公司业绩预增 - 中国人保2025年第一季度归母净利润预计为116.52 - 134.45亿元，同比增长30% - 50% [1][2] - 光华科技预计2025年第一季度归母净利润2200 - 2800万元，同比增长479.25% - 637.23% [1][6][7] - 楚江新材2025年第一季度预计归母净利润1.3 - 1.5亿元，同比增长26.74% - 46.24% [8] - 震裕科技2025年第一季度预计归母净利润6900 - 7500万元，同比增长31.54% - 42.97% [9] 公司股权交易 - 新莱福筹划发行股份及支付现金购买广州金南磁性材料100%股权，预计构成重大资产重组，4月14日起停牌 [1][3] - 华金资本控股股东华发科技上层股权结构拟变动，华发集团与格力集团将组建珠海科技集团，华发集团注资含华发科技股权 [5] 公司股份回购 - 江铃汽车拟以集中竞价方式回购A股股份，资金1.5 - 2亿元，价格不超22元/股，期限不超12个月，用于员工持股或股权激励 [1][4] 公司利润分配 - 星华新材2024年营收7.92亿元，同比增13.59%，净利润1.48亿元，同比增51.93%，拟10转4.6股派8元 [1][10] 公司药物获批 - 恒瑞医药收到注射用HRS - 9190和SHR - 3792注射液的药物临床试验批准通知书，将开展临床试验 [1]

公司重大资产重组计划 - 公司正在筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项，预计构成重大资产重组 [1] - 交易标的为广州金南磁性材料有限公司100%股权 [1] - 交易对方包括宁波梅山保税港区圣慈科技投资合伙企业（有限合伙）等 [1] - 公司已与主要交易对方签署意向协议，初步达成购买资产意向 [1] 交易时间安排 - 公司证券自2025年4月14日开市起开始停牌 [1] - 预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案 [1]

证券代码：301323 证券简称：新莱福 公告编号：2025-006 广州新莱福新材料股份有限公司 关于筹划发行股份及支付现金购买资产并 募集配套资金暨关联交易事项的停牌公告 本公司及全体董事会成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、停牌事由和工作安排 广州新莱福新材料股份有限公司（以下简称"公司"）正在筹划发行股份及支付现 金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项（以下简称"本次交易"），因有关事项尚 存不确定性，为了维护投资者利益，避免对公司证券交易造成重大影响，根据深圳证券 交易所的相关规定，经公司申请，公司证券（证券品种：A 股股票，证券简称：新莱福， 证券代码：301323）自 2025 年 4 月 14 日开市起开始停牌。 经初步测算，本次交易预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资 产重组。根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2024 年修订）》，本次交易为关 联交易。本次交易不会导致公司实际控制人发生变更，不构成重组上市。 公司预计在不超过 10 个交易日的时间内披露本次交易方案，即在 2025 年 4 月 28 日前按照《公开发行证券 ...

投资者关系活动概况 - 活动类别为特定对象调研、现场参观和券商策略会 [1] - 参与单位包括中邮基金、中信建投基金等众多机构 [1] - 活动时间为 2 月 12 日 - 2 月 24 日，地点在公司会议室及券商策略会会场 [1] - 上市公司接待人员有董事会秘书许永刚、磁性材料事业部总工程师吴隆章、证券事务代表刘春蕾 [1] 2025 年公司重点工作 - 工作重心围绕抓科技突破和成果转化，老产品迭代创新，新产品出业绩成果 [1][2] - 子公司磁材公司二期厂房新增建筑面积超 11 万平方米，预计 3 月份完成联合验收，将解决场地瓶颈问题，涉及项目合并整合、产能提升和新产线建设等工作 [2] 片式压敏电阻业务情况 - 业务通过控股子公司广东碧克电子开展，应用广泛，市场需求大，但 2024 年前三季度受场地、电力和管理问题影响，产能提升未达理想 [3] - 计划 2025 年第一季度完成惠州工厂到广州工厂搬迁，解决场地问题，新产线和设备将支撑业务发展，2024 年下半年储备大量潜在客户，预计 2025 年取得良好发展 [3] 透明防辐射产品进展 - 自主研发的可塑性透明防辐射材料 2024 年中试成果良好并产生销售收入，计划 2025 年组建量产线，可带来新增长点 [4] - 产品性能优异，应用领域广泛，突破海外技术封锁，填补国内技术空白 [4] 2024 年新产品突破性进展 红外吸收材料项目 - 解决纳米高效吸收剂粉体低成本、大批量制备共性技术难题，为产品高性价比奠定基础 [5] - 研发完成关键粉体制备技术突破，测试可见光透过率达 70%以上，红外阻隔率超 90%，确定批量生产工艺 [5] 透明防辐射材料项目 - 2024 年落实中试转化，建成板材中试生产线，实现全流程自主可控，成为全球第二个能批量生产的企业 [6] - 中试建设期实现一定销售额，产品获医疗市场肯定，助力电离辐射防护产品系列化发展 [6] 金属电子粉体和电极浆料项目 - 开发系列粒度在 200 纳米到 10 微米区间的球形金属电子粉体和系列金属包覆粉体，粉体极限中值粒度实验室下探至 100nm 以内，有望精细化定制生产 [7] - 部分粉体用于高性能电极浆料研发，助推电子产品迭代升级，粉体产品进入连续批量测试阶段，获多家知名厂商积极反馈，将开拓新市场领域 [7][8] 高性能钐铁氮磁粉项目 - 2024 年聚焦高性能钐铁氮磁粉开发，解决吸附用钐铁氮磁粉矫顽力下降问题，开发出高性能粉体材料 [8] - 2025 年重点推进高性能钐铁氮磁粉批量化生产，并在电机领域应用推广 [8]

分组1：无铅辐射防护材料 - 无铅辐射防护材料应用于医疗、安检、食品检测、核工业等领域，开发出安检防护帘、医用防辐射服、医用散射射线防护毯等产品，可塑性透明防辐射材料进入中试阶段，今年将建量产线 [1][2] - 无铅辐射防护材料可替代传统铅材料进入万亿级核技术应用市场，采用全系列无铅无毒配方，成本低于传统铅材料和其他无铅防护制品，屏蔽效能更高 [3] - 全球无铅辐射防护材料领域突出企业多在海外，采用贵金属原料致成本高，公司用轻稀土材料，成本与传统含铅材料可比，产品轻质柔软，应用场景广 [4][5] 分组2：片式压敏电阻 - 公司重点聚焦片式和环形压敏电阻，片式压敏电阻应用广泛，市场容量大但外资品牌占主导，公司有经验和技术优势，铜电极可替代银电极 [6] - 2023年2月收购广东碧克电子科技有限公司，大尺寸片式压敏电阻技术壁垒高，单价几元至十几元，高于通用型的几分至几角 [6] - 2025年公司将整合资源提升电子陶瓷材料业务竞争力，计划一季度完成工厂搬迁，解决场地瓶颈，预计片式压敏电阻业务良好发展 [7] 分组3：研发与资本支出 - 去年最大资本支出是子公司磁材公司二期基地建设，建筑面积11万多平方米，用于募投项目和研发中心中试项目转产 [7][8] - 近年来研发费用持续增长，去年增长大，因践行“专精特新”战略，加速新材料技术研发和中试线建设 [8] - 研发取得辐射防护材料等多个产品成果，部分已批量销售且有突破式增长，未来将加大研发投入 [8] 分组4：钐铁氮业务 - 钐铁氮研发聚焦高性能磁粉，应用于电机等高温领域，吸附用磁粉制成注塑磁体有矫顽力下降问题，应用受限 [9] - 截至2024年底磁体矫顽力和磁性能达国内先进水平，2025年重点推进电机适用磁粉批量化生产和应用推广，前期测试反馈良好 [9] 分组5：股东减持 - 公司近期未接获单独或合计持有上市公司5%以上股份股东及其一致行动人减持通知或意向 [10]

纪要涉及的公司 新南方公司，旗下还有金囊公司、惠谷化学公司 纪要提到的核心观点和论据 公司业务情况 - **磁性材料**：是公司主业产品，主要为粘贴橡胶磁体，应用于广告、展览展示和教育装修装饰方向，2023年销售约五个多亿[1] - **电子陶瓷材料**：包括环形压敏电阻、片式压敏电阻、热敏电阻，环形压敏电阻是最早且主要产品，片式压敏电阻是未来几年重点发展产品，有望成主业；前三季度传统主业环形压敏增长不错，但PS压敏因产能搬迁和融合问题增长未达预期[1][2][3] - **无线防护材料**：产品系列丰富，涵盖医疗、安检、X光机、工业和电站等领域；2023 - 2024年保持超百分之百高速增长，市场欢迎；透明辐射防护虽未量产但已销售，去年约600万，今年将建量产线[3][4] - **粉末眼睛**：有PM和MEM两个方向，重点想在MEM方向突破；PM方向做了十来年规模不大，MEM去年开始量产准备，收入增长约15%，去年是唯一亏损项目[2][3] 公司发展历史与技术平台 - 公司1988年由广东省钢琴研究所部分人员创立，董事长曾在研究所任职，对磁性材料磁粉研究深入，带领做出中国第一个马达磁条；总经理团队曾做电子陶瓷化学检测；公司成立初就有瓷粉和电子陶瓷材料两个项目，后发展壮大并购置土地建立基地[5][6][7] - 公司利用高分子和材料加工平台，加工各类材料，电子陶瓷材料采用烧解工艺[8] 各产品发展前景与规划 - **无线防护材料**：采用低成本无铅方式，环保性好，可与铅比成本；应用前景广，如无纤防护毯用于介入手术保护医护人员，安检领域可替代铅帘，还与公安部一所合作开发小型无铅X光机；公司期望三五年内该产品成第一主业[10][11][12][13][14][16] - **杉铁钢材料**：有吸附和电机两个应用方向；吸附用途已建生产线并进行市场应用开发，但使用温度受限；2024年底将矫顽力从6000 - 7000奥斯特提高到9000 - 1万奥斯特，测量机达9000 - 1.1万奥斯特，可覆盖多数应用；今年重点实现电机用材料平面化生产并推广[16][17][18] - **片式电阻**：市场容量大但竞争激烈，外资企业如TDK、美国Link和部分台湾企业做得较好；公司有二十多年电子陶瓷技术积累，希望用铜浆替代银浆降低成本；去年下半年开始产能规划，将惠州工厂迁至广州，在越南设生产基地，黄埔和越南基地生产线将同步建设；期望借助该产品做大做强电子陶瓷产业[21][22][23][24][25] - **MIMO产品**：中试线已运行半年多；原材料粉体储备大，主打铁基或铜基方向的粉体已完成测试；工艺经半年多连续拉分测试，产品获大客户认可；预计今年年底到明年实现量产[28] - **红外吸收材料**：本体智慧工艺技术优化，性价比和性能全面提升；已开始中式皮料生产线建设，应用测试去年下半年开始；现阶段主要任务是结合应用固化产品形态，实现批量化生产[29] 市场策略与客户群体 - 防辐射材料市场大，美国有几万亿美元市场，公司采取无铅化替代策略，找各行业有影响力企业合作，如国内的公安卫所、同方威视，美国和韩国的合作伙伴；目前产品在客户材料系列中占比低，但客户兴趣大，今年会有更多产品系列推出[30][32][33] 财务与资本情况 - **研发费用**：公司多年重视研发，去年开始因中试项目增多、上市募资投入及招聘研发人员，研发费用增长迅猛，未来将维持较高增长状态[34][35] - **资本开支**：去年最大开支是新基地建设，预计二月底三月初交付；接下来开支集中在中试项目量产准备和部分产品扩产，如辐射防护、片式压敏电阻、粉末液晶等产品[35][36] - **股东减持**：除两家机构和一个个人外，股东基本为创始股东，前五大股东近一两年无减持需求，春阳投资机构不好判断，王小冬占比小，员工配股可能有少量减持需求[37] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 金囊公司与新南方关系紧密，董事长相同，虽都在磁性材料行业但业务切割较彻底；金囊公司曾有独立上市规划，但因资本市场政策变化，能否独立上市不确定，需研判和与股东沟通[18][19][20] - 压敏电阻本质是消除突发高压信号、保护电路正常运转的元件，理论上机器人品类需加装，但具体加装数量和耐压能力需进一步研究[26]

回购情况 - 回购资金总额不低于3000万元且不超过6000万元[2] - 回购股份价格上限调整后不超过48.46元/股[2][4] - 累计回购股份1398790股，占总股本1.3332%[4] - 回购最高成交价41.96元/股，最低26.58元/股[4] - 使用资金总额41991437.81元（不含交易费）[4] 股份流通 - 2024年6月7日部分首发前股份上市流通，解除限售28701984股[12] - 2024年12月6日部分首发前及战略配售股份上市流通，解除限售13610554股[13] 其他 - 2024年6月21日完成2023年年度权益分派[4] - 回购股份用于股权激励或员工持股，未使用部分3年内注销[14] - 本次回购不影响公司经营、盈利和上市地位[7]

回购方案 - 2024年2月6日审议通过回购股份方案，资金3000 - 6000万元[2] - 回购股份价格上限调整至不超48.46元/股[3] 回购进展 - 截至2025年1月24日，累计回购1374690股，占总股本1.3102%[4] - 最高成交价32.98元/股，最低26.58元/股[4] - 回购使用资金40989414.30元（不含交易费）[4]

人事变动 - 公司第二届董事会第九次会议于2025年1月17日召开，审议通过聘任汪晓阳为常务副总经理[2][3] - 会议审议通过聘任郭春生为副总经理[5] 持股情况 - 截至公告日，汪晓阳间接持股949,639股，占总股本0.91%，另有7,500,000份额[12] - 截至公告日，郭春生间接持股237,417股，占总股本0.23%，另有1,000,000份额[13]

投资评级 - 报告给予新莱福"买入"评级，目标价为53.91元，对应2025年30倍PE [4] 核心观点 - 新莱福致力于打造磁电材料创新应用平台型公司，无铅辐射防护材料进入成长期，多种培育期新材料前景广阔，将驱动盈利和估值上行 [1] - 公司定位为创新材料平台型公司，研发能力强，磁吸材料和电子陶瓷元件是其已经成功发展的产品，同时储备了多种创新材料，处于不同发展阶段 [3] - 无铅辐射防护材料已进入成长期，钐铁氮、吸波材料等即将产业化，随着这些新材料规模增长，公司在成长速度和空间上均有望超预期 [3] 赛道与公司分析 - 赛道β：公司无铅辐射防护材料处于核技术应用赛道，受益于《核技术应用产业高质量发展三年行动方案（2024-2026年）》的推动，核技术应用将催生辐射防护材料需求快速增长 [2][39] - 公司α：公司通过新材料替代传统材料，获得远超行业的增长，例如无铅辐射防护材料替代传统含铅材料，钐铁氮稀土永磁材料替代传统汝铁硼材料 [2] 预期差与催化剂 - 市场预期公司成长性不足，主要认为吸附功能材料和电子陶瓷材料行业成熟，需求不足，且新产品辐射防护材料规模较小，应用前景不明朗 [4][87] - 报告认为公司辐射防护材料增长迅猛，带动效应增强，钐铁氮等培育产品线产业化值得期待，未来在核工业、核药等领域有较大应用空间 [88] - 潜在催化剂包括产品研发顺利推进、开拓新客户、进入新领域 [4] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.5、1.9、2.5亿元，分别同比增长10%、25%、35%，对应PE分别为28、22、17倍 [4] - 2024-2026年公司营收预计分别为8.9、10.6、13.1亿元，同比增速分别为15%、20%、24%，3年复合增速为19% [92] 财务摘要 - 2023年营业收入为7.71亿元，同比增长8%，归母净利润为1.38亿元，同比增长8% [6] - 2024-2026年营业收入预计分别为8.90、10.64、13.14亿元，归母净利润预计分别为1.51、1.89、2.54亿元 [6] 公司业务与产品 - 公司主要产品包括吸附功能材料、电子陶瓷元件、无铅辐射防护材料等，2023年营收占比分别为73%、17%、10% [93] - 吸附功能材料2023年营收为5.61亿元，毛利率为38%，预计2024-2026年营收分别为6.17、6.78、7.80亿元，毛利率维持在39% [93] - 电子陶瓷元件2023年营收为1.29亿元，毛利率为29%，预计2024-2026年营收分别为1.46、1.89、2.46亿元，毛利率维持在29%-30% [93] - 其他功能材料2023年营收为0.80亿元，毛利率为36%，预计2024-2026年营收分别为1.24、1.92、2.83亿元，毛利率提升至38%-41% [93] 行业与竞争格局 - 公司吸附功能材料在粘结铁氧体领域处于行业龙头地位，2023年销售量超过2,250万平方米，覆盖欧洲、东亚、北美等多个区域 [32] - 公司环形压敏电阻2023年销量超过12.7亿只，是全球范围内品类齐全、市场占有率领先的主要供应商 [32] - 公司在无铅辐射防护材料领域全球领先，产品已在医疗、安检等领域放量，未来在核工业、核药等领域有较大应用空间 [65][88] 研发与技术优势 - 公司研发创新能力强，拥有行业先进的技术水平，截至2024上半年，拥有有效专利100项，其中中国发明专利34项，美国发明专利3项 [71] - 公司自主研发的高能射线无铅防护材料具备健康环保、质量轻、柔软、成本较低等优势，已在医疗、安检等领域广泛应用 [81][82]