公司上市与股权结构 - 深圳天溯计量检测股份有限公司于2025年12月23日在深交所创业板上市，股票代码301449 [1] - 上市首日收盘价报101.01元，较发行价36.80元上涨174.48%，总市值达65.88亿元 [1] - 公司是一家全国性、综合型的独立第三方计量检测服务机构，主营业务为计量校准、检测、认证等专业技术服务 [1] - 发行前，控股股东及实际控制人龚天保直接持有公司69.31%股份，并通过一致行动人实际可支配或影响公司85.86%的表决权，发行后其实际控制人地位不变 [1] 发行与募集资金 - 公司本次发行股份数量为1,630.4348万股，占发行后总股本的25.00%，发行价格为36.80元/股 [3] - 本次发行募集资金总额为60,000.00万元，扣除发行费用7,536.86万元后，募集资金净额为52,463.14万元 [3] - 最终募集资金净额比原计划多10,073.23万元，原计划募集资金为42,389.91万元 [4] - 募集资金将用于深圳总部计量检测能力提升项目（12,765.61万元）、区域计量检测实验室建设项目（17,457.40万元）、数字化中心建设项目（3,166.90万元）及补充流动资金（9,000.00万元） [4][5] 财务表现与经营数据 - 公司营业收入持续增长，2022年至2024年分别为59,720.09万元、72,571.04万元、80,011.69万元，2025年1-6月为40,913.61万元 [6][7] - 归属于母公司所有者的净利润同步增长，2022年至2024年分别为8,438.54万元、10,125.20万元、11,105.68万元，2025年1-6月为5,557.62万元 [6][7] - 2025年1-9月，公司实现营业收入64,790.05万元，同比增长12.12%，实现归属于母公司股东的净利润9,298.51万元，同比增长11.62% [8][9] - 公司预计2025年全年营业收入为86,500万元至90,000万元，同比增长8.11%至12.48%，预计归属于母公司所有者的净利润为12,000万元至12,500万元，同比增长8.05%至12.56% [9][10] 财务健康与现金流 - 公司资产负债率呈下降趋势，合并口径资产负债率从2022年末的28.94%下降至2025年6月末的20.99% [7] - 经营活动现金流表现良好，2022年至2024年经营活动产生的现金流量净额分别为10,041.72万元、13,037.30万元、13,171.98万元，均高于同期净利润 [7] - 2025年1-6月，经营活动产生的现金流量净额为2,007.22万元，占同期净利润的比重为36.12%，较往年有所下降 [7] - 2025年1-9月，经营活动产生的现金流量净额为6,309.08万元，同比增长6.00% [8][9] 监管问询与关注点 - 上市委会议曾就公司技术先进性、证书单价下降、单位成本变化及行业竞争态势等因素进行问询，关注其销售费用率较高、研发投入强度较低的特点能否适应行业技术升级需求，以及业绩增长的可持续性 [2] - 监管要求公司在招股说明书中结合上述因素，进一步完善业绩下滑风险提示的内容 [3] - 公司研发投入占营业收入的比例在报告期内维持在4.13%至4.43%之间 [7]

新股上市首日表现 - 2025年12月23日，A股三只新股上市首日悉数大涨，均触发二次临时停牌 [1] - N纳百川盘中一度暴涨近700%，截至发稿涨幅回落至430%，报120元，成交额超14.29亿元，换手率超85% [1] - N锡华一度涨超350%，股价站上46元 [4] - N天溯一度涨超270%，截至发稿涨幅为199.05%，报110.05元，成交额9.97亿元，换手率83.299% [1][5] N纳百川业务概况 - 公司主要产品包括电池液冷板、电池集成箱体、燃油汽车发动机散热器、加热器暖风等 [1] N天溯业务概况 - 公司是一家全国性、综合型的独立第三方计量检测服务机构 [3] - 主营业务为计量校准、检测、认证等专业技术服务 [3] - 客户涉及生物医药、汽车、新能源、轨道交通、能源电力、轻工日化、装备制造等国民经济多个领域 [3] - 公司总市值71.77亿元，市盈率（TTM）为59.45 [5] N锡华业务概况 - 公司主要从事大型高端装备专用部件的研发、制造与销售 [4] - 产品结构以风电齿轮箱专用部件为主、注塑机厚大专用部件为辅 [4] - 公司是国内少数可提供风电齿轮箱专用部件全工序服务的企业 [4]

新股上市概况 - 2023年12月23日，A股市场共有三只新股上市，分别为天溯计量、纳百川和锡华科技 [1] - 天溯计量与纳百川在深圳证券交易所创业板上市，锡华科技在上海证券交易所主板上市 [1] 天溯计量 (股票代码: 301449) - 公司是一家全国性、综合型的独立第三方计量检测服务机构 [1] - 主营业务包括计量校准、检测、认证等专业技术服务 [1] - 本次发行价格为36.8元/股 [1] - 上市首日开盘价为78.5元/股，较发行价高开113.32% [1] 纳百川 (股票代码: 301667) - 公司专注于新能源汽车动力电池热管理、燃油汽车动力系统热管理及储能电池热管理相关产品的研发、生产和销售 [1] - 主要产品包括电池液冷板、电池集成箱体、燃油汽车发动机散热器、加热器暖风等 [1] - 本次发行价格为22.63元/股 [1] - 上市首日开盘价为60元/股，较发行价高开165.13% [1] 锡华科技 (股票代码: 603248) - 公司主要从事大型高端装备专用部件的研发、制造与销售 [1] - 本次发行价格为10.1元/股 [1] - 上市首日开盘价为28.45元/股，较发行价高开181.68% [1]

公司上市与股价表现 - 天溯计量于12月23日在创业板上市 [1] - 上市首日股价高开113.32%，开盘价为78.5元/股 [1] - 公司发行价格为36.8元/股 [1] - 上市首日公司总市值达到51.2亿元 [1] 公司业务与行业 - 天溯计量是一家全国性、综合型的独立第三方计量检测服务机构 [1] - 公司主营业务为计量校准、检测、认证等专业技术服务 [1]

公司上市与市场表现 - 公司N天溯计量于12月23日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司股票上市首日开盘价报78.50元，较发行价大幅上涨113.32% [1] - 公司上市后当前总市值达到51.20亿元 [1]

上市概况 - 2023年12月23日，锡华科技在上交所上市，天溯计量和纳百川在深交所上市 [1] 锡华科技 (603248.SH) - 公司主要从事大型高端装备专用部件的研发、制造与销售，产品以风电齿轮箱专用部件为主，注塑机厚大专用部件为辅 [2] - 发行前控股股东为锡华投资，持股77.98%，实际控制人为王荣正、陆燕云夫妇，合计控制91.66%表决权 [2] - 发行后控股股东锡华投资持股比例降至61.02%，实际控制人未变 [2] - 本次发行募集资金总额为101,000.00万元，净额为92,576.57万元 [2] - 募集资金拟用于风电核心装备产业化项目(一期)和研发中心建设项目 [2] 天溯计量 (301449.SZ) - 公司是一家全国性、综合型的独立第三方计量检测服务机构，主营业务为计量校准、检测、认证等专业技术服务 [3] - 发行前控股股东及实际控制人为龚天保，其直接持股69.31%，实际可支配或影响公司发行前股东大会85.86%表决权 [3] - 发行后公司实际控制人仍为龚天保 [3] - 本次发行募集资金总额为60,000.00万元，净额为52,463.14万元 [3] - 募集资金拟用于深圳总部计量检测能力提升项目、区域计量检测实验室建设项目、数字化中心建设项目和补充流动资金 [3] 纳百川 (301667.SZ) - 公司专注从事新能源汽车动力电池热管理、燃油汽车动力系统热管理及储能电池热管理相关产品的研发、生产和销售，主要产品包括电池液冷板、电池集成箱体等 [4] - 发行前控股股东为陈荣贤，实际控制人为陈荣贤、张丽琴、陈超鹏余（一家三口），合计直接和间接控制55.58%股份 [4] - 实际控制人通过签署《一致行动协议》及获得投票权委托等方式巩固控制权 [4] - 本次发行募集资金总额为63,177.08万元，净额为55,555.22万元 [5] - 募集资金拟用于纳百川(滁州)新能源科技有限公司年产360万台套水冷板生产项目(一期)和补充流动资金 [5]

隔夜全球市场行情 - A股三大指数集体收涨 沪指涨0.69%报3917.36点 深证成指涨1.47%报13332.73点 创业板指涨2.23%报3191.98点 上涨个股超2900只 沪深两市全天成交额1.86万亿元 较上个交易日放量1300亿元 [1] - 港股冲高回落 恒生指数涨0.43%报25801.77点 恒生国企指数涨0.43%报8939.68点 恒生科技指数涨0.87%报5526.83点 全日成交额为1697.77亿港元 [1] - 美股三大指数均连涨三日 道琼斯指数涨0.47%报48362.68点 标普500指数涨0.64%报6878.49点 纳斯达克综合指数涨0.52%报23428.83点 [1] 今日新股上市 - 锡华科技(603248)今日上市 发行价格10.1元/股 发行市盈率33.12倍 公司主要从事大型高端装备专用部件的研发、制造与销售 产品以风电齿轮箱专用部件为主、注塑机厚大专用部件为辅 [2] - 天溯计量(301449)今日上市 发行价格36.8元/股 发行市盈率21.78倍 公司是一家全国性、综合型的独立第三方计量检测服务机构 主营业务为计量校准、检测、认证等专业技术服务 客户涉及生物医药、汽车、新能源等多个领域 [2] 监管与贸易政策动态 - 上海期货交易所决定自2025年12月24日交易起 对白银期货AG2602合约实施交易限额 非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在该合约的日内开仓交易最大数量为10000手 [3] - 商务部公告 自2025年12月23日起 对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施 采取临时反补贴税保证金的形式 初步认定原产于欧盟的进口相关乳制品存在补贴 并对中国国内相关乳制品产业造成实质损害 [3]

新股申购：蘅东光 - 公司是一家成立于2011年的高新技术企业，专业从事光通信领域无源光器件产品的研发、制造与销售 [2] - 公司是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、广东省专精特新中小企业及深圳市“瞪羚企业” [2] - 公司曾承担400G超高密度无源多芯光子连接组件及系统关键技术研究等省市级重大课题 [2] - 截至2025年6月30日，公司及其控股子公司共取得国内专利111项（发明专利17项，实用新型专利94项）及国际发明专利1项 [2] - 公司产品以外销为主，主要海外市场包括美国和欧洲等地 [2] - 公司客户包括AFL、Coherent、Jabil等知名企业，产品最终应用于AT&T、Verizon、谷歌、亚马逊、微软、英伟达等全球领先品牌 [2] - 2022-2024年，公司资产总额复合增长率为61.34%，营业收入复合增长率为66.33% [3] 新股上市：天溯计量 - 公司成立于2009年，是一家全国性、综合型的独立第三方计量检测服务机构，主营业务为计量校准、检测、认证等 [4] - 公司技术服务范围涵盖十大计量校准领域及综合性专用测量仪器共计1417项校准能力，服务生物医药、汽车、能源电力等多个领域 [4] - 公司自2018年开始布局电池检测服务业务，目前已投建84大项电池检测能力，拥有电芯、模组、电池包测试通道2000余个 [4] - 公司电池检测服务已广泛服务于中创新航、亿纬锂能、蜂巢能源等新能源电池企业，以及广汽集团、小鹏汽车等新能源车企 [4] - 公司是国家级高新技术企业、工业和信息化部“服务型制造示范平台”、2024年广东省制造业单项冠军企业 [4] - 2022年至2025年上半年，公司主营业务毛利率分别为52.67%、53.86%、53.40%和51.56% [5] - 2022年至2025年上半年，公司计量校准服务业务自主模式下的证书单价分别为142.01元、135.78元、129.69元和119.43元，整体呈下降态势 [6] 新股上市：锡华科技 - 公司主要从事大型高端装备专用部件的研发、制造与销售，产品以风电齿轮箱专用部件为主、注塑机厚大专用部件为辅 [6] - 公司是国内少数可提供风电齿轮箱专用部件从毛坯到成品件全工序服务的企业，产品覆盖1MW至22MW陆上和海上风电机组 [6] - 公司深度绑定全球领先的风电齿轮箱制造商南高齿 [6] - 公司自2003年起与海天塑机合作，是其厚大专用部件的长期主力供应伙伴；海天塑机母公司海天国际全球市场占有率超30%、国内市场占有率超40% [6] - 2022年至2025年上半年，公司来自前五大客户的收入占主营业务收入比例分别为99.17%、97.44%、97.87%和90.45% [7] - 2022年至2025年上半年，公司来自南高齿集团的收入占主营业务收入比例分别为48.91%、59.53%、60.02%和43.17% [7] 新股上市：纳百川 - 公司成立于2007年，专注从事新能源汽车动力电池热管理、燃油汽车动力系统热管理及储能电池热管理相关产品的研发、生产和销售 [7] - 主要产品包括电池液冷板、电池集成箱体、燃油汽车发动机散热器、加热器暖风等 [7] - 公司是行业内最早布局新能源汽车业务领域的企业之一，也是首批与宁德时代合作开发电池液冷板产品的供应商之一 [8] - 自2016年起，公司陆续成为上汽大众等国内多家主流新能源车企的首批动力电池液冷板主要供应商 [8] - 公司客户网络覆盖国内动力电池龙头制造商和主流新能源汽车主机厂，近几年完成PPAP程序交付的产品项目数量超300项、适配车型超200款 [8] - 2024年公司电池液冷板市占率约为12.16%，在细分产品领域居于领先 [8] - 2022年-2025年一季度，公司直接及间接对宁德时代的营业收入占比分别为53.73%、48.94%、48.21%、44.39% [9]

本周新股发行概览 - 本周（12月8日至12日）共有5只新股申购，涵盖深主板1只、沪主板1只、创业板2只、科创板1只 [1] - 具体申购时间安排：纳百川与优讯股份在12月8日申购，元创股份在12月9日申购，天溯计量与锡华科技在12月12日申购 [1] 纳百川 (股票代码: 301667) - 公司长期专注于新能源汽车动力电池热管理系统领域，拥有超过十年的技术积淀，是国内电池液冷板领域的行业标杆企业 [2] - 核心产品为动力电池液冷板，是新能源汽车动力电池系统的关键组成部分，其市场需求与新能源汽车行业景气度高度绑定 [2] - 主承销商为浙商证券，申购上限为6500股 [2] 优迅股份 (股票代码: 688807) - 公司是光通信电芯片细分领域的龙头企业，是国内为数不多可提供全应用场景、全系列产品光通信电芯片解决方案的企业 [3] - 公司获评“国家规划布局内集成电路设计企业”和“国家级专精特新重点‘小巨人’企业”，业务与科创板“支持新一代信息技术产业”定位高度契合 [3] - 深耕光通信电芯片设计领域20余年，在收发合一、高速调制、光电协同等关键领域实现国产化技术突破 [3] - 具备覆盖从单通道155Mbps到多通道800Gbps完整速率范围的设计能力和经验，并实现了155Mbps到100Gbps速率产品的批量出货 [3] - 在10Gbps及以下速率细分市场，公司是主力供应商，2024年在该细分领域的市占率位居国内第一、全球第二 [4] - 在25G速率以上市场，公司的单通道25G及4通道100G电芯片已在数据中心、5G无线传输等领域实现批量应用，并进入快速放量阶段 [3][4] - 主承销商为中信证券，申购上限为4500股 [2] 元创股份 (股票代码: 001325) - 公司是国内橡胶履带领域的主要企业之一，拥有橡胶履带类产品逾千种，产品适配机型广、综合性强、品类齐全 [4] - 公司已通过ISO9001国际质量管理体系认证，是橡胶履带国家标准起草单位之一，技术实力与行业地位得到广泛认可 [4] - 主承销商为国泰海通证券，申购上限为19500股 [2] 锡华科技 (股票代码: 603248 / 732248) - 公司主要从事大型高端装备专用部件的研发、制造与销售，产品结构以风电齿轮箱专用部件为主、注塑机厚大专用部件为辅 [4] - 公司是国内少数可提供风电齿轮箱专用部件全工序服务的企业，在全球行业内处于领先地位 [4] - 主承销商为国泰海通证券与西南证券，申购上限为21000股 [2] 天溯计量 (股票代码: 301449) - 公司成立于2009年，是一家全国性、综合型的独立第三方计量检测服务机构，主营业务为计量校准、检测、认证等专业技术服务 [5] - 公司已发展成为国家级高新技术企业、工业和信息化部“服务型制造示范平台”和“产业技术基础公共服务平台” [5] - 公司获评2024年广东省制造业单项冠军企业及“第二批深圳市制造业单项冠军企业” [5] - 主承销商为招商证券，申购上限为4000股 [2]

天溯计量 (301449.SZ) 核心信息 - 公司是一家全国性、综合型的独立第三方计量检测服务机构，成立于2009年，主营业务为计量校准、检测、认证等专业技术服务 [1] - 公司技术服务范围涵盖十大计量校准领域及综合性专用测量仪器共计1417项校准能力，服务生物医药、汽车、能源电力、轻工日化等多元领域 [1] - 公司发行价为18.00元/股，发行市盈率为21.78倍，低于行业市盈率35.72倍，也低于可比公司广电计量32.48倍的动态市盈率 [2] - 公司自2018年开始布局电池检测服务业务，目前已投建84大项电池检测能力，拥有电芯、模组、电池包测试通道2000余个 [4] - 公司电池检测服务业务已广泛服务于中创新航、巨湾技研、亿纬锂能、蜂巢能源、海辰储能等新能源电池企业，及广汽集团、广汽埃安、小鹏汽车等新能源车企 [4] - 公司已发展成为国家级高新技术企业、工业和信息化部“服务型制造示范平台”“产业技术基础公共服务平台”、2024年广东省制造业单项冠军企业、“第二批深圳市制造业单项冠军企业” [4] 天溯计量 财务与业务数据 - 公司2022年至2025年上半年主营业务毛利率分别为52.67%、53.86%、53.40%和51.56%，毛利率保持在较高水平但存在下降风险 [4] - 2022年至2025年上半年，公司的计量校准服务业务自主模式下的证书单价为142.01元、135.78元、129.69元和119.43元，整体呈下降态势 [5] - 公司电池检测主要项目的报价也呈下降趋势 [5] 天溯计量 募集资金用途 - 募集资金投资方向包括：深圳总部计量检测能力提升项目，拟投入1.28亿元，占比30.11% [3] - 区域计量检测实验室建设项目，拟投入1.75亿元，占比41.18% [3] - 数字化中心建设项目，拟投入0.32亿元，占比7.47% [3] - 补充流动资金，拟投入0.90亿元，占比21.23% [3] 天溯计量 行业竞争格局 - 检验检测行业呈现机构数量较多、市场化程度逐渐提升、检验检测机构平均创收、资质能力数量较为有限的竞争格局 [5] - 行业内的中小公司，因其资质能力数量较少、业务覆盖范围较小等因素，不具备较强综合服务能力 [5] - 若中小机构通过持续降低服务报价的方式竞争，将对公司的业务拓展、客户关系维护造成不利影响 [5] - 公司下游客户或因市场上存在更低报价，进一步下压公司的服务价格 [5] 锡华科技 (603248.SH) 核心信息 - 公司主要从事大型高端装备专用部件的研发、制造与销售，产品结构以风电齿轮箱专用部件为主、注塑机厚大专用部件为辅 [5] - 公司是国内少数可提供风电齿轮箱专用部件全工序服务的企业，在全球行业内处于领先地位 [5][9] - 公司发行价为10.10元/股，发行市盈率为33.12倍，低于行业市盈率43.21倍 [6] - 公司可比公司日月股份动态市盈率为24.02倍，宏德股份为59.52倍 [6] 锡华科技 业务与客户 - 在风电齿轮箱方面，公司已开发出应用于1MW至22MW陆上和海上风电机组装备的产品，并深度绑定南高齿等全球领先的风电齿轮箱制造商 [10] - 在注塑机方面，公司自2003年与海天塑机合作，是其厚大专用部件的长期主力供应伙伴 [10] - 海天塑机母公司海天国际为全球注塑机行业领军企业，在全球市场占有率超30%、在国内市场占有率超40% [10] - 2022年至2025年上半年，公司来自前五大客户的收入占主营业务收入的比例分别为99.17%、97.44%、97.87%和90.45% [10] - 同期，来自全球风电齿轮箱制造龙头南高齿集团的收入占主营业务收入比例分别为48.91%、59.53%、60.02%和43.17%，客户集中度较高 [10] - 随着公司持续扩大产能并开拓新客户，2025年起公司客户集中度情况大幅改善，对南高齿集团的单一客户收入集中情况有所改善 [11] 锡华科技 募集资金用途 - 募集资金投资方向主要为：风电核心装备产业化项目（一期），拟投入14.48亿元，占比96.70% [8] - 研发中心建设项目，拟投入0.49亿元，占比3.30% [8]