投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 核心观点 - 英伟达计划在2027年新一代GPU芯片的CoWoS工艺中以碳化硅取代硅中介层 这将为碳化硅衬底创造增量需求 [7] - 碳化硅中介层凭借高热导率(490 W/m·K 比硅高2–3倍)和耐化学性 能显著提升CoWoS结构散热并缩小封装尺寸 美国尼尔森科学采用350μm碳化硅可实现109:1深宽比 远高于硅中介层的17:1 [7] - 以英伟达H100的2,500mm²中介层计算 若160万张H100全部替换为碳化硅中介层 将对应76,190张衬底需求 而台积电预计2027年推出7×光罩CoWoS 中介层面积增至1.44万mm² 将进一步拉动衬底需求 [7] - 晶盛机电已攻克12英寸碳化硅晶体生长技术难题 实现12英寸导电型碳化硅晶体生长 并积极扩产6&8寸衬底产能 [7] 财务预测 - 预计2025-2027年营业总收入分别为12,034/13,082/14,797百万元 同比变化-31.53%/8.71%/13.11% [1][8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1,007/1,247/1,538百万元 同比变化-59.89%/23.88%/23.37% [1][8] - 预计2025-2027年EPS分别为0.77/0.95/1.17元/股 对应动态PE分别为45.53/36.75/29.79倍 [1][8] - 预计2025-2027年毛利率分别为24.79%/25.39%/27.02% 归母净利率分别为8.36%/9.53%/10.40% [8] 市场数据 - 当前股价35.00元 总市值45,833.68百万元 流通市值43,104.44百万元 [5] - 市净率2.67倍 每股净资产13.10元 [5][6] - 一年股价波动区间21.39-42.80元 [5]

市场整体表现 - A股市场全线反攻 沪指涨1.24%重回3800点 深证成指大涨3.89% 创业板指大涨6.55%创2022年1月以来新高[1][2] - 港股同步走强 恒指涨1.57% 恒生科技指数大涨2.3%[2] - 沪深两市成交额2.3万亿元 较上个交易日缩量2396亿元 超4800只个股上涨 下跌不足500只[2] 新能源产业链表现 - 固态电池概念股掀起涨停潮 派特尔获30%涨停 金银河/誉辰智能/天华新能/先导智能/利元亨/厦钨新能/华盛锂电/杭可科技录得20%涨停[1][2] - 光伏风电概念股活跃 锦浪科技斩获20%涨停 阳光电源/固德威/晶盛机电/阿特斯/美畅股份涨超10% 通润装备/金风科技/露笑科技/德业股份/科华数据录得10%涨停[3] - 固态电池技术突破 多家车企计划2027年搭载全固态电池 行业逼近规模化量产临界点[2] - 锂电设备企业中试线落地及扩产周期重启 基本面持续改善[2] 储能行业发展 - 中国新型储能上半年装机规模创新高 累计装机突破100吉瓦 预计2030年达291吉瓦[3] - 中国光伏+储能全球市场份额超六成 掌控全球七成以上硅料/硅片/电池及组件产能[3] - TOPCon/HJT高效电池实现规模化量产 钙钛矿技术进入中试阶段[3] - 2025年全球光伏+储能市场规模突破3000亿美元[3] 科技硬件板块反弹 - CPO/PCB等算力硬件方向强势反弹 胜宏科技斩获20%涨停创历史新高 中际旭创/新易盛涨超10%[1][3] - 科技成长板块获资金回流[3] 体育产业政策利好 - 体育概念股集体走强 力盛体育涨停 崧盛股份/金陵体育/姚记科技/开润股份涨幅居前[4] - 国务院发布推进体育产业高质量发展意见 目标2030年产业总规模超7万亿元 培育世界级体育企业和赛事[4] 机构后市观点 - 支撑A股上涨逻辑未变 市场估值合理未出现明显透支[1][5] - 美联储降息周期可能开启 公募资金发行回暖[5] - 9月可能延续震荡上行慢牛走势 成长板块占优[6] - 资金面持续驱动叠加政策预期升温 市场成交维持活跃[6] - 市场放量上涨结合汇率升值 中线保持健康向上趋势[6]

板块表现 - 光伏设备板块9月5日涨幅达6.10% 市场热度显著攀升 [1] - 板块内整体涨跌统计为81只上涨、0只平盘、4只下跌 涨停个股数量为5只 资金净流入52.07亿元 [1] 个股表现 - 锦浪科技股价首板封停 报89.24元 涨幅19.99% 流通市值增至286.91亿元 [1] - 晶盛机电股价报35.00元 涨幅18.24% 流通市值达431.04亿元 [1] - 阳光电源股价报135.34元 涨幅16.67% 流通市值高达2151.51亿元 [1] - 能辉科技涨幅14.05% 阿特斯涨幅13.45% [1] 上涨驱动因素 - 多晶硅期货主力合约价格上涨直接催化板块行情 带动硅料硅片个股早盘强势走高 [1] - 通威股份、TCL中环、大全能源、双良节能等个股获机构高度关注 反映市场看好板块前景 [1] 行业背景 - 中国为全球最大太阳能电池生产国 太阳能电池行业蓬勃发展驱动光伏产业兴起 [2] - 光伏设备行业规模庞大且具高潜力 企业凭借半导体设备制造领域的技术积累占据全球竞争有利地位 [2] 产业链影响 - 多晶硅作为关键上游原材料 其价格上涨直接影响产业链利润分配及市场预期 [3] - 多晶硅价格走高推升下游光伏设备企业订单量及产品价格预期 进而改善盈利预期并吸引资金流入 [3]

板块表现 - 光伏设备板块较上一交易日上涨8.21% [1] - 上证指数报收3812.51点，上涨1.24% [1] - 深证成指报收12590.56点，上涨3.89% [1] 个股涨跌 - 锦浪科技收盘价89.24元，涨幅19.99%，成交量53.19万手，成交额44.32亿元 [1] - 晶盛机电收盘价35.00元，涨幅18.24%，成交量88.59万手，成交额29.13亿元 [1] - 阳光电源收盘价135.34元，涨幅16.67%，成交量169.94万手，成交额217.11亿元 [1] - 阿特斯收盘价11.98元，涨幅13.45%，成交量178.08万手，成交额20.61亿元 [1] - 固德威收盘价58.50元，涨幅11.75%，成交量20.08万手，成交额11.36亿元 [1] - 艾能聚收盘价24.29元，涨幅11.73%，成交量27.16万手，成交额6.53亿元 [1] - 连城数控收盘价33.14元，涨幅11.17%，成交量16.45万手，成交额5.23亿元 [1] - 德业股份收盘价75.55元，涨幅10.00%，成交量44.87万手，成交额32.74亿元 [1] - 明冠新材收盘价15.99元，涨幅9.90%，成交量15.63万手，成交额2.43亿元 [1] - 高测股份收盘价10.70元，涨幅9.63%，成交量66.15万手，成交额6.87亿元 [1] 资金流向 - 光伏设备板块主力资金净流入41.82亿元 [1] - 游资资金净流出15.67亿元 [1] - 散户资金净流出26.15亿元 [1] - 阳光电源主力净流入8.72亿元，占比4.02% [2] - 隆基绿能主力净流入5.17亿元，占比8.52% [2] - 通威股份主力净流入3.69亿元，占比7.23% [2] - 晶盛机电主力净流入3.39亿元，占比11.65% [2] - 锦浪科技主力净流入2.99亿元，占比6.72% [2]

市场整体表现 - 上证综指收于3812.51点，涨幅1.24%，A股总成交额23483.59亿元 [1] - 156只A股价格突破年线，其中乖离率较大个股包括晶盛机电(16.65%)、天华新能(13.95%)和阿特斯(10.55%) [1] 个股突破年线表现 - 晶盛机电涨幅18.24%，换手率7.19%，最新价35.00元突破年线30.00元，乖离率16.65% [1] - 天华新能涨停20.01%，换手率15.67%，最新价23.81元突破年线20.90元，乖离率13.95% [1] - 阿特斯涨幅13.45%，换手率12.79%，最新价11.98元突破年线10.84元，乖离率10.55% [1] - 风华高科涨停10.04%，换手率6.01%，最新价15.57元突破年线14.33元，乖离率8.67% [1] - 荣旗科技涨幅8.21%，换手率12.91%，最新价54.30元突破年线50.41元，乖离率7.72% [1] 中等乖离率个股 - 科博达涨停10.00%，换手率1.47%，最新价61.27元突破年线57.02元，乖离率7.46% [1] - 香山股份涨幅6.72%，换手率5.31%，最新价34.80元突破年线32.79元，乖离率6.11% [1] - 龙江交通涨幅6.40%，换手率7.23%，最新价3.66元突破年线3.45元，乖离率6.02% [1] - 民德电子涨幅8.82%，换手率7.26%，最新价26.90元突破年线25.40元，乖离率5.93% [1] - 连城数控涨幅11.17%，换手率7.37%，最新价33.14元突破年线31.36元，乖离率5.66% [1] 低乖离率个股 - *ST清研涨幅6.31%，换手率5.26%，最新价15.00元突破年线14.22元，乖离率5.48% [1] - 万润科技涨幅7.05%，换手率11.04%，最新价13.05元突破年线12.42元，乖离率5.07% [1] - 国光电器涨幅5.15%，换手率6.98%，最新价16.96元突破年线16.22元，乖离率4.55% [1] - 合盛硅业涨幅8.01%，换手率1.67%，最新价55.30元突破年线53.09元，乖离率4.17% [1] - 博纳影业涨幅4.26%，换手率3.68%，最新价5.38元突破年线5.18元，乖离率3.89% [1] 小幅突破年线个股 - 钜泉科技涨幅4.43%，换手率3.88%，最新价30.90元突破年线29.75元，乖离率3.85% [1] - 海天精工涨幅4.61%，换手率2.37%，最新价21.33元突破年线20.55元，乖离率3.78% [1] - 苏州固锝涨幅5.89%，换手率5.15%，最新价10.42元突破年线10.05元，乖离率3.68% [1][2] - 天合光能涨幅9.50%，换手率4.51%，最新价18.45元突破年线17.84元，乖离率3.43% [2] - 软控股份涨幅4.45%，换手率3.91%，最新价8.45元突破年线8.17元，乖离率3.42% [2]

市场整体表现 - 三大股指集体收涨 上证指数报收3812.51点涨1.24% 深证成指报收12590.56点涨3.89% 创业板指报收2958.18点涨6.55% [2][3] - 北证50指数涨5.15% 沪深两市全天成交额2.3万亿元 [2] - 沪深京三市上涨个股超4800只 全A上涨4855只 平盘97只 下跌473只 [2][3] 板块涨跌情况 - 电池板块涨幅达9.14% 能源金属涨7.69% 固态电池涨6.90% 光伏设备涨6.26% [6] - 银行板块调整跌0.88% 邮储银行和农业银行跌近3% 中信银行和江阴银行跌超2% [6][8] - 乳饮板块小幅下跌 乳业和饮料制造板块均涨0.51% [5][6] 个股表现 - 固态电池板块爆发 天宏锂电30%涨停 金银河/天华新能/先导智能/利元亨等多股20%涨停 [6] - 光伏板块涨幅居前 锦浪科技20%涨停 晶盛机电涨超18% 阳光电源/阿特斯/固德威/艾能聚涨超10% [7] - 中际旭创涨10.26% 日内成交额超300亿元 宁德时代涨近7% 成交额超220亿元 寒武纪涨超6% 成交额超240亿元 [9] 资金流向 - 主力资金净流入电力设备/电子/机械设备等板块 净流出非银金融/计算机等板块 [11] - 先导智能获净流入19.29亿元 胜宏科技净流入13.38亿元 卧龙电驱净流入12.23亿元 [12] - 太平洋遭抛售10.19亿元 供销大集净流出5.71亿元 塞力斯净流出5.53亿元 [13] 机构观点 - 德讯证券认为沪指3800点附近企稳反弹 科技成长板块将长期吸引资金流入 [15] - 国金证券表示A股调整属技术性回调 中报业绩压力已释放 继续看好市场上升趋势 [15] - 申万宏源预计3731点支撑力度较强 市场不会出现单边调整格局 [16]

市场整体表现 - 上证综指报3796.45点，涨幅0.81%，A股总成交额达18049.52亿元 [1] - 112只A股价格突破年线，其中乖离率超过10%的个股包括晶盛机电（14.93%）、天华新能（13.95%）和阿特斯（10.27%） [1] 个股突破年线表现 - 晶盛机电（300316）涨幅16.49%，换手率5.47%，最新价34.48元，较年线30元乖离率14.93% [1] - 天华新能（300390）涨停（20.01%），换手率15.21%，最新价23.81元，较年线20.9元乖离率13.95% [1] - 阿特斯（688472）涨幅13.16%，换手率11.26%，最新价11.95元，较年线10.84元乖离率10.27% [1] 中等乖离率个股 - 风华高科（000636）涨停（10.04%），换手率5.43%，最新价15.57元，较年线14.33元乖离率8.67% [1] - 科博达（603786）涨停（10%），换手率1.45%，最新价61.27元，较年线57.02元乖离率7.46% [1] - 荣旗科技（301360）涨幅6.95%，换手率10.17%，最新价53.67元，较年线50.4元乖离率6.48% [1] 低乖离率个股 - 交大思诺、全通教育、力量钻石等个股刚站上年线，乖离率较小 [1] - 凌霄泵业（002884）涨幅3.05%，换手率1.24%，最新价17.23元，较年线16.75元乖离率2.86% [2] - 老凤祥（600612）涨幅5.53%，换手率2.55%，最新价50.94元，较年线49.61元乖离率2.68% [2]

新能源板块市场表现 - 9月5日新能源板块强势领涨 创业板新能源ETF华夏（159368）单日涨幅超8% [1] - 持仓股先导智能、天华新能、运达股份均实现20CM涨停 锦浪科技、晶盛机电、新强联、欣旺达、阳光电源涨幅超10% [1] 政策动向与产业布局 - 《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》于9月4日正式印发 [1] - 方案提出破除光伏等领域"内卷式"竞争 依法治理低价竞争行为 [1] - 引导地方政府有序布局光伏及锂电池产业 要求梳理现有产能情况 [1] 投资策略与行业聚焦 - 四季度重点关注三大投资主线：细分领域行业龙头企业、具备成本优势的研发驱动型企业、固态电池主题投资机会 [1] - 创业板新能源指数覆盖新能源及新能源汽车产业 涵盖电池与光伏等细分领域 具有高弹性和强成长性特征 [2] - 创业板新能源ETF华夏（159368）为全市场首只跟踪该指数的ETF产品 [2] 产品结构与成本优势 - 基金采用低费率结构 管理费率0.15% 托管费率0.05% 合计0.2% 处于同类产品最低费率水平 [2] - 产品设计高度契合"反内卷"政策导向 为投资者提供便捷的新能源产业投资工具 [2]

指数与ETF表现 - 中证光伏产业指数强势上涨6.13% 成分股锦浪科技上涨17.79% 晶盛机电上涨15.88% 阿特斯上涨13.07% 美畅股份和阳光电源等个股跟涨 [1] - 光伏龙头ETF上涨5.88% 最新价报0.56元 近1周累计上涨2.73% [1] - ETF盘中换手率12.28% 成交额6208.37万元 近1周日均成交5421.36万元 [1] - 近2周份额增长3200万份 新增份额位居可比基金第3/10 [1] - 最新资金净流出533.07万元 近10个交易日合计资金净流入1030.46万元 [1] 政策支持与行业动向 - 工信部与市场监管总局印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》 要求规模以上电子设备制造业增加值年均增速7% 全行业年均营收增速5%以上 [4] - 政策明确优化产业布局 打造国际领先产业基地 依法治理光伏产品低价竞争 [4] - 华泰证券指出国内储能产业链价格竞争接近尾声 储能电池价格已上涨 海外市场盈利优于国内 [4] - 华创证券数据显示社保基金2025年上半年持续增持电力设备行业 反映对新能源产业链长期看好 [5] 行业发展前景 - 电力设备行业景气度持续回升 光伏受益于电网投资增长 储能配套需求提升及海外市场拓展 [5] - 国内特高压核准加快和海外订单增长推动光伏产业链企业业绩释放 [5] - 光伏行业有望迎来基本面修复和板块情绪右侧拐点 [5] - 光伏龙头ETF管理费率0.15% 托管费率0.05% 为市场主流费率的三分之一 [5]

市场表现 - A股培育钻石概念股出现拉升行情 其中晶盛机电涨幅超过16% 国机精工涨停10% 惠丰钻石涨3.5% 曼卡龙涨2.77% 力量钻石涨2.73% 黄河旋风涨2% [1] - 晶盛机电总市值达450亿 年初至今涨幅9.41% 单日涨幅16.22% [2] - 国机精工总市值183亿 年初至今涨幅达146.73% 表现最为突出 [2] 个股数据 - 惠丰钻石总市值27.02亿 年初至今下跌23.52% 单日涨幅3.5% [2] - 曼卡龙总市值62.27亿 年初至今涨幅108.15% 单日涨幅2.77% [2] - 力量钻石总市值77.4亿 年初至今下跌17.54% 单日涨幅2.73% [2] - 黄河旋风总市值66.05亿 年初至今涨幅10.1% 单日涨幅2% [2] - 恒盛能源总市值62.64亿 年初至今涨幅106.43% 单日涨幅2.43% [2]