回购方案 - 2024年3月1日审议通过回购方案，资金3000 - 5000万元，价格不超13元/股，期限不超12个月[1] 回购进展 - 截至2024年5月31日，累计回购3345500股，占总股本1.23%[2] - 最高成交价9.38元/股，最低8.55元/股，成交金额30096672元[2] 后续计划 - 后续结合市场情况在期限内继续实施回购[4] - 按规定及时履行信息披露义务[4]

日常关联交易 - 2024年与健合香港日常关联交易预计不超500万元[1][2] 公告更正 - 原公告表决同意7票，更正后同意6票、反对1票[1][2] 公告信息 - 公告日期为2024年6月3日[5]

会议安排 - 公司2024年4月26日决定于5月24日召开2023年度股东大会[6] - 4月27日刊登《股东大会通知》[6] - 现场会议5月24日下午14：00在杭州召开，网络投票时间为当天[7] 参会情况 - 出席现场会议7人，代表174,919,008股，占65.1432%[8] - 参与网络投票5人，代表172,600股，占0.0643%[9] - 出席共12人，代表175,091,608股，占65.2075%[9] - 中小投资者8人，代表2,798,373股，占1.0422％[9] 议案表决 - 《2023年年度报告及其摘要》等多项议案同意股数175,013,108股，占99.9552%[15][16][17][20][22][25][26] - 《2023年度利润分配预案的议案》同意股数171,019,837股，占97.6745%[21] - 中小投资者对多数议案同意股数2,719,873股，占97.1948%[15][16][19][20][21][24][25][26][28][29] 其他情况 - 议案9.01与9.02关联股东已回避表决[36] - 律师认为本次股东大会合法有效[38]

会议信息 - 现场会议于2024年5月24日14:00召开[3] - 网络投票时间为同日9:15 - 15:00[3] 股东投票情况 - 现场和网络投票股东及代表12人，代表股份175,091,608股，占比65.2075％[5] - 现场投票股东及代表7人，代表股份174,919,008股，占比65.1432％[5] - 网络投票股东5人，代表股份172,600股，占比0.0643％[5] - 现场和网络投票中小股东8人，代表股份2,798,373股，占比1.0422％[5] 议案表决结果 - 《2023年年度报告及其摘要》等议案总表决同意股数175,013,108股，占比99.9552％[6][7][8][9][12][13][14] - 《2023年度利润分配预案》总表决同意171,019,837股，占比97.6745％，反对4,071,771股，占比2.3255％[10][11] - 2024年度多项关联交易等议案表决情况[15][16][17][18][19][21] 其他情况 - 关联股东对部分关联交易议案回避表决[15][16][17] - 律师事务所认为股东大会合法有效[22] - 备查文件为2023年度股东大会决议和法律意见书[23]

业绩总结 - 公司2023年实现营收10.8亿元，归母净利润0.2亿元，同比扭亏为盈[1] - 公司2024年一季度实现营收2.8亿元，归母净利润0.2亿元，同比+65.2%、+85.8%[1] - 可靠股份2023年营业总收入为10.81亿元，2024年预计增至12.27亿元[2] - 公司2023年营业利润为2亿元，2024年预计增至5.3亿元[2] 用户数据 - 公司23年自有品牌营收稳步增长，毛利率提升，ODM业务承压[1] - 公司23年毛利率17.7%，同比+4.6pct，费用端增加，归母净利率1.9%[1] - 公司24年一季度毛利率20.4%，同比+3.8pct，费用端增加，归母净利率+3.0pct至6.5%[1] - ROE预计从1.5%增长至3.2%[2] 未来展望 - 公司持续推进降本增效，有望降低采购成本，智慧工厂项目投产[1] - 公司成人护理产品渠道拓展加速，线上线下互补发展，海外事业部成立[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为0.45/0.58/0.78亿元，PE为55/42/32X[1] - 营业收入增长率预计2024年为13.5%[2] - EBIT增长率预计2024年为553.2%[2] 其他新策略 - 公司投资评级分为强推、推荐、中性和回避四个等级，对应不同预期超越基准指数的幅度[6] - 行业投资评级分为推荐、中性和回避三个等级，对应不同预期行业指数相对基准指数的涨跌幅度[7] - 报告中提到的资料、意见和推测仅反映公司发布报告当日的判断，不构成具体证券买卖的出价或询价，客户应自主作出投资决策并承担风险[10]

业绩总结 - 公司23年度收入为11亿，同比下降9%，归母净利润为0.2亿，同比增长147%[1] - 公司24Q1毛利率为20%，同比增长约4%，净利率为6%，同比增长约3%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到1477.28百万元，较2022年增长9.72%[5] 用户数据 - 公司24-26年预计归母净利分别为0.45/0.56/0.69亿元，EPS分别为0.16/0.21/0.25元/股[2] - 公司财务数据显示，2023年归属母公司净利润为20.18百万元，同比增长146.80%；2024年预计为44.76百万元[4] 未来展望 - 公司24-26年预计归母净利分别为0.45/0.56/0.69亿元，EPS分别为0.16/0.21/0.25元/股[2] - 公司2026年预计营业收入将达到1477.28百万元，较2022年增长9.72%[5] 新产品和新技术研发 - 公司2026年预计营业收入将达到1477.28百万元，较2022年增长9.72%[5] 市场扩张和并购 - 公司2026年预计营业收入将达到1477.28百万元，较2022年增长9.72%[5] 其他新策略 - 天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易[11] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级[12] - 天风证券的行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市三个等级[12]

公司概况 - 公司深耕成人失禁护理用品及养老服务业务领域，坚持"自主品牌+ODM"双轮驱动发展模式 [1][2][3] - 公司在行业内树立了良好的口碑，在行业内具有较强的客户优势 [6][7] - 公司是全国首家"互联网+养老"领域科技企业，为行业内标准化的领导者之一 [20] 财务表现 - 2023年公司实现营业收入10.81亿元，较上年同比下降8.83% [31] - 2023年公司自主品牌业务实现收入4.91亿元，较上年同期增长10.08%，占当期公司营业收入的45.39% [25][31] - 2023年公司境内实现收入6.10亿元，较上年同期增长3.84%；境外实现收入4.72亿元，较上年同期下降21.26% [4] 业务发展 - 公司积极开拓海外市场，2024年在欧洲、韩国等多个国家地区积极拓展国际贸易合作机会 [4] - 公司将继续巩固在产品创新、技术研发、生产能力和质量控制方面的优势，努力开拓新客户 [10][11] - 公司将加强线上、线下全渠道建设，并注入更多的品牌推广和差异化产品 [32] 风险应对 - 公司将密切关注外汇市场和汇率变化，加强与金融机构的业务交流，合理规划美元现汇存款规模 [34] - 公司将通过战略合作、价格管控等措施降低原材料成本 [29] - 公司将制定并实施研发、生产、品牌及营销发展规划，持续保持行业领先地位 [24] 人才发展 - 公司用不低于3,000万元且不超过5,000万元的自有资金回购公司股份，用于实施员工持股计划或股权激励 [33] - 公司打造"简单、认真"的文化土壤，组织有活力的文化活动、团队建设活动 [33]

业绩总结 - 公司2023年营业收入同比略有下降，但经济润增长146.8%[2] - 公司自主品牌收入同比增长10%，占比提高至5.39%[2] - OGM业务收入同比下降5.61%[2] - 公司利润率提升，自主品牌半比和利润率均在提高[2] 未来展望 - 公司在2024年制定了确定的增长目标，并有落实的举措[17] - 公司将继续加大对品牌的投入，为未来收入和利润增长做准备[16] - 今年合作重点是拓展境外客户，预计会有放量过程[19] 新产品和新技术研发 - 公司产品陆续纳入了一些地方的常护检产品目录，专门团队在推进政策对接[18] 市场扩张和并购 - 公司自主品牌在海外市场的出海进展良好，已与韩国和欧洲的客户建立战略合作关系[18] - 公司在韩国和欧洲地区通过当地自民的支销商合作进行自由品牌出海[19] 负面信息 - 无法量化今年放量的具体规模[19]

回购方案 - 2024年3月1日审议通过回购方案，资金3000 - 5000万元，价格不超13元/股，期限不超12个月[1] 回购进展 - 截至2024年4月30日，累计回购3345500股，占总股本1.23%[2] - 最高成交价9.38元/股，最低8.55元/股，成交金额30096672元[2] 后续安排 - 结合市场在期限内继续实施回购，及时披露信息[4]

报告公司投资评级 - 可靠股份的投资评级为“增持”[1] 报告的核心观点 - 公司2023年实现扭亏，2024Q1归母净利润显著增长，供应链降本成效显著。预计伴随自主品牌持续推广和渠道端精耕细作，费率有望逐步摊薄[1] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 可靠股份是一家集科研、制造、贸易于一体的高新科技型企业，专注于生产成人、婴儿、宠物卫生护理用品[2] 财务数据 - 2023年公司营收10.81亿元，同比下降8.83%，归母净利润0.20亿元，同比增长146.80%。2024Q1营收2.83亿元，同比下降11.24%，归母净利润0.18亿元，同比增长65.19%[1] - 2023年公司毛利率提升4.55个百分点至17.65%，净利率1.64%，实现扭亏。2024Q1毛利率同比提升3.80个百分点[1] 投资要点 - 公司自主品牌推广过程中需持续投入费用，盈利有待逐步释放。下调2024-2025年EPS预测至0.19/0.21元，新增2026年EPS预测为0.25元，下调目标价至12.58元，维持“增持”评级[1] - 公司积极推进供应链降本，毛利率优化显著。2023年基于原材料行情趋势适时锁价锁量，毛利率提升4.55个百分点至17.65%，净利率1.64%[1] - 公司多渠道发力银发经济，品牌出海增量可期。自主品牌影响力较强，预计线上将在原有电商布局基础上积极拓展垂直平台，线下持续开拓新零售、医养及各大机构通渠道。公司积极推进国际化进程，已与欧洲、韩国等多个国家地区和国际知名跨境电商平台达成战略合作，2023年公司境外业务毛利率提升7.52个百分点[1] 估值分析 - 预计公司2024年BPS为5.03，选取百亚股份、豪悦护理和依依股份作为可比公司，可比公司2024年平均PB约为3.2倍，考虑公司盈利能力逐步修复，自主品牌成长过程中需要投入推广费用，因此给予公司2024年2.5倍PB，对应下调目标价至12.58元，维持“增持”评级[3] 可比公司估值 - 表1显示了百亚股份、豪悦护理和依依股份的BPS和PB估值，2024年平均PB约为3.16倍[4]