报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [4] 报告的核心观点 半导体设备业务 - 公司获得新昇（沪硅全资子公司）6台12英寸单晶炉和3台边缘抛光机的订单,预计对应10万片/月的产能 [3] - 公司布局了大硅片设备、先进制程设备、先进封装设备和碳化硅设备等四大品类,在各细分领域持续推进新产品开发和市场拓展 [3] 半导体材料业务 - 公司碳化硅8英寸衬底产能持续爬升,规划2025年底达到30万片/年 [4] - 公司石英坩埚已实现半导体领域的国产化替代,国内市占率领先 [4] 财务预测与估值 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为46/54/59亿元,对应PE为10/8/7倍 [4]

报告公司投资评级 买入（维持） [1] 报告的核心观点 半导体设备业务 - 半导体单晶炉&抛光机获新昇（沪硅）订单，持续受益于12英寸硅片扩产&份额提升 [3] - 公司已布局大硅片设备、先进制程、先进封装、碳化硅设备等四大品类 [3] 半导体材料业务 - 碳化硅8寸衬底持续推进中，价格约1万元+/片,产能持续爬升 [4] - 石英坩埚已实现半导体领域国产化替代,国内市占率领先 [4] 财务预测与投资评级 - 维持公司2024-2026年归母净利润为46/54/59亿元,对应PE为10/8/7倍,维持"买入"评级 [4]

会议主要讨论的核心内容 - 公司从学校实验室起步,经过多年发展已成为一家规模超百亿的半导体装备和材料领先企业 [1][2][3][4][5][6][7] - 公司在发展过程中经历了多轮行业周期调整,并成功应对,保持了高速增长 [9][10][11] - 公司采取了多元化的产品线布局,包括半导体装备、半导体材料、新能源材料等,并在各领域保持技术和规模的双领先 [12][13][14][15][16][19][20] - 公司在研发和制造方面建立了完善的管理体系,在人才引进、数字化制造等方面持续提升竞争力 [23][24][25][26][27][28][29][30][31] - 公司未来将继续围绕半导体装备和材料这一核心能力进行拓展,并在全球化、技术创新等方面持续发力 [32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44] 问答环节重要的提问和回答 - 提问1: 从行业发展趋势和技术创新角度,未来光伏行业还有哪些值得期待的变化? [34][35][36] - 回答: 电池金属化去银、硅片与电池集成等技术创新将带来成本大幅下降;电视、组件等领域也有很大的创新空间 - 提问2: 从国内半导体产业发展的角度,未来行业整合和集中度提升的趋势如何? [39][40][41][42][43][44] - 回答: 国产替代已形成共识,行业集中度将提高,但中小企业要保持差异化竞争优势很关键;资本市场估值体系也是一大挑战

公司业绩情况 - 报告期内,公司实现营业收入1,014,721.54万元,同比增长20.71% [2] - 归属于上市公司股东的净利润209,632.96万元,同比下降4.97% [2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润209,407.12万元,同比增长1.02% [2] 半导体设备业务进展 - 在半导体行业复苏及装备国产进程加快的发展趋势下,公司半导体设备订单增加 [2] - 公司加速延伸半导体产业链核心装备布局,快速推进半导体装备国产替代市场进程 [2] - 在硅片端,公司在国产半导体长晶设备中市占率领先,成功开发12英寸干进干出边抛机、12英寸双面减薄机等新产品 [2][3] - 在功率半导体领域,成功研发具有国际先进水平的8英寸单片式和双片式碳化硅外延生长设备 [2][3] - 在晶圆及封装端,成功开发12英寸三轴减薄抛光机及12英寸减薄抛光清洗一体机等新产品 [3] 光伏设备业务进展 - 公司持续加强研发技术创新,大力开发新产品,在光伏行业进入去库存且竞争加剧的背景下,降本增效成为发展的迫切需求 [3] - 公司基于产业链创新视角,与下游战略客户在产品技术和工艺、自动化和智能化以及先进制造模式等领域持续进行创新 [3] - 在电池端,公司快速推进管式PECVD、LPCVD、扩散、退火、单腔室多舟ALD和舟干清洗等光伏电池装备的新产品进程,相关设备在行业主流厂商小规模量产测试中取得良好效果 [3] - 公司通过不断的研发技术创新,以创新型产品大幅提升公司的竞争能力和抗周期波动能力 [3] 光伏设备出海进展 - 公司基于国内发展取得的市场地位和品牌知名度,积极拓展海外业务,大力推进国际化步伐,先后拓展了土耳其、挪威、墨西哥、越南以及美国等国际市场 [3][4] - 报告期内,子公司浙江晶盛光子科技有限公司自主研发的电池片设备成功出口海外客户,包括PECVD、LPCVD和管式低压磷扩散炉三款最新设备 [3][4] 碳化硅衬底片进展 - 受益于新能源车的持续发展,碳化硅材料需求快速增加,特别是8英寸碳化硅衬底更受行业青睐 [4] - 公司紧抓行业发展趋势,快速推进8英寸碳化硅衬底产能爬坡,同时积极拓展国内外客户,产能和出货量快速增加 [4] 其他材料业务进展 - 随着消费电子和LED行业复苏,蓝宝石材料需求逐步复苏,公司快速响应市场,实现蓝宝石材料的同比快速增长 [4] - 公司成功实现1,000kg超大尺寸蓝宝石晶体生长,为大尺寸蓝宝石材料的产业化奠定基础 [4] - 公司打造石英坩埚全自动化的生产平台,提升高品质产品一致性,大幅提升坩埚使用寿命,石英坩埚产品市占率进一步提升 [4] - 公司积极推动金刚线二期扩产项目建设,快速提升钨丝金刚线产能,金刚线产能及出货量持续增长 [4] 发展战略 - 公司将继续贯彻"先进材料、先进装备"的发展战略,强化光伏装备创新,加速推进半导体设备国产替代市场进程,提升材料产业规模,推动公司稳定发展 [5]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 1. 公司半导体设备领域积极推进先进设备的国产化替代 [5] 2. 光伏产业链竞争加剧,老旧产能有望陆续出清,短期新增产能诉求或有所延缓,但长期来看对高新技术设备的需求将有所加强 [5] 3. 公司材料业务中,2024Q2 石英坩埚价格持续下降,影响公司材料业务营收和毛利水平 [5] 4. 预计公司2024-2026年营收和归母净利润将保持增长,但材料产品价格下降和光伏设备短期承压对公司盈利有一定影响 [11] 设备业务总结 1. 公司设备及其服务业务实现营业收入73.7亿元,同比增长20.6%,毛利率37.4% [5] 2. 半导体设备领域,公司具备大硅片+功率半导体两条高端装备主线,积极推进国产化替代 [5] 3. 光伏领域,公司产品覆盖硅片、电池、组件环节,可提供整线解决方案 [5] 材料业务总结 1. 公司材料业务实现营业收入23.7亿元,同比增长25.7%,毛利率40.2% [5] 2. 2024Q2 石英坩埚价格持续下降,影响公司材料业务营收和毛利水平 [5]

报告公司投资评级 - 报告给出"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024 上半年公司实现营收 101.47 亿元，同比增长 20.71%，归母净利润 20.96 亿元，同比下降 4.97% [3] - 2024 年 Q2 单季度营收 56.38 亿元，同比增长 17.29%，归母净利润 10.27 亿元，同比下降 22.19% [3] - 毛利率有所下滑，期间费用率管控良好。2024 年上半年公司销售毛利率 37%，同比下降 5.66 个百分点，净利率 23.54%，同比下降 6.66 个百分点 [3] - 存货和合同负责出现下滑，经营性现金流承压。2024 年 6 月底公司存货规模 137.61 亿元，同比下降 8.33%，合同负债为 83.67 亿元，同比下降 19.44%。2024 年上半年经营活动净现金流为 2.87 亿元，同比下降 71.83% [3] - 公司在硅片端、先进制程领域、功率半导体等方面持续推进设备布局 [3] 盈利预测 - 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 46.62 亿元（下调 20.7%）、53.13 亿元（下调 25.7%）、58.81 亿元（新增），对应 PE 分别为 6.8、6.0、5.4 倍 [3][4] 风险提示 无 [3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [7] 报告核心观点 - 公司业绩低于预期,主要系材料毛利率下滑影响 [2] - 坩埚价格显著回落,净利率下降至42% [3] - 设备毛利率稳中略降,合同负债开始下降 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润为51.15/61.33/71.56亿元,给予公司2024年8倍PE,对应合理价值31.24元/股 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为21562/25578/28982百万元,增长率为19.9%/18.6%/13.3% [5] - 2024-2026年归母净利润预计分别为5115/6133/7156百万元,增长率为12.2%/19.9%/16.7% [5] - 2024-2026年EPS预计分别为3.91/4.68/5.46元/股 [5] - 2024-2026年ROE分别为26.3%/24.7%/23.0% [5] - 2024-2026年资产负债率分别为53.3%/47.4%/44.5% [16]

报告公司投资评级 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 1. 光伏设备创新持续推进,设备销售规模稳步提升 [4] 2. 研发投入维持高位,半导体装备国产替代进程加速 [5] 3. 新材料业务规模快速提升,但光伏材料业务盈利阶段性承压 [6] 公司经营情况总结 1. 2024H1 实现营业收入 101.47 亿元,同比增长 20.71%;实现归母净利润 20.9 亿元,同比下降 4.97% [3] 2. 设备及其服务业务实现营业收入 73.68 亿元,同比增长 20.64% [4] 3. 研发投入同比增长 1.92%至 6.11 亿元,在硅片、功率半导体、先进制程等领域取得突破 [5] 4. 新材料业务包括碳化硅衬底、蓝宝石材料等快速增长,但光伏材料业务盈利承压 [6] 公司财务数据总结 1. 预计公司 2024-26 年净利润为 50.51/57.17/65.72 亿元 [7] 2. 当前股价对应 2024 年 PE 为 7 倍 [7] 3. 公司 ROE 维持在 22%-30%之间 [8]

公司投资评级 - 报告给予公司"增持"的投资评级 [5] 报告核心观点 业绩表现 - 2024H1公司营收101.47亿元,同比+21%;归母净利润20.96亿元,同比-4.97% [2] - 公司收入增速同比放缓,主要受23Q4以来下游光伏行业短期供需错配影响,公司新订单签署节奏放缓 [15] - 公司毛利率37%,同比下降5.65个百分点;净利率23.54%,同比下降6.46个百分点 [3][16] - 利润下滑主要受三费增加、被投资公司公允价值变动、存货减值等因素影响 [4][17] 业务进展 半导体设备 - 公司在8-12英寸半导体大硅片设备、功率半导体设备等领域实现国产化突破,市占率领先 [18] - 在先进制程领域开发了8-12英寸减压硅外延设备、LPCVD、ALD等设备 [18] 光伏设备 - 公司新产品持续创新升级,推出高度智能化的创新型产品 [19] - 第五代超导磁场技术单晶炉已得到客户认可,在产量、晶硅品质和电池效率方面有显著提升 [19] - 在电池和组件端,公司具备兼容BC和TOPCon工艺的设备供应能力 [19] 材料业务 - 碳化硅材料:具备6-8英寸碳化硅材料生长和加工能力,良率快速提升 [19] - 石英坩埚:行业领先地位,通过自动化生产提升产品一致性 [20] - 金刚线:积极推动二期扩产项目,快速提高产能 [20] - 蓝宝石:实现1000kg级超大尺寸蓝宝石晶体及300kg级以上规模化量产 [21] 盈利预测和估值 - 预测公司2024-2025年归母净利润分别为57.12亿元和68.69亿元 [5] - 目前公司2024年PE仅为5.8X,处于历史极低位 [5] - 随着新产品的推出和材料业务规模提升,公司有望实现周期的穿越 [5][22] 风险提示 - 下游需求不及预期、行业竞争加剧、新材料发展不及预期等下行风险 [37][38] - 下游设备订单超预期、碳化硅业务进展超预期、核心耗材需求超预期等上行风险 [38][39]

报告公司投资评级 - 报告给出"买入"评级 [3] 报告的核心观点 1. 营收稳健增长,但减值损失和毛利率下滑影响利润 [13][14] - 2024上半年实现营收101.47亿元,同比增21%,但归母净利润同比下降4.97% [13] - 2024Q2单季营收增速放缓,主要受光伏主链承压和设备验收放缓影响,净利润下滑主要受坩埚盈利能力下滑、资产减值损失计提以及政府补助减少等因素影响 [14] 2. 产品结构变化和坩埚价格下跌导致毛利率和净利率下滑 [19][20] - 2024上半年毛利率为37%,同比下降5.66个百分点,主要是设备业务低毛利率项目占比提升和材料业务毛利率下降所致 [19] - 2024Q2单季毛利率和净利率同比和环比均大幅下降 [20] 3. 存货和合同负债同比下滑,经营活动现金流大幅下降 [26][27][28][31] - 2024Q2末存货和合同负债同比分别下降8%和19% [26][27] - 2024H1经营活动净现金流为2.87亿元,同比下降71.83%,表明订单回款有一定压力 [31] 公司业务布局 1. 光伏设备业务实现硅片、电池、组件设备全覆盖 [35] - 开发了第五代低氧单晶炉、兼容BC和TOPCon工艺的电池片设备、叠瓦组件整线设备等 [35] 2. 半导体设备业务布局大硅片、先进封装、先进制程和碳化硅 [36] - 提供长晶、切片、研磨、抛光等大硅片设备整体解决方案,布局晶圆减薄机等先进封装设备,开发8-12英寸减压硅外延设备等先进制程设备,以及6-8英寸碳化硅外延设备等 [36] 3. 材料业务布局碳化硅衬底、石英坩埚和金刚线 [37] - 8英寸碳化硅衬底实现批量生产和销售,持续研发高品质超级坩埚,金刚线一期项目投产并实现批量销售 [37] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为46/54/59亿元,对应PE为7/6/6倍,维持"买入"评级 [38] 风险提示 - 下游扩产低于预期,新品拓展不及预期 [39]