董事会换届选举情况 - 公司第九届董事会任期届满，拟按程序进行董事会换届选举工作 [1] - 董事会提名委员会审核通过第十届董事会非独立董事候选人5名（宋立强、付少学、彭明飞、王宗勇、钟德红）和独立董事候选人3名（罗焕塔、吴昊旻、罗薇） [1] - 独立董事候选人吴昊旻为会计专业人士，所有独立董事候选人均已取得上市公司独立董事资格 [1][8] 新任董事候选人背景 - 非独立董事候选人宋立强现任云南天安化工有限公司党委副书记、总经理，具有化工工艺工程师背景 [3] - 非独立董事候选人付少学现任云天化集团创新与战略部部长，拥有战略发展及财务管理经验 [4] - 非独立董事候选人彭明飞现任云天化集团投资管理部部长，具备工程管理及运营管理经验 [5] - 非独立董事候选人王宗勇现任公司党委副书记、总经理，曾任职云南磷化集团管理层 [6] - 非独立董事候选人钟德红现任公司副总经理兼财务总监，拥有多项财务专业资质及高校导师经历 [7] - 独立董事候选人罗焕塔为新能源产业研究专家，现任大东时代信息咨询总裁 [8] - 独立董事候选人吴昊旻为会计学教授、博士生导师，曾任石河子大学会计学系主任 [8] - 独立董事候选人罗薇为法学博士、环境资源法专家，现任昆明理工大学副教授及多家上市公司独立董事 [9] 选举程序及其他说明 - 第十届董事会将通过股东大会累积投票制选举产生，含1名职工董事，任期三年 [2] - 第九届董事会成员在新董事会产生前将继续履职，董事长崔周全等5名离任董事因任期届满或退休卸任 [2] - 公司对离任董事在任期内推动绿色高质量发展及提升治理水平的贡献表示感谢 [2]

调整背景及审批程序 - 公司于2025年7月9日召开第八届董事会第二十二次会议和第八届监事会第二十二次会议，审议通过调整股票期权行权价格及限制性股票授予价格的议案 [1] - 调整依据为《上市公司股权激励管理办法》及公司《2025年股票期权与限制性股票激励计划（草案）》，并获2025年第一次临时股东大会授权 [1] - 此前激励计划已履行完整审批程序，包括董事会、监事会审议及公示激励对象名单，监事会确认激励对象合法有效 [1][2] 调整事由及具体方案 - 调整直接原因是公司实施2024年年度权益分派方案：每10股派发现金红利2.80元（含税），股权登记日为2025年7月3日，除权除息日为2025年7月4日 [3] - 根据激励计划规定，派息需同步调整行权价格与授予价格，计算公式为调整后价格=原价格-每股派息额（0.28元） [4] - 股票期权行权价格从10.63元/份下调至10.35元/份，限制性股票授予价格从5.32元/股下调至5.04元/股 [4] 调整影响及监管意见 - 本次调整符合《管理办法》及公司激励计划规定，不会对财务状况和经营成果产生实质性影响 [4] - 监事会认为调整程序合法合规，未损害公司及股东利益 [5] - 律师事务所出具法律意见书，确认调整事项已获必要授权且符合相关规定 [5] 相关文件 - 备查文件包括第八届董事会第二十二次会议决议、监事会决议及律师事务所法律意见书 [6]

对外担保概述 - 公司2025年度预计向控股子公司松滋新材料提供担保额度不超过人民币4.60亿元，其他股东按出资比例提供同等担保，松滋新材料提供反担保 [1] - 担保方式为连带责任保证担保，额度有效期自股东大会审议通过之日起12个月内有效 [1] - 担保对象松滋新材料最近一期资产负债率为56.73%，未超过70%的限额要求 [5] 担保进展 - 公司为松滋新材料与中国建设银行松滋支行签署的两份《人民币流动资金贷款合同》提供连带责任保证担保 [2][3] - 保证合同1担保主债权本金6,572万元，保证合同2担保主债权本金9,858万元 [7] - 担保范围包括本金、利息、违约金、赔偿金及债权人实现债权的相关费用 [7] 被担保人基本情况 - 松滋新材料成立于2021年12月3日，注册资本20亿元，主要从事肥料生产、化工产品销售等业务 [5] - 公司全资子公司史丹利化肥松滋有限公司持有松滋新材料35%股权，实际控制人为高进华等五人 [5] - 2024年经审计资产总额44.36亿元，负债总额25.95亿元，净资产18.41亿元，2024年净利润亏损1.12亿元 [6] - 松滋新材料信用评级：中国银行BBB、中国建设银行9级、中国农业银行AA、中国工商银行SA+ [6] 担保协议主要内容 - 两份保证合同均采用连带责任保证方式，保证期间为主债务履行期限届满后三年 [8][9] - 合同生效条件为双方法定代表人签字或加盖公章 [8][9] 董事会意见 - 本次担保为满足松滋新材料日常经营资金需求，其他股东按比例提供担保且被担保方提供反担保，风险可控 [10] - 担保事项不存在损害公司及中小股东利益的情形 [10] 累计对外担保情况 - 公司及控股子公司对外担保总余额29.57亿元，占最近一期经审计净资产的19.66% [10] - 对合并报表外单位担保余额1.63亿元，占净资产的2.38% [10]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 当前化工宏观环境下，原油受多种因素拖累但下跌空间有限，煤炭价格中长期回落，天然气价格底部震荡；印度钾肥大合同价格落地，景气维持中高位，农药周期触底回升；化工板块配置方面，建议关注传统周期白马及细分企业、长景气底部上行板块和成长标的 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 - 化工宏观判断：原油受俄乌事件缓和、美国对等关税政策和 OPEC+增产影响，下跌空间有限；煤炭价格中长期回落，中下游压力缓解；天然气价格底部震荡 [4][5] - 各细分行业情况：石油化工方面，Brent 和 WTI 原油期货价格上涨；PTA - 聚酯行业价格下跌，市场供需偏空；化肥行业中，尿素、磷肥价格下跌，钾肥价格持平；农药行业整体稳定，部分产品价格有变动；氟化工原料萤石供应乏力，下游行情弱势；氯碱及无机化工产品价格多下跌；化纤行业粘胶短纤和氨纶价格持平；塑料行业价格多下跌；橡胶行业部分产品价格上涨，轮胎行业开工率略有下滑；染料行业供需矛盾未缓解；新能源汽车行业部分产品价格有变动；维生素行业部分产品价格有调整 [4][11][14] 公司评级及财务数据 - 报告对多家公司给出评级，如扬农化工、润丰股份等为买入评级，海利尔、广信股份等为增持评级，并列出了各公司的市值、归母净利润、PE、BPS、PB 等财务数据 [18][20] 化工产品价格、价差、开工及库存变动 - 化工产品价格跟踪：报告列出了多种化工产品的一周价格变动、分位数变动及涨跌幅，如 Brent 原油、WTI 原油、各类化工原料和产品等 [22][26] - 化工产品价差跟踪：报告展示了部分化工产品的一周价差变动及涨跌幅，如国内 - 国际石脑油不含税价差、炼油价差等 [28]

报告行业投资评级 - 优于大市 [2][3] 报告的核心观点 - 钾肥供需紧平衡，国际钾肥价格持续上行，预计国内钾肥安全库存量将提升 [4] - 看好磷矿石长期价格中枢维持较高水平，磷肥出口指导公布，出口利润可观 [5][6] - 康宽供给突发受限，草甘膦价格上涨，看好6 - 8月中国出口到南美的草甘膦数量提升 [7] 根据相关目录分别总结 钾肥：资源稀缺属性突出，需求推动下看好价格复苏 - 钾肥资源属性强，全球资源寡头垄断，中国储量仅占比5.0%，消费占比约25%，贸易量占比高 [20][24][25] - 我国钾盐资源不足，进口依存度超60%，2024年产量降2.7%，进口量增9.1%，港口库存降36.3% [28][31] - 海外突发事件催化，寡头挺价诉求强烈，美加关税冲突或拉动价格上行 [43][44] - 国内化肥冬储需求旺季使价格上涨，5月市场窄幅震荡，后市关注长协定价及港口去库 [45][47] - 全球钾肥有望景气复苏，市场呈现多维博弈格局，推荐【亚钾国际】 [48][50][52] 磷化工：磷矿石价格高位运行，磷肥出口指导公布 2025年5月磷化工产品价格涨跌幅 - 磷酸一铵、草甘膦价格涨幅居前，磷酸铁锂、六氟磷酸锂等价格跌幅超5% [53] 磷矿石行业基本面数据跟踪 - 看好磷矿石长期价格中枢维持较高水平，供需格局偏紧，资源稀缺属性凸显 [54] - 新增产能短期难扭转供需偏紧，进口磷矿石也难以改变局面 [63][64] - 磷矿石表观消费量持续增长，下游需求中磷肥、新能源领域需求提升 [66][71][73] - 推荐磷矿储量丰富的【云天化】【兴发集团】，关注【湖北宜化】【云图控股】 [136] 磷肥行业基本面数据跟踪 - 4月一铵价格小幅上涨，二铵价格平稳运行，生产成本受硫磺价格影响 [81][82] - 5月一铵产量提升，二铵产量下降，工厂开始小幅累库 [86] - 国内需求回落，出口需求提升，出口指导公布，价差超1000元/吨，利润可观 [89][91][104] 黄磷基本面数据跟踪 - 5月黄磷价格降至低位，成本承压，产量和开工率提升，库存累积 [106] 磷酸氢钙行业基本面数据跟踪 - 5月价格环比降1.74%，毛利润提升，产量和开工率增长，库存处于较低水平 [112][113] 含磷新能源材料基本面数据跟踪 - 新能源汽车产业发展，磷酸铁锂和磷酸铁产销量增长，但面临产能过剩和价格走低问题 [120][125][126] 农药：康宽供给突发受限，草甘膦价格上涨 康宽：行业供给突发受限，杀虫剂有望阶段性涨价 - 氯虫苯甲酰胺是全球第一大杀虫剂，专利到期后产能扩张，价格下降 [138][139] - 国内有效产能约2.7万吨/年，规划产能超10万吨/年，爆炸事故后价格有望阶段性上涨 [141][143] 草甘膦：南美需求旺季来临，价格开始上涨 - 5月华东地区草甘膦价格涨400元/吨，涨幅1.72%，看好6 - 8月出口南美数量提升 [7] 5月化肥与农药行业公司重点公告 - 文档未提及相关内容 国信化工观点及盈利预测 - 推荐【亚钾国际】【云天化】【兴发集团】【利尔化学】等公司，给出盈利预测和投资评级 [7][11]

上证农业主题指数表现 - 上证农业主题指数5月28日下跌0.55%，报1480.77点，成交额45.44亿元 [1] - 近一个月上涨0.74%，近三个月上涨5.47%，年至今上涨1.31% [1] - 指数基日为2011年6月30日，基点为1000点 [1] 指数样本构成 - 从沪市选取50只涉及农产品、农用机械、化肥与农药、畜禽药物等领域的上市公司证券 [1] - 十大权重股为梅花生物（14.91%）、北大荒（7.22%）、生物股份（5.69%）、海南橡胶（5.53%）、扬农化工（5.05%）、广信股份（4.56%）、星湖科技（4.3%）、苏垦农发（3.78%）、巨星农牧（3.56%）、天马科技（3.4%） [1] 市场板块与行业分布 - 上海证券交易所占比100.00% [2] - 主要消费占比84.89%、原材料占比12.32%、工业占比2.79% [2] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次，时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，特殊情况下进行临时调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除，公司发生收购、合并、分拆等情形参照细则处理 [2]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：磷矿石、化肥、磷酸铁锂、磷化工、农药 - 公司：芭田股份、兴发集团、川发龙蟒、云图控股、OCP公司 纪要提到的核心观点和论据 磷矿石行业景气度 - 观点：磷矿石行业景气度自2021年初回升，将长期维持 - 论据：2024 - 2028年退出产能约2000万吨，新增产能约2400万吨，2025 - 2028年需求增长约2400万吨，新增产能减退出产能净增仅400多万吨，开工率将提升至96.52%；2024 - 2028年磷酸铁锂对矿石需求量年均增速32.5%，其他磷化工产品也增长较快；全球供需紧张局面可能加剧 [2][4][5] 芭田股份投资逻辑 - 观点：投资逻辑集中在磷矿石领域 - 论据：公司在贵州拥有6392万吨小高寨磷矿，平均品位接近28%，现有产能200万吨，计划扩至290万吨并预计超产到350万吨，还进行选矿提升附加值；化工和化肥端采用硝酸法生产磷肥，成本更低、营养物质含量更高 [3] 芭田股份业绩预测 - 观点：未来几年业绩向好 - 论据：预计2025年净利润达12.2亿元，2026年为16.4亿元，2027年超20亿元，分红率较高，2027年估值约五倍，毛利25亿元来自磷矿石，5亿元来自复合肥 [6] 国内外磷矿石和磷肥价格走势 - 观点：国内磷矿价格维持高位，海外磷肥价格上涨 - 论据：国内28品位贵州磷矿价格2022年达每吨1000元左右，目前维持该水平；海外磷肥价格仍在上涨 [2][7] 化肥需求 - 观点：化肥需求以粮食保供为主，呈慢速增长 - 论据：预计未来几年需求增速维持在1.5%左右，2024年化肥用料需求占比最高，粮食安全政策对化肥供应稳定性要求提高 [2][14][15] 磷酸铁锂需求 - 观点：需求增长迅速 - 论据：2024 - 2028年间对矿石需求量年均增速32.5%，2024年需求量为948万吨，每年增加约400多万吨 [4][16] 其他磷化工产品需求 - 观点：有较快增长速度 - 论据：农药、阻燃剂等按每年约2%增速计算，2024 - 2028年间磷肥需求量年均增速约5.5%，从2024年的1.15亿吨增加到2028年的1.43亿吨 [4][17] 全球及国内市场磷肥供需情况 - 观点：全球产业链库存低，国内有望改善 - 论据：全球主要粮食库销比处于历史低位，整个产业链库存低；国内原材料价格上涨盈利不佳，用肥旺季过去及可能放开出口政策有望改善供需平衡 [18][19] 其他重要但可能被忽略的内容 - 芭田股份产业链包括上游磷矿石、中游磷肥和下游复合肥生产，外购氮肥和钾肥，主要市场在华南，以经济作物用复合肥为主，2012年在贵州投资建设配套磷肥工厂，2020年底开始产矿石 [8] - 硝酸法生产磷肥相比硫酸法具有环保和营养优势，不产生磷石膏，可使作物含更多微量元素，且不受硫磺价格上涨影响 [2][9] - 公司计划2027年投产高纯磷酸项目，总投资约17亿元；当前储量6392万吨，计划申请90万吨增量使总产能达290万吨，还进行智慧矿山改造 [10] - 全球磷矿资源摩洛哥占68%（约500亿吨），中国占5%（37亿吨），中国产量占比47%居首，但开采年限仅33年；国内集中在云贵川鄂地区，贵州占14%，云南占12%，兴发集团占5%，川发龙蟒占3% [11] - 中国对磷矿实行严格管控，湖北实施矿票制度，部分地区要求跨省运输审批，喀斯特地貌使开采进度缓慢 [12] - 2024 - 2028年中国新增产能约4000万吨，分布不均，退出产能约3000万吨，进口低品位海外矿难缓解国内紧张，国际市场价格上涨增加进口难度 [2][13] - 湿法净化磷酸项目不允许新增产能，通过副产渣酸生产部分硫基复合肥，应用领域广泛，价差水平可观；黄磷在三氯化铵和电子级别应用增长快 [21] - 2025年农药库存去化结束进入补库存周期，草甘膦和草铵膦产能增加表现良好，黄磷电子级别需求在半导体行业增长突出 [22] - 全球供应链紧张局面可能加剧，2024年底全球仅剩300万吨左右低库存，需关注国家政策调整缓解压力促进出口恢复 [23]

公司股权激励计划主体资格 - 公司为依法设立并有效存续的深交所上市公司，股票代码002170 [1][4] - 持有深圳市市场监督管理局核发的营业执照，统一社会信用代码91440300192175891F [4] - 不存在根据法律法规或公司章程需终止的情形 [5] - 2024年度财务报表及内控审计报告无保留意见，未出现不得实行股权激励的情形（如财务报告虚假、重大违法违规等） [5] 激励计划核心内容 - 计划类型为2025年股票期权与限制性股票激励计划，包含期权与限制性股票两种形式 [5][6] - 激励对象涵盖董事、高管、核心管理人员及核心技术/业务人员，排除独立董事、监事及大股东关联方 [9][10] - 股票来源为定向增发，资金来源为激励对象自筹，公司承诺不提供财务资助或担保 [12][13] - 计划包含有效期、授权/授予日、行权价格、解除限售条件等详细条款，符合《上市公司股权激励管理办法》要求 [6] 法定程序履行情况 - 已履行程序：董事会审议通过草案及考核办法，监事会发表核查意见 [6][7] - 待履行程序：股东大会审议（需2/3以上表决权通过）、激励对象名单公示10天、自查内幕交易 [8][9] - 关联董事黄培钊等5人已回避表决 [14] 信息披露与合规性 - 2025年5月12日已公告董事会决议、监事会决议及激励计划草案 [11] - 计划内容及程序符合《证券法》《管理办法》《上市规则》规定，无损害股东利益情形 [14] - 后续需持续履行股东大会决议公告等披露义务 [11][16]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 中美贸易摩擦背景下，持续看好MXD6、离子交换树脂、半导体材料等国产替代新材料，因美国额外关税及“对等关税”使进口新材料供应趋紧，国产新材料性价比高、技术响应及时，下游客户加速验证导入 [1][22] 各部分总结 本周行情回顾 化工板块股票市场行情表现 - 过去4个交易日，沪深两市大部分板块呈涨势，上证指数涨1.92%，深证成指涨2.29%，沪深300指数涨2.00%，创业板指涨3.27%，中信基础化工板块涨2.4%，位居所有板块第12位 [10] - 基础化工行业各子板块部分呈涨势，氟化工、涤纶、膜材料、其他塑料制品、锂电化学品涨幅前五，钾肥、印染化学品、聚氨酯、电子化学品、磷肥及磷化工涨幅后五 [12] - 基础化工板块涨幅居前个股有润贝航科、恒天海龙、渝三峡A等，跌幅居前个股有帕瓦股份、艾艾精工、广聚能源等 [16][18] 重点产品价格跟踪 - 近一周涨幅靠前品种有TDI、PTA:华东、丁二烯:东南亚价等，跌幅靠前品种有顺酐:江苏地区、环己酮:华东、上海有色:氟化铝:全国等 [19][20] 本周重点关注行业动态 - 中美贸易摩擦下看好MXD6、离子交换树脂、半导体材料等国产替代新材料，美国关税政策使进口新材料供应趋紧，国产新材料受青睐且导入进度加快 [22] - MXD6由三菱瓦斯化学于20世纪80年代商业化，具有高强度、高刚性等特点，可用于包装材料及塑料改性等领域，2024年市场规模约4.1亿美元，预计2024 - 2033年CAGR约7.1%，日本三菱瓦斯化学和索尔维为主要供应商，中化国际和七彩化学等国内厂商已突破技术壁垒 [23][30][31] - 离子交换树脂可用于工业水、食品等领域，中国对杜邦开展反垄断调查有望推动其国产替代进程，行业竞争格局分三个梯队，国际厂商占据高端市场，国内优势厂商逐步替代进口，区域性中小企业配套生产 [33][40][41] - 2024年以来全球半导体销售额好转，2025年有望稳步增长，预计市场规模达6971亿美元，同比增长11%，将带动半导体材料需求提升 [43] 子行业动态跟踪 - 化纤板块本周涤纶长丝市场价格上涨，但下游跟进不足 [50] - 聚氨酯板块本周国内聚合MDI市场先跌后涨，均价15200元/吨，较上周涨200元/吨，涨幅1.67%，部分厂家有检修计划，供应或缩量，需求向好动力不足 [50] - 钛白粉板块本周需求不及预期，价格及开工率下跌至近几年低位 [50] - 化肥板块五一假期后复合肥行情疲态难改，原料价格上行，但下游补仓需求后置，肥厂收单及出货无明显改善 [50] - 维生素板块本周整体市场需求不佳，多数产品价格偏弱 [51] - 氨基酸板块本周国内98.5%赖氨酸价格重心略微下行 [51] - 制冷剂板块本周国内制冷剂R22市场持稳，夏季高温或支撑价格高位整理 [51] - 有机硅板块本周市场运行平稳，厂家库存压力缓解，稳定价格意愿增强 [52] 重点化工产品价格及价差走势 - 报告展示了化肥和农药、氯碱、聚氨酯、部分品种C1 - C4、橡胶、化纤和工程塑料、氟硅、氨基酸&维生素、锂电材料、其它等产品的价格及价差走势相关图表 [53][72][79]