公司基本信息 - 证券代码 002916，证券简称深南电路 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研，时间为 2025 年 4 月 23 日，形式为网络及电话会议、实地调研 [1] - 活动参与人员众多，包括中原证券、中邮证券等多家机构 [1] - 上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书张丽君等 [1] 2025 年第一季度经营业绩 - 实现营业收入 47.83 亿元，同比增长 20.75%；归母净利润 4.91 亿元，同比增长 29.47%；扣非归母净利润 4.85 亿元，同比增长 44.64% [2] 业务经营拓展情况 PCB 业务 - 下游应用以通信设备为核心，重点布局数据中心、汽车电子等领域 [3] - 通信领域无线侧订单较去年第四季度小幅度回升，有线侧交换机等需求保持增长 [3] - 数据中心领域订单环比继续增长，得益于 AI 加速卡、服务器等产品需求增长 [3] - 汽车电子在新能源和 ADAS 方向需求平稳增长 [3] 封装基板业务 - 产品覆盖模组类、存储类、应用处理器芯片封装基板等，具备 WB、FC 封装形式全覆盖技术能力 [4] - 2025 年第一季度需求较去年第四季度有一定改善，得益于存储类产品需求提升 [4] 产品技术及项目进展 FC - BGA 封装基板 - 具备 20 层及以下产品批量生产能力，各阶产品送样认证工作有序进行，20 层以上产品技术研发及打样工作按期推进 [5] 广州封装基板项目 - 一期已于 2023 年第四季度连线，产能爬坡稳步推进，已承接部分产品批量订单，但处于产能爬坡早期阶段，对利润有一定负向影响，本报告期内亏损环比收窄 [5] 泰国工厂 - 总投资额为 12.74 亿元人民币/等值外币，基础工程建设按期有序推进，投产时间根据后续建设进度和市场情况确定 [6] PCB 业务扩产规划 - 通过对现有成熟 PCB 工厂进行技术改造和升级提升产能 [7] - 有序推进南通四期项目建设，构建 HDI 工艺技术平台和产能，目前正在推进项目基础工程建设 [7] 近期经营及产能利用率情况 - 各项业务经营正常，综合产能利用率处于相对高位 [8] - PCB 业务因算力及汽车电子市场需求延续，工厂产能利用率保持高位运行 [8] - 封装基板业务因存储领域需求相对改善，工厂产能利用率较 2024 年第四季度有所提升 [8] 外部影响因素 美国关税政策 - 2024 年及 2025 年第一季度，公司对美国直接销售收入占公司营业收入比重较低，整体受影响范围较小 [9] - 公司密切关注相关动态，与产业链各方沟通协商解决方案 [9] 原材料价格 - 2025 年第一季度，受大宗商品价格变化影响，金盐等部分原材料价格同比提升、较 2024 年第四季度亦有涨幅 [10] - 公司持续关注价格变化及传导情况，与供应商及客户积极沟通 [10] 信息披露情况 - 调研过程中公司严格遵照规定，未出现未公开重大信息泄露等情况 [11]

品大事 - 金种子酒获阜阳市国资委同意批复，将公开转让控股子公司金太阳药业92%股权 [4] - 复星医药高级副总裁李东久因到龄退休辞去职务 [5] - 岳阳林纸全资子公司诚通碳汇中标百色市乐业县林业碳汇合作开发项目，项目顺利实施将对公司经营业绩产生积极影响 [6] 观业绩 - 天齐锂业预计2025年第一季度净利润为8200万元至1.23亿元，上年同期亏损38.97亿元 [7] - 吉比特2025年第一季度营业收入11.36亿元同比增长22.47%，净利润2.83亿元同比增长11.82%，新游戏《问剑长生》贡献增量收入，境外游戏业务整体尚未盈利 [8] - 中宠股份2025年第一季度营收11.01亿元同比增长25.41%，净利润9115.53万元同比增长62.13%，2024年归母净利润3.94亿元同比增长68.89% [9] - 澜起科技2025年第一季度营业收入12.22亿元同比增长65.78%，净利润5.25亿元同比增长135.14% [10] - 天山铝业2025年第一季度营业收入79.25亿元同比增长16.12%，净利润10.58亿元同比增长46.99% [11] - 深南电路2025年第一季度营业收入47.83亿元同比增长20.75%，净利润4.91亿元同比增长29.47% [12] - 丽珠集团2025年第一季度营业收入31.81亿元同比下降1.92%，净利润6.37亿元同比增长4.75% [13] - 中国巨石2025年第一季度营业收入44.79亿元同比增长32.42%，净利润7.3亿元同比增长108.52%，产品销量及价格上涨同时单位成本下降 [14][15] 做回购 - 杰瑞股份拟1.5亿元至2.5亿元回购公司股份，回购价格不超过49元/股，用于股权激励或员工持股计划，已获得银行不超过2.25亿元额度专项贷款支持 [16] - 巨星农牧拟5000万元至1亿元回购股份，回购价格不高于28元/股，用于员工持股计划或股权激励 [17]

会议信息 - 公司第四届监事会第六次会议于2025年4月23日召开[2] - 会议通知于2025年4月18日发出[2] - 应参与表决监事3人，实际表决3人[2] 报告审议 - 会议审议并通过《2025年第一季度报告》[3] - 《2025年第一季度报告》表决结果为同意3票、反对0票、弃权0票[4] 报告评价 - 监事会认为董事会编制和审核报告程序合规，内容真实准确完整[3]

会议信息 - 公司第四届董事会第六次会议于2025年4月23日召开[3] - 会议通知于2025年4月18日发出[3] - 应参加表决董事9人，实际表决9人[3] 议案审议 - 会议审议通过《2025年第一季度报告》，公告编号2025 - 017[4] - 审计委员会3票全票通过，与会董事9票同意通过该议案[4]

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入47.83亿元，较上年同期增长20.75%[5] - 归属于上市公司股东的净利润4.91亿元，较上年同期增长29.47%[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.85亿元，较上年同期增长44.64%[5] - 经营活动产生的现金流量净额6.13亿元，较上年同期增长8.87%[5] - 本报告期末总资产261.62亿元，较上年度末增长3.40%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益151.08亿元，较上年度末增长3.36%[5] - 公司资产总计261.62亿元，较上期253.02亿元增长3.4%[17] - 营业总收入47.83亿元，较上期39.61亿元增长20.7%[19] - 营业总成本42.53亿元，较上期35.31亿元增长20.4%[19] - 营业利润5.27亿元，较上期4.08亿元增长29.2%[20] - 利润总额5.23亿元，较上期4.07亿元增长28.6%[20] - 净利润4.92亿元，较上期3.79亿元增长29.7%[20] - 归属于母公司所有者的净利润4.91亿元，较上期3.79亿元增长29.5%[20] - 少数股东损益60.82万元，上期为 - 29.98万元[20] - 综合收益总额4.92亿元，较上期3.79亿元增长29.9%[20] - 基本每股收益0.96元，较上期0.74元增长29.7%[21] 非经常性损益情况 - 非经常性损益合计614.86万元[6] 资产项目变化 - 使用权资产较上年末增长87.34%，主要因厂房租赁增加[9] - 2025年3月31日，公司货币资金期末余额为1,708,385,364.00元，期初余额为1,553,318,757.56元[16] - 应收票据期末余额为417,771,286.78元，期初余额为511,629,893.28元[16] - 应收账款期末余额为4,103,298,521.22元，期初余额为3,805,722,762.79元[16] - 应收款项融资期末余额为986,556,124.23元，期初余额为764,712,235.81元[16] - 存货期末余额为3,670,933,256.02元，期初余额为3,394,998,926.68元[16] - 流动资产合计期末余额为11,640,474,252.84元，期初余额为10,854,167,568.48元[16] - 长期股权投资期末余额为3,369,406.65元，期初余额为3,424,627.69元[16] 费用及税费返还变化 - 管理费用较上年同期增长44.87%，主要因薪酬增加[9] - 收到的税费返还较上年同期增长100.51%，主要因本期收到退税款增加[10] - 收到的税费返还本期为2.55亿元，上期为1.27亿元，同比增长100.51%[22] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为58,762，表决权恢复的优先股股东总数为0[13] - 前10名股东中，中航国际控股有限公司持股比例63.97%，持股数量328,068,670[13] - 香港中央结算有限公司持股比例1.96%，持股数量10,055,982[13] 现金流量相关指标变化 - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为43.71亿元，上期为36.14亿元，同比增长20.95%[22] - 经营活动现金流入小计本期为47.57亿元，上期为37.99亿元，同比增长25.22%[22] - 经营活动现金流出小计本期为41.44亿元，上期为32.36亿元，同比增长28.05%[22] - 经营活动产生的现金流量净额本期为6.13亿元，上期为5.63亿元，同比增长8.87%[22] - 投资活动现金流入小计本期为8.02亿元，上期为0.71亿元，同比增长1029.67%[22] - 投资活动现金流出小计本期为14.61亿元，上期为7.25亿元，同比增长101.44%[22][23] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 - 6.59亿元，上期为 - 6.53亿元，同比下降0.90%[23] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为1.92亿元，上期为0.82亿元，同比增长134.77%[23] - 现金及现金等价物净增加额本期为1.55亿元，上期为47.87万元，同比增长3238.94%[23]

文章核心观点 - 深南电路2025年第一季度营收和净利润同比均实现增长 [1] 公司业绩情况 - 公司2025年第一季度营业收入为47.83亿元 同比增长20.75% [1] - 公司2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润为4.91亿元 同比增长29.47% [1]

纪要涉及的公司 未提及具体公司名称 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司业绩增长** - 报告期内营业总收入179亿，同比增长32%；净利润18.78亿，同比增长34%；扣非净利润17.4亿，同比增长74% [1] 2. **各业务情况** - **PCM业务**：收入105亿，同比增长近30%，毛利率35.6%，同比增长5.07%，收入贡献集中在通信、数据中心AI及汽车电子领域，盈利改善得益于收入增加带来的产能利用率提升、产品结构优化及内部管理工作 [1] - **电子装点业务**：收入28亿，同比增长33%，毛利率14.4%，同比微幅变化0.2个百分点，把握数据中心和汽车市场机会，依托智能制造和数字化提升人员效率和质量，2024年研发投入占收入比重7.1%，规模超12亿，方向集中在下一代通信、数据中心、汽车等 [3] 3. **市场需求与业务占比** - PCB市场氛围下降，2023年在40 - 45%，2024年下半年降至40%以下；汽车电子延续高增长态势，占比从去年不到12%提升到今年约14%；公共医疗需求弱，有降幅 [5][6] - 通信无线和有线部分占比约三七开，会因阶段性项目变化 [9] 4. **AI相关业务** - PCB业务增长受高端及AI相关产品拉动，AI相关产品涉及交换机、光模块、数据中心、能源类等，占PCB约十几% [13][14][15] 5. **毛利率情况** - PCB毛利率改善主要因高端及AI产品拉动、产能利用率增长和产品结构优化；基板毛利率下降，原因包括广州基板厂爬坡、原材料涨价、下半年EP类基板需求波动致产能利用率下降，广州工厂去年亏损4亿 [13][2][16] 6. **产能建设** - 泰国工厂去年11月封闭，今年3月初第一台设备进场，保守预计四季度连线投产；南通四期去年开始建设，预计今年初次投厂，聚焦HDA和NSF产品 [11][38] 7. **市场供需与价格** - 全市场产能紧张，高多层和HDI产能尤甚；老产品价格上涨概率低，新产品因规格和加工难度高价格可能提升；存储市场恢复较快，其他部分如iPhone、龟脉相对稳定 [29][30][31] 8. **补贴与研发费用** - 政府补贴去年4亿多，今年1亿多，后续需根据实现条件确定；研发费用整体持续投入，比例相对稳定可预测，单季度有波动 [33][22] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司加大新领域开拓，如汽车类基板 [8] 2. PCB工厂除两家维修保养外，一季度基本无停工 [10] 3. 公司内部有一百多个项目推动，银行费用占比正常 [21] 4. 南通四期以技术和产品为核心，聚焦HDA和NSF产品开拓市场 [38] 5. APF185六层板子用于低端节点，若国内AI算力加强，国产供应商有机会 [39] 6. AI单营收今年预计上亿，可能达一两个亿，取决于国产3D推动情况 [40] 7. 设备折旧分阶段从在建工程转入，根据生产线状态和研发产品占比确定计入研发费用还是生产成本；人员配备前期投入多，随产量增加个别增加 [46][47] 8. ADF工厂盈亏平衡厂值约四成 [48]

文章核心观点 介绍截至2025年4月14日深南电路的收盘情况、资金流向、业绩表现及公司基本信息等内容 [1] 收盘情况 - 截至2025年4月14日收盘，深南电路报收于109.57元，下跌0.54%，换手率1.55%，成交量7.94万手，成交金额8.76亿元 [1] 资金流向 - 2025年4月14日主力资金净流出1736.36万元，占比成交额1.98% [1] - 超大单净流入30.61万元、占成交额0.03%，大单净流出1766.98万元、占成交额2.02% [1] - 中单净流出流入2743.56万元、占成交额3.13%，小单净流出1007.20万元、占成交额1.15% [1] 业绩表现 - 截至2024年报，公司营业总收入179.07亿元、同比增长32.39% [1] - 归属净利润18.78亿元，同比增长34.29%，扣非净利润17.40亿元，同比增长74.34% [1] - 流动比率1.449、速动比率0.996、资产负债率42.12% [1] 公司基本信息 - 深南电路成立于1984年，位于深圳市，以从事计算机、通信和其他电子设备制造业为主 [1] - 企业注册资本51287.7535万人民币，实缴资本35176.315万人民币，法定代表人为杨之诚 [1] - 公司共对外投资了10家企业，参与招投标项目2098次 [2] - 知识产权方面有商标信息8条，专利信息1595条，拥有行政许可205个 [2]

公司经营情况 - 近期业务因算力及汽车电子市场需求延续，工厂产能利用率延续高位运行，封装基板业务因存储领域需求改善，产能利用率较2024年第四季度有所提升 [1] - 2024年公司对美国直接销售收入占公司营业收入比重不超过6%，整体受影响范围较小，正密切关注国际经贸环境变化并协商解决方案 [1] 泰国工厂情况 - 泰国工厂总投资额为12.74亿元人民币/等值外币，基础工程建设按期有序推进，投产时间根据后续建设进度和市场情况确定 [1][2] - 泰国工厂建设有利于公司开拓海外市场，满足国际客户需求，完善全球市场供应能力 [2] 行业发展前景 - 在生成式人工智能等技术及新型应用驱动下，电子产品向集成化等方向发展，促进PCB向高频高速等方向发展，带动相关产品需求量上升 [2] - PCB行业将围绕算力、汽车电子等领域延续下游需求 [2] 公司战略规划 - 2025年公司将坚持“3 - In - One”战略，把握人工智能市场机会，坚持科技创新，加强运营管理推动高质量发展 [2] 活动信息披露情况 - 调研过程中公司严格遵照规定，未出现未公开重大信息泄露情况 [2]

文章核心观点 - 介绍4月2日中证央企新动能主题指数表现、近期走势、样本选取、持仓等情况及指数调整规则 [1][2] 指数表现 - 4月2日上证指数低开震荡，中证央企新动能主题指数下跌0.23%，报1593.32点，成交额171.77亿元 [1] - 该指数近一个月下跌0.93%，近三个月下跌2.38%，年至今下跌2.38% [1] 指数样本 - 从国资委下辖央企上市公司中选取45只制造、科技与现代服务业领域涉及产业交叉渗透发展且在多方面有代表性的上市公司证券作为样本 [1] - 指数以2014年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] 指数持仓 - 十大权重分别为海康威视（10.25%）、国电南瑞（9.28%）、长安汽车（8.8%）、中航光电（7.12%）、招商公路（3.75%）、中航机载（3.65%）、深南电路（3.58%）、中国软件（3.51%）、宝信软件（3.4%）、中航高科（2.74%） [1] - 持仓市场板块中深圳证券交易所占比58.81%、上海证券交易所占比40.91%、北京证券交易所占比0.28% [1] - 持仓样本行业中工业占比47.74%、信息技术占比34.27%、可选消费占比9.20%、金融占比4.14%、通信服务占比3.83%、原材料占比0.83% [2] 指数调整规则 - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同，下一个定期调整日前一般固定不变 [2] - 特殊情况下进行临时调整，样本退市时从指数样本中剔除，样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2]