纪要涉及的行业或公司 * 公司：绿联科技 [1] * 行业：消费电子（存储设备、充电配件）、人工智能硬件应用 [2] 核心观点与论据 **1 存储业务（NAS）高速增长，AI NAS为新产品核心** * 存储板块（含普通NAS与AI NAS）2024年收入约2亿元人民币，预计2025年达10亿元，2026年有望翻倍 [2] * AI NAS集成本地大模型和人工智能体“优利亚”，无需连接云端，提高信息安全性，适用于律师等对隐私要求高的用户 [2][4] * AI NAS预计2026年3月发布，5月开始销售 [2][6] * NAS业务预计2025年实现盈亏平衡，2026年实现正盈利，AI NAS有助于提高整体毛利率 [7] **2 AI NAS的功能与未来发展方向** * 主要功能：个人助手（提问、翻译、总结）、文件整理、AI相册（图片搜索、视频整理美化）、文件处理 [11] * 未来发展方向：成为家庭智能控制中心（连接摄像头、门铃等）、加入更多生成式AI功能（图片编辑、风格生成、视频生成）、提升本地大模型能力 [2][11][12] * 在智能安防领域，具备强大的AI相册能力，可处理污水检测、小孩看护、老人安防等场景，未来迭代方向包括将摄像头与AI算法结合以实现更复杂的视频分析 [10][12] **3 存储涨价对NAS业务影响有限** * NAS产品已因应存储涨价进行价格调整，毛利率不受影响 [2][8] * 短期内硬盘涨价对NAS需求影响不大，因NAS属小众品类，购买者多为刚需用户，对价格不敏感 [2][8] * 海外市场硬盘涨价幅度较小，2025年四季度及2026年1月以来的销售数据未受负面影响 [9] **4 小充业务（充电配件）国内外市场持续高增长** * 预计2026年小充业务收入可达20亿元左右，利润率约为10%或高个位数 [2][13] * 国外市场：在欧美、日本持续高增长，美国市场增速保持在50%以上，已突破Best Buy线下渠道 [2][13][16] * 国内市场：2026年6月实施的新国标（要求电芯溯源、禁止虚标）将淘汰劣质小品牌，有利于绿联提升国内市占率 [4][17][18] **5 美国线下渠道拓展与产品定位** * 已进入Best Buy线下渠道，SKU数量仅次于安克，产品多为中高端，性价比高 [4][14] * 在Best Buy渠道内，移动电源品类有60瓦以上快充及自带线等中高端SKU，价格在50美元以上，甚至推出100瓦以上高功率产品 [14][15] * 充电器品类中，40-45瓦产品定价分别为19美元（绿联）、26美元（安克）和25美元（贝尔金），绿联更具性价比 [15] * 目前除了沃尔玛，其他美国主要线下渠道（如Costco、Target、劳氏等）尚未进入 [14][15] **6 公司整体业绩与估值展望** * 综合考虑小充业务及NAS业务，预计2026年公司利润有望达到10亿元或更多 [4][19] * 认为给予公司40倍估值合理，对应400亿市值，相比当前市值仍有上涨空间 [4][19] 其他重要但可能被忽略的内容 * 普通NAS在AI应用中的作用：具有替代电脑的功能，可安装AI Agent并利用其存储备份功能，但目前普通NAS尚未具备接入云端大模型的API接口 [3] * 美国市场潜力：目前市场占有率不到1%，但如果对标行业领先者安克，有望达到20%以上 [16] * 公司涉足AI应用领域，被视为一个重要催化因素 [19]

证券代码：301606 证券简称：绿联科技 公告编号：2026-004 一、股东减持情况 深圳市绿联科技股份有限公司 关于持股 5%以上股东及其一致行动人 减持股份触及 1%整数倍暨减持计划实施完成的公告 公司持股 5%以上股东深圳市绿联管理咨询合伙企业（有限合伙）及其一致 行动人深圳市和顺四号管理咨询合伙企业（有限合伙）保证向本公司提供的信 息内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一 致。 深圳市绿联科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 10 月 15 日 披露了《关于持股 5%以上股东及其一致行动人减持股份预披露公告》（公告编 号：2025-042）。合计持有公司 54,924,033 股（占公司总股本比例 13.24%）的 大股东深圳市绿联管理咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称"绿联管理"）及 其一致行动人深圳市和顺四号管理咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称"和顺 四号"）计划在该公告披露之日起 15 个交易日后的 3 个月内（即 2025 年 11 月 6 日至 2026 年 2 月 5 日），以集中竞价 ...

1月28日，绿联科技大宗交易成交11.6万股，成交额772.22万元，占当日总成交额的0.7%，成交价66.57 元，较市场收盘价76.52元折价13%。 ...

市场整体表现与板块走势 - 2024年1月28日，消费电子板块整体下跌0.84%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.27%报收于4151.24点，深证成指上涨0.09%报收于14342.9点 [1] - 板块内资金呈现分化，当日主力资金净流出37.29亿元，而游资资金净流入4.2亿元，散户资金净流入33.09亿元 [2] 领涨个股表现 - 统联精密（688210）领涨板块，收盘价为57.69元，涨幅达10.58%，成交额为7.87亿元 [1] - 可川科技（603052）涨幅为9.99%，收盘价62.07元，成交额9.06亿元 [1] - 绿联科技（301606）上涨9.31%，收盘价76.52元，成交额10.98亿元 [1] - 奕东电子（301123）上涨7.44%，收盘价69.20元，成交额17.00亿元，同时获得主力资金净流入2.07亿元，主力净占比达12.18% [1][3] - 深科技（000021）上涨5.09%，收盘价31.82元，成交额高达52.81亿元，并获得主力资金净流入4127.27万元 [1][3] 领跌个股表现 - 苏州天脉（301626）领跌板块，跌幅为7.92%，收盘价179.53元，成交额5.90亿元，但其主力资金净流入4139.28万元，主力净占比7.02% [2][3] - 贝隆精密（301567）下跌5.28%，收盘价50.28元，成交额1.84亿元 [2] - *ST波导（600130）下跌4.99%，收盘价4.19元 [2] - 胜利精密（002426）下跌4.89%，收盘价4.28元，成交额11.19亿元 [2] - 歌尔股份（002241）下跌3.68%，收盘价26.97元，成交额高达51.44亿元 [2] 资金流向突出的其他个股 - 工业富联（601138）获得主力资金净流入最多，达3.09亿元，主力净占比2.92% [3] - 协创数据（300857）虽然股价下跌3.49%，但获得主力资金净流入1.65亿元，主力净占比5.11% [2][3] - 鸿日达（301285）主力净流入3761.59万元，主力净占比高达14.67% [3] - 飞荣达（300602）主力净流入8980.35万元，主力净占比4.39% [3]

绿联科技 20260127 电话会议纪要关键要点 一、 公司及行业概述 * 纪要涉及的公司是**绿联科技**，行业涉及**消费电子**、**网络附加存储**、**AI硬件应用**及**充电配件** [1] * 公司推出**AI NAS**产品，内置本地化大模型，标志着公司正式进军**AI应用领域** [2] * 公司**小充业务**在美国、日本、欧洲等海外市场增速显著 [2][31] 二、 核心产品：AI NAS 1. 产品定位与特点 * **AI NAS** 内置**本地化大模型**，强调**数据安全**，区别于依赖外部云服务API的传统模式 [2][8] * 产品将于**3月预售**，**5月正式上市** [2][12] * 与传统NAS搭载外部AI代理系统的主要区别在于使用**本地化大模型**而非外部大模型 [8][25] 2. 核心功能 * 个人助手 **“优雅”/“优利亚”**：支持提问、翻译、总结等大模型应用 [2][13] * **文件整理**：快速找到和处理文件，可按名字或规格分类混乱文件夹 [13][14] * **语音录入**：通过语音指令快速处理新文件 [13] * **AI相册**：支持图片搜索、视频整理、自定义分类（如婚礼、公园）、关键词和语音搜索、自定义学习模型 [13][17] * **全局搜索**：支持标签识别、语义理解、语音搜索，可查找文件、应用、菜单项及影视内容 [19][20][21] * **重复照片识别**：扫描并识别相似照片，帮助节省存储空间 [19] * **语音备忘录**：将录音文件转写为文字，并生成思维导图 [19] * **智能指令**：生成命令模板快速执行任务，如播放音乐、搜索图片 [22] * **知识库**：创建专属文档库，基于私有数据提供权威答案和专业分析 [19][23] * **文件处理**：上传文件后可自动生成总结、提取关键词 [24] 3. 未来迭代方向 * 成为**家庭智能控制中心**，连接摄像头、门铃等设备 [2][15] * 增加**图片编辑美化、风格生成、视频生成、文本加工**等深层次AI功能 [2][15] * 计划添加**API接口**以支持调用外部大模型，目前已支持**Docker**功能 [37] 三、 智能安防与家庭硬件生态 * **智能安防产品**（如智能摄像头）具备**动物识别、哭声识别**等功能 [2][10] * 智能硬件与**AI NAS结合**，实现**本地化存储和交互提示**（如识别哭声后语音提醒） [2][10] * 未来发展方向是与AI NAS深度结合，使NAS成为**家庭数据存储中心及AI服务端** [2][11] * 提供**小孩看护、老人安防、家务检测**等应用，结合多摄像头进行复杂视频分析 [16] 四、 小充业务表现与市场分析 1. 美国市场 * 小充业务增速显著，**保持在50%以上，有时超过100%** [30] * 增长主因是成功进入**Best Buy**等线下渠道 [2][30] * 在Best Buy渠道，充电头、无线充电器及移动电源的**SKU数量与安克相近**，高功率产品（如200瓦快充移动电源）定位甚至更高端 [26][27] * 产品定位**偏高端**，价格带较高，例如40瓦以上快充定价**19美元**（安克26美元，贝尔金25美元）[27] * 市占率较低，**不到一个百分点**，但突破速度快 [26] * 在**沃尔玛**渠道尚未进入线下，该渠道产品价格明显低于Best Buy，由安克、贝尔金和自有品牌主导 [28] * 美国消费者对充电头、无线充等**小型电子配件品牌溢价不明显**，更看重品质和性价比，利好绿联 [2][29] 2. 其他海外市场 * **2026年第四季度**，在日本和欧洲市场的小充业务增速**均超过50%** [31] 3. 国内市场 * **2026年6月起**执行新的充电宝国家标准，对电芯溯源和电量虚标提出要求 [32] * 新国标将**提高产品成本**，可能导致小品牌退出市场，**利好绿联等龙头企业**，推动份额提升 [2][32] 五、 成本与供应链 * **存储芯片价格上涨**对NAS设备成本有影响，存储芯片约占成本**10%** [33][34] * 公司已**提前备货**，且毛利率较高，可承受涨价压力 [2][34] * 硬盘价格上涨对NAS需求影响较小，因用户有**大容量存储刚需**，对价格不敏感，且旧硬盘可继续使用 [34] 六、 投资观点与市场影响 * **2026年上半年是投资绿联科技的较好时机** [35] * 小充主业：外销受益于海外渠道拓展，预计增长**50%以上**；内销受益于新国标，预计增长**20%-30%** [35] * NAS设备保持**高增长**，且搭载**AI应用概念**，在家庭AI应用端具有潜力，在当前科技投资风格下具有**稀缺性** [35] * 近期国内科技股走势受美国市场影响，例如美国**CloudBolt** AI代理系统火爆，带动了A股相关主题（包括绿联）上涨 [4] * **预计2026年公司利润增速为40%-50%**，给予40倍市盈率估值，可看到**400亿市值**，目前仍有上涨空间 [36] * 在行业和公司新业务爆发初期，应给予一定**估值溢价** [36]

投资评级与核心观点 - 报告维持对绿联科技的“买入”评级，并给予目标价96.40元人民币 [1] - 报告核心观点是看好公司加速渗透海外市场，并持续投入资源打造“AI+NAS”生态，拓展智能安防产品，认为其增长空间可期 [1][6][8][9][11] 公司业绩与经营亮点 - 公司发布2025年业绩预告，预计全年归母净利润为6.53-7.33亿元人民币，同比增长41.3%-58.6%，符合报告预期（7.06亿元）[1][6] - 2025年第四季度单季归母净利润预计为1.86-2.66亿元人民币，同比增长32.5%-89.4% [6] - 2025年业绩快速增长得益于规模效应及品牌建设成果显现，其中NAS和移动电源两大品类增长亮眼 [6] - 据久谦数据，2025年绿联移动电源在国内电商平台销售额同比增长127%至3.88亿元人民币，市占率同比提升2.2个百分点至5.1% [6] - 据久谦数据，2025年绿联NAS在国内电商平台销售额同比增长227%至4.54亿元人民币，市占率同比大幅提升25.3个百分点至41.2% [6] AI+NAS产品与生态布局 - 2026年1月6日，绿联在海外官网官宣AI NAS预售活动，包括三款6盘位产品（iDX6011 Pro/ iDX6011 64GB/ iDX6011 32GB），超级早鸟价分别为1559/1199/999美元（空盘）[7][13] - 预售活动将于2026年3月在Kickstarter平台面向23个国家开启，预计5月批量生产和发货 [7] - AI NAS产品搭载英特尔Core Ultra 7/5系列CPU，配备Arc GPU和AI Boost NPU，其中Pro版AI算力可达96 TOPS [7][13] - 产品本地部署Qwen3大模型、云端搭载GPT-4.1-mini，通过Uliya AI助手实现本地化AI问答，并搭载AI相册、AI搜索、AI文件管理等智能功能 [7][16] - 产品最大存储空间为196TB，配备10GbE网络端口等高性能硬件 [7][13] 智能安防生态拓展 - 2026年1月，绿联科技在CES展上首次展出SynCare安防系列新品，包括室内摄像头（ID500 Pro/Plus）、户外摄像头（OD600 Pro）及视频门铃（DB600 Pro）[8] - 安防产品全系标配4K超高清画质，搭载AI算法并具备云台操作功能，可通过SynCare D500智能中控屏集中管理，并支持将视频资料本地存储在NAS中 [8] - 报告认为，公司正依托消费级NAS的成功经验，加快构建更安全和更高效的智能生态体系 [8] 财务预测与估值 - 报告维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为7.06/10.00/13.46亿元人民币，同比增长52.8%/41.6%/34.6% [9] - 对应2025-2027年每股收益（EPS）预测分别为1.70/2.41/3.24元人民币 [5][9] - 预计2025-2027年营业收入分别为92.36/125.00/156.11亿元人民币，同比增长49.70%/35.34%/24.89% [5] - 预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为23.05%/27.79%/29.99% [5] - 基于2026年1月27日收盘价70.00元人民币，对应2025-2027年预测市盈率（PE）分别为41.13/29.04/21.58倍 [5] - 报告给予公司2026年40倍PE估值，目标价96.40元，理由包括境外市场加速渗透、品类扩张、AI+NAS生态及智能安防新品布局有望打开成长空间并享受估值溢价 [9] - Wind可比公司（安克创新、萤石网络、协创数据）2026年一致预期PE平均值为31倍 [17] 公司基本数据 - 截至2026年1月27日，公司收盘价为70.00元人民币，总市值为290.44亿元人民币 [2] - 公司52周股价区间为31.44-72.96元人民币 [2]

投资评级与核心观点 - 报告维持对绿联科技的“买入”评级，并给予目标价96.40元人民币 [1] - 报告核心观点是看好公司加速渗透海外市场，并持续投入资源打造“AI+NAS”生态，拓展智能安防产品，认为这将打开公司的成长空间并有望享受估值溢价 [1][6][9] 公司业绩与经营亮点 - 公司发布2025年业绩预告，预计全年归母净利润为6.53-7.33亿元人民币，同比增长41.3%至58.6%，符合报告预期（7.06亿元）[1][6] - 2025年第四季度单季归母净利润预计为1.86-2.66亿元人民币，同比增长32.5%至89.4% [6] - 2025年收入预计快速增长，其中NAS和移动电源两大品类增长亮眼：据久谦数据，2025年绿联移动电源在国内电商平台销售额同比增长127%至3.88亿元人民币，市占率同比提升2.2个百分点至5.1%；NAS销售额同比增长227%至4.54亿元人民币，市占率同比大幅提升25.3个百分点至41.2% [6] 产品与生态布局 - **AI NAS产品**：2026年1月6日，绿联在海外官网官宣AI NAS预售活动，包括三款6盘位产品（iDX6011 Pro/ iDX6011 64GB/ iDX6011 32GB），超级早鸟价分别为1559/1199/999美元（空盘），预售将于2026年3月在Kickstarter平台面向23个国家开启 [7][13] - AI NAS产品搭载英特尔Core Ultra系列CPU、Arc GPU和AI Boost NPU，AI算力最高可达96 TOPS，最大存储空间196TB，并本地部署Qwen3大模型、云端搭载GPT-4.1-mini，通过Uliya AI助手实现本地化AI问答及AI相册、搜索、文件管理等功能 [7][13][16] - **智能安防生态**：2026年1月，公司在CES展首次展出SynCare安防系列新品，包括室内摄像头、户外摄像头及视频门铃，产品全系标配4K画质并搭载AI算法，可通过SynCare D500智能中控屏集中管理，并支持将视频资料本地存储在NAS中 [8] 财务预测与估值 - 报告维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为7.06亿元、10.00亿元、13.46亿元，同比增长率分别为52.8%、41.6%、34.6% [9] - 对应2025-2027年每股收益（EPS）预测分别为1.70元、2.41元、3.24元 [5][9] - 预计2025-2027年营业收入分别为92.36亿元、125.00亿元、156.11亿元人民币，同比增长率分别为49.70%、35.34%、24.89% [5] - 报告采用市盈率（PE）估值法，鉴于公司境外市场加速渗透、品类扩张以及AI+NAS生态布局，给予公司2026年40倍PE估值（高于Wind可比公司2026年一致预期PE平均值31倍），从而得出目标价96.40元 [9][17] 基本数据与市场表现 - 截至2026年1月27日，公司收盘价为70.00元人民币，市值为290.44亿元人民币 [2] - 公司52周股价范围为31.44-72.96元人民币 [2]

1月27日，绿联科技收涨11.77%，收盘价为70.00元，发生39笔大宗交易，合计成交量240.47万股，成交 金额1.44亿元。 第3笔成交价格为60.00元，成交5.20万股，成交金额312.00万元，溢价率为-14.29%，买方营业部为招商 证券股份有限公司西安北大街证券营业部，卖方营业部为华泰证券股份有限公司深圳益田路荣超商务中 心证券营业部。 第4笔成交价格为60.00元，成交10.00万股，成交金额600.00万元，溢价率为-14.29%，买方营业部为华 泰证券股份有限公司北京分公司，卖方营业部为华泰证券股份有限公司深圳益田路荣超商务中心证券营 业部。 第5笔成交价格为60.00元，成交3.35万股，成交金额201.00万元，溢价率为-14.29%，买方营业部为机构 专用，卖方营业部为华泰证券股份有限公司深圳益田路荣超商务中心证券营业部。 第6笔成交价格为60.00元，成交15.00万股，成交金额900.00万元，溢价率为-14.29%，买方营业部为机 构专用，卖方营业部为华泰证券股份有限公司深圳益田路荣超商务中心证券营业部。 第7笔成交价格为60.00元，成交5.20万股，成交金额312.00 ...

消费电子板块市场表现 - 2025年1月27日，消费电子板块整体上涨1.56%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.18%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内领涨个股为绿联科技，当日涨幅达11.77%，收盘价为70.00元，成交量为7.84万手，成交额为5.36亿元 [1] - 涨幅居前的个股还包括可川科技（涨10.00%）、协创数据（涨9.13%）、苏州天脉（涨7.01%）和捷邦科技（涨6.79%） [1] 板块内个股涨跌情况 - 部分个股出现下跌，其中泓禧科技跌幅最大，为-9.53%，福蓉科技下跌-2.46%，影石创新下跌-2.18% [2] - 下跌个股的成交额规模不一，例如华勤技术成交额为9.73亿元，ST得润成交额为1.77亿元 [2] 板块资金流向 - 当日消费电子板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为4.66亿元，同时散户资金净流入2.95亿元 [2] - 游资资金则呈现净流出状态，净流出额为7.60亿元 [2] - 个股方面，工业富联主力资金净流入额最高，达20.56亿元，主力净占比为15.93%，但其游资和散户资金均为净流出 [3] - 深科技、环旭电子、电连技术也录得显著的主力资金净流入，分别为2.73亿元、1.85亿元和1.41亿元 [3]

公司股东信息 - 截至2026年1月20日，绿联科技股东总户数为10521户 [2]