公司董事失联事件 - 公司第八届董事会独立董事韩放目前处于失联状态 [1] - 公司通过电话和微信等多种方式多次联系韩放均无法取得联系 [1] - 韩放担任独立董事及战略与投资委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会等多个董事会专门委员会职务 [1] 公司运营状况 - 失联独立董事不参与公司日常生产经营管理工作 [1] - 公司公告称其当前经营管理一切正常 [1]

电投能源公告，第三季度营收为79.39亿元，同比增长3.34%；净利润为13.31亿元，同比下降8.52%。前 三季度营收为224.03亿元，同比增长2.72%；净利润为41.18亿元，同比下降6.40%。 ...

韩放先生为公司第八届董事会独立董事、战略与投资委员会委员、提 名委员会主任委员、薪酬与考核委员会委员，不担任除独立董事及前述董 事会专门委员会主任委员、委员以外的公司职务，不参与公司日常生产经 营管理工作。 除韩放先生外，公司董事会10名董事均正常履职，其中独立董事3名。 独立董事韩放先生无法取得联系不会导致公司董事会成员低于法定最低人 数，不会对公司董事会的运作和公司的经营产生影响，公司的经营管理一 切正常。 公司将持续关注上述事项的进展情况，严格按照上市公司信息披露相 关规定及时履行信息披露义务。敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。 证券代码：002128 证券简称：电投能源 公告编号：2025061 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 近日，内蒙古电投能源股份有限公司（以下简称"公司"）工作人员 多次通过电话、微信等方式与公司第八届董事会独立董事韩放先生联系， 均无法与其本人取得联系。截至本公告日，公司尚未收到韩放先生的回复， 无法确定韩放先生无法取得联系的具体原因。 特此公告。 内蒙古电投能源股份有限公司董事会 2025年10月23日 ...

证券代码：002128 证券简称：电投能源 公告编号：2025059 内蒙古电投能源股份有限公司 2025年第十次临时董事会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 （一）内蒙古电投能源股份有限公司（简称"电投能源"或"公 司"）于 2025 年 10 月 17 日以电子邮件等形式发出 2025 年第十次临 时董事会会议通知。 （五）本次会议的召开符合法律、行政法规、部门规章和《公司 章程》等规定。 二、董事会会议审议情况 关于电投能源《2025 年第三季度报告》的议案。 内容详见同日刊登在《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》 及巨潮资讯网站的电投能源《2025 年第三季度报告》（公告编号为 - 1 - 2025060）。 该议案经审计委员会审议通过。 表决结果：与会 10 名董事 10 票同意，0 票反对，0 票弃权，审 议通过该议案。 （二）会议于 2025 年 10 月 23 日以通讯方式召开。 （三）董事会会议应出席董事 11 人，以通讯方式出席会议并表 决董事 10 人，分别为王伟光、田钧、于海涛、李岗、胡 ...

收入和利润表现 - 第三季度营业收入79.39亿元，同比增长3.34%[5] - 年初至报告期末营业收入224.03亿元，同比增长2.72%[5] - 营业总收入增长2.7%至224.03亿元，从218.10亿元增加[25] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润13.31亿元，同比下降8.52%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润41.18亿元，同比下降6.40%[5] - 净利润下降1.3%至49.48亿元，从50.15亿元减少[26] - 归属于母公司股东的净利润下降6.4%至41.18亿元，从43.99亿元减少[26] - 营业利润增长3.2%至61.25亿元，从59.36亿元增加[26] - 基本每股收益为1.84元，低于上期的1.96元[26] 现金流表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额78.50亿元，同比增长13.30%[5] - 经营活动产生的现金流量净额本期为78.50亿元，上期为69.28亿元，同比增长13.3%[27] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为226.93亿元，上期为215.17亿元，同比增长5.5%[27] - 投资活动产生的现金流量净额本期为-52.55亿元，上期为-21.31亿元，主要由于购建长期资产支付现金增至54.88亿元[27] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为-12.98亿元，上期为-17.11亿元[28] - 现金及现金等价物净增加额本期为12.96亿元，上期为30.87亿元[28] - 期末现金及现金等价物余额为42.40亿元，期初余额为29.44亿元[28] 资产和负债关键变化 - 报告期末货币资金余额42.76亿元，较期初增加43.50%[9] - 货币资金为42.76亿元，较期初29.80亿元增长43.5%[22] - 应收账款为24.47亿元，较期初20.12亿元增长21.6%[22] - 预付款项为12.29亿元，较期初8.04亿元增长52.9%[22] - 应收款项融资为9.05亿元，较期初7.77亿元增长16.4%[22] - 存货为13.03亿元，较期初12.58亿元增长3.6%[22] - 流动资产合计为112.68亿元，较期初91.78亿元增长22.8%[22] - 报告期末在建工程余额52.20亿元，较期初增加74.06%[9] - 在建工程为52.20亿元，较期初29.99亿元增长74.1%[22] - 固定资产为294.47亿元，较期初306.92亿元下降4.1%[22] - 资产总计增长9.3%至564.34亿元，从516.34亿元增加[23][24] - 报告期末短期借款余额13.61亿元，较期初增加804.91%[9] - 短期借款激增805.1%至13.61亿元，从1.50亿元增加[23] - 报告期末合同负债余额7.47亿元，较期初增加185.21%[12] - 合同负债增长185.2%至7.47亿元，从2.62亿元增加[23] - 报告期末应付职工薪酬余额6.88亿元，较期初增加247.13%[12] - 应付职工薪酬增长247.2%至6.88亿元，从1.98亿元增加[23] - 未分配利润增长9.5%至267.78亿元，从244.54亿元增加[24] 投资和资本支出 - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为54.88亿元，上期为20.17亿元，同比大幅增长172.1%[27] 融资和分配活动 - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为22.23亿元，上期为16.97亿元，同比增长31.0%[28] - 子公司支付给少数股东的股利、利润本期为3.08亿元，上期为0.10亿元[28] 运营相关现金支出 - 支付给职工及为职工支付的现金本期为21.16亿元，上期为20.20亿元，同比增长4.8%[27] 股权和重大交易 - 前10名无限售股东中，中电投蒙东能源集团持股12.50亿股，占比最大[18] - 公司拟收购国家电投集团内蒙古白音华煤电有限公司100%股权[19]

股价表现与资金流向 - 10月23日盘中股价上涨2.04%至25.02元/股，成交金额8423.92万元，换手率0.15%，总市值560.84亿元 [1] - 当日主力资金净流入767.34万元，其中特大单净买入298.35万元（买入422.80万元，卖出124.45万元），大单净买入468.98万元（买入1815.03万元，卖出1346.05万元） [1] - 公司今年以来股价累计上涨33.23%，近5个交易日、20日、60日分别上涨4.08%、10.17%、18.92% [2] 公司基本情况 - 公司主营业务为铝业产品（占收入55.11%）、煤炭产品（占收入30.29%）、电力产品（占收入13.02%）及其他（占收入1.59%） [2] - 公司所属申万行业为煤炭-煤炭开采-动力煤，概念板块包括动力煤、有色铝、稀缺资源、央企改革、海上风电等 [2] - 截至6月30日，公司股东户数为3.05万户，较上期减少2.75%，人均流通股73482股，较上期增加2.82% [2] 财务与分红数据 - 2025年1-6月公司实现营业收入144.64亿元，同比增长2.38%，归母净利润27.87亿元，同比减少5.36% [2] - 公司A股上市后累计派现118.15亿元，近三年累计派现45.50亿元 [3] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股2873.92万股，较上期增加532.77万股 [3]

投资评级与核心观点 - 报告对煤炭行业投资评级为“看好”，并予以维持 [1] - 核心观点认为动力煤和炼焦煤价格已处于拐点右侧，供需基本面有望持续改善，板块具备周期弹性和稳健红利的双重属性，当前为布局时点 [6][7][8] 价格走势与关键数据 - 截至10月17日，秦港Q5500动力煤平仓价为748元/吨，环比上涨43元/吨，涨幅6.1% [6][20] - 截至10月17日，京唐港主焦煤报价为1710元/吨，从七月初的1230元底部反弹；焦煤期货从6月初的719元反弹至1179元，累计涨幅达63.9% [6] - 本周（截至报告发布）煤炭指数大涨4.17%，跑赢沪深300指数6.39个百分点 [24] - 煤炭板块当前市盈率PE为15倍，市净率PB为1.4倍，分别位列A股全行业倒数第四和倒数第五位 [28] 动力煤市场分析 - 动力煤价格反弹被归因于大宗商品双轨制下的现货价格向长协价格修复，报告设定了动力煤价格修复的多个目标位：第二目标价（地方国企长协实际成交价）约为700元，第三目标价（煤电盈利均分位置）约为750元，第四目标价（电厂盈亏平衡线）约为860元 [7][16] - 供需层面，供给端受“查超产”政策推动产量收缩，需求端则受益于供暖季开启和非电煤“金九银十”旺季预期 [7][8] - 产业链数据显示，晋陕蒙产地价格普遍上涨，环渤海港口库存周环比下降175.5万吨至2382万吨，跌幅6.86%，沿海八省电厂日耗微涨0.68%至208.1万吨，库存微跌0.58% [20][33][34][65] 炼焦煤市场分析 - 炼焦煤作为市场化煤种，其目标价可通过其与动力煤价格的比值（京唐港主焦煤与秦港动力煤现货比值约为2.4倍）进行推算，对应动力煤各目标价的炼焦煤目标价分别为1608元、1680元、1800元和2064元 [7][16] - 焦煤期货存在贴水，报告预期其将向现货价格修复 [7] - 产业链数据显示，独立焦化厂炼焦煤库存周环比上涨34万吨至853万吨，涨幅4.13%；主要钢厂日均铁水产量微跌0.24%至240.9万吨 [23][118][124] 投资建议与个股布局 - 投资建议基于周期弹性和稳健红利双逻辑，提出四条布局主线 [8][17] - 主线一（周期逻辑）：推荐动力煤标的晋控煤业、兖矿能源，以及冶金煤标的平煤股份、淮北矿业、潞安环能 [8][17] - 主线二（红利逻辑）：推荐中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业，报告中提到2025年中期有6家上市煤企实施分红，合计规模241.3亿元 [8][17] - 主线三（多元化/铝弹性）：推荐神火股份、电投能源 [8][17] - 主线四（成长逻辑）：推荐新集能源、广汇能源 [8][17] 其他市场动态 - 无烟煤价格方面，晋城Q6200无烟末煤坑口价周环比上涨60元/吨至790元/吨，涨幅8.22%；阳泉Q6500无烟末煤车板价周环比上涨30元/吨至740元/吨，涨幅4.23% [136] - 报告提及行业相关动态，包括中煤能源发布中期分红公告，以及商务部监测显示上周全国煤炭价格继续上涨 [140]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[3] 报告核心观点 - 核心观点：静待铜矿短缺逻辑兑现，铜价有望震荡上行 [2][3] - 宏观背景：特朗普威胁对华加征100%关税造成铜价大幅回落，但后续表示高额关税不可持续，铜价有所回升 [4] - 供给端核心事件：全球第二大铜矿Grasberg遭遇矿难停产，Freeport预计最早2027年才能恢复事故前生产水平，2026年铜金产量较此前预期下降约35% [4] - 库存情况：国内电解铜社会库存17.8万吨，环比增加6.7%；伦铜/纽铜/沪铜库存分别为13.7万吨/34.6万短吨/11.0万吨，环比变化-1.6%/+1.8%/+0.5% [4] - 综合判断：铜矿供给端扰动频发，供需格局或由紧平衡转向短缺，叠加美联储降息周期及国内金九银十需求旺季，铜价有望迎来上行周期 [4] 行业综述与市场表现 - 板块表现：本周上证指数下跌1.47%，申万有色板块下跌3.07%，跑输上证指数1.60个百分点，位居申万板块第17名 [10] - 细分板块：黄金/稀土板块涨跌幅居前，钴/锡板块涨跌幅居后 [10] - 估值水平：本周申万有色板块PE_TTM为26.96倍（变动-1.78倍），PB_LF为3.22倍（变动-0.22倍）；相对于万得全A的比值分别为123%和180% [19] 工业金属板块 - **铜市场**：伦铜价格下跌1.86%至10565美元/吨，沪铜价格下跌1.77%至84390元/吨；伦铜库存下降1.56%至13.72万吨，沪铜库存增加0.50%至11.02万吨；铜冶炼毛利为-2593元/吨，亏损收窄 [21][23] - **铝市场**：伦铝价格下跌0.45%至2774美元/吨，沪铝价格下跌0.47%至2.10万元/吨；电解铝现货库存62.6万吨，环比下降3.8%；铝企毛利5150元/吨，环比上涨0.34%；氧化铝价格下跌1.37%至2890元/吨 [4][21][33] - **铅锌市场**：伦铅价格下跌1.81%，沪铅价格下跌0.44%；伦锌价格下跌2.53%，沪锌价格下跌2.12%；锌矿企毛利7024元/吨，下跌3.57%，锌冶炼毛利-244元/吨，亏损扩大 [21][44] - **锡镍市场**：伦锡价格下跌3.97%，沪锡价格下跌2.44%；伦镍价格下跌1.47%，沪镍价格下跌1.74%；国内镍铁企业盈利8825元/吨，印尼镍铁企业盈利26656元/吨 [21][57] 能源金属板块 - **锂市场**：碳酸锂价格下跌0.27%至7.34万元/吨，期货主力合约上涨3.95%至7.6万元/吨；碳酸锂产量2.11万吨，环比增加2.1%；SMM周度库存13.27万吨，环比减少1.6%；锂辉石价格上涨0.83%至846美元/吨；锂冶炼环节仍处亏损 [4][71][73] - **钴市场**：MB钴价上涨5.40%至20.98美元/磅，国内电钴价格上涨10.31%至39.6万元/吨；刚果（金）自10月16日起实施钴出口配额制，2024年刚果金钴产量22万吨，9.66万吨出口配额仅占比44% [4][71][86] 重点公司业绩 - 紫金矿业：2025年第三季度实现营收864.9亿元，同比增长8.1%，归母净利润145.7亿元，同比增长57.1% [9] - 雅化集团：2025年前三季度预计实现归母净利润3.2-3.6亿元，同比增长107%-133% [9] - 盐湖股份：2025年前三季度预计实现归母净利润43-47亿元，同比增长37%-50% [9] 投资建议关注公司 - 铜板块：紫金矿业、洛阳钼业、中国有色矿业、五矿资源、铜陵有色、江西铜业、金诚信、西部矿业 [4] - 铝板块：中孚实业、宏创控股、云铝股份、电投能源、天山铝业、神火股份、中国铝业、焦作万方 [4] - 锂板块：赣锋锂业、雅化集团、中矿资源、天齐锂业 [4] - 钴板块：华友钴业、洛阳钼业、腾远钴业、力勤资源、寒锐钴业 [4]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，且为维持评级 [2] 报告核心观点 - 煤炭行业在供需两端共同发力下，港口煤价大幅上涨，核心驱动因素包括铁路检修导致的供给偏紧，以及北冷南暖天气差异带来的需求支撑 [2][4] - 行业供应端约束逻辑未变，头部企业呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”特征，在宏观不确定性下，其高股息和现金奶牛属性投资价值凸显 [7] - 多家煤炭央国企启动增持与资产注入计划，彰显发展信心，增厚企业成长性与稳定性 [7] - 建议把握低位煤炭板块的价值属性，重点关注稳健型、动力煤弹性及焦煤弹性标的 [7] 动力煤市场总结 - **价格表现**：截至10月17日，北方港口动力煤价格报748元/吨，周环比大幅上升39元/吨；山西、内蒙古、陕西坑口煤价分别环比上升50.00、45.00、46.00元/吨 [4][13][14] - **供给端**：生产端，截至10月15日，三西地区样本煤矿产能利用率环比小幅上升0.31个百分点至90.75% [4][13][19]；运输端，大秦线日均发运量周环比减少10.81万吨，处于低位，呼铁局日均批车数周环比增加5列 [4][13]；进口煤到岸成本因国内煤价及国际海运费上涨而持续抬升 [4][13] - **需求与库存**：需求端，沿海八省电厂日耗周环比上升1.4万吨至208.1万吨，内地17省电厂日耗周环比下降31.2万吨至310.7万吨 [4][13][22]；非电需求中，铁水产量周环比下降0.59万吨至240.89万吨，但仍处高位，化工耗煤环比下降3.49% [4][13]；库存端，10月16日沿海+内陆25省电厂库存12738.8万吨，同比降低192.2万吨 [4][13]；北方港口库存周环比下降169.50万吨至2380万吨 [4][13][26] - **市场展望**：受铁路检修及查超产政策影响，供给持续偏紧，冬储补库需求形成支撑，煤价有望保持震荡偏强态势 [4][13] 炼焦煤市场总结 - **价格表现**：截至10月17日，港口主焦煤价格报1,710.00元/吨，周环比上升80.00元/吨 [5][38][39] - **供给端**：10月8日至10月15日，样本煤矿产能利用率环比提升2.05个百分点至85.8% [5][38]；甘其毛都口岸平均通关量为1,089车，周环比下降17车 [5][38] - **需求与库存**：需求端，铁水产量维持高位（240.89万吨），多数焦企按需采买，部分企业适当补库 [5][38]；库存端，焦煤生产企业库存周环比下降17.46万吨 [5][38] - **市场展望**：供给温和复苏，需求维持高位，供需温和改善，预计煤价短期维持震荡趋势 [5][38] 焦炭市场总结 - **供需与库存**：供给端，焦企产能利用率环比下降0.26个百分点至74.85% [6][49]；需求端，铁水产量维持高位，钢厂按需采购 [6][49]；库存端，独立焦化厂焦炭库存周环比下降 [6][49] - **市场展望**：目前焦炭供需矛盾不大，预计价格维持震荡走势 [6][49] 无烟煤市场总结 - **价格表现**：无烟煤价格环比持平，截至10月17日，无烟煤（阳泉产，小块）出矿价为880元/吨 [66] - **市场情况**：部分区域煤矿产量受限，市场供应略收紧；需求端采购意愿偏低 [66] 重点关注公司 - 报告列出15家重点公司及其盈利预测，包括中国神华、陕西煤业、兖矿能源等，并给出投资评级（如买入、增持）[8][76] - 投资逻辑围绕公司特性展开，例如中国神华（长协煤占比高，业绩稳健高分红）、陕西煤业（资源禀赋优异）、兖矿能源（海外资产规模大，弹性高）等 [75]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“增持”，且评级为“维持” [4] 报告核心观点 - 印度各邦为满足不断增长的电力需求，正积极签署长期煤电采购协议，表明煤炭需求在中长期内将保持强劲 [2][5] - 尽管印度设定了可再生能源目标，但预计其煤电装机容量将从目前的210吉瓦增长46%至2035年的307吉瓦，煤电消费峰值将推迟至2040年代初 [5] - 全球主要港口煤炭价格近期普遍上涨，例如欧洲ARA港口煤炭价格上涨5.6美元/吨至96美元/吨（+6.19%），纽卡斯尔港煤炭价格上涨6.9美元/吨至111.45美元/吨（+6.60%） [1] 能源价格动态 - 原油价格震荡下行：布伦特原油期货结算价为61.29美元/桶，较上周下降1.44美元/桶（-2.30%）；WTI原油期货结算价为57.54美元/桶，较上周下降1.36美元/桶（-2.31%） [1][14] - 天然气价格表现分化：东北亚LNG现货到岸价为11.131美元/百万英热，较上周上涨0.374美元/百万英热（+3.48%）；美国HH天然气期货结算价为3美元/百万英热，较上周下降0.106美元/百万英热（-3.41%） [1][18] - 煤炭价格普遍上涨：除欧洲ARA和纽卡斯尔港价格显著上涨外，IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价为82美元/吨，较上周微涨0.4美元/吨（+0.38%） [1][34] 行业重点事件与趋势 - 印度电力需求强劲驱动煤电投资：印度北方邦和阿萨姆邦计划在未来两个月内签署至少7吉瓦燃煤发电采购协议；截至今7月的16个月内，超过17吉瓦煤电装机容量已进入合同流程 [5] - 企业资本开支活跃：阿达尼电力近期在两座燃煤电厂投资约50亿美元；湍流电力公司宣布了一项价值25亿美元的煤炭发电项目，并评估未来十年建设5-7吉瓦发电能力的计划 [5] - 可再生能源替代进程缓慢：印度电池储能目前仅有219兆瓦小时投入运营，部分邦以可再生能源项目存在延误为由选择新煤电项目 [5] 重点公司投资建议 - 推荐业绩弹性较大的公司：潞安环能、兖矿能源（H+A）、晋控煤业 [3] - 重点关注智慧矿山领域公司：科达自控 [3] - 重点关注煤炭央企：中煤能源（H+A）、中国神华（H+A） [3] - 重点推荐困境反转公司：中国秦发 [3] - 关注绩优及弹性标的：包括陕西煤业、电投能源、平煤股份等；建议关注存在增量预期的华阳股份、甘肃能化，以及完成控股股东变更的安源煤业 [3] 重点标的财务数据 - 中国神华（601088.SH）：2025年预测EPS为2.53元，对应预测PE为16.56倍 [6] - 潞安环能（601699.SH）：2025年预测EPS为1.19元，对应预测PE为12.93倍 [6] - 兖矿能源（600188.SH）：2025年预测EPS为0.99元，对应预测PE为15.25倍 [6] - 中国秦发（00866.HK）：2026年预测EPS为0.27元，对应预测PE为11.76倍 [6]