报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][6] 报告的核心观点 - 永新股份2025年一季报显示公司在去年同期不低的基数下实现稳健增长，收入和利润均有提升，且产能储备充足、降本控费力度加强，是高分红、稳增长的优质标的 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025Q1公司实现收入8.48亿（同比+2%）、归母净利润0.89亿（同比+3%）、扣非归母净利0.83亿（同比+3%） [1] - 预计2025 - 2027年实现营业收入38.90亿/42.90亿/47.59亿元，分别增长10.34%/10.28%/10.93%，归母净利润5.08亿/5.62亿 /6.31亿元，分别增长8.7%/10.54%/12.24%，对应当前PE 13.77X/12.46X/11.10X [5] 收入端 - 2024H1因下游需求不振、行业竞争加剧，公司产品价格走低，预计2025Q1彩印业务均价同比有压力，但2025Q2价格同比高基数因素有望缓解，且公司开拓新业务新客户、国际市场，彩印收入增长有望提速 [2] - 薄膜业务产能释放后延续较快增长，预计2025Q1是公司收入增长的重要贡献 [2] 产能情况 - 公司积极推进新型功能膜材料项目，4月公告扩建2项子公司投资项目，投资收益率为32.7%/43.59%，预计回收期为3.15年/3.21年 [3] - 除已投产的33000吨BOPE项目，在建22000吨新型功能膜材料扩建项目（1万吨产能于2024H2投产），在建4万吨彩印智能工厂项目（预计2026年投产），为中长期营收增长提供保障 [3] 利润端 - 2025Q1毛利率为21.30%（同比-0.76pct），主要系彩印价格同比有压力、低毛利率的薄膜业务占比提升所致，展望Q2，布伦特原油期货结算价下跌有望带动原材料价格回落、利好成本端 [4] - 2025Q1经营活动产生的现金流量净额较2024Q1增加4000万（同比+62.26%），主要系期末账上应收款项较期初减少较多，表明公司销售回款能力增强 [4] - 2025Q1期间费用率合计同比-0.94pct，其中管理+研发费用率下降较多（同比-0.85pct），销售费用率同比-0.30pct，公司严抓费用考核，释放利润 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][6] 报告的核心观点 - 永新股份2025年一季报显示收入和归母净利润稳健增长，是高分红、稳增长的优质标的，持续推荐 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025Q1公司实现收入8.48亿（同比+2%）、归母净利润0.89亿（同比+3%）、扣非归母净利0.83亿（同比+3%） [1] - 预计2025 - 2027年实现营业收入38.90亿/42.90亿/47.59亿元，分别增长10.34%/10.28%/10.93%，归母净利润5.08亿/5.62亿 /6.31亿元，分别增长8.7%/10.54%/12.24%，对应当前PE 13.77X/12.46X/11.10X [5] 收入端 - 2024H1彩印产品价格因下游需求和竞争因素走低，预计2025Q1彩印业务均价有压力，2025Q2价格高基数因素有望缓解，收入增长或提速 [2] - 薄膜业务产能释放后延续较快增长，预计2025Q1是收入增长重要贡献 [2] 产能情况 - 公司推进新型功能膜材料项目，4月公告扩建2项子公司投资项目，投资收益率为32.7%/43.59%，预计回收期为3.15年/3.21年 [3] - 除已投产的33000吨BOPE项目，在建22000吨新型功能膜材料扩建项目（1万吨产能于2024H2投产）和4万吨彩印智能工厂项目（预计2026年投产），为中长期营收增长提供保障 [3] 利润端 - 2025Q1毛利率为21.30%（同比-0.76pct），主要因彩印价格有压力、低毛利率薄膜业务占比提升；4月布伦特原油期货结算价下跌，有望带动原材料价格回落利好Q2成本端 [4] - 2025Q1经营活动现金流量净额较2024Q1增加4000万（同比+62.26%），因期末应收款项减少，销售回款能力增强 [4] - 2025Q1期间费用率合计同比-0.94pct，管理+研发费用率下降较多（同比-0.85pct），销售费用率同比-0.30pct，严抓费用考核释放利润 [4]

主要会计数据和财务指标 - 2025年一季报基本每股收益0.15元，较2024年一季报的0.14元增7.14%，2023年一季报为0.13元 [1] - 2025年一季报每股净资产4.37元，较2024年一季报的3.6元增21.39%，2023年一季报为3.45元 [1] - 2025年一季报每股公积金0.84元，与2024年一季报持平，2023年一季报为0.83元 [1] - 2025年一季报每股未分配利润2.11元，较2024年一季报的1.41元增49.65%，2023年一季报为1.34元 [1] - 2025年一季报营业收入8.48亿元，较2024年一季报的8.35亿元增1.56%，2023年一季报为7.85亿元 [1] - 2025年一季报净利润0.89亿元，较2024年一季报的0.86亿元增3.49%，2023年一季报为0.78亿元 [1] - 2025年一季报净资产收益率3.38%，较2024年一季报的3.62%降6.63%，2023年一季报为3.49% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有42466.59万股，累计占流通股比70.28%，较上期变化170.30万股 [1] - 黄山永佳投资有限公司持有20267.80万股，占总股本33.54%，持股不变 [2] - 奥瑞金科技股份有限公司持有13597.82万股，占总股本22.50%，持股不变 [2] - MEGA POWDER COATINGS LTD美佳粉末涂料有限公司持有2392.13万股，占总股本3.96%，持股不变 [2] - 永邦中国投资有限公司持有2076.80万股，占总股本3.44%，持股不变 [2] - 大永真空科技股份有限公司持有1080.01万股，占总股本1.79%，持股不变 [2] - 北京奥瑞金包装容器有限公司持有1014.31万股，占总股本1.68%，持股不变 [2] - 香港中央结算有限公司持有635.80万股，占总股本1.05%，减持154.31万股 [2] - 阳光人寿保险股份有限公司 - 传统保险产品持有558.28万股，占总股本0.92%，为新进股东 [2] - 宝盈新兴产业混合A持有482.69万股，占总股本0.80%，增持117.87万股 [2] - 全国社保基金四一二组合持有360.95万股，占总股本0.60%，为新进股东 [2] - 宝盈龙头优选股票A上期持有362.07万股，占总股本0.60%，退出前十大股东 [2] - 香港金融管理局 - 自有资金上期持有350.42万股，占总股本0.58%，退出前十大股东 [2] 分红送配方案情况 - 公司本次不分配不转赠 [3]

财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入848,181,147.32元，较上年同期增长1.58%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润88,918,733.12元，较上年同期增长2.89%[5] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额 - 27,093,849.70元，较上年同期增长62.26%[5] - 本报告期末总资产4,250,274,361.03元，较上年度末下降1.49%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益2,678,190,921.32元，较上年度末增长3.43%[5] - 本报告期非经常性损益合计5,670,108.21元[6] - 本报告期内财务费用同比增长246.20%，其他收益同比下降36.71%[8] - 公司本期营业利润为105,226,209.22元，上期为102,258,255.94元；本期利润总额为104,835,557.70元，上期为102,547,443.41元；本期净利润为89,490,435.10元，上期为87,594,633.43元[18] - 公司本期基本每股收益和稀释每股收益均为0.15元，上期均为0.14元[19] - 公司本期税金及附加为5,969,842.96元，上期为6,533,459.34元；销售费用为15,070,777.77元，上期为17,355,649.60元；管理费用为32,441,335.20元，上期为37,829,360.45元[18] - 公司本期研发费用为35,690,683.79元，上期为36,321,615.72元；财务费用为1,039,810.30元，上期为 - 711,223.67元[18] - 公司本期其他收益为7,064,378.37元，上期为11,162,079.43元；投资收益为3,680,373.55元，上期为3,350,018.88元[18] - 公司本期经营活动现金流入小计为862,244,189.10元，上期为796,111,343.06元；经营活动现金流出小计为889,338,038.80元，上期为867,906,429.71元；经营活动产生的现金流量净额为 - 27,093,849.70元，上期为 - 71,795,086.65元[20][21] - 公司本期投资活动现金流入小计为905,533,097.56元，上期为1,093,833,882.71元；投资活动现金流出小计为973,459,421.19元，上期为1,522,255,527.11元；投资活动产生的现金流量净额为 - 67,926,323.63元，上期为 - 428,421,644.40元[21] - 公司本期筹资活动现金流入小计为0元，上期为40,586,680.54元；筹资活动现金流出小计为3,766,389.80元，上期为10,441,204.93元；筹资活动产生的现金流量净额为 - 3,766,389.80元，上期为30,145,475.61元[21] - 公司本期汇率变动对现金及现金等价物的影响为 - 355,012.19元，上期为 - 474,277.21元[21] - 公司本期现金及现金等价物净增加额为 - 99,141,575.32元，上期为 - 470,545,532.65元；期初现金及现金等价物余额为1,064,467,249.78元，上期为1,128,883,911.43元；期末现金及现金等价物余额为965,325,674.46元，上期为658,338,378.78元[21] 资产负债项目变化 - 本报告期末应收款融资较年初增长78.84%，预付账款较年初增长74.35%，其他流动资产较年初下降34.40%[8] - 本报告期末合同负债较年初增长37.29%，应付职工薪酬较年初下降31.71%，应交税费较年初下降50.53%[8] - 2025年3月31日，公司货币资金期末余额为1,011,052,022.79元，期初余额为1,112,060,039.27元[13] - 交易性金融资产期末余额为751,528,553.54元，期初余额为682,528,079.37元[13] - 应收账款期末余额为593,516,055.41元，期初余额为662,561,857.75元[13] - 流动资产合计期末余额为2,907,825,778.32元，期初余额为2,934,298,241.17元[14] - 非流动资产合计期末余额为1,342,448,582.71元，期初余额为1,380,123,144.51元[14] - 资产总计期末余额为4,250,274,361.03元，期初余额为4,314,421,385.68元[14] 股东相关信息 - 报告期末普通股股东总数20,624，表决权恢复的优先股股东总数为0[10] - 公司前十大股东中，美佳粉末涂料有限公司持股23,921,328元，永邦中国投资有限公司持股20,768,048元，大永真空科技股份有限公司持股10,800,108元等[11] 营业收支情况 - 营业总收入本期发生额为848,181,147.32元，上期发生额为834,978,146.65元[17] - 营业总成本本期发生额为757,690,562.67元，上期发生额为748,080,370.28元[17] - 营业成本本期发生额为667,478,112.65元，上期发生额为650,751,508.84元[17]

项目投资 - 永新新材投资3000万元建设宠物食品包装材料项目[3][4] - 陕西永新投资5000万元建设精密注塑制品扩建项目[5] 项目收益 - 宠物食品包装材料项目达产年营收6600万元，净利润982万元[5] - 精密注塑制品扩建项目达产年营收1.2亿元，净利润1895万元[6] 设备购置 - 永新新材购置10台高速制袋机[3] - 陕西永新引进5台国际先进注塑机、购置15台国内先进注塑机[5] 工程建设 - 永新新材厂房改造费用150万元，面积2000㎡[4] - 陕西永新新建2标准化厂房和库房7200平方米[5] 其他 - 两个项目实施周期均为1年[3][5] - 两个项目资金由公司自筹解决[5][6]

会议情况 - 公司第八届董事会第十七次（临时）会议4月18日发通知，4月23日召开[1] - 应参会董事14名，实际参与表决董事14名[1] 审议事项 - 以14票赞成通过《公司2025年第一季度报告》[1] - 以14票赞成通过《关于子公司项目投资的议案》[1] 公告发布 - 《公司2025年第一季度报告》4月24日刊登[1] - 《关于子公司项目投资的公告》4月24日刊登[2]

权益分派 - 2024年度以612,491,866股为基数，每10股派6.2元，共派379,744,956.92元[2] - 深股通投资者等每10股派5.58元[3] 缴税规则 - 持股1个月（含）以内每10股补缴1.24元[3][4] - 持股1个月以上至1年（含）每10股补缴0.62元[3][4] - 持股超1年不需补缴[4] 时间安排 - 股权登记日为2025年4月22日[4] - 除权除息日为2025年4月23日[4] 分派对象与方式 - 对象为2025年4月22日收市后在册全体股东[5] - 委托代派A股股东红利2025年4月23日到账[6] - 部分A股股东红利公司自行派发[7]

股东大会信息 - 2025年4月10日下午2点召开2024年度股东大会，地点为公司会议室，现场和网络投票结合[3] - 238名股东及代表参会，代表395,156,382股，占公司股份总数64.5162%[3] 议案表决情况 - 《公司2024年度董事会工作报告》同意395,126,182股，占比99.9924%[4] - 《关于2024年度利润分配的方案》中小投资者同意9,380,419股，占比99.6780％[5] - 《关于董事、监事2024年度薪酬的议案》反对226,000股，占比0.0572%[6] - 《公司2024年年度报告及其摘要》同意395,115,482股，占比99.9896%[7] - 《关于续聘2025年度审计机构的议案》反对365,200股，占比0.0924%[7] - 《关于以自有闲置资金购买短期理财产品的议案》反对1,095,861股，占比0.2773%[8] - 《关于为全资子公司提供担保的议案》反对185,200股，占比0.0469%[8] - 《关于增加向银行申请综合信用额度的议案》同意394,986,062股，占比99.9569%[8]

股东大会信息 - 公司2024年年度股东大会于2025年4月10日下午2:00召开，由董事长江蕾主持[3] 股东参会情况 - 现场出席股东及代理人4人，代表股份247,682,222股，占比40.44%[5] - 网络投票流通股股东234名，持股147,474,160股，占比24.08%[5] - 现场和网络投票股东共238名，持股395,156,382股，占比64.52%[5] 审议通过事项 - 《公司2024年度董事会工作报告》等多项报告及方案[7][8][9][10][11][12]

文章核心观点 2025年3月21 - 25日泉果基金调研上市公司永新股份，介绍泉果基金情况并展示其近1年回报前6非货币基金业绩，还呈现投资者对永新股份提问及公司回复内容 [1][2] 泉果基金情况 - 成立于2022年2月8日，截至目前管理资产规模160.40亿元，管理基金数6个，旗下基金经理共5位 [1] - 旗下最近一年表现最佳的基金产品为泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益18.02% [1] - 截至2025年3月26日，泉果基金近1年回报前6非货币基金业绩：泉果旭源三年持有期混合A收益18.02%、泉果旭源三年持有期混合C收益17.55%、泉果思源三年持有期混合A收益17.28%、泉果思源三年持有期混合C收益16.82%、泉果嘉源三年持有期混合A收益14.20%、泉果嘉源三年持有期混合C收益13.74% [2] 永新股份调研问答 2024年第四季度毛利率提升原因 - 规模效应，该季度营业收入达9.8亿元，是历史最好季度，对毛利率提升有积极影响 [2] - 产品结构变化、提质增效、技术创新与工艺改革带动毛利率提升 [2] 海外新市场拓展情况 - 通过进入跨国企业全球供应链形成区域业务合作，依赖与跨国公司合作深度 [2] - 通过办事处等形式在当地拓展客户市场，海外市场主要在东盟国家、日本、墨西哥、南非等，具备较强竞争优势，近几年保持较快增长 [2] 关税对公司海外业务的影响 - 目前大部分海外业务在东盟国家和日本市场，关税影响不大 [2] 公司竞争优势及行业竞争格局展望 - 公司三十多年专注行业，单体规模大、响应速度快、服务保障能力强，具备持续创新能力，能与客户创新需求快速协同 [2] - 因头部企业创新和ESG能力更强，未来行业会更集中 [2] 2025年资本开支计划 - 年产22000吨新型功能膜材料扩产项目2024年一半产能投产，另一半预计2026年完成，总投资1.8亿元 [2] - 在建年产3万吨双向拉伸多功能膜项目，总投资1.8亿元，预计设备2025年四季度到厂安装，2026年上半年投入使用 [2] - 年产4万吨彩印复合软包装材料智能工厂项目总投资4亿多，项目推进中 [2] 薄膜业务未来规划 - 以高品质、差异化为突破口，瞄准差异化市场，通过薄膜新材料业务助力公司发展 [2] 未来分红政策 - 在不影响公司正常经营和投资发展基础上，保持稳定分红政策 [2] 奥瑞金减持安排 - 目前未接到奥瑞金减持相关新信息 [2]