游戏板块市场表现 - 游戏板块出现持续拉升行情 [1] - 冰川网络股价上涨超过10% [1] - 神州泰岳股价上涨超过7% [1] - 盛天网络、汤姆猫、电魂网络等公司股价跟随上涨 [1]

业绩交流会信息 - 时间为2025年5月6日15:00 - 16:00[1] - 地点为中国证券报·中证路演中心和价值在线[1] - 方式为视频直播 + 网络互动[1] 参会人员 - 有董事长、总经理赖春临等，可能调整[2] 投资者参与 - 可于2025年5月6日前会前提问[3] - 2025年5月6日15:00 - 16:00参与互动交流[3] 联系方式 - 联系人张柯，电话027 - 86655050，邮箱IR@shengtian.com[4] 公告时间 - 2025年5月6日[6]

财报披露 - 公司于2025年4月28日披露《2024年年度报告》及《2025年第一季度报告》[3] 业绩交流会 - 公司定于2025年5月6日15:00 - 16:00举办业绩交流会[3][4][5] - 会议召开方式为视频直播 + 网络互动[4][5] - 会议召开地点为价值在线（www.ir - online.cn）[4][5] 投资者参与 - 投资者可于2025年5月6日前进行会前提问[4][6] - 投资者可于2025年5月6日15:00 - 16:00参与互动交流[6] 其他信息 - 参加人员包括董事长、总经理赖春临等[5] - 联系人是张柯，电话为027 - 86655050，邮箱为IR@shengtian.com[7] - 业绩说明会召开后可通过价值在线或易董app查看情况及内容[8] - 公告发布时间为2025年4月30日[10]

财务表现 - 2025年一季度公司实现营业收入3.15亿元，同比增长24.16% [1] - 归母净利润为2543.08万元，同比增长78.56% [1] - 扣非归母净利润为2400万元，同比增长143.8% [1] - 经营性现金流净额为-489万元，同比增长94.2% [1] - 2020—2024年营业收入分别为8.96亿元、12.21亿元、16.58亿元、13.26亿元、11.36亿元 [2] - 2020—2024年归母净利润分别为0.6亿元、1.25亿元、2.22亿元、1.69亿元、-2.61亿元 [2] 业务增长驱动因素 - 广告增值业务收入显著增长，推动整体营业收入提升 [1] - 广告业务整合自有平台及多种媒介资源，收入提升显著 [1] - 游戏业务中《星之翼》和《活侠传》在国内外市场表现良好 [1] - IP运营业务带来可观应收账款增长 [1] 历史业绩波动原因 - 2024年游戏流水下降、结算价格下降及新游戏发行筹备中导致IP运营业务收入降幅较大 [2] - 部分新游戏发行收入无法覆盖成本，影响营收与利润 [2] 未来战略方向 - 2025年公司将把握AI、虚拟现实等技术变革带来的产业机遇 [2] - 以AI驱动内容创新与场景拓展为主线 [2] - 构建"应用层突破+模型层深耕+基建层夯实"的三维发展布局 [2]

业绩概览 - 2024年公司营业收入11.36亿元，同比下滑14.56%，归母净利润-2.61亿元，扣非归母净利润-2.72亿元 [1] - 2025年一季度营业收入3.15亿元，同比增长24.16%，归母净利润2543.08万元，同比增长78.56%，扣非归母净利润2399.64万元，同比增长143.78% [1] 游戏产品表现 - 《星之翼》2024年Q2国内首发，11月登陆日本市场，首月获Google Play与App Store双榜第二，Steam日区热销榜前二，计划2025年拓展至韩国及东南亚 [2] - 《活侠传》2024年Q2登陆Steam平台，位列Steam国产买断制游戏销量榜第九，Steam韩国区热销榜前七，2025年计划推出DLC版本并持续运营 [2] - 《剑与骑士团》2024年8月15日国内首发上线，同步推出云游戏客户端 [2] AI技术应用与产品迭代 - 给麦产品融合DeepSeek技术，2025年2月推出"AI占星"功能，结合星座文化与AI技术提升用户社交粘性 [3] - 带带电竞探索"AI+社交"场景，从智能NPC到AI虚拟陪伴，与聆心智合作开发AI+游戏社交互动新场景 [3] - 公司基于VRACE AI平台技术底座构建"星盘-情绪双驱音乐引擎"，强化多模态模型在情感分析、语音识别等领域的应用 [3] 云游戏平台合作 - 随乐游云游戏平台与蔚来汽车合作，为其Banyan榕3.0.0智能系统提供云游戏支持，拓展车内娱乐生态 [4] - 与岚图汽车合作推进岚图知音逍遥座舱的泛娱乐化建设 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为15.33亿元、18.09亿元、19.90亿元，归母净利润1.41亿元、1.66亿元、1.92亿元，对应PE 37x、32x、27x [4]

财务表现 - 2025年一季度营业收入达3.15亿元 同比增长24.16% [1] - 2025年一季度归属于上市公司股东的净利润为2543万元 同比增长78.56% [1] - 2024年全年营业收入11.36亿元 同比下降14.56% 主要因IP运营业务收入下滑及游戏流水减少 [1] 业务驱动因素 - 广告业务收入显著提升 因整合自有平台媒介资源及全网多形式营销服务 [1] - 游戏发行业务表现亮眼 2024年发行的《星之翼》和《活侠传》在国内外市场反响良好 [2] - 《星之翼》通过Steam渠道吸引中国及日本玩家 人气持续攀升 [2] 战略方向 - 公司将聚焦AIGC和虚拟现实技术 加速推进AI+应用战略落地 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司上线的多款新游具备潜力，AI应用技术持续升级，预计2025 - 2027年分别实现营业收入15.33、18.09、19.90亿元，实现归母净利润1.41、1.66、1.92亿元，对应PE37、32、27x [4] 各部分总结 业绩概览 - 2024年公司实现营业收入11.36亿元，同比下滑14.56%，归母净利润 - 2.61亿元，扣非归母净利润 - 2.72亿元 [1] - 2025Q1公司实现营业收入3.15亿元，同比增长24.16%，归母净利润2543.08万元，同比增长78.56%，扣非归母净利润2399.64万元，同比增长143.78% [1] 游戏业务 - 《星之翼》2024年二季度国内首发，11月21日在日本发行，首月获Google Play与App Store双榜第二等成绩，计划2025年在韩国及东南亚发行 [2] - 《活侠传》2024年二季度登陆Steam平台，销量口碑双高，2024年在Steam国产买断制游戏销量排行榜列第九，海外掀起武侠国风热潮，预计2025年上线DLC版本并长期运营 [2] - 《剑与骑士团》2024年8月15日首发上线，云游戏客户端同步上线 [2] AI应用业务 - 给麦处于快速迭代阶段，用户量持续提升且商业化获初步成果，2025年2月与DeepSeek耦合，推出“AI占星”功能 [3] - 带带电竞着手研究“AI + 社交”场景开拓，推动从智能NPC到AI虚拟陪伴的社交应用 [3] - 公司与聆心智合作探索AI + 游戏社交互动新场景 [3] 云游戏平台合作 - 2024年8月随乐游云游戏平台为蔚来汽车提供云游戏支持并开展泛娱乐场景生态合作 [4] - 2024年10月随乐游云游戏平台与岚图汽车合作推进岚图知音逍遥座舱泛娱乐化建设 [4] 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|1,329|1,136|1,533|1,809|1,990| |增长率yoy（%）|-19.8|-14.6|35.0|18.0|10.0| |归母净利润（百万元）|169|-261|141|166|192| |增长率yoy（%）|-23.8|-253.8|154.1|17.4|16.2| |EPS最新摊薄（元/股）|0.35|-0.53|0.29|0.34|0.39| |净资产收益率（%）|9.9|-18.1|9.5|10.7|11.0| |P/E（倍）|30.9|—|37.1|31.6|27.2| |P/B（倍）|3.1|3.6|3.5|3.4|3.0|[5] 股票信息 - 行业为游戏Ⅱ，前次评级买入，2025年04月25日收盘价10.67元，总市值5,233.74百万元，总股本490.51百万股，自由流通股占比81.21%，30日日均成交量15.51百万股 [6]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益2024年为-0.5317元，同比下降253.63%，2023年为0.3461元，2022年为0.4545元 [1] - 每股净资产2024年为2.94元，同比下降16%，2023年为3.5元，2022年为5.67元 [1] - 每股公积金2024年为0.52元，同比增长4%，2023年为0.5元，2022年为1.59元 [1] - 每股未分配利润2024年为1.24元，同比下降31.87%，2023年为1.82元，2022年为2.78元 [1] - 营业收入2024年为11.36亿元，同比下降14.52%，2023年为13.29亿元，2022年为16.58亿元 [1] - 净利润2024年为-2.61亿元，同比下降254.44%，2023年为1.69亿元，2022年为2.22亿元 [1] - 净资产收益率2024年为-16.51%，同比下降258.6%，2023年为10.41%，2022年为15.71% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有5994.31万股，占流通股比15.06%，较上期减少392.47万股 [1] - 赖春临持有2995.20万股，占总股本7.52%，持股数量不变 [2] - 华夏中证动漫游戏ETF持有800.39万股，占总股本2.01%，较上期减少303.32万股 [2] - 香港中央结算有限公司持有619.86万股，占总股本1.56%，较上期减少36.03万股 [2] - 郑文涌持有364.46万股，占总股本0.92%，新进股东 [2] - 金鹰科技创新股票A持有257.99万股，占总股本0.65%，新进股东 [2] - 国泰中证动漫游戏ETF持有221.44万股，占总股本0.56%，较上期减少161.68万股 [2] - 冯威持有214.71万股，占总股本0.54%，较上期增加0.10万股 [2] - 员工持股计划持有203.15万股，占总股本0.51%，较上期减少101.90万股 [2] - 焦露萍持有165.11万股，占总股本0.41%，新进股东 [2] - 平安基金相关资管计划持有152.00万股，占总股本0.38%，新进股东 [2] - 海富通成长价值混合A、格林泓景债券A、华伟忠、招商体育文化休闲股票A退出前十大股东 [2] 分红送配方案情况 - 公司2024年不分配不转增 [3]

募集资金情况 - 2021年向特定对象发行31,665,598股，每股15.36元，募资486,383,585.28元，净额476,087,831.50元[1] - 截至2021年11月19日，募集资金全部到位[2] - 截至2024年12月31日，累计投入321,613,718.15元，本年度使用58,868,593.51元，余额166,339,828.36元[3] 项目投资情况 - 盛天网络云游戏服务平台项目投资37,675.91万元，进度56.62%[14] - 盛天网络游戏授权及运营项目投资2,384.15万元，进度100%[14] - 盛天网络游戏服务项目投资4,450.54万元，进度96.43%[14] 项目进度与调整 - 2023年4月21日大数据及云存储平台升级项目及补充流动资金项目完工结项[16] - 2024年盛天网络云游戏服务平台项目达到预定可使用状态日期调整至2026年12月[15] 资金使用与管理 - 2021 - 2024年不同时期同意使用不同额度闲置募集资金进行现金管理或购买理财产品[16] - 2021年以自筹资金预先投入9109.56万元，2022年用募集资金置换[15][16] - 部分项目因利息收入投入建设，投资进度超100%[16]

公司基本信息 - 截止2024年12月31日，公司累计发行股本总数490,510,076股，注册资本490,510,076元[8] 市场扩张和并购 - 2019年公司以42,000万元现金收购上海天戏互娱70%股权[9][10] - 公司收购上海天戏互娱30%股权，交易价格36,000万元[21] 业绩承诺相关 - 2019 - 2022年目标公司累计承诺扣非净利润不低于30,840万元[12] - 2021 - 2023年目标公司累计承诺扣非净利润不低于35,300万元[24][25] - 2021 - 2023年度目标公司扣非净利润分别不低于10,600万元、11,700万元、13,000万元[25] 应收账款回收要求 - 2019 - 2022年末目标公司对应年份应收账款期末余额收回比例应达60%以上，2024年末2022年末应达95%[12] - 2021 - 2024年末目标公司对应年末应收账款期末余额收回比例达60%以上，2025年末2023年末应达95%[25] 业绩未达标补偿 - 2019 - 2021年业绩未达标补偿金额计算方式[14] - 2022年业绩未达标补偿金额计算方式[15] - 2021 - 2022年未达承诺业绩乙方补偿金额计算方式[27] - 2023年未达承诺业绩乙方补偿金额计算方式[28] - 应收账款收回比例未达标现金补偿[15] 超额业绩奖励 - 若2021 - 2023年度扣非净利润分别达14,500万元、15,500万元、16,500万元，公司股东大会决议通过后对乙方超额业绩奖励[33] - 乙方超额业绩奖励计算方式，奖励不超当期超额部分扣非净利润的30%[34] 减值测试及补偿 - 业绩承诺期届满后3个月内，甲方聘请会计师事务所对标的资产减值测试，若减值额大于已补偿金额，乙方现金补偿[35] 业绩完成情况 - 2024年末，2023年末应收账款期末余额回收比例实际达99.96%，完成业绩承诺[36]