公司业务布局 - 公司积极布局机器人业务 [1] - 公司聚焦于机器人关节模组和感应模组相关零部件的研发制造 [1] - 公司投资了机器人业务的上下游相关企业 [1]

公司业务布局 - 公司积极布局机器人业务 [1] - 业务聚焦于机器人关节模组和感应模组相关零部件的研发制造 [1] - 公司已投资机器人业务上下游相关企业 [1]

公司股价表现 - 11月11日股价上涨6.9%，报收13.95元/股 [1] - 当日成交金额为1.28亿元，换手率为1.86% [1] - 公司总市值为78.41亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为常州光洋轴承股份有限公司，成立于1995年4月22日，于2014年1月21日上市 [1] - 主营业务包括汽车精密轴承、汽车同步器、行星排研发、电子线路板、电子元器件生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：轴承产品58.88%，同步器行星排产品19.79%，线路板业务10.55%，毛坯加工9.74%，其他(补充)1.04% [1] 机构持仓动态 - 国投瑞银景气驱动混合A（017749）于三季度新进公司十大流通股东 [2] - 该基金持有公司182.77万股，占流通股比例为0.36% [2] - 基于11月11日股价涨幅，该基金当日浮盈约164.49万元 [2] 相关基金表现 - 国投瑞银景气驱动混合A成立于2023年3月14日，最新规模为2.16亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为45.94%，近一年收益率为32.88%，成立以来收益率为53.65% [2] - 基金经理汤龑累计任职时间2年244天，现任基金资产总规模14.75亿元 [3]

资金使用 - 公司同意用不超25000万元闲置募集资金现金管理及协定存款，期限12个月[2] 账户开立 - 公司在三家银行开立募集资金现金管理专用结算账户[3] 存款信息 - 兴业银行结构性存款3000万元，2025/11/6起息，2026/2/25到期，1.0%+浮动收益[6] - 中国银行对公结构性存款202513799金额2400万元，2025/11/7起息，2026/3/2到期，0.600000% - 2.920000%[6] - 中国银行对公结构性存款202513800金额2600万元，2025/11/10起息，2026/3/5到期，0.590000% - 2.920100%[6] - 江苏江南农村商业银行结构性存款6000万元，2025/11/10起息，2026/2/26到期，0.85%或1.90%或2.00%[6] 过往收益 - 2024/11/15买江苏江南农村商业银行产品10000万元，收益140.78万元[9] - 2025/5/22买中国银行产品2450万元，收益15.73万元[9] - 2025/5/22买中国银行产品2550万元，收益5.23万元[9] - 2025/5/22买江苏江南农村商业银行产品10000万元，收益60.06万元[9]

担保额度 - 2025年度公司及下属公司相互担保额度总计不超20亿元[3] - 向资产负债率70%以上对象担保额度不超3.8亿元，70%以下不超16.2亿元[3] 贷款情况 - 2024年11月22日公司与建行常州惠民支行签7000万元1年期《贷款合同》[5] - 近日将《贷款合同》期限调为3年，还本计划改为分批次还本[5] 担保现状 - 截至公告披露日，公司累计担保总余额为123,216.43万元，占2024年度经审计净资产的72.81%[8] - 公司及控股子公司无逾期担保等相关损失金额[8]

公司2025年三季度业绩 - 2025年前三季度营收18.90亿元，同比增长10.76%；归母净利润0.64亿元，同比增长58.26% [3] - 2025年第三季度单季营收6.3亿元，同比增长8.09%，环比下降3.79%；归母净利润0.11亿元，同比大幅增长425.8%，但环比下降61.3% [3] - 2025年前三季度扣非归母净利润0.57亿元，同比增长58.93%；第三季度单季扣非归母净利润0.08亿元，同比增长266.35%，环比下降65.07% [3] 盈利能力分析 - 2025年前三季度毛利率为16.85%，同比提升2.34个百分点；归母净利率为3.36%，同比提升1.01个百分点 [4] - 2025年第三季度单季毛利率为15.32%，同比提升3.78个百分点，但环比下降3个百分点 [4] - 2025年第三季度单季归母净利率为1.69%，同比提升2.25个百分点，但环比下降2.51个百分点 [4] 费用率情况 - 2025年前三季度期间费用率为13.58%，同比上升0.98个百分点；第三季度单季期间费用率为14.45%，同比上升2.45个百分点，环比上升1.23个百分点 [5] - 2025年第三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为3.06%/5.99%/4.07%/1.34%，同比分别变动+1.02/+1.31/+0.04/+0.16个百分点 [5] 未来增长驱动因素 - FPC业务毛利率显著改善，从低位-98.17%提升至2025年上半年的-17.18%，即将转正；业务横向拓展至AI智能穿戴终端，已获多个头部企业定点，2025-2027年将陆续量产 [6] - 低空经济业务已获国内某头部新能源整车企业飞行汽车项目定点，部分项目将于2026年量产 [6] - 机器人领域布局广泛且深入，包括行星减速总成、齿轮组件，机器人用轴承产品已获定点；公司通过设立子公司及战略投资（如逐际动力、卓誉科技）加码传感器和机器人赛道 [6] 盈利预测与估值 - 2025-2027年归母净利润预测下调至0.90/1.88/3.20亿元，当前市值对应市盈率分别为87/41/24倍 [7] - 公司在FPC、低空经济、人形机器人三大板块的前瞻布局奠定了未来成长基础，研究报告维持“买入”评级 [7]

投资评级 - 对光洋股份的投资评级为“买入”，且为维持该评级 [1] 核心观点 - 报告认为光洋股份2025年第三季度业绩同比高速增长，其前瞻性布局的FPC、低空经济和人形机器人三大新兴业务奠定了未来的成长基础 [1][3][8] - 尽管基于行业竞争激烈及第三季度盈利能力环比下滑的考虑，报告下调了公司2025-2027年的归母净利润预测，但依然看好其长期发展潜力 [8] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度营收为18.90亿元，同比增长10.76%；归母净利润为0.64亿元，同比增长58.26% [8] - 2025年第三季度单季营收6.3亿元，同比增长8.09%，环比下降3.79%；归母净利润0.11亿元，同比大幅增长425.8%，但环比下降61.3% [8] - 盈利能力方面，前三季度毛利率为16.85%，同比提升2.34个百分点；第三季度毛利率为15.32%，同比提升3.78个百分点，但环比下降3个百分点 [8] - 费用方面，第三季度期间费用率为14.45%，同比上升2.45个百分点，其中销售和管理费用率分别同比上升1.02和1.31个百分点 [8] 三大新兴业务进展 - FPC业务：毛利率从极低水平的-98.17%显著改善至2025年上半年的-17.18%，转正在即；业务已横向拓展至AI智能穿戴终端，并获得多个头部企业定点，预计2025至2027年陆续实现量产 [8] - 低空经济业务：已获得国内某头部新能源整车企业的飞行汽车项目定点，部分项目预计于2026年进入量产阶段 [8] - 人形机器人业务：公司积极布局行星减速总成及齿轮组件，机器人用轴承产品已获得定点；通过设立全资孙公司、入股传感器公司、认购逐际动力部分新增注册资本以及向卓誉科技增资3000万元等方式，深化在机器人领域的产业链布局 [8] 盈利预测与估值 - 预测公司2025年至2027年营业总收入分别为26.76亿元、35.31亿元、45.58亿元，同比增长率分别为15.88%、31.92%、29.11% [1][9] - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为0.90亿元、1.88亿元、3.20亿元，同比增长率分别为75.69%、109.90%、70.12% [1][8][9] - 基于当前股价，对应2025年至2027年的预测市盈率分别为87倍、41倍、24倍 [1][8][9]

财务表现 - 2025年第三季度公司营业总收入为18.90亿元，较去年同期增加1.84亿元，同比增长10.76%，实现连续三年上涨 [1] - 2025年第三季度归母净利润为6359.17万元，较去年同期增加2340.93万元，同比增长58.26%，实现连续三年上涨 [1] - 2025年第三季度摊薄每股收益为0.11元，较去年同期增加0.04元，同比增长59.86%，实现连续三年上涨 [3] 盈利能力 - 公司最新毛利率为16.85%，较去年同期提升2.34个百分点，实现连续三年上涨 [3] - 公司最新ROE为3.76%，较去年同期提升1.46个百分点 [3] 运营效率与现金流 - 公司最新总资产周转率为0.52次，在已披露同业公司中排名第91 [3] - 公司最新存货周转率为2.58次 [3] - 2025年第三季度经营活动现金净流入为5607.69万元，较去年同期增加1.95亿元 [1] 资本结构与股东情况 - 公司最新资产负债率为54.31% [3] - 公司股东户数为5.87万户，前十大股东持股数量为2.21亿股，占总股本比例为39.40% [3] - 前两大股东为常州光洋控股有限公司（持股24.70%）和程上楠（持股5.00%） [3]

公司基本情况 - 公司成立于1995年4月22日，于2014年1月21日在深圳证券交易所上市 [1] - 注册地址和办公地址均为江苏省常州市，是国内汽车零部件领域的重要企业 [1] - 主营业务为汽车精密轴承、汽车同步器、行星排研发、电子线路板、电子元器件生产和销售 [1] - 所属申万行业为汽车 - 汽车零部件 - 底盘与发动机系统，涉及智能穿戴、奇瑞汽车概念等多个概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入18.9亿元，在行业103家企业中排名35，低于行业平均数38.2亿元，高于行业中位数13.81亿元 [2] - 主营业务构成中，轴承产品收入7.42亿元占比58.88%，同步器行星排产品收入2.49亿元占比19.79%，线路板业务收入1.33亿元占比10.55% [2] - 当期净利润5394.46万元，行业排名70，低于行业平均数2.75亿元和行业中位数9221.41万元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为54.31%，高于去年同期的47.06%，也高于行业平均的39.06% [3] - 当期毛利率为16.85%，高于去年同期的14.51%，但低于行业平均的21.53% [3] 管理层与股权结构 - 控股股东为常州光洋控股有限公司，实际控制人为黄山市地方金融监督管理局 [4] - 董事长李树华2024年薪酬139.54万元，较2023年的174.5万减少34.96万元 [4] - 总经理吴朝阳2024年薪酬121.8万，较2023年的160.19万减少38.39万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为5.87万，较上期增加12.42% [5] - 户均持有流通A股数量为8759.14，较上期减少11.05% [5] 业务亮点与增长预期 - 轴承主业量价齐升，2025年上半年营收达7.42亿元，同比增长22.84% [5] - 同步器业务盈利能力反弹，2025年下半年产品将量产，全年增速有望转正 [5] - 布局汽车电子，PCB（FPC）营收增长，拓展AI智能穿戴终端业务 [5] - 布局低空经济和人形机器人，已获飞行汽车项目定点，机器人用轴承产品已批量交付 [5] - 预计公司2025至2027年实现营收27.74/37.00/47.95亿元，实现归母净利润1.08/2.18/3.63亿元 [5]

公司财务表现 - 前三季度营业收入为18.9亿元，同比增长10.76% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为6359万元，同比增长58.26% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5689万元，同比增长58.93% [1]