融资买入概况 - 2023年12月8日，A股市场共有3739只个股获得融资资金买入 [1] - 当日有445只个股的融资买入金额超过1亿元 [1] 融资买入金额排名前列个股 - 新易盛融资买入金额最高，达38.3亿元 [1] - 胜宏科技融资买入金额排名第二，为33.75亿元 [1] - 中际旭创融资买入金额排名第三，为33.16亿元 [1] 融资净买入金额概况 - 当日有49只个股获得融资净买入超过1亿元 [1] 融资净买入金额排名前列个股 - 胜宏科技融资净买入金额最高，达12.54亿元 [1] - 天孚通信融资净买入金额排名第二，为4.4亿元 [1] - 香农芯创融资净买入金额排名第三，为4.05亿元 [1]

市场整体表现 - 12月8日A股市场放量上涨，深证成指上涨1.39%，创业板指上涨2.60%，科创50指数上涨1.86%，北证50指数上涨1.27% [1][2] - 市场成交额显著放大至2.05万亿元，较前一交易日增加3127亿元，结束了此前连续16个交易日成交额不足2万亿元的局面 [1][2] - 个股表现活跃，当日上涨股票数为3409只，78只股票涨停，下跌股票数为1866只 [2] 指数与板块动向 - 大小盘股携手上涨，上证50指数上涨0.58%，沪深300指数上涨0.81%，中证1000指数上涨1.10%，中证2000指数上涨1.46%，微盘股指数上涨1.10% [2] - 部分大盘股对指数带动作用明显，中际旭创、新易盛、天孚通信、胜宏科技、宁德时代对创业板指上涨的合计贡献点数达53.71点，占其上涨点数的逾六成 [2] - 从行业板块看，申万一级行业中通信、综合、电子行业涨幅居前，分别上涨4.79%、3.03%、2.60%，煤炭、石油石化、食品饮料行业跌幅居前，分别下跌1.43%、0.84%、0.78% [3] 领涨主题与个股 - 光模块、光芯片、存储器、6G等板块爆发，领涨的通信板块中，天孚通信上涨逾19%，光库科技上涨逾14%，德科立上涨逾13%，实达集团、华脉科技、通宇通讯、中瓷电子等多股涨停 [3] - 通信板块大涨的股票多为光模块概念股，其中天孚通信、仕佳光子、中际旭创股价均创历史新高 [3] 资金面情况 - 资金情绪回暖，上周A股市场融资余额增加76.11亿元，截至12月5日，融资余额报24641.11亿元 [4] - 12月8日，沪深两市主力资金净流入7.34亿元，其中沪深300主力资金净流入10.55亿元 [5] - 从融资资金行业流向看，上周机械设备、有色金属、电子行业融资净买入金额居前，分别为31.57亿元、29.68亿元、22.75亿元，基础化工、电力设备、公用事业行业融资净卖出金额居前 [4] - 从主力资金行业流向看，12月8日电子、通信、有色金属行业主力资金净流入金额居前，分别为33.95亿元、14.28亿元、12.68亿元，国防军工、医药生物、食品饮料行业主力资金净流出金额居前 [5] 个股资金流向 - 上周融资客对96只股票加仓金额超1亿元，对C摩尔-U、天孚通信、工业富联、杰瑞股份、航天发展加仓金额居前，其中C摩尔-U在上市首日即被融资净买入17.01亿元 [4] - 12月8日有110只股票主力资金净流入超1亿元，香农芯创、胜宏科技、兴业证券、德明利、新易盛主力资金净流入金额居前，五粮液、海王生物、乾照光电主力资金净流出金额居前 [5] 机构观点与展望 - 分析认为当前市场或仍处于超跌修复演绎中，赚钱效应回暖后交投情绪有望进一步回升，跨年行情有望徐徐展开 [1][7] - 观点指出美联储降息预期回暖和国内基本面定价有效性提升共振下资金面环境有所改善 [6] - 展望认为春季行情或具备提前至12月中下旬启动的基础，岁末年初A股多路增量资金入市可期，包括外资增配和保险资金入市动能较强 [7] - 策略观点认为市场在资金和政策支撑下整体仍处于上行中枢，明年A股有望在估值及盈利支撑下延续上行行情 [7]

市场整体表现 - 12月8日A股市场放量上涨，深证成指上涨1.39%，创业板指上涨2.60%，科创50指数上涨1.86%，北证50指数上涨1.27% [1] - 市场成交额显著放大至2.05万亿元，较前一交易日增加3127亿元，结束了此前连续16个交易日成交额不足2万亿元的局面 [1][2] - 个股表现活跃，当日有3409只股票上涨，78只股票涨停，下跌股票数为1866只 [2] - 大小盘股携手上涨，上证50指数上涨0.58%，沪深300指数上涨0.81%，中证1000指数上涨1.10%，中证2000指数上涨1.46% [1] 领涨板块与行业 - 光模块、光芯片、存储器、6G等板块爆发，通信、综合、电子行业涨幅居前，分别上涨4.79%、3.03%、2.60% [1][2] - 通信板块中，天孚通信上涨逾19%，光库科技上涨逾14%，德科立上涨逾13%，多只光模块概念股如天孚通信、仕佳光子、中际旭创股价创历史新高 [3] - 煤炭、石油石化、食品饮料行业出现调整，跌幅居前，分别下跌1.43%、0.84%、0.78% [2] 资金流向与情绪 - 资金情绪回暖，上周A股市场融资余额增加76.11亿元，12月8日沪深两市主力资金净流入7.34亿元，其中沪深300主力资金净流入10.55亿元 [1][3][4] - 从行业融资情况看，上周机械设备、有色金属、电子行业融资净买入金额居前，分别为31.57亿元、29.68亿元、22.75亿元 [4] - 12月8日，电子、通信、有色金属行业主力资金净流入金额居前，分别为33.95亿元、14.28亿元、12.68亿元 [5] - 个股层面，上周融资客对C摩尔-U、天孚通信、工业富联等加仓金额居前，其中C摩尔-U在上市首日被融资净买入17.01亿元 [4] - 12月8日，香农芯创、胜宏科技、兴业证券等主力资金净流入金额居前，均超6亿元 [5] 指数驱动因素 - 部分大盘股走强对指数带动作用明显，中际旭创、新易盛、天孚通信、胜宏科技、宁德时代对创业板指上涨的合计贡献点数达53.71点，占创业板指上涨点数的逾六成 [2] 市场观点与展望 - 分析认为当前市场或仍处于超跌修复演绎中，赚钱效应回暖后交投情绪有望进一步回升 [1][6] - 观点指出春季行情或具备提前至12月中下旬启动的基础，跨年行情有望徐徐展开 [6] - 预期岁末年初A股多路增量资金有望入市，包括外资增配中国资产以及保险资金入市动能较强 [6] - 市场在资金和政策支撑下，整体仍处于上行中枢，明年A股有望在估值及盈利企稳支撑下延续上行行情 [6]

核心观点 - 策略核心：当前正处于康波周期下的科技竞赛阶段，参考90年代美股互联网牛市，中国科创板块的估值上限仍有继续打开的空间[3][14] “十五五”规划首次提出“抢占科技发展制高点”，政策聚焦于卡脖子领域（如集成电路、工业母机）和未来产业（如量子科技、具身智能）[3][14] - AI产业链：端侧硬件（如苹果链、机器人链）增长稳健可持续，应用侧当前应重点关注ToB端的商业化落地[3][15] 从PEG和资本开支两个视角筛选，显示器、计算机硬件、半导体设备、PCB、光学元件、集成电路封测、电子终端品等行业值得重视[3][16] - 行业动态：11月人工智能板块整体表现偏弱，CS人工智能指数下跌3.5%，人工智能指数下跌4.0%[22] 但板块估值仍处于历史中等偏上水平，如CS人工智能指数10年PE分位为71%[23] 策略观点 - 估值空间：参考1995-2000年美国互联网牛市，信息技术板块估值在康波周期上行中普遍创下新高，中国当前科创估值上限打开程度与彼时仍有差距，整体估值或仍有上行空间[3][14] 例如，在上一轮牛市中，思科、微软等公司PE提升倍数显著（如思科从8.2倍升至31倍）[18] - 政策导向：“十五五”规划明确要抢占科技发展制高点，具体方向包括突破集成电路、工业母机等卡脖子领域核心技术，以及培育量子科技、具身智能等未来产业[14][19] - 投资视角： - PEG视角：筛选26年预测净利润增速分位高于当前PE分位的TMT三级行业，包括显示器、计算机硬件、半导体设备、游戏、物联网、电信应用、消费电子零部件等[16][20] - 资本开支视角：筛选资本开支/折旧摊销力度大于1.5且26年预测净利润增速大于30%的行业，包括半导体材料/设备、光学元件、显示器、PCB、集成电路封测、电子终端品等[16][21] 电子行业 - 行业景气：Scaling law依旧有效，多模态和Agent模型不断推出，推动AI算力需求加速向上[3][33] 英伟达FY26Q3营收达570亿美元，同比增长62%，并已锁定Blackwell与Rubin平台相关的5000亿美元营收可见度[38][39] - 投资建议：AI基础设施仍处早期，PCB需求有望维持高增长[33][40] PCB产业链重资产属性强，产能释放与产品结构优化可推动业绩非线性提升，应关注产能储备充足、受益新技术发展的标的[33][40] 推荐景旺电子、东山精密、胜宏科技、工业富联、生益电子、生益科技、沪电股份和鹏鼎控股等[33][40] 计算机行业 - 竞争阶段：新模型密集落地，AI竞争进入“强推理+原生多模态”阶段[3][33] - 重点模型： - 月之暗面Kimi K2 Thinking：11月6日发布并开源，采用混合专家架构，总参数量1万亿，支持256K上下文窗口，在多项基准测试中超越GPT-5等闭源模型[34][41] 其API定价具有竞争力，输入价格仅为每百万tokens 0.15美元（缓存命中）[42] - 谷歌Gemini 3：11月19日发布，以1501分登顶LMArena排行榜，并推出增强推理的Deep Think模式[34][43][44] - 谷歌Nano Banana Pro：11月20日发布，实现文本到图像生成的原生多模态突破，支持4K分辨率输出[34][45] - DeepSeek V3.2：12月1日发布，其标准版推理能力达GPT-5水平，Speciale长思考增强版在IMO、ICPC等国际竞赛中斩获金牌[34][46][47] 传媒行业 - 长期观点：长期看好AI产品应用落地及商业化进度加速[3][35] - 关注方向：建议关注AI Agent（生产力方向）、AI陪伴（泛娱乐方向）、AI多模态（音视频、3D）、AI教育（付费意愿高）及AI端侧等方向[35][57] - 重点公司动态： - 阿里巴巴：通义千问Qwen3-Max上线深度思考模式，并开源高效图像生成模型Z-Image[51] - 快手：可灵2.6全量上线，支持“音画同出”，并发布数字人2.0版本[54] - 字节跳动：豆包手机助手与中兴通讯达成合作，引发市场关注，中兴通讯A股当日涨停（+10%）[56] - 投资建议：建议关注阿里巴巴、腾讯控股、阜博集团、快手、美图等标的[35][57][59] 人形机器人行业 - 投资逻辑：以基本面为锚，寻找估值弹性，产业正从概念验证迈向商业化落地[3][36] - 市场审美：对细分方向的偏好排序为：增量零部件 > 特斯拉相关供应链 > 国产机器人供应链 > 丝杠 > 其他零部件 > 设备 > 场景，反映了市场对“确定性”与“弹性”的权衡[36][62] - 行情回顾：自2023年以来，人形机器人指数共经历五次主要行情，均与特斯拉Optimus进展、国内厂商入局及产业链扩产等催化密切相关[62] 汽车行业 - 核心事件： - 智驾量产：全球首搭地平线HSD及征程6P的星途ET5于11月28日上市，售价14.99万元，标志着顶级智驾底座进入规模化部署阶段[37][63] - 公司上市：文远知行与小马智行相继于11月登陆港交所[37][70] 小马智行港股IPO募资额（绿鞋后）可达77亿港元，成为2025年全球自动驾驶行业最大IPO[65][70] - 业务进展：小马智行Q3财报显示，其第七代Robotaxi在广州实现单车盈利转正，日均订单达23单/辆[65] 文远知行Q3 Robotaxi业务营收3530万元，同比增长7.61倍[66] - 投资建议： - 整车：重点推荐吉利汽车（低估值修复），关注比亚迪，并重点推荐江淮汽车（新品多、弹性大）[37] - 智驾：推荐地平线机器人，关注禾赛科技、速腾聚创、小马智行等[37] - 机器人：推荐拓普集团、敏实集团、银轮股份、双环传动等[37] 精选组合 - 华创证券人工智能研究中心12月精选组合为：上游-生产工具：卓易信息；上游-算力基础：景旺电子、地平线机器人；下游-端侧硬件：恒立液压、信捷电气；下游-场景应用：阿里巴巴[4][11]

板块市场表现 - 开盘首小时，CPO板块成交额达到约1100亿元，板块指数涨幅超过5% [1] - 板块内个股几乎全线上扬，天孚通信一度20%封板，东田微20%封死涨停 [1] - 源杰科技涨超10%，长光华芯、仕佳光子、中际旭创、永鼎股份涨超7%，股价均创历史新高 [1] - “易中天”再加胜宏科技早盘成交额超过400亿元 [1] 行业驱动因素 - 年报进入预热期，算力板块业绩相对确定，可能有资金提前布局 [1] - 近期算力领域利好不断，除谷歌外，亚马逊发布基于3纳米制程的Trainium3芯片 [1] - Trainium3性能较Trainium2提升4倍，能效提升40% [1] - 市场关于算力板块的“泡沫论”观点被打破 [1]

CPO概念股市场表现 - 早盘CPO板块成交金额约1100亿元，板块指数涨幅超过5% [1] - 天孚通信触及20%涨停，东田微20%封死涨停，源杰科技涨超10%，长光华芯、仕佳光子、中际旭创、永鼎股份涨超7%，股价创历史新高 [1] - 板块第一个小时出现明显放量，抢筹格局明显，共有17只股票涨停或涨幅超过10% [3] 算力行业近期利好 - 亚马逊发布基于3纳米制程的Trainium3，性能较Trainium2提升4倍，能效提升40% [1][3] - 国内DeepSeek V3.2正式版发布，在公开推理类Benchmark测试中达到GPT-5水平，略低于Gemini-3.0-Pro [3] - 字节跳动旗下豆包团队与中兴通讯合作推出首款工程样机nubia M153，支持豆包手机助手 [3] - AMD已获批对华出口AI芯片MI308，需向美政府支付15%税费 [3] - 摩尔线程上市首日大涨，市场展现出高参与热情 [3][4] 行业观点与前景 - 中信建投认为AI产业链催化不断，更多公司否认AI泡沫观点，展现了AI良好发展前景 [4] - 世界正处于AI产业革命中，类比工业革命，影响深远，需以长期视角观察 [4] - 对AI带动的算力需求以及应用非常乐观 [4] - 华安证券认为AI算力需求爆发带动高端PCB、CPO等关键部件量价齐升，国内PCB产业全球占比超50%有望持续受益 [7] - 国产AI芯片市占率快速提升，2026年有望超过海外，产业链国产化趋势明确 [7] 年报预热与业绩表现 - 1月创业板进入年报预披露时间窗口，成长板块各细分行业盈利增速均有上行且处于较高水平 [6] - 军工、传媒、电力设备、电子2025年第三季度盈利同比增速分别为60.7%、57.1%、50.5%、51.2% [6] - 计算机、通信行业盈利增速分别为28.7%、12.1%，呈较高增速 [6] - 创业板三季度ROE为2.28%，较2024年三季度增长0.53个百分点 [6] - 算力板块部分公司前三季度净利润增长显著：东田微增长99.2%，中际旭创增长90%，新易盛增长284%，胜宏科技增长324% [7] - 先导智能、阳光电源等权重股三季报表现不错，存在提前预热年报可能性 [7]

市场行情 - 12月8日上午A股三大指数集体上涨 上证指数盘中上涨0.50% [1] - 通信设备、券商、航天军工等板块涨幅靠前 煤炭、能源设备跌幅居前 [1] - 消费电子板块走强 截至10:23消费电子ETF（159732）上涨1.12% [1] 消费电子个股表现 - 消费电子ETF成分股佰维存储上涨6.91% 东山精密上涨5.12% 胜宏科技上涨4.85% 信维通信上涨3.81% 兆易创新上涨2.97% [1] AI硬件与行业动态 - AI眼镜密集出新 阿里自研AI眼镜夸克S1首发售罄 [3] - 理想发布主打“人-车-家”生态的AI眼镜Livis [3] - 谷歌联合XREAL预告将深度集成Gemini与XR的新品 [3] - Meta调整策略 业务重心由元宇宙业务转向AI与眼镜硬件 [3] - 字节旗下豆包推出具备系统级AI交互能力的功能样机nubia M153 迈出软硬一体协同的重要一步 引发市场强烈关注 [3] 机构观点与投资方向 - 银河证券表示AI应用将是接下来及明年的科技板块投资重要关注点 [3] - 银河证券指出端侧AI仍在探索阶段 建议持续关注产业相关进展 [3] - 银河证券建议继续关注苹果链和新型消费电子品类投资机会 [3] 消费电子ETF产品信息 - 消费电子ETF（159732）跟踪国证消费电子指数 [3] - 该ETF主要投资于业务涉及消费电子产业的50家A股上市公司 [3] - 其成分股行业主要分布于电子制造、半导体、光学光电子等市场关注度较高的主流板块 [3] - 该ETF场外联接基金为A类：018300；C类：018301 [3]

文章核心观点 文章核心观点是梳理AI算力硬件环节（包括光模块、液冷、AI PCB、服务器电源）出海北美的主要逻辑，并重点分析了2026年各细分行业的关键边际变化，认为这些领域因技术迭代、供需格局优化及国产替代等因素，将迎来高景气发展 [1][2][4][5][8][10][12][14] 一、光模块 - 光模块是2023年AI硬件中涨幅最大且业绩兑现性最强的赛道，核心逻辑在于供给侧验证壁垒高、格局优化，以及需求侧因超节点技术渗透带来的用量与价值量共振提升 [2] - 供给侧壁垒高，出海北美CSP大厂验证周期需2-3年，高速率迭代周期缩短，市场格局优化，呈现中际旭创、新易盛、Coherent、菲尼萨四家占据绝对份额的局面 [2] - 需求侧因超节点技术，光模块与GPU的平均配比量持续提升，呈现需求一阶导（Capex上修）和二阶导（单位使用量提升）共振，驱动800G、1.6T需求持续上修 [2] - 2026年光模块产业核心边际变化包括：1.6T光模块开始规模渗透，预计需求超3000万只，单价900-1000美金/只；高端EML光芯片紧缺，预计缺口25-30%，价格将上涨，例如200G EML芯片价格或超21-22美金/颗；硅光技术渗透率从30-35%提升至50%以上，带动75/100mw CW光源需求爆发，价格预计上涨20-30%；谷歌OCS开始上量，2026年市场空间将超20亿美金 [4] 二、液冷 - 液冷产业出海北美的核心逻辑在于供给侧验证壁垒高、海外产能紧张，以及需求侧因单柜/芯片功耗提升带来的渗透率快速提升 [5][6][7] - 供给侧验证要求极高，一旦出问题损失巨大，形成强渠道壁垒；同时海外主要供应商业务多元，难以集中扩产，预计2026年起供给将呈现紧缺态势 [5][6] - 需求侧，以英伟达体系为例，液冷渗透率将从2023年的20-30%提升至2026年的80-90%；ASIC大厂渗透率将从低于5-10%提升至30-40%；整体市场空间将达到130-150亿美金 [7][8] - 2026年液冷产业核心边际变化包括：国内某龙头厂商在北美市场份额从0%迅速提升至13-17%，预计订单累计超50-60亿；谷歌自TPU V7起全面使用液冷，超200万颗TPU V7或带来3-3.5万个液冷柜，新增市场空间24-28亿美金；服务器电源、存储器等其他数据中心器件将尝试导入液冷方案，预计为柜内液冷部件带来20-40%的单位价值增量 [9] 三、AI PCB - AI PCB出海核心逻辑在于供给侧技术壁垒随产品升级而指数级提高，以及需求侧受益于Capex上修和新互联方案 [10] - 供给侧，随着芯片及机柜方案升级（如采用M9材料、Q布），产品单位价值量和制造难度指数级上升，供应格局将因技术壁垒呈现边际分化 [10] - 需求侧受益于北美CSP巨头Capex持续上修及新PCB互联方案，呈现“1*（1+n%）+X”的需求增长态势 [10] - 2026年AI PCB产业核心边际变化包括：正交背板开始测试上量，单位价值量是传统交换/计算板的3-5倍；海外AI PCB供应份额将发生变化，如胜宏科技凭借HDI优势伴随谷歌TPU V7上量获得更高份额；PCB上游高端材料（如CCL、高阶铜箔）因供需紧张及铜价上涨而价格持续上涨 [12] 四、服务器电源 - 服务器电源出海核心逻辑在于供给侧由台资厂商主导，格局集中（CR3-5超80-90%），验证与适配渠道壁垒高；需求侧受益于Capex上修及技术迭代（如HVDC替代UPS）带来的量价齐升 [13] - 2026年AI服务器电源产业核心边际变化包括：大陆企业在出海北美CSP大厂上取得显著突破；HVDC将大规模替代传统UPS成为主流，行业渗透率超30-40%，市场规模或超20-30亿美金 [14][15] 相关产业链核心上市企业 - 光模块核心上市企业：中际旭创、新易盛 [2] - 光器件核心上市企业：天孚通信 [4] - 光芯片核心上市企业：源杰科技、仕佳光子、长光华芯 [4] - OCS核心上市企业：腾景科技、光库科技、德科立、赛微电子 [4] - 液冷解决方案核心上市企业：英维克、飞荣达 [9] - 液冷冷板核心上市企业：思泉新材、科创新源 [9] - AI PCB核心上市企业：胜宏科技、沪电股份、生益电子 [12] - AI PCB设备核心上市企业：大族数控 [12] - AI PCB钻针核心上市企业：鼎泰高科、中钨高新 [12] - CCL核心上市企业：生益科技 [12] - 铜箔核心上市企业：德福科技、铜冠铜箔 [12] - 电子布核心上市企业：菲利华、中材科技、宏和科技 [12] - AI服务器电源核心上市企业：麦格米特、中恒电气、欧陆通、禾望电气、科士达等 [15]

英伟达概念板块市场表现 - 英伟达概念板块整体领跌，单日下跌1.68% [1] - 板块内多只个股出现显著下跌，其中景旺电子下跌4.22%，弘信电子下跌3.34%，豪恩汽电下跌3.32% [1] - 麦捷科技、胜宏科技、当虹科技等公司股价跌幅均超过2% [1]

公司融资与股权 - 安益谱（苏州）医疗科技有限公司于近日完成B轮融资 融资金额近亿人民币[1] - 本轮融资的投资机构包括松禾资本 博远资本 元生创投 海能技术[1] - 公司已于2025年完成了B轮融资 交易金额近亿人民币[1] - 公司股东包括张小华 苏州工业园区元生园丰天使投资企业（有限合伙） 常州市华大松禾创业投资合伙企业（有限合伙） 上海峰瑞创业投资中心（有限合伙） 苏州倍优管理咨询合伙企业（有限合伙）[1] 公司基本情况 - 公司法定代表人为张小华 成立于2021年 位于苏州市[1] - 公司是一家以从事仪器仪表制造业为主的企业[1] - 企业注册资本为788.5852万人民币[1] - 公司共对外投资了1家企业[1] 公司知识产权与资质 - 公司在知识产权方面拥有商标信息3条 专利信息16条[1] - 公司拥有行政许可11个[1]