会议信息 - 公司第五届监事会第二十三次会议于2025年4月17日召开[1] - 应与会监事5名，实际参加5名[1] - 会议通知于2025年4月13日以电子邮件方式发出[1] 报告表决 - 全体与会监事一致通过《2025年第一季度报告》[1] - 《2025年第一季度报告》表决结果：5票同意，0票反对，0票弃权[1] 报告查看 - 《2025年第一季度报告》具体内容详见巨潮资讯网[1]

会议信息 - 公司第五届董事会第二十八次会议于2025年4月17日召开[1] - 会议通知于2025年4月13日以电子邮件方式发出[1] - 应到董事9名，实到9名[1] 报告审议 - 审议通过《2025年第一季度报告》[1] - 报告表决结果：9票同意，0票反对，0票弃权[2] - 报告已通过董事会审计委员会审议[2] - 报告具体内容详见巨潮资讯网[2]

财务表现 - 2025年第一季度营收为8.26亿元，同比下降4.47% [1] - 2025年第一季度净利润为3641万元，同比下降48.69% [1]

财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入825,785,186.61元，较上年同期减少4.47%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润36,410,011.50元，较上年同期减少48.69%[5] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额16,791,411.36元，较上年同期增加173.76%[5] - 本报告期基本每股收益0.0986元/股，较上年同期减少49.44%[5] - 本报告期末总资产3,604,003,935.39元，较上年度末减少1.89%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益1,544,907,137.80元，较上年度末增加2.07%[5] - 非经常性损益合计 - 3,128,275.65元[6] - 期末资产总计36.04亿元，较期初36.73亿元下降1.9%[17][18][19] - 期末流动资产合计23.81亿元，较期初24.48亿元下降2.7%[17] - 期末非流动资产合计12.23亿元，较期初12.26亿元下降0.2%[18] - 期末负债合计20.38亿元，较期初21.37亿元下降4.6%[18][19] - 期末所有者权益合计15.66亿元，较期初15.37亿元增长1.9%[19] - 本期营业总收入8.26亿元，较上期8.64亿元下降4.5%[20] - 本期营业总成本7.86亿元，较上期8.23亿元下降4.5%[20] - 本期营业成本5.71亿元，较上期6.07亿元下降5.9%[20] - 本期销售费用1.22亿元，较上期1.31亿元下降6.9%[20] - 本期投资收益393.26万元，较上期307.85万元增长27.8%[20] - 净利润本期为33871272.69元，上期为67799582.50元[21] - 基本每股收益本期为0.0986，上期为0.195；稀释每股收益本期为0.0986，上期为0.1926[22] - 经营活动现金流入小计本期为1005440453.45元，上期为1045770391.05元[23] - 经营活动现金流出小计本期为988649042.09元，上期为1068534162.44元[23] - 经营活动产生的现金流量净额本期为16791411.36元，上期为 - 22763771.39元[23] - 投资活动现金流入小计本期为537285578.08元，上期为350480553.69元[23] - 投资活动现金流出小计本期为354159878.50元，上期为413954581.03元[24] - 投资活动产生的现金流量净额本期为183125699.58元，上期为 - 63474027.34元[24] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 - 33003981.75元，上期为 - 85655382.16元[24] - 现金及现金等价物净增加额本期为172131306.74元，上期为 - 164626416.63元[24] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数17,517人，表决权恢复的优先股股东总数为0[10] - 丁彦辉持股比例33.78%，持股数量124,671,549股[10] - 邓江波持股比例16.61%，持股数量61,300,544股[10] - 前10名无限售条件股东中，邓江波持有61300544股，丁彦辉持有31167887股，任永红持有13126873股[11] - 深圳市艾比森光电股份有限公司2023年员工持股计划持股比例0.71%，持股数量2603200股[11] - 招商银行博道远航混合型证券投资基金持股比例0.43%，持股数量1601300股[11] - 2021年9月9日，任永红转让不超公司总股本2%给通怡明曦1号私募证券投资基金并签署一致行动协议[11] - 限售股份中，丁彦辉期初和期末限售股数为93503662股，罗艳君为717016股，丁崇彬为715814股等，合计135918996股[13] 员工持股计划 - 2025年1月相关会议审议通过2025年员工持股计划相关议案[15] - 截至2025年2月14日，2025年员工持股计划买入5076600股，占总股本1.38%，成交金额59994599元，均价11.82元/股[15] - 2025年员工持股计划购买股票锁定期自2025年2月14日至2026年2月13日[15]

业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 366,261.65 万元，同比 2023 年下降 8.58% [1] - 海外市场实现营业收入 293,088.14 万元，较 2023 年同期增长 13.78% [1] - 中国市场实现营业收入 73,173.51 万元，较 2023 年同期下降 48.84% [2] - 2024 年公司实现毛利率 27.48%，同比 2023 年下降 1.53% [2] - 2024 年度经营活动产生的现金流量净额为 152,720,937.58 元 [4] 业绩下滑原因 - 中国市场受经济环境和竞争态势影响，从聚焦规模扩张调整到选择价值客户做深耕 [2] - 面对竞争挑战，虽积极应对但毛利率仍下降，不过下半年毛利率较上半年有所提升 [2] - 加强人才梯队、品牌营销、渠道建设与运营能力等工作，费用较 2023 年同期增长，影响净利润 [2] - 秉持战略前瞻性，坚守长期主义投入策略，围绕市场需求优化产品战略布局、提升研发能力 [2] 发展战略 - 通过技术领先、货真价实的 LED 显示产品，全生命周期的场景化服务，遍布全球的营销网络，吸引优质客户群体，扩大业务规模和品牌影响力 [3] - 持续夯实和增强六大核心竞争力：保持技术领先、发挥品牌影响力、构筑服务护城河、打造成本竞争优势、扩大销售渠道网络、传承组织文化凝聚力 [3] 美国业务情况 - 2024 年出口到美国的产品销售收入占公司年度销售收入约 15%左右，预计今年持平或略降 [3] - 长期来看，美国加征关税对公司整体业务影响有限，会采取商品涨价、优化生产流程、增强自身竞争力等方式降低影响 [4] 分红政策 - 公司制定了持续、稳定、积极的利润分配政策，2024 年度拟向全体股东每 10 股派发现金红利 1.5 元（含税） [4] 行业前景 - 预计 2024 年全球 LED 显示市场规模将达到约 535 亿元，仍处于持续增长态势，剔除单价调整因素后，显示屏实际产销量（面积）保持两位数增长率，全球渗透率不断提升 [5] - 预计全球市场规模未来几年继续保持约 8%的稳健增长 [6] 海外市场经营情况 - 海外市场呈良好增长态势，实现营业收入约 29.31 亿元，较 2023 年同期增长约 13.78% [6] - Absen 是全球品类组合布局最全、地域覆盖率最高的品牌之一，海外营业收入连续三年保持两位数增长，三年复合年均增长率 (CAGR) 高达 43%，欧洲、北美、亚非拉等区域的三年 CAGR 均超过 30% [6]

公司治理 - 公司章程和公司治理制度完备、合规且规则有效执行[1] - 公司按规定建立内部审计制度并设内部审计部门[2] - 审计委员会至少每季度召开一次会议并报告内部审计工作[2] - 内部审计部门至少每季度对募集资金存放与使用情况审计一次[2] - 公司建立防止关联人占用资金或资源制度，关联人无占用情形[3] - 关联交易审议程序合规、价格公允，无关联交易非关联化情形[3] 业绩总结 - 报告期内公司营业收入366,261.65万元，同比2023年下降8.58%[4] - 报告期内归属于上市公司股东净利润为11,689.34万元，同比2023年下降62.98%[4] - 报告期内扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润为7,589.69万元，同比2023年下降72.51%[4] - 2024年度公司毛利率为27.48%，同比2023年下降1.53%[4] 人事变动 - 陈杨女士因个人原因辞去职工代表监事职务[5] - 2024年11月29日公司召开职工代表大会补选李萌先生为第五届监事会职工代表监事[5] 其他 - 现场检查对应期间为2024年，检查时间为2025年3月、4月8 - 9日[1] - 公司募集资金账户于2022年10月完成销户手续[3] - 公司已披露的公告与实际情况一致、内容完整且无应披露未披露重大事项[2] - 业绩无大幅波动，与同行业可比公司比较无明显异常[3]

保荐人情况 - 保荐人查询公司募集资金专户次数为0次，账户2022年注销[3] - 保荐人列席股东大会1次，列席董事会和监事会次数均为0次[3] - 保荐人现场检查1次，发表专项意见6次，向本所报告0次[3][4] - 保荐人对上市公司培训1次，日期为2024年12月20日[4] 公司合规 - 公司信息披露等方面无问题，11项承诺事项均已履行[5][6][7] - 报告期内无监管措施及整改情况[8]

股票发行 - 2021年向特定对象发行4100万股，2022年5月20日在深交所上市[1] - 2021年度发行股票募集资金总额25,953.00万元，净额25,029.44万元[13] 督导情况 - 中信证券督导期至2024年12月31日，2024年3月起由国泰海通承继[1][2] - 履行保荐职责无重大事项，发行人规范运作配合工作[9][10] 资金使用 - 募集资金用于补充流动资金，2022年10月使用完毕并注销专户[13] 公司资本 - 注册资本为369,100,317元人民币，工商登记为36,851.6912万元[6]

公司业务情况 - 2024年出口美国产品销售收入占公司年度销售收入约15%，预计今年持平或略降，海外市场覆盖140多个国家 [1] - 2024年度海外市场营业收入293,088.14万元，较2023年同期增长13.78%，海外营业收入连续三年保持两位数增长，三年复合年均增长率（CAGR）高达43%，欧洲、北美、亚非拉等区域的三年CAGR均超过30% [2] - 公司为全球领先的至真LED显示应用与服务提供商，提供全系列LED大屏显示产品及专业视听解决方案，拥有广告、舞台、ProAV和iCon智慧屏等产品线；储能业务取得阶段性进展，涵盖家庭储能和工商业储能领域，已在国内外成功交付多个商用项目 [6][7] 公司核心竞争力 - 技术领先，技术战略聚焦持续创新和技术突破，保持在LED显示行业的技术领先地位 [2] - 品牌影响力大，深耕全球布局二十余载，完成从传统产品销售向品牌、技术、服务全方位国际化的转变，在LED显示屏出口领域长期领先 [3] - 服务体系健全高效，建立了完善的售前、售中、售后服务体系，拥有多语言、跨文化的售前技术团队 [3] - 具有成本竞争优势，通过优化生产流程、精细化供应链管理和规模化采购等手段降低成本，采取“战略大单品”爆款经营策略，增强成本竞争力 [3] - 销售渠道网络强大，联合全球6000多家渠道合作伙伴，构筑覆盖140多个国家和地区的市场体系，通过分级管理模式精准发力 [3][4] - 组织文化凝聚力强，以“真”为文化核心，贯彻三不原则，推动“大平台，小前端”组织模式，建立产品开发团队虚拟组织 [5] LED行业发展现状 - 行业发展趋势：全球LED显示屏市场规模稳健增长，预计2024年达到约535亿元，剔除单价调整因素后，实际产销量（面积）保持两位数增长，全球渗透率不断提升，未来几年预计保持约8%的稳健增长 [8] - 全球区域市场：国内市场受政务采购缩减和价格竞争影响增长面临挑战，海外市场持续稳健增长，北美户外显示和娱乐租赁、欧洲零售和展览市场、东南亚等新兴市场需求强劲 [8][9] - 品牌市场格局：行业集中度不断提升，头部企业凭借技术、品质、渠道和品牌影响力脱颖而出，市场份额稳步扩张，艾比森市场占有率显著增长 [9]

报告公司投资评级 - 增持（维持） [3][7] 报告的核心观点 - 海外LED直显市场持续稳健增长，公司海外市场呈良好增长态势，2024年海外营收约29.31亿元，同比增长约13.78%，未来将持续优化销售网络覆盖强化全球竞争力 [2] - 公司以轻资产模式应对行业低谷，核心财务指标稳健，整体盈利与经营管理质量优于同行，本轮行业洗牌后将体现恢复弹性 [2] - 2024年公司营收和归母净利润同比下降，国内直显市场需求疲软拖累成长，公司国内业务优化客户结构，后续国内市场有望回暖 [6] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为1.35亿、1.91亿和2.70亿元，当下市值对应PE为30.5/21.6/15.2倍，维持“增持”评级 [7] 相关目录总结 财务摘要 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3662.62|4327.81|5622.40|7603.58| |营收增减（%）|-8.58%|18.16%|29.91%|35.24%| |归母净利润（百万元）|116.89|134.78|190.79|270.02| |归母净利润增减（%）|-62.98%|15.30%|41.56%|41.53%| |每股收益（元）|0.32|0.37|0.52|0.73| |P/E|35.21|30.54|21.57|15.24| [9] 三大报表预测值 - **资产负债表**：2025 - 2027E年流动资产、非流动资产、资产总计、流动负债、非流动负债、负债合计、少数股东权益、归属母公司股东权益、负债和股东权益等项目有相应变化 [10] - **利润表**：2025 - 2027E年营业收入、营业成本、营业税金及附加等项目有相应变化，预计归属母公司净利润分别为135、191、270百万元 [10] - **现金流量表**：2025 - 2027E年经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流、现金净增加额等项目有相应变化 [10] 主要财务比率 - **成长能力**：2025 - 2027E年营业收入、营业利润、归属母公司净利润增速有相应变化 [10] - **获利能力**：2025 - 2027E年毛利率、净利率、ROE、ROIC有相应变化 [10] - **偿债能力**：2025 - 2027E年资产负债率、净负债比率、流动比率、速动比率有相应变化 [10] - **营运能力**：2025 - 2027E年总资产周转率、应收账款周转率、应付账款周转率有相应变化 [10] 每股指标与估值比率 - **每股指标**：2025 - 2027E年每股收益、每股经营现金、每股净资产有相应变化 [10] - **估值比率**：2025 - 2027E年P/E、P/B、EV/EBITDA有相应变化 [10]