投资评级与目标 - 报告对永新股份的投资评级为“买入” [1] - 公司总市值为68.97亿元，自由流通市值为68.07亿元 [1] 核心财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入27.06亿元，同比增长6.56% [2] - 2025年前三季度实现归母净利润3.09亿元，同比增长1.43% [2] - 2025年第三季度单季实现营业收入9.60亿元，同比增长8.02% [2] - 2025年第三季度单季实现归母净利润1.26亿元，同比增长1.00% [2] - 2025年前三季度经营活动净现金流为1.89亿元，同比下降52.64% [2] 业务增长驱动 - 海外市场扩张成效显著，2025年上半年国际市场收入达3.03亿元，同比增长39.67% [3] - 薄膜新材料业务快速发展，2025年上半年收入达3.69亿元，同比增长20.34% [3] - 公司作为塑料软包装行业龙头，通过纵向一体化策略持续降本增效 [5] 盈利能力分析 - 2025年前三季度毛利率为22.33%，同比下降2.48个百分点 [4] - 2025年前三季度净利率为11.43%，同比下降0.57个百分点 [4] - 2025年第三季度单季毛利率为24.44%，同比回升0.38个百分点 [4] - 2025年第三季度单季净利率为13.22%，同比下降0.84个百分点 [4] 未来盈利预测 - 预计2025年营业收入为37.82亿元，2026年为41.02亿元，2027年为44.19亿元 [5] - 预计2025年每股收益（EPS）为0.79元，2026年为0.86元，2027年为0.95元 [5] - 以2025年10月28日收盘价11.26元计算，对应2025年市盈率（PE）为14倍，2026年为13倍，2027年为12倍 [5] - 公司被视为稳健增长、高股息的优质标的 [5]

股价与交易表现 - 截至2025年10月27日收盘，公司股价报收于11.31元，下跌0.18% [1] - 当日换手率为0.67%，成交量为4.06万手，成交额为4568.84万元 [1] 资金流向 - 10月27日主力资金净流出124.49万元 [2][3] - 10月27日游资资金净流入189.02万元 [2][3] - 10月27日散户资金净流出64.53万元 [3] 成本与收入分析 - 2025年前三季度公司营业成本有所增加，且增幅大于营业收入的增幅 [2] - 公司解释营业成本增加主要系产品销量同比增加所致 [2] - 公司主要原材料为石油炼化产品，其价格与原油价格并非完全线性关系 [2]

报告行业投资评级 - 未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 定期梳理公开渠道可获得的最新可交换私募债项目情况，对私募可交换债项目做基本要素跟踪，私募发行条款发行过程可能有更改，以最终募集说明书为准，发行进度与相关主承销商咨询 [1] 根据相关目录分别进行总结 上周新增项目信息 - 福建省国有资产管理有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券项目获交易所反馈，拟发行规模 2 亿元（本次反馈规模调降），正股为福光股份，主承销商为国新证券，更新日期 2025 年 10 月 24 日 [2] - 奥瑞金科技股份有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券项目获交易所反馈，拟发行规模 12.5 亿元，正股为永新股份，主承销商为中信建投证券，更新日期 2025 年 10 月 21 日 [2] - 杭州钢铁集团有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券项目获交易所受理，拟发行规模 10 亿元，正股为杭钢股份，主承销商为浙商证券，更新日期 2025 年 10 月 23 日 [2] - 四川九洲投资控股集团有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行科技创新可交换公司债券项目获交易所受理，拟发行规模 10 亿元，正股为四川九洲，主承销商为中信证券，更新日期 2025 年 10 月 20 日 [2] 私募 EB 每周跟踪(2025 - 10 - 24） - 展示多个可交换公司债券的信息，包括债券名称、主承销商、规模、标的股票、项目状态和更新日期等，如辽宁成大股份有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券规模 28，标的股票为广发证券，项目状态为通过，更新日期 2025/9/4 等 [4] 相关研究报告 - 《可交换私募债跟踪 - 私募 EB 每周跟踪（20251013 - 20251017）》，发布日期 2025 - 10 - 19 [5] - 《债市快评 - 30 - 10 利差怎么看？》，发布日期 2025 - 10 - 16 [5] - 《可交换私募债跟踪 - 私募 EB 每周跟踪（20250929 - 20251010）》，发布日期 2025 - 10 - 12 [5] - 《可交换私募债跟踪 - 私募 EB 每周跟踪（20250915 - 20250919）》，发布日期 2025 - 09 - 21 [5] - 《可交换私募债跟踪 - 私募 EB 每周跟踪（20250908 - 20250912）》，发布日期 2025 - 09 - 14 [5]

投资评级 - 报告未给予投资评级 [1] 核心观点 - 公司经营表现稳健，结构成长突出，下游领域分散、需求韧性显著 [1][2] - 薄膜业务延续放量，海外市场开拓顺畅，是公司重要的增长驱动力 [2] - 新管理层有望助推公司业务进一步发展加速 [3] 2025年三季度财务表现 - 2025年Q1-Q3公司收入实现27.06亿元，同比增长6.6%，归母净利润实现3.09亿元，同比增长1.4% [1] - 单Q3收入实现9.60亿元，同比增长8.0%，归母净利润实现1.26亿元，同比增长1.0% [1] - 单Q3毛利率为24.4%，同比提升0.4个百分点，归母净利润率为13.1%，同比下降0.9个百分点 [3] - 单Q3销售/研发/管理/财务费用率分别为1.5%/4.4%/3.2%/0.5%，同比分别+0.3pct/+0.06pct/+0.2pct/持平 [3] - 单Q3经营性现金流为2.99亿元，同比增加1.15亿元 [3] 业务分析 - 主营彩印同类产品预计保持量增价减趋势，收入维持平稳 [2] - 薄膜业务基数较低，公司针对性推广高价/高毛利功能产品，板块维持稳健增长，伴随规模效应释放和结构优化，盈利能力未来有望持续提升 [2] - 海外业务上半年增速约40%，预计第三季度整体维持靓丽增长 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.6亿元、5.2亿元、6.0亿元 [3] - 对应市盈率分别为15.2倍、13.5倍、11.7倍 [3] - 预计2025-2027年营业收入分别为37.85亿元、40.87亿元、44.15亿元，增长率分别为7.4%、8.0%、8.0% [3]

公司业绩表现 - 2025年前三季度实现营收27.1亿元，同比增长6.6% [3] - 2025年前三季度实现归母净利润3.1亿元，同比增长1.4% [3] - 第三季度单季营收9.6亿元，同比增长8.0%，归母净利润1.26亿元，同比增长1.0% [3] - 公司季度营收呈逐季增长态势，1Q/2Q/3Q 2025营收分别为8.5亿元、9.0亿元、9.6亿元 [3] 盈利能力分析 - 第三季度毛利率为24.4%，同比提升0.4个百分点 [5] - 第三季度期间费用率为9.5%，同比上升0.6个百分点 [5] - 销售、管理、研发、财务费用率分别为1.4%、3.2%、4.4%、0.5% [5] 业务发展驱动力 - 公司通过挖掘新消费领域实现应用场景精准突破 [4] - 进入跨国企业全球供应链采购系统并开发东盟、日本、墨西哥等海外市场，推动国际业务收入快速增长 [4] - 受益于原材料价格下降，第三季度国内BOPP吨均价为8102元，同比下降449元，CPP吨均价为9900元，同比下降1900元 [5] 产能扩张计划 - 年产22000吨新型功能膜材料扩建项目剩余一半产能将于明年投产 [4] - 年产3万吨双向拉伸多功能膜项目预计今年四季度到厂安装，明年二季度投入使用 [4] - 宠物食品包装项目目前已开始试生产，产能规模持续扩张 [4]

投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 业绩表现 - 2025年前三季度营业收入27.06亿元，同比增长6.56%；归母净利润3.09亿元，同比增长1.43%；扣非归母净利润2.91亿元，同比增长1.06% [2] - 2025年第三季度单季营业收入9.60亿元，同比增长8.02%；归母净利润1.26亿元，同比增长1.00%；扣非归母净利润1.19亿元，同比微降0.17% [2] - 预计2025-2027年营业收入分别为37.84亿元、42.08亿元、46.47亿元，同比增速分别为7.33%、11.19%、10.44% [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.91亿元、5.50亿元、6.07亿元，同比增速分别为4.94%、12.01%、10.42% [5] 盈利能力与费用 - 2025年前三季度毛利率22.33%，净利率11.50%，同比分别下降0.63和0.59个百分点 [3] - 2025年第三季度单季毛利率24.44%，净利率13.22%，毛利率同比上升0.39个百分点，净利率同比下降0.84个百分点 [3] - 2025年第三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为1.45%、3.18%、4.32%、0.46%，同比变动分别为+0.30、+0.18、-0.12、+0.04个百分点 [3] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.80元、0.90元、0.99元，当前股价对应市盈率（PE）分别为14倍、13倍、12倍 [5] 业务运营与增长驱动 - 下游塑料需求具备韧性，预计主业彩印复合包装材料业务保持平稳增长 [2] - 公司顺应环保包装趋势，大力发展环境友好型包装新材料，预计塑料软包装薄膜业务延续较快增长态势并贡献主要营收增量 [2] - 在建的年产2.2万吨新型功能膜材料扩建项目剩余一半产能将于2026年投产 [4] - 年产3万吨双向拉伸多功能膜项目预计2025年第四季度设备到厂、2026年第二季度投入使用，将提供业绩增量 [4] - 公司前瞻布局宠物食品与潮玩等新消费赛道，2000吨宠物食品项目已开始试生产 [4] 财务状况与股东回报 - 公司2023年以来股利支付率保持在80%以上 [4] - 在项目逐渐落地、提供稳定业绩增量并保持可控资本开支的基础上，未来有望持续保持高分红水平 [4] - 预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为18.29%、19.49%、20.42% [10] - 预计2025-2027年每股经营现金流净额分别为1.06元、1.26元、1.31元 [10]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入9.6亿元，同比增长8.02% [1] - 2025年第三季度公司实现净利润1.26亿元，同比增长1.00% [1]

公司财务表现 - 前三季度营业收入为27.06亿元，同比增长6.56% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.09亿元，同比增长1.43% [1] - 前三季度扣除非经常性损益的净利润为2.91亿元，同比增长1.06% [1]

公司财务表现 - 前三季度实现营业收入27.06亿元，同比增长6.56% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为3.09亿元，同比增长1.43% [1] - 扣除非经常性损益的净利润为2.91亿元，同比增长1.06% [1]

第三季度财务表现 - 第三季度营收为9.6亿元，同比增长8.02% [1] - 第三季度净利润为1.26亿元，同比增长1.00% [1] 前三季度累计财务表现 - 前三季度累计营收为27.06亿元，同比增长6.56% [1] - 前三季度累计净利润为3.09亿元，同比增长1.43% [1]