市场情绪与投资节奏 - 一级市场呈现"理性回暖"态势，投资人表现出"带着冷静的信心"，出手节奏加快但标准更高[2] - 2025年上半年"零出手"机构比例大幅下降，部分活跃VC基金已投资接近15个或更多新项目[4] - 超过1/3投资人计划未来6个月内"显著增加"出手次数，"显著减少"比例较去年Q3下降超10个百分点[18] 赛道热度与估值变化 - AI与具身智能仍是最热赛道，但估值分歧加剧，部分具身项目A轮估值达10亿人民币但商业回报路径不清晰[6][7][20] - 消费、半导体、新能源板块呈现"低估中的机会"，消费赛道因港股消费股反弹出现结构性抄底窗口[7] - 航空航天及低空经济赛道活跃度从第一位降至第三，新能源与新材料、新能源车与医疗赛道整体低迷[24] 退出路径与港股IPO - 港股超越A股成为最主流退出通道，过半人民币机构倾向推动被投企业港股IPO[8] - 推动港股IPO三大原因：流程确定性高、流动性改善明显、发行估值合理[13] - 近50%投资人预计2025年港股IPO数量和融资金额将超去年同期，70%受访者已推动企业加快IPO准备[15] 医疗投资策略转变 - 医疗投资从"冷观"转向"精选"，形成三大策略：聚焦盈利项目、关注AI+医疗交叉创新、采用PE+并购逻辑[25][27] - 仿制药、器械、专科医院等盈利项目受青睐，AI4S、AI制药、脑机接口等科技+医疗方向成为焦点[27] 出海战略与区域变化 - 北美市场关注度从17%降至8.8%，东南亚与欧洲成为重点区域，东南亚因市场准入灵活、并购机会丰富受关注[29] - 34%投资人关注绿地投资形式出海，新能源领域出现投资海外电站资产趋势[33] - 品牌与文化类出海项目受关注，如AI玩具、智能硬件等产品，要求收入达5亿以上且具备出海属性[33] 具身智能与AI领域 - 具身智能赛道因融合AI大模型与机器人技术吸引多家机构入局，但多数公司仍停留在demo阶段[20] - 投资人开始关注具身模型真实任务解决能力及商业化收入，同时聚焦芯片、关节等上游技术壁垒领域[20] - AI Agent方向关注度显著上升，尤其看好面向C端或Prosumer群体、具备出海能力的产品公司[22]

具身智能行业投资动态 - 2025年具身智能行业投资事件已超110起，总投资金额超120亿元，较2024年（77起/72.87亿元）和2023年（28起/49.45亿元）显著增长 [1] - 京东、美团、腾讯、华为等巨头积极布局，美团投资银河通用（7亿元天使轮）、宇树科技（10亿元B+轮）、自变量机器人（数亿元A轮） [3][6] - 腾讯投资智元机器人（数亿元B轮）、宇树科技（7亿元C+轮）、云鲸智能（1亿美元E轮） [4][6] - 阿里系投资宇树科技（7亿元C+轮）、源络科技（数亿元A+轮）、星动纪元（3亿元Pre-A轮）等 [5][6] - 银河通用完成11亿元融资，刷新具身大模型机器人单笔融资纪录 [6] 二级市场表现与IPO进展 - 中证机器人指数年内涨幅8%，华夏机器人ETF规模增长245%（净增101亿元），天弘机器人ETF增长超300%（新增43.6亿元） [7] - 极智嘉港股上市，市值228亿元；智元机器人拟借壳上纬新材登陆科创板，估值150亿元 [8][26] - 宇树科技估值120亿元，已完成股改计划年底IPO；卧安机器人（40.48亿元）、斯坦德机器人（21亿元）等递交港交所招股书 [8][9][10] - 优必选已上市，市值313亿元；傅利叶智能估值80亿元完成E轮融资 [8] 商业化与财务表现 - 行业普遍未迈过商业化拐点，B端场景（物流/工厂）为主，C端（家庭/养老）处于探索阶段 [11][12][17] - 极智嘉2024年营收24.09亿元（较2022年增长66%），海外占比72.1%；斯坦德机器人营收2.5亿元（较2022年增长1.6倍） [12][13] - 卧安机器人聚焦海外家庭场景，2024年营收6.1亿元（较2022年增长1倍多）；宇树科技年营收超10亿元且盈利1亿元 [14][15] - 行业亏损常态：优必选2024年亏损11.24亿元，极智嘉亏损8.32亿元，多数公司现金流紧张（卧安/乐动/斯坦德账面现金不足1亿元） [18][22][24] 技术挑战与行业争议 - AI大模型实时性不足，需突破数据瓶颈（依赖仿真合成数据与规模化部署采集） [28][29] - 制造端存在传动装置寿命短、灵巧手负载低等问题，特斯拉Optimus效率不足工人一半，成本达43万元（优必选Walker S1成本40万元） [31][32] - 行业争议人形与非人形机器人形态，但现阶段核心是解决实际效率问题 [34] - 政策支持力度大：具身智能首次写入《政府工作报告》，各地组建产业基金 [12]

无人机具身智能技术突破 - 天目山实验室王鑫团队研发出全球唯一可落地的无人机具身智能产品，为空中作业无人机装上会思考的"大脑" [1] - 技术突破得益于团队硬实力及杭州科创平台提供的专业服务支持 [1] 杭州科技创业者面临的挑战与支持 - 科技创业者在成果转化阶段面临招聘难、政策理解障碍、大模型训练场景需求等问题 [1] - 杭州市为创业者提供"助跑团"和"服务包"专项支持，加速科技成果转化 [1] 杭州市"双十平台"助跑计划 - "双十平台"包括之江实验室、良渚实验室等高能级省实验室和省技术创新中心，蕴含产业变革"金种子" [1] - 计划目标：3年内引进省级以上领军人才100人，催生高价值发明专利1000项，落地转化科技成果100项 [1] - 服务覆盖科技成果孵化、培育、对接、落地全周期 [1] "1+3+N"助跑团架构 - 由市科技局、投资促进局牵头，联合金融办、发改委等10余部门组成全周期"陪跑"团队 [2] - 团队整合"科技工兵+科技红娘+科技店小二"职能，提供多维度支持 [2] 《双十平台政策服务包》内容 - 整合人才引进、科技创新、知识产权保护等核心政策资源，标注区域联系信息 [2] - 线上通过电子汇编推送，线下配备专属对接人实时解决问题 [2] - 服务包旨在提升非政策专业人士的匹配效率，强化早期项目发掘能力 [2]

中国经济转型与增长动能 - 中国经济维持企稳增长态势，增长动能源于向创新驱动和消费拉动转型 [2] - 5月规模以上高技术制造业增加值同比增长8.6%，数字产品制造业增加值增长9.1%，显著快于工业整体增速 [2] - 社会消费品零售总额5月同比增长6.4%，超出市场预期，反映国内需求扩大 [2] - 宁德时代、比亚迪、中国商飞等企业崛起，展现强大创新能力 [2] 消费与政策支持 - 中国促消费政策聚焦消费领域，确保长期经济繁荣 [3] - 扩大国内消费需进一步增加就业及医疗教育等社会支出 [3] - 前几季度经济数据表现部分得益于政府促消费政策 [2] 科技创新与AI发展 - 全球超半数AI专利来源于中国，中国引领自动驾驶商业化应用 [4] - AI、绿色生态等领域的创业生态促进全球发展和转型 [4] - 宇树科技受益于具身智能行业关注及浙江省开放营商环境 [5] - 深度原理公司利用AI与量子计算开发新材料，如将温室气体转化为能源 [5] 科创生态与企业成长 - 中国科技生态具备快速迭代和制造优势，是创新创业沃土 [5] - 黑湖科技选择上海落地，因当地工业创新应用场景丰富 [5] - 良好科创生态可孵化高成长性企业，形成正向循环 [6] 供应链与全球化挑战 - 地缘政治导致全球供应链不确定性，影响投资与股权市场 [7] - TCL创始人认为中国创新能力可应对美国贸易限制 [7] - 中国企业从"世界工厂"向全球化跨国公司转型 [7] - 晶科能源等企业将业务转移至离目标市场更近地区 [8] 中国在全球供应链的地位 - 跨国公司推行"中国+1"战略，但中国在供应链中占比仍超80% [8] - "下一个中国"依然是中国，其地位不可替代 [8]

移动通信与人工智能融合 - 移动通信网络是人工智能规模化发展的基础[1] - 中国在5G领域处于全球领先地位，并计划在人工智能领域复制这一成功[3] - 具身智能与移动通信的结合成为展会焦点，三大运营商展示机器人应用场景[3][6][8] 机器人技术展示 - 智元机器人展示毛笔字书写能力，并计划应用于机房值守、无人巡检等移动通信维护工作[3] - 中国移动推出"卫星通信机器狗"，具备避障功能，可将卫星信号转换为4G/5G信号，适用于灾害应急通信，载重达60公斤[3][4] - 中国联通展示工业场景具身智能产品链，包括机械臂、机器狗和人形机器人协同作业[6] - 中国电信展出运动陪伴机器狗，被视为人工智能技术融入日常生活的初步尝试[8] 行业应用前景 - 机器人技术在通信基础设施维护、灾害救援、工业物流等场景实现落地[3][4][6] - 人工智能与移动通信的深度融合被视为行业下一阶段发展关键方向[8]

陈维广 蓝驰创投管理合伙人（右） 朱天宇 蓝驰创投管理合伙人（左） "不用纠结，现在是否到了具身的 GPT-3 时刻。" 文 丨 程曼祺 20 年前，新加坡人陈维广来到中国时，通讯录里几乎没有联系人，普通话也不流利。 陈维广那时已在美国科技圈工作十余年，在 IBM 经历了从大型机到 PC（个人电脑）的转型，后于 2000 年加入 Bluerun Ventures，完整亲历了千禧年的互联网泡沫。当越来越多硅谷华人科学家和工程师回到中国，陈维广投身 尚未兴起的中国风险投资市场，后于 2008 年成立蓝驰创投。 此后 20 年里，蓝驰没有成为名声显赫的投资机构：京东、字节、拼多多、快手、小米、小红书、B 站……互联网 浪潮里的明星，蓝驰一个都没投。但蓝驰又一直留在 VC 市场，管理规模从最初的几千万美元扩张到 200 亿元人 民币，并在 2008 年、2022 年的市场低谷中逆势大额募资。 直到新能源浪潮到来，蓝驰才获得了一个不需要解释的知名项目：理想。支撑这家基金 "慢慢长大" 的，更多是一 些知名度不是最大、但带来了不错回报的公司，如赶集、高仙、云圣智能等。 陈维广说："基金的生命力，最终要兑现为 DPI（投入 ...

人形机器人和具身智能是当下最火热的未来产业赛道之一。今年的政府工作报告提到了具身智能、智能 机器人等关键词，并强调建立未来产业投入增长机制、开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动 等。 安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽在接受证券时报记者采访时表示，人形机器人行业处于高投 入、高融资、高估值阶段，当前存在技术不成熟、商业化场景等问题，一定程度上市场对行业发展过度 乐观。 "遴选具身智能领域的潜力公司，需结合技术、场景、生态和商业化能力等多维度评估。"何兆烽表示， 若要立于不败之地，企业应构建"技术—场景—生态"护城河。技术上，聚焦细分领域，加大特定场景具 身智能产品研发。场景上，中国工业、农业等垂直行业及养老服务等新消费场景潜力巨大。生态上，建 议分阶段融资，早期引入产业资本获取订单，中后期借助国有资本或上市增强背书、提升融资能力。 人形机器人行业处于高投入、高融资、高估值阶段 近期，人形机器人和具身智能行业热度持续攀升，吸引了众多科技巨头和初创企业的涌入，行业平均估 值水平也有了显著提升。 对此，何兆烽认为，人形机器人行业正处于技术快速发展和市场推广阶段，竞争格局尚未完全形成。这 个阶段也是高投入阶段， ...

公司参展产品 - 公司携三大核心警用科技产品矩阵参展 包括"掌安星"电磁网捕具身智能产品 陆空一体智能装备"杰创哮天犬" 以及"常青云"警用高性能DeepSeek超融合一体机 [2] - "掌安星"电磁网捕系列产品包含电磁网捕器 电磁网捕巡防机器狗 电磁网捕无人机与电磁网捕巡防机器人四项创新产品 基于自主研发电磁弹射技术实现远距离无伤抓捕 [2] - 飞天机器狗Pro"杰创哮天犬"展现陆空一体智能装备能力 电磁破窗器和电磁破窗消防无人机展示高层救援与紧急破窗实战能力 [3] 技术解决方案 - AI智慧公安解决方案深度融合视频分析与语义分析技术 构建"视觉感知-语义洞察-智能决策"闭环体系 实现行为与语言双维度风险预警 [3] - 方案通过监所 交警等场景演示 展现异常行为检测 敏感词识别等精准能力 [3] 行业应用场景 - 产品适用于公安机关抓捕辅助 应急处突等工作 可应用于重大活动安保场景 [2] - 公司打造"地空一体"智能安防体系 覆盖地面巡逻 低空防控到高层救援全场景 [3]

产业支持政策 - 苏州工业园区发布《生物医药及大健康产业腾飞行动计划（2025-2027）》，聚焦创新药、高端医疗器械、大健康等重点领域 [1] - 行动计划围绕企业规模化发展、优质增量项目落地、创新产品上市等八个方面，构建"5511"企业培育体系 [1] - 到2027年目标培育5家国际竞争力龙头企业、50家细分领域领军企业、100个亿元销售额重磅产品、100个获批上市重点产品管线 [4] 企业支持措施 - 支持企业加大固定资产投入、扩大规模、增加研发投入和上下游收并购 [1] - 重点引进世界500强、中国500强、医药工业百强企业，支持国外已上市产品管线地产化和CDMO机构 [1] - 推动国资基金通过基石投资、长期持股等方式支持企业融资，未来三年争取投资超50亿元 [3] 产品研发与推广 - 动态遴选重点产品管线，支持临床试验、上市注册、产线建设和医疗机构试验能力提升 [2] - 将创新药械产品纳入《苏州市生物医药创新名优目录》和苏惠保，支持医疗机构使用 [2] - 鼓励企业参与集中带量采购，帮助开拓海外市场 [2] 金融支持 - 推动商业银行提供中长期信贷产品，用好股票回购增持再贷款政策工具 [3] - 对接苏州市生物医药管线贷专项风险补偿资金池 [3] - 强化省市区联动，对接江苏苏州生物医药产业专项母基金、苏创基金等上级资金 [3] 技术创新与制度突破 - 支持建设人工智能生物大模型研发平台，引导采购智能适老化产品 [3] - 发挥中新合作和自贸区优势，开展生物医药全产业链开放创新 [4] - 纳入国家创新药临床试验审评审批试点，缩短审评时限 [4] - 允许全球领先食品保健品在综保区分包装后通过跨境电商进入国内市场 [4]

文章核心观点 深圳五四青年节特别节目以深圳为舞台，展现其青春气息和奋斗精神，同时体现深圳科技活力，当地机器人产业已成规模 [1][2][6] 深圳机器人产业情况 - 2024年深圳机器人相关产业链总产值首次突破2000亿元，增速高于深圳战略性新兴产业增加值增速 [8] - 深圳“机器人谷”起势成势，孕育了优必选、越疆、奥比中光、速腾聚创、乐聚、普渡、帕西尼、逐际动力等明星企业 [8] 深圳科技企业表现 - 优必选、乐聚等深圳科技企业带着最新的具身智能产品亮相五四青年节特别节目 [6]