激励计划概况 - 2023年激励计划拟授予404.495万股限制性股票，占草案修订稿公告时公司股本总额2.43%[4] - 激励计划有效期最长不超60个月，授予股票自授予日起12个月后按比例分次归属[5][6] 归属期安排 - 第一个归属期为授予日起12 - 24个月，归属比例25%[9] - 第二个归属期为授予日起24 - 36个月，归属比例25%[9] - 第三个归属期为授予日起36 - 48个月，归属比例25%[9] - 第四个归属期为授予日起48 - 60个月，归属比例25%[9] 业绩考核 - 2023年公司层面业绩考核营收增长率触发值10.0%、目标值15.0%，净利润增长率触发值10.0%、目标值15.0%[13] - 2024年公司层面业绩考核营收增长率触发值21.0%、目标值32.3%，净利润增长率触发值21.0%、目标值32.3%[13] 授予价格调整 - 2023年7月7日调整后，授予价格由16.05元/股调为15.55元/股[27] - 2023年10月27日调整后，授予价格由15.55元/股调为15.05元/股[27] - 2024年8月27日调整后，授予价格由15.05元/股调为11.19元/股，授予数量调为404.495万股[28] - 2024年10月28日调整后，授予价格由11.19元/股调为10.69元/股[29] 第一个归属期情况 - 2024年10月28日审议通过第一个归属期归属条件成就议案[3] - 符合归属条件激励对象96人，可归属限制性股票970,613股，占公司股本总额0.58%[3] - 第一个归属期为2024年7月8日至2025年7月7日[31] 2023年业绩 - 2023年年度营业收入为19.2145943114亿元，增长率为31.37%[32] - 公司层面2023年归属系数为100%[32] 其他 - 本次可归属限制性股票归属登记完成后公司总股本将增至167,370,613股[42] - 本次股份归属登记完成后不会对公司财务、经营和股权结构产生重大影响[42]

常州匠心独具智能家居股份有限公司 关于完成工商变更登记并换发《营业执照》的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 常州匠心独具智能家居股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 5 月 16 日召开 2023 年年度股东大会，审议通过了《关于公司 2023 年度利润分配预 案的议案》：以截至 2023 年 12 月 31 日公司股份总数 12,800 万股为基数，向全 体股东每 10 股派发现金股利 5.00 元人民币（含税），预计派发现金红利人民币 6,400 万元（含税）, 以资本公积转增股本的方式向全体股东每 10 股转增 3 股， 预计转增 3,840 万股，不送红股，剩余未分配利润结转下一年度。公司已于 2024 年 5 月 27 日实施完毕上述权益分派，公司总股本由 12,800 万股变更为 16,640 万 股。公司分别于 2024 年 8 月 27 日、2024 年 9 月 13 日召开了第二届董事会第十 四次会议、2024 年第二次临时股东大会，审议通过了《关于变更注册资本及修订 <公司章程>的议案》，具体内容详见公司于 ...

1 概况：智能家居领导者，自主品牌扬帆起航 - 公司是全球智能电动沙发、智能电动床行业重要的 ODM 供应商,凭借优秀的设计研发、卓越的产品品质和可靠的售后服务,与多家国际知名家具企业建立了良好的长期业务合作关系 [22][23] - 公司拥有 MotoMotion、MotoSleep、MotoLiving、HHC、Yourway 等具有一定国际知名度的自主品牌,大力开展自主品牌业务,并通过"店中店"模式深化渠道建设 [22][23] - 公司股权结构集中,核心高管控股稳定,行业经验丰富 [26][27][29] - 公司营业收入和净利润保持高速增长,2019-2023年营收CAGR为13%,净利润CAGR为38% [30][31] 2 行业：智能家居渗透率提升，沙发与床垫为核心品类 - 全球家具需求持续增长,欧美市场发展成熟,客厅家具和卧室家具为前两大家具品类 [35][36][37] - 美国市场消费者偏好舒适性家具,看重品牌知名度 [37] - 消费者不断上升的便捷性和个性化需求,推动智能家具的普及,智能家居市场潜力较大 [39][40][41][42] - 功能沙发市场规模不断增长,欧美是主要消费市场,美国功能沙发渗透率高,中国市场方兴未艾 [43][44][45][46][47][48] - 智能电动床蓝海赛道,欧美国家市场需求旺盛,国内消费者教育进行时 [49][50][51][52][53] 3 公司：积极开拓市场,自有品牌建设卓有成效 - 公司重视研发投入,研发费用率行业领先,专利群完善,技术沉淀创新性转化 [55][56][57][58] - 公司积极推进自有品牌塑造,推出高端品牌MotoLiving,并通过"店中店"模式深化渠道建设 [62][63][64] - 公司产能全球布局,灵活应对关税风险,主要原材料成本占比约为76% [67][69][70] - 公司与主要客户建立了稳定的合作关系,客户集中度较高,积极开拓美国市场 [71][72][73][74][75][76][77][78] 4 盈利预测及投资建议 - 我们预计公司2024-2026年营收分别为24.91/32.03/38.61亿元,同比增长29.7%/28.6%/20.6%;归母净利润分别为5.28/6.58/7.65亿元,同比增长29.7%/24.5%/16.3% [79][80][81] - 公司一方面作为ODM供应商,另一方面积极推进自有品牌,有望持续增长 [80] - 首次覆盖,给予"买入"评级 [81][82] 5 风险提示 - 宏观经济风险、海外市场风险、国际运输价格波动风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险、管理风险 [83]

权益分派 - 2024年半年度以16640万股为基数，每10股派5元，预计派8320万元[1] - 股权登记日2024年9月25日，除权除息日9月26日[5] 红利税 - QFII等每10股派4.5元[4] - 首发后限售股等个人暂不扣缴，基金等部分按10%征[5] 其他 - 除息后最低减持价格调整为每股32.33元[9]

投资评级和核心观点 投资评级 - 匠心家居首次被评为"买入"评级 [1][2] 核心观点 1. 智能家居出口龙头，积极推进自主品牌建设 [1][6][7] - 聚焦智能家居，从OEM向ODM+自主品牌转型 [1][11] - 主打智能家居品类，产能完善增长稳健 [1][13][14] - 产销发挥协同效应，实控人聚焦海外销售 [1][20][21][22] 2. 智能家居市场持续扩容，渗透率稳步提升 [1][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34] - 智能化为全球家居新方向，北美为智能家居最大市场 [1][25][26] - 功能沙发：规模持续扩大，欧美为主要消费市场 [1][27][28] - 智能电动床：处于蓝海市场，北美为主要消费市场 [1][29][30] - 美国地产有望复苏、补库重启，中国智能家居出口改善 [1][32][33][34] 3. 产品+供应链双轮驱动，"专精"领军企业夯实壁垒 [1][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57] - 核心技术打造强产品力，夯实企业护城河 [1][43][44][45][46] - 供应链垂直一体化，配件自制实现成本可控 [1][47][48][49][50] - 积极开拓销售渠道，客户资源积累丰富 [1][51][52][53][54] - 全球化产能持续扩张，布局匠心越南降低关税风险 [1][56][57] 4. 自主品牌出海正当时，"店中店"模式开启成长 [1][59][60][61][62] - 自主品牌有序拓展，产品结构持续完善升级 [1][60][61] - 拓宽产品应用场景，加速布局国际市场 [1][62]

一、保荐工作概述 | 项 目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1.公司信息披露审阅情况 | | | （1）是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | （2）未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 0 | | 2.督导公司建立健全并有效执行规章制度的情 | | | 况 | | | （1）是否督导公司建立健全规章制度（包括但 不限于防止关联方占用公司资源的制度、募集 | | | | 是 | | 资金管理制度、内控制度、内部审计制度、关 | | | 联交易制度） | | | （2）公司是否有效执行相关规章制度 | 是 | | 3.募集资金监督情况 | | | （1）查询公司募集资金专户次数 | 6 | | （2）公司募集资金项目进展是否与信息披露文 | 是 | | 件一致 | | | 4.公司治理督导情况 | | | （1）列席公司股东大会会次数 | 0，事前审阅相关文件 | | （2）列席公司董事会次数 | 0，事前审阅相关文件 | | （3）列席公司监事会次数 | 0，事前审阅相关文件 | | 5.现场检查情况 | | | （1）现场检查次数 | 0 | | （2）现场检查报告是否按照本所规定 ...

股东出席情况 - 出席会议股东及代理人200名，代表股份136,195,941股，占比81.8485％[6] - 现场投票股东及代理人7人，代表股份124,819,600股，占比75.0118％[6] - 网络投票股东193人，代表股份11,376,341股，占比6.8367％[6] - 中小股东出席195人，代表股份11,395,941股，占比6.8485％[6] 议案表决情况 - 2024年半年度报告等议案同意率超99.99％[8][12] - 现金管理议案同意率97.8017％[10] - 变更注册资本等议案同意率超99.99％[11] - 2023年限制性股票激励相关议案同意率73.6416％[14] 公告信息 - 公告主体为常州匠心独具智能家居股份有限公司董事会[20] - 公告日期为2024年9月13日[20]

股东大会信息 - 公司于2024年8月29日公告召开2024年第二次临时股东大会通知[7] - 现场会议于2024年9月13日14:30召开，网络投票有相应时间安排[8] - 截至2024年9月11日17:00，无股东向征集人委托投票，委托独立董事投票股东0名，代表股份0股，占比0.00%[10] - 出席股东大会股东及委托代理人共200人，代表股份136,195,941股，占公司有效表决权股份总数81.8485%[11] - 出席现场投票股东及委托代理人7人，代表股份124,819,600股，占公司有效表决权股份总数75.0118%[11] - 通过网络投票系统表决股东193人，代表股份11,376,341股，占公司有效表决权股份总数6.8367%[11] 议案表决情况 - 《公司2024年半年度报告及其摘要的议案》同意136,195,741股，占比99.9999%；中小股东同意11,395,741股，占比99.9982%[15] - 《关于使用暂时闲置自有资金进行现金管理的议案》同意133,201,907股，占比97.8017%；中小股东同意8,401,907股，占比73.7272%[16][18] - 《关于变更注册资本及修订<公司章程>的议案》同意136,185,991股，占比99.9927%；中小股东同意11,385,991股，占比99.9127%[19] - 《关于公司2024年半年度利润分配预案的议案》同意136,195,741股，占比99.9999%；中小股东同意11,395,741股，占比99.9982%[20] - 《关于公司2023年限制性股票激励计划（草案修订稿）及其摘要的议案》同意8,392,157股，占比73.6416%；中小股东情况相同，关联股东李小勤等回避表决[21] - 《关于2023年限制性股票激励计划实施考核管理办法（修订稿）的议案》同意8,392,157股，占比73.6416%；中小股东情况相同，关联股东李小勤等回避表决[21][22]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2024年中报业绩超预期,2024H1实现收入12.07亿元,同比增长27.7%,归母净利2.85亿元,同比增长41.8%,扣非净利润2.58亿元,同比增长48.1% [5] - 收入端,新客户、新产品、新系列、新渠道稳步放量。2024H1公司智能电动沙发、智能电动床、配件分别实现收入9.35/1.62/0.94亿元,同比增长35.6%/11.2%/0.8% [5] - 利润端,毛利率提升,主要系供应链整合、产品结构升级、客户结构优化、人民币贬值,公司毛利率有所提升。2024H1毛利率同比+1.8pct至33.2% [5] - 短期看,公司积极拓展新客户、新系列,带动销售持续放量;长期看,公司全球化布局、海外本土化销售和运营团队、产业链一体化优势,进军海外中高端自有品牌市场,增长可期 [5] 财务数据总结 - 2024年营业总收入预计为24.71亿元,同比增长28.6% [6][7] - 2024年归母净利润预计为5.27亿元,同比增长29.3% [6][7] - 2024年毛利率预计为34.9% [6][7] - 2024年ROE预计为15.5% [6] - 2024年市盈率为16倍 [6]

报告评级 - 报告给予匠心家居"买入-A"的投资评级 [8] 核心观点 - 24Q2 公司营收和利润均实现双位数增长,新老客户拓展稳步推进,海外自主品牌发展可期 [2][3] - 产品结构持续优化,电动沙发占比提升,毛利率和净利率均有所提升 [3] - 期间费用率下降,费用管控良好 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入和净利润预计将保持20%左右的增长 [9] - 2024年营业收入23.35亿元,同比增长21.51%;归母净利润4.95亿元,同比增长21.58% [8] - 2024年毛利率34.4%,净利率21.2%;ROIC为41.0% [9] - 2024年每股收益2.98元,对应PE为17.2倍 [9]