报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 收入端 - 2024年Q1-Q3公司营业收入193.85亿元,同比下滑24.76%,为2019年同期的126.63% [1] - 公司化学板块表现相对稳健,而物流板块表现疲弱,拖累整体收入 [1] - 未来公司物流板块营收有望改善,随着网络货运客户结构优化和增值产品系统进一步探索 [1] 盈利情况 - 2024年Q1-Q3公司归母净利润2.37亿元,同比下滑52.75%,为2019年同期的28.66% [1] - 扣非后归母净利润3.35亿元,同比下滑29.74%,为2019年同期的82.11% [1] - 公司发力成本控制,毛利率同比提升至14.3% [1] - 研发费用率小幅上升,随着数字货运业务建设的持续推进 [1] 其他 - 公司公路港核心业务持续做大做强,经营质量提升,未来有进一步增长空间 [1] - 联营企业重庆蚂蚁消费金融、浙江传化物流基地盈利表现向好,为公司贡献投资收益 [1] 财务预测 - 预计公司2024/25/26年基本每股收益分别为0.18/0.19/0.20元,对应PE为24.33X/22.94X/21.52X [5]

会议信息 - 传化智联第八届监事会第十五次会议2024年10月23日发通知，28日召开[1] - 会议应到3名监事，实到3名[1] 议案表决 - 《2024年第三季度报告》议案3票同意通过[1][2] - 《关于出售资产暨关联交易》议案3票同意通过[3] 交易影响 - 出售资产利于优化结构，聚焦核心业务[3] - 关联交易价格合理，不损害公司和股东利益[3]

会议情况 - 传化智联第八届董事会第二十一次会议于2024年10月28日通讯召开[1] - 应参加董事7人，实际参加7人[1] 议案审议 - 以7票同意通过《关于<2024年第三季度报告>的议案》[1] - 以3票同意通过《关于出售资产暨关联交易的议案》[2] - 关联董事对出售资产议案回避表决[2]

资产出售信息 - 公司拟18966.36万元向传化华洋出售传化嘉易100%股东权益[2] - 2024年10月28日董事会通过出售资产议案[2] - 股权转让价款分两期支付，每期50%[13] - 标的股权交割原则上不晚于2024年11月30日[14] 相关公司数据 - 传化华洋注册资本6200万元，新安股份持股100%[5] - 2023年末传化华洋资产总额91175.68万元，2024年9月末86191.00万元[6] - 传化嘉易存货账面价值2257.48万元，建筑物类固定资产账面净值33801.00万元[8] - 2023年末传化嘉易资产总额53302.87万元，2024年9月末59606.10万元[10] 财务评估数据 - 浙江传化嘉易资产账面价值601513047.45元，评估价值607336052.31元，增值率0.97%[16] - 浙江传化嘉易负债账面价值411849537.63元，评估价值412800774.90元，增值率0.23%[16] - 浙江传化嘉易股东全部权益账面价值189663509.82元，评估价值194535277.41元，增值率2.57%[16] 其他要点 - 公司为传化嘉易提供50000万元连带责任保证担保及10732万元借款[10] - 年初至披露日公司及子公司与传化集团累计关联交易75606.07万元[23] - 本次资产出售优化资产结构，聚焦核心业务[21] - 本次交易对公司财务及经营业绩无重大影响[21] - 独立董事同意出售资产暨关联交易议案[24] - 本次关联交易价格合理、公允，不损害中小股东利益[21]

财务指标 - 公司2024年第三季度营业收入为64.49亿元，同比下降27.40%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为23.74亿元，同比下降52.75%[3] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为42.81亿元，同比下降55.41%[3] - 公司2024年第三季度末总资产为422.55亿元，较上年度末增加0.81%[4] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为173.59亿元，较上年度末下降1.06%[4] - 公司2022年第三季度营业收入为193.85亿元，同比下降24.7%[17] - 公司2022年第三季度净利润为33.18亿元，同比下降42.0%[17] - 公司2022年第三季度经营活动产生的现金流量净额为42.81亿元[19] - 公司2022年第三季度投资收益为14.70亿元，同比增长491.4%[17] - 公司2022年第三季度研发费用为37.97亿元，同比增长18.0%[17] - 公司2022年第三季度归属于母公司股东的净利润为23.74亿元，同比下降52.7%[17] - 公司2022年第三季度其他综合收益的税后净额为-14.85亿元[18] - 公司2022年第三季度基本每股收益为0.09元，同比下降50.0%[18] - 公司2022年第三季度收到的税费返还为1.01亿元，同比增长62.5%[19] - 公司2022年第三季度购买商品、接受劳务支付的现金为162.64亿元，同比下降29.4%[19] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度末总资产为422.55亿元，较上年度末增加0.81%[4] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为173.59亿元，较上年度末下降1.06%[4] - 公司流动资产合计为143.64亿元，较期初增加2.41亿元[13] - 公司非流动资产合计为278.92亿元，较期初基本持平[13] - 公司资产总计为422.55亿元，较期初增加3.38亿元[13] - 公司流动负债合计为131.94亿元，较期初增加4.57亿元[13] - 公司非流动负债合计为101.48亿元，较期初减少0.59亿元[13] - 公司负债合计为233.42亿元，较期初增加3.98亿元[13] - 公司归属于母公司所有者权益合计为173.59亿元，较期初减少1.86亿元[16] - 公司所有者权益合计为189.13亿元，较期初减少0.60亿元[16] - 公司资产负债率为55.22%，较期初上升0.94个百分点[13,16] - 公司货币资金为47.23亿元，较期初减少3.69亿元[13] 非经常性损益 - 公司2024年前三季度非经常性损益为-9.81亿元[5] 资产变动 - 公司交易性金融资产较上年度末增加1271.51%，主要系外汇套期保值业务增加所致[7] - 公司应收账款较上年度末增加95.22%，主要系化学业务年终货款回收加快所致[7] - 公司应收款项融资较上年度末下降30.51%，主要系银行承兑汇票到期托收所致[7] - 预付款项增加58.84%，主要系预付货款增加所致[8] - 持有待售资产和持有待售负债均下降100%，主要系股权转让事项完成所致[8] - 一年内到期的非流动资产增加106.44%，主要系融资租赁款一年内到期重分类所致[8] 负债变动 - 应付票据增加47.17%，主要系公司开具银行承兑汇票支付货款增加所致[8] - 预计负债大幅增加25316.12%，主要系根据项目处置进度预计损失所致[8] 损益变动 - 利息收入下降65.67%，主要系保理业务规模下降所致[8] - 投资收益大幅增加491.55%，主要系确认的参股公司损益增加所致[8] - 公允价值变动收益下降4718.08%，主要系根据项目处置进度确认公允价值变动损失所致[8] - 营业外支出大幅增加1509.79%，主要系根据项目处置进度预计损失所致[8] - 经营活动产生的现金流量净额下降55.41%，主要系本期化学增加备货，以及物流收到政府补助同比减少综合影响所致[8] 现金流量 - 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额为18,613.30万元[20] - 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额为16,041.86万元[20] - 收到其他与投资活动有关的现金为4,147.16万元[20] - 投资活动现金流入小计为65,373.11万元[20] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为83,226.22万元[20] - 投资活动现金流出小计为86,767.11万元[20] - 投资活动产生的现金流量净额为-21,394.00万元[20] - 吸收投资收到的现金为7,994.80万元[20] - 取得借款收到的现金为627,560.70万元[20] - 收到其他与筹资活动有关的现金为89,226.92万元[20]

业绩总结 - 2024年第三季度计提信用和资产减值损失合计11786.03万元[3] - 计提资产减值准备减少净利润和所有者权益约10510.42万元[9] 具体减值 - 坏账准备计提4036.88万元，含应收账款等[4] - 存货、在建工程、无形资产减值准备分别计提15.60、4320.48、3413.08万元[4] 核销情况 - 2024年第三季度核销应收款原值450.67万元，不影响利润[4][9] 决策情况 - 董事会审计委员会同意计提和核销方案[10]

会议信息 - 传化智联第八届监事会第十四次会议通知2024年10月20日发出，25日通讯召开[1] - 应参加监事3人，实际参加3人[1] 审议结果 - 会议审议通过《关于下属公司终止投资项目及退还土地的议案》[1] - 表决结果为3票同意、0票弃权、0票反对[1]

会议信息 - 传化智联第八届董事会第二十次会议通知于2024年10月20日发出[1] - 会议于2024年10月25日以通讯方式召开[1] - 应参加董事7人，实际参加7人[1] 审议结果 - 审议通过《关于下属公司终止投资项目及退还土地的议案》[1] - 表决结果为7票同意、0票弃权、0票反对[1]

资金缴纳与退还 - 公司缴纳2000万投资信用金和8000万项目履约保证金，已返还投资信用金2000万及第一笔履约保证金3000万，剩余5000万未退还[2][13] - 公司需于2024年10月31日前退还甲方已拨付的投资信用金2000万元及履约保证金3000万元，共计5000万元[14] 土地相关 - 河港公司取得293,093平方米土地，出让金15,387.3825万元，已建成建筑面积6,874.96平方米[3][4] - 海港公司取得91,607平方米土地，出让金4,809.3675万元，地块未建设[4] - 河港公司土地扣除定金3077.4765万元，退还出让价款12309.906万元[7] - 海港公司土地扣除定金961.8735万元，退还出让价款3847.494万元[8] 补偿与支付 - 海盐县21 - 102号地块已建建筑物补偿金额为2384.22万元[10] - 甲方需在地块再次出让后三个月内支付乙方2384.22万元，若至2025年11月30日未再出让，则于2025年12月31日前支付[11] 时间节点 - 河港公司须在协议签订后20个工作日内办理土地（海域）及地上建筑物移交手续[6] - 海港公司须在协议签订后20个工作日内办理土地移交手续[8] - 河港公司应于2024年10月31日前提供办公楼不动产证复印件和全套工程建设资料[10] - 河港公司应于2024年12月31日前向甲方办理补偿标的移交手续[10] 其他 - 嘉兴传化智慧河港有限公司地块上堆放土方约700000m³，土方清运费用由甲方承担[15] - 公司在全国27个省市自治区布局73个公路港，构建公路物流基础设施网络[18] - 项目前期累计投入43631.60万元，扣除补偿后，终止项目及退还土地整体损失约17557万元[18] - 终止项目及退还土地整体损失占公司上一年度经审计净利润的比例约为29.71%[18]

担保情况 - 公司为子公司提供不超443,000.00万元人民币+1,250.00万元欧元担保额度[3] - 2024年10月25日为传化合成提供5,500.00万元连带责任保证担保[4] - 担保后传化合成累计担保总额14,300.00万元，可用额度36,700.00万元[4] - 截至2024年10月24日累计担保总额290,516.44万元，占2023年总资产6.93%、净资产16.56%[11] 传化合成数据 - 传化合成注册资本40,800万元人民币[6] - 公司持股传化合成50.8446%[7] - 2023年底资产1,128,839,969.97元、负债378,489,254.89元、净资产750,350,715.08元[7] - 2024年6月底资产1,198,560,426.71元、负债340,750,192.55元、净资产857,810,234.16元[7] - 2023年度营收1,655,408,096.95元、利润总额257,855,943.25元、净利润211,842,354.58元[7] - 2024年1 - 6月营收912,634,578.89元、利润总额110,358,070.84元、净利润99,257,012.94元[7]