公司业务概况 - 公司主营洁净应用材料和高纯及超高纯应用材料的研发、生产与销售，产品主要应用于食品安全、生物医药和泛半导体等领域[2][3] - 全资子公司山东碧海主营液态食品无菌包装材料和灌装机械的研发、制造与销售[3] 2024年上半年经营情况 - 预计实现归母净利润1.2亿元至1.47亿元，同比增长8.41%-32.8%[3] - 扣非净利润预计1.09亿元至1.36亿元，同比增长0.95%-25.96%[3] - 半导体行业订单向好，食品行业市场占有率提升，整体业绩稳中向好[3] 半导体行业竞争力 - 在真空应用和UHP应用领域拥有完整的技术体系和产品线[3] - 产品材料、工艺和可靠性检测等方面达到国际先进水平[3] - 产品广泛应用于半导体、显示、新能源等领域[3] 食品行业发展 - 山东碧海是国内为数不多的同时生产销售无菌包装材料和灌装机的企业[3] - 已进入国内外一流企业的供应链，未来有望进一步扩大市场份额[3] - 产能利用率是目前发展的瓶颈，公司正在推进扩产计划[3] 未来战略重点 - 抓住半导体产业链国产替代机遇，在设备及厂务零部件市场积极布局[3] - 继续坚持"设备+包材"的业务模式，提升在国产品牌的市场份额[3] - 加大在高附加值医药级泵阀领域的研发投入[3]

报告公司投资评级 - 新莱应材维持增持评级 [3] 报告的核心观点 - 2024H1 新莱应材扣非归母净利润中值为1.23亿元,同比增长13% [6] - 半导体业务显著增长,食品业务逆势保持稳定 [6] - 半导体市场需求回暖,带动订单逐步向好,但毛利率小幅承压 [7] - 食品业务受消费降级影响,但公司产品在国内市占率不断提升,整体显示出韧性 [7] - 海外限制背景下,国产替代加速,半导体设备零部件有望成为大基金三期扶持的环节之一 [7] 财务数据总结 - 预计新莱应材2024/2025/2026年EPS分别为0.80/1.15/1.46元 [7] - 2024/2025/2026年PE分别为24.2/16.8/13.2倍 [7] - 2024年营业收入为31.35亿元,同比增长15.6% [8] - 2024年归母净利润为3.24亿元,同比增长37.5% [8]

公司业绩预测 - 公司2024年上半年度业绩预计盈利12,000万元至14,700万元，同比上涨8.41%至32.80%[4] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为10,900万元至13,600万元，同比上涨0.95%至25.96%[5] 业绩提升原因 - 公司业绩上升主要受益于半导体行业市场需求回暖和产品市场占有率提升[7] 资产和费用情况 - 公司在半导体行业投入增加，固定资产折旧上升，毛利率有所下滑[8] - 公司加大研发投入，尤其在半导体行业布局，研发费用和销售费用增长明显[9]

公司业绩分析 - 2023年度公司收入有所增长,但净利润同比下滑,主要原因是收入产品结构发生变化,毛利率较高的洁净应用材料、高纯及超高纯应用材料产品营业收入下降,而毛利率较低的无菌包材和食品设备营业收入大幅增加[1][2] - 同时2023年度销售费用较2022年度大幅增加[1] 半导体行业产品布局及发展策略 - 公司在泛半导体行业的产品主要包括"AdvanTorr"系列和"Nanopure"系列,涵盖高真空和超高真空的法兰、管件、钢瓶、传输阀、闸阀、角阀、腔室、管道及管件等[2] - 公司在泛半导体行业的发展策略定位为重点发展标准件的国产替代,尤其是具有耗材属性的零部件,半导体设备公司、晶圆厂及工程公司是公司主要客户群体[2] 产品应用领域 - 公司主营产品为真空腔体、管道、管件、泵阀、法兰等,属于高洁净流体管路系统、超高真空系统和超高洁净气体管路系统的关键组件,广泛应用于泛半导体、生物医药、食品安全等领域[3] 股权激励计划 - 公司正在按照回购方案逐步推进股份回购,回购股份将用于员工持股计划或股权激励[4][5] - 公司将持续探索中长期激励体系建设,充分激发员工积极性,推动公司未来健康良性发展[5]

业绩总结 - 新莱应材2023年食品业务保持稳健增长，营收达17.18亿元，同比增长28%[4] - 新莱应材2023年医药业务营收大幅下滑，同比减少43%[5] - 新莱应材2023年泛半导体业务营收略有下降，同比减少7%[6] - 预计新莱应材2024/2025/2026年EPS分别为0.78/1.07/1.35元，公司总市值约103亿元[7] - 2026年预计营业总收入将达到42.83亿人民币[10] - 2026年预计净利润将达到5.52亿人民币[10] - 2026年预计每股收益将达到1.35元[10] - 2026年预计净现金流将达到3.44亿人民币[10] - 2026年预计资产负债率将为0.5[10]

报告公司投资评级 - 增持 [1] 报告的核心观点 - 半导体业务逐渐向好，零部件龙头替代空间广阔 [1] 市场数据 - 市场数据日期：2024-04-26 - 收盘价（元）：23.92 - 总股本（百万股）：407.81 - 流通股本（百万股）：278.60 - 净资产（百万元）：1829.59 - 总资产（百万元）：4514.97 [1] 经营质量与收入增长 - 2023Q4、2024Q1收入分别为7.35、6.89亿元，同比增长16.71%、7.84%，主要系泛半导体业务在国内客户需求回暖和新客户拉动下，订单持续向好、保持强劲，业绩改善明显；食品类业务在大客户突破下保持放量态势 [2] - 2023年全年来看，食品类收入17.18亿元（其中无菌包材13.69亿元），同比增长27.56%，系大客户突破、快速放量；泛半导体收入6.62亿元，同比下滑6.79%，主要是上半年下游需求平淡，下半年以来已有良好恢复；医药类3.15亿元，同比下滑43.24%，主要是疫苗高峰期已过 [2] 毛利率与盈利能力 - 2023Q4、2024Q1毛利率分别为26.79%、25.32%，2023年以来基本保持稳定。公司2023年全年毛利率为25.58%，分业务来看，食品类毛利率21.75%，同比+1.50pct；泛半导体毛利率30.38%，同比-6.78pct，系产能增加但需求平淡、产能利用率受到影响；医药类毛利率36.73%，同比-6.47pct，系下游需求及公司产能利用率低迷。随着公司半导体业务回暖，未来毛利率有望回升；同时食品类业务在原材料成本改善及降本增效下利润率也有望提升 [3] 半导体业务展望 - 2023年初时，受美国限制加深后的不确定性影响，公司订单出现短期疲软。但随着国内下游客户对零部件的需求和订单逐渐修复，以及国内新客户订单增量显著，公司订单自2023Q3以来保持良好趋势，未来随着国内晶圆厂扩产拉动设备订单，并向上游零部件传递，公司订单趋势有望继续向好 [4] 未来业务展望 - 展望未来，公司业务有望持续向好、长期成长空间依然巨大：1）半导体领域，国内存储厂晶圆厂有序扩产，先进制程资本开支增量巨大，成熟制程扩产也有序推进，国内设备厂商订单有望显著向好，公司作为国内设备厂商真空和气体类零部件的核心供应商，叠加海外客户订单2024年有望较好修复，因此公司半导体业务快速增长可期、且国产替代空间巨大；2）食品领域，公司面临无菌包装百亿元级别的国内市场，替代空间巨大，公司食品类业务经营情况优异，随着在国内大客户实现销售突破和份额提升，预计将为公司带来明显收入增量，叠加盈利能力改善，净利润增长可期，且大客户突破也将显著打开公司长期成长空间；3）医药领域，短期来看疫情影响逐渐消散、生物医药投资减少，但长期来看医药行业依然会持续成长，且下游国内制药设备厂商在中高端领域份额还相对较小，有望持续替代并带动上游零部件厂商成长 [6] 盈利预测 - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为3.78、5.42和7.01亿元，同比分别+60.4%、+43.3%和+29.3%，对应2024年4月26日收盘价的PE分别为25.8、18.0和13.9倍，维持“增持”评级 [7] 主要财务指标 - 2023年营业收入27.11亿元，同比增长3.49%，归母净利润2.36亿元，同比下滑31.58%，扣非后2.29亿元，同比下滑33.57%。2024Q1实现收入6.89亿元，同比增长7.84%，归母净利润6850万元，同比增长27.36%，扣非后5963万元，同比增长16.48% [1] - 2023Q4单季度收入7.35亿元，同比增长16.71%，归母净利润6756万元，同比下滑3.06% [1] - 2023年全年毛利率为25.58%，分业务来看，食品类毛利率21.75%，同比+1.50pct；泛半导体毛利率30.38%，同比-6.78pct；医药类毛利率36.73%，同比-6.47pct [3] - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为3.78、5.42和7.01亿元，同比分别+60.4%、+43.3%和+29.3%，对应2024年4月26日收盘价的PE分别为25.8、18.0和13.9倍 [7] - 2023年营业收入2711百万元，同比增长3.5%，归母净利润236百万元，同比下滑31.6%，毛利率25.6%，ROE 13.3%，每股收益0.58元，市盈率41.4倍 [9] - 2024E营业收入3321百万元，同比增长22.5%，归母净利润378百万元，同比增长60.4%，毛利率27.0%，ROE 17.7%，每股收益0.93元，市盈率25.8倍 [9] - 2025E营业收入4212百万元，同比增长26.8%，归母净利润542百万元，同比增长43.3%，毛利率29.0%，ROE 20.5%，每股收益1.33元，市盈率18.0倍 [9] - 2026E营业收入4980百万元，同比增长18.2%，归母净利润701百万元，同比增长29.3%，毛利率30.4%，ROE 21.3%，每股收益1.72元，市盈率13.9倍 [9]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"投资评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年公司实现营收27.11亿元,同比增加3.49% [1] - 2023年公司归母净利润同比减少31.58%,主要系毛利率下滑 [1] - 2024Q1公司营收、利润同比均有所改善,毛利率和净利率分别为25.32%、9.92%,同比均有所提高 [1] 公司在半导体领域的优势 - 公司是国内同行业中拥有洁净应用材料和高纯及超高纯应用材料完整技术体系的厂商之一 [1] - 公司的真空和UHP应用产品可满足半导体工艺过程中对真空度和洁净度的要求 [1] 投资建议 - 预计公司2024年~2026年收入和净利润将持续增长 [2] - 给予公司2024年PE33.00X的估值,对应目标价31.68元 [2] - 看好半导体设备零部件国产替代趋势,给予"买入-A"投资评级 [2] 风险提示 - 新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险 [2] - 行业与市场波动风险 [2] - 国际贸易摩擦风险 [2] - 产品生产成本上升风险 [2]

证券研究报告 业绩简评 半导体设备自主可控需求迫切，设备零组件国产替代加速进行。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|-----------------|--------|--------|--------|--------| | 公司基本情况 (人民币) \n项目 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入(百万元) | 2,620 | 2,711 | 3,376 | 4,087 | 4,826 | | 营业收入增长率 | 27.53% | 3.49% | 24.50% | 21.06% | 18.09% | | 归母净利润(百万元) | 345 | 236 | 367 | 516 | 623 | | 归母净利润增长率 | 103.04% -31.58% | | 55.77% | 40.30% | 20.81% | | 摊薄每股收益(元) | 1.522 | 0.578 | 0.901 | 1.264 | 1.527 | | 每股经营性现金流净额 | -0 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司实现营业收入27.11亿元，同比增长3.49%，归母净利润2.36亿元，同比下降31.58%，基本符合此前业绩预告预期 [1] - 2023年下半年起半导体行业景气度回升，公司产能充足、客户资源优质，有望受益下游需求回升 [1] - 2024年一季度公司销售毛利率和销售净利率均有所提升，盈利能力趋势性回暖 [1] - 公司以国产替代为战略重心，半导体、食品、医药三大板块产品研发、产能扩张同步推进，下游回暖有望释放业绩弹性 [1] 半导体板块总结 - 2023年半导体板块实现收入6.62亿元，同比下降6.79%，毛利率30.4%，同比下降6.8个百分点 [1] - 公司在超高纯应用材料领域填补了国内空白，通过了美国排名前二的半导体应用设备厂商的认证并成为其一级供应商，有望持续受益全球景气复苏及国产替代 [1] 食品板块总结 - 2023年食品板块实现收入17.18亿元，同比增长21.56%，毛利率21.8%，同比提升1.5个百分点 [1] - 2025年中国的无菌包装市场规模有望突破250亿元，特别是乳制品和饮料领域，公司实现食品行业全产业链布局，是国内少有能提供一体化配套方案的企业，一、二线客户拓展顺利，有望稳定增长 [1] 盈利预测与投资评级 - 考虑到全球半导体设备行业景气度回暖节奏存在不确定性，出于谨慎性考虑，我们略微下调2024年公司归母净利润至3.7亿元(原值3.8亿元)，预计2025-2026年归母净利润为5.2(维持)/6.6亿元 [1] - 当前市值对应PE为28/19/15倍，维持"增持"评级 [1] 风险提示 - 国际贸易摩擦 [1] - 下游扩产不及预期 [1]

公司业绩 - 公司2023年营业收入为27.11亿元，较上年增长3.49%[16] - 公司2023年净利润为2.36亿元，较上年下降31.58%[16] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为2.19亿元，较上年增长950.21%[16] - 公司2023年基本每股收益为0.58元，较上年下降61.84%[16] - 公司2023年资产总额为43.5亿元，较上年增长18.16%[16] - 公司2023年末净资产为17.8亿元，较上年末增长11.45%[16] - 公司2023年四个季度营业收入分别为6.39亿、6.29亿、7.08亿和7.35亿元[16] - 公司2023年四个季度归属于上市公司股东的净利润分别为5.38亿、5.69亿、5.77亿和6.76亿元[16] 行业发展 - 2023年全球半导体制造设备销售额预计将达到1000亿美元，较2022年下降6.1%[21] - 2023年中国内地、韩国和中国台湾占全球半导体设备市场的72%[22] - 2023年规模以上医药工业增加值约1.3万亿元，同比下降5.2%[26] - 2023年我国医药进出口额为1953.6亿美元，同比下降11.1%[26] - 2023年中药类产品进出口总额83.5亿美元，同比下降1.9%[27] - 2023年全球半导体设备市场达到1000亿美元，预计将在2024年恢复增长[25] - 2023年全球半导体设备总销售额预计将达到1240亿美元的新高[25] - 2024年全球半导体产业增长有望超过10%，市场规模将接近6000亿美元[24] - 2023年全球半导体产业在新能源车、5G/6G、自动驾驶、人工智能等领域蓬勃发展[25] - 2023年食品包装行业保持稳定增长[27] - 2023年全球无菌包装市场销售额达到了990亿元，预计2030年将达到1257亿元，年复合增长率为3.0%[28] - 2023年中国原料奶总产量为4197万吨，同比增长了6.7%，乳制品产量为3054.6万吨，同比增长3.1%[28] - 2023年全年社会消费品零售总额超过47万亿元，达到471495亿元，比上年增长7.2%[28] - 2021—2025年我国果汁、即饮茶、包装水、功能性饮料复合年均增长率预计分别约为1.1%、2.8%、3.1%、4.6%[29] - 2025年中国的无菌包装市场规模有望突破250亿元[29] 公司产品与业务 - 公司产品可以覆盖半导体产业除设计之外的全制程，填补了国内超高纯应用材料的空白，有望实现国内半导体生产最终产品的自主化、国产化[30] - 公司是亚洲首家通过ASME BPE管道管件双认证企业，致力于生物医药行业的发展[30] - 公司主营业务包括洁净应用材料和高纯及超高纯应用材料的研发、生产与销售，产品主要应用于食品安全、生物医药和泛半导体等业务领域[32] - 公司在食品安全领域做到了国内第一，致力于食品行业上游材料与设备的自动化、无菌化生产，食品饮料设备类高洁净应用材料市场增长动力巨大[31] - 公司全资子公司山东碧海主要产品为纸铝塑复合液态食品无菌包装材料和无菌纸盒灌装机及相关配套设备，具有整体解决方案的能力，可以为液态食品企业提供一体化服务[33] 公司财务 - 公司经营活动现金流入小计为253.9亿，同比增长2.60%[75] - 公司经营活动产生的现金流量净额为21.9亿，同比增长950.21%[75] - 公司投资活动现金流出小计为439.3亿，同比增长71.23%[75] - 公司筹资活动现金流入小计为13.45亿，同比增长13.49%[75] - 公司现金及现金等价物净增加额为-29.3亿，同比下降217.10%[75] - 公司2022年度业绩说明会[105] - 公司2023年年度报告全文[106] 公司治理 - 公司董事、监事、高级管理人员变动情况包括郭红飞、厉善红、吴正红离任，胡喜明被选举[123] - 公司董事会在报告期内召开了多次会议，包括第五届董事会第十三次会议、第五届董事会第十四次会议、第五届董事会第十五次会议和第五届董事会第十六次会议[148] - 公司报告期内董事、监事和高级管理人员的薪酬总额为1,246.07万元[148] - 公司持续更新薪酬管理体系，加强薪资结构中的浮动考核部分，加大绩效奖金分配比率[163] - 公司完善了技术人员的评级晋升管理制度，形成了技术晋升通道，调动员工积极性[164]