报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 当前化工宏观判断，原油短期探底中长期中性，煤炭价格回落，天然气成本或降，农药行业景气修复，部分装置停产或致TDI涨价，淘汰落后产能或改善行业格局，6月化工PPI降幅环比走扩，6月制造业PMI环比回升 [3] - 投资建议关注传统周期白马及细分企业、长景气底部上行板块、成长标的确定性修复等不同类型企业 [3] 行业动态 化工宏观判断 - 原油供应非OPEC引领提升、OPEC+有超额增产预期，需求随全球GDP增长但受特朗普关税政策影响增速放缓，地缘上中美关税不确定、关注伊以事件，油价隐含悲观因素，短期探底中长期中性 [3][4] - 煤炭价格中长期回落，中下游压力缓解 [3][4] - 美国或加快天然气出口设施建设，进口成本有望下滑 [3][4] 各细分行业情况 - 石油化工，截至7月25日Brent和WTI油价下降，美元指数下降 [6] - PTA - 聚酯行业，本周PTA、MEG、POY价格上涨，市场等待关税政策，供应基本持稳，PTA供应端承压 [10] - 化肥，尿素价格上升但缺乏持续动力，磷肥一铵价格小涨、二铵弱稳，钾肥价格下降 [11] - 农药，市场淡旺季过渡，成交量一般、产品分化，部分产品价格有调整 [11] - 氟化工，原料萤石供应乏力，制冷剂供应偏紧，部分产品价格有变动 [13] - 氯碱及无机化工，氯碱、纯碱、有机硅等产品价格有升有降，市场供需和心态不同 [14] - 化纤，粘胶短纤和氨纶价格持平，市场表现一般 [14] - 塑料，部分产品价格有变动，市场供需和氛围不同 [14] - 橡胶，顺丁、丁苯、天然橡胶价格上涨，轮胎开工率正常 [16] - 染料行业，价格持平，成本和需求表现一般 [16] - 新能源汽车行业，部分金属和材料价格有变动 [16] - 维生素行业，部分产品价格有调整，企业有检修计划 [18] 重点公司估值表 - 报告列出农药、化肥及氯碱、精细化工品等多个行业重点公司的估值信息，包括市值、归母净利润、PE、PB等 [20] 化工产品价格、价差、开工及库存变动 价格跟踪 - 报告列出原油与成品油、石化烯烃与芳烃等多类化工产品的价格变动及分位数变动情况 [23][24][25][26][27][28] 价差跟踪 - 报告展示原油与成品油、石化烯烃与芳烃等各类化工产品的价差变动及分位数变动情况 [29][30][31] 开工率跟踪 - 报告给出乙二醇、醋酸乙烯等众多化工产品的开工率变动情况 [32][33][34][35] 库存跟踪 - 报告呈现乙二醇、醋酸乙烯等化工产品的库存变动及分位数变动情况 [36][37][38]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 当前化工宏观判断，原油供应预期增长需求稳定但增速放缓，油价短期探底中长期中性；煤炭价格中长期回落；美国或加快天然气出口设施建设，进口成本有望下滑 [4][5] - 陶氏将关闭英国巴里有机硅产能，有望加大国内企业出口需求，有机硅行业或反转；算力需求增长带动高端 AI PCB 需求爆发；特朗普加征关税低于预期，轮胎企业有底部机会 [4] - 本周油价煤价上涨，海外天然气价格底部震荡，6 月化学工业 PPI 同比降幅环比走扩，6 月全国制造业 PMI 环比回升，内需制造业景气有所改善 [4] - 投资分析意见包括关注传统周期白马及细分企业阿尔法、长景气底部上行板块、成长标的确定性修复 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 - 原油供应非 OPEC 引领提升，OPEC+有超额增产预期，需求稳定但受特朗普关税政策影响增速放缓，油价短期探底中长期中性；煤炭价格中长期回落；美国或加快天然气出口设施建设，进口成本有望下滑 [4][5] - 6 月化学工业 PPI 同比 -4.6%，降幅环比走扩，受国内需求减弱、绿电增加和出口承压拖累；6 月全国制造业 PMI 录得 49.7%，环比回升 0.2pct，内需制造业景气有所改善 [4][6] - 石油化工方面，截至 7 月 11 日收盘，Brent 原油期货价格收于 70.63 美金/桶，较上周上涨 3.1%；WTI 价格收于 68.67 美金/桶，较上周上涨 3.0%；美元指数收于 97.86，较上周上涨 0.90% [7] - PTA - 聚酯行业，本周 PTA 价格环比下跌 2.8%，MEG 价格环比上涨 0.7%，POY 价格环比下跌 3.6%，市场供应提升，下游需求弱，现货基差下挫，涤纶长丝市场价格下跌 [11] - 化肥行业，尿素价格环比上涨 2.9%，磷肥价格持平，钾肥价格环比上涨 7.4% [12] - 农药行业，本周市场阶段性盘整，部分除草剂价格下调，杀虫剂和杀菌剂板块价格大多持平 [12] - 氟化工行业，原料萤石供应乏力，下游行情弱势，萤石粉和氢氟酸价格持平，制冷剂供应偏紧，价格环比持平 [12][14] - 氯碱及无机化工行业，PVC 价格上涨，纯碱价格下跌，钛白粉价格下跌，有机硅价格上涨 [15] - 化纤行业，粘胶短纤和氨纶价格持平，原料端价格走跌或不变，成本支撑减弱，需求未好转 [15] - 塑料行业，聚合 MDI、纯 MDI、PC、BOPP 价格下跌，各厂家供货正常，下游需求弱 [15] - 橡胶行业，顺丁橡胶价格上涨，丁苯橡胶价格下跌，天然橡胶价格上涨，轮胎行业开工率正常 [17] - 染料行业，成本端支撑仍在，供应尚可，需求端上涨乏力，分散染料价格下调，活性染料价格持平 [17] - 新能源汽车行业，部分金属和材料价格持平，碳酸锂价格上调，PVDF、电解镍、六氟磷酸锂、三乙胺价格下调 [17] - 维生素行业，部分维生素价格持平，K3 价格下调 [17][19] 化工产品价格、价差、开工及库存变动 - 价格跟踪显示多种化工产品价格有变动，如 Brent 原油、PTA、尿素等 [23][24][25] - 价差跟踪显示不同产品价差有不同程度变动，如国内 - 国际石脑油不含税价差、乙烯 - 石脑油价差等 [29][30][32] - 开工率跟踪显示部分产品开工率有变动，如 MDI 开工率上升，TDI 开工率下降 [33][34][35] - 库存跟踪显示部分产品库存有变动，如乙二醇、醋酸乙烯库存下降，尿素库存上升 [36][37][38]

特朗普关税输家成分股表现 - 海伦特洛伊股价收跌5.88%至22.55美元，市值缩水62.31%至5.18亿[1][2] - Fluence Energy股价下跌4.67%至8.17美元，市值下降48.55%至14.89亿[1][2] - 孩之宝股价下跌2.24%至75.37美元，但市值增长37.68%至105.62亿[1][2] - Rivian股价下跌2.18%至13.03美元，市值微降2.03%至149.38亿[1][2] - 史丹利百得股价下跌1.33%至72.87美元，市值减少7.16%至112.74亿[1][2] - 3M公司股价下跌0.94%至155.84美元，但市值增长21.91%至838.70亿[1][2] 其他成分股市场表现 - 斑马技术股价下跌0.97%至327.14美元，市值缩水15.30%至166.36亿[2] - 梅特勒-托利多股价下跌1.00%至1223.93美元，市值基本持平微增0.02%至254.37亿[2] - Generac Holdings股价下跌1.03%至150.42美元，市值下降2.99%至88.87亿[2] - Fortune Brands股价下跌1.53%至54.00美元，市值大幅缩水20.28%至64.94亿[2] - 细威股价下跌1.69%至5.81美元，市值暴跌40.25%至24.27亿[2] - Aptiv股价下跌1.84%至69.28美元，但市值增长14.55%至150.84亿[2] - 哈雷戴维森股价下跌1.95%至24.62美元，市值缩水17.11%至29.91亿[2] - Wayfair股价下跌2.96%至57.09美元，但市值增长28.81%至73.26亿[2] - e.l.f. Beauty股价下跌4.67%至109.98美元，市值缩水12.40%至62.40亿[2] 盘后交易情况 - RPM International盘后股价持平[2] - 3M公司盘后微跌0.01%[2] - 斑马技术盘后大跌5.00%至310.79美元[2] - 梅特勒-托利多盘后股价持平[2] - Generac Holdings盘后上涨0.97%至151.88美元[2] - 史丹利百得盘后上涨1.30%至73.82美元[2] - Fortune Brands盘后上涨1.85%至55.00美元[2] - 细威盘后上涨1.55%至5.90美元[2] - Aptiv盘后微跌0.33%[2] - 哈雷戴维森盘后上涨0.53%至24.75美元[2] - Rivian盘后微涨0.19%[2] - 孩之宝盘后微跌0.49%[2] - Wayfair盘后上涨0.54%至57.40美元[2] - e.l.f. Beauty盘后微跌0.25%[2] - Fluence Energy盘后微跌0.37%[2] - 海伦特洛伊盘后微跌0.18%[2]

市场表现 - "特朗普关税输家"指数上涨0 15%至101 76点 盘中呈现V形反转 [1] - 成分股Fluence Energy涨幅最高达5 39% 海伦特洛伊涨3 95% 史丹利百得涨3 45% [1] - Rivian作为特斯拉竞争对手上涨2 98% 百思买涨2 45% 3M涨1 25% [1] 个股异动 - 孩之宝微跌0 05% 蔻驰跌0 28% SharkNinja跌0 37% [1] - 耐克下跌3 41%表现倒数第二 e l f Beauty跌幅最大达4 41% [1]

对外担保概述 - 公司2025年度预计向控股子公司松滋新材料提供担保额度不超过人民币4.60亿元，其他股东按出资比例提供同等担保，松滋新材料提供反担保 [1] - 担保方式为连带责任保证担保，额度有效期自股东大会审议通过之日起12个月内有效 [1] - 担保对象松滋新材料最近一期资产负债率为56.73%，未超过70%的限额要求 [5] 担保进展 - 公司为松滋新材料与中国建设银行松滋支行签署的两份《人民币流动资金贷款合同》提供连带责任保证担保 [2][3] - 保证合同1担保主债权本金6,572万元，保证合同2担保主债权本金9,858万元 [7] - 担保范围包括本金、利息、违约金、赔偿金及债权人实现债权的相关费用 [7] 被担保人基本情况 - 松滋新材料成立于2021年12月3日，注册资本20亿元，主要从事肥料生产、化工产品销售等业务 [5] - 公司全资子公司史丹利化肥松滋有限公司持有松滋新材料35%股权，实际控制人为高进华等五人 [5] - 2024年经审计资产总额44.36亿元，负债总额25.95亿元，净资产18.41亿元，2024年净利润亏损1.12亿元 [6] - 松滋新材料信用评级：中国银行BBB、中国建设银行9级、中国农业银行AA、中国工商银行SA+ [6] 担保协议主要内容 - 两份保证合同均采用连带责任保证方式，保证期间为主债务履行期限届满后三年 [8][9] - 合同生效条件为双方法定代表人签字或加盖公章 [8][9] 董事会意见 - 本次担保为满足松滋新材料日常经营资金需求，其他股东按比例提供担保且被担保方提供反担保，风险可控 [10] - 担保事项不存在损害公司及中小股东利益的情形 [10] 累计对外担保情况 - 公司及控股子公司对外担保总余额29.57亿元，占最近一期经审计净资产的19.66% [10] - 对合并报表外单位担保余额1.63亿元，占净资产的2.38% [10]

担保情况 - 2025年度预计向松滋新材料提供不超4.6亿元担保额度[2] - 2025年6月签两笔保证合同，担保金额分别为6572万元和9858万元[3][4] - 本次担保前已使用担保额度为0，本次担保后已使用1.643亿元，剩余2.957亿元[6] - 本次使用担保额度占上市公司最近一期净资产比例为2.31%[6] - 公司及控股子公司对外担保总余额为134,153.39万元，占最近一期经审计净资产的19.66%[19] - 公司及控股子公司对合并报表外单位担保总余额为16,271.12万元，占比2.38%[19] 松滋新材料情况 - 公司对松滋新材料穿透式持股比例为82.15%[6] - 松滋新材料最近一期资产负债率为56.73%[6] - 松滋新材料注册资本20亿元[7] - 2024年12月31日资产总额44.356541亿元，负债总额25.947036亿元[9] - 2025年6月30日资产总额42.197847亿元，负债总额23.93784亿元[9] - 2025年1 - 6月营业收入13.135983亿元，净利润 - 1292.89万元[9] 其他情况 - 公司不存在逾期等相关担保金额[19] - 本次担保为满足被担保人日常经营，风险可控[17] - 被担保人其他股东按比例担保，被担保人提供反担保[17] - 本次担保不存在损害公司及股东利益情形[17] - 保证合同保证期间至主合同债务履行期满后三年[15] - 保证合同签字或盖章后生效[16] - 备查文件包括保证合同及反担保合同[20]

核心观点 - 2025年4月山东上市公司INC指数均值为588.49，较3月增长0.43%，行业品牌建设趋于成熟，少数公司表现突出带动整体水平[1][3] - 中创物流INC指数排名上升156名，智洋创新下降132名，歌尔股份排名提升14名，华熙生物下降10名[1] - INC指数评价体系包含传播广度、传播热度、网络关注度、官网呈现度四大维度，理论极限值为1000[2] 行业整体水平 - INC指数均值588.49，偏态系数0.77呈中等右偏分布，显示头部公司显著提升行业水平[3] - 传播广度均值2.73（3级标准级），8家公司达5级，68家达4级，22家未达标[5] - 传播热度均值2.36（3级标准级），5家公司达5级，50家达4级，87家未达标[6][7][8] 头部公司表现 - INC指数前十：青岛啤酒、歌尔股份、山东高速、海尔智家、中国重汽、万华化学、澳柯玛、东阿阿胶、浪潮信息、史丹利[1] - 传播广度5级公司包括青岛啤酒、海尔智家、中国重汽、澳柯玛、东阿阿胶等8家[5] - 传播热度5级公司包括青岛啤酒、海尔智家、澳柯玛、东阿阿胶、赛轮集团[7] 网络关注度 - 网络关注度均值1.6（2级区域关注），107家公司达3级以上全国关注水平[9][10] - 全国关注公司包括青岛啤酒、歌尔股份、山东高速、海尔智家、中国重汽等[10] - 114家公司处于1级零星关注水平，品牌搜索频率较低[10] 官网呈现度 - 官网呈现度均值1.08未达标准级，176家公司处于最低级深水级[11][12] - 海尔智家、卓创资讯官网呈现度达5级爆发级，5家公司达4级提升级[12] - 34家公司官网达标准级，93家处于浅水级[12]

权益分派方案 - 以公司现有总股本1,151,891,980股为基数，向全体股东每10股派2.600000元人民币现金（含税）[1] - 扣税后，通过深股通持有股份的香港市场投资者、境外机构（含QFII、RQFII）以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派2.340000元[1] - 持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征收，公司暂不扣缴个人所得税[1] 股权登记日与除权除息日 - 本次权益分派股权登记日为2025年6月4日[3] - 除权除息日为2025年6月5日[3] 权益分派对象 - 分派对象为截止2025年6月4日下午深圳证券交易所收市后，在中国结算深圳分公司登记在册的公司全体股东[4] 权益分派方法 - 委托中国结算深圳分公司代派的A股股东现金红利将于2025年6月5日通过股东托管证券公司直接划入其资金账户[5] 咨询机构 - 咨询机构为公司证券部，地址为山东省临沂市临沭县史丹利路[6] - 咨询联系人为胡照顺、陈钊，电话为0539-6263620[6] 备查文件 - 备查文件包括中国结算深圳分公司确认的分红派息时间安排文件、公司第六届董事会第十三次会议决议、公司2024年度股东大会决议及深交所要求的其他文件[7]

权益分派方案 - 公司2024年年度权益分派方案为以现有总股本1,151,891,980股为基数，向全体股东每10股派2.600000元人民币现金（含税）[1] - 通过深股通持有股份的香港市场投资者、境外机构（含QFII、RQFII）以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派2.340000元[1] - 持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征收，公司暂不扣缴个人所得税[1] - 持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的证券投资基金所涉红利税，对香港投资者持有基金份额部分按10%征收，对内地投资者持有基金份额部分实行差别化税率征收[1] 股权登记日与除权除息日 - 本次权益分派股权登记日为2025年6月4日，除权除息日为2025年6月5日[2] 权益分派对象 - 本次分派对象为截止2025年6月4日下午深圳证券交易所收市后，在中国结算深圳分公司登记在册的公司全体股东[2] 权益分派方法 - 公司此次委托中国结算深圳分公司代派的A股股东现金红利将于2025年6月5日发放[2] 咨询机构 - 咨询机构为公司证券部，地址为山东省临沂市临沭县史丹利路，联系人为胡照顺、陈钊[2] - 咨询电话为0539-6263620，传真电话为0539-6263620[2]

权益分派方案 - 2024年以总股本1,151,891,980股为基数，每10股派2.6元现金（含税）[2] - 深股通投资者等每10股派2.34元[2] - 不同持股时间补缴税款标准不同[3] 时间安排 - 股权登记日为2025年6月4日[5] - 除权除息日为2025年6月5日[5] 其他信息 - 咨询电话和传真为0539 - 6263620[8] - 备查文件含中国结算深圳分公司文件等[8] - 公告日期为2025年5月28日[10]