报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024 年上半年公司业绩高增长,主要归因于四方面:1)全球半导体存储市场进入上升周期,公司凭借规模、技术、供应链等优势推动嵌入式存储、固态硬盘等业务增长[1]; 2)自研战略持续见效,企业级存储业务大幅增长,自研主控芯片应用广泛[1]; 3)巴西 Zilia 与元成苏州的顺利整合,为公司全球供应链布局提供支持[1]; 4)公司持续加大研发投入,实施股权激励计划[1] 公司投资评级总结 1. 投资评级:维持"买入"评级[1] 2. 公司2024/2025年归母净利润预测由8/10.5亿元上调至10.5/11.5亿元,新增26年归母净利润预测13.51亿元[1] 公司业绩总结 1. 2024年上半年公司实现营业收入90.39亿元,同比增长143.83%;归属母公司净利润5.94亿元,同比增长199.64%[1] 2. 公司企业级存储业务大幅增长,收入达2.91亿元,同比增长超2000%[1] 3. 公司收购的Lexar品牌在全球市场份额持续提升,2024年上半年销售收入增长70.55%至16.3亿元[1] 公司技术研发总结 1. 公司累计获专利560项,包括发明专利221项、海外专利104项,软件著作权119项及集成电路布图设计7项[1] 2. 公司自主研发推出WM6000和WM5000两款主控芯片,截至2024年6月均已实现超千万颗规模化出货[1] 3. 公司聚焦小容量存储器设计,自研SLC NAND Flash芯片,已量产5款4xnm至2xnm工艺芯片[1] 4. 公司顺应消费级产品大容量、高性能、低功耗趋势,在eMMC领域创新,推出1TB QLC eMMC[1] 5. 公司车规级产品自研固件,适应极端工况,已与超20家国内外汽车品牌合作[1] 公司全球化布局总结 1. 2023年公司收购巴西存储巨头Zilia,深化海外市场布局,利用其贴近海外客户的优势及自研技术扩大海外市场份额[1] 2. 公司依托Zilia资源,构建了全球化与本土产能并行的制造体系,增强供应链弹性[1] 公司品牌影响力总结 1. FORESEE品牌在存储领域内建立了卓越口碑,多款产品获得行业内权威奖项[1] 2. Lexar品牌频繁获得国际权威媒体和机构的高度赞誉,2024年上半年新品再度获得红点大奖[1]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[3] 报告核心观点 - 报告期内业绩高增长，2024上半年完成营业收入90.39亿元，同比增长143.83%，实现归属母公司净利润5.94亿元，同比增长199.64%，扣非归属母公司净利润5.39亿元，同比增长189.14%，增长归因于全球半导体存储市场进入上升周期、自研战略见效、并购整合、研发投入增加等四方面[1] - 企业级存储收入同比增长超2000%，Lexar全球热销推动二次增长曲线，企业级存储业务收入达2.91亿元，同比增长超2000%，Lexar2024上半年全系列产品销售收入增长70.55%至16.3亿元[1] - 专利与技术储备行业领先，自研芯片千万级出货助力消费级与车规级存储创新突破，截至2024年6月底，累计获专利560项，自主研发的两款主控芯片均已实现超千万颗规模化出货[1] - 紧跟端侧AI发展推出新型内存产品，跨界融合PC与手机应用，车规级产品已与超20家国内外汽车品牌合作，2024H1车规级UFS2.1产品量产验证成功，UFS3.1产品完成设计验证并送样重要客户[2] - 收购巴西存储巨头加速全球化战略经营布局，构建了全球化与本土产能并行的制造体系，增强供应链弹性[2] - 存储双雄品牌影响力再升级，ToB行业品牌FORESEE技术领航荣誉满载，ToC零售品牌Lexar2024年上半年七款新品荣获红点大奖[2] 财务数据相关 - 2024/2025年归母净利润由8/10.5亿元上调至10.5/11.5亿元，新增26年归母净利润预测13.51亿[2] - 财务预测方面，给出了2022 - 2026年的营业收入、增长率、EBITDA、归属母公司净利润、增长率、EPS、市盈率、市净率、市销率、EV/EBITDA等数据[4][5] - 现金流量表展示了2022 - 2026年的净利润、折旧摊销、财务费用、投资损失、营运资金变动等数据[6]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予"买入-B"评级 [6] 报告的核心观点 - 受益存储行业上行,公司业绩大幅增长 [4] - 公司存货规模稳中有增,库存结构不断优化 [4] - 公司向高端品牌和海外发展,构建国内外供应链双循环体系,并进入以高端消费存储、车工规级存储、企业级存储和自研芯片为主要业务的第二增长曲线阶段 [4][5] - 公司完善产业链布局,提出TCM模式,不断向上游延伸,带来营收规模增长和毛利率提升 [5] 财务数据总结 - 2024-2026年预计EPS分别为3.26、2.57、2.72元 [6] - 2024-2026年预计PE分别为21.5、27.3、25.7倍 [6] - 2022-2026年营业收入分别为8,330、10,125、16,984、20,643、23,405百万元,同比增长-14.6%、21.6%、67.7%、21.5%、13.4% [8] - 2022-2026年净利润分别为73、-828、1,360、1,073、1,141百万元,同比增长-92.8%、-1237.1%、263.7%、-21.2%、6.1% [8] - 2022-2026年毛利率分别为12.4%、8.2%、23.4%、20.7%、19.3% [8] - 2022-2026年ROE分别为1.1%、-13.0%、17.4%、12.1%、11.4% [8]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 财务数据 - 2024H1 营收同比增长1.4倍，归母净利润同比扭亏 [7] - 2024Q2 营收同比增长1.1倍，净利率同比提升18.74个百分点 [7] - 2024H1 毛利率23.51%，同比提升22.68个百分点；净利率6.55%，同比提升22.63个百分点 [7] 业务表现 - 嵌入式存储和固态硬盘业务受益行业上行周期，2024H1 业绩表现良好 [2] - 企业级存储业务2024H1收入同比增超20倍，自研主控芯片效应凸显 [2] - 收购元成苏州和Zilia后，构建起有韧性的国内国际双循环供应链体系 [9] - Lexar旗下SSD等产品在多个细分市场占据领先地位 [2] 行业前景 - 全球AIGC浪潮和"数字中国"政策为存储行业带来新增长动能 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到10.96/20.96/30.80亿元 [2]

存储市场趋势 - 未来存储价格将呈现结构性分化，不同应用场景价格走势不同 [1][2] - 2024 年存储原厂供应策略审慎，产能向服务器市场高价值产品转移，需求端整体增长，价格有望温和上涨 [2] - 目前存储原厂报价向上，AI 相关企业级服务器存储供需及价格动能更强 [4][8][10][15][18][22][23] 公司库存情况 - 二季度库存环比增长创新高，原因包括收入规模提升、大客户拓展及业务战略调整，存货周转效率稳定 [2][3] - 报告期存货 88.33 亿，存货规模相对合理，将加强管理控制风险 [7] 企业级存储业务 - 上半年企业级存储贡献近 3 亿营收，PCIe SSD 与 SATA SSD 完成多平台兼容性适配 [3] - 企业级存储市场空间广阔，公司具备“eSSD+RDIMM”能力，将捕捉机遇推动业务增长 [3][7][29][30] 产品市场布局 消费电子市场 - 2024 年上半年手机、PC 等市场平稳增长，下半年旺季和 AI 功能扩展将带动需求增长 [4] - 公司以技术创新驱动业务，在 eMMC 向 UFS 过渡中保持优势，推出 LPCAMM 2 等产品 [4][5] 车规级存储市场 - 新能源汽车带动下，车规级存储市场规模有望增长，“车路云一体化”增加高性能存储需求 [5] - 公司车规级 eMMC、UFS 通过认证，服务超 20 家汽车品牌客户，覆盖多种车载应用 [5] 公司业务模式与策略 TCM 模式 - 正在积极推动，目标是在大客户合作上取得突破并逐步拓展 [5] - 该模式升级产业链协同，优化各方商业诉求，提高产业链效率和效益 [6] 供应链管理 - 建立高效规范的供应链管理架构，生产模式结合自主与委外，投资围绕主营业务 [7][8] 全球市场战略 - 践行国内国际双循环战略，收购元成苏州和 Zilia 股权，推动全球化产能布局 [10] - 以 Zilia 为基础拓展海外市场，提供优质服务扩大份额 [10] 财务相关情况 研发投入 - 2024 年半年度研发费用 4.75 亿元，同比增长 92.51%，投入高端企业级、工规级存储器等核心能力 [15] - 企业级存储推出“eSSD+RDIMM”组合，上半年收入 2.91 亿元，同比增长超 2000% [14][16] 现金流 - 2024 年上半年经营、投资、筹资活动现金流量净额分别为 -14.15 亿、 -4.61 亿、20.77 亿 [10] 利润与分红 - 2024 年上半年归母净利润 5.94 亿元，所有者权益增加，有助于增强资本实力等 [28] - 公司重视投资者回报，兼顾公司经营和可持续发展确定利润分配方案 [22] 税收优惠 - 享受高新技术企业优惠税率和研发费用加计扣除等政策，将关注政策变化优化资源配置 [16] 技术创新与核心竞争力 核心技术优势 - 具备存储芯片设计、封测、主控芯片设计及固件算法开发、存储器产品设计等核心技术 [9][26][29] 封测与布局优势 - 通过收购元成苏州实现自有封测产能，具备领先封装测试能力 [9][26][29] - 跨国收购 Lexar 品牌及 Zilia 股权，实现全球化布局 [9][26][29] 品牌优势 - 拥有行业类存储品牌 FORESEE 和国际高端消费类存储品牌 Lexar [9][26][29] 技术研发成果 - 两款自研主控芯片批量出货，实现超千万颗规模化导入 [17] - 截至 2024 年 6 月 30 日，获得 560 项专利，含发明专利 221 项、境外专利 104 项等 [16] 其他问题与应对 信用政策 - 应收账款坏账准备计提充分谨慎，加强客户信用管理，管控回款周期 [6][15] 应对科技制裁 - 产品设计考虑存储晶圆备份，与供应商建立长期关系，供应链多元化，适时调整备货策略 [24][25] 募投项目 - 募投项目有序推进，将根据市场变化调整，保障项目顺利实施 [29]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 2024 中报业绩符合预期,维持 2024-2026 年归母净利润预测 15.84/9.85/13.78 亿元 [10] - 2025/26 年 PE 30/21X [10] - 四大类存储产品均从消费级向企业级、车规级存储拓展,企业级存储业务收入 2.91 亿元,同比增长超 2000% [10] - 加速自研 SLC/MLC NAND Flash,构建核心壁垒,2023 年 SLC NAND 芯片出货量突破千万颗,2024 年首颗自研 32Gb MLC NAND 芯片流片成功 [10] - 主控芯片出货超千万颗,2023 年报显示自研主控产品 LS600/LS500 开始量产,2024 中报披露自研主控芯片应用量已超千万颗 [10] - 垂直整合测试设备和封测产能,2023 年收购元成苏州、智忆巴西（Zilia）以及中山二期搭建封测制造自给能力 [10] 财务数据总结 - 2024H1 营收 90.4 亿元,同比增长 143.8%;毛利率 23.5%,同比增加 22.7个百分点;扣非归母净利润 5.39 亿元 [8] - 2024Q2 营收 45.9 亿元,同比增长 106.1%,环比增长 3.0%;毛利率 22.65%;归母净利润 2.10 亿元,环比下降 45.3% [9] - 2023年营业总收入 10,125 百万元,同比增长 21.6%;归母净利润-828 百万元 [11] - 预测2024-2026年营业总收入分别为14,657/18,377/24,320百万元,归母净利润分别为1,584/985/1,378百万元 [11]

会议情况 - 公司第三届监事会第四次会议于2024年8月23日召开，3名监事均出席[2] 议案审议 - 审议通过《2024年半年度报告》及其摘要等多项议案[2][3][4][5][6] - 《2024年半年度利润分配预案》等议案尚须提交股东大会审议[4][5][7][8] - 同意将向不特定对象发行可转债股东大会决议有效期延长12个月[7][8]

可转债发行 - 2023年9月15日股东大会通过向不特定对象发行可转债事项[1] - 原决议及授权有效期至2024年9月14日[1][2] 有效期延长 - 2024年8月23日拟延长有效期十二个月[2] - 除有效期外发行方案及授权其他事项不变[2]

证券代码：301308 证券简称：江波龙 公告编号：2024-069 深圳市江波龙电子股份有限公司 关于召开公司 2024 年第二次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市江波龙电子股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 23 日召开第 三届董事会第四次会议，审议通过了《关于召开公司 2024 年第二次临时股东大会的 议案》，决定于 2024 年 9 月 11 日（星期三）14:30 召开公司 2024 年第二次临时股东 大会。本次股东大会采用现场投票与网络投票相结合的方式召开，现就召开公司 2024 年第二次临时股东大会的相关事项通知如下： 一、会议基本情况安排 (一) 股东大会届次 (二) 股东大会的召集人 本次股东大会的召集人为董事会。 (三) 会议召开的合法、合规性 董事会召开本次股东大会会议符合《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国 证券法》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》以及《上市公司股东大会规则》等 有关法律、法规、规则以及公司章程的规定。 (四) 会议召开的日期、时间 1.现场会议召开时 ...

资金情况 - 公司首次公开发行股票募集资金总额233,814万元，净额218,500.77万元[1] - 拟用不超2亿闲置募集及不超14亿自有资金现金管理[1][6][15] 募投项目进度 - 江波龙中山存储产业园二期累计投入51,553.56万元，进度73.65%[4] - 企业级及工规级存储器研发累计投入61,399.39万元，进度96.54%[4] - 小容量Flash存储芯片设计研发累计投入8,726.93万元，进度64.84%[4] - 收购SMART Brazil 81%股权累计投入26,440.77万元，进度100%[4] - 补充流动资金累计投入45,000万元，进度100%[4] 决策相关 - 2024年8月23日董事会、监事会通过现金管理议案[1][15][17] - 监事会认为决策程序合规，不损害股东利益[17] - 保荐机构无异议，认为符合要求[18]