公司近期动态 - 公司于2025年11月10日接受国盛证券调研，由隋榕华、冯静、潘敏涛参与接待并回答投资者问题 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为135亿元 [2] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入100.0%来源于计算机和通信和其他电子设备制造业 [1]

核心技术认证与优势 - 公司车载紧急呼叫系统于2025年9月30日通过国标AECS测试，成为全球首家通过该认证的企业 [2] - 国标AECS将于2027年7月1日强制实施，届时国内销售的所有汽车均需通过认证，形成每年近3000万台的稳定需求 [2][4] - eCall作为车规级法规件，技术门槛高，需通过碰撞测试、紧急呼叫触发测试等多项认证，对可靠性、稳定性要求严苛 [2] - 公司自2013年起布局eCall产品，2019年取得国内首张欧盟eCall认证证书，2025年1月6日获得欧盟新一代NG eCall证书，成为全球首批获认证企业 [5][6] - 公司是国标AECS起草单位之一，工程师团队参与标准文本编制和技术规范制定 [6] 产能与研发体系 - 公司拥有柔性生产线和智能制造体系，可满足车规级产品生产需求，自有产线负责核心零部件生产及工艺验证 [6] - 通过外协厂合作实现非核心零部件委外加工，未来将视市场情况扩大产能 [7][8] - 公司研发费用持续增长，秉承"平台化、模块化"理念建设技术研发体系，缩短开发周期，快速响应市场需求 [9] 新业务布局与战略规划 - 数字化能源管理解决方案通过"端、云"一体化技术，实现电池全生命周期管理，已覆盖动力电池、换电系统、电网储能等核心场景 [10][11] - 新一代5G-V2X车联网智能终端规模化应用，提升产品单车价值，打开车路协同应用场景 [11] - 切入无人物流车新领域，5G TBOX广泛应用，助力智能物流生态建设 [11] - 公司通过德国VDA6.3认证，质量管理与合规水平达国际先进水平，推动国际化布局 [11]

文章核心观点 - 截至11月11日收盘，深沪北市场共有94只个股出现连续5日或以上的主力资金净流入现象，显示资金正持续关注并流入这些标的 [1] - 寒武纪-U以连续54日主力资金净流入创下最长记录，且累计净流入金额高达67.22亿元，在多个维度上均位列榜首 [1] - 除持续时间外，不同个股在净流入总规模、净流入占成交额比例以及期间累计涨跌幅方面表现各异，反映出资金关注的多样性和结构性特点 [1][2] 主力资金净流入持续时间排名 - 寒武纪-U连续54个交易日主力资金净流入，持续时间最长 [1] - 中信银行和杭州柯林连续10日主力资金净流入，持续时间位列第二 [1][2] - 工商银行、交通银行、中国电影等个股连续净流入天数在5至8日之间 [1] 主力资金净流入总规模排名 - 寒武纪-U累计净流入67.22亿元，规模最大 [1] - 工商银行7日累计净流入12.25亿元，万华化学5日累计净流入9.16亿元，规模紧随其后 [1] - 神州数码、交通银行、中国电影累计净流入规模均超过7亿元 [1] 主力资金净流入占成交额比例排名 - 华侨城A主力资金净流入占成交额比例达15.29%，占比最高，该股近6日上涨22.08% [1] - 中信银行该比例为12.50%，安博通该比例为10.22%，占比也相对较高 [1][2] - 华曙高科、芳源股份、星云股份等个股该比例均超过9% [1][2] 累计涨跌幅表现 - 华盛锂电在主力资金连续6日净流入期间，累计涨幅达102.80%，表现最为突出 [1] - 芳源股份累计上涨57.44%，寒武纪-U累计上涨42.40%，中国电影累计上涨34.51% [1] - 部分个股如东方电缆、海力风电在此期间股价出现小幅下跌 [2]

公司股价表现 - 11月11日股价上涨5.27%，报收127.80元/股 [1] - 当日成交金额为1.26亿元，换手率为3.13% [1] - 公司总市值达到133.58亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为慧翰微电子股份有限公司，位于福建省福州市 [1] - 公司成立于2008年7月11日，于2024年9月11日上市 [1] - 主营业务为车联网智能终端、物联网智能模组的研发、生产和销售，并提供软件和技术服务 [1] - 主营业务收入构成为：车联网智能终端74.71%，物联网智能模组18.17%，软件及服务7.00%，其他0.12% [1] 主要流通股东动态 - 南方基金旗下南方中证1000ETF（512100）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金在三季度减持5700股，当前持有28.69万股，占流通股比例0.89% [2] - 基于11月11日股价表现，该基金当日浮盈约183.59万元 [2] - 南方中证1000ETF最新规模为766.3亿元，今年以来收益率为28.45% [2]

投资评级与核心观点 - 报告首次覆盖慧翰股份，给予“买入”评级，原评级为未有评级 [1] - 报告核心观点：慧翰股份是国内车载通信终端重要供应商，未来增长主要由两大驱动力驱动：一是eCall终端将于2027年7月强制安装，预计带来约160亿元新增市场；二是电池龙头向电池全生命周期管理延伸，公司深度配合，前景广阔 [3] - 基于两大驱动力，报告预测公司2027年营收较2024年增长约7倍，归母净利润增长超5倍 [3] 公司概况与业务布局 - 慧翰股份是国内全栈自研的车载通信终端供应商，在eCall和TBOX等产品具备领先优势，客户覆盖上汽集团、奇瑞汽车、吉利汽车、长城汽车、广汽集团、比亚迪、长安汽车、宁德时代等主要国内自主品牌 [8] - 公司具备从硬件设计、协议层/中间层/应用层软件开发、云平台到方案集成的全栈自研能力 [8] - 公司业务以车联网智能终端为主，2024年该业务营收占比为82%，物联网智能模组占比13% [32] - 2021-2024年公司营收从4.2亿元增长至10.2亿元，复合增长率达34.3%；归母净利润从0.6亿元增长至1.8亿元，复合增长率达43.7% [41] eCall国标强制安装机遇 - 中国《车载事故紧急呼叫系统》国家标准已于2025年4月发布，规定自2027年7月1日起新销售汽车需强制搭载eCall终端 [44] - eCall强制安装预计将带动约160亿元增量市场空间，其中乘用车市场约140亿元，商用车市场约25亿元 [60] - 报告将此次机遇与2019年ETC抢装潮类比，后者曾带动相关股票在2019年内涨幅最高超过600% [8] - 慧翰股份eCall进度国内最快，参与了国标起草工作，并于2025年9月成为全球首家通过AECS国标认证检测的企业，具备先发优势 [85][86] 能源管理信息化业务机遇 - 公司推出“数字化能源管理解决方案”，为电池增加通信功能，实现电池全生命周期的可追溯、可调控、可优化 [96] - 该业务深度绑定电池龙头宁德时代，宁德时代大力推广换电模式，计划2025年自建1000座换电站，长期目标达到3万座，投入金额预计超百亿元 [106][108] - 公司的能源管理方案已在换电、超充系统量产，并向物流车、工程机械、储能设备、电动船舶等场景渗透，未来有望进一步向能源数字交易等服务市场转型 [114] 传统主业增长动力 - 公司TBOX业务面临国产化份额提升、以及向5G/智驾类产品升级的机遇 [10] - 公司积极布局国际化市场，目前已进入VOLVO、马自达、双龙等国际车企，但截至2025年上半年境外收入仅占总营收的3.5%，未来增长空间较大 [29] 盈利预测与估值 - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.99亿元、5.39亿元、10.86亿元，对应每股收益1.90元、5.15元、10.39元 [5] - 对应2025-2027年市盈率分别为62.1倍、22.9倍、11.4倍 [5] - 预测公司2025-2027年主营收入分别为12.19亿元、35.93亿元、73.28亿元，增长率分别为19.3%、194.7%、104.0% [7]

公司业务发展 - 公司的数字化能源管理系统已在换电和超充系统领域实现量产 [2] - 公司业务已深度切入头部能源企业供应链 [2] - 公司技术正向物流车、工程机械、储能设备、电动船舶等多种应用场景渗透 [2] 技术应用拓展 - 公司的数字化能源管理相关技术可以应用到光伏和风电领域 [2] - 新能源板块正逐渐走出周期阵痛并呈现复苏反转态势 [2]

公司业务进展 - 公司的数字化能源管理系统已在换电和超充系统领域实现量产 [1] - 公司业务已深度切入头部能源企业供应链 [1] - 公司业务正从换电和超充系统向物流车、工程机械、储能设备、电动船舶等场景渗透 [1] 技术应用潜力 - 公司的相关技术具备应用于光伏和风电领域的潜力 [1]

公司权益分派方案 - 公司2025年前三季度权益分派方案为每10股派发现金红利5元人民币（含税）[1] - 本次权益分派的股权登记日为2025年11月6日 [1] - 本次权益分派的除权除息日为2025年11月7日 [1]

权益分派 - 2025年前三季度以10452.35万股为基数，每10股派5元，共派5226.175万元[2] - 扣税后深股通香港投资者等每10股派4.5元[4] - 股权登记日为2025年11月6日，除权除息日为11月7日[5] 其他 - 本次权益分派实施后除权除息价=除权除息日前收盘价 - 0.50元/股[1] - 权益分派业务申请期为2025年10月30日 - 11月6日[8] - 实施后最低减持价格调整为24.56元/股[9]

公司基本情况 - 公司成立于2008年7月11日，于2024年9月11日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司注册地址和办公地址均位于福建省福州市 [1] - 公司是车联网智能终端及物联网智能模组领域的重要企业，主要从事车联网智能终端、物联网智能模组的研发、生产和销售，同时为客户提供软件和技术服务 [1] - 所属申万行业为计算机-计算机设备-其他计算机设备，涉及智能座舱、理想汽车概念、小米概念等多个概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入6.77亿元，在行业中排名32/63，行业平均数为35.04亿元，中位数为6.77亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润1.36亿元，在行业中排名14/63，行业平均数为1.02亿元，中位数为1495.3万元 [2] - 2019至2024年公司归母净利润复合年均增长率为47% [6] - 2024年车联网终端设备营收8.42亿元，同比增长32.19%，占总营收比重82.39%，毛利率27.71%，同比提升2.74个百分点 [6] - 2024年公司整体毛利率29.07%，同比提升2.05个百分点，2025年第一季度毛利率29.33%，同比提升2.24个百分点 [6] 财务指标与行业对比 - 2025年三季度公司资产负债率为24.25%，低于去年同期的25.52%，且低于行业平均的34.38% [3] - 2025年三季度公司毛利率为29.26%，较去年同期的29.59%略有下降，低于行业平均的34.46% [3] 管理层薪酬 - 董事长隋榕华2024年薪酬137.38万元，较2023年的103.33万元增加34.05万元 [4] - 总经理林伟2024年薪酬137.84万元，较2023年的105.93万元增加31.91万元 [4] 股东结构变动 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为1.14万，较上期减少21.83% [5] - 户均持有流通A股数量为2827.46股，较上期增加57.82% [5] - 香港中央结算有限公司位居第六大流通股东，持股63.23万股，相比上期增加38.13万股 [5] - 南方中证1000ETF（512100）位居第十大流通股东，持股28.69万股，相比上期减少5700股 [5] 业务亮点与发展前景 - 公司是AECS的起草单位，以往也是自主品牌出海e-Call主力供应商 [6] - 公司凭借研发和客群优势持续发展，产品及服务已导入上汽、奇瑞等车企，部分产品出口海外 [6] - 国海证券预计公司2025至2027年营业收入分别为13.39亿元、17.05亿元、21.26亿元，归母净利润分别为2.38亿元、3.08亿元、3.77亿元 [6]