公司发展与品牌定位 - 公司于2012年成立，2013-2015年开启全球化布局，2020-2023年通过技术创新使NAS私有云、氮化镓充电器等品类占据行业领先地位，2024年至今持续深化品牌本地化建设并官宣全球代言人 [1][2] - 公司定位为全球领先的科技消费电子品牌，实行统一品牌战略，所有产品均以“绿联”品牌推出，以构建一体化产品生态并强化全球影响力 [4] - 截至2025年9月30日，公司产品已销往全球超过180个国家及地区，服务超过3亿用户，拥有逾3000万名线上品牌粉丝及会员 [4] 核心产品与业务布局 - 传输类产品是公司重要收入支柱，涵盖扩展坞、数据线、网卡、读卡器、键鼠等，支持多种设备连接与数据传输功能 [3] - 音视频类产品是稳定增长业务，2025年新推出系列耳机，涵盖降噪、AI智能交互及运动专属等型号，未来将持续围绕技术升级与用户体验进行创新 [5][6] - 存储类产品（如NAS）的用户画像已从影音、视频用户扩展至个人、家庭及企业用户，核心特征是存在数据需求焦虑，未来用户画像将进一步多元化 [7] 市场渠道与出海策略 - 公司在海外拥有成熟的线上渠道（亚马逊、速卖通、TikTok等）及线下网络（入驻Walmart、Costco，在美、德、日等国设立本地化服务子公司），线上线下协同为存储等新品类快速打开海外市场提供支撑 [7] 产品创新与技术迭代 - NAS产品的功能迭代围绕数据安全、简单易用、智能管理、全场景共享、专业普惠五大核心需求展开 [8] - 2026年1月CES展会推出AI NAS系列，核心升级功能包括全局语义搜索、AI相册（人脸/宠物/场景识别、OCR）、AI助手Uliya（对话交互、知识库构建、文件总结）、AI中台管理以及语音备忘录转文字与思维导图生成 [9] 投资者关系活动概况 - 本次投资者关系活动于2026年2月25日至27日举行，形式为现场及电话会议，共有49家机构的113人次参与 [1][11][12]

公司概况与业绩表现 - 公司是新兴消费电子企业，依托“UGREEN”品牌实现全球化布局，产品涵盖充电、传输、音视频、存储、移动周边五大体系 [1] - 2025年上半年，充电类产品收入达14.27亿元，同比增长44%；存储类产品收入达10.28亿元，同比增长29% [1] - 2025年上半年，按产品品类收入占比划分：充电类占37%，传输类占27%，音视频类占16%，存储类占11%，其余周边类产品占比不到10% [1] - 按地区划分，海外市场收入占比已提升至60%，以欧美和东南亚为主；按渠道划分，线上渠道收入占比达74%，主要来自Amazon、京东和天猫，线下渠道占比近年有所提升 [1] - 公司通过持续研发投入、供应链优化及员工持股激励机制，推动品牌竞争力与全球影响力提升 [1] 核心业务分析：充电类产品 - 移动充电市场增速不慢，行业整体规模已达2155亿元 [2] - 移动电源市场：2024年全球规模约1500亿元，中国占比约10%，全球未来有望保持10%的复合年增长率 [2] - 充电器市场：2024年全球规模达629亿元，未来有望保持9.8%的复合年增长率，其中无线充和大功率充电器是增长较快的细分市场 [2] - 公司产品形态持续创新，包括移动充、多合一、自带线、桌面充、组合充等 [2] - 相比友商，公司在海外市场及线下市场仍有渠道增量空间，在价格带方面也有望进一步补齐 [2] 核心业务分析：NAS私有云 - 公司自主研发的NAS产品表现亮眼，正打造第二增长曲线 [1] - 全球消费级NAS市场规模约40亿元，未来复合增速约40% [3] - 公司自2018年布局NAS，随着UGOS Pro系统搭建完成，产品力持续突破，全球份额已达第一 [3] - 2026年公司CES展继续发布AI NAS和安防产品，产品有望成为家庭未来的数据与算力中心，进一步拉动安防、3C配件等产品增长 [3] - NAS产品有望在替代网盘和移动硬盘的基础上，进一步挖掘增量空间，C端产品潜力在易用性提升和成本下降下快速释放 [3] 增长前景与财务预测 - 公司3C配件主业在渠道端仍有海外及线下增量，产品端有高端增量 [3] - NAS新业务表现亮眼，当前全球份额已达第一，未来有望持续拉动全品类收入保持高增长 [1][3] - 随着海外市场拓展、线上线下协同发力及品牌影响力提升，公司收入高增同时盈利能力有望改善 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为6.93亿元、9.44亿元、12.56亿元，同比分别增长50%、36%、33% [4]

公司资本运作与财务表现 - 公司于2026年2月2日向港交所递交主板上市申请，计划实现“A+H”两地上市，距其2024年7月A股创业板上市仅约一年半，资本进程极速 [1][3] - 2025年前三季度，公司实现营收63.64亿元，同比增长47.8%；归母净利润4.67亿元，同比增长45.08% [3][7][8] - 2025年全年，公司预计归母净利润为6.53亿元至7.33亿元，同比增长41.26%至58.56% [3][7] - 公司毛利率呈现下滑趋势，从2019年的约50%降至2025年前三季度的不足40% [3][9] - 2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额仅为587.92万元，同比骤降98.69% [8][9] - 截至2025年三季度末，公司存货余额达18.16亿元，占流动资产的43.4% [3][9] - 2025年前三季度，公司销售费用达12.80亿元，同比增长51.35% [9] - 截至2025年三季度末，公司货币资金为11.34亿元，且无长短期借款 [5][6] 公司业务发展与转型 - 公司由张清森于2012年在深圳创立，从淘宝小店起家，凭借高品质高性价比策略，先后获得苹果MFi和华为DFH认证，成长为全球消费电子配件龙头 [3][14] - 公司正从3C配件商向智能硬件解决方案提供商转型，2024年发布自研NAS系统UGOS Pro，2025年推出搭载AI功能的NAS产品 [14][15] - 2025年5月，公司签约易烊千玺担任全球品牌代言人，向中高端市场迈进 [15] - 公司业务分为四大支柱：充电创意产品、智能办公产品、智能影音产品、智能存储产品 [17][18][19] - 2025年前三季度，充电创意产品收入29.54亿元，占总收入46.4%，同比增长44.7% [19] - 2025年前三季度，智能办公产品收入16.66亿元，占比26.2%，同比增长34.7% [19] - 2025年前三季度，智能影音产品收入10.15亿元，占比16.0%，同比增长35.0% [19] - 2025年前三季度，智能存储产品收入7.26亿元，占比11.4%，同比大幅增长166.6%，是增速最快的业务 [19] - 公司构建了“线上+线下”、“国内+海外”的全渠道网络，并与富士康、比亚迪等头部代工厂合作 [20][22] 股东减持与资本动向 - 早期投资方高瓴系在2025年下半年持续减持，持股比例降至约5%，套现数亿元 [11] - 2025年11月，股东和顺四号及绿联咨询通过集中竞价交易合计减持约414.78万股，套现约2.64亿元 [11][12] - 2026年1月，绿联咨询通过大宗交易减持207.58万股，套现约1.25亿元，三个月内相关股东合计套现3.89亿元 [11][12] 行业竞争与市场环境 - 在传统配件领域，主要竞争对手为安克创新，后者2024年营收达247亿元，体量约为公司的4倍，主打中高端市场 [22][23] - 在智能存储（NAS）赛道，面临传统专业品牌（如群晖、威联通）和科技巨头（如华为、小米）的双重竞争 [24][25] - 行业面临日益严格的合规监管，海外需应对《新电池法规》等政策，国内则需遵守民航局2025年出台的充电宝新规，推高了合规成本 [25] 港股上市募资用途与战略规划 - 此次港股IPO募资计划主要用于研发升级、品牌建设、海外渠道拓展及业务流程智能化改造 [4] - 公司战略规划包括：投向AI NAS研发以突破存储算法与AI算力融合技术；深化全球化布局，拓展东南亚、拉美市场，在欧美增设独立站以降低对亚马逊平台的依赖；将AI技术融入充电、音视频等产品，构建全场景智能硬件生态 [26]

行业投资评级 - 评级：增持 [5] 报告核心观点 - 美国最高法院裁定特朗普政府依据IEEPA加征的对等关税违法，随后政府改用《1974年贸易法》第122条对全球进口商品临时加征15%关税 [5] - 此次法律工具的变更延续了保护主义贸易底色，旨在弥补因IEEPA被判违宪而留下的预计超过1600亿美元的收入缺口 [5] - 裁定后，对华综合关税净下降约5%，整体关税压力得到明显缓解 [5] 事件概况与法律变更 - **事件**：2026年2月20日上午，美国最高法院以6:3的投票结果裁决特朗普政府此前依据IEEPA加征的对等关税违法，认为总统监管进口的权力不等同于征税权 [5] - **政府应对**：2月20日下午，特朗普签署新行政令，改用《1974年贸易法》第122条，拟于2月24日凌晨起对全球进口商品临时加征10%关税，后改为该条款上限的15% [5] - **有效期**：该临时关税有效期为150天，除非获国会授权延长，否则将于2026年7月24日自动失效 [5] - **法律背景**：被废除的IEEPA为应对国家紧急状态设计，而第122条是专门为解决大规模且严重的国际收支逆差设计，明确授予总统在收支失衡时征收不超过15%附加税的权力 [5] 新关税政策要点 - **范围有限**：122条款关税设立了广泛的商品豁免清单，包括关键矿物、能源产品、部分农产品（如牛肉和西红柿）、药品、乘用车及部分商用车、符合《美墨加协定》（USMCA）的商品，以及受232条款管辖的商品等 [4] - **无国别差异**：122条款关税法律规定了最高15%的税率上限，实施全球统一基准税率，使大多数贸易伙伴面临相同的15%关税，取消了此前的国别差异 [4] - **性质**：此次加征的15%属于全球普适性关税 [5] 对华关税影响测算 - **原有结构**：裁定前，美国对中国商品征收的关税主要分为四类叠加：301关税（7.5%-25%）、232关税（25-50%）、IEEPA下的专项税种（如芬太尼+对等关税，合计20%） [5] - **裁定影响**：取消IEEPA下的专项税种（包括10%芬太尼关税、10%对等关税以及暂停1年的24%对华关税），新增122条款关税（15%），232条款及301条款不受影响 [5] - **净影响**：裁定后，20%的违法关税被取消，白宫加征15%新关税，但由于存在大量豁免，最终对华综合关税净下降约5% [5] 推荐公司列表 - 报告推荐的公司包括：安克创新、绿联科技、赛维时代、苏美达、吉宏股份、致欧科技、华凯易佰 [5] 可比公司盈利预测（部分数据） - **致欧科技**：2024年归母净利润3.34亿元，2025年预测4.00亿元，2026年预测5.56亿元；对应2025年预测PE为20倍 [6] - **吉宏股份**：2024年归母净利润1.82亿元，2025年预测2.74亿元，2026年预测3.76亿元；对应2025年预测PE为29倍 [6] - **华凯易佰**：2024年归母净利润1.70亿元，2025年预测1.98亿元，2026年预测2.82亿元；对应2025年预测PE为28倍 [6] - **安克创新**：2024年归母净利润21.14亿元，2025年预测27.26亿元，2026年预测33.79亿元；对应2025年预测PE为19倍 [6] - **赛维时代**：2024年归母净利润2.14亿元，2025年预测3.31亿元，2026年预测4.45亿元；对应2025年预测PE为27倍 [6] - **绿联科技**：2024年归母净利润4.62亿元，2025年预测6.29亿元，2026年预测8.36亿元；对应2025年预测PE为43倍 [6] - **苏美达**：2024年归母净利润11.48亿元，2025年预测13.55亿元，2026年预测14.13亿元；对应2025年预测PE为12倍 [6] - 上述公司评级均为“增持” [6]

公司业绩与增长动力 - 公司2023年、2024年、2025年前三季度营收分别为48.01亿元、61.66亿元、63.61亿元，同比分别增长19.3%、28.4%、47.8% [2][15] - 公司2023年、2024年、2025年前三季度净利润分别为3.94亿元、4.61亿元、4.67亿元，同比分别增长19.3%、17.0%、45.8% [2][15] - 充电创意产品是公司业务基石，2025年前三季度实现收入29.54亿元，占总营收46.4%，同比增长44.7%，按2025年零售额计，公司在全球充电产品市场排名第二 [2][15] - 智能存储（NAS）业务成为新增长动力，2025年前三季度贡献收入5.45亿元，同比增幅高达315.0% [3][16] A股募投项目进展 - 公司于2024年7月登陆A股，合计募资7.72亿元，截至2025年6月末累计投入募投资金约1.96亿元，核心实体项目进度显著落后于规划 [5][18] - 产品研发及产业化建设项目计划总投资5.51亿元，截至2025年6月末调整后投资额3.16亿元，累计仅投入169.64万元，投资进度为0.54% [6][18] - 智能仓储物流建设项目总投资1.10亿元，2025年上半年未投入任何募集资金，调整后投资额为空白 [6][18] - 总部运营中心及品牌建设项目总投资3.92亿元，截至期末调整后投资额2.25亿元，累计投入约5469.17万元，进度为24.31% [6][18] - 补充流动资金项目进展较快，调整后投资额2.31亿元，累计进度已达60.58% [6][18] 公司财务状况与股东行为 - 截至2025年9月末，公司资产负债率仅为30.53%，账上货币资金达11.34亿元，用于购买理财的资金高达6亿元，无短期和长期借款，仅1年内到期的非流动负债0.39亿元 [5][19] - 公司实际控制人张清森直接持有上市公司45.27%股份，其关联方股东在冲刺港股IPO之际减持套现近4亿元 [7][20] 全球化战略与市场对比 - 公司启动赴港上市旨在深化全球化战略布局，提升国际化品牌形象和核心竞争力 [9][22] - 与行业龙头安克创新相比，公司收入规模存在明显差距，2024年安克创新营收247.10亿元，约为公司同期61.70亿元的四倍 [9][22] - 2025年上半年，安克创新营收128.67亿元，公司营收为38.57亿元 [9][22] - 两家公司均高度依赖境外市场，但依赖程度不同，2024年安克创新境外收入占比96.4%，公司境外收入占比57.4% [11][24] - 公司境外收入占比持续提升，从2021年的46.0%升至2025年上半年的59.5%，境外收入从2021年的15.85亿元增至2024年的35.44亿元 [11][24] - 境外业务毛利率显著高于境内，2021年至2024年，公司境外毛利率稳定在44%至46%区间，2025年上半年为43.49%，而中国大陆业务毛利率从2021年的31.40%持续下滑至2025年上半年的27.45% [11][24] - 安克创新也呈现类似趋势，其境外毛利率从2021年的35.97%升至2025年上半年的45.54%，境内毛利率从28.59%降至22.51% [11][24] - 分析指出，中国大陆消费电子市场竞争激烈增量有限，而海外市场（如欧美、东南亚、中东）仍存在渗透率提升、品类升级等结构性机会 [12][25] - 竞争对手安克创新也于2025年12月初提交赴港上市招股书，以巩固全球化布局 [13][25]

人事变动 - 2026年1月12日股东会补选梁伟峰为第二届董事会独立董事[1] 培训情况 - 梁伟峰书面承诺参加培训并已取得培训证明[1] 公告信息 - 2025 - 2026年在巨潮资讯网披露相关公告，2026年2月11日发布公告[1][3]

行业发展趋势 - 消费电子行业竞争核心已从单一产品比拼升级为技术创新、品质坚守与生态构建的综合较量[1] - 随着智能终端普及与数字经济蓬勃发展，用户对智能连接与数据存储的需求将持续升级[8] 公司核心竞争力 - 公司是聚焦智能连接与存储领域的国家级高新技术企业，始终将技术创新作为品牌发展的核心引擎[3] - 公司在全球范围拥有专利数突破1800项，在充电、传输、音视频、存储等领域构建起完善的技术体系[3] - 公司精准布局NAS私有云领域，构建了从入门到旗舰的全系列产品矩阵，满足从大众到中小企业及创作团队的多元化需求[3] - 公司是NAS行业首家通过SGS ISO/IEC 27001信息安全管理体系与ISO/IEC 27701隐私信息管理体系双认证的品牌，在数据安全与隐私保护领域达到国际顶尖标准[4] - 公司构建了覆盖原材料选材、研发设计、生产制造到出厂检测的全流程质量管控闭环[4] 市场表现与荣誉 - 公司荣获“2025中国制造・消费者信赖品牌”称号[1][4] - 公司获得弗若斯特沙利文“消费级NAS产品全国销量第一”的市场地位认证[1][6] - 在双十一、618等关键消费节点，公司NAS私有云产品在京东、天猫、抖音等主流平台持续领跑，斩获销量与销售额双冠王[6] 公司战略与愿景 - 公司坚守长期主义，专注于用户需求洞察、技术研发投入与品质打磨，不追求短期营销造势[6] - 公司正逐步实现从“数码产品提供商”到“值得信赖的科技品牌”的跨越[6] - 公司积极践行企业社会责任，将ESG理念融入企业发展全流程，通过绿色制造、公益行动等举措传递品牌温度[6] - 公司未来将在巩固现有优势领域的同时，持续拓展产品边界与应用场景[8]

公司股价与交易数据 - 2025年2月9日，公司股价上涨3.65%，成交额为3.13亿元 [1] - 当日融资买入额为1811.83万元，融资偿还额为2437.96万元，融资净买入额为-626.13万元 [1] - 截至2月9日，公司融资融券余额合计1.11亿元，其中融资余额1.10亿元，占流通市值的0.77%，融资余额处于近一年90%分位的高位水平 [1] - 截至2月9日，公司融券余量为8900股，融券余额为58.56万元，融券余额同样处于近一年90%分位的高位水平 [1] 公司基本情况 - 公司全称为深圳市绿联科技股份有限公司，成立于2012年3月16日，于2024年7月26日上市 [2] - 公司主营业务为3C消费电子产品的研发、设计、生产及销售，产品涵盖传输类、音视频类、充电类、移动周边类、存储类五大系列 [2] - 主营业务收入构成：充电类产品占37.01%，传输类产品占26.64%，音视频类产品占16.34%，存储类产品占10.75%，移动周边类产品占7.88%，其他类产品占1.33%，其他(补充)占0.05% [2] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入63.64亿元，同比增长47.80% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润4.67亿元，同比增长45.08% [2] - 公司A股上市后累计派发现金分红3.73亿元 [3] 股东与机构持仓 - 截至2025年1月30日，公司股东户数为1.08万户，较上期增加2.93% [2] - 截至2025年1月30日，公司人均流通股为15236股，较上期减少2.84% [2] - 截至2025年9月30日，富国中小盘精选混合A/B（000940）为第八大流通股东，持股235.74万股，较上期增加134.56万股 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第十大流通股东，持股200.36万股，较上期增加66.10万股 [3] - 富国创新趋势股票A（009863）、万家创业板2年定期开放混合A（161914）、富国通胀通缩主题轮动混合A/B（100039）、富国匠心精选12个月持有期混合A（012477）、富国创业板两年定期开放混合（161040）已退出十大流通股东之列 [3]

核心观点 - 绿联科技在递交招股书时展现出强劲的营收与净利润增长，但多项关键财务风险的累积可能成为投资者估值和监管审核的重点[1] 财务表现与现金流风险 - 2024年公司净利润达4.6亿元人民币，同比增长17%[1] - 2025年前九个月，公司经营活动产生的现金流量净额急剧萎缩至仅590万元人民币，相较于2024年全年的6.24亿元出现断崖式下跌[1] - 现金流恶化的直接原因是营运资本快速吞噬现金流，存货账面净值高达18.16亿元，较2024年末暴涨47%[1] - 贸易应收款项增至2.16亿元，较2024年末增长108%，远超同期收入增幅[2] - 利润增长与现金创造能力的严重背离可能预示着业务模式内生健康度出现问题[2] 资产负债表与潜在风险 - 公司为终端用户提供质量保证，但承认存在产品缺陷在售后显现的固有风险，且无法保证现有拨备足以支付实际的质保索赔[3] - 公司计划将部分募集资金用于深化销售渠道和业务智能化升级，可能从轻资产品牌运营转向更重的运营模式，激进的资本开支可能加剧现金流压力[3] - 公司整体毛利率稳定在36%以上，但增长最快的智能存储产品线2024年毛利率仅为22.7%，显著低于公司平均水平[3] - 公司近60%的收入来自海外，净利润高度暴露于汇率波动风险，2025年前九个月汇兑收益占净利润的2.7%[3] 增长模式与未来挑战 - 高库存意味着巨大的跌价减值风险，公司解释为“为预期销售增长备货”[1] - 贸易应收款项大幅增长暗示公司可能为冲刺销售而放宽信用政策，或存在向渠道“压货”以提前确认收入的可能性[2] - 如果未来增长越来越依赖于低毛利率的NAS产品，公司的整体盈利能力可能被持续拉低[3] - NAS市场若遭遇传统科技巨头或专业存储厂商大举进入并发动价格战，公司能否维持现有份额和微薄毛利存在疑问[3] - 对于投资者，关键的评估点将不再是营收增速，而是公司能否给出清晰、可信的现金流改善路径图，以及如何规划产品组合与定价策略以平衡增长与盈利[4]

公司近期资本市场动态 - 绿联科技于2月2日正式向港交所递交主板上市申请，由华泰国际担任独家保荐人 [1][15] - 赴港上市公告发布后，公司A股股价连续4个交易日收跌，区间累计跌幅达13.2% [1][15] - 公司A股市值在过去一年内涨幅超过120% [1][13] 财务业绩表现 - 2023年至2025年前三季度，公司总营收分别为48.01亿元、61.66亿元、63.61亿元，对应净利润分别为3.94亿元、4.60亿元、4.67亿元 [1][15] - 2025年全年业绩预告显示，归母净利润区间为6.53亿元至7.33亿元，同比增长41.3%至58.6% [1][15] - 据此推算，2025年第四季度净利润约为1.86亿元至2.66亿元，同比增速最高可达88.7% [1][15] 核心增长引擎：海外市场 - 2019年至2024年，公司境外收入从8.88亿元攀升至35.44亿元，年复合增长率达25.9% [2][16] - 境外收入占总营收比例从2019年的43.5%一路上涨至2024年的57.5% [2][16] - 2025年1-9月，海外市场整体收入较2024年同期显著增长56.2%，贡献接近六成营收 [2][16] - 分地区看，2025年1-9月在亚洲（不包括中国内地）、欧洲、美洲和其他国家及地区的收入分别同比增长66.3%、56.6%、41.6%、69.4% [2][16] 核心增长引擎：NAS新业务 - NAS（网络附加存储）业务收入快速增长，2019年至2024年，以消费级NAS为主的数据存储类产品收入从9278.78万元增长至3.91亿元，年复合增长率约为27.0% [2][16] - 2025年前三季度，智能存储产品收入较2024年同期翻了2.67倍，对总营收的贡献比例首次突破10% [3][17] - 按2025年出货量及销售额计算，绿联科技在消费级NAS市场份额分别为20.6%和17.5%，双双位列全球第一 [3][17] 海外业务隐忧：平台依赖与费用攀升 - 亚马逊是公司海外市场主要销售渠道，其收入占总营收比例常年稳定在30%-35%之间，占境外收入比例在2020年一度高达75.6% [4][17] - 平台服务费从2019年的1.28亿元大幅提升至2024年的4.69亿元 [4][17] - 2025年1-9月，销售开支同比增长51.3%至12.80亿元，销售费用率创20.1%的新高 [4][18] - 2025年1-9月，平台服务费同比增长53.0%至4.90亿元，规模已超过2024年全年，占销售开支比例约为38.2% [4][18] - 受平台服务费及第三方合作生产成本上升挤压，公司2025年1-9月毛利率和净利率同比分别下降0.7%和0.2%，与2019年末相比分别减少12.6%和3.8% [4][18] NAS业务隐忧：存货高企与现金流恶化 - 截至2025年9月30日，公司存货账面价值高达18.16亿元，较2024年末增长约47.1%，占流动资产比例达43.4% [6][20] - 存货中87.9%为制成品，95.6%账龄在6个月以内 [6][20] - 2025年1-9月，经营活动产生的现金流净额低至587.8万元，同比骤降98.7% [6][20] - 期末现金及现金等价物约为11.34亿元，流动比率和速动比率与2024年末相比分别下降15.4%和24.0% [6][20] - 公司解释存货激增源于NAS和移动电源业务高速增长及提前备货，但高存货规模面临技术迭代快及经济环境不确定带来的减值风险 [9][23] 重要股东减持情况 - 2025年8月，最大外部机构股东高瓴创投通过珠海锡恒进行非公开询价转让，涉及622.4647万股（约占总股本1.50%），每股对价59.99元，总金额3.73亿元，其持股比例由8.44%降至6.94% [11][25] - 2025年11月，股东绿联咨询及一致行动人和顺四号通过集中竞价分别减持146.2513万股和268.5333万股，交易总金额共计2.64亿元 [11][25] - 2026年1月，绿联咨询再次通过大宗交易出售207.58万股，每股60元，套现约1.25亿元 [11][25] - 董事长张清森通过持有绿联咨询10.8%的股份，在两轮减持中共套现4201.20万元 [12][26] - 2026年1月14日公告显示，珠海锡恒计划进一步减持829.8196万股（约占总股本2.00%），截至1月13日已完成402.33万股的出售，按均价61.2元/股估算，减持金额约2.46亿元 [12][26] - 在短短5个月内，公司大股东累计减持金额已超过10亿元 [12][26]