A股市场整体表现 - 上证指数在4000点上方窄幅震荡[4] - 北证50指数表现较佳，盘中涨幅一度超过2%，此前一个交易日该指数大涨8.41%[4] - 港股市场上午多数时间小幅上涨[16] 行业板块表现 - 钢铁板块盘中拉升，安阳钢铁直线拉升至涨停，方大特钢一度触及涨停，新钢股份、柳钢股份、盛德鑫泰、沙钢股份、华菱钢铁等跟涨[5] - 煤炭板块领涨，板块盘中涨幅一度超过1.4%，淮河能源、华阳股份、大有能源等股票涨幅居前[7] - 焦煤期货主力合约盘中涨幅超过3%，焦炭期货主力合约盘中涨幅一度超过2%[7] - 电力设备、有色金属、交通运输、家用电器等板块盘中涨幅居前[8] - 通信、综合、电子、建筑材料等板块盘中领跌[9] 概念板块及个股表现 - 锂矿概念涨幅居前，板块盘中涨幅超过2%，欣旺达盘中涨幅一度超过14%，大中矿业盘中触及涨停，永兴材料、芳源股份、江特电机、天华新能等股票涨幅居前[9] - 量子科技、镍金属、远程办公等概念板块盘中涨幅也居于市场前列[10] - 多只前期热门股出现调整，天孚通信大幅下跌，盘中跌幅一度超过11%[2] - 新易盛明显走低，盘中跌幅一度超过8%[12] - 胜宏科技盘中跌幅一度超过5%[13] - 寒武纪-U上午盘中也走低[14] 港股市场表现 - 恒生指数成份股中，中国宏桥、紫金矿业等盘中涨幅居前，药明康德、中通快递-W、创科实业等股票盘中领跌[17] - 港股通标的股安能物流大涨，盘中涨幅一度超过20%[18] - 安能物流公告提及要约人提出提案，涉及股份注销及销毁，现金选择金额为每股TopCo A类股份12.18港元[19][20]

机构调研概况 - 近5个交易日（10月23日至10月29日）共有305家公司接受机构调研 [1] - 证券公司参与调研288家公司，占比94.43%；基金公司调研261家；阳光私募机构调研209家 [1] - 194家公司获得20家以上机构扎堆调研 [1] 最受关注公司 - 九号公司和中矿资源均获得185家机构调研，并列第一 [1] - 多氟多和开立医疗分别获得184家和180家机构调研 [1] - 洁雅股份调研最为密集，共获得机构4次调研；长安汽车和友发集团均被调研3次 [1] 资金流向 - 20家以上机构扎堆调研股中，近5日有56只个股呈现资金净流入 [1] - 胜宏科技净流入资金14.23亿元，为最高；多氟多和中钨高新净流入资金分别为13.98亿元和9.50亿元 [1] 市场表现 - 机构扎堆调研股中，近5日127只个股上涨，利通科技、中钨高新、楚天科技涨幅居前，分别为44.15%、36.49%、32.09% [2] - 66只个股下跌，洁雅股份、透景生命、四方达跌幅居前，分别为13.75%、12.72%、11.99% [2] 业绩表现 - 191只机构扎堆股已公布三季报，楚江新材和特一药业净利润同比增幅最高，分别为2089.49%和985.18% [2] 行业分布 - 调研公司广泛分布于有色金属、基础化工、医药生物、电子、电力设备、机械设备、汽车、计算机等多个行业 [3][4][5][6][7][8][9][10][11][12]

行业资金流向 - 能源金属、航运港口、纺服行业获主力资金净流入 [1] - 电子、通信、医药行业遭主力资金净流出，其中电子板块净流出超111亿元 [1] 个股资金净流入 - 华友钴业获主力资金净买入超5亿元 [1] - 中微公司、天际股份、蓝色光标获主力资金净流入居前 [1] 个股资金净流出 - 新易盛遭主力资金净卖出超28亿元 [1] - 天孚通信、药明康德、胜宏科技资金净流出额居前 [1]

公司股价表现 - 10月30日胜宏科技股价下跌5.11%，报收321.68元/股 [1] - 当日成交金额达96.16亿元，换手率为3.43% [1] - 公司总市值为2799.74亿元 [1] 公司基本情况 - 胜宏科技(惠州)股份有限公司成立于2006年7月28日，于2015年6月11日上市 [1] - 公司主营业务为新型电子器件(印制电路板)的研究开发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成中PCB制造占比93.66%，其他业务占比6.34% [1] 基金持仓情况 - 中科沃土基金旗下中科沃土沃嘉混合A（004763）三季度持有胜宏科技400股，占基金净值比例2.51%，为第七大重仓股 [2] - 该基金最新规模为282.02万元，今年以来收益31.94%，同类排名3097/8152 [2] - 近一年收益32.97%，同类排名2705/8038，成立以来收益69.71% [2] 基金经理信息 - 中科沃土沃嘉混合A基金经理为徐平安和卢振荣 [3] - 徐平安累计任职时间1年301天，现任基金资产总规模1020.06万元，任职期间最佳基金回报55.24% [3] - 卢振荣累计任职时间240天，现任基金资产总规模6569.64万元，任职期间最佳基金回报30.6% [3]

市场整体表现 - 沪指收涨0.7%报4026.33点，突破4000点重要关口，创业板指大涨2.93%，北证50指数涨幅超过8% [1][4] - 市场交易活跃度显著提升，单日成交额达到2.29万亿元，较前一日2.17万亿元有所增长，沪深京两融余额增至2.49万亿元 [4] - 市场呈现“局部牛市”特征，指数大涨但个股分化明显，仅2672只个股收涨，2621只个股收跌 [1][5] 行业板块表现 - 电力设备板块领涨，申万行业指数上涨4.79%，板块成交额达2988亿元，年初至今涨幅达46.66% [7][8] - 有色金属板块表现强劲，申万行业指数上涨4.28%，板块成交额1472亿元，年初至今涨幅78.14% [9] - 银行板块领跌，行业指数下跌1.83%，资金从防御性板块流向高弹性品种 [4][5] 个股交易亮点 - 阳光电源成交额高达264亿元，股价涨幅超过15%，位居成交额榜首 [6][7] - 工业富联涨幅超过9%，成交额159亿元，年初至今涨幅达283.18% [6][7] - 隆基绿能、通威股份、阿特斯等多只电力设备个股涨停，板块内涨停股数量众多 [7][8] 市场驱动因素 - 政策面利好持续释放，中央金融工作会议明确金融强国及资本市场重要地位，市场对“十五五”规划政策预期积极 [10][11][14] - 资金面迎来增量资金，美联储降息预期升温提升全球流动性，中美谈判积极推进改善外部环境 [10][11] - 经济基本面呈现边际改善信号，与市场赚钱效应共同推动投资者风险偏好从谨慎转向积极 [10][13] 机构配置策略 - 建议采取“哑铃型”配置策略，兼顾科技成长股与红利价值股，重点关注半导体国产替代、人工智能等科技方向 [3][14] - 在热门赛道中避免追高前期涨幅过大标的，关注细分领域机会，同时配置高股息品种作为安全垫 [12][14] - 优选基本面稳健、盈利确定性突出且政策支持明确的AI、半导体、新能源和国产替代方向头部企业 [13][16]

2025年第三季度业绩表现 - 前三季度收入141.2亿元，同比增长83.4%，归母净利润32.45亿元，同比增长324.4%，扣非归母净利润32.48亿元，同比增长317.8% [2] - 前三季度毛利率35.85%，同比提升14.3个百分点，净利率22.98%，同比提升13.1个百分点 [2] - 单季度Q3收入50.9亿元，同比增长79.0%，环比增长7.8%，归母净利润11.0亿元，同比增长260.5%，环比下降9.9% [2] - Q3毛利率35.2%，同比提升12.0个百分点，环比下降3.6个百分点，净利率21.7%，同比提升10.9个百分点，环比下降4.2个百分点 [2] Q3利润环比下降原因 - 大客户GB系列新旧产品切换迭代对Q3出货节奏和稼动率产生负面影响 [2] - 惠州厂房四和泰国工厂的高端产线于Q3陆续投产爬坡，新增员工较多导致用工成本显著增加，折旧摊销以及良率爬坡拖累整体毛利率 [2] - Q3大客户NPI项目增加，研发费用2.55亿元，同比增加1.23亿元、环比增加0.32亿元，显示公司在高端PCB领域的技术研发投入持续加大 [2] 短期业绩展望 - 目前包括厂房四的高端产能稼动率已经提升至满载状态，Q4大客户订单需求旺盛，且有新的ASIC客户订单导入，Q4业绩有望恢复同环比高增态势 [3] 中长期增长驱动力 - 在算力领域，公司已突破100层以上高多层板制造技术，率先实现6阶24层HDI量产及8阶28层HDI、10阶30层HDI技术储备，全面支持AI服务器加速卡、光模块1.6T超高速传输板等前沿产品需求 [3] - 明后年大客户CPX中板、正交背板的量产以及CoWoP技术的应用，均有望大幅提升公司在大客户单机柜的PCB价值量 [3] - 25Q3末在建工程35.48亿元，较年初增长1283%，应付账款54.18亿元，较年初增长96.3%，显示公司正大力扩充AI PCB产能 [3] - 公司加速国内惠州以及越南、泰国等地AI算力产能的投建和释放，完善全球化供应链体系以响应海外算力客户群和国内客户的需求 [3] 客户与市场地位 - 公司已成功进入英伟达、AMD、英特尔、特斯拉、微软、博世、亚马逊、谷歌、台达等国际知名企业的供应链，优质的核心客户群体驱动公司订单需求的增长 [4]

公司财务表现 - 2025年第三季度营业总收入141.17亿元，同比增长83.40% [1] - 2025年第三季度归母净利润32.45亿元，同比增长324.38% [1] - 2025年第三季度基本EPS为3.78元，平均ROE为26.93% [1] - 预计2025-2027年营业收入分别为208.76亿元、310.43亿元和451.80亿元 [3] - 预计2025-2027年净利润分别为54.79亿元、86.38亿元和127.90亿元 [3] 行业市场前景 - 2024年全球PCB产值735.65亿美元，同比增长5.8% [1] - 预计2029年全球PCB市场规模达946.61亿美元，2024-2029年年均复合增长率5.2% [1] - 2024年中国大陆PCB产值412.13亿美元，预计2029年达497.04亿美元，2024-2029年年均复合增长率3.8% [1] - 预计2029年全球HDI市场规模达170.37亿美元，2024-2029年年均复合增速6.4% [2] - AI服务器相关HDI的2024-2029年年均复合增速预计达19.1% [2] 公司技术与战略 - 公司围绕GPU、CPU关键技术路线进行前瞻性技术布局 [3] - 技术布局聚焦人工智能、AI服务器、AI算力卡、AI Phone、AIPC、智能驾驶、新能源汽车、新一代通信技术等前沿领域 [3] - 公司攻克PCle6、Oakstream平台、800G/1.6T等高速率传输设备、芯片测试10mm厚板等前沿技术难题 [3] - 公司秉持技术营销，品质致胜的市场策略，主动承接挑战性新产品新项目以增加客户粘性 [3] 高增长细分领域 - 18层及以上PCB板2024-2029年年均复合增长率为17.4% [2] - AI相关18层及以上PCB板2024-2029年年均复合增长率为20.6%，远超行业平均增速 [2] - 公司业绩增长主要受益于AI算力高景气带来的高阶HDI等高价值量产品规模量产 [3]

客户合作与业务突破 - 公司与主要客户的合作在2023年取得重要突破，开始承担主要客户的快板业务 [1] - 通过深度参与客户每一个快板项目，公司能更早介入其研发环节与技术发展路线 [1] - 公司能够清晰掌握客户项目量产节奏、产品布局规划及未来新产品的研发方向 [1] 产能扩张进展 - 公司正在全力以赴推进扩产，当前各环节进度顺利 [1] - 公司扩产速度已处于行业领先水平 [1]

每经AI快讯，10月29日，胜宏科技（300476）(300476.SZ)发布投资者关系活动记录表，今年公司与主 要客户的合作有重要突破，公司开始承担主要客户的快板业务。对公司而言，通过深度参与客户每一个 快板项目，可以更早介入其研发环节与技术发展路线，清晰掌握客户项目量产节奏、产品布局规划及未 来新产品的研发方向。此外，目前公司正在全力以赴推进扩产，当前各环节进度顺利，公司扩产速度已 处于行业领先水平。 ...

财务业绩 - 2025年前三季度实现营业收入141.17亿元，同比增长83.40% [3] - 归属于上市公司股东的净利润32.45亿元，同比增长324.38% [3] - 毛利率达到35.85%，较去年同期提升14.30个百分点 [3] - 净利率22.98%，较去年同期提升13.05个百分点 [3] 全球化战略与产能布局 - 公司坚定实施"中国+N"全球化布局战略，国内产能以惠州总部为核心 [3] - 在泰国、越南投资建设生产线，稳步布局东南亚PCB高端产能 [3] - 泰国A1栋高端产能已经开始生产验证板 [7] - 持续加大尖端制造设备投资和产能建设的资本开支 [3] 产能扩张进展 - 厂房四项目已部分投产 [7][8] - 厂房九钻孔中心已于10月初封顶，聚焦高多层板生产 [7] - 新购置工业用地，规划建设两栋厂房以提升高端产能 [7] - 公司扩产整体节奏正加速推进，进度顺利且处于行业领先水平 [7][8] 客户合作与技术优势 - 2025年与主要客户的合作有重要突破，开始承担主要客户的快板业务 [3] - 通过快板业务更早介入客户研发环节，掌握客户量产节奏和未来规划 [3][4] - 技术研发与产能扩张基于与客户的深度沟通，围绕客户未来3年及以上发展规划进行布局 [3][4] - 凭借领先的研发技术、制造技术、品质技术及交付能力，与客户建立较高信赖度 [8] 市场趋势与产品价值 - PCB在AI服务器中的价值量持续增长，得益于层数、工艺难度升级和功能集成增加 [6][7] - PCB工艺要求提升带来ASP成倍增长 [7] - 行业里具备生产高难度定制化PCB能力的厂商较少 [7] - 公司作为在技术、品质、量产能力上具备先发优势的企业，有望强化竞争优势和市场地位 [7] 利润率与成本因素 - 第三季度单季利润率小幅波动，主要原因包括主要客户产品迭代导致产线调整、为新增产能进行人才储备及团队扩张带来的用工成本增加、快板业务及新增较多NPI项目导致生产成本增加 [5] - 公司与客户保持密切沟通，随着新产能爬坡并贡献业绩，对后续盈利能力充满信心 [5] - 随着新产能释放及高毛利订单占比提高，整体毛利率仍有提升空间，但单季度毛利率受客户提货节奏、产能爬坡等因素影响 [5] 设备保障与供应链 - 公司作为行业内优先进行大批量设备采购下单的企业，已提前锁定设备交期 [7] - 设备保障可有效保障公司扩产项目所需设备顺利到位 [7] - PCB行业扩产难度较大，部分设备交期长，资本投入大，高端产能扩产难度更高 [8]