报告公司投资评级 - 首次覆盖东土科技，给予“中性”评级 [2] 报告的核心观点 - 东土科技发布2024年年报和2025年一季报，2025Q1营业总收入1.40亿元，同比增长3.08%，归母净利润 -4988.34万元，同比增长44.03%；2024年营业收入10.29亿元，同比下降11.52%，归母净利润3863.35万元，同比下降85.16% [1] - 自研产品比例上升、软件化收入贡献增强、供应链成本控制得当，带动2024年毛利率提升7.84pct，海外市场重点区域收入增长50% [1] - 面向工业AI，鸿道工业操作系统完成3.0版本升级，支持AI芯片，提升数据处理能力；推出与大模型结合的AI控制器；工业网络通信板块海外市场与多家企业扩大合作 [2] - 预计25 - 27年收入分别为12.16/14.09/15.82亿元，归母净利润分别为0.69/1.07/1.40亿元，对应PE分别为184.24/118.16/90.75X [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为11.63/10.29/12.16/14.09/15.82亿元，归属母公司净利润分别为2.60/0.39/0.69/1.07/1.40亿元等 [3] - 资产负债表、现金流量表、利润表等多方面财务指标有相应预测数据，如2024 - 2027年预计经营活动净现金流量分别为31/116/47/112百万元等 [13][14] 市场表现 - 2025年6月23日收盘价20.64元，12个月股价区间6.61 - 26.68元，总市值126.9139亿元 [4] - 1个月、3个月、12个月绝对收益分别为 -18%、5%、169%，相对收益分别为 -17%、6%、158% [7] 相关报告 - 《通信行业深度：电力——AI的尽头》（20250206）、《训练转向推理释放更多产业机遇，国产AI迎发力加速元年》（20241231）等 [8][9] 研究团队 - 赵宇阳为计算机行业首席分析师，上海财经大学硕士，5年卖方研究经验，获多项分析师荣誉，擅长分析产业链趋势挖掘投资机会 [15]

会议安排 - 2025年6月4日董事会审议通过召开2025年第四次临时股东会议案[6] - 2025年6月5日发布召开会议通知[6] - 2025年6月20日下午2:30在京召开，现场与网络投票结合[8] 参会情况 - 645人代表100,499,302股参会，占总股份16.3442%[10] - 3人现场代表94,427,717股，占15.3568%[10] - 642人网络投票代表6,071,585股，占0.9874%[10] 会议结果 - 审议通过《关于部分募集资金投资项目变更的议案》[13] - 召集和召开程序、出席人员等符合规定[15]

股东会信息 - 2025年第四次临时股东会现场会议6月20日14:30召开，网络投票同日进行[3] - 出席股东会股东及代理人645人，代表股份100,499,302股，占比16.3442%[4] 议案表决情况 - 《关于部分募集资金投资项目变更的议案》总表决中，同意99,076,768股，占比98.5845％[6] - 中小股东对该议案表决中，同意11,337,251股，占比88.8514％[7]

股票期权激励 - 2025年预留授予登记数量133.3333万份，占授予总数20.00%，占股本0.22%[8] - 预留授予登记人数24人[4] - 预留授予日为2025年5月21日[11] - 行权价格15.00元/份[11] - 有效期最长不超48个月，等待期12、24个月[10] - 登记完成日期为2025年6月13日[4] 业绩考核 - 2025年扣非后净利润目标值5000万元，触发值2000万元[12] - 2026年扣非后净利润目标值10000万元，触发值7000万元[12] 费用摊销 - 授予期权需摊销总费用1180万元[18] - 2025年摊销510.42万元[18] - 2026年摊销542.50万元[18] - 2027年摊销127.08万元[18]

募集资金调整 - 公司拟将原计划用于"泛在互联的工业操作系统项目"的5000万元募集资金转投至"数字工厂智能控制解决方案项目" [2] - 调整后"数字工厂智能控制解决方案项目"拟投入募集资金增至4.07亿元，重点增加工业人工智能软硬件及研发人员投入 [2] - 公司强调此次调整旨在优化资源配置，提升资金使用效率 [2] 战略投资者引入 - 为工业操作系统业务引入具有国资背景的战略投资者 [2] - 全资子公司光亚鸿道将借助战略投资者的产业资源，重点拓展飞机、船舶、AI机器人、核电等高端制造领域的操作系统应用场景 [2] 业务发展情况 - 公司2023年定增募资净额约8.6亿元，调整后募集资金用途仍聚焦于工业智能控制及操作系统核心业务 [3] - 2024年工业操作系统及相关软件服务收入同比增长25.8%，毛利率达66.36% [3] - 整体营收受传统工业通信业务下滑影响同比减少11.52% [3] 项目具体内容 - 转出的5000万元资金将用于数字工厂项目中工业人工智能解决方案的研发，包括生产过程智能优化、AI辅助决策、智能巡检机器人系统等方向 [2] - 调整后的数字工厂项目将覆盖石油、化工、冶金等行业的智能化升级需求 [2]

募集资金变更 - 公司计划为"泛在互联的工业操作系统项目"引入外部国资战略投资者，并将原计划投向该项目的5000万元募集资金调整到"数字工厂智能控制解决方案项目" [1] - 2023年定增募资净额约8.6亿元，调整后投向包括数字工厂智能控制解决方案项目、数字建造及智能工程装备控制解决方案项目、研发和实训展示中心项目、泛在互联的工业操作系统项目以及偿还银行借款和补充流动资金 [1] - "泛在互联的工业操作系统"项目预计总投资1.33亿元，其中使用募集资金5000万元，截至2025年4月30日累计使用募集资金0元 [1] 战略调整与业务拓展 - 公司计划对工业操作系统业务及光亚鸿道股权架构调整，引入国资背景战略投资者，预计投资金额可满足近期投入要求 [2] - 借助国资战略布局和产业资源，光亚鸿道将在飞机、船舶、AI机器人、核电、汽车电子、高端装备制造以及新能源等领域深度拓展工业操作系统业务 [2] - 数字工厂智能控制解决方案项目拟投入定增募资增至4.07亿元，主要用于增加工业人工智能解决方案的软硬件投入和研发人员投入 [2] 财务与业务表现 - 2024年公司总营业收入10.29亿元，同比减少11.52%，归属净利润约3863万元，同比减少85.16% [3] - 工业操作系统及相关软件服务收入同比增长25.80%，毛利率达66.36%，而工业网络通信与智能控制器及解决方案营业收入同比下降 [3] - 公司AI机器人操作系统采用实时非实时混合架构，内核和虚拟化层核心代码自主化率100%，性能指标出色，能更好支撑人形机器人运控相关的高速响应 [3]

会议召开基本情况 - 会议届次为2025年第四次临时股东会，由公司董事会召集 [1] - 会议召开时间为2025年6月20日，网络投票时段分为交易系统（9:15-9:25/9:30-11:30/13:00-15:00）和互联网系统（9:15-15:00） [1] - 会议采用现场投票与网络投票结合方式，重复表决以第一次投票结果为准 [2] - 股权登记日设定为2025年6月17日，出席对象为当日登记在册的股东或其代理人 [2] - 会议地点为北京市石景山区实兴大街30号院2号楼15层会议室 [2] 会议审议事项 - 议案由第七届董事会第八次会议及第七届监事会第七次会议审议通过，详情需参考巨潮资讯网披露 [3] - 表决结果将对中小投资者（持股<5%且非公司董监高）单独计票并披露 [3] 会议登记手续 - 登记方式包括现场、信函或传真，时间为2025年6月18日至19日9:00-11:30及14:00-17:00 [3] - 自然人股东需出示身份证及股票账户卡，法人股东需提供营业执照复印件等文件，异地股东可通过传真登记（截止6月19日17:00） [3][4] 网络投票操作 - 股东可通过深交所交易系统或互联网投票系统（http://wltp.cninfo.com.cn）参与，具体流程见附件 [4][5] - 非累积投票议案需填报表决意见（同意/反对/弃权），重复投票以首次有效投票为准 [5] 其他事项 - 会务联系人柯学礼，联系方式含电话010-88793012及传真010-88799850，地址同会议地点 [4] - 会议为期半天，股东费用自理，备查文件未具体说明 [4][6] 附件说明 - 附件一详述网络投票程序及身份认证要求（需深交所数字证书或服务密码） [5] - 附件二为授权委托书模板，含提案编码及表决指示栏 [6][7]

募集资金情况 - 公司向特定对象发行81,775,700股，募资874,999,990元，净额859,822,843.11元[1] - 截至2025年4月30日，募集资金累计投入41,114.94万元，未使用47,150.78万元[4] 项目资金使用 - “泛在互联的工业操作系统项目”预计总投资13,257万元，已使用0元，未使用5,010.04万元[5] - “数字工厂智能控制解决方案项目”总投资61,226万元，已使用10,889.53万元[6] - “数字建造及智能工程装备控制解决方案项目”总投资18,890万元，已使用2,064.12万元[6] - “研发和实训展示中心项目”总投资23,420万元，已使用1,944.51万元[6] - “偿还银行借款和补充流动资金”项目总投资26,250万元，已使用26,216.78万元[6] 项目变更 - 拟将“泛在互联的工业操作系统项目”5,000万元调至“数字工厂智能控制解决方案项目”[7] - “数字工厂智能控制解决方案项目”拟增研发投入5,000万元，用募集资金40,700万元[11] - 2025年6月4日，董事会和监事会通过部分募集资金投资项目变更议案[14][15] - 该事项尚需提交股东大会审议，符合相关规定[16]

股东会信息 - 公司定于2025年6月20日召开2025年第四次临时股东会[1] - 现场会议时间为2025年6月20日下午2:30，网络投票时间为2025年6月20日[1][2] - 股权登记日为2025年6月17日[2] 会议审议 - 会议审议《关于部分募集资金投资项目变更的议案》等，对中小投资者单独计票披露[4] 登记与投票 - 股东会登记时间为2025年6月18 - 19日，9:00 - 11:30、14:00 - 17:00[5] - 网络投票代码为350353，简称东土投票[12] - 深交所交易系统投票时间为2025年6月20日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[13] - 互联网投票系统投票时间为2025年6月20日9:15 - 15:00[14] 其他 - 会议会期半天，出席股东费用自理[9] - 公告日期为2025年6月4日[10]

会议信息 - 公司于2025年6月4日召开第七届监事会第七次会议[2] - 会议通知于2025年6月3日以电子邮件方式发出[2] - 现有监事3人，实际出席3人[2] - 会议由监事会主席王爱莲女士主持[2] 议案审议 - 审议通过《关于部分募集资金投资项目变更的议案》[3] - 表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票[3]