氯化亚砜价格表现 - 11月5日氯化亚砜市场均价大幅上涨8.61%至1552元/吨，市场整体受到成本端有利支撑 [1] - 8月以来氯化亚砜价格从1300元/吨稳步上涨，累计涨幅达19.38% [1] - 在经历2024年需求疲软和价格低位后，产品价格有望迎来修复周期 [1] 氯化亚砜应用领域与需求驱动 - 氯化亚砜是重要基础化工原料和氯化剂，主要应用于农药、医药中间体和染料的合成，需求相对稳定 [1] - 氯化亚砜是生产高性能电解液的主要原材料，特别是用于新型电解质双氟磺酰亚胺锂（LiFSI），而LiFSI是固态电池核心电解质材料 [1] - 随着新能源汽车和储能市场对电池能量密度、快充性能和安全性要求提升，LiFSI渗透率有望快速增长，从而拉动对高纯度电池级氯化亚砜需求 [1] - 氯化亚砜是生产芳纶聚合单体的核心原料，芳纶是国防军工、航空航天等领域不可或缺的高性能纤维 [1] - 氯化亚砜也是生产特种工程塑料聚醚酮酮（PEKK）的原料之一 [1] 主要生产企业概况 - 凯盛新材是全球最大氯化亚砜生产企业，产能达到15万吨/年，凭借生产工艺、成本控制和循环经济优势占据行业龙头地位 [2] - 世龙实业是国内主要氯化亚砜生产商之一，产能5万吨，下游客户主要集中于生产三氯蔗糖甜味剂、医药中间体、染料及其他精细化工行业，部分用于锂电池原料等行业 [2] 行业前景与受益者 - 随着下游新兴领域需求爆发，具备规模优势、一体化成本优势和技术领先性的龙头企业将最为受益 [1]

公司概况与业务转型 - 多氟多新材料股份有限公司是一家致力于氟、锂、硅三个元素细分领域进行材料和能源体系研究及产业化的国家高新技术企业，于2010年5月在深交所上市 [2] - 公司近年来从氟化工出发向新能源进军，实现了从化学到电化学、从氟化工到新能源的转型发展 [2] - 以2024年年报来看，新能源材料和新能源电池两项业务合计已占公司营业收入比重的半壁江山，超过氟基新材料 [4] - 公司主营的新能源材料是以六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）、六氟磷酸钠等为代表的多种电解质 [4] 历史业绩与近期拐点 - 多氟多在2022年实现接近20亿元的巅峰净利之后，连续两年净利大幅走低，2024年已出现超3亿元的净亏损 [6] - 公司新能源材料业务的毛利率从2022年底的38.36%大幅跌至2024年底的12.6%，下滑幅度超过三分之二 [4] - 今年前三季度公司实现净利7805万元，同比增长407.74%，其中第三季度单季实现净利2672.44万元，同比增长157.93%，创下两年来的最高同比增速 [7] - 截至11月4日收盘，多氟多股价报27.83元/股，较9月1日开盘时的13.65元/股累计上涨超过106% [1] 核心产品价格驱动因素 - 六氟磷酸锂价格在7月下探至年内低点约4.7万元/吨，但9月中旬以来加速上扬，截至11月3日均价为11.35万元/吨，最高报价为11.7万元/吨，较10月初的6.33万元/吨几乎翻了一番 [7] - 价格上涨由下游新能源与储能产业需求爆发、供给端产能集中且扩产谨慎的供需矛盾及原材料价格波动共同推动 [8] - 公司预计今年六氟磷酸锂出货5万吨左右，产能利用率处于较高水平，并预计明年六氟磷酸锂价格整体呈上行趋势 [8] - 行业分析指出当前六氟磷酸锂市场现货难寻，下游企业拿货情绪急切，对高价订单接受度较高，行业满产但提量慢，供应仍紧 [8] 同行业公司表现 - 六氟磷酸锂产品涨价对多家A股上市公司股价构成提振，相关公司包括天际股份、天赐材料、深圳新星、西藏矿业、新亚制程等 [9] - 在9月1日至11月4日的41个交易日内，天际股份区间股价涨幅达191.47%，多氟多上涨106.30%位列第二，天赐材料涨83.91%，深圳新星涨69.19% [10][11] - 天际股份表示其三季度六氟磷酸锂出货超过1万吨，11、12月计划出货3600-4000吨左右，目前库存很少，预计明年一季度市场淡季不淡 [11] - 天赐材料现有六氟磷酸锂产能约11万吨，存在技改提升产能的空间，新增产能投放节奏将结合市场需求变化考虑 [11]

公司产品生产与销售现状 - 公司目前以销售双氟磺酰亚胺锂为主 [1] - 六氟磷酸锂项目仍处于技术改进阶段 [1] - 六氟磷酸锂尚未产生大规模销售 [1]

六氟磷酸锂价格走势 - 11月3日六氟磷酸锂均价为11.35万元/吨，最高报价达11.7万元/吨，较10月初的6.33万元/吨价格几近翻倍 [1][2] - 六氟磷酸锂价格在7月下探至年内低点约4.7万元/吨，自9月中旬以来加速上扬 [2] - 石大胜华销售部反馈的出厂价在11万元/吨-12万元/吨之间 [2] 公司经营状况与产能 - 石大胜华与新宙邦均表示六氟磷酸锂订单饱满，且订单还在增加 [1][2][3] - 多氟多2025年三季报显示，因产品价格超预期上涨，公司前三季度业绩同比增长超4倍 [3] - 新宙邦当前六氟磷酸锂月出货量2000多吨，正在进行技改，预计年底年产能可达3.6万吨 [3] - 多氟多现有六氟磷酸锂产能6.5万吨，另有2万吨产能在建，预计2025年出货5万吨，2026年出货量预计在6-7万吨之间 [3] 价格上涨驱动因素 - 价格上涨是原材料成本增加、产能收缩和需求释放三重共振的结果 [1][4] - 下游新能源汽车与储能产业需求爆发，而供给端产能集中且扩产谨慎 [4] - 上游碳酸锂等原材料价格稳步上行，为六氟磷酸锂价格上涨提供了成本端支撑 [7] - 行业经历低谷期深度调整后，库存持续降低，已进入紧平衡阶段 [5][6] 下游需求表现 - 2025年1-9月中国新能源汽车销量达1119.60万辆，同比增长34.55%，市场占比升至46.03% [6] - 同期动力电池累计装机量494.10GWh，同比提升42.52% [6] - 2025年前三季度中国储能锂电池总出货430GWh，同比增长99.07%，预计全年出货量将达580GWh，增速逾75% [6] 短期与长期前景 - 短期看价格上涨态势仍有支撑，行业一吨盈利3-4万元，明年盈利情况有望更好 [8] - 需求端新能源汽车和储能景气度持续，供给端头部企业接近满产，新增产能多在2025年底后释放，短期内供需紧平衡格局难改 [8] - 长期看价格上涨持续性面临挑战，替代品双氟磺酰亚胺锂渗透率快速提升，且锂价上涨本身不可持续 [9] - 2025-2027年预计每年将新增投产30.40万吨、51.83万吨、15.30万吨，若需求增长不及预期可能引发供需格局反转 [9]

港股上市计划 - 公司向香港联合交易所递交H股主板上市申请，开启第二次资本化征程 [1] - 此次港股IPO的募资项目包括了此前已终止的GDR计划中的海外项目 [1][8] - 计划将80%的募资资金用于支持全球业务发展，其中60%分配给摩洛哥年产15万吨电解液项目，20%用于其他海外地区本地化策略及上游资源投资 [8] 重大业务合作 - 公司全资子公司与瑞浦兰钧签署协议，自生效日至2030年底采购总量不少于80万吨电解液产品 [1] - 协议周期为五年又一季，平均年供货量不少于15万吨，月度最高需求不低于2万吨 [1] - 加上7月与楚能新能源签订的55万吨订单，三个月内累计长协量达135万吨，为公司上市以来披露的最大规模长单 [1] 公司市场地位 - 自2016年起连续九年位居全球电解液出货量第一，2024年全球市场份额达到约35.7% [3] - 公司是全球最大的六氟磷酸锂和双氟磺酰亚胺锂供应商 [3] - 2024年公司海外市场营收为5.49亿元，仅占总营收的4.38%，海外毛利率为18.12% [7] 行业竞争与价格压力 - 电解液价格自2023年起大幅下降，关键原材料产能和供应增长超过下游市场需求增长 [4] - 公司锂离子电池材料平均售价由2022年每吨48331元下降至2024年每吨13810元，并于2025年上半年降至每吨13766元 [5] - 竞争对手新宙邦2024年海外收入占比为24.78%，多氟多六氟磷酸锂海外出货占比为20%-30% [7] 公司财务表现 - 公司营收从2022年223.17亿元下降至2024年125.18亿元 [5] - 归母净利润从2022年57.14亿元下降至2024年4.84亿元 [5] - 截至2025年中期，有息负债合计70.11亿元，较2022年增加逾四成 [5] 创始人背景与战略转向 - 公司创始人徐金富于2000年创立公司，初期主营业务为个人生活护理用品材料 [3] - 后敏锐转向新能源市场，通过收购六氟磷酸锂技术进入锂电池电解液领域，并进入宁德时代等头部厂商供应链 [3] - 公司明确未来国内电解液出口海外将成为明确主线，港股上市是应对行业分水岭的战略卡位 [6][7]

锂电行业回暖趋势 - 锂电行业订单呈现回暖趋势，年初储能领域接连出现大单，全球范围内大储风潮兴起 [1] - AI快速发展导致全球电力行业负担加重，储能规模将进一步扩大 [2] - 动力电池装车量保持高增速，今年Q1我国新能源汽车产销量分别增长约50%和47%，电池企业提前备货 [3] 新兴市场机会 - 数据中心储能板块成为新蓝海，今年新增算力中心项目超过150个，预计未来几年将飞速发展 [4] - 机器人领域商业化进程加速，15家企业布局机器人赛道，人形机器人将成为圆柱电池下一个发展机会 [4] 电池厂业绩对比 - 宁德时代营收847.05亿元（同比增长6.18%），净利润139.63亿元（同比增长32.85%），动力电池与储能电池持续领先，中标阿联酋19GWh数据中心储能项目 [6][7] - 亿纬锂能营收127.96亿元（同比增长37.34%），净利润11.01亿元（同比增长3.32%），动力电池和储能业务稳健发展 [6][7] - 中创新航营收68.96亿元（同比增长41.93%），净利润3.57亿元（同比增长75.41%），动储电池出货量创新高，出海顺利且大储项目交付 [6][7] - 国轩高科营收90.55亿元（同比增长20.61%），净利润1.01亿元（同比增长45.55%），海外布局加速，泰国、越南、德国项目投入运营 [6][8] - 多氟多净利润增长69.24%，布局新型电解质和钠电池电解液材料，构建全产业链布局 [6][8] - 韩国电池厂业绩下滑，LG新能源营收6.3万亿韩元（同比增长2.2%），三星SDI亏损4341亿韩元，SK Innovation电池业务亏损2993亿韩元 [6][9] 行业竞争与技术趋势 - 电池市场呈现产量创新高、安装新增长、出口额上升、库存消除快等特点，产品迭代速度加快 [11] - 大圆柱电池、半固态电池、凝聚态电池、钠电池、锰铁锂电池等新品不断涌现 [11] - 锂资源供应充足，钴资源可能因刚果（金）暂停出口导致价格上涨，镍资源对外依存度高但印尼镍矿主要由中企控制 [12] - 新能源汽车销量国内持续走高，国外混动车型更受欢迎，储能竞争将遍及全球，AI、XR、机器人、无人机等新兴市场受关注 [12]

公司基本情况 - 公司1999年成立，2009年上市，总部位于浙江台州，是全球领先的含氟精细化学品制造商，横跨无机及有机氟化工行业 [2] - 业务覆盖新材料、医药、植物保护及贸易业务等，产品覆盖上中下游产业链 [2] - 在浙江、内蒙古、福建、广东等地布局多个生产基地，产能可支撑未来核心业务增长 [2] 公司业绩经营情况 - 2024年度营业收入458,939.78万元，同比增长11.18%，扣非后净利润亏损额度同比收窄36.26% [3] - 2024年锂电材料板块毛利率同比回升23.07个百分点，植物保护板块营业收入同比增长91.79%，医药板块业绩受部分原研药到期影响有所下滑但降幅较小 [3] - 2025年第一季度营业收入105,995.92万元，归属于上市公司股东的净利润1,057.75万元 [3] 锂电材料业务交流 盈利与价格 - 采取降本增效措施，电解液产销增长，盈利能力逐步回升 [4] - 六氟磷酸锂行业供给头部集中化，下游需求增长，价格有支撑，公司将降本并关注市场调整策略 [5] 产能与成本 - 液态双氟已投产67,000吨/年产能，产能利用率稳步提升，成本下降 [6] 竞争力与客户 - 锂电材料业务横向多元化、纵向一体化布局，完善产品矩阵，构建产业链，提升核心竞争力 [7] - 已与宁德时代、比亚迪等合作，计划国内布局、开拓海外市场 [8] 技术项目 - 中长时锂电池技术开发项目以三氟甲基亚磺酸锂为补锂剂，适用于多场景，工艺简便成本可控 [9] - 项目处于初期阶段，将深化产学研合作，提升技术成熟度，开展市场布局 [10] 其他业务情况 氟化液业务 - 涵盖相变式和单相式浸没液冷应用方向，产品适用于半导体制造等细分场景 [11] - 项目已具备产业化条件，有部分订单，将推进产品升级和市场推广 [11] 未来盈利增长点 - 由锂电材料、医药、植保业务拓展，新业务潜力，技术创新、产业链整合、全球市场拓展及成本控制等因素驱动 [11]

行业会议预告 - 2025高工钠电产业峰会将于6月9日在苏州香格里拉大酒店举行 主办单位为高工钠电和高工产业研究院 总冠名为众钠能源 [1][2] - 2025高工固态电池技术与应用峰会将于6月10日在同一地点举行 主办单位为高工锂电、高工储能和高工产业研究院 总冠名为利元亨 [3] 电池行业动态 - 宁德时代在襄阳成立新能源科技公司 注册资本500万人民币 经营范围包括新兴能源技术研发、新能源汽车换电设施销售等 由时代骐骥绿能科技全资持股 [5] - 极氪能源与壳牌合作 接入666座壳牌充电站和超1.2万个充电终端 覆盖上海、南京、苏州等核心城市 极氪能源第三方充电终端规模突破129万台 实现中国大陆地级市全覆盖 [6] - 欣界能源与天铁科技签署战略合作协议 在固态电池锂金属负极材料领域合作 欣界能源首条≥450Wh/kg固态2GWh量产线投产后 天铁科技将年供应不低于100吨锂金属材料 期限不少于5年 [7] 材料行业动态 - 天赐材料4万吨LiFSI扩产项目获批 将在现有604车间新增设备 形成年产4万吨双氟磺酰亚胺锂的生产规模 [8][9] - 美国硅基负极企业GDI筹集1150万美元扩大产能 其硅基负极能量密度比传统石墨高30% 已与一家电动汽车制造商签署联合开发协议 [9] - 韩国将推动聚合物基固态电池研发 投资358亿韩元 项目周期至2028年 针对小型IT和可穿戴设备市场 [10][11]