股份情况 - 株信睿康持有公司股份6438万股，占总股本5.94%[3] - 累计被质押股份5900万股，占总股本5.44%[4] - 累计冻结股份6316.48万股，占总股本5.83%[4] 被动减持 - 被动减持688万股，占总股本0.63%，方式为集中竞价[2][6][7] - 减持期间自2024年11月4日起30个交易日内[8] - 本次减持不影响公司控制权、治理结构及持续经营[9]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 2024Q3 公司收入较快提升,扣非净利高增,或受益于冰洗行业出口高景气 [4] - 2024Q3 毛利率有所改善,费用端投入有所增加,但看好中长期业务协同提质增效 [5] - 公司作为冰冷龙头享受行业增长红利,合肥家电有望充分协同,外销借黑电优势带动TCL自主品牌白电出海,内销"以旧换新"政策支持或带来利好 [6] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司收入139.45亿元(+22.95%),归母净利润8.25亿元(+29.56%),扣非归母净利润8.11亿元(+39.16%) [4] - 2024Q3单季度收入49.84亿元(+19.86%),归母净利润2.66亿元(+23.49%),扣非归母净利润2.53亿元(+32.99%) [4] - 预计2024-2026年公司归母净利润为9.85/10.97/12.19亿元,对应EPS为0.91/1.01/1.12元 [6]

投资建议 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为10.02/11.21/12.34亿元,同比增长27%/12%/10% [4] - 参考家电可比公司平均估值,给予公司2024年15X PE,上调目标价至13.8元,维持"增持"评级 [4] 业绩简述 - 公司2024前三季度实现营业收入139.45亿元,同比增长22.95%;归母净利润8.25亿元,同比增长29.56% [15] - 2024Q3实现营业收入49.84亿元,同比增长19.86%;归母净利润2.66亿元,同比增长23.49% [15] 收入：奥马增长增速相对更快 - 2024Q3受益海外需求强劲,公司在同期+40%以上增速的基数上保持较高增长水平 [16] - 拆分奥马与TCL合肥冰洗两大主体来看,预计奥马+20~25%,TCL合肥冰洗+10~15% [16] 利润：奥马毛利率稳健,TCL合肥冰洗尚未改善 - 2024Q3公司少数股东损益2.42亿元,按少数股东49%股权比例推算,子公司广东奥马冰箱单季度盈利4.94亿元,同比+14%,净利率13.8% [18] - 我们估算TCL合肥冰洗净利润不超过0.14亿元,同比有所减少 [18] - 2024Q3公司毛利率为24.04%,同比提升1.93个百分点,预计奥马中高端风冷产品收入占比提升带动出货均价改善 [21] 经营性现金流流出扩大 - 2024前三季度公司经营性现金流净额13.5亿元,同比下降36%,主要因采购规模扩大,支付给供应商的款项增长 [20] - 2024Q3公司经营性现金流净额5.68亿元,同比下降53% [20]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"投资评级 [1][2] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度业绩表现良好,营业总收入同比增长22.95%,归母净利润同比增长29.56% [1] - 公司出口订单和ODM订单取得明显增长,带动业绩明显提升 [1] - 公司毛利率和净利率同比均有所提升,运营效率有所改善 [2] - 公司销售商品收到的现金大幅增加,经营性现金流较好 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润将保持30.8%、20.2%和14.6%的增长 [2] 财务数据总结 - 2024年前三季度营业收入139.45亿元,同比增长22.95% [1] - 2024年前三季度归母净利润8.25亿元,同比增长29.56% [1] - 2024年前三季度毛利率为23.36%,2024年第三季度为24.04% [2] - 2024年前三季度销售费率3.62%、管理费率3.60%、研发费率3.54%、财务费率-0.35% [2] - 2024年前三季度归母净利率为5.92%,2024年第三季度为5.33% [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为10.29亿元、12.37亿元和14.17亿元 [2]

会议时间 - 现场会议2024年11月15日15:30召开[1] - 股权登记日为2024年11月7日[4] - 登记时间为2024年11月12日09:00 - 11:30、14:00 - 17:00[10] - 深交所交易系统投票2024年11月15日09:15 - 9:25、09:30 - 11:30和13:00 - 15:00[16] - 深交所互联网投票系统2024年11月15日09:15开始，15:00结束[18] 会议信息 - 审议总议案及变更会计师事务所议案[7] - 登记地点为广东省中山市南头镇南头大道中59号2楼A1（TCL智家）[10] - 联系人吴鑫、刘癸源，电话（0755）8652 9556，邮箱tclzj_ir@tclsmarthome.com[11] - 网络投票代码362668，简称为TCL投票[15] 其他 - 会议会期半天，股东费用自理[12] - 文档涉及公司2024年第五次临时股东大会授权委托内容[22] - 提案编码100为总议案，1.00为变更会计师事务所议案[23]

会议相关 - 公司第六届董事会第四次会议于2024年10月29日召开，6位董事均出席[2] - 董事会提议2024年11月15日15:30召开2024年第五次临时股东大会[10] 议案表决 - 《2024年第三季度报告》等多项议案表决均全票通过[3][6][9][11] 机构与人员调整 - 拟将2024年度审计机构变更为容诚会计师事务所，聘期一年[6] - 拟调整第六届董事会战略委员会成员，彭攀任主任委员[8]

会议情况 - 公司第六届监事会第三次会议于2024年10月29日召开[2] - 本次会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 议案表决 - 《关于公司<2024年第三季度报告>的议案》3票同意通过[3] - 《关于拟变更会计师事务所的议案》6票同意通过[6] 审计变更 - 公司拟将2024年度审计机构变更为容诚会计师事务所，聘期一年[4][5] - 变更议案需提交2024年11月15日股东大会审议[6]

董事会调整 - 2024年10月29日第六届董事会第四次会议通过调整战略委员会成员议案[1] - 调整后战略委员会主任委员为彭攀，委员为陈绍林、张荣升[1] - 调整自选举陈绍林为非独立董事生效，任期与本届董事会一致[1] - 除战略委员会外，其他专门委员会成员不变[1]

会议安排 - 2024年10月11日召开董事会决议召开股东大会[5] - 10月12日公告会议通知[5] - 10月29日下午3:30现场会议，当天9:15至3:00网络投票[6] 参会情况 - 430名股东出席，代表股份548,150,664股，占比53.3079%[8] 议案表决 - 增补陈绍林为非独立董事议案，同意546,483,630股，占比99.6959%[10] - 中小投资者同意81,355,665股，占比97.9921%[11]

股东大会信息 - 2024年第四次临时股东大会于10月29日15:30召开[3] 投票情况 - 现场和网络投票股东430人，代表股份548,150,664股，占比53.3079%[4] - 中小股东429人参与投票，代表股份83,022,699股，占比8.0740%[5] 议案表决 - 《关于增补陈绍林为非独立董事议案》同意546,483,630股，占比99.6959%[6] - 中小股东对该议案同意81,355,665股，占比97.9921%[6]