公司业务发展 - 公司微创外科业务发展顺利，近两年均取得较高增速 [1] - 公司心血管介入业务发展顺利，近两年均取得较高增速 [1]

股价与资金流向 - 截至2025年12月23日收盘，公司股价报收于26.29元，下跌1.35%，成交额为6213.08万元 [1] - 12月23日，主力资金净流出369.65万元，占总成交额5.95%，游资资金净流出170.45万元，散户资金净流入540.1万元 [1] - 近五个交易日（12月17日至12月23日），主力资金持续净流出，累计净流出额达1988.56万元 [2] 财务与运营指标 - 公司2025年前三季度主营收入为14.59亿元，同比上升4.37%，但归母净利润为3351.11万元，同比下降69.25% [3] - 2025年第三季度单季度主营收入为4.95亿元，同比大幅上升28.42%，单季度归母净利润为-1351.92万元，同比上升78.05% [3] - 公司毛利率为60.36%，高于医疗器械行业均值51.02%，但净利率仅为2.3%，低于行业均值9.59% [3] - 公司总市值为113.76亿元，略高于行业均值107.86亿元，在125家同行业公司中排名第27 [3] - 公司动态市盈率为254.6，显著高于行业均值78.7，在行业内排名第88 [3] 机构观点 - 最近90天内，共有13家机构给出评级，其中买入评级9家，增持评级4家，机构目标均价为41.28元 [4]

股价与交易表现 - 截至2025年12月22日收盘，开立医疗股价报收于26.65元，当日上涨0.26% [1] - 当日换手率为0.48%，成交量为2.06万手，成交额为5503.53万元 [1] 当日资金流向 - 2025年12月22日，主力资金净流出423.05万元，占总成交额的7.69% [1] - 当日游资资金净流入78.72万元，占总成交额的1.43% [1] - 当日散户资金净流入344.32万元，占总成交额的6.26% [1] 近期财务业绩 - 2025年前三季度，公司主营收入为14.59亿元，同比上升4.37% [2] - 2025年前三季度，公司归母净利润为3351.11万元，同比下降69.25% [2] - 2025年前三季度，公司扣非净利润为2399.1万元，同比下降72.14% [2] - 2025年第三季度单季，公司主营收入为4.95亿元，同比上升28.42% [2] - 2025年第三季度单季，公司归母净利润为-1351.92万元，同比上升78.05% [2] - 2025年第三季度单季，公司扣非净利润为-1588.57万元，同比上升76.92% [2] 公司财务状况与业务 - 截至2025年第三季度末，公司负债率为24.22% [2] - 2025年前三季度，公司投资收益为207.82万元，财务费用为-3830.36万元 [2] - 2025年前三季度，公司毛利率为60.36% [2] - 公司主营业务为医疗诊断及治疗设备的自主研发、生产与销售 [2] 机构观点 - 最近90天内，共有13家机构对公司给出评级，其中买入评级9家，增持评级4家 [2] - 过去90天内，机构目标均价为41.28元 [2]

海南自贸港封关首日业务落地 - 海南自贸港于12月18日正式启动全岛封关运作 [1] - 封关首日，第一批享受“执行例外措施”政策的保税维修医疗设备顺利通关，货值34.73万元 [1] - 该业务标志着海南空港医疗器械保税维修业态实现“零”的突破 [1] 具体业务与公司情况 - 业务由开立生物医疗科技(海口)有限责任公司申报进口，涉及多台内窥镜的零件 [1] - 该公司是封关后“禁限清单”中允许开展“两头在外”保税维修的第一批医疗器械项目 [1] - 该批医疗器械将在海口国家高新区内开展保税维修，旨在服务全球医疗设备售后需求，形成“全球接单、海南维修、全球交付”的完整业务链条 [1] 政策支持与便利措施 - 海关部门为企业提供了从政策咨询、账册设立到申报指导的全流程支持 [1] - 海口海关与地方部门联动开展现场办公，并为企业建立“一对一”对接机制，量身定制通关及监管方案 [2] - “执行例外措施”政策便利主要体现在三点：涉及商品领域广、通关流程简化（取消进口许可证验核，仅需勾选货物属性代码49）、监管便利高效（系统自动管控+人工重点核查） [3] 政策背景与产业影响 - 今年7月，商务部印发《海南自由贸易港禁止、限制进出口货物、物品清单》，对部分货物在海南自贸港“一线”执行例外措施 [2] - 执行例外措施包括60种取消进口许可证的重点旧机电产品，以及38种开展“两头在外”的保税维修货物 [2] - 此次业务的成功开展，为海南自贸港发展高技术、高附加值的保税维修产业打开了新局面 [1]

政策落地与业务模式 - 海南自贸港首批符合执行例外措施的保税维修业务正式落地 具体货物为来自中国香港的内窥镜零件及附件 [1][2] - 该业务模式为“两头在外”保税维修 即从海外回收待修货物 在海南维修后再发往海外市场 [2] - 相关政策依据为商务部2025年第43号公告《海南自由贸易港禁止、限制进出口货物、物品清单》 该清单对部分货物在海南自贸港“一线”执行例外措施 [2][3] 具体政策内容 - 执行例外措施包括60种取消进口许可证的重点旧机电产品 以及38种可开展“两头在外”保税维修的货物 [3] - 该政策自海南自贸港启动全岛封关运作之日起施行 [3] 公司业务与战略 - 业务执行方为开立生物医疗科技(海口)有限责任公司 是深圳开立生物医疗科技股份有限公司的全资子公司 [2] - 开立医疗是国内超声和内窥镜领域的龙头企业 产品远销海内外 [2] - 公司在海口国家高新区设立全球维修中心 旨在直接接收来自欧盟、美国、中东等全球多个地区的待修设备 [3] - 维修服务内容包括精准检测、高效维修及功能升级 [3] 行业影响与效益 - 传统海外设备维修需往返国内生产基地 存在耗时久、成本高、影响客户诊疗服务连续性等问题 [2] - 新的保税维修模式可大幅提升服务响应速度 并显著降低维修成本 [3] - 此举是为了满足因国际市场份额扩大而不断增长的海外客户对设备维修时效性和专业性的要求 [2]

股价与资金流向 - 截至2025年12月18日收盘，开立医疗股价报收于26.67元，当日上涨0.19%，成交额为5680.69万元 [1] - 12月18日，主力资金净流出173.26万元，占总成交额3.05%，游资资金净流入177.28万元，占总成交额3.12%，散户资金净流出4.03万元 [1] - 近5个交易日（12月12日至18日）资金流向显示，主力资金在3个交易日净流出，2个交易日净流入，其中12月15日净流入154.36万元，占比2.89%，为近期最高 [2] 公司财务与运营指标 - 公司2025年前三季度主营收入为14.59亿元，同比上升4.37%，但归母净利润为3351.11万元，同比下降69.25% [3] - 2025年第三季度单季度表现有所改善，主营收入4.95亿元，同比上升28.42%，单季度归母净利润为-1351.92万元，但同比上升78.05% [3] - 公司毛利率为60.36%，高于医疗器械行业均值51.02%，但净利率仅为2.3%，显著低于行业均值9.59% [3] - 公司总市值为115.4亿元，高于行业均值108.38亿元，在125家同行业公司中排名第27位 [3] - 公司动态市盈率为258.28，显著高于行业均值75.63，在行业内排名第88位 [3] 机构观点 - 最近90天内，共有15家机构对公司给出评级，其中买入评级10家，增持评级5家 [4] - 过去90天内，机构给出的目标均价为41.28元 [4]

报告行业投资评级 - 看好 维持 [3] 报告的核心观点 - 医疗设备行业在经历2023-2024年连续两年下滑后，于2025年迎来拐点，行业回归正增长，主要是由于设备更新政策带动医院设备采购需求增加，未来行业有望回归稳健增长 [9][10] - 2025年11月设备招采金额环比延续增长态势，预计下半年仍维持同比较快增长，主要是由于设备更新资金持续落地 [17][18] - 医疗设备的国产化率持续提升，从2019年的19%提升至2025年11月的48% [21][22] 设备招采：持续恢复，看好业绩释放 - **行业整体趋势**：2025年上半年医疗设备招采规模为848亿元，行业历经两年下滑后迎来拐点，回归正增长 [10][11] - **全年规模预测**：根据上半年招采金额占全年比重在30-50%之间的历史规律，以2025年上半年848亿元的规模倒算，预计2025年全年招采规模在1884亿元至2422亿元之间，有望迎来较快增长 [14] - **月度数据**：2025年11月设备招采规模为208.76亿元，同比微降0.25%，环比增长26.93%；2025年1-11月累计规模为1665.12亿元，同比增长32.24% [18] - **季度特征**：从历史数据看，下半年为医院招采旺季，上半年招采金额占全年比重在30-50%之间 [14] 主要细分产品招采情况 - **超声设备**：2025年11月招采规模为22.40亿元，同比增长17.60%，环比增长41.67%；2025年1-11月累计规模为181.58亿元，同比增长56.23% [27] - **CT设备**：2025年11月招采规模为25.36亿元，同比增长27.58%，环比增长22.82%；2025年1-11月累计规模为209.46亿元，同比增长72.91% [28] - **MRI设备**：2025年11月招采规模为23.94亿元，同比增长5.68%，环比增长29.94%；2025年1-11月累计规模为190.96亿元，同比增长49.47% [31] - **消化道内镜**：2025年11月招采规模为7.30亿元，同比增长3.26%，环比增长41.08%；2025年1-11月累计规模为54.23亿元，同比增长25.21% [36] - **手术机器人**：2025年11月招采规模为5.60亿元，同比增长8.33%，环比减少11.53%；2025年1-11月累计规模为44.87亿元，同比增长33.56% [37] 医疗设备国产化率情况 - **整体水平**：医疗设备国产化率（按销售额测算）从2019年的19%持续提升至2025年11月的48% [21][22] - **分产品国产化率（2025年1-10月）**：DR为81.0%、超声为45.5%、CT为41.0%、MRI为36.4%、消化内镜为26.6%、DSA为13.5% [22][23] 重点公司设备招采数据跟踪 - **迈瑞医疗**：2025年11月招采规模为13.18亿元，同比增长12.16%，环比增长38.34%；2025年1-11月累计规模为93.86亿元，同比增长39.33% [44] - **联影医疗**：2025年11月招采规模为14.33亿元，同比增长30.40%，环比增长31.15%；2025年1-11月累计规模为105.01亿元，同比增长50.43% [46] - **开立医疗**：2025年11月招采规模为2.47亿元，同比增长62.15%，环比增长17.95%，单月金额为过去3年最高；2025年1-11月累计规模为15.64亿元，同比增长91.32% [50] - **澳华内镜**：2025年11月招采规模为1.09亿元，同比增长59.95%，环比增长62.14%，单月金额为过去3年最高；2025年1-11月累计规模为6.27亿元，同比增长26.34% [54]

股价与资金流向 - 截至2025年12月17日收盘，开立医疗股价报26.62元，当日上涨0.41%，成交额5451.09万元，成交量2.06万手，换手率0.48% [1] - 12月17日，主力资金净流出191.20万元，占总成交额3.51%，游资资金净流入84.91万元，散户资金净流入106.28万元 [1] - 近五个交易日（12月11日至12月17日）资金流向显示，主力资金在三个交易日净流入，两个交易日净流出，其中12月15日净流入额最高，为154.36万元 [1] 财务与运营指标 - 公司2025年前三季度实现主营收入14.59亿元，同比上升4.37%，但归母净利润为3351.11万元，同比下降69.25%，扣非净利润为2399.1万元，同比下降72.14% [2] - 2025年第三季度单季，公司主营收入为4.95亿元，同比大幅上升28.42%，单季度归母净利润为-1351.92万元，同比上升78.05%，亏损幅度收窄 [2] - 公司毛利率为60.36%，高于医疗器械行业均值51.02%，但净利率仅为2.3%，显著低于行业均值9.59% [2] - 公司总市值为115.19亿元，高于行业均值107.79亿元，在125家同行业公司中排名第27位 [2] - 公司动态市盈率为257.8，远高于行业均值75.83，市净率为3.69，与行业均值3.75基本持平 [2] 机构观点 - 最近90天内，共有15家机构对公司给出评级，其中买入评级10家，增持评级5家，机构给出的目标均价为41.28元 [3]

股价与资金流向 - 截至2025年12月16日收盘，开立医疗股价报收于26.51元，上涨0.11% [1] - 当日成交额4178.19万元，换手率0.37%，成交量1.58万手 [1] - 当日主力资金净流出11.16万元，占总成交额0.27% [1] - 当日游资资金净流入266.45万元，占总成交额6.38% [1] - 当日散户资金净流出255.28万元，占总成交额6.11% [1] 近期财务表现 - 2025年前三季度，公司主营收入14.59亿元，同比上升4.37% [2] - 2025年前三季度，归母净利润3351.11万元，同比下降69.25% [2] - 2025年前三季度，扣非净利润2399.1万元，同比下降72.14% [2] - 2025年第三季度单季，公司主营收入4.95亿元，同比上升28.42% [2] - 2025年第三季度单季，归母净利润为-1351.92万元，同比上升78.05% [2] - 2025年第三季度单季，扣非净利润为-1588.57万元，同比上升76.92% [2] - 公司前三季度毛利率为60.36% [2] - 公司负债率为24.22% [2] - 公司前三季度财务费用为-3830.36万元，投资收益为207.82万元 [2] 机构观点与公司业务 - 开立医疗主营业务为医疗诊断及治疗设备的自主研发、生产与销售 [2] - 最近90天内共有15家机构给出评级，其中买入评级10家，增持评级5家 [2] - 过去90天内机构目标均价为41.28元 [2]

文章核心观点 - 2025年秋季（9月至11月），中国医疗器械行业BD活动显著提速，期间共发生58起交易，覆盖心血管、核医学、体外诊断、智慧医疗、AI赋能与外科器械等多个细分领域 [2] - 行业BD活动呈现五大趋势：并购提速与结构调整、跨境合作与全球布局、生态共建与渠道扩展、智慧医疗与AI赋能、科研与诊断共生体系 [7][9][11][16][18] - 行业竞争正从单一技术或产品竞争，转向技术、资本、渠道与生态的动态平衡与整合阶段 [20] 趋势一：并购提速与结构调整 - **并购交易数量上升**，成为标志性的BD形式，企业通过“资本控盘+产品整合”实现快速布局 [7] - **心通医疗**以6.8亿美元发行新股的方式，全资收购微创心律，采用“零现金”交易模式，完成结构性心脏病与心律管理的上下游打通，形成“瓣膜—心律—心衰”一体化布局 [7] - **华安众辉**收购邦尼医疗，切入可吸收倒刺缝线赛道，标志着高频电刀龙头从单品竞争向材料创新和“缝合与能量系统”的结构延伸 [7] - **上药控股器械板块**在进博会期间与波士顿科学、美敦力、爱德华等多家国际巨头集中签署战略合作，不仅是渠道深化，更是将国际品牌纳入其一体化供应链与学术推广体系的资本性布局 [7] - **中核高能**与中珠医疗签约，计划建设核技术临床研究与应用中心，布局核医疗装备示范，是核技术应用从科研向产业化迈进的重要一步 [7] 趋势二：跨境合作与全球布局 - 跨境合作明显活跃，呈现**双向技术流动**的特点，既有外资技术落地中国，也有国产方案反向输出 [9] - **精锋医疗**与中东AMICO集团在沙特签约，探索“深圳技术+沙特市场”模式，计划共建手术机器人培训中心 [12] - **华大智造（美国子公司）** 与Swiss Rockets AG达成CoolMPS测序技术授权合作，授权对方用于亚太以外的全球市场，展示了国产基因测序技术的全球价值 [12] - **Trasis SA**与北京派特生物技术成立合资公司“创思派特生物”，聚焦放射性药物设备及耗材，反映出国际企业倾向于以“本地化生产+分阶段整合”方式参与中国市场 [12] 趋势三：生态共建与渠道扩展 - 渠道体系的整合与生态共建成为合作主旋律，以进博会为重要节点 [11] - **国药器械**与碧迪医疗生物科学签署合作协议，深度协同拓展市场，强化合规流通渠道建设 [13] - **国控器械**与碧迪医疗通过自动化发药机合作，实现药品全流程追溯，构建智慧药房生态 [13] - **华润医药商业集团**与华润化学材料科技联合开发采血管专用聚酯等医疗材料解决方案，推动产业链协同 [13] - **上药控股器械板块**在进博会期间与欧康维视、西门子医疗、史帝瑞、洁定、赛沛等集中签约，涵盖精准诊断、眼科产品分销及智能售后服务，以其数智供应链和SPD服务体系为基础建立全链路生态闭环 [13] - **广州白云山稀核健康医药**与GE医疗合作，聚焦核医学诊疗设备与放射性药物研发，推动“药+影像”一体化发展 [14] 趋势四：智慧医疗与AI赋能 - AI与数据驱动成为BD合作主线，技术落地速度加快 [16] - **联影医疗**与瑞慈医疗共建非公医疗领域首个“人工智能超声应用联合创新中心”，将AI技术与智能设备融入临床服务 [21] - **医渡科技**与GE医疗中国合作建设多模态医疗数据平台，基于真实世界证据开发智能化临床管理方案 [21] - **美敦力心脏消融解决方案业务**对心寰科技进行战略投资并合作，整合心腔内超声成像导管与电生理消融技术，推进术中影像融合 [21] - **可孚医疗**与腾讯云合作，发布搭载腾讯天籁AI算法的骨传导助听器，深化智能听力健康解决方案 [21] - **阿里健康**与圣湘生物战略合作，聚焦呼吸道感染性疾病检测，以“居家闪检”服务推动专业级检测能力向家庭场景延伸 [21] 趋势五：科研与诊断共生体系 - 从体外诊断到分子诊断，科研与临床转化的界限正在模糊，合作频次上升 [18] - **贝瑞基因**与因美纳深化基因测序平台临床应用合作，推进科研成果转化 [21] - **迈瑞**与瑞亚力在进博会签约TGA联合实验室项目，推动实验室建设标准化 [21] - **乐凯医疗**与华夏安健聚焦动态心电记录仪共研与市场共建，推动可穿戴设备技术转化 [21] - **之江生物**与三优生物医药签署自动化开发合作协议，攻关创新生物药研发瓶颈 [21]