报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩同比增长，电力产销增长、电解铝售价抬升，预计2025 - 2027年归母净利润为58.41/62.16/67.03亿元，对应EPS分别为2.61/2.77/2.99元/股，2025年4月24日股价的PE倍数分别为7/7/6倍 [4] 报告各部分总结 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入298.59亿元，同比增长11.2%；归母净利润53.42亿元，同比增长17.1%；扣非归母净利润50.98亿元，同比增长17.5% [1] - 2024年四季度公司实现营业收入80.5亿元，同环比+13.1%/+4.8%；归母净利润9.42亿元，同环比 - 3.4%/-35.3%；24Q4四费环比增加2.81亿元，四费费率环比+3.3pct，其中销售/管理/研发/财务费用费率分别环比持平/+2.9/+0.7/-0.4pct [1] 分红情况 - 公司拟派发2024年度股息每股0.8元（含税），叠加中期分红，合计派发19.05亿元（含税），分红比例35.67%，较2023年+2.2pct，以2025年4月24日收盘价计算，股息率为4.6% [2] 煤炭业务 - 2024年公司实现原煤产量4799.60万吨，同比+3.1%；原煤销量4775.97万吨，同比+2.8%；吨煤收入213.5元/吨，同比+8.8%；吨煤成本89.3元/吨，同比持平；煤炭业务毛利率同比+3.7pct至58.2% [2] 电力业务 - 2024年公司完成发售电量115.54/109.92亿千瓦时，同比+32.8%/+34.6%；电力业务毛利率同比 - 2.7pct至31.9% [3] - 煤电：2024年发售电量55.28/50.34亿千瓦时，同比 - 1.4%/-1.5%；度电收入0.3439元/千瓦时，同比 - 2.6%；度电成本0.2732元/千瓦时，同比+2.1%；度电毛利0.0707元/千瓦时，同比 - 17.5%；煤电业务毛利率同比下降3.7pct至20.6% [3] - 新能源：2024年发售电量60.27/59.58亿千瓦时，同比+94.7%/+95.0%；度电收入0.2737元/千瓦时，同比 - 13.0%；度电成本0.1532元/千瓦时，同比+6.3%；度电毛利0.1205元/千瓦时，同比 - 29.4%；新能源发电业务毛利率同比下降10.2pct至44.0% [3] 铝业务 - 2024年公司实现电解铝产量90.00万吨，同比+2.8%；电解铝销量90.01万吨，同比+2.7%；吨铝收入为17402元/吨，同比+6.7%；吨铝成本为14326元/吨，同比+3.9%；电解铝业务毛利率同比+2.2pct至17.7% [4] - 2024年霍煤鸿骏权益净利润（持股比例51%）5.17亿元，同比+14.5% [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|29,859|31,205|33,030|36,572| |增长率（%）|11.2|4.5|5.8|10.7| |归属母公司股东净利润（百万元）|5,342|5,841|6,216|6,703| |增长率（%）|17.1|9.3|6.4|7.8| |每股收益（元）|2.38|2.61|2.77|2.99| |PE|8|7|7|6| |PB|1.2|1.1|1.0|0.9| [5]

内部控制责任 - 建立健全和评价内部控制有效性是公司董事会责任[4] - 注册会计师对财务报告内控有效性发表意见并披露非财报内控重大缺陷[5] 内部控制情况 - 内控有不能防错和查错可能性，推测未来有效性有风险[6] - 公司2024年12月31日在重大方面保持有效财务报告内控[7][8]

业绩总结 - 2024年度公司财务与非财务报告内控均无重大缺陷[3] 标准说明 - 财务报告内控重大、重要、一般缺陷有对应定量标准[7][8] - 非财务报告内控重大、重要、一般缺陷有对应定量标准[12] 外部评价 - 天健认为公司2024年末财务报告内控有效[20] - 保荐人认为公司内控合规且2024年执行好[21]

资金往来数据 - 国家电投集团财务有限公司2024年期初余额71,363.16，累计发生8,616,204.61，偿还8,491,447.22，期末余额196,120.55[10] - 国家电投集团铝业国际贸易有限公司2024年期初余额29,648.32，累计发生680,200.00，偿还669,056.42，期末余额40,791.90[10] - 电能易购科技（北京）有限公司预付款项2024年期初余额6,255.46，累计发生20,153.32，偿还19,648.10，期末余额6,760.68[10] - 国家电力投资集团有限公司物资装备分公司预付款项2024年期初余额9,173.07，累计发生29,254.58，偿还23,742.63，期末余额14,685.02[11] - 国家电力投资集团有限公司物资装备分公司其他非流动资产2024年期初余额6,602.88，累计发生26,559.15，偿还32,777.65，期末余额384.38[11] - 上海能源科技发展有限公司其他非流动资产2024年期初余额432.59，偿还277.96，期末余额154.63[11] - 电能易购科技（北京）有限公司其他非流动资产2024年期初余额429.73，累计发生406.27，偿还691.11，期末余额144.89[11] - 山东电力工程咨询院有限公司其他非流动资产2024年期初余额48.30，累计发生1,151.05，期末余额1,199.35[11] - 鄂尔多斯市电投绿风长春热电分公司2024年期初余额42,219.11，累计发生28,891.73，偿还28,891.73，期末余额49,124.84[12] - 中电投蒙东能源集团新能源有限公司2024年期初余额19,702.92，累计发生89,537.00，偿还89,537.00，期末余额88,148.50[12] - 有限责任公司通辽盛发热电分公司2024年期初余额10,710.45，累计发生47,594.34，偿还47,594.34，期末余额50,060.27[12] - 中电投蒙东能源集团能源有限公司2024年期初余额6,004.21，累计发生8,769.31，偿还8,769.31，期末余额6,004.21[12] - 通辽第二发电有限责任公司电总厂2024年期初余额9,905.61，累计发生10,157.71，偿还10,157.71，期末余额9,905.61[12] - 国家电投集团内蒙古能源有限公司蒙源物资装备分公司2024年期初余额31.34，累计发生33.80，偿还65.14[13] - 吉林电力股份有限公司2024年期初部分数据未提及，累计发生32,196.02，偿还31,106.97，期末余额1,581.83[13] - 吉林吉长电力有限公司白城发电公司2024年期初部分数据未提及，累计发生17,515.44，偿还18,450.85[13] - 辽宁清河发电有限责任公司2024年期初余额800.00，累计发生33900.00，偿还24900.00，期末余额9800.00[15] - 吉林电力股份有限公司松花江第一热电分公司2024年期初余额607.82，累计发生22578.74，偿还22503.42，期末余额683.14[14] - 国家电投集团东北电力有限公司本溪热电分公司2024年期初余额151.08，累计发生32198.08，偿还30387.95，期末余额1961.21[14] - 内蒙古白音华蒙东露天煤业有限公司2024年期初余额17.57，累计发生1280.61，偿还1297.44，期末余额0.74[14] - 内蒙古霍煤鸿骏铝电有限责任公司2024年期初其他流动资产余额388322.38、其他非流动资产余额150144.38，累计其他流动资产发生582000.00、其他非流动资产发生50000.00，偿还其他流动资产467344.23、其他非流动资产152258.47，期末其他流动资产余额520338.00、其他非流动资产余额50015.94[15] - 通辽市青格洱新能源有限公司2024年期初余额242570.23，累计发生281354.00，偿还249104.25，期末余额277454.00[15] - 阜新发电有限责任公司应收款项融资2024年累计发生6000.00，偿还5900.00，期末余额100.00[15] - 国家电投集团东北电力有限公司抚顺热电分公司2024年期初余额1500.00，累计发生20100.00，偿还15300.00，期末余额6300.00[15] - 四川果林河露天煤业（投资）有限公司2024年期初余额166.38，累计发生9.09，偿还174.56，期末余额0[16] - 霍煤石内蒙古中油责任公司预付账款2024年期初余额357.74，累计发生353.19，偿还218.48，期末余额492.45[16] 审计情况 - 审计公司对电投能源公司2024年度财务报表及《非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表》进行审计[3] - 审计公司认为汇总表如实反映电投能源公司2024年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况[8]

募集资金情况 - 公司非公开发行32,000万股，发行价每股12.50元，募集资金400,000.00万元，净额395,307.75万元[2] - 2024年度募集资金总额为40亿元，本年度投入5496.03万元，累计投入39.62亿元[28] 资金使用项目 - 募集资金用于通辽市100万千瓦外送风电基地项目280,000万元及补充流动资金120,000万元[3] - 通辽市项目于2024年2月结项，补充流动资金项目于2024年6月结项[8] 项目投资进度 - 补充流动资金项目承诺投资12亿元，调整后为11.86亿元，累计投入11.95亿元，投资进度100.76%[28] - 通辽市项目承诺投资28亿元，调整后为27.67亿元，累计投入27.67亿元，投资进度100%[28] 项目效益与利息 - 通辽市项目2024年2月达预定可使用状态，实现利润总额8307.55万元[28] - 通辽市项目结项后利息收入46,850.35元、补充流动资金项目9,009,311.90元用于永久补流[16] 审核评价 - 天健会计师事务所认为公司专项报告如实反映2024年募集资金情况[24] - 保荐人认为公司2024年度募集资金使用无违规情形[25]

公司概况 - 公司成立于2004年，注册资本75亿元[8] - 公司贷款对象仅限于国家电投集团的成员单位[14] - 公司具有全国银行间拆借市场资格，资金拆入比例符合监管规定[13] 公司治理 - 公司建立了股东会、董事会、监事会和高级管理层相互制衡的治理结构[9] - 公司建立了审贷分离、分级审批的贷款管理机制[14] - 公司实行内部审计稽核制度，设立审计稽核部[15] 业绩总结 - 截至2024年12月31日，公司总资产853.07亿元，发放贷款518.45亿元，吸收存款685.64亿元[17] - 2024年度公司实现营业收入18.93亿元，利润总额13.17亿元，税后净利润10.98亿元[17] 财务指标 - 公司资本充足率为16.52%，大于10.5%的最低监管要求[19] - 集团外负债总额为0.00亿元[19] - 投资与资本净额的比例为32.50%，低于70%[19] - 票据承兑和转贴现总额为6000.00万元，低于资本净额[19] - 固定资产净额与资本净额的比例为2.22%，低于20%[19] 用户数据 - 股东投资金额合计750000.00万元，存款合计683373.39万元，贷款合计1304885.70万元[21] - 上市公司投资金额合计48425.00万元，存款合计210899.69万元，贷款合计573683.87万元[23] - 截至2024年12月31日，关联方存款余额为681.09亿元，贷款余额为531.96亿元[24] 未来展望 - 公司十四五期间将全面落实中央企业数字化财务管控体系建设要求[15]

财务审核 - 审计公司审核电投能源2024年度财务报表及金融业务情况汇总表[3] - 注册会计师发表专项审核意见，认为汇总表如实反映情况[6][8] 存款数据 - 财务公司存款期初余额713,631,630.17元[11] - 本期增加（含利息）86,705,046,121.56元[11] - 本期减少85,457,472,224.59元[11] - 期末余额961,205,527.14元[11]

募集资金情况 - 公司非公开发行32,000万股，发行价每股12.50元，募集资金400,000万元，净额395,307.75万元[12] - 截至2024年底，直接投入募投项目1,127,527,900.32元，置换预先投入资金1,639,616,968.29元，补充流动性资金1,194,974,118.83元，手续费14,696.04元，利息净收入9,056,162.25元，期末余额为0 [14][16] - 截至2024年12月31日，公司累计已使用募集资金396,213.36万元[21] - 募集资金总额为400,000.00万元，本年度投入募集资金5,496.03万元，累计投入募集资金总额为396,213.36万元[34] 项目情况 - 2024年2月通辽市100万千瓦外送风电基地项目结项，6月补充流动资金项目结项[20] - 通辽市100万千瓦外送风电基地项目承诺投资总额80,000.00万元，调整后投资总额276,715.43万元，本年度投入金额1,291.88万元，累计投入金额276,715.95万元，投资进度100.00%，2024年实现利润总额8,307万元[34] - 补充流动资金项目承诺投资总额20,000.00万元，调整后投资总额118,592.32万元，本年度投入金额204.15万元，累计投入金额119,497.4万元，投资进度100.76%[34] 其他情况 - 4个募集资金专户于2024年6月销户，节余资金用于永久补充流动资金，农行9,009,311.90元、工行7,605.9元、建行6,752.51元、中行32,491.94元[20] - 公司对募集资金实行专户存储管理[17] - 公司使用募集资金置换预先已投入募投项目的自筹资金163,961.70万元及已支付发行费用的自筹资金(不含增值税)120.75万元，合计置换资金为164,082.45万元[24] - 通辽市100万千瓦外送风电基地项目结项后，该项目募集资金专户产生的利息收入46,850.35元用于永久补流，补充流动资金项目结项后，该项目募集资金专户产生的利息收入9,009,311.90元用于永久补流[26] - 公司不存在用闲置募集资金暂时补充流动资金、进行现金管理及超募资金使用情况[24][25][26] - 报告期内公司不存在变更募集资金投资项目实施地点、实施方式的情况[22]

财务审计与报表 - 审计认为公司2024年财务报表按企业会计准则编制，公允反映财务状况等[3] - 财务报表于2025年4月24日经董事会批准对外报出[35] 资产负债情况 - 截至2024年末，应收账款账面余额205,702.86万元，账面价值201,220.89万元[6] - 期末流动资产91.78亿元，上年末71.43亿元；流动负债55.27亿元，上年末58.16亿元[17] - 期末固定资产账面原值5,494,835.78万元，账面价值306.92亿元，占合并资产总额59.44%[8][17] 经营业绩 - 本期营业总收入298.59亿元，同比增长11.22%；净利润58.71亿元，同比增长16.92%[22] - 本期经营活动现金流量净额79.50亿元，上年同期68.71亿元[26] 实收资本与公积 - 上年末实收资本1,921,573,493元，本期增加320,000,000元[31] - 上年末资本公积2,715,333,694.59元，本期增加3,635,666,679.30元[31] 金融资产与负债 - 金融资产初始确认分三类，金融负债分四类，按公允价值计量[54] - 铝业、煤炭、电力板块不同账龄应收账款和其他应收款有不同预期信用损失率[72] 资产折旧与摊销 - 煤炭、电力、铝板块房屋及建筑物等有不同折旧年限和残值率[91][92][93] - 土地使用权等无形资产按不同方法和年限摊销[98] 在建工程情况 - 在建工程期末数2,973,677,345.98元，期初数8,530,087,799.53元[183] - 多个风电、储能等项目有预算及投入进度[184][186][187][188] 商誉相关 - 商誉期末账面余额和账面价值均为185,828,911.21元[198] - 内蒙古霍煤鸿骏铝电相关收入增长率预计为0%，折现率10.51%[199]

会议时间 - 2025年5月20日14:00召开2024年度股东大会现场会议[3] - 2025年5月20日9:15 - 15:00为互联网投票时间[3][18] - 2025年5月20日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00为交易系统投票时间[3][16] 股权登记与会议登记 - 股权登记日为2025年5月13日[3] - 会议登记时间为2025年5月14日9:00 - 11:00、14:00 - 17:00[7] 会议事项 - 审议2024年度董事会、监事会工作报告等多项议案[5] - 关联股东中电投蒙东能源对第8.00项提案回避表决[6] - 对第4.00项、第8.00项提案中小投资者表决单独计票披露[6] 投票信息 - 投票代码为362128，投票简称为电投投票[13] 授权委托 - 授权委托有效期自签署至本次股东大会结束[22]