公司面临的风险 - 公司面临国际宏观经济与政治形势波动性、原材料价格波动、行业竞争加剧等6种风险[7][8][9][11][12][13] - 国际经济政治形势波动或影响公司进口采购，增加成本、延迟交货，冲击海外需求[177] - 铜价、贵金属价及国际油价波动会使公司原材料采购成本变动，影响盈利[179] - 全球连接器行业竞争激烈，公司规模和占有率与知名企业有差距[180] - 若未及时捕捉市场动态，公司技术研发可能与需求脱节[182] - 行业人才竞争激烈，公司可能面临核心人员流失风险[183] 公司利润分配预案 - 公司利润分配预案以109,893,594股为基数，每10股派发现金红利3.00元，送红股0股，资本公积金每10股转增0股[15] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入为534,172,345.88元，较2023年的486,633,959.82元增长9.77%[29] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为85,466,427.99元，较2023年的130,354,646.98元下降34.44%[29] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为84,383,728.22元，较2023年的104,949,330.10元下降19.60%[29] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为124,670,253.56元，较2023年的137,119,328.52元下降9.08%[29] - 2024年基本每股收益为0.78元/股，较2023年的1.19元/股下降34.45%[29] - 2024年稀释每股收益为0.78元/股，较2023年的1.19元/股下降34.45%[29] - 2024年加权平均净资产收益率为4.52%，较2023年的6.96%下降2.44%[29] - 2024年末资产总额为2,075,643,204.27元，较2023年末的2,017,987,787.26元增长2.86%[29] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产为1,907,067,311.28元，较2023年末的1,876,056,405.29元增长1.65%[29] - 报告期内，公司实现营业收入53417.23万元，较上年同期增长9.77%；归属于母公司所有者的净利润为8546.64万元，较上年同期降低34.44%[93] - 2024年公司实现营业收入5.34亿元，较上年同期增长9.77%[109] - 2024年公司实现归属于上市公司股东的净利润0.85亿元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.84亿元[109] - 2024年公司营业收入为534,172,345.88元，同比增长9.77%，其中连接器收入528,979,341.44元，占比99.03%，同比增长9.39%[116] - 2024年销售费用为24,024,214.13元，同比增长30.44%[128] - 2024年管理费用为43,383,860.33元，同比增长52.31%[128] - 2024年财务费用为 - 18,816,572.08元，同比增长36.29%[128] - 2024年研发费用为64,355,742.49元，同比下降11.03%[128] - 2024年经营活动现金流入小计536,850,310.33元，同比增加0.66%；现金流出小计412,180,056.77元，同比增加4.03%；现金流量净额124,670,253.56元，同比减少9.08%[135] - 2024年投资活动现金流入小计110,683,181.74元，同比增加80.54%，主要系收回银行理财本金增加；现金流出小计293,734,970.13元，同比增加13.03%；现金流量净额-183,051,788.39元，同比增加7.81%[135][137] - 2024年筹资活动现金流入小计15,055,161.49元，同比增加344.73%，主要系收到员工持股计划款项；现金流出小计89,793,474.91元，同比减少13.60%；现金流量净额-74,738,313.42元，同比增加25.66%[135][137] - 2024年现金及现金等价物净增加额-130,981,907.30元，同比增加19.07%[135] - 投资收益-2,051,119.44元，占利润总额-2.11%；资产减值5,065,032.71元，占利润总额5.22%；营业外收入46,305.92元，占利润总额0.05%；营业外支出922,180.86元，占利润总额0.95%[139] - 2024年末货币资金1,067,857,721.45元，占总资产比例51.45%，较年初下降8.34%，主要系工程款项支付及购买生产设备[141] - 2024年末固定资产442,855,743.86元，占总资产比例21.34%，较年初增加14.10%，主要系维峰电子自建厂房转固[141] - 2024年末应付账款104,242,559.76元，占总资产比例5.02%，较年初增加2.3%，主要系昆山建设项目应付未付工程款项增加[141] - 应收款项融资期初数为36,320,583.98元，其他变动为3,529,255.35元，期末数为39,849,839.33元[143] - 货币资金受限余额为2,025,000.00元，受限原因为保函保证金[145] - 报告期投资额为118,144,014.73元，上年同期投资额为207,802,423.25元，变动幅度为-43.15%[146] 公司各季度财务数据 - 公司各季度营业收入分别为100,376,255.32元、140,421,952.13元、143,666,695.75元、149,707,442.68元[32] - 公司各季度归属于上市公司股东的净利润分别为18,178,284.66元、28,964,959.04元、20,886,512.38元、17,436,671.91元[32] 公司非经常性损益数据 - 2024 - 2022年非经常性损益合计分别为1,082,699.77元、25,405,316.88元、4,677,399.03元[35] 全球连接器市场数据 - 预计2024年全球连接器市场规模将增长至851.28亿美元，同比增速约4%[40] - 203年中国占据全球连接器市场30.51%的份额，与北美、欧洲等五大区域合计占95%以上[43] - 1980 - 2020年，全球前十大连接器厂商市占率从38%上升至60.8%[45] - 2023年泰科电子、安费诺、莫仕在全球连接器市场份额分别为15.4%、11.0%、6.1%[45] - 2015 - 2023年中国连接器市场规模从147.19亿美元增至249.77亿美元，复合年增长率6.83%[47] - 2023年中国连接器市场销售额全球占比达30.51%[47] - 预计2024年中国连接器市场规模达1,851亿元，同比增速约3.99%[47] - 2023年前10名连接器制造商占据总市场份额52.6%，为420.61亿美元，较2022年的51.9%略有上涨[65] - 1985 - 2018年间连接器行业有589起并购，1985 - 1999年126次，2000 - 2018年463次[65] - 1999 - 2018年安费诺收购52家公司，莫仕收购27家公司，泰科收购25家公司[65] - 泰科电子、莫仕、安费诺三家大型厂商市场份额约占全球总体份额30%以上[65] 其他市场数据 - 2024年中国自动化市场规模约为2924.22亿元，同比上升0.5%[50] - 2023年全球工业自动化市场规模约3258.7亿美元，同比增长7.14%[52] - 2024年中国汽车产销量分别为3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%[53] - 2024年中国新能源汽车产销量分别为1288.8万辆与1286.6万辆，同比分别增长34.4%与35.5%[53] - 2024年中国汽车整车出口量达585.9万辆，同比增长19.3%，新能源汽车出口128.4万辆，同比增长6.7%[53] - 传统燃油车使用低压连接器单车价值在1000元左右，纯电动乘用车单车使用连接器价值区间为3000 - 5000元，纯电动商用车为8000 - 10000元[55] - 2023年全球汽车电子市场规模预计近2800亿美元，预计2027年将达4156亿美元[55] - 2022年中国汽车连接器市场规模为690亿元，同比增长5.7%，预计2023年达721亿元[55] - 2024年中国光伏新增装机277.57GW，同比增长28.3%，累计装机突破880GW[57] - 2023年全球光伏逆变器行业市场出货量规模达381.4GW，五年复合增速约29.19%，初步估算2024年将达423GW[59] 公司产品相关情况 - 公司覆盖17大产品系列，超50,000个产品料号[69] - 工业控制板对板连接器间距从0.4mm - 5.08mm不等，传输速率从5Gbps - 40Gbps不等[71] - 工业控制线对板连接器间距从0.8mm - 10.16mm不等，传输速率从5Gbps - 30Gbps不等[71] - 工业控制设备通用板对板连接器间距从2.54mm、2.0mm、1.27mm缩小至0.8mm、0.635mm、0.5mm、0.4mm[62] - 工业控制连接器主流传输速率攀升至3Gbps以上，并向40Gbps及更高发展[64] - 公司工业控制连接器在传统工业控制领域及机器人、AI服务器电源、电梯控制等新兴场景导入多家客户并量产[72] - 公司汽车中低压信号传输连接器产品间距涵盖0.5mm - 6.0mm，防水等级达IP67、IP68、IP6K9K [75] - 公司通过控股子公司维康汽车开发的高速连接器产品已获得多家客户定点并实现小批量量产[76] - 公司新能源连接器间距从1.27mm - 7.62mm不等，应用于太阳能及风能逆变系统等[78] - 公司产品依据不同特点可划分为17大系列，将半成品部件模块化并建立智能化仓储系统管理[91] - 公司产品依据不同特点可划分为17大系列，报告期内实现批量销售的具体产品品号超过50000个[103] - PDR - BB - RD31mm，0.8mm高频高速板对板连接器已量产，信号传输频率最高可达40GHz[129] - PDR - PH - RD32，0.5mm板对板高速连接器已量产，信号传输速率高达21Gbps[129] 公司经营模式 - 公司采购实行“以产定购”模式，建立成熟稳定供应商体系[83] - 公司采取“以销定产”的生产模式，结合原材料、半成品安全库存生成采购计划[84] - 公司采取直销模式，通过多种销售渠道并举开拓市场[86] 公司研发与认证情况 - 公司经过20多年研发积累，建立丰富标准产品案例库和半成品模块化开发体系[82] - 截至2024年12月31日，公司已取得境内专利200项，其中发明专利21项、实用新型专利168项、外观设计专利11项，境外专利1项，另拥有计算机软件著作权2项[88][93] - 公司已通过汽车行业IATF16949、ISO - 9001:2015、ISO - 14001:2015、QC080000 - 2017等体系认证[89] - 公司实验室获得UL目击实验室认证，配备矢量网络分析仪等各类先进产品检测设备[90] - 公司于2023年被认定为广东省专精特新中小企业[93] - 2024年公司研发投入总额为6435.57万元，占营业收入比例为12.05%[100][110] - 截至2024年12月31日，公司已取得境内专利200项，其中发明专利21项、实用新型专利168项、外观设计专利11项，境外专利2项，另拥有计算机软件著作权2项，商标累计77项[100][110] - 公司主导牵头制定的WD系列和BSC系列锁扣式矩形连接器两个产品系列技术团体标准已完成并正式发布[100][110] - 公司已通过ISO9001:2015、IATF16949:2016、ISO14001:2015、QC080000 - 2017等相关国际认证[102] - 2024年研发人员数量210人，较2023年的267人减少21.35%，占比13.60%，较2023年的19.32%下降5.72

纪要涉及的行业和公司 - 行业：工业控制、汽车、新能源、机器人、AI 服务器电源 - 公司：维峰电子、雷莫公司、西门子、优必选、仲琦、速腾、蔚来、小鹏、理想、大众、吉利、日产、特斯拉、保时捷、上汽、比亚迪、阳光电源、浙江艾罗、台达、欧陆通、麦格米特、宁德时代、国轩、普渡、汇川、艾斯特、拓山重工、泰科公司、太阳诱电、凯尔达 纪要提到的核心观点和论据 维峰电子业务及应用领域 - 业务分工业控制、汽车和新能源三个板块，产品覆盖传统电机、机械手臂等多个场景及新兴的 AI 服务器电源和机器人 [3][4] - 工业控制板块占营收 55%，生产中低压汽车连接器用于新能源汽车三电系统等，车载连接器占营收 25%左右，新能源领域生产逆变器连接器，占营收 20% [3][4] 业绩表现与预期 - 过去两年受工控行业下滑影响，2024 年工控业务基本持平，汽车和新能源板块增长 25%，整体增速近 10% [3][5] - 预计 2025 年工控行业复苏，叠加西门子等大客户导入，保守预计整体增长 15%-20%，新能源板块增速约 10% [3][5] 机器人领域布局 - 客户层面覆盖汇川等数百家工业级客户切入人形机器人市场；产品层面工业级产品特性与机器人需求吻合；料号丰富度高，有五万多个料号 [6] - 已涉足服务型协作机器人等细分市场，与 20 多家客户合作，主要应用于关节控制系统 [3][6] 机器人领域产品应用 - 控制系统应用于普渡、汇川等人形机器人；视觉感知模块有激光雷达和摄像头储备；电源控制器服务于台达等，还为电池厂商提供服务 [3][7] - 高速传输有成熟解决方案并已批量生产，产品用于机器人及其他领域 [8] 人形机器人连接器用量及价值量 - 中低压连接器每台成本约 1000 - 2000 元，含限速控制等总成本约 3000 元，数据为初步估计 [3][9] 客户开拓计划 - 重视机器人产业，与优必选、仲琦等递交方案，计划联合客户推广 [3][11] 管理层态度 - 认为进入机器人领域是现有业务细分扩展，计划全面铺开布局，制定专项推广方案 [12] 汽车高速连接器市场预期 - 2025 年初步放量，主要客户有蔚来、小鹏等，销售额预计约 3000 万元，2026 年订单量扩大，市场规模可能翻倍 [3][14] 浮动式连接器 - 适用于高精度感知系统，已为速腾等客户量产，技术难度高价格贵，新品集成信号和电流传输提升价值 [13][15] 汽车领域发展战略 - 2025 年重点是前端视觉感知模块，提供中低压浮动式板对板连接器，利用母子公司协同效应扩展市场 [16] 工控行业趋势 - 2024 年下半年见底，2025 年预计增长 15%-20%，西门子带来约 1000 万订单，中小客户三、四季度增长明确 [3][18] AI 服务器电源产品 - 分为电源控制模块和高速背板连接器，正在开发高速背板连接器，预计 2025 年营收贡献几百万规模 [20] 毛利率情况 - 下降因金属原材料涨价和客户降价要求，短期可能降至 40%左右，海外产能扩充及压价改善后有望恢复 [21] 海外市场拓展 - 计划在泰国建设产能，2026 年上半年投产，满负荷运转可实现约 2 亿营收，海外毛利率高于国内 8 - 10 个百分点 [3][22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司电子元件大客户分散，单一最大客户占比约 10% [19] - 目前主要提供信号传输技术或关节总成组件，不会自行组装线束供给客户 [10]

会议基本信息 - 会议类别为特定对象调研、电话会议 [2] - 会议时间为2025年3月11日 - 2025年3月13日 [3] - 会议地点为公司会议室、线上电话会议 [3] - 上市公司接待人员为董事会秘书刘雨田 [3] 业务与营收情况 - 本年度持续深化市场拓展，推进新客户开发及新应用场景布局，已取得一定成效，分板块具体营收关注定期报告 [3] 研发费用情况 - 基于战略及资源优化配置需要，研发费用投入结构动态调整，现有料号约50,000个，战略研发项目占比缩减，重点向客户联合定制化开发项目倾斜 [3] 成本管控优势 - 供应链端深化与核心供应商战略合作，拓展多元化采购渠道分散原材料供应风险 [3] - 研发创新端布局新兴应用领域，加速高附加值产品研发提升产品技术溢价能力 [3] - 市场端执行严格价格管控，业务重心及资源集中于优质客户，巩固高品质市场定位 [3] - 生产运营端推行精益生产与数字化管理，施行降本增效策略，提升内部资源利用率 [3] 客户拓展情况 - 工控领域与多家工业自动化龙头企业达成稳定供应关系，与新工控重点客户完成前期导入和认证，部分项目量产交付，正推进新项目定点和研发合作 [3][4] 新兴领域业务情况 - 人形机器人应用领域依托工业控制领域技术积累和经验布局，在工业控制连接器领域有研发团队、生产体系和转化优势，产品能满足复杂应用环境 [4] - 高频高速连接器作为战略重点，在新能源汽车智能化领域覆盖多个系统，多款重点产品完成客户定点，部分实现量产 [4] 泰国工厂情况 - 泰国生产基地建设按计划推进，完成主体审批流程，处于厂房建设阶段，建成后作为全球化战略重要制造基地，承接海外业务，投产进度关注公告 [4]

报告公司投资评级 - 行业为电子/其他电子Ⅱ，6个月评级为持有（调低评级），当前价格48.49元 [5] 报告的核心观点 - 维峰电子推出2024年员工持股计划，通过“专项激励基金+员工自筹资金”筹集约3767万元，回购982,550股（占总股本0.89%），预计产生费用1883.55万元，由公司在锁定期内按归属比例分摊计入成本费用 [1] - 因工业连接器景气度不及预期，调整2024 - 2025年归母利润，由2.71/3.80亿元调整至1.05/1.26亿元，预计2026年实现归母利润1.62亿元，下调至“持有”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 激励覆盖面广，核心团队深度参与 - 员工持股计划覆盖不超83人，6名董事及高管参与占比10.5%，77名核心管理人员及技术骨干占比89.5%，凸显对技术研发及业务突破层的重视 [1][2] 股票来源合理，价格机制显激励性 - 股票源自2023年公司以均价50.83元/股回购的股份，员工受让价格为38.34元/股（较回购价折让约24%），分三年期归属（40%+30%+30%），考核覆盖2025 - 2027年，绑定员工与公司利益 [3] 巩固技术壁垒，支撑增长目标 - 在连接器领域快速发展背景下，持股计划锁定核心技术人员，有助于稳定研发布局 [4] - 汽车连接器方面，公司通过控股子公司维康汽车重点部署相关产品与技术研究，已有多款产品获客户定点 [4] 财务数据 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|480.29|486.63|535.30|615.59|738.71| |增长率(%)|17.56|1.32|10.00|15.00|20.00| |EBITDA(百万元)|187.61|180.32|108.28|130.83|166.85| |归属母公司净利润(百万元)|112.17|130.35|104.86|126.11|161.57| |增长率(%)|11.96|16.21| - 19.55|20.26|28.12| |EPS(元/股)|1.53|1.19|0.95|1.15|1.47| |市盈率(P/E)|31.08|40.11|49.86|41.46|32.36| |市净率(P/B)|1.90|2.79|2.63|2.52|2.39| |市销率(P/S)|7.26|10.74|9.77|8.49|7.08| |EV/EBITDA|24.06|22.99|34.83|29.27|21.71| [4]

报告公司投资评级 - 行业为电子/其他电子Ⅱ，6个月评级为持有（调低评级），当前价格48.49元 [5] 报告的核心观点 - 公司推出2024年员工持股计划，覆盖不超83人，拟筹3767万元，对应回购股票982,550股（占总股本0.89%），预计产生费用1883.55万元，由公司在锁定期内按归属比例分摊计入成本费用 [1] - 因工业连接器景气度不及预期，调整2024 - 2025年归母利润，由2.71/3.80亿元调至1.05/1.26亿元，预计2026年实现归母利润1.62亿元，下调至“持有”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 激励覆盖面广，核心团队深度参与 - 6名董事及高管人员参与，占比10.5%；77名核心管理人员及技术骨干参与，占比89.5%，凸显对技术研发及业务突破层的重视 [2] 股票来源合理，价格机制显激励性 - 股票源自2023年公司以均价50.83元/股回购的股份，员工受让价格为38.34元/股（较回购价折让约24%），分三年期归属（40%+30%+30%），考核覆盖2025 - 2027年，有望驱动长期业绩兑现，绑定员工与公司利益 [3] 巩固技术壁垒，支撑增长目标 - 在连接器领域快速发展背景下，持股计划锁定核心技术人员，有助于稳定研发布局 [4] - 汽车连接器方面，公司通过控股子公司维康汽车重点部署相关产品与技术研究，布局智能座舱、自动驾驶、车身域控系统连接器，多款产品获客户定点 [4] 财务数据 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|480.29|486.63|535.30|615.59|738.71| |增长率(%)|17.56|1.32|10.00|15.00|20.00| |EBITDA(百万元)|187.61|180.32|108.28|130.83|166.85| |归属母公司净利润(百万元)|112.17|130.35|104.86|126.11|161.57| |增长率(%)|11.96|16.21| - 19.55|20.26|28.12| |EPS(元/股)|1.53|1.19|0.95|1.15|1.47| |市盈率(P/E)|31.08|40.11|49.86|41.46|32.36| |市净率(P/B)|1.90|2.79|2.63|2.52|2.39| |市销率(P/S)|7.26|10.74|9.77|8.49|7.08| |EV/EBITDA|24.06|22.99|34.83|29.27|21.71| [4]

会议信息 - 公司第二届董事会第十五次会议2025年2月8日发通知[2] - 2025年2月13日以现场结合通讯方式召开[2] - 应参与表决董事5人，实际参与5人[2] 议案表决 - 通过新建舆情管理制度议案，5票赞成[3] - 通过新建ESG管理制度议案，5票赞成[3]

ESG管理 - 制定ESG管理制度，适用公司及子公司[2][3] - 建立完整ESG管理体系，董事会为领导决策机构[8] - 战略委员会研究指导，工作组开展工作，各部门执行[9][10][11] ESG职责 - 履行ESG职责，兼顾社会效益与经济效益[5] - 将ESG职责纳入经营管理决策体系[17] 信息披露 - 建立沟通机制，听取利益相关方意见[12] - 按要求编制和披露ESG报告，重大事项及时披露[14][15] 制度说明 - 制度由董事会修订解释，审议通过生效[17] - 未尽事宜按法规和章程执行，冲突时以法规为准[17]

舆情管理制度 - 2025年2月制定舆情管理制度[1] - 董事长任组长、董秘任副组长[4] - 信息收集涵盖官网、公众号等[5] 舆情分类与处理 - 舆情分重大和一般两类[6] - 一般舆情副组长和证券部处置[7] - 重大舆情组长开会决策[8] 制度生效与责任 - 未执行制度造成损失公司有权追责[11] - 制度经董事会审议通过生效[14]

股份回购 - 2023年11月6日至29日累计回购股份982,550股，占当时总股本0.8941%，成交总金额49,942,626.63元[3] 员工持股计划 - 已非交易过户股份982,550股，占目前总股本0.8941%[4] - 受让回购股票价格38.34元/股，拟筹资金上限37,670,967.00元，份额上限同此[6] - 员工自筹与公司计提比例50%:50%，激励基金上限18,835,483.50元[6] - 参加对象不超83人，实际募资37,670,967.00元，认购份额同此，缴款81人[6][7] - 2025年1月22日过户至专用账户，价格38.34元/股[9] - 存续期不超60个月，锁定期12个月[10] - 考核年度2025 - 2027年，分3期归属，比例40%、30%、30%[10] - 与控股股东等不构成一致行动关系[11]

合规情况 - 2025年1月16 - 17日对2024年1月1日 - 12月31日进行现场检查，公司多方面检查项目符合要求[2][3][4][5][6] 募集资金 - 2024年度公司募集资金使用与披露一致，募投项目实际进度与原计划有差异[6] - 首次公开发行股票部分募投项目延期已审议公告，除超募资金外项目已结项[6] - 2024年3月4日披露部分募投项目延期公告，8月24日披露项目结项及节余资金补充流动资金公告[6]