公司第二大股东工商信息变更 - 重庆宗申动力机械股份有限公司第二大股东西藏国隆商贸服务有限公司（原西藏国隆科技有限公司）已完成工商登记信息变更，涉及企业名称、经营范围和住所 [1] - 第二大股东变更后的经营范围广泛，包括摩托车及零配件批发零售、机动车修理维护、机械设备销售、化工产品销售、人工智能应用软件开发、摩托车及零部件研发以及以自有资金从事投资活动等 [1] - 第二大股东注册资本为叁仟贰佰万圆整（3200万元），成立于2002年11月25日 [1] 变更事项对公司的影响 - 本次第二大股东的名称、经营范围和住所变更事项不涉及公司股权变动 [1] - 该变更不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [1] - 该变更不会对公司的生产经营构成影响 [1]

公司股东变更 - 公司第二大股东西藏国隆商贸服务有限公司完成工商变更登记 [2] - 该股东原称“西藏国隆科技有限公司” [2] - 变更后住所位于西藏自治区拉萨经济技术开发区世邦·金色两岸1栋1层7号、1栋1层8号 [2] 股东业务范围调整 - 股东经营范围新增摩托车及零配件批发许可项目 [2] - 股东经营范围新增机动车修理和维护许可项目 [2] - 股东经营范围新增服装服饰零售等许可项目 [2]

股东变更 - 公司第二大股东由西藏国隆科技有限公司变更为西藏国隆商贸服务有限公司[1] - 第二大股东经营范围增加摩托车及零配件批发等多项内容[1] - 第二大股东住所变更[3] 股东信息 - 第二大股东统一社会信用代码为915400007453065224[4] - 第二大股东为自然人投资或控股的有限责任公司[4] - 法定代表人是王大英，注册资本3200万，2002年11月25日成立[4] 影响与日期 - 本次变更不涉及股权等变化，不影响公司经营[4] - 公告日期为2025年12月6日[7]

核心财务表现 - 2025年第三季度实现归母净利润2.52亿元，同比增长130.65% [2][3] - 2025年前三季度实现营业收入96.39亿元，同比增长30.17%，实现归母净利润7.58亿元，同比增长93.70% [3] - 2025年第三季度营业收入为29.46亿元，同比增长13.68%，但环比下降14.60% [3] - 2025年第三季度毛利率为15.1%，同比提升0.3个百分点，净利率为9.1%，同比大幅提升4.4个百分点 [5][14] - 2025年第三季度四费率为7.72%，同比下降1.89个百分点，费用控制效果显著 [5][19] 传统核心业务 - 通用机械业务2025年上半年实现营业总收入36.47亿元，同比增长73.06%，实现净利润3.70亿元，同比增长139.79% [27] - 摩托车发动机业务2025年上半年实现营业总收入23.30亿元，同比增长14.39%，实现净利润1.33亿元，同比增长39.30% [30] - 公司在通用机械和摩托车发动机两大传统优势领域夯实细分市场龙头地位，通过市场拓展和技术创新驱动增长 [7][44] 航空动力业务（低空经济布局） - 宗申航发公司已形成以中小型航空活塞发动机为主的产品线，构建五大航空动力平台，推出20余款衍生产品 [7][32] - CA500型航空活塞发动机通过随机认证末次审查，即将成为国内首款通过“随机审定”模式获适航批准的国产航空动力产品 [7][33] - 产品涵盖C145HT系列、C115等型号，适用于工业级及以上无人机和通航飞机，其中C115发动机已累计安全飞行超3000小时 [35] - 公司积极参与行业展会，对接上下游产业链资源，紧抓低空经济政策红利与市场机遇 [34] 新能源业务 - 新能源业务构建了新能源动力系统（电驱动）和储能两大产品体系，覆盖电驱动系统、储能、氢能源三大核心赛道 [37] - 电驱动系统业务在电动摩托车、特种车辆等场景实现批量供货，聚焦发卡电机技术和系统集成能力 [39] - 储能业务通过东莞锂智慧公司覆盖家庭和工商业储能场景，并在欧洲及非洲开展自主品牌推广，已在德国设立子公司 [39] - 氢能源业务已掌握50kW及以下燃料电池系统集成能力，完成SL15、SL20等系列水冷燃料电池系统开发，并开展小批量示范应用 [40] 公司战略与展望 - 公司运用分析型策略延长燃油动力业务第一增长曲线，通过构建型策略打造新能源业务第二增长曲线 [24] - 2025年公司坚持“保增长、强转型、做价值”的经营方针，推动向“数字化、科技化、智能化”的动力系统集成服务商转型 [44][45] - 战略布局聚焦“通用机械和摩托车发动机”核心主业，并积极拓展“航空动力、新能源、高端零部件”三大新兴领域 [7][24]

公司战略与经营 - 公司近年来坚持聚焦主业、稳健发展的战略方向 [1] - 公司致力于提升经营规模和经济效益 [1] - 公司大力推进产业转型升级 [1] 投资者关系与股东回报 - 公司通过高比例现金分红等方式增强对股东的回报 [1] - 公司提高信息披露的公平性和及时性 [1] - 公司接待机构调研以增强投资者对公司的了解 [1]

财务表现 - 2025年第三季度公司实现净利润2.52亿元，同比增长131% [1] - 2025年第三季度公司净利率同比提升4.4个百分点 [1] - 2025年第三季度公司四费率同比下降 [1] 业务定位与战略 - 公司是国内中小型动力机械核心企业 [1] - 公司正积极布局低空经济领域 [1]

投资评级与核心观点 - 报告对宗申动力的投资评级为“优于大市” [1][3][5][59] - 报告核心观点：公司传统主业稳健增长，新兴业务布局低空经济等领域，有望打造第二增长曲线 [1][2][59] 2025年第三季度及前三季度财务表现 - 2025年第三季度实现归母净利润2.52亿元，同比增长130.65% [1][8] - 2025年第三季度实现营业收入29.46亿元，同比增长13.68%，环比下降14.60% [1][8] - 2025年前三季度实现营业收入96.39亿元，同比增长30.17% [1][8] - 2025年前三季度实现归母净利润7.58亿元，同比增长93.70% [1][8] - 2025年第三季度毛利率为15.1%，同比提升0.3个百分点 [1][13] - 2025年第三季度净利率为9.1%，同比大幅提升4.4个百分点 [1][13] - 2025年第三季度四费率为7.72%，同比下降1.89个百分点 [1][20] 公司业务战略与布局 - 公司运用分析型策略和构建型策略打造两条增长曲线，旨在成为全球领先的动力系统集成服务商 [26] - 分析型策略聚焦燃油动力业务（通用机械、摩托车发动机、航空发动机和零部件）向高端升级，延长第一增长曲线 [26] - 构建型策略旨在提升新能源业务（电驱动系统、储能、氢能源）的经营规模，打造第二增长曲线 [26] - 公司产业布局以“通用机械和摩托车发动机”为核心，覆盖“航空动力、新能源、高端零部件”等新兴业务领域 [26][55][58] 传统主业表现 - 通用机械业务：2025年上半年实现营业总收入36.47亿元，同比增长73.06%；实现净利润3.70亿元，同比增长139.79% [30] - 摩托车发动机业务：2025年上半年实现营业总收入23.30亿元，同比增长14.39%；实现净利润1.33亿元，同比增长39.30% [33][34] 新兴业务进展 - 航空动力业务：宗申航发公司已构建五大航空动力平台，推出20余款衍生产品，涵盖无人机及轻型通航飞机市场 [2][39] - 宗申航发CA500型航空活塞发动机有望成为国内首款通过“随机审定”模式获得适航批准的国产航空动力产品 [2][40] - 新能源业务：涵盖电驱动系统、储能、氢能源三大赛道，已形成产品体系并实现批量供货 [45][46][48][51] - 高端零部件业务：拥有年产能2.2万吨铝合金铸件及2000万件铝合金零部件的制造能力，与多家国内外知名企业开展合作 [53][54] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为134.1亿元、161.3亿元、187.3亿元 [3][59] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.07亿元、11.87亿元、13.69亿元 [3][59] - 基于盈利预测，公司2025年市盈率为26.0倍 [4][61]

投资评级 - 对宗申动力的投资评级为“优于大市”（维持）[5][59] 核心观点 - 公司单三季度业绩表现强劲，2025Q3实现净利润2.52亿元，同比增长131%[1][8] - 公司积极布局低空经济等新兴领域，控股子公司宗申航发的CA500型航空活塞发动机有望成为国内首款通过“随机审定”模式获得适航批准的国产航空动力产品[2][40] - 公司坚持“保增长、强转型、做价值”的经营方针，在巩固传统主业优势的同时，培育航空动力、新能源、高端零部件三大业务作为第二增长曲线[55][58][59] 财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收96.39亿元，同比增长30.17%，实现归母净利润7.58亿元，同比增长93.70%[1][8] - 2025Q3公司净利率为9.1%，同比提升4.4个百分点，四费率为7.72%，同比下降1.89个百分点，显示盈利能力增强且费用控制有效[1][20] - 报告维持盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为134.1亿元、161.3亿元、187.3亿元，归母净利润分别为10.07亿元、11.87亿元、13.69亿元[3][4][59] 业务板块分析 - **通用动力机械业务**：2025年上半年该业务实现营业总收入36.47亿元，同比增长73.06%，实现净利润3.70亿元，同比增长139.79%，在植保无人机发电机、房车发电机等细分市场保持高景气度[30] - **摩托车发动机业务**：2025年上半年该业务实现营业总收入23.30亿元，同比增长14.39%，实现净利润1.33亿元，同比增长39.30%，大排量休闲娱乐摩托车市场成为增长核心引擎[33][34] - **航空动力业务**：宗申航发公司已构建五大航空动力平台，推出20余款衍生产品，产品涵盖无人机及轻型通航飞机市场，CA500发动机的适航认证标志着公司在低空经济领域取得重要进展[2][39][40] - **新能源业务**：公司布局电驱动系统、储能、氢能源三大赛道，电驱动系统业务在电动摩托车、特种车辆等市场取得突破，储能业务通过德国子公司开拓欧洲市场，氢能源业务已完成50kW及以下燃料电池系统开发[45][48][50][51] - **高端零部件业务**：公司拥有年产能2.2万吨铝合金铸件和2000万件铝合金零部件的制造能力，产品涵盖汽车、新能源、摩托车等多个领域，并与中国一汽、博格华纳等知名企业开展合作[53][54]

业务战略与产品布局 - 公司构建新能源动力系统和储能两大产品体系 覆盖电驱动系统 储能 氢能源三大核心赛道 [3] - 航空动力业务已完成活塞动力 混合动力和涡轮动力全谱系布局 [3] - 公司运用分析型策略升级燃油动力业务 通过构建型策略提升新能源业务规模 通过全面数字化策略提升效率 [3] - 公司坚持以通用机械和摩托车发动机为主营业务 通过航空动力 新能源 高端零部件打造第二增长曲线 [6] - 公司致力于产品朝高端化 智能化 电动化方向转型升级 [8][9] 子公司与资本运作 - 控股子公司宗申航发终止上市辅导备案 原因为公司战略发展需要及资本市场环境变化 [2] - 成立全资子公司重庆辰宇科技股份有限公司 旨在深化航空动力业务布局并拓展国内外市场 [4][5][6] - 向参股公司宗申新智造增资3.2亿元人民币 主要用于偿还银行贷款和补充流动资金 [7][8] - 公司积极敦促控股股东依法合规解决与隆鑫通用的同业竞争问题 具体方案尚不确定 [8][10] 新兴业务进展 - 公司已推出一款智能化割草机器人产品 未来将根据发展战略和市场需求深化布局 [6][8][9] - 控股子公司东莞锂智慧主要从事锂离子充电电池和电源系统开发 核心产品为户用储能和工商业储能 [10] - 宗申航发持续巩固航空动力业务布局 把握低空经济发展机遇 [2][3] 财务与市值管理 - 公司前三季度利润大增得益于主营业务稳健发展与投资联营企业收益提升 [10][11][12] - 公司通过高比例现金分红 提高信息披露 接待机构调研等方式进行市值管理 [4][12] - 公司部分董事因个人资金需求合规减持股份 属于股东正常行为 [14] - 公司现金流情况详见第三季度报告 目前没有应披露而未披露的重大信息 [13][14][15] 市场与认证 - 宗申航发欧洲认证进展以官方最终结果为准 [12] - 公司指定信息披露媒体为《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》和巨潮资讯网 [14][15] - 2025年度业绩情况请关注后续公告 [12][15]

投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 低空经济已迎来从宏观（国家层面产业规划）到中观（各地地方补贴）再到微观（基建主机招标、应用场景打造）的纵向落地 [19] - 建议关注低空经济后续板块行情 [19] - 推荐标的包括卧龙电驱、绿能慧充 [19] - 受益标的涵盖低空制造（如万丰奥威、宗申动力）、低空基建（如莱斯信息、深城交）、低空运营（如深圳机场、中信海直、祥源文旅、岭南控股、西域旅游）等 [19] 本周板块回顾 - 本周（11月3日-11月7日）低空经济A股相关标的平均涨跌幅为+0.3% [4][10] - 涨幅前五标的：万泽股份（+30.3%）、可立克（+17.5%）、云路股份（+16.1%）、普天科技（+9.2%）、航宇微（+8.5%） [4][10] - 跌幅前五标的：航新科技（-17.2%）、岭南控股（-10.6%）、楚江新材（-8.3%）、卧龙电驱（-7.1%）、英搏尔（-7.1%） [4][10] - 美股相关标的均下跌：Vertical Aerospace（-3.1%）、Eve Holding（-5.3%）、亿航智能（-10.3%）、Joby Aviation（-14.1%）、Archer Aviation（-27.1%） [4][13] 行业动态 - 神州租车与沃兰特航空签署战略合作协议，共同探索“地面租车+空中出行”的立体服务模式 [3][23] - 济南市在“IN济南遇未来”城市推介会上集中签约八大低空经济项目，包括AS700载人飞艇北方交付中心、纵横股份工业无人机制造基地、低空AI生态城等，覆盖飞行器研发、基础设施、场景应用全链条 [3][18][24] - AS700飞艇交付中心将填补北方高端载人航空器制造空白，支撑低空旅游、应急指挥等场景 [3][18][24] 个股动态 - 时的科技总部落户上海闵行，实现研发、制造、适航取证、销售交付全功能总部化，获得7亿元授信，与工银金租签署100架E20 eVTOL采购协议，并完成3亿元B++轮融资 [3][17][25] - 沃兰特航空在进博会累计获得95架eVTOL订单，总金额达23.75亿元，并拿下高等级商用客运eVTOL第四个商业确认订单及数千万元订金 [3][17][26] - 御风未来在进博会展示升级版载客型eVTOL产品M1，并与中银金租等企业签署200架意向订单，总金额超20亿元，其中中银金租拟采购100架用于低空交通网络布局 [3][17][27] - 进博会现场设置eVTOL候机楼体验区，模拟未来低空出行场景 [3][17][27]