增持人信息 - 黄山永佳投资有限公司注册资本2000万人民币[5] 增持前情况 - 增持人持有公司股份191,581,566股，占总股本31.28%[8] 增持计划 - 2024年8月26日起6个月内，增持金额5000 - 10000万元，比例不超2%[9] 增持结果 - 2024年8 - 10月增持11,096,480股，占1.81%，金额92,887,759.90元[11] - 截至出具日，持有202,678,046股，占33.09%[11] 公告时间 - 2024年8月27日披露增持计划公告[12] - 2024年9月3日披露增持进展公告[12] - 2024年11月1日披露增持完成公告[12] 豁免要约 - 增持人达30%后12个月内增持不超2%可免要约[13] - 本次增持符合免要约条件[15]

公司概况 - 永新股份成立于1992年,主要生产真空镀膜、多功能薄膜、彩印复合软包装材料、纸基复合包装材料、新型医药包装材料、塑料制品、精细化工产品等高新技术产品 [1] - 公司产品客户覆盖食品、医药、日化、农化等多个领域的众多国内知名企业,并与之形成了较为稳定的长期合作关系 [1] - 公司构建了以黄山为产业中心,向全国发展布局,向海外积极扩张的发展格局,在广东、河北、陕西设立了子公司,在泰国设立了办事处 [1] 经营业绩 - 公司2017-2023年营业收入CAGR为9.1%,2023年实现营业收入33.79亿元,同比+2% [2][14] - 2017-2023年归母净利润CAGR达12.1%,2023年实现归母净利润4.08亿元,同比+12% [2][14] - 公司近年来高度重视股东回报,近年分红比例保持在70%~80%,2023年分红比例达82.6%,股息率6.6% [25][26] 产品结构 - 公司主要产品包括彩印包装材料、塑料软包装薄膜、镀铝包装材料、油墨等 [15] - 2023年公司彩印包装材料、塑料软包装薄膜、镀铝包装材料、油墨营收占比分别为75.5%、15.5%、1.3%、4.6% [15] 客户结构 - 公司客户以国际和国内一线品牌为主,与其直接建立合作关系,客户结构较为分散,涵盖食品饮料类、日用日化类、医药等多领域 [39][40][41][42] - 2023年公司前五大客户销售占比为21.8%,客户结构较为分散 [42] - 公司产品价格、盈利能力保持稳健,彩印包装材料毛利率近年来稳中有升,2023年达27.4% [42][43] 海外市场拓展 - 公司近年来加快布局海外市场,开拓跨国公司客户,2023年海外营收占比11.3%,海外毛利率29.1%,高于国内24.1%的水平 [44][45] - 2024年5月公司将在泰国设立办事处,以拓展东南亚市场业务 [44] 产业链一体化 - 公司持续加大薄膜产品研发及生产应用,2023年薄膜业务营收5.25亿元,同比增长14.5%,营收占比15.5% [46][47][48] - 公司还积极建设镀铝包材、油墨等产业链配套产品,2023年镀铝包材、塑料薄膜、油墨的自用比例分别达到76.7%/60.1%/42.5% [49] - 公司注重研发投入,2023年研发费用率4.3%,研发人员占比16.2% [51][52][53] 盈利预测与投资建议 - 我们预计公司2024-2026年收入增速分别为6.34%、6.3%、6.16%,归母净利润增速分别为4%、13%、14% [57][58][60] - 采用可比公司估值法,2025年可比公司平均PE为14倍,与公司2025年PE较为接近,首次覆盖给予"买入"评级 [61][62] 风险提示 - 行业竞争加剧风险 - 原材料价格波动风险 - 新项目投资风险 [65]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [4][5] 报告的核心观点 收入端 - 彩印业务企稳向好,薄膜业务高增长,海外收入稳步增长 [4] - 彩印业务销量同比提升,质量、效率、综合服务优势凸显,市占率提升、开机率改善,其中袋料需求回升明显 [4] - 薄膜业务实现高增长,单一材质可回收可利用产品逐步放量,24H1 薄膜业务实现收入 3.07 亿元,同比增长 60.8% [4] - 海外业务稳步增长,持续切入海外跨国公司供应链,24H1 国际市场实现收入 2.17 亿元,同比提升 5.1% [4] 利润端 - 竞争激烈、毛利承压,公司积极推动内部降本增效,优化利润率水平 [5] - 24Q1-3 公司实现毛利率 23.0%,同比下降 1.9pct,主要系薄膜占比提升、摊薄毛利率,以及行业竞争激烈、均价下降 [5] - 24Q1-3 公司实现销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比-0.1pct/-0.4pct/-0.1pct,24Q3 分别同比-0.5pct/-0.6pct/-0.4pct [5] - 24Q1-3 归母净利润率 12.0%,同比提升 0.2pct;24Q3 归母净利润率 14.0%,同比提升 0.8pct [5] 行业趋势 - 环保政策推动行业集中度提升,单一材质易回收可回收材质发展,公司积极投入研发,拓展新市场、新业务 [5] - 下游需求企稳,公司凭借综合服务优势提升市占率,中长期薄膜、海外市场等增长动能不减,产品结构升级提振利润率中枢 [5] - 公司强化高分红政策,2023 年分红率 83%,提供稳定回报,最新收盘价对应股息率 5.4% [5] 财务数据总结 - 2024年-2026年营业收入分别为34.85/36.73/38.92亿元,同比增长3.1%/5.4%/6.0% [6] - 2024年-2026年归母净利润分别为4.28/4.77/5.32亿元,同比增长5.0%/11.3%/11.7% [6] - 2024年-2026年毛利率分别为24.0%/24.5%/25.2% [6] - 2024年-2026年ROE分别为16.8%/17.7%/18.7% [6] - 2024年-2026年市盈率分别为14/13/12倍 [6]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 收入和盈利能力表现优异 - 2024年三季度公司实现收入8.89亿元,同比增长1.7%;归母净利润1.25亿元,同比增长7.4% [1] - 收入重回稳健增长通道,净利率稳步提升,利润增长略超预期 [1] 彩印业务表现稳定,薄膜业务延续快速增长 - 彩印业务受益于节日备货推动,销量表现稳健,但受原油价格下降影响,产品价格或同比下跌 [2] - 薄膜业务受益于新产线投产,有望持续贡献增量 [2] 出海业务增长快于国内,新材料占比稳步提升 - 海外业务增长快于国内,预计后续海外收入有望保持较快增长 [3] - 功能性新材料创新能力卓越,占比逐步提高,驱动盈利能力提升和客户绑定 [3] 费用管控优异,营运能力稳定 - 2024年三季度毛利率24.1%,同比下降1.5个百分点,主要系产品价格下降所致 [3] - 各项费用率稳步优化,营运能力指标稳定 [3] 盈利预测与投资评级 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.3亿元、4.7亿元、5.2亿元,对应PE为14.2X、12.9X、11.7X [3] - 维持"买入"评级 [4]

营业收入与利润 - 公司2024年第三季度营业收入为8.89亿元，同比增长1.71%[2] - 公司2024年第三季度营业总收入为2,539,455,326.41元，较上期增长2.44%[12] - 营业总成本为2,223,659,729.87元，其中营业成本为1,956,287,801.82元[13] - 营业利润为359,819,625.40元，同比增长3.07%[13] - 净利润为307,099,277.60元，同比增长3.40%[13] - 归属于上市公司股东的净利润为1.25亿元，同比增长7.44%[2] - 归属于母公司股东的净利润为304,842,923.07元，同比增长4.02%[14] - 基本每股收益为0.50元，同比增长4.17%[14] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为3.99亿元，同比增长41.06%[2] - 经营活动产生的现金流量净额为3.996亿元人民币，同比增长41.1%[16] - 投资活动产生的现金流量净额为-4.053亿元人民币，同比下降380.1%[16] - 筹资活动产生的现金流量净额为-3.544亿元人民币，同比下降58.0%[16] - 期末现金及现金等价物余额为7.662亿元人民币，同比下降3.0%[17] - 销售商品、提供劳务收到的现金为2,565,468,896.58元，同比增长4.66%[15] - 收到的税费返还为565.42万元人民币，同比下降79.1%[16] - 支付给职工及为职工支付的现金为2.859亿元人民币，同比增长10.1%[16] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为1.226亿元人民币，同比增长3.5%[16] - 投资支付的现金为31.167亿元人民币，同比增长599.5%[16] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为3.484亿元人民币，同比增长34.8%[16] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为-264.02万元人民币，同比下降398.4%[16] 资产与负债 - 公司总资产为40.05亿元，较年初增长2.60%[2] - 公司2024年第三季度货币资金期末余额为783,188,233.83元，较期初减少33.5%[10] - 货币资金较年初下降33.51%，主要系购买活期银行理财产品所致[6] - 交易性金融资产较年初增长109.66%，主要系购买活期银行理财产品所致[6] - 公司2024年第三季度交易性金融资产期末余额为633,130,672.23元，较期初增长109.7%[10] - 公司2024年第三季度应收账款期末余额为618,026,194.71元，较期初增长5.97%[11] - 公司2024年第三季度存货期末余额为373,079,520.53元，较期初增长23.23%[11] - 公司2024年第三季度流动资产合计为2,610,560,813.75元，较期初增长4.08%[11] - 公司2024年第三季度固定资产期末余额为1,063,136,907.51元，较期初减少5.65%[11] - 公司2024年第三季度在建工程期末余额为91,336,915.89元，较期初增长156.6%[11] - 公司2024年第三季度短期借款期末余额为646,120,000.00元，较期初增长22.35%[11] - 公司2024年第三季度应付账款期末余额为273,713,747.72元，较期初增长9.52%[11] - 公司合同负债较年初下降55.83%，主要系完成向预收款客户供货所致[6] 费用与收益 - 财务费用同比增长416.47%，主要系利息费用和汇兑损失增加所致[6] - 其他收益同比增长288.54%，主要系享受增值税加计抵减政策所致[6] - 投资收益同比增长42.75%，主要系赎回银行活期理财所致[6] - 研发费用为112,838,689.91元，与上期基本持平[13]

证券代码：002014 证券简称：永新股份 公告编号：2024-034 黄山永新股份有限公司 关于以自有闲置资金购买理财产品的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 黄山永新股份有限公司（以下简称"公司"）2023 年度股东大会审议通过了《关 于以自有闲置资金购买短期理财产品的议案》，同意在不影响公司正常经营活动 的前提下，使用累计余额不超过 70,000 万元人民币的自有闲置资金购买安全性高、 流动性好的短期理财产品，额度内可滚动操作，在额度范围内授权董事长根据上 述原则行使具体理财产品的购买决策权。具体内容详见 2024 年 2 月 29 日《证券 时报》、《上海证券报》及巨潮资讯网 http://www.cninfo.com.cn 上的《关于拟以自有 闲置资金购买短期理财产品的公告》（公告编号：2024-009）。 近日，公司购买的银河水星 6 号集合资产管理计划到期续购，现就相关具体 事项公告如下： 一、部分理财产品到期情况 2024年4月10日，公司以自有闲置资金2,000万元认购了中国银河证券股份有限 公司发行的银河水星6号集合资 ...

会议主要讨论的核心内容 公司概况 [1][2] - 公司成立30年以上,主营食品、日化等塑料包装产品 - 公司股东背景为华山工商,目前由北京管理层主导运营 - 公司属于行业内为数不多的高股息标的,历史分红率较高 公司特点 [2][3][4][5][6][7][8] - 行业内产能相对过剩,但公司通过非标准化生产、与客户粘性强等优势,避免了行业普遍的价格竞争压力 - 公司生产效率和成本优势明显,毛利率较行业平均水平高5-10个百分点 - 公司具备柔性生产能力,能够满足不同客户的定制需求 未来发展前景 [9][10] - 公司预计未来5-10%的中高个位数增长 - 公司将通过拓展出口业务、新兴QP薄膜业务等,带来双位数以上的增长 - 公司在供给端稳定且有优势,未来盈利能力有望进一步提升 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

报告公司投资评级 - 公司维持买入-A的投资评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年H1公司实现营业收入16.51亿元,同比增长2.84%;归母净利润1.80亿元,同比增长1.78%;扣非后归母净利润1.69亿元,同比下降0.47% [2] - 2024年Q2公司实现营业收入8.16亿元,同比下降0.51%;归母净利润0.94亿元,同比下降5.37%;扣非后归母净利润0.89,同比下降5.34% [2] - 新型BOPE薄膜项目持续发力,使得塑料软包装薄膜业务贡献主要增量,毛利率同比增长13.35pct [3] - 公司新设泰国办事处,扩展东南亚业务,国际竞争力有望进一步加强 [3] - 公司一直积极实施"纵向一体化"发展策略,持续稳健的推进自建或并购延伸产业链,提升技术平台,完善配套生产,降低生产成本,确保产品良率和品质稳定性 [4] - 公司功能薄膜新材料开发能力增强,逐渐形成优势互补,公司抗市场风险的能力增强,有利于稳定、提高毛利率水平 [4] - 2024H1公司毛利率为22.38%,同比下降2.01pct;2024Q2毛利率为22.70%,同比下降1.67pct [4] - 2024H1公司期间费用率为10.41%,同比下降0.17pct [4] - 2024H1公司实现经营现金流2.15亿元,同比增长155.00%,现金流持续稳健 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计为37.20、40.72、45.52亿元,同比增长10.11%、9.45%、11.80% [4] - 2024-2026年归母净利润预计为4.75、5.42、6.13亿元,同比增长16.44%、14.10%、13.13% [4] - 2024-2026年对应PE为11.0x、9.6x、8.5x [4] - 2024年毛利率预计为24.8%,净利率预计为12.8% [8] - 2024年ROE预计为18.5%,ROIC/WACC预计为2.9 [8]

增持计划 - 控股股东永佳投资增持计划金额上限1亿、下限5000万，比例不超总股本2%[3] - 2024年8月26日至9月2日增持612.502万股，占比1.00%，金额5122.56312万元[3] - 永佳投资承诺实施期限内完成计划，增持后6个月内不减持[7] 股权情况 - 截至目前，永佳投资持股19770.6586万股，占总股本32.28%[3] 其他信息 - 增持资金为自有资金，方式为集中交易，符合免要约收购情形[5][7] - 计划可能因市场变化延迟或无法实施[4]

股权质押 - 奥瑞金本次解除质押33,267,000股，占所持股份24.46%，总股本5.43%[2] - 奥瑞金本次质押72,089,200股，占所持股份53.02%，总股本11.77%[2] - 包装容器本次质押7,528,200股，占所持股份74.22%，总股本1.23%[2] 股权持有 - 奥瑞金及子公司合计持股146,995,794股，占总股本24.00%[4] - 奥瑞金持股135,978,241股，比例22.20%[4] - 包装容器持股10,143,113股，比例1.66%[4] - 湖北制罐持股874,440股，比例0.14%[4] 累计质押 - 本次后累计质押124,884,400股，占总股本20.39%[4] - 奥瑞金累计质押117,356,200股，占所持股份86.31%，总股本19.16%[4] - 包装容器累计质押7,528,200股，占所持股份74.22%，总股本1.23%[4] - 湖北制罐累计质押0股[4]