财务表现 - 25H1公司实现收入3.66亿元，同比下降1.15% [1] - 归母净利润5328万元，同比下降15.16% [1] - 扣非净利润5315万元，同比下降14.21% [1] 收入结构 - 教育培训分部收入1.67亿元，同比下降3.9% [2] - 油墨化工粉笔收入1.99亿元，同比增长1.3% [2] - 龙门教育收入同比下降3.1%，天津旅外收入同比下降15.0%，鹤壁高中收入同比增长72.4% [2] 盈利能力 - 综合毛利率同比提升0.2个百分点至32.5% [2] - 教育培训分部毛利率同比下降1.3个百分点至41.2% [2] - 油墨化工粉笔毛利率同比提升2.0个百分点至25.2% [2] 费用结构 - 销售费用率同比上升0.2个百分点至2.6% [2] - 管理费用率同比上升0.4个百分点至7.3% [2] - 研发费用率同比上升0.4个百分点至2.4% [2] - 财务费用率同比上升0.2个百分点至-0.1% [2] 投资表现 - 参股公司中昊芯英25H1实现收入1.02亿元，同比增长87.6% [2] - 中昊芯英净利润-1.44亿元，较去年同期-0.83亿元亏损扩大 [2] - 中昊芯英亏损扩大导致公司投资损失增加 [2] 业务展望 - 中昊芯英业务存在季节性特征，H2为收入确认旺季 [2] - 预计公司盈利表现有望随中昊芯英旺季到来得到改善 [3] - 维持25-27年净利润预测1.61/1.85/2.10亿元 [3]

公司财务表现 - 2025年上半年营收3.66亿元同比下降1.15% 归母净利润5328.17万元同比下降15.16% [1] - 中职和全日制学校业务营收1.66亿元同比减少3.30% 毛利率41.06%同比下降约1个百分点 [9] - 油墨业务三大主力产品贡献营收：高光泽型胶印油墨约5838万元、高耐磨型胶印油墨4650万元、快干亮光型胶印油墨6828万元 [9] 参股AI芯片企业情况 - 持有中昊芯英股权比例从初始8.3791%持续降至2025年8月26日的5.53% [3] - 2025年上半年权益法下确认投资损益-892.34万元 [4] - 中昊芯英2024年营收5.98亿元归母净利润0.86亿元 但2025年上半年营收约1.02亿元净利润亏损1.44亿元 [4] 股价与资本运作 - 股价从4月低点12.34元/股涨至8月25日收盘实现翻倍 近期因参股AI芯片企业概念连续涨停 [1] - 实控人吴贤良曾于2025年5月签署协议拟以每股14.72元转让7758万股(对价11.42亿元) 但6月终止转让 [9][10] - 公司通过提名董事方式对中昊芯英施加重大影响 将其列为重要联营公司 [8] 主营业务结构 - 公司主营教育业务(中职学校/全日制学校/职业技能培训)和油墨业务(胶印油墨/UV油墨研发生产销售) [1] - 2022年以来整体营收规模稳定 上半年营收维持在3.5-3.9亿元区间 年度营收维持在7.7-8亿元区间 [9]

投资评级 - 科德教育投资评级为买入 [1] 核心观点 - 25H1公司实现收入3.66亿元、同比下降1.15%，归母净利润5328万元、同比下降15.16% [2] - 教育培训分部收入1.67亿元、同比下降3.9%，油墨化工分部收入1.99亿元、同比增长1.3% [2] - 参股公司中昊芯英25H1收入1.02亿元、同比增长87.6%，但净利润亏损1.44亿元（去年同期亏损0.83亿元）导致公司投资损失扩大 [2] - 预计25~27年净利润为1.61/1.85/2.10亿元，当前股价对应PE为54x/47x/41x [2] - 维持买入评级基于中昊芯英在人工智能芯片领域的深耕及拟收购天普股份控股权的资本运作 [2] 财务表现 - 25H1综合毛利率同比提升0.2个百分点至32.5%，其中教育培训毛利率下降1.3个百分点至41.2%，油墨化工毛利率提升2.0个百分点至25.2% [2] - 期间费用率总体提升：销售费用率增0.2个百分点至2.6%，管理费用率增0.4个百分点至7.3%，研发费用率增0.4个百分点至2.4%，财务费用率增0.2个百分点至-0.1% [2] - 预计25年营业总收入8.28亿元（同比增长4.1%），26年9.13亿元（同比增长10.3%），27年9.99亿元（同比增长9.5%） [3] - 预计25年归属母公司净利润1.61亿元（同比增长10.8%），26年1.85亿元（同比增长15.3%），27年2.10亿元（同比增长13.5%） [3] - 预计毛利率持续改善：25年33.6%、26年34.3%、27年34.8% [3] 业务分部分析 - 龙门教育25H1收入同比下降3.1%，主要因部分家长支付能力变化 [2] - 天津旅外收入同比下降15.0%，主要因去年天津新增多所职高导致招生难度提升 [2] - 鹤壁高中收入同比增长72.4% [2] - 油墨化工业务收入同比增长1.3% [2] 资本运作与投资 - 中昊芯英25H1为收入确认淡季，H2为旺季，预计公司盈利表现随旺季改善 [2] - 中昊芯英拟收购天普股份控股权，但事项仍具有不确定性 [2] 估值指标 - 当前市盈率（P/E）基于25年预测为54倍，26年47倍，27年41倍 [3] - 市净率（P/B）25年预测为9倍，26年8倍，27年7倍 [3] - 净资产收益率（ROE）预计25年15.8%、26年16.7%、27年17.3% [3]

新股发行与要约收购 - 三协电机新股发行价格为8.83元[1] - 申科股份要约申报期为2025年7月29日至8月27日[1] - 抚顺特钢要约申报期为2025年8月12日至9月10日[1] 异常波动与风险警示 - 长城军工发布严重异常波动公告[1] - 多家ST/*ST公司发布异常波动公告（如*ST高鸿、*ST亚振、*ST苏吴等）[1][3][4][6] - 数字人（835670）可能终止上市[6] 基金交易与操作 - 龙头家电ETF（159730）溢价停牌提示[6] - 深创100ETF（159716）转型选择期为8月26日至9月8日[6] - 鹏华精选回报定开（160645）终止上市日为8月27日[6] 可转债发行与操作 - 胜蓝股份可转债申购时间为8月28日[6] - 微导转债（118058）上市时间为8月27日[6] - 多家可转债赎回登记日集中在8月下旬至9月（如海亮转债9月26日、荣泰转债9月11日）[6][8] 债券回售与摘牌 - 22财信01回售申报期为8月25日至29日[8] - 22宜兴02提前摘牌日为8月27日[8] - 23渝物07提前摘牌日为9月17日[8] 港股市场 - 香港宽频（01310）港股通要约申报期为8月8日至9月1日[8]

财务表现 - 公司2025年上半年营业收入3.66亿元，同比下降1.15% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5328.17万元，同比下降15.16% [1] - 研发投入895.45万元，同比增长18.6% [1]

财务表现 - 上半年营业收入3.66亿元 同比下降1.15% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5328.17万元 同比下降15.16% [1] - 扣除非经常性损益的净利润5314.92万元 同比下降14.21% [1] - 基本每股收益0.1619元 [1] 经营数据 - 营业收入与净利润均呈现同比下降趋势 [1] - 净利润降幅显著高于营业收入降幅 [1] - 非经常性损益对净利润影响较小 [1]

资金数据 - 2025年期初往来资金余额总计1630.81万元[2] - 2025年半年度往来累计发生金额（不含利息）总计596.15万元[2] - 2025年半年度偿还累计发生金额总计423.69万元[2] - 2025年半年度期末往来资金余额总计1803.27万元[2] 公司往来资金 - 鹤壁市毛坦高级中学有限公司2025年期初及期末余额均为1337.52万元[2] - 北京龙们教育科技有限公司2025年期初及期末余额均为113.00万元[2] - 陕西龙门教育科技有限公司2025年期初162.20万元，期末90.22万元[2] - 上海科德智飞科技发展有限公司2025年期初8.05万元，期末122.60万元[2] - 西安培英育才职业高中有限公司2025年期初0.00万元，期末69.25万元[2] - 西安市航天基地龙门补习学校有限公司2025年期初10.04万元，期末8.78万元[2]

市场扩张和并购 - 公司拟将科德智飞51%股权转让给色彩科技，转让后成控股孙公司[1] 数据情况 - 色彩科技注册资本5000万元，公司持有100%股权[2] - 科德智飞注册资本200万元，转让后色彩科技出资102万元占比51% [3][4] - 2024 - 2025年6月科德智飞资产、负债、净资产、营收、净利润有变化[4] 其他新策略 - 本次股权交易利于优化管理架构等[5] - 本次转让不构成关联交易等，不影响合并报表范围[1]

公司董事会会议 - 公司第六届第六次董事会会议于2025年8月26日召开 采用现场和通讯表决相结合方式[1] - 会议审议《2025年半年度报告全文及摘要》议案等文件[1] 业务收入构成 - 2024年度油墨及类似产品制造业务收入占比53.76%[1] - 2024年度教育培训业务收入占比46.24%[1] 市值信息 - 公司当前市值为87亿元[1] 行业动态 - 宠物产业市场规模达3000亿元 呈现爆发态势[1] - 宠物智能手机等创新产品推动行业上市公司股价上涨[1]

会议情况 - 公司于2025年8月26日召开第六届监事会第六次会议，3名监事全出席[2] 议案审议 - 审议通过《关于<2025年半年度报告全文及摘要>的议案》，3票同意[3] - 审议通过《关于公司控股子公司变更为控股孙公司的议案》，3票同意[3] 股权变动 - 公司拟将科德智飞51%股权转让给全资子公司色彩科技[3]