云意电气调研要点 - 新能源连接类零组件业务2025年上半年实现快速增长 子公司云泰精密重点布局该战略新赛道[1] - 氮氧传感器业务收入较上年同期基本持平 预计全年延续增长态势 已实现核心传感单元自主研发生产 摆脱海外供应链依赖[1] - 正向颗粒物传感器与氧传感器延伸产品线 智能雨刮系统毛利率上升得益于自制化率提升与精益生产[1] - 系统项目定点将在2026年上半年逐步放量 半导体功率器件已扩产保障供货[1] - 智能控制器受海外业务承压影响增长有限 公司计划向机器人领域拓展 重点布局关节模组 力传感器及材料轻量化方向[1] 飞凯材料调研要点 - 2025年上半年TMO产品销售表现良好 预计全年营业收入实现较大增长[2] - 原材料价格下降和营收增长带动毛利改善 成本管控推动净利润提升[2] - 光引发剂涨价影响较小 因用量低且可提升自产TMO自用比例[2] - 先进封装领域厚膜负性光刻胶实现技术突破 临时键合材料已小批量销售[2] - EMC材料正拓展至先进封装 IGBT及第三代半导体领域 新建高性能产线[2] - 收购JNC液晶业务助力切入高附加值中小尺寸市场 汽车外饰件涂料已在内资车企试样并小批量导入 海外认证推进中[2] - 交易性金融资产波动因创投项目退出所致 影响将逐步减弱[2] 美畅股份调研要点 - 第二季度成本总体节降约12% 钨丝母线成本下降超10% 得益于行业成熟度提升 外采价格下降及自制工艺提升[3] - 第二季度钨丝母线全道自制占比30% 预计第四季度提升至50%[3] - 第二季度钨丝金刚线出货占比接近55% 七月份公司出货占比达85%[3] - 废钨丝来自生产边角料和客户使用后废线 公司因全流程生产具回收优势[3] - 出货量增长因行业排产增加及市占率提升5-6个百分点[3] - 存货减值主要在微粉环节及工艺切换产生的辅料 部分或可转销[3] - 采购策略以按需为主 规避价格波动风险[3]

业务进展 - 公司积极推进汽车外饰件涂料产品导入工作 通过研发送样至客户端测试验证 [1] - 部分产品已在国内多家内资车企实现试样与小批量导入 [1] - 加速推动相关产品在海外市场的认证进程 [1] 产品特性 - 汽车外饰件涂料较内饰件涂料性能要求更严苛 需通过严格耐候性测试 [1] - 外饰件涂料认证周期相对较长 [1] 发展规划 - 公司将根据客户验证及导入进展 尽快实现该系列产品稳定量产 [1]

交易性金融资产波动原因 - 交易性金融资产价值出现较大波动主要系早期参与的创投基金项目中部分企业已实现IPO或退出 其底层股权资产受二级市场股价波动影响导致公司持有的交易性金融资产的公允价值随之变动 [1] 投资退出进展 - 近两年来公司已陆续退出大部分相关创投基金投资 目前仅存个别项目待退出 [1] - 公司正在积极制定退出计划 预计该业务对公司整体影响将逐步减弱 [1]

先进封装产品布局 - 公司产品布局围绕功能型湿电子化学品、锡球、EMC环氧塑封料等关键材料展开 [1] - 自主研发的半导体先进封装用厚膜负性光刻胶实现重大技术突破 可适配2.5D/3D先进封装工艺并具备高解析度性能 [1] - 临时键合材料形成以热解键与机械解键为主、激光解键为辅的产品体系 [1] 业务进展与规划 - 相关产品已实现小批量销售 [1] - 未来将根据客户验证进展逐步推进放量工作 [1] - 持续拓展先进封装相关业务 加强产品研发与技术升级 配合客户需求进行定制化开发 [1] - 加速推动产品导入进程以实现业务板块稳定营收 [1]

财务表现 - 二季度扣非净利润环比增长27.68% [1] - 二季度营业收入环比增幅不大但整体营收金额显著增加 [1] - 成本费用增幅较小对净利润提升贡献明显 [1] 盈利能力改善因素 - 部分原材料价格下降带动二季度毛利率较一季度略好 [1] - 前期成本管控措施有效控制成本增长 [1]

公司战略布局 - 公司EMC环氧塑封料在先进封装领域份额不高 源于前期策略以稳固基本盘为重点 优先保障功率器件、电源分立适配、家电及光伏等成熟应用领域的市场份额 [1] - 实现传统市场稳定供应后 正逐步释放产能 积极向先进封装、IGBT和第三代半导体等高端应用领域拓展 [1] - 今年投资建设专用于先进封装的高性能EMC产线 重点布局高附加值产品 [1] 产能与市场预期 - 待先进封装专用产线建成投产后 凭借现有渠道资源与客户基础 预计相关产品将获得良好市场反馈 [1]

光引发剂涨价影响 - 光引发剂近期涨价对公司毛利影响较小 [1] - 光引发剂主要用于紫外光固化材料且整体用量较小 在公司产品成本中占比较低 [1] - 公司拥有成熟的供应链管理和成本控制体系 能够根据采购规模与供应商协商争取更优价格 有效缓解外部涨价压力 [1] 生产成本控制措施 - 公司自产TMO产品在满足外部客户需求的同时可用于内部生产 [1] - 若光引发剂价格持续处于高位 公司将提升TMO产品的自用比例以进一步降低生产成本 [1]

行业市场概况 - 全球液晶市场年需求量约为900吨 [1] - 中小尺寸液晶需求约占200吨 [1] - 中小尺寸液晶相比大尺寸液晶具有更高附加值和盈利能力 [1] 公司战略布局 - 持续巩固现有大尺寸液晶产品市场份额 [1] - 积极向高价值的小尺寸液晶市场进行产品布局 [1] - 收购JNC液晶业务与公司发展战略高度契合 [1] 收购协同效应 - 增强公司在中小尺寸液晶材料领域的适配能力与技术储备 [1] - 通过整合JNC专利资源进一步优化自身知识产权体系 [1] - 强化渠道协同与客户资源共享以扩大中小尺寸液晶市场影响力 [1]

半导体业务 - 受益于人工智能 数据中心及消费电子等多方面需求持续驱动 预计市场保持稳健增长态势 [1] 紫外固化材料业务 - 光纤光缆涂覆材料需求呈现复苏趋势 [1] - 非光纤涂料业务受下游需求波动影响 持续性有待观察 [1] 屏幕显示材料业务 - 液晶显示面板价格波动影响面板厂商产能稼动 对材料供应需求造成影响 [1] - 业务增速存在不确定性 [1] 整体经营状况 - 主营业务所处市场步入良性发展轨道 [1] - 国内外宏观经济发展不确定性依然存在 [1] - 行业景气度与下游固定资产投入及产能扩张周期紧密相关 [1] - 公司持续加大新技术 新产品 新工艺研发投入力度 [1] - 确保生产经营长期稳定与可持续发展 [1]

产品注册进展 - TMO产品已在欧盟、英国、韩国、日本等多个国家和地区开展新物质注册工作 [1] - 欧盟地区和韩国的REACH认证已完成 [1] - 英国的新化学物质注册程序已完成 [1] - 其他地区的注册工作仍在积极推进 [1] 财务表现与展望 - 2025年上半年TMO产品销售表现良好 [1] - 预计全年营业收入能实现较大的增长 [1]