报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 看好政策和技术共振下脑机接口投资机会，受益标的包括岩山科技、中科信息、狄耐克、瑞迈特、翔宇医疗、创新医疗、诚益通、塞力医疗、爱朋医疗、盈趣科技等[8][134] 根据相关目录分别进行总结 脑机接口，持续突破 - 脑机接口是连接大脑与外部设备实现信息交互的新型技术，应用于医疗和非医疗领域，预计2032年全球多家厂商的脑机接口系统成熟商用[17][18] - 脑机接口主要包括信号采集、信号处理、控制外设和神经反馈四个部分，技术路线分为侵入式和非侵入式，非侵入式技术路线企业居多[22][29][30] - 2023年全球脑机接口市场规模为23.5亿美元，预计2023 - 2033年复合增长率达16.55%，医疗市场规模有望在2030年达400亿美元，2040年达1450亿美元[35][36] 政策、技术共振，脑机接口商用前景光明 政策：脑机接口医保定价落地，商业化有望提速 - 全球科技发达国家重视脑机接口发展，长期给予立项和资金支持，中国政府也发文指引其发展方向和重点[41][44] - 2025年3月国家医保局将脑机接口技术设为独立收费项目，湖北省医保局发布全国首个脑机接口医疗服务价格，有望加快其落地运用[45][46] 技术：临床试验进展积极，产业化渐行渐近 - 脑机接口系统核心技术壁垒多，国内脑机接口领域技术快速提升，核心期刊论文和专利发表数量逐年攀升[48][51] 受益标的 Neuralink：全球侵入式脑机接口技术开拓者 - 全球脑机接口龙头，2023年获美国FDA批准启动人体临床试验，2025年4月患者注册登记平台面向全球开放[55] - N1为核心装置，通过N1植入物、R1机器人和应用程序协同作业，目前有三款产品各有专攻[55][59][62] - 目前受试者达7人，公布未来规划，包括实现无声“意图言语”解码、启动“盲视”项目等[66] 强脑科技：全球非侵入式脑机接口领域领军 - 全球非侵入式脑机接口技术领军企业，已完成约3亿美元融资，专利布局领先，被认定为国家级专精特新“小巨人”企业[67] - 以非侵入式脑机接口为核心技术路线，实现全球首个便携式高精度脑机接口产品量产，多款产品上市[68][69] - 智能仿声手亮相亚残运会开幕式，与北京脑科学与类脑研究所共建脑机接口联合创新中心[72][76] 岩山科技：前瞻布局脑电大模型 - 下属岩思类脑研究院以前瞻布局脑电大模型为核心，与高校合作，已开始脑电大模型预训练[80] - 利用非侵入式脑机接口落地游戏操控场景，部分针对大脑调控的产品进入工程验证测试阶段[83] 狄耐克：聚焦脑电波 + 睡眠健康、专注培优和康复器械三个细分领域 - 聚焦脑电波交互核心技术突破与产业化落地，构建全链条发展体系，实施差异化发展战略[86] - 脑电波交互事业部彭俊仁博士在国际期刊发表论文，研发的睡眠分期算法有较高相似度[87] 中科信息：脑科学企业百强，研发基于光遗传调控的闭环脑机接口系统 - 入选脑科学企业TOP30，自主研发系列智能化产品，智能麻醉机器人即将进入临床试验[91] - 引进脑机接口技术，研发基于光遗传调控的闭环脑机接口系统，与苏州纳米所合作开展脑科学领域研究[93][94] 翔宇医疗：聚焦非侵入式技术在康复医疗领域形成完善产品矩阵 - 聚焦非侵入式技术在康复医疗领域的应用，拥有核心算法知识产权，参与国家重点专项和标准编写[95] - 成立脑机接口实验室，打造四大类产品体系，部分产品预计下半年取得医疗器械注册证[96] 创新医疗：博灵脑机C端产品2025年有望上市销售 - 博灵脑机形成以神经信号采集和分析处理为核心技术的自主知识产权体系，产品体系分为4个系列[100][103] - 推出国内首款上肢外骨骼康复系统，B端产品开展多中心临床试验，C端产品进入批量生产阶段，预计2025年上市销售[103][107] 塞力医疗：牵手华为、脑机智能全国重点实验室，强强联合深耕数字医疗 - 与华为、脑机智能全国重点实验室合作，推动人工智能在精神医学数字疗法方面的应用与发展[111] - 升级“精神疾病全病程数智系统海思灵曦”系统，相关产品处于研发训练优化阶段[112] 盈趣科技：聚焦消费级脑机接口，助力Xmuse脑电波仪国内推广 - 与加拿大InteraXon联合开发“Muse”头戴式设备，助力Xmuse脑电波仪国内推广，应用于多个细分产业[116][119] - 与天津大学在脑机接口领域密切合作，牵头申请国家重点研发专项任务[119] 诚益通：成立脑连科技，脑机接口产品化 - 确立“侵入式与非侵入式”双轨并行战略布局，非侵入式领域推进康复产品融合升级，植入式领域进行科技储备[120] - 龙之杰开展脑机接口技术探索，成立脑连科技，发布脑机接口样机产品，推进医疗器械证申请注册和临床试用[122][126][127] 爱朋医疗：成立朋睿脑科学，新一代麻醉深度监护仪已获批三类医疗器械注册证 - 专注非侵入式脑机接口研究，成立朋睿脑科学，参股瑞神安布局顽固性慢性疼痛管理产品[130][131] - 新一代ADM系列麻醉深度监护仪获批国家药监局三类医疗器械注册证，性能更优[133]

脑机接口概念板块表现 - 截至7月4日收盘，脑机接口概念上涨0.74%，位居概念板块涨幅第8 [1] - 板块内17股上涨，际华集团、熵基科技、倍益康涨幅居前，分别上涨7.59%、5.92%、4.33% [1] - 跌幅居前的有倍轻松、东方中科、普利特，分别下跌1.70%、1.67%、1.61% [1] 今日概念板块涨跌幅对比 - 阿尔茨海默概念涨幅最高，达1.80%，中船系跌幅最大，为-2.92% [1] - 脑机接口概念涨幅高于创新药(0.72%)和青蒿素(0.65%)，但低于电子身份证(0.90%)和移动支付(0.82%) [1] 资金流向分析 - 脑机接口概念板块获主力资金净流入3.66亿元 [1] - 18股获主力资金净流入，12股净流入超千万元 [1] - 际华集团主力资金净流入居首，达3.31亿元，创新医疗、诚益通、中科信息分别净流入1.62亿元、7797.34万元、3603.76万元 [1] 个股资金流入比率 - 际华集团、诚益通、中科信息主力资金净流入率最高，分别为13.23%、10.52%、8.87% [2] - 优刻得(-0.05%)和爱朋医疗(3.98%)分别获得2701.60万元和2118.38万元净流入 [2][3] - 汤姆猫(0.55%)和翔宇医疗(0.19%)分别获得1591.86万元和1339.94万元净流入 [2][3] 主力资金流出个股 - 力合科创主力资金净流出1520.90万元，净流出比率达-21.38% [3] - 九州通和东方中科分别净流出1576.56万元和2181.45万元，净流出比率为-10.58%和-10.06% [3] - 海格通信净流出1.35亿元，净流出比率-11.42% [4]

公司董事变动 - 公司董事张莉因控股股东中国科学院控股有限公司工作职责调整申请辞去董事、战略委员会委员、薪酬与考核委员会委员职务 [1] - 公司第四届董事会第二十次会议审议通过补选非独立董事议案 提名裴小凤为第四届董事会非独立董事候选人 [1] - 补选董事后 董事会中兼任高级管理人员的董事人数不超过董事总数的二分之一 [1] 新任董事候选人背景 - 裴小凤为中国科学院大学工商管理硕士 中国注册会计师 现任中国科学院控股有限公司财务管理部总经理 [4] - 裴小凤历任中国科学院控股有限公司股权管理部高级经理 财务管理部高级经理、总经理助理、副总经理、总经理等职 [4] - 裴小凤未持有公司股份 与公司其他主要股东及高管无关联关系 符合任职资格要求 [4]

董事离职程序 - 董事可在任期届满前提交书面辞职报告 辞职自公司收到报告之日起生效 公司需在2个交易日内披露情况 [1][2] - 独立董事辞职需评估对公司治理及独立性的影响 若导致董事会人数低于法定要求或独立董事比例不足三分之一 原董事需继续履职至新董事就任 [2] - 任期届满未连任的董事自股东会决议通过日自动离职 [2] 离职情形处理 - 股东会可决议解任董事 无正当理由解任时董事可要求赔偿 [2] - 董事辞职后公司需在60日内完成补选 确保董事会合规 [2] - 高级管理人员辞职程序按劳动合同规定执行 [2] - 出现《公司法》禁止情形时公司应依法解除董事职务 [2] 移交与后续义务 - 离职人员需在3个工作日内完成印章 文件 数据资产等移交 [3] - 涉及离任审计要求的需启动审计程序 [3] - 未履行完毕的公开承诺需制定书面履行方案 违约需赔偿损失 [3] - 离职后忠实 勤勉 保密义务在合理期限内仍有效 [3] 持股管理 - 离职后6个月内禁止转让所持股份 [4] - 任期届满前离职者 需在剩余任期及届满后6个月内遵守每年减持不超过25%的限制 [4] - 持股变动承诺需严格履行 董事会秘书负责监督 [4] 责任追究 - 对未履行承诺或违反义务的离职人员 董事会可追偿直接损失 预期利益及维权费用 [6] - 异议者可15日内申请复核 但不影响财产保全措施 [6] 制度执行 - 制度与法律法规冲突时以后者为准 同时需遵守《企业领导人员管理规定》 [6] - 制度解释及修订权归董事会 自审议通过日起生效 [6]

董事离职规定 - 董事辞职报告提交后生效，公司两交易日内披露情况[3] - 任期届满未获连任，自股东会决议通过自动离职[4] - 股东会可决议解任董事，无正当理由解任需赔偿[4] 补选与移交 - 董事提出辞职后，公司60日内完成补选[6] - 董事、高管离职生效后3个工作日完成移交手续[7] 股份转让限制 - 离职后六个月内不得转让所持公司股份[10] - 任期届满前离职，任期内和届满后六个月内年减持不超25%[10] 追责与复核 - 公司发现离职人员问题，董事会审议追责方案[11] - 离职人员对追责决定有异议，15日内向审计委申请复核[11] 制度生效 - 本制度经董事会审议通过之日起生效[14]

人员变动 - 公司董事张莉2025年5月22日因工作职责调整申请辞职[1] - 董事会提名裴小凤为第四届董事会非独立董事候选人[1] 会议情况 - 2025年6月30日召开第四届董事会第二十次会议[1] - 会议审议通过补选第四届董事会非独立董事的议案[1] 候选人信息 - 裴小凤1978年6月生，中科院大学研究生，工商管理硕士[5] - 历任中科院控股股权管理部高级经理等职，现任财务管理部总经理[5]

股东会信息 - 公司2025年第二次临时股东会于7月17日14:30现场召开，网络投票时间为当天[1][3] - 股权登记日为7月11日[5] - 会议审议补选非独立董事等议案，需二分之一以上表决权通过[9] 登记与投票信息 - 登记时间为7月15日，地点在公司董事会办公室[13][14] - 网络投票代码350678，简称为中科投票[19] - 深交所交易与互联网投票时间为7月17日[20][24] 其他信息 - 公告发布于7月1日，证券代码300678，简称为中科信息[18][31] - 参会股东登记表7月15日16:00前送达公司[31]

会议信息 - 公司第四届董事会第二十次会议于2025年6月30日联签召开，8名董事参与表决[1] - 公司定于2025年7月17日下午14:30召开2025年第二次临时股东会[10] 议案表决 - 《关于董事辞职的议案》全票通过[2] - 《关于补选第四届董事会非独立董事的议案》全票通过[6] - 《关于<董事、高级管理人员离职管理制度>的议案》全票通过[9] - 《关于召开2025年第二次临时股东会的议案》全票通过[11] 人员提名 - 提名裴小凤女士为公司第四届董事会非独立董事候选人[3]

减持信息 - 副总经理钟勇持股727,475股，占总股本0.25%[2] - 计划减持不超180,000股，占总股本0.06%[2] - 减持方式为集中竞价，时间2025年7月4日 - 10月3日[5] - 减持价格依市场价格定，来源为首发前及转增股本[3][6] - 减持因个人资金需要，实施有不确定性[3][9] 影响说明 - 减持不影响公司治理、股权结构及经营，不导致控制权变更[9] 承诺事项 - 钟勇承诺任职每年转让不超所持25%，离职半年内不转让[7][8]

股权交易 - 2021年9月发行股份及支付现金购买瑞拓科技100%股权[5] - 2021年9月募集配套资金发行股票[7] - 2021年12月支付交易对价新增股份上市，总股本增至188,903,321股[7] - 2022年3月募集配套资金新增股份上市，总股本增至197,590,862股[7] - 2022年度利润分配转增股本，总股本增至296,386,293股[8] 股份限售 - 中科唯实承诺股份锁定期相关条件[9][11] - 申请解除限售股东严格履行股份锁定承诺[9] 股东承诺 - 两公司就信息真实准确完整等作出承诺且未违反[12][13] 解除限售 - 2025年6月11日5,729,463股解除限售，占比1.9331%[17] - 中科仪解除2,363,640股，占比0.7975%[18] - 中科唯实解除3,365,823股，占比1.1356%[18] - 变动后限售股占比1.72%，流通股占比98.28%[19] 审核意见 - 独立财务顾问对解除限售申请无异议[22]