行业概述 - 微波管是工作在300兆赫至3000吉赫频段的真空电子器件，通过电子束与电磁场的相互作用实现微波信号的产生或放大 [2] - 微波管按工作原理分为静电控制微波管、普通微波管和新原理微波管三大类 [4] - 技术演进从基础调控到动态互作用再到新物理机制，频率覆盖米波至亚毫米波，功率从瓦级提升至兆瓦级 [5] 市场规模 - 2024年中国微波管行业市场规模约为217.46亿元，同比增长10.20% [1][10] - 增长主要得益于国防现代化建设对高性能雷达、电子对抗系统的刚性需求，以及5G基站、卫星互联网、汽车自动驾驶雷达和工业微波加热设备等民用领域的快速普及 [1][10] - 下游雷达行业2024年市场规模约为719.66亿元，同比增长14.58%，其发展直接拉动微波管需求 [9] 产业链结构 - 产业链上游主要包括铜、氧化铝、电子枪、高频系统等原材料和零部件 [7] - 产业链中游为微波管生产制造环节 [7] - 产业链下游主要应用于雷达、卫星、通信设备、汽车电子、工业加热和医疗设备等领域 [7] 竞争格局与重点企业 - 行业竞争格局呈现“头部集中、技术驱动”特征，头部企业凭借技术积累与行业资质占据主导地位 [11] - 成都国光电气股份有限公司是军用微波电真空器件“两厂两所”中唯一的民营企业，拥有超过60年研发生产史，核心技术覆盖行波管、磁控管等品类 [12] - 2025年前三季度，国光电气营业收入为2.54亿元，同比下降44.16%；归母净利润为-0.40亿元，同比下降192.41% [12] - 昆山国力电子科技股份有限公司专注于电子真空器件，其P波段大功率连续波和脉冲型速调管实现进口替代 [14] - 2025年前三季度，国力股份营业收入为9.37亿元，同比增长71.23%；归母净利润为0.56亿元，同比增长111.21% [14] 技术发展趋势 - 技术路线向“高频、高功、高效”持续突破，回旋管等快波器件可实现兆瓦级输出，突破常规行波管频率极限 [14] - 固态与真空技术融合加速，GaN、SiC第三代半导体技术在X波段以下、百瓦级功率范围持续替代部分真空器件，未来趋势是真空管负责末级功率放大、固态前端实现激励与控制的混合架构 [14] - 技术代际共存格局长期存在，远程预警、电子对抗等极端场景仍需真空器件支撑 [14] 市场需求趋势 - 需求结构呈现“军强民进”，军用领域仍是核心市场，国防信息化建设推动相控阵雷达、超视距雷达等装备列装 [15] - 民用市场增速更快，低轨卫星星座建设、6G通信向太赫兹延伸、低空经济开放（如无人机探测雷达）以及大功率交通监控雷达等新兴应用正打开增量市场 [15] 产业与政策趋势 - 自主可控战略深化，国际技术封锁加剧供应链安全风险，上游高纯陶瓷、精密阴极材料及真空封接设备等国产化替代迫在眉睫 [17] - 产业格局呈现“垂直整合+专业化整合”并存，下游整机厂商向上整合，中游企业横向并购 [17] - 政策驱动“军转民”与“民参军”双向流动，具备自主创新能力与军民协同优势的企业将在产业链洗牌中胜出 [17]

公司信息披露 - 雷电微力在互动平台表示 公司对产品在专用市场的最终应用场景没有知情权 [1]

公司主营业务与产品特性 - 公司主营毫米波微系统产品 [2] - 该产品具备高精度波束控制、快速扫描及强抗干扰特性 [2] - 产品可作为反隐身雷达、通信等的相关配套 [2]

公司业务与技术应用 - 雷电微力公司的毫米波微系统是一项通用技术 其依托波束控制和抗干扰感知技术特性 [1] - 该技术可应用于人形机器人的环境感知环节 为机器人提供近距离高精度测距和动态障碍物识别等支持 [1] - 公司目前尚无人形机器人相关项目 [1]

公司业务与市场定位 - 公司未获得无人驾驶领域车企相关订单 [1] - 公司产品目前主要服务于专用市场领域 [1]

公司技术应用前景 - 公司毫米微系统作为一项通用技术 依托波束控制 抗干扰感知技术特性 可应用于人形机器人的环境感知环节 为机器人提供近距离高精度测距 动态障碍物识别等支持 [1] - 公司尚无人形机器人相关项目 [1]

商业航天概念股市场表现 - 1月13日，商业航天概念板块指数大幅下跌超过6% [1] - 商业航天指数(8841877)当日开盘于24829.77，收于23568.27，下跌1530.82点，跌幅为6.10% [2] - 板块内多只个股跌停，包括航天发展、航天科技、中国卫通、北斗星通、航天长峰、航天动力等 [2] 板块指数详细数据 - 商业航天指数当日最高价为24829.77，最低价为23552.64 [2] - 指数成交额为415.53亿人民币，成交量为10.05亿股 [2] - 指数成分股中上涨家数为5家，平盘1家，下跌家数众多 [2] - 该指数年初至今涨幅为15.91% [2] 成分股领跌情况 - 航天环宇跌幅最大，下跌16.58%，现价75.71元 [3] - 航天智装下跌13.77%，斯瑞新材下跌13.38%，航天宏图下跌13.05% [3] - 广联航空、高华科技、上海瀚讯、霍莱沃、航天南湖跌幅均超过10% [3] - 雷电微力、智明达、航天电子、中国卫通、航天长峰、航天发展、航天动力、中天火箭、航天科技、航天电器、航天晨光等个股跌幅均接近或达到10% [4] 板块下跌潜在原因 - 1月12日盘后，多家被市场归类为商业航天概念的公司发布风险提示公告 [5] - 航天动力、航天工程、星环科技、航天长峰等公司明确公告其主营业务不涉及商业航天 [5]

商业航天行业近期动态与市场表现 - 谷神星一号海遥七运载火箭计划于2026年1月16日至18日择机在日照近海发射，瞄准前沿时间为1月16日凌晨4时左右 [1] - 中国已于2025年12月提交了超过20万颗卫星的频轨资源申请 [1] - 根据ITU规则及国家发改委新基建要求，2026-2027年是必须实现千星级部署的硬性窗口期 [1] 行业未来展望与催化因素 - 行业未来行情将持续受到发射密度提升、关键技术验证节点、星座组网加速与应用落地、资本市场标志性事件及海外Starship里程碑等事件催化 [1] - 随着千帆星座与中国星网两大巨型星座在2024-2025年完成初步技术验证与首批次发射，2026年有望进入高频密集组网期 [1] - 2026-2027年的硬性部署窗口期将直接抬升上游制造环节的产能需求 [1] 国防相关指数及ETF市场表现 - 截至2026年1月12日13:14，中证国防指数强势上涨4.57% [1] - 指数成分股国博电子上涨19.99%，中科星图上涨17.52%，国科军工上涨13.39%，雷电微力、航天电子等个股跟涨 [1] - 国防ETF上涨4.55%，冲击3连涨，最新价报1.08元 [1] 中证国防指数构成 - 国防ETF紧密跟踪中证国防指数 [2] - 该指数选取十大军工集团公司旗下上市公司证券，以及为国家武装力量提供武器装备或与军方有实际装备承制销售金额或合同的相关上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年12月31日，指数前十大权重股合计占比42.34%，包括航天电子、航发动力、中航沈飞、中航光电、菲利华、睿创微纳、中航西飞、西部超导、中航机载、海格通信 [2]

卫星产业链投资机会 - 卫星结构分为平台（占成本约25%）和载荷（占成本约75%）两大核心部分[4][15] - 平台成本中姿态控制系统占比最高约40%，电源系统占比约22%[133][134] - 载荷成本中收发（TR）组件占比最高约50%，天线单元占比约9%[135][138] - 多波束相控阵天线是低轨通信卫星的核心载荷，其成本中TR组件占比约50%[103][104] - 国内卫星制造产能快速提升，如时空道宇年产能达500颗，格思航天约1.5天可生产1颗卫星[123][127] 本周市场表现 - 本周（1月3日至9日）A股主要指数上涨，万得全A指数涨幅5.11%，日均成交额28519.51亿元环比上涨34.00%[141] - 中小盘指数表现优于大盘，中证500指数本周涨幅7.92%[143] - 概念板块中脑机接口指数本周涨幅最大达18.95%[144] 重点推荐与风险 - 报告重点推荐智能汽车、高端制造及户外用品主题下的多只个股，如新泉股份本周涨幅16.17%[148][149] - 风险提示包括宏观环境变化、IPO、再融资及并购政策变动[7]

公司业务与产品 - 公司产品可适配低轨卫星星上载荷、地面终端等领域，能满足卫星通信、遥感、导航等多场景的需求 [2] - 因产品在卫星通信上的设计方案不同，因此价值也不统一 [2] 行业与市场前景 - 低轨卫星作为卫星互联网与商业航天发展的核心载体，市场需求持续释放 [2]