FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 公司名稱: 金風科技股份有限公司 (於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司) 截至月份: 2025年10月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 呈交日期: 2025年11月5日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02208 | 說明 | H股 | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 773,572,399 | RMB | | 1 RMB | | 773,572,399 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 773,572,399 | RMB | | 1 RMB | | 773,572,399 | | ...

出口表现与产业升级 - 中国风电机组2024年出口量同比跃升71.9%，2025年上半年出口增速超20% [1] - 行业出海模式正从单纯“卖设备”向“赋价值”转变，通过技术标准制定、本地化产能合作和全生命周期服务构建全球生态网 [1] - 技术进步显著降低了度电成本，使风电开发能够突破地理限制，应用于低风速、高海拔、深远海等各类地形区 [1] 技术产品创新 - 金风科技推出覆盖海陆全场景的新一代Ultra系列产品矩阵，可实现智能发电模式 [1] - 远景能源全球首发伽利略AI风机，将人工智能深度植入能源装备 [1] - 禾望电气推出行业首款全碳化硅功率柜，展示产业技术引领力 [1] 海外市场战略与本地化 - 海外市场需求不仅限于具有价格优势的设备，更希望复制中国产业链的成功经验，以拉动当地就业和技术升级 [2] - 金风科技海外销售收入的约50%来自非风机业务，涵盖物流、安装、服务等环节 [3] - 海外项目对企业一体化能力要求更高，物流成本较高，且安装及配套道路改造工程常被纳入整机供货范围 [3] 本地化实践与能力构建 - 在巴西市场，金风科技在建立总装厂基础上，加大力度开发本地供应链，为当地高端装备制造环节“补链” [3] - 为实现成本可控的本地化，公司邀请巴西企业来华对标学习，并派遣中国专家团队赴巴西协助提升效率 [3] - 斯凯孚提出“本土化三要素”：服务团队本地化、供应链本地化、ESG落地本地化，建议中企重构商业模式、发展本土人才、构建品牌影响力 [4] 长期发展策略 - 行业将践行长期主义视为赢得海外市场的核心策略，市场开拓需“耐得住寂寞”，避免为抢占市场而过度承诺 [4] - 供应链在内的本地化能力的挖掘被视为实现“走进去”和“走得稳”的关键 [2][4]

股权激励 - 预留授予登记人数为52人[2] - 预留授予数量为282.8173万股[2] - 预留授予价格为3.95元/股[2] - 预留授予日为2025年9月24日[2] - 限制性股票上市日为2025年11月4日[2] - 激励对象获授权益占授予权益总数比例为100%[8] - 激励对象获授权益占公司股本总额比例为0.07%[8] - 首次授予激励对象调减为460人，数量调至3940万股[17] - 预留授予数量调为282.8173万股[17] - 授予价格调为3.95元/股[17] - 52名激励对象缴纳购股款11171283.35元[20] - 第一个解除限售期解除比例为50%[10] - 第二个解除限售期解除比例为50%[10] - 业绩考核年度为2025 - 2026年[11] - 激励计划需摊销总费用2675.45万元[29] - 2025年摊销501.65万元，2026年摊销1672.16万元[29] - 2027年摊销501.65万元[29] 股份情况 - 有限售条件股份增至9902.1242万股，比例变为2.34%[24] - 无限售条件股份减至412604.6405万股，比例变为97.66%[24] - 总股本不变，不影响每股收益[27] - 首次授予登记完成39400000股，预留授予2828173股[31] - 股份均来源于回购的A股普通股[31] 股份回购 - 回购资金不低于2.5亿元且不超过5亿元[31] - 回购数量不超过4225.00万股，价格不超过11.40元/股[31] - 截至2024年11月15日，累计回购42228173股[31] - 累计回购股份占总股本约0.99947%，成交金额442384531.66元[31] 公告信息 - 公告发布主体为金风科技股份有限公司董事会[34] - 公告发布时间为2025年11月4日[34]

股权激励 - 预留授予日为2025年9月24日，上市日为2025年11月4日[6][24] - 预留授予登记人数52人，数量282.8173万股，价格3.95元/股[6][12] - 授予对象为中层及骨干员工，占激励计划授予权益总数100%，占股本总额0.07%[12] - 限售期为12个月、24个月，两期解除限售比例均为50%[13][14] - 业绩考核年度为2025 - 2026年，有净利润和营收增长率要求[16] - S/A/B档可解除限售比例100%，C/D档为0[18] - 首次授予激励对象调减为460人，股票调至3940万股[20] - 截至2025年10月13日，52人缴纳购股款11171283.35元[23] - 授予权益筹集资金用于补充流动资金[26] - 需摊销总费用2675.45万元，2025 - 2027年分别摊销501.65万元、1672.16万元、501.65万元[32] 股份情况 - 有限售条件股份增至9902.1242万股，占比增至2.34%；无限售条件股份减至412604.6405万股，占比减至97.66%[27] - 总股本不变，不影响每股收益[30] 股份回购 - 实施期限为股东大会审议通过方案之日起12个月内，资金不低于2.5亿且不超过5亿[34] - 回购数量不超过4225万股，价格不超过11.40元/股[34] - 截至2024年11月15日，累计回购42228173股，占总股本约0.99947%[34] - 截至2024年11月15日，回购最高成交价11.01元/股，最低成交价9.49元/股[34] - 截至2024年11月15日，回购成交总金额442384531.66元[34] - 限制性股票股份来源为已回购的A股普通股[34]

行业宏观数据 - 2025年1-9月全国新增风电并网装机容量61.1 GW，同比上升56.2% [3] - 截至2025年9月底国内风电累计并网装机容量581.6 GW，占电源总装机比例15.6% [3] - 截至2025年9月30日国内公开招标市场新增招标量102.1 GW，同比下降14.3% [3] - 国内招标市场中陆上新增招标容量97.1 GW，海上新增招标容量5.0 GW [3] 公司订单情况 - 截至2025年9月30日公司外部待执行订单总量38,861.14 MW [3] - 外部待执行订单中4MW以下机组605.12 MW，4MW(含)-6MW机组6,596.23 MW，6MW及以上机组31,659.79 MW [3] - 公司外部中标未签订单11,012.73 MW [3] - 外部中标未签订单中4MW(含)-6MW机组1,119.80 MW，6MW及以上机组9,892.93 MW [4] - 公司在手外部订单共计49,873.87 MW，其中海外订单量7,161.72 MW [4] - 公司另有内部订单2,586.97 MW [4] - 公司在手订单总计52,460.84 MW，同比增长18.48% [4] 风电场运营 - 截至2025年9月30日公司国内外自营风电场权益装机容量合计8,688 MW [4] - 公司国内风电场权益在建容量4,062 MW [4] - 2025年1-9月公司国内外风电项目新增权益并网装机容量745 MW，同时销售风电场规模100 MW [4] - 2025年1-9月公司自营风电场的平均利用小时数1,730小时 [4] 技术创新与智慧运维 - 2024年公司完成新能源无人化场站解决方案开发，实现场站侧无人值守 [4] - 2025年上半年公司融合在线监测与AI分析技术实现自动化巡检 [4] - 通过智慧运营平台建设提升故障预警效率与实时监测能力，运维人效平均提升25%以上 [4] 环境保护措施 - 公司遵循《中华人民共和国环境影响评价法》等法规，将生态保护理念覆盖项目全生命周期 [4] - 建立了完善的生态环境保护制度体系，包括《环境保护和水土保持管理制度》等 [4] - 从风电场开发、设计、施工到运维全生命周期进行环境保护和水土保持管理 [4]

公司股份回购进展 - 截至2025年10月31日 公司尚未回购任何A股股份 [1] - 截至2025年10月31日 公司尚未回购任何H股股份 [1]

公司股份回购进展 - 截至2025年10月31日 公司尚未回购任何A股股份 [1] - 截至2025年10月31日 公司尚未回购任何H股股份 [1]

A股回购 - 2025年4月25日审议通过A股回购议案，5月20日股东大会通过[2] - 回购资金3 - 5亿元，期限不超12个月[2] - 按上限预计回购3765.06万股，占比0.89%[3] - 按下限预计回购2259.04万股，占比0.53%[3] - 截至10月31日未回购A股[3] H股回购 - 2025年5月30日审议通过H股回购授权议案，6月26日股东会通过[4] - 回购总数不超已发行H股10%，价格不高于前5日均价105%[4] - 回购股份注销或做库存，授权有效期至2025年年度股东会结束[4] - 截至10月31日未回购H股[6] 后续计划 - 公司将根据市场情况实施回购并披露信息[6]

回购计划 - 拟回购A股资金3 - 5亿元[6] - 按上限5亿、13.28元/股测算，预计回购3765.06万股，占总股本0.89%[7] - 按下限3亿、13.28元/股测算，预计回购2259.04万股，占总股本0.53%[7] - 获回购H股一般性授权，总数不超已发行H股10%[8] - 回购H股价格不超回购日前5个交易日平均收市价105%[8] 进展情况 - 截至2025年10月31日，未回购A股和H股股份[7][10] 后续安排 - 后续根据市场情况实施回购并履行披露义务[10]

行业投资评级与核心观点 - 报告对风电行业持积极看法，重点推荐三条更具盈利弹性的投资主线 [2][3][55][56] - 行业投资评级未在提供内容中明确提及，但整体推荐逻辑清晰 [2][3][55][56] 行业需求与装机情况 - 2025年1-9月国内风电新增装机61.1GW，同比增长56%，其中陆风57.6GW（+57%），海风3.5GW（+42%）[8] - 预计2025年全年新增装机规模约118GW（陆风110GW，海风8GW），Q4装机有望继续提速 [8] - 前三季度国内风机新增招标102GW，同比下降14%，但Q3新增招标30.2GW，头部整机企业在手订单同比保持20-30%增速 [13] - 行业整体在手订单约300GW，足够覆盖未来两年装机需求，预计2026年国内风电装机继续增长 [13] 风机价格与盈利趋势 - 1-10月国内陆上风机中标均价（不含塔筒）为1593元/kW，较2024年全年上涨约12% [16] - 海风机组价格企稳，不含塔筒中标均价维持在2700-2800元/kW左右 [16] - 随着25Q4-27FY交付项目中高价订单占比持续提升，整机环节盈利弹性释放周期有望延续至2027年 [2] - 25Q3风电板块实现营收662亿元，同比+27.2%；归母净利润14.4亿元，同比+4.6% [25][28] 分环节经营表现 - 整机环节盈利继续分化，金风科技、运达股份等受益于前期低价订单较少及海外、国内海风交付占比提升，Q3毛利率环比小幅改善 [2] - 管桩环节受益于国内及海外海风交付加速保持高速增长，海缆环节进入逐步确收阶段，东方电缆Q3业绩拐点明确 [2][37][39] - 零部件环节受益于原材料成本下降及产能利用率维持高水平，Q3盈利普遍环比Q2略有提升 [2] - 运营商环节受平价项目增加、市场化交易规模扩大及平均利用小时数下降影响，收入及利润承压 [37][39] 财务指标与现金流 - 前三季度风电板块实现营收1710亿元，同比增长37.9%；归母净利润56.7亿元，同比增长12.5% [18][21] - 25Q3行业经营性净现金流34亿元，同比增加7亿元，整机环节现金流同比略有下降但前三季度大幅改善 [2][50] - 板块存货规模维持高位，合同负债环比阶段性下降但同比保持高增，预计Q4装机旺季需求保持高增 [2][46][48] - Q3海缆、管桩资本开支继续提升，整机及零部件明显放缓，海风产业链头部企业加速布局新基地 [51] 投资建议与重点公司 - 重点推荐整机环节：金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能等，受益于国内风机量价超预期及两海收入结构提升 [3][55][56] - 重点推荐海缆、基础环节：大金重工、东方电缆、海力风电等，受益于两海需求高景气及海外订单外溢 [3][55][56] - 重点推荐铸锻件、叶片环节：金雷股份、日月股份、时代新材等，受益于供需紧张提价落地及需求释放业绩弹性 [3][55][56]