板块整体表现 - 白色家电板块当日上涨0.1%，领先个股为深康佳A（涨幅9.94%）[1] - 上证指数上涨0.34%至3647.55点，深证成指上涨1.46%至11291.43点[1] - 板块主力资金净流入5.03亿元，游资净流出1.56亿元，散户净流出3.46亿元[1][2] 个股价格表现 - 深康佳A收盘价5.42元，成交量241.88万手，成交额12.84亿元[1] - 澳柯玛涨1.41%至7.17元，惠而浦涨0.70%至11.46元，长虹美菱涨0.69%至7.32元[1] - 美的集团微涨0.25%至71.76元，海尔智家微跌0.04%至25.11元，格力电器下跌0.44%至47.23元[1] 资金流向分布 - 深康佳A主力净流入4.21亿元（占比32.77%），游资净流出2.04亿元，散户净流出2.17亿元[2] - 美的集团主力净流入8961.76万元（占比6.99%），游资净流入4320.04万元[2] - 格力电器主力净流出3038.85万元，但游资净流入5417.78万元（占比4.69%）[2] - 海信家电主力净流入2005.63万元（占比6.10%），海尔智家主力净流入1958.38万元（占比2.43%）[2]

行业与公司概述 - **行业**：家电行业，特别是冰箱制造与出口 - **公司**：TCL智家及其核心资产奥马冰箱、TCL合肥 核心观点与论据 **奥马冰箱的高利润率与竞争优势** - 奥马冰箱每台代工产品利润约150元人民币，利润率15-16%，远超部分海外自有品牌（利润率7%）[8] - 高利润率源于产业链上游地位、规模效应及中国制造成本优势（中国制造成本指数100，越南120-130，美国180-200）[8][11] - 年出货量1,200万台，占出口市场份额30%[11] - 模具复用降低开模成本（单套模具成本3,000多万元），流程管理优化（团队负责全流程，人事成本低于分环节管理的美的）[12] **TCL收购奥马的战略意图** - 借壳上市提升白电资产估值，实现黑白电协同效应（如欧洲市场渠道共享）[6] - 奥马冰箱强在产能但品牌弱，TCL强在品牌但产能不足，整合后打造全球性黑白电企业[7] - 目前协同体现在代工合作（奥马为TCL合肥代工，承接低利润订单）[7] **欧洲市场与出口表现** - 欧洲市场对冰箱出口至关重要，中国对欧冰箱出口占比从2006年30%-40%升至2024年60%[15] - TCL智家受益于国内PPI走低和欧洲CPI走高，出口利润率显著提升[3][16] - 周期性因素（库存、海运、汇率）影响出口，海运费上涨时大型企业（如奥马）可抢占份额[17] **国内冰箱行业趋势** - 行业集中化提升，长尾厂商份额下降，大型企业（如奥马）通过规模效应维持优势[18] **TCL智家的历史与现状** - 2020年奥马电器因流动性危机出售奥马冰箱49%股权（11.27亿元），2021年TCL通过司法拍卖成为最大股东[5] - 核心资产：奥马冰箱（利润主导）、TCL合肥（微利）[4] - 暂缓收购奥马剩余49%股权但保留优先回购权，未来或加强整合[9][10] **全球布局与挑战** - 奥马电器在东南亚布局产能，应对关税风险（对美业务收入敞口<5%）[15][19] - 自主品牌拓展可能导致代工客户流失[20] - 新兴市场电网覆盖率限制增长（百户保有量达80%）[21] **估值与增长潜力** - 当前估值约10倍，长期看下一轮产业周期有望带来增长空间[22] 其他重要细节 - **牛鞭效应**：家电出口中零售端波动<出货端<出口端，库存和不确定性加剧上游波动[14] - **TCL白电短板**：国内不占优势，欧美市场需提升风冷大冰箱产能[13]

板块表现 - 白色家电板块当日上涨0.76% 领先上证指数0.96%和深证成指0.59%的涨幅 [1] - TCL智家以2.14%涨幅领涨板块 收盘价10.48元 成交17.77万手 成交额1.85亿元 [1] - 深康佳A和格力电器分别上涨1.45%和1.30% 位列涨幅第二和第三 [1] 个股交易情况 - 美的集团成交额最高达13.65亿元 股价71.38元 涨幅0.62% [1] - 格力电器成交额12.92亿元 成交量27.79万手 股价46.72元 [1] - 海尔智家成交额5.90亿元 成交量23.60万手 股价25.03元 涨幅0.28% [1] 资金流向 - 板块主力资金净流入1.0亿元 游资净流出2471.25万元 散户净流出7572.37万元 [1] - 格力电器获主力资金净流入3565.96万元 占比2.76% 游资净流入2233.25万元 [2] - 美的集团主力净流入2274.11万元 占比1.67% 但游资净流出4862.92万元 [2] - 海尔智家遭遇主力资金净流出5527.37万元 占比9.36% [2] - 惠而浦主力净流出1983.36万元 占比高达21.98% [2]

核心观点 - 8月家电行业进入销售淡季，白电内外销排产有所回落，8月白电排产量合计下降5%，其中内销下降、外销降幅触底企稳 [1] - 海外家电零售需求表现稳健，6月美国家电门店零售额增长1%，库存连续环比增加 [1] - Q2家电内销在国补政策带动下增长积极，外销受高基数及关税扰动承压，预计家电上市公司Q2营收增速维持稳定，净利率有望小幅提升 [14] 白电排产情况 - 8月白电合计排产量2697万台，同比下降4.9%，空冰洗排产量均出现下降 [2] - 空调内/外销排产量同比分别下降11.9%/14.7%，合计排产量1144万台，同比下降2.8% [2] - 冰箱内/外销排产量同比分别下降11.5%/8.3%，合计排产量762万台，同比下降9.5% [2] - 洗衣机内销排产量同比下降6.3%，外销排产量同比增长1.2%，合计排产量791万台，同比下降3.0% [2] 家电出货情况 - 6月家用空调/冰箱/油烟机内销量同比分别增长16.5%/12.1%/16.6%，外销量同比分别下降12.7%/5.4%/4.3% [3] - H1家用空调/冰箱/洗衣机内销量同比分别增长9.0%/3.0%/8.4%，外销量同比分别增长7.5%/4.2%/9.1% [3] - 上半年我国家电主要品类出货量均实现稳健增长 [3] 美国家电市场 - 6月美国电子和家电店零售额同比增长0.7%，今年以来累计同比下降1.5% [4] - 5月美国电子家电店零售库存同比增长1.0%，环比增长1.1%，已连续3个月库存环比增加 [4] - 5月美国电子家电店库销比为1.56，环比提升但仍低于2019年同期水平（1.59） [4] 原材料价格 - 7月LME3个月铜、铝价格分别环比下降1.9%、0.4% [38] - 冷轧板价格环比上涨15.8%至3950元/吨 [38] 海运价格 - 7月出口集运指数-美西线环比下降19.16%，美东线环比下降21.46%，欧洲线环比上涨5.62% [48] 行业动态 - 2025H1清洁电器销额同比大增30%，远超家电整体9.2%的增速 [52] - 2025H1厨房小家电零售额319亿元，同比上涨9.3%，零售量同比下降1.2% [52] - 2025H1品需厨电品类零售额同比增长6.1%，零售量同比增长3.8% [53] 投资建议 - 白电推荐格力电器、美的集团、海尔智家、TCL智家、海信家电 [15] - 小家电推荐小熊电器、石头科技、新宝股份 [15] - 厨电推荐老板电器 [15] - 黑电推荐海信视像 [19]

板块整体表现 - 白色家电板块当日上涨0.28%，领先个股为惠而浦（涨1.91%）和雪祺电气（涨1.83%）[1] - 板块主力资金净流入1.34亿元，游资资金净流出1.43亿元，散户资金净流入853.37万元[1] - 上证指数上涨0.66%至3583.31点，深证成指上涨0.46%至11041.56点[1] 个股价格表现 - 惠而浦收盘价11.22元，成交量7.50万手，成交额8357.12万元[1] - 格力电器收盘价46.12元（涨0.50%），成交额9.71亿元[1] - 美的集团收盘价70.94元（涨0.21%），成交额13.98亿元[1] - 海尔智家收盘价24.96元（涨0.24%），成交额4.98亿元[1] - 海信家电收盘价25.42元（跌0.31%），长虹美菱收盘价7.26元（跌0.55%）[1] 资金流向分布 - 格力电器获主力净流入7130.01万元（占比7.35%），游资净流出5502.62万元[2] - 美的集团获主力净流入5016.88万元（占比3.59%），游资净流出1.23亿元[2] - 海信家电主力净流入2142.88万元（占比5.47%），散户净流出3893.91万元[2] - 澳柯玛主力净流出1010.95万元（占比-15.31%），深康佳A主力净流出1424.70万元（占比-15.20%）[2]

板块整体表现 - 白色家电板块当日上涨0.65%，显著跑赢上证指数（下跌0.37%）和深证成指（下跌0.17%）[1] - 板块内10只个股中8只上涨，2只下跌，上涨个股占比80%[1] - 板块主力资金净流入4.56亿元，但游资资金净流出2.71亿元，散户资金净流出1.85亿元[1] 个股价格表现 - TCL智家领涨板块，收盘价10.33元，涨幅1.87%，成交量20.84万手，成交额2.16亿元[1] - 雪祺电气涨幅1.79%位列第二，收盘价14.22元，成交量5.49万手，成交额7758.03万元[1] - 行业龙头美的集团上涨0.85%，收盘价70.79元，成交量28.64万手，成交额20.19亿元[1] - 海信家电成为唯一下跌的龙头股，收盘价25.50元，跌幅0.74%[1] 资金流向分析 - 美的集团获得最大主力资金净流入3.27亿元，主力净占比达16.20%[2] - 海信家电虽股价下跌但仍获主力资金净流入8083.47万元，主力净占比16.19%[2] - TCL智家获得主力资金净流入1033.66万元，同时游资资金净流入106.22万元[2] - 澳柯玛遭遇最大主力资金净流出629.04万元，主力净流出占比达10.52%[2] - 长虹美菱主力资金净流出585.54万元，但散户资金净流入552.43万元[2] 成交活跃度 - 美的集团成交额最高达20.19亿元，远超其他板块个股[1] - 海尔智家成交额6.08亿元位列第二，成交量24.38万手[1] - 格力电器成交额10.73亿元位列第三，成交量23.40万手[1] - 深康佳A成交量28.64万手并列第一，但成交额仅1.39亿元[1]

诉讼背景 - TCL智家于2025年6月向广东省中山市第二人民法院起诉控股子公司奥马冰箱，要求确认2020年3月9日至2023年8月30日期间通过的《广东奥马冰箱有限公司章程》第三十九条第五款第(1)(2)项内容无效 [1][5] - 诉讼案件已获法院受理，案号为(2025)粤2072民初20522号 [5] 诉讼主体 - 原告为广东TCL智慧家电股份有限公司 [6] - 被告为广东奥马冰箱有限公司 [6] 争议条款内容 - 争议条款规定在上市公司实际控制权发生变化时，选举和更换奥马冰箱非职工代表董事需通过特别决议方式 [1] - TCL智家认为该条款限制了控股股东的合法权利，存在效力瑕疵，不利于奥马冰箱长远发展 [1] 诉讼进展 - 目前处于一审法院已受理阶段 [4] - 公司已完成诉讼费用缴纳 [5] - 本次诉讼不涉及具体金额，对公司当期及期后利润暂无影响 [4]

股价表现与交易数据 - 8月1日公司股价上涨1.87% 成交额2.16亿元 换手率1.92% 总市值111.99亿元 [1] - 当日主力资金净流入628.69万元 占成交额0.03% 行业排名第5/10 连续3日获主力增仓 [3] - 近3日主力净流入1876.63万元 近5日4540.25万元 近10日6331.50万元 近20日1814.28万元 [4] 业务构成与经营表现 - 主营业务为家用冰箱、冷柜及洗衣机的研发生产销售 冰箱冷柜占比84.49% 洗衣机占比14.71% [2][6] - 2025年第一季度营业收入46.00亿元 同比增长9.58% 归母净利润3.02亿元 同比增长33.98% [6] - 海外营收占比达73.50% 受益人民币贬值 部分出口业务通过跨境电商平台开展 [2][3] 技术布局与概念板块 - 在AI语音控制、AI智能双变频技术等方面已有布局 产品智能化水平满足客户需求 [3] - 所属概念板块包括人工智能、跨境电商、融资融券、一带一路等 [6] - 通过抖音等平台开展直播带货 目前该渠道销售收入占比较低 [2] 股东结构与筹码分布 - 截至3月31日股东户数3.72万户 较上期减少1.48% 人均流通股29145股 增加1.50% [6] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东 持股3502.53万股 较上期减少1160.26万股 [7] - 筹码平均交易成本10.76元 主力成交额5938.45万元 占总成交额6.62% [4][5] 行业地位与资金动向 - 所属申万行业为家用电器-白色家电-冰洗 行业主力资金净流入3.19亿元 [3][6] - 南方中证1000ETF退出十大流通股东行列 主力未控盘且筹码分布分散 [4][7] - 股价靠近10.15元支撑位 近期获筹码青睐且集中度渐增 [5]

公司股价及资金流向 - 截至2025年7月31日收盘，公司股价报收于10.14元，下跌2.03% [1] - 换手率1.36%，成交量14.75万手，成交金额1.50亿元 [1] - 主力资金净流入1363.89万元，占比成交额9.08% [1] - 超大单净流入1504.17万元、占成交额10.01%，大单净流出140.28万元、占成交额0.93% [1] - 中单净流出687.11万元、占成交额4.57%，小单净流出676.78万元、占成交额4.51% [1] 公司财务表现 - 2025年一季度营业总收入46.00亿元，同比增长9.58% [1] - 归属净利润3.02亿元，同比增长33.98% [1] - 扣非净利润2.94亿元，同比增长31.34% [1] - 流动比率1.105、速动比率0.957、资产负债率72.76% [1] 公司基本情况 - 公司全称为广东TCL智慧家电股份有限公司，成立于2002年，位于中山市 [1] - 公司以电气机械和器材制造业为主 [1] - 注册资本108411.1428万人民币，实缴资本105041.43万人民币 [1] - 法定代表人为彭攀 [1] 公司商业活动 - 公司共对外投资了7家企业 [2] - 参与招投标项目20次 [2] - 拥有专利信息61条，行政许可20个 [2]

板块整体表现 - 白色家电板块当日上涨0.94%，领先深证成指（下跌0.77%）和上证指数（上涨0.17%）[1] - 板块主力资金净流入3.07亿元，游资净流出1.19亿元，散户净流出1.89亿元[1] 个股价格表现 - 深康佳A领涨板块，收盘价5.00元，涨幅1.83%[1] - 海信家电涨幅1.64%报27.20元，美的集团上涨1.22%至72.11元[1] - TCL智家上涨0.98%至10.35元，海尔智家上涨0.67%至25.58元[1] - 长虹美菱下跌0.27%至7.43元，澳柯玛下跌0.71%至7.04元[1] 成交情况 - 美的集团成交额29.65亿元居首，格力电器成交14.85亿元，海尔智家成交8.02亿元[1] - 深康佳A成交量81.99万手最高，美的集团成交量41.13万手，格力电器成交量32.02万手[1] 资金流向分布 - 美的集团主力净流入1.45亿元（净占比4.88%），游资净流出6259.91万元[2] - 格力电器主力净流入6842.10万元（净占比4.61%），游资净流出5000.48万元[2] - 深康佳A主力净流入4920.39万元（净占比12.02%），散户净流出4818.89万元[2] - 澳柯玛主力净流出1440.49万元（净占比-12.41%），散户净流入1422.10万元[2] - 长虹美菱游资净流入1222.58万元（净占比10.31%），主力净流入563.21万元[2]