公司动态 - 湖北科伦药业3类仿制药复合磷酸氢钾注射液获批并视同通过一致性评价 成为国产第2家过评企业[1][5] - 该产品主要用于完全胃肠外营养疗法中作为磷的补充剂 适用于需禁食5天以上的病人[3] - 2025年至今 科伦药业（含子公司）已有13款品种过评 包括他克莫司缓释胶囊、氯维地平乳状注射液等 其中注射用亚胺培南西司他丁钠/氯化钠注射液、芦曲泊帕片为首家过评品种[8] 市场表现 - 复合磷酸氢钾注射液2023年全国医院销售(全终端)销售额超3亿元 同比增长33.55%[3] - 2024年前两季度(Q1~Q2)销售额已超2亿元 同比增长率达33%[3] - 近年该产品增长稳健 市场潜力较好[3] 行业竞争格局 - 复合磷酸氢钾注射液现有11家企业拥有生产批文 石家庄四药为首家过评企业[5] - 仿制药布局方面 30家药企以仿制3类报产在审 包括山东华鲁制药、辰欣药业、华夏生生药业等[6] - 部分在审企业进度显示 山东华鲁制药、广东星吴药业等已进入申请上市阶段[7]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周医药板块在创新药带领下普涨，H 股医药板块因三生制药与辉瑞合作大涨 [3][8][54][60] - 5 月 22 日 ASCO 年会摘要披露，国产创新药入选数量创新高，多款新药临床数据亮眼 [3][14] - 多个企业有研发进展和动态，如葛兰素史克 IL - 5 单抗获批、靖因药业授权出海等 [3] - 看好子行业排序为创新药>CXO>中药>医疗器械>药店>医药商业等，并给出具体标的选择思路 [9] 根据相关目录分别进行总结 本周及年初至今各医药股收益情况 - A 股医药指数本周、年初至今涨幅分别为 1.8%、4.3%，相对沪深 300 超额收益分别为 1.9%、5.6%；H 股生物科技指数涨跌幅分别为 6.7%、36.4%，相对于恒生科技指数跑赢 - 7.4%、19% [3][8][54][60] - A 股原料药、化药等股价明显上涨，医疗器械及中药涨幅相对较小；A 股涨幅居前三生国健、海辰药业、舒泰神，跌幅居前新赣江、拱东医疗、锦好医疗；H 股涨幅居前三生制药、创胜集团、三叶草生物，跌幅居前中国再生医学、中生北控生物科技、君圣泰医药 [3][8][54][60] 中国创新药闪耀 ASCO 会议，口头报告数量再创新高 - 2025 ASCO 摘要披露，口头报告有 25 篇国产创新药入选，快速口头报告有 24 篇入选，数量再创新高 [14] - NSCLC 后线治疗不断突破，科伦博泰 Trop2 ADC 针对 3L + EGFRm NSCLC 患者 mPFS 为 6.9 个月 vs 2.8 个月（HR = 0.3），信达生物 IBI363 针对 I/O 经治 NSCLC 数据亮眼 [19][21] - 映恩生物 B7H3 ADC 针对后线 mCRPC 数据亮眼，有潜力成为二线后最佳疗法 [27][28] - 信达生物 PD1 - IL2 针对后线 mCRC 数据亮眼，联合贝伐珠单抗 ORR = 23.5%，mOS 有望超 16 个月 [32] - 小细胞肺癌领域突破明显，泽璟、再鼎和百利数据亮眼，如泽璟制药 CD3/DLL3/DLL3 三抗 ORR 为 66.7% [34][35] 研发进展与企业动态 - 创新药/改良药研发进展：GSK 美泊利珠单抗获批治疗慢阻肺病；多家企业创新药上市或申请上市、临床，如昂拉地韦片、枸橼酸戈来雷塞片等 [35][37] - 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况：苑东生物下属子公司申报甲苯磺酸奥马环素原料药获受理 [42] - 重要研发管线一览：靖因药业与 CRISPR Therapeutics 合作开发 siRNA 疗法；勃林格殷格翰公布临床试验结果；Prime Editing 技术首次人体临床试验 [50][51] 行业洞察与监管动态 - 5 月 19 日国家药监局药审中心发布多项政策，包括阿尔茨海默病药物临床试验技术指导原则，征求化学仿制药参比制剂目录、创新药适老化设计等意见 [53] 行情回顾 - 医药指数市盈率为 33.25 倍，环比上周上升 0.60 倍，低于历史均值 5.20 倍；医药指数盈利率溢价率为 165.0%，环比上周上升 5.1%，低于历史均值 15.6% [56] - 本周 A 股原料药上升 4.0%，优于其他子板块 [60] - A 股本周涨幅居前三生国健、海辰药业、舒泰神，跌幅居前新赣江、拱东医疗、锦好医疗；年初至今涨幅居前一品红、三生国健、永安药业，跌幅居前普利退（退市）、*ST 吉药、*ST 苏吴 [65][66]

报告行业投资评级 - 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深 300 指数 [40] 报告的核心观点 - 2025 年 ASCO 年会将于美国芝加哥当地时间 5 月 30 日 - 6 月 3 日举行，国内药企将发布创新研究成果，展现创新实力 [6][36] - 建议关注具备高质量创新能力的公司，如恒瑞医药、信达生物等 [7][19][37] - 坚定看好创新药投资价值，建议围绕创新药及产业链、高端医疗器械等布局，挖掘二线蓝筹 [7][37] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾（2025.05.17 - 2025.05.24） - 本期上证指数收于 3348.37，下跌 0.57%；沪深 300 指数收于 3882.27，下跌 0.18%；中小 100 指数收于 3882.27，上涨 0.62% [1][36] - 申万医药行业指数收于 7533.02，上涨 1.78%，在申万 31 个一级行业指数中涨跌幅排名居第 1 位 [1][36] - 中药、医药商业等细分行业周涨跌幅分别为 0.19%、1.15%等 [1][12] - 列出了本期个股及科创板个股的表现，如三生国健本期涨跌幅 99.96%等 [15][17] 美国临床肿瘤学会(ASCO)年会即将召开，国内创新药企群星闪耀 - 国内药企将在 ASCO 年会上发布创新研究成果，多个国产创新药分子将有数据读出 [6][19][36] - 列举了信达生物、迪哲医药等公司在 ASCO 年会的报告信息 [20][21][22] 行业重要新闻 - 三生制药与辉瑞围绕 PD - 1/VEGF 双抗药物签署全球许可协议，获 12.5 亿美元预付款，最高 48 亿美元阶段性付款 [1][2][31] - 5 月 22 日三款国产 1 类创新药获批上市，分别为众生药业昂拉地韦片、加科思与艾力斯戈来雷塞、恒瑞医药瑞格列汀二甲双胍片 [2][32] - 5 月 23 日恒瑞医药 H 股在港交所挂牌上市，全球发售 224,519,800 股，募集资金净额约 97.47 亿港元 [6]

创新药行业动态 - 5月份以来A股市场多家上市公司披露创新药领域新进展 包括众生药业 科伦药业 健康元等 [1] - 在政策支持下 我国创新药产业发展提速 创新药获批数量持续增长 产业实现整体性提升 [1] - 创新药研发周期长 成本高 部分企业经过长期投入 创新药业务逐步迈向业绩兑现的"收获季" [1] 众生药业创新药进展 - 5月23日众生药业控股子公司自主研发的一类创新药物昂拉地韦片获批上市 商品名安睿威® [1] - 昂拉地韦片是全球首款流感RNA聚合酶PB2蛋白抑制剂 标志着公司在呼吸系统治疗领域的重大突破 [2] - 公司是国内唯一同时拥有新冠和流感创新药的企业 将推动新冠与流感联防联治诊疗步伐 [2] - 该药物获批将丰富产品线 提升市场竞争力 扩大市场份额 巩固呼吸管线药物市场领先地位 [2] - 众生药业2018年转型创新药研发以来取得阶段性成果 昂拉地韦上市标志创新药进入商业化兑现阶段 [2] - 昂拉地韦片临床数据亮眼 有望实现快速放量 分享流感药物百亿元级别市场份额 [2] 健康元创新药进展 - 健康元控股子公司丽珠医药全资子公司丽珠微球的注射用阿立哌唑微球获批上市 [2] - 该产品是自主开发的长效缓释制剂 适应症为成人精神分裂症 [2] - 截至5月10日全球尚无其他阿立哌唑微球产品上市 [2] 科伦药业国际合作进展 - 5月24日科伦药业控股子公司科伦博泰与和铂医药关于SKB378/HBM9378/WIN378订立独占性许可协议 [3] - 科伦博泰收到Windward Bio AG支付的首付款 [3] - SKB378/HBM9378/WIN378是科伦博泰与和铂医药共同开发项目 双方平分全球权利 [3] 创新药行业前景 - 人口老龄化 疾病谱变化 健康意识提升将推动创新药市场需求持续增长 [3] - 我国企业在创新药领域国际竞争力快速提升 未来产业空间巨大 [3] - 行业需加大研发投入 重视人才培养 深化国际合作以提升实力 [3]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价为 42.24 元 [2][5] 报告的核心观点 - 考虑集采对输液及仿制药板块影响，下调公司 2025 - 2026 年每股收益分别为 1.76、2.11 元，新增预测 2027 年每股收益为 2.27 元，认为公司合理估值水平为 2025 年 24 倍市盈率 [2] - 2024 年公司业绩快速增长得益于输液及抗生素产品需求旺盛、子公司创新药里程碑付款及费用管控出色；2025 年第一季度业绩同比回落系去年同期输液板块和科伦博泰基数较高 [9] - 重磅产品步入收获期，ADC 平台积极兑现，SKB264 多项适应症获批或待获批，默沙东在海外启动多项三期临床试验，多款 ADC 研发有序推进 [9] - 抗生素供需结构稳定，合成生物学逐步贡献业绩增量，子公司多款合成生物学产品已商业化生产，公司通过 AI 技术加强抗生素盈利能力 [9] - 国内输液龙头，独创可立袋提供充足现金流，24 年输液板块收入承压但集采有望推动输液量稳定增长和销售费用下降，中长期内生增长稳健 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|21,454|21,812|22,775|25,827|29,191| |同比增长 (%)|12.7%|1.7%|4.4%|13.4%|13.0%| |营业利润(百万元)|3,654|4,426|4,189|5,151|6,099| |同比增长 (%)|66.5%|21.1%|-5.4%|23.0%|18.4%| |归属母公司净利润(百万元)|2,456|2,936|2,818|3,364|3,622| |同比增长 (%)|44.0%|19.5%|-4.0%|19.4%|7.7%| |每股收益（元）|1.54|1.84|1.76|2.11|2.27| |毛利率(%)|52.4%|51.7%|50.1%|51.6%|52.7%| |净利率(%)|11.4%|13.5%|12.4%|13.0%|12.4%| |净资产收益率(%)|13.9%|13.9%|11.4%|11.9%|11.8%| |市盈率|25.6|21.4|22.3|18.7|17.4| |市净率|3.2|2.8|2.3|2.1|2.0| [4] 可比公司估值表 |公司|代码|最新价格(元)|每股收益(元)|市盈率| |----|----|----|----|----| | | |2025/5/23|2024A|2025E|2026E|2027E|2024A|2025E|2026E|2027E| |复星医药|600196|23.93|1.04|1.22|1.43|1.61|23.08|19.59|16.69|14.88| |华润双鹤|600062|19.33|1.57|1.67|1.79|1.94|12.34|11.55|10.78|9.95| |石药集团|01093|6.17|0.38|0.45|0.48|0.49|16.42|13.72|12.96|12.51| |恒瑞医药|600276|54.50|0.96|1.08|1.24|1.43|56.79|50.69|43.90|38.06| |信立泰|002294|45.10|0.54|0.59|0.72|0.82|83.58|75.87|63.06|54.78| |石四药集团|02005|2.81|0.34|0.41|0.46|0.43|8.37|6.84|6.15|6.46| |调整后平均| | | | | | |27.16|23.89|21.08|18.85| [10] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了 2023A - 2027E 年公司各项财务指标预测情况，包括货币资金、应收票据等资产项目，营业收入、营业成本等利润项目，以及净利润、折旧摊销等现金流量项目 [12] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [12]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为有吸引力（Attractive）[7] 报告的核心观点 - 2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）会议上中国学者将有70多个口头报告，包括11个最新突破摘要，涉及信立泰、石药集团、科伦药业等公司的药物数据更新[1] 各公司研究情况总结 信立泰（Sino Biopharma） - 本美司他（Benmelstobart，PD - L1）与安罗替尼联用在一线鳞状非小细胞肺癌（1L sq - NSCLC）中疗效优于替雷利珠单抗，中位无进展生存期（mPFS）为10.12个月 vs 7.79个月（风险比HR = 0.58），在PD - L1肿瘤比例评分（TPS）1 - 49%患者中HR为0.47，相关3期数据将分别于6月1日和2日公布[2] - TQB2102（HER2双特异性抗体偶联药物，bsAbADC）在1b期试验中，在晚期HER2低表达乳腺癌中客观缓解率（ORR）达53.4%（39/73），HR +亚组为54.0%，HR -亚组为52.2%，无间质性肺病（ILD）病例报告；在接受过ADC治疗的患者中，ORR为44.4%，mPFS未成熟；在1期试验中，在HER2 3 +结直肠癌中ORR为34.8%，在HER2 +胃癌中为70%，在HER2 +其他癌症中为60%[2] - LM - 108（CCR8单克隆抗体，mAb）在74例胰腺癌患者（1/2期）中ORR为20.3%，PFS为3.12个月，中位总生存期（mOS）为10.02个月；2线治疗中ORR为24.4%，PFS为4.86个月，mOS未达到（12个月总生存率为51.6%）；在9例CCR8高表达患者（7例基线有肝转移）中，ORR为33.3%，mPFS为6.9个月，mOS为9.15个月[9] 石药集团（CSPC） - SYS6010（EGFR ADC）与SYH2051联用（1期）在二线晚期胃肠道癌症中显示初步疗效，6例胃癌患者mPFS为5.8个月，9例KRAS野生型结直肠癌患者为4.2个月（数据未成熟），3级及以上治疗相关不良事件（G3 + TRAE）发生率为48%，与之前美国癌症研究协会（AACR）数据一致，优于百奥泰的BL - B01D1[3] - ALMB - 0168（Cx43激动剂）用于复发/难治性骨肉瘤，在6mg/kg剂量组中ORR为20%，疾病控制率（DCR）为90%，第4个月PFS为70%，药物耐受性良好，最大耐受剂量（MTD）在6mg/kg未达到，提示晚期疾病可能有更宽治疗窗口[10] - JMT101（EGFR mAb）与伊立替康和恩洛司他（PD - 1）联用对比瑞戈非尼（TIE2/VEGFRs）的头对头2期试验数据将于6月1日公布[10] 科伦药业（Kelun Pharma） - 子公司科伦博泰的Sac - TMT（TROP2 ADC）在非鳞状非小细胞肺癌一线治疗（OptiTROP - Lung01）中，与他吉坦利单抗（tagitanlimab，PD - L1）联用确认ORR为59.3%，mPFS为15.0个月；在PD - L1 TPS < 1%患者中，cORR为47.1%，mPFS为12.4个月；在PD - L1 TPS≥1%患者中，cORR为68.1%，mPFS为17.8个月，数据与2024年ASCO队列1A数据基本一致，与Dato - Dxd +帕博利珠单抗相比在PFS上有竞争力[4] - 在三阴性乳腺癌一线治疗中，Sac - TMT在41例患者中ORR为70.7%，mPFS为13.4个月；在32例PD - L1综合阳性评分（CPS） < 10患者中，ORR为71.9%，mPFS为13.1个月[11] - 在三线EGFR突变非小细胞肺癌中，Sac - TMT PFS为6.9个月，而多西他赛为2.8个月，总生存期（OS）未达到（HR = 0.49），多西他赛组36.4%患者交叉接受Sac - TMT治疗[11] 复星医药（Fosun Pharma） - 子公司复宏汉霖的HLX43（PD - L1 ADC）在剂量递增阶段，在18例晚期实体瘤患者中研究者评估ORR为31.3%，其中12例为非小细胞肺癌患者，1例患者出现发热性中性粒细胞减少和白细胞计数降低的剂量限制性毒性（DLTs）；在剂量扩展阶段，在21例非小细胞肺癌患者中ORR为38.1%（15例非鳞状，8例鳞状）[5] 各公司估值方法 科伦药业（Sichuan Kelun Pharmaceutical Co Ltd） - 采用贴现现金流（DCF）方法，假设加权平均资本成本（WACC）为8.7%（股权成本COE为9.1%），稳定增长率为3%，还采用基于分部加总法（SOTP）倒推出隐含控股公司折扣为45%[12][13] 石药集团（CSPC Pharmaceutical Group） - 采用贴现现金流方法，假设股权成本为11%（WACC = 11%），基于资本资产定价模型计算，永续增长率为4%，新投资长期净资产收益率（ROE）为15%[14] 信立泰（Sino Biopharmaceutical） - 采用贴现现金流方法，关键假设为基于最优资本结构（债务股权比25%）的WACC为9.6%，永续增长率为3%，6年达到稳定增长，新投资长期ROE为5%[19] 复星医药（Fosun Pharmaceutical） - 采用贴现现金流方法对三个业务板块估值，WACC为8.5%，终端增长率为3%，对H股应用3年A - H溢价87%和汇率（HKD:RMB）1.07[20]

新产品和新技术研发 - SKB378/HBM9378/WIN378是新型重组全人源单克隆抗体，能抑制TSLP介导信号通路[3] - 2025年1月，其用于治疗慢性阻塞性肺疾病的IND申请获国家药监局批准[3] - 科伦博泰完成中国健康受试者中治疗中度及重度哮喘的一期临床试验[3] - 合作伙伴Windward Bio正准备二期试验[3] 其他新策略 - 公司控股子公司科伦博泰根据独占性许可协议收到首付款，现金2025年2月收到，股权2025年5月完成交割[2] 未来展望 - 创新药物研发有不确定性，投资者需谨慎决策[5]

报告公司投资评级 - 买入（维持评级）[2] 报告的核心观点 - 2024年科伦药业业绩表现优异创新已开始兑现，2025年主营业务有望表现稳健创新药业务板块有望加速兑现；公司大输液、川宁和仿制药三大板块表现稳健龙头优势明显；重磅单品佳泰莱成功上市，2025年创新板块众多催化值得期待；根据业绩调整公司2025 - 2027年归母净利润预测，维持“买入”评级 [5][6][13] 根据相关目录分别进行总结 公司事件 - 公司发布2024年报&2025一季报，2024年报实现收入218.1亿元（同比+1.7%），归母净利润29.4亿元（同比+19.5%），扣非净利润29.0亿元（同比+22.7%）；2025Q1单季度实现收入43.9亿元（同比 - 29.4%），归母净利润5.8亿元（同比 - 43.1%），扣非净利润5.6亿元（同比 - 43.1%） [4] 财报点评 - 2024年公司全年归母净利润高速增长，经营业绩创上市以来新高，得益于原料药中间体产品销量提升、成本降低，创新药海外授权收入增加，输液和非输液业务优化结构、拓展市场、销售费用下降，以及融资结构优化财务费用减少 [5] 三大板块表现 - 大输液销量表现稳健新品放量显著，2024年销售收入89.12亿元，同比下降11.85%，销量43.47亿瓶/袋，同比下降0.70%，肠外营养三腔袋和粉液双室袋销售增长 [6] - 非输液制剂仿制药核心产品管线初步建立梯队，产品集群优势凸显，2024年销售收入41.69亿元，同比增长5.41%，塑料水针业务和部分仿制药销售增长，氢溴酸替格列汀片有望成2025年新增长点 [6] - 抗生素中间体及原料药受益于市场需求增长和工艺提升，产量增加，对业绩提升贡献大，2024年营业收入58.56亿元，同比增长20.9%，各主要产品营业收入均有增长 [6] - 国际业务2024年海外收入28.86亿元（同比+11.49%） [6] 创新板块情况 - 芦康沙妥珠单抗（佳泰莱）2024年11月获批上市，全年创新药累计销售5169.37万元，覆盖适应症丰富，默沙东已启动12项全球3期临床研究 [6] - 其他项目中，A166（HER2 ADC）25年1月NDA获受理治疗BC；SKB315（CLDN18.2 ADC）处于临床1b期；SKB410（nectin4 ADC）默沙东已启动全球1/2期；SKB571（新型双抗ADC）国内1期临床；还有其他偶联和非偶联项目，PD - L1单抗A167和西妥昔单抗N01已获批上市，25年有望带来销售增量 [6][12] 盈利预测与投资建议 - 调整公司2025 - 2027年归母净利润分别为28.6/32.8/37.8亿元（前值25/26年：34.7/39.9亿元），考虑公司龙头地位和创新药管线上市带来的业绩高增长性，维持“买入”评级 [13] 财务数据和估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|21,454|21,812|21,269|22,894|24,675| |增长率|13%|2%|-2%|8%|8%| |净利润（百万元）|2,456|2,936|2,862|3,281|3,782| |增长率|44%|20%|-3%|15%|15%| |EPS（元/股）|1.54|1.84|1.79|2.05|2.37| |市盈率（P/E）|24.8|20.7|20.0|17.4|15.1| |市净率（P/B）|3.1|2.7|2.3|2.2|2.0| [15] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率 - 包含货币资金、应收票据及账款等资产负债表项目，营业收入、营业成本等利润表项目，经营活动现金流、投资活动现金流等现金流量表项目，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率的预测数据 [17]

市场表现 - 2025年5月22日医药板块涨跌幅-0.73%，跑输沪深300指数0.67pct，涨跌幅居申万31个子行业第14名 [1] - 医疗研发外包(+0.04%)、血液制品(-0.37%)、其他生物制品(-0.51%)表现居前，医院(-1.83%)、线下药店(-1.65%)、医药流通(-1.37%)表现居后 [1] - 个股日涨幅榜前3位为三生国健(+20.00%)、亚虹医药(+12.26%)、迈威生物(+11.71%)，跌幅榜前3位为赛升药业(-11.63%)、拓新药业(-10.93%)、拱东医疗(-9.99%) [1] 行业要闻 - Ionis的反义寡核苷酸疗法Tryngolza(Olezarsen)在临床3期研究中达到主要终点，显著降低患者甘油三酯水平，并在关键次要终点取得统计学显著改善 [2] - Olezarsen通过抑制载脂蛋白C-III(apoC-III)调节血液TG代谢 [2] 公司要闻 - 健康元子公司丽珠集团拟以15.87亿元收购越南上市公司Imexpharm的64.81%股份，后者产品包括抗生素、心脑血管药物等，与丽珠现有业务协同性高 [3] - 众生药业子公司众生睿创的全球首款流感RNA聚合酶PB2蛋白抑制剂昂拉地韦片获批上市，用于成人单纯性甲型流感治疗 [3] - 科伦药业子公司科伦博泰ADC药物芦康沙妥珠单抗(sac-TMT)新增适应症申请获受理，用于HR+/HER2-晚期乳腺癌治疗 [3] - 艾力斯的KRASG12C抑制剂枸橼酸戈来雷塞片获批上市，用于KRASG12C突变型晚期非小细胞肺癌治疗 [4]

创新药企ETF表现 - 创新药企ETF(560900)盘中上涨1.5%，跟踪指数中证创新药产业指数(931152)上涨1.17% [1] - 成分股众生药业上涨10.02%，科伦药业上涨6.09%，贝达药业上涨5.29%，信立泰、泰格医药跟涨 [1] - 近1周累计上涨4.06% [1] 恒瑞医药港股上市 - 恒瑞医药港股首日上市高开29.4%，报57港元 [1] - 全球发售募集资金净额约99亿港元，75%用于研发计划，15%用于建设新设施，10%用于营运资金 [1] 创新药行业趋势 - 创新药景气度可持续，"创新+国际化"是核心方向，政策支持+全球竞争力+商业化盈利兑现 [2] - 创新药产业链基本面改善，海外业务订单恢复，国内业务自主可控 [2] - 2025年国内需求有望复苏，消费医疗（医疗服务、中药OTC、连锁药店）基本面回升 [2] - 医疗器械2025年有望改善，AI医疗为产业带来新变化 [2] 中证创新药产业指数 - 中证创新药产业指数选取不超过50只创新药研发上市公司证券，反映行业整体表现 [2] 摩根资产管理产品线 - 摩根新兴动力基金把握新兴产业趋势 [3] - 摩根智慧互联基金聚焦人工智能领域 [3] - 摩根动力精选基金关注新能源车产业链、人形机器人 [3] - 摩根慧选成长基金布局A+H优质成长企业 [3] - 摩根太平洋科技基金精选太平洋地区科技企业 [3] - 摩根恒生科技ETF布局港股科技资产 [3] - 摩根中证创新药产业ETF布局中国创新药企 [3] - 摩根纳斯达克100指数基金布局全球科技龙头 [3]