业绩数据 - 2024年营业收入102.63亿元，同比增长2.71%[2] - 2024年毛利额18.66亿元，同比增长6.86%[2] - 2024年归属于上市公司普通股股东的净利润8.26亿元，同比增长17.89%[2] 费用与收益 - 2024年研发费用3.94亿元，同比增长12.75%[2] - 2024年投资收益1.997亿元，同比增长128.96%[2] 资产负债 - 2024年末交易性金融资产13.63亿元，较期初上涨112.72%[4] - 2024年末固定资产41.59亿元，较期初增长93.59%[4] - 2024年末长期借款10.79亿元，较期初上涨206.50%[4] - 2024年资产负债率为44.30%，较2023年下降0.06%[8] 现金流 - 2024年经营活动产生的现金流量净额4.81亿元，同比下降59.44%[6] - 2024年投资活动现金流出79.69亿元，同比下降23.62%[6] - 投资活动产生的现金流量净额较同期下降49.66%[7] - 筹资活动现金流入较同期下降7.50%[7] - 筹资活动现金流出较同期上涨48.95%[7] - 筹资活动产生的现金流量净额较同期下降33.24%[7] - 现金及现金等价物净减少额较同期下降49.48%[7] 比率指标 - 2024年流动比率为1.12，较2023年下降0.11[8] - 2024年速动比率为0.66，较2023年下降0.23[8] - 2024年销售毛利率为18.18%，较2023年上升0.7%[8] - 2024年销售净利率为7.95%，较2023年上升0.72%[8]

内部控制评价 - 公司对截至2024年12月31日的内部控制有效性进行评价[2] - 基准日不存在财务报告和非财务报告内部控制重大缺陷[4] - 纳入评价范围的业务和事项涵盖组织架构、采购业务等[6] 缺陷定量标准 - 财务报告内部控制缺陷定量标准：资产总额或营业收入错报金额＜0.5%为一般缺陷，0.5%≤错报金额＜1.0%为重要缺陷，错报金额≥1.0%为重大缺陷[10] - 非财务报告内部控制缺陷定量标准与财务报告类似[12] 公司治理结构 - 公司建立完善法人治理结构，有股东大会、董事会、监事会等治理机构[13] - 董事会下设审计、提名、薪酬与考核、战略委员会[14] - 董事会设5名董事，其中2名为独立董事，设董事长1名[14] - 监事会设5名监事，其中职工代表监事2名，设监事会主席1名[14] - 公司设总经理1名，副总经理5名，总工程师1名[15] 管理制度建设 - 公司建立人事管理制度，完善激励与约束机制[17] - 公司设置多部门识别和评估重大风险[19] - 公司实施不相容职务分离控制措施[19] - 公司按交易金额和性质划分两种层次授权[19] - 公司财务中心制定财务管理制度[19] - 公司建立资产日常管理和定期清查制度[20] - 公司制定关联交易公允决策制度[20] - 公司制定对外担保决策制度[21] - 公司资金管理按募集资金管理和使用办法执行[21] 报告期情况 - 报告期内公司不存在财务和非财务报告内部控制重大或重要缺陷[24]

关联交易预计 - 2025年度公司关联交易预计金额合计不超1.16亿元[2] - 松滋新材料预计向华西矿业采购磷矿石金额不超1亿元[2][8] - 松滋新材料预计向松滋宜化销售浓磷酸不超600万元等[2] - 松滋新材料向湖北宜化松滋肥业采购稀磷酸预计不超500万元[8] - 松滋新材料向湖北宜化松滋肥业销售原材料预计不超1100万元[8] 2024年关联交易实际情况 - 向华西矿业采购磷矿石实际发生额1200.03万元，占比1.57%，差异率 -97.78%[5] - 向松滋宜化采购稀磷酸实际发生额625.45万元，占比29.68%，差异率 -89.91%[5] - 向松滋宜化销售浓磷酸实际发生额为0，占比0%，差异率 -100%[5] - 向松滋宜化销售氟硅酸实际发生额14.46万元，占比39.94%，差异率 -90.36%[5] 关联方财务数据 - 截至2025年3月31日，华西矿业资产总额10.48亿元等[6] - 截至2025年3月31日，松滋宜化资产总额19.40亿元等[7] 其他要点 - 2024年关联交易实际与预计差异大因松滋新材料项目进度未达预期[5] - 公司持有松滋宜化49%股权，胡照顺任董事[8] - 关联交易协议未签署，后续将披露进展[9] - 2025年3月20日独立董事会议通过关联交易预计议案[11] - 独立董事认为关联交易定价公允，不损害股东利益[11]

审计机构相关 - 公司拟续聘致同所为2025年度审计机构，费用不超120万元[1] - 上一期审计收费100万元，本期因工作量增加费用增加[7] 致同所情况 - 截至2024年末，致同所从业人员超六千，合伙人239名，注会1359名[4] - 2023年度业务收入27.03亿元，审计业务收入22.05亿元，证券业务收入5.02亿元[4] - 2023年年报上市公司审计客户257家，收费总额3.55亿元，同行业27家[4] - 已购买职业保险，累计赔偿限额9亿元，2023年末职业风险基金815.09万元[4] - 近三年受行政处罚2次、监督管理措施15次、自律监管措施9次[4] 人员情况 - 拟签字项目合伙人胡乃忠近三年签上市公司审计报告8份、新三板4份[5] - 拟签字注册会计师刘民近三年为3家上市公司提供证券服务[5] - 项目质量控制复核合伙人关文源近三年签上市公司审计报告6份，复核10份[6]

股东持股与质押情况 - 高文安本次质押10,639,200股，占所持25.73%，占总股本0.92%[2] - 高进华持股389,050,880股，比例33.77%，质押113,175,000股[4] - 高英持股52,903,760股，比例4.59%，质押40,380,000股[4] - 高文安持股41,343,560股，比例3.59%，质押20,460,000股[4] - 高文靠持股48,903,760股，比例4.25%，质押24,450,000股[4] - 法亚楠持股72,182,611股，比例6.27%，未质押[4] - 控股股东及其一致行动人合计持股604,472,451股，比例52.48%，质押198,465,000股[5] 质押股份限售情况 - 已质押股份中限售113,175,000股，占已质押57.03%[5] - 未质押股份中限售178,613,160股，占未质押43.99%[5] 质押影响 - 控股股东及其一致行动人质押不导致控制权变更，无平仓风险[5]

文章核心观点 4月9日周三，“特朗普关税输家”指数涨12.57%，报82.99点，其成分股多数上涨 [1] 成分股表现 - Wayfair收涨22.87% [1] - SharkNinja涨19.97% [1] - Gap涨16.11% [1] - 史丹利百得涨14.97% [1] - 斑马技术涨14.16% [1] - 百思买涨13.32% [1] - Five Below涨12.39% [1] - 耐克涨11.36% [1] - 蔻驰涨11.02% [1] - 孩之宝涨8.81% [1]

股权质押 - 高进华本次质押57,625,000股，占其所持14.81%，占总股本5.00%[1] - 控股股东及其一致行动人本次后累计质押198,465,000股，占所持32.83%，占总股本17.23%[3] 股东持股 - 截至披露日，高进华持股389,050,880股，比例33.77%[3] - 控股股东及其一致行动人合计持股604,472,451股，比例52.48%[3] 风险情况 - 控股股东及其一致行动人质押不会致控制权变更，无平仓风险，不影响经营治理[4]

股份转让情况 - 2024年9月30日签订《股份转让协议》，高文班、古龙粉转让股份[1] - 2024年11月3日签署《股份转让协议补充协议》，变更价款支付方式[3] - 2024年11月19 - 20日完成过户登记，20 - 21日取得确认书[4][5] 股东持股变化 - 转让前高文班持股23.22%，转让后为0[7] - 转让前高进华持股15.14%，受让后持股33.77%[7] - 转让前法亚楠持股1.15%，受让后持股6.27%[7] 控制权情况 - 过户后高文班、古龙粉退出，高进华等五人保持共同控制，控制权稳定[6] - 转让为内部转让，合计持股比例52.48%不变[7]

股东持股 - 高文班持股2.675188亿股，比例23.22%[2] - 高进华持股1.7443584亿股，比例15.14%[2] - 控股股东及其一致行动人合计持股6.04472451亿股，比例52.48%[3] 股份质押 - 高文班本次解除质押1.1883亿股，占所持44.42%，总股本10.32%[1] - 高进华质押5555万股，占所持31.85%，总股本4.82%[2] - 控股股东及其一致行动人质押后质押股份1.4084亿股，占所持23.30%，总股本12.23%[3]

报告投资评级 - 报告对史丹利（002588）的投资评级为买入（维持）[1] 报告核心观点 - 原材料价格下行影响史丹利2024Q3利润，2024年前三季度公司实现营业收入78.79亿元同比增长3.64%，实现归属于上市公司股东的净利润6.64亿元同比增长14.61%，但Q3业绩承压，实现营收22.06亿元同比 -8.05%环比 -27.52%，实现归母净利润1.54亿元同比 -14.88%环比 -43.39%[2] - 史丹利“南北磷化工”项目建设顺利推进，黎河肥业项目和湖北松滋项目的顺利投产和实现效益，将能够有效降低公司的生产成本，增加产品销量，进而提升公司的经营业绩[5] - 预计史丹利2024 - 2026年营业收入分别为103、120、128亿元，归母净利润分别为7.93、9.17、10.58亿元，对应PE分别11、9、8倍，公司立足复合肥主业，在多领域形成竞争优势且积极推进磷化工项目建设，形成完整产业链，维持买入评级[6][12] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度史丹利营业收入78.79亿元同比增长3.64%，净利润6.64亿元同比增长14.61%，Q3营收22.06亿元同比 -8.05%环比 -27.52%，归母净利润1.54亿元同比 -14.88%环比 -43.39%，ROE为2.34%同比下降0.73个百分点环比下降1.89个百分点，销售毛利率17.21%同比下降2.33个百分点环比下降2.40个百分点，销售净利率6.59%同比下降1.41个百分点环比下降2.43个百分点[2] - 2024Q3公司销售费用为0.94亿元同比 -0.06亿元环比 -0.15亿元，管理费用为0.88亿元同比 -0.04亿元环比 +0.02亿元，研发费用为0.77亿元同比 -0.24亿元环比 -0.35亿元，财务费用为 -0.02亿元同比 +0.05亿元环比 +0.07亿元，投资净收益为0.50亿元同比 +0.25亿元环比 +0.07亿元[4] 产品与市场情况 - 2024Q3氯基复合肥均价为2470元/吨同比 +3%环比 +1%，价差为291元/吨同比 +5%环比 -9%，磷酸一铵均价为3296元/吨同比 +18%环比 +8%，价差为817元/吨同比 +44%环比 +34%，复合肥原材料端，尿素均价为2060元/吨同比 -17%环比 -9%，下游经销商因原料价格下降持买涨不买跌心态，导致公司9月产品销量下降[2] - 史丹利“南北磷化工”项目建设顺利推进，黎河肥业项目已建成投入使用且产能爬坡，松滋新材料公司项目进入试生产阶段，湖北金贮磷石膏库项目一期工程主体完成西侧库区具备投用条件，这些项目将降低成本增加销量提升业绩[5] 盈利预测与估值 - 预计史丹利2024 - 2026年营业收入分别为103、120、128亿元，归母净利润分别为7.93、9.17、10.58亿元，对应PE分别11、9、8倍[6][12] - 2023 - 2026年史丹利的ROE分别为11%、12%、12%、13%，毛利率分别为17%、17%、17%、18%，期间费率分别为7%、7%、7%、6%，销售净利率分别为7%、8%、8%、8%等多项财务指标预测[15]