证券代码：301011 证券简称：华立科技 广州华立科技股份有限公司 2025 年度以简易程序向特定对象发行 股票发行方案的论证分析报告 二〇二五年四月 广州华立科技股份有限公司 2025 年度以简易程序向特定对象发行股票论证分析报告 广州华立科技股份有限公司（以下简称"华立科技"或"公司"）是在深圳证券交 易所创业板上市的公司，为满足公司业务发展的资金需求，增强公司资本实力，提升盈 利能力，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共 和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司证券发行注册管理办法》（以 下简称"《注册管理办法》"）、《<上市公司证券发行注册管理办法>第九条、第十条、 第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券 期货法律适用意见第 18 号》（以下简称"《证券期货法律适用意见第 18 号》"）等有 关法律、法规和规范性文件的规定，公司拟向特定对象发行股票募集资金不超过 14,860.00 万元（含本数），不超过人民币 3 亿元且不超过公司最近一年末净资产的百 分之二十。在扣除相关发行费用后的募集资金净额将全部用于以下项目： （ ...

业绩数据 - 2024年归母净利润8465.17万元，扣非后8319.87万元[2] - 2024年游戏游艺设备销售收入5.49亿元，同比增37.85%[12] - 2024年动漫IP衍生产品销售收入3.27亿元，同比增26.14%[13] 发行情况 - 拟发行募资14860.00万元，发行800.00万股[2] - 发行后总股本为15469.20万股[2] 收益假设 - 2025年扣非前后归母净利润持平，发行后基本每股收益下降[4][5] - 2025年扣非前后归母净利润增20%，发行后基本每股收益下降[5] - 2025年扣非前后归母净利润减20%，发行后基本每股收益下降[5] 业务发展 - 主要从事室内商用游戏游艺设备业务，有完整产业链优势[9] - 借助发行加大动漫卡片设备投放，丰富IP资源种类[9] 团队情况 - 截至2024年底，配备技术研发人员66人[10] 资金用途 - 募集资金用于动漫卡片设备投放及运营项目和补充流动资金[15] 公司规划 - 制定未来三年（2025 - 2027年）股东回报规划[19] 相关承诺 - 董事、高管承诺不输送利益、约束职务消费等[20] - 控股股东、实控人承诺不越权干预、不侵占公司利益[22] 公司优势 - 有充足技术储备，形成核心技术[11] - 有优质稳定客户资源，产品口碑效应增强[12] 市场策略 - 以“IP生态化运营”为核心，强化市场投放策略[13] 应对措施 - 通过加强募投项目推进等降低发行摊薄股东即期回报影响[15]

融资决策 - 公司2024年4月25日会议通过2025年度以简易程序向特定对象发行股票议案[2] - 公司承诺2025年发行中不向投资者作保底保收益承诺，不提供财务资助或补偿[2] 信息发布 - 公告发布时间为2025年4月25日[4]

募集资金情况 - 2021年6月11日公司首次公开发行2170.00万股，每股发行价14.20元，应募集30814.00万元，扣除费用后实际募集26569.79万元[11] - 截至2025年3月31日，专项账户初始存放金额28728.10万元，账户均已注销[13][14] - 截至2025年3月31日，募集资金总额为26,569.79万元，已累计使用26,503.86万元[32] - 2021 - 2023年各年度使用募集资金总额分别为21,345.67万元、4,505.46万元、652.73万元[32] 资金使用操作 - 2021年6月29日，公司同意以募集资金置换预先投入募投项目自筹资金9301.74万元及已支付发行费用自筹资金384.36万元，合计9686.10万元[19] - 2021年6月29日，公司同意使用不超过3000.00万元闲置募集资金暂时补充流动资金，2021年末使用1027.00万元，2022年7月8日全部归还[20][21] - 2021年6月29日，公司同意使用不超过6000万元闲置募集资金和不超过8000万元自有资金进行现金管理，授权期限内未使用闲置募集资金投资产品[22][23] 项目投资情况 - 前次募集资金实际投资项目未发生变更[16] - 前次募集资金投资项目不存在对外转让情况[18] - 前次募集资金不存在以资产认购股份的情况[28] - “终端业务拓展项目”累计实现收益低于承诺累计收益20%（含20%）以上[27] - “研发及信息化建设项目”“营销及售后服务体系建设项目”“补充流动资金项目”不直接产生经济效益，无法单独核算效益[25][26] 项目投资金额 - 终端业务拓展项目募集后承诺投资13,569.79万元，实际投资13,570.41万元，差额0.62万元[32] - 研发及信息化建设项目募集后承诺投资4,000.00万元，实际投资3,930.29万元，差额 - 69.71万元[32] - 营销及售后服务体系建设项目募集后承诺投资1,000.00万元，实际投资1,001.70万元，差额1.70万元[32] - 补充流动资金项目募集后承诺投资8,000.00万元，实际投资8,001.46万元，差额1.46万元[32] 项目效益情况 - 终端业务拓展项目2022 - 2025年1 - 3月实际效益分别为934.54万元、2,429.51万元、2,937.07万元、282.80万元，截止日累计实现效益9,252.39万元，未达预计效益[35] - 终端业务拓展项目预计新增年均净利润6,886.41万元[35] - 研发及信息化建设、营销及售后服务体系建设、补充流动资金项目承诺效益均不适用[35] 其他情况 - 2021 - 2022年公司募集资金使用与存放情况披露不准确，募投项目实际投资进度与计划有差异，已更正[29]

财务数据 - 2023 - 2024年资产总额从115,908.90万元增至130,651.33万元[4] - 2023 - 2024年负债总额从46,847.48万元增至55,727.86万元[4] - 2023 - 2024年净资产从69,061.43万元增至74,923.47万元[4] - 2023 - 2024年营业收入从81,627.95万元增至101,747.40万元[4] - 2023 - 2024年利润总额从6,911.44万元增至9,918.12万元[4] - 2023 - 2024年净利润从5,195.69万元增至8,465.17万元[4] 资金安排 - 2025年拟向银行申请不超7亿元综合授信额度[2] - 向香港汇丰银行申请不超7亿日元或等值人民币贷款额度[2] 股本与担保 - 公司股本为14,669.2万元[4] - 为全资子公司审批担保额度20,000万元，占净资产26.69%[7]

股东情况 - 特定股东致远投资持股2,001,800股，占总股本1.36%[3] 减持计划 - 致远投资计划减持不超1,200,000股，不超总股本0.82%[3] - 减持期为2025年5月19日至8月18日[3] - 减持因自身资金需求，方式为大宗、集中竞价[7] 其他 - 减持价格依二级市场及交易方式定[8] - 本次减持计划实施存在不确定性[11]

行业定义与核心概念 - IP经济又称谷子经济 是以知识产权为核心 通过内容创作 品牌授权 衍生开发及跨媒介运营实现商业价值的经济形态[2] - 谷子指二次元周边商品 按产品属性分为徽章 亚克力 公仔等材质 按版权性质分为官谷 同人谷 盗版谷 按获取方式分为通贩 限定 盲盒 按IP来源分为日漫 国创 虚拟偶像[3] - 亚克力制品和官方授权商品占据市场主流 限定款和国创IP周边增长迅猛[3] 市场规模与增长 - 2024年市场规模达1689亿元 同比增长超40% 被业界公认为谷子经济元年[1][12] - 市场构成以二次元实体衍生品(45%) IP授权商品(30%)和数字藏品(25%)为支柱[1][12] - 预计2030年市场规模将突破3300亿元 未来五年复合增长率稳定在15%左右[1][12] 产业链结构 - 产业链涵盖IP创作 运营 生产 终端渠道等多个环节[4] - 上游IP创作端以国产IP(占比35%)和日本IP(45%)为主导[4] - 中游运营生产端分化明显 头部企业采用自建产能 中小厂商依赖珠三角代工集群[4] - 下游销售渠道多元化 除传统二次元门店外 潮玩店 文创集合店等新兴渠道增速达40%[4] - 产业链价值主要向两端集中 上游IP授权溢价可达300% 下游限量款销售利润率超60% 中游制造环节利润普遍低于15%[4] IP来源分析 - IP来源主要集中于动漫和游戏两大核心领域[5] - 2023年动漫产业总规模突破3000亿元[5] - 2023年中国游戏IP市场销售收入2459.2亿元 同比增长12.97%[5] - 2024年游戏IP市场预计达2841.1亿元 增速14.43%[5] - 动漫与游戏IP协同效应显著 头部作品如《原神》通过跨媒介开发实现IP价值最大化[5] 消费群体特征 - 泛二次元用户达5.03亿人 同比增长2.65% 其中核心二次元用户约1.2亿人 占比23.9%[8] - Z世代占据泛二次元用户的95% 其中30%为高黏性核心二次元用户[10] - 女性消费者占比达61.39% 超50%分布在一线城市[10] - 主力消费群体月收入集中在5001-15000元区间 占比62.98%[10] - 72%消费者购买动机源于情感满足和圈层认同 对限量版商品溢价接受度达普通商品3-5倍[10] 渠道分布 - 形成线上线下融合的多元化渠道格局[14] - 截至2025年1月 全国39个城市拥有30家以上谷子专门店 总门店数达3239家[14] - 上海(308家) 北京(221家) 成都(211家)三大城市领跑[14] - 华东地区以1344家门店 占比41.49%成为核心区域 西南地区以16.58%占比位居第二[14] 竞争格局 - 泡泡玛特以15%市场份额稳居第一 卡游以12%份额成为卡牌领域领导者 奥飞娱乐以8%份额主导儿童娱乐市场[16] - 广博股份以6%份额深耕学生群体 头号玩家以4%份额在核心二次元用户中建立优势[16] - 行业呈现多元化竞争格局 泡泡玛特以潮玩零售+盲盒订阅制领跑 卡游 阅文好物依托IP矩阵构筑壁垒[18] - 新兴企业通过中古市场策略 锁盒机制创新 以及餐饮+场景 三坑+二次元等跨界模式突围[18] 发展趋势 - AIGC技术预计降低30%内容生产成本 数字藏品与元宇宙结合使虚拟衍生品市场2025年有望突破500亿[21] - 3D打印技术推动柔性生产 实现小批量快迭代供应链转型[21][22] - IP+文旅模式加速渗透 预计2025年主题乐园 沉浸式展览等业态规模达800亿[23] - 直播电商衍生品销售占比预计提升至25% AR试穿 虚拟收藏等体验式消费成为新增长点[23] - 国创IP出海进入快车道 头部IP海外授权收入年增速超60%[24] - 跨国IP联名产品预计2025年占据30%市场份额 非遗创新类衍生品年增长率达45%[24]

股东大会安排 - 公司2025年3月27日决定4月21日召开2024年年度股东大会[6] - 2025年3月29日公告召开股东大会通知[6] - 现场会议于2025年4月21日下午14:30召开，由董事长苏本立主持[7] - 网络投票时间为2025年4月21日，交易系统分三段，互联网9:15 - 15:00[7] 出席情况 - 现场出席股东及代理人7人，代表股份78,039,850股，占比53.1998%[9] - 网络投票股东103名，代表股份363,208股，占比0.2476%[9] - 中小投资者104人，代表股份363,308股，占比0.2477%[9] - 出席股东共110人，代表股份78,403,058股，占比53.4474%[9] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》等多项议案获高比例同意[14][15][17][18][19] - 《关于提请授权发行股票》《未来三年股东回报规划》获三分之二以上同意通过[35][37]

参会股东情况 - 出席会议股东及授权代理人110人，代表股份78,403,058股，占比53.4474%[5] - 出席现场会议股东及授权代理人7人，代表股份78,039,850股，占比53.1998%[5] - 通过网络投票股东103人，代表股份363,208股，占比0.2476%[6] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》总表决同意78,356,468股，占比99.9406%；中小股东占比87.1762%[7] - 《2024年度监事会工作报告》总表决同意78,356,068股，占比99.9401%；中小股东占比87.0661%[8] - 《2024年度财务决算报告》总表决同意78,356,368股，占比99.9404%；中小股东占比87.1486%[10] - 《2024年度利润分配预案》总表决同意78,352,368股，占比99.9353%；中小股东占比86.0477%[11] - 《2024年年度报告》及其摘要总表决同意78,356,868股，占比99.9411%；中小股东占比87.2863%[12] - 董事苏本立2024年度薪酬总表决同意10,870,468股，占比99.3476%；中小股东占比80.3500%[13] - 董事Ota Toshihiro 2024年度薪酬总表决同意78,331,368股，占比99.9086%；中小股东占比80.2674%[14] - 董事Aoshima Mitsuo 2024年度薪酬总表决同意78,331,368股，占比99.9086%；中小股东占比80.2674%[17][19] - 公司独立董事2024年度津贴总表决同意78,335,868股，占比99.9143%；中小股东占比81.5060%[20] - 监事杜燕珊2024年度薪酬关联股东回避2,001,800股，总表决同意76,330,468股，占比99.9073%；中小股东占比80.5152%[21] - 监事张明2024年度薪酬关联股东回避25,350股，总表决同意78,307,218股，占比99.9101%；中小股东占比80.5977%[23] - 监事谢慕珍2024年度薪酬总表决同意78,332,268股，占比99.9097%；中小股东占比80.5152%[24] - 开展外汇衍生品套期保值业务总表决同意78,350,068股，占比99.9324%；中小股东占比85.4146%[26] - 续聘2025年度审计机构总表决同意78,355,668股，占比99.9396%；中小股东占比86.9560%[27] - 提请授权董事会办理向特定对象发行股票总表决同意78,352,668股，占比99.9357%；中小股东占比86.1302%[28] - 2025年度向银行申请综合授信额度总表决同意78,348,168股，占比99.9300%；中小股东占比84.8916%[30] - 公司未来三年（2025 - 2027年）股东回报规划总表决同意78,360,868股，占比99.9462%；中小股东占比88.3873%[31] 其他信息 - 公司本次股东大会召集和召开程序符合相关规定[33] - 备查文件包括2024年年度股东大会决议和法律意见书[34] - 公告发布时间为2025年4月21日[35]

文章核心观点 2024年华立科技业绩增长强劲，未来将以“IP生态化运营”为核心推动业务持续增长 [1] 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入10.17亿元，同比增长24.65%；归属于上市公司股东的净利润8465.17万元，同比增长62.93% [1] 公司业务布局与计划 - 2025年以“IP生态化运营”为核心，加强研发投入与市场拓展，深化业务创新与资源整合，加快产品迭代升级 [1] - 未来持续推动IP与产品结合，深挖IP赋能价值，打造沉浸式互动体验产品与游乐场景 [3] 游戏游艺设备业务 - 2024年游戏游艺设备销售收入为5.49亿元，同比增长37.85%，产品包括《闪电摩托DX》等 [1] - 2024年该业务受益于国内新兴创业者和跨界资本涌入、老客户设备更新需求提升及海外市场开拓力度加大，实现海外业绩稳健增长 [2] 动漫IP衍生产品业务 - 2024年动漫IP衍生产品销售收入为3.27亿元，同比增长26.14% [2] - 借鉴日本经验，通过向游乐场门店投放设备并销售衍生产品，《宝可梦》等产品配套卡片受玩家喜爱 [2] - 2024年率先在日本市场启动《我的世界》试点运营，取得较好市场表现 [2] 行业发展观点 - 随着居民文化娱乐支出提升，游戏游艺设备作为跨界领域迎来发展机遇 [1] - 消费者注重消费情绪和社交价值，使IP衍生品市场保持高景气度，企业要开发优质国潮IP，精细化运营并借助数字化技术提升价值 [3]