市场表现与趋势 - 2026年初“美股七巨头”表现分化 谷歌母公司Alphabet上涨约5% 亚马逊上涨约4% 特斯拉、Meta和英伟达股价基本持平 而微软和苹果股价则出现下跌 追踪该组合的Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS)表现大致持平 [2] - 该组合在2025年标普500指数约18%的总回报中贡献了超过40% 对主要美股指数具有巨大影响力 约占标普500指数权重的三分之一 [2][4] - 市场近期出现更多“避险”立场 部分归因于地缘政治事件冲击以及市场对人工智能泡沫的担忧 但个股表现分化表明部分公司更难赢得投资者青睐 [3] 公司特定动态与预期 - 特斯拉将于周三盘后公布财报 市场关注其业务重塑及股票机会认知背景下 在自动驾驶汽车和机器人领域的发展 首席执行官马斯克曾表示公司高达80%的价值最终可能由Optimus人形机器人驱动 并预计Optimus明年可能向公众推出 [5] - Meta和微软同样在周三公布财报 可能面临关于资本支出的质询 市场担忧其在人工智能领域的巨额投入 投资者希望了解微软是否及何时能提升云容量以满足需求 以及Meta的人工智能努力是否推动了广告业务的增长 [6] - 苹果将于周四公布财报 在iPhone 17需求好于预期的迹象下 其传统最强季度可能录得创纪录销售 许多投资者仍在等待苹果在人工智能功能和设备方面展示进展 关于新合作伙伴关系或其他人工智能相关发展的消息可能提振股价 有分析师希望苹果在近期宣布与谷歌合作后 能很快确定中国的AI合作伙伴 [7] 核心观点与影响 - 多年来推动市场上涨的“美股七巨头”可能无法持续以往的表现 [1] - 本周开始的财报季可能更清晰地揭示这些公司如何应对一系列挑战 并可能为其股价注入新的热情 [3][8] - 即使投资者不单独持有这些股票 如果投资于追踪它们的基金 其股价变动仍可能影响投资组合表现 [4]

市场整体动态 - 市场在重大事件周前上涨，道指涨约140点，标普500和纳斯达克指数均上涨0.4% [1] - 本周市场焦点包括美联储会议（预计利率不变）及大量公司财报，其中“科技七巨头”中有四家将公布业绩 [1] - 美国17个州遭遇冬季风暴，可能影响经济活动，同时周末事件可能影响华盛顿政局 [1] 苹果公司 - 苹果股价今年迄今下跌约7%，而去年上涨约8.5% [1] - 市场共识预期苹果iPhone营收增长近14%，这可能是其最强劲的增长季度之一 [1] - 分析师更关注下半年的业绩指引，以及内存等组件成本上升对利润率的影响 [1] - 下半年苹果可能被迫提高iPhone售价，否则利润率将承压 [1] - 新款iPhone Air销售不佳，并非本季度驱动因素，驱动因素仍是Pro和Pro Max型号的强劲销售，这将推高平均售价 [1] - 关键问题在于苹果如何通过AI盈利，以及其与谷歌Gemini的合作深度，消费者调查显示用户不愿为AI功能付费 [1] - 苹果市盈率约为22倍EBITDA，高于历史水平，估值不低 [1] - 分析师给予“持有”评级，若增长预期下调或估值低于历史均值，观点可能改变 [1] 特斯拉公司 - 特斯拉股价在去年4月后翻倍，但自9月以来横盘整理 [4] - 分析师给予“卖出”评级，目标价350美元，因风险回报不利 [4] - 过去9个季度中，特斯拉有7个季度未达到盈利预期 [4] - 去年前三季度盈利同比下降31%，市场共识预期第四季度盈利同比下降38% [4] - 美国联邦电动汽车税收抵免政策到期，预计将加剧盈利下滑 [4] - 特斯拉向其他汽车制造商出售监管排放积分的高利润业务，因CAFE标准不再强制执行而基本消失 [4] - 2026年是执行关键年，需实现Cybertruck、Semi和Model 3的量产承诺 [4] - 完全自动驾驶（Robotaxi）的推广速度预计将慢于管理层预期 [4] 通用汽车公司 - 通用汽车已连续13个季度盈利超预期，去年股价上涨54%，表现优于特斯拉（去年涨11%） [5] - 分析师因估值原因将评级从“买入”下调至“持有” [5] - 通用汽车已成为美国第二大电动汽车销售商，但其在电动汽车领域的大量投资已导致部分资产减记 [5] - 由于电动汽车税收抵免到期，预计通用汽车今年在电动汽车市场的份额将下降 [5] 政府关门风险 - 周末事件后，PolyMarket数据显示政府关门几率升至约80% [2] - 此次可能为部分政府关门，12项拨款法案中已有6项通过，其余6项（包括国土安全部）悬而未决 [2] - 若关门，劳工部（负责非农就业报告等数据）可能关闭，而商务部（负责其他经济数据）已获资金不会关闭 [2] - 机场运营机构（如TSA）可能关闭，导致潜在延误，但SNAP食品福利项目资金已安排至9月 [2] 美联储与宏观经济 - 美联储本周会议预计维持利率不变，焦点在于会议声明、新闻发布会及可能的反对票 [3] - 冬季风暴可能拖累第一季度经济增长，但部分活动会在后续季度弥补 [3] - 下任美联储主席人选（Rick Reer、Kevin Hasset、Kevin Worst、Governor Waller）短期内对利率路径影响可能不大，政策方向更取决于经济基本面 [3][4] 医疗保健行业 - 国会就保费上涨、拒保和高管薪酬等问题质询大型健康保险公司CEO [5] - 听证会涉及成本驱动因素、医疗损失比率以及垂直整合公司、药房福利管理商模式带来的担忧 [5] - 有法案要求保险公司剥离其药房福利管理业务，但未取得进展，通过立法或反垄断拆分公司面临挑战 [5][7][8][9][10] - 特朗普政府拟与保险公司CEO会面谈判折扣，但相比制药行业，政府缺乏关税等相同监管杠杆 [12][13][14] - 近期民调显示，超过50%的消费者认为医疗系统已崩溃，对保费上涨、自付额增加、事前授权和缺乏透明度感到沮丧 [18] 机器人行业 - 行业正处于炒作周期，但当前实际应用多是非人形机器人，用于在能源、制造和军事领域收集数据、创造投资回报 [21][22][23] - Gecko Robotics专注于为物理世界基础设施创建数据和行动平台，为人形机器人未来的应用奠定基础 [24][25][26] - 人形机器人在家庭场景的投资回报率存疑，真正的价值在于能驱动高投资回报的工业及能源领域任务 [28][29] - 该私营公司未更新IPO计划，目前专注于利用行业顺风满足客户需求并实现规模扩张 [31]

苹果公司近期股价表现 - 苹果公司股票在过去一个季度对“科技七巨头”的整体表现产生了拖累作用 [1]

产品升级与核心功能 - 苹果公司发布升级版AirTag智能追踪配件 售价29美元 四件装售价99美元 价格与上一代保持一致 [1][4] - 新款AirTag搭载升级蓝牙芯片 追踪距离相比上一代提升50% [1][4] - 新款AirTag扬声器音量提高50% 并加入独特全新提示音 便于用户更快定位遗失物品 [1][4] - 新款AirTag外观设计未做改动 初代AirTag的各类配件依然适用 [3][6] - 设备内置多项反恶意追踪保护功能 可在iOS和安卓平台发出跨系统预警 防范非法跟踪行为 [1][4] - 苹果强调该产品专为追踪物品设计 不可用于追踪人员或宠物 [1][4] 生态系统与兼容性 - 新款AirTag依旧兼容苹果的“查找”网络 该网络基于众包模式 依托海量苹果设备的蓝牙功能探测位置 [2][5] - Apple Watch Series 9、Apple Watch Ultra 2及后续型号的用户 首次可直接通过手腕上的手表追踪AirTag位置 [1][4] - 2024年 苹果推出“共享物品位置”功能 允许用户将遗失物品位置信息分享给航空公司客服团队等可信第三方 以提高物品找回率 [3][7] 市场竞争格局 - 其他手机厂商已纷纷布局同类产品 三星电子以及联想集团旗下的摩托罗拉均已推出自有品牌的物品追踪器 [3][7] - 竞争对手的产品同样采用“超宽带”技术实现精准定位 [3][7]

核心观点 - 本周市场焦点集中于“科技七巨头”中多家公司的财报以及美联储货币政策会议 经济数据方面 11月耐用品订单远超预期 显示商业活动增强 [1][2][5] 宏观经济数据 - **11月耐用品订单数据强劲**：整体订单环比增长5.3% 较预期高80个基点 并从前月修正后的-2.1%大幅跃升 为自去年5月增长16.5%以来最强劲月度数据 [2] - **核心商业投资指标积极**：扣除波动较大的运输订单后 订单仍环比增长0.5% 高于前月下修后的0.1% 非国防资本财（不含飞机）订单环比增长0.7% 是预期值0.3%的两倍多 为自去年9月增长1.0%以来的最高值 [3] - **出货量保持增长**：耐用品出货量环比增长0.4% 是预期值0.2%的两倍 虽较前月的0.8%有所放缓 但仍表明经济在增长 [4] 科技巨头财报前瞻 - **苹果公司**：预计将于周四盘后公布2026财年第一季度业绩 市场预期每股收益同比增长10.4% 营收同比增长10.6% 随着iPhone市场在全球趋于成熟 公司正逐渐转变为市场中的机构型股票 而非高增长科技股 该股是2026年迄今“科技七巨头”中表现最差的股票 [5][6] - **微软公司**：预计将于周三盘后公布2026财年第二季度业绩 市场预期每股收益同比增长20% 营收同比增长15% 这家软件与人工智能巨头已连续13个季度盈利超预期 股价在上周中触及近期低点后反弹 并在今日开盘前小幅上涨 [5][7] - **Meta Platforms**：预计将于周三盘后公布第四季度业绩 市场预期营收同比增长20% 但每股收益仅同比增长1.6% 公司已连续12个季度盈利超预期 [5][8] - **特斯拉**：预计将于周三盘后公布第四季度业绩 是“科技七巨头”中唯一一家预期营收与盈利均同比下滑的公司 市场预期每股收益同比下滑38.4% 营收同比下滑2.3% 尽管公司目前有约1万辆未售出的Cybertruck 价值约8亿美元 但市场仍将其视为对未来前景的投资 [5][9] 美联储会议 - 美联储将于本周三下午发布货币政策更新 市场普遍预期其将维持当前3.50-3.75%的利率区间不变 [1]

行业观点 - 科技行业可能准备再次接过市场领涨的接力棒 因为板块轮动正以典型的牛市风格持续进行 [1] 公司观点 - 苹果公司的股价走势图使其成为市场青睐的对象 [1] - 文章提及的“Mag 7”可能迎来反弹 其中苹果是重点关注对象 [1]

伯克希尔·哈撒韦投资组合与巴菲特投资原则 - 传奇投资者沃伦·巴菲特在执掌公司60年后，已于2025年底卸任伯克希尔·哈撒韦CEO [1] - 预计巴菲特备受推崇的投资原则将继续成为这家他领导了数十年的企业集团的标志 [3] - 伯克希尔哈撒韦的投资组合包含数十家公司，总价值超过3000亿美元 [3] 投资组合变动披露 - 伯克希尔第四季度的投资组合变动将通过其定期向美国证券交易委员会提交的13F表格披露 [2] - 该表格需在季度结束后45天内提交，将揭示巴菲特在将控制权移交给其得力助手格雷格·阿贝尔之前最终批准的交易 [2] 核心持股分析：苹果公司 - 苹果公司多年来一直是伯克希尔投资组合的基石，巴菲特公开赞赏其产品、服务及客户忠诚度 [6] - 尽管伯克希尔近期大量出售苹果股票，持股从2023年底的9.06亿股降至2025年底的2.382亿股，但这被视为在头寸过重后进行多元化配置的明智决策 [6][7] - 即使出售后，苹果仍占伯克希尔总投资组合的19%，是其持有的最大权重股票 [7] 核心持股分析：美国运通 - 伯克希尔持有1.516亿股美国运通股票，远高于其对万事达和维萨的微小持仓 [8] - 在巴菲特领导下，伯克希尔获得了美国运通22%的所有权 [8] - 美国运通符合巴菲特的投资模式，其客户忠诚度高，金卡和白金卡等商业及个人卡备受推崇，后者高达895美元的年费为公司带来了丰厚收入 [10] 巴菲特投资理念的体现 - 巴菲特青睐具有强大竞争护城河和全球知名品牌的股票 [9] - 其投资遗产通过伯克希尔的各种持股得以延续 [9]

市场环境与宏观事件 - 本周市场关注焦点包括大型科技公司财报、贵金属价格创纪录以及美联储会议 [2] - 超过9000万美国人受到国家气象局发布的极端寒冷警告影响 [1] - 美联储即将召开1月会议，市场普遍预期其将维持利率不变 [3] - 市场存在对人工智能领域泡沫风险的担忧 [5] - 地缘政治不确定性、政府可能关停的风险以及货币贬值交易是推动黄金价格上涨的部分因素 [27] 微软财报关注点 - 投资者需关注微软与人工智能相关的资本支出，以评估其投资回报 [4] - 需留意微软的利润率，以观察其内部采用人工智能是否开始带来效益 [4] - 需关注微软的产能限制问题，因其云业务增长受限于为人工智能和数据中心增加的产能 [4] - 需密切关注微软的剩余履约义务或订单积压情况，若其像9月季度那样持续攀升，将带来一定信心 [5] Meta财报关注点 - 需关注Meta的资本支出水平 [6] - 首要关注广告业务的趋势，以及其是否持续跑赢市场 [6] - Meta正处在将广告商业模式拓展至Threads和WhatsApp的临界点，这应能帮助其获取更多广告收入 [7] - 其次需关注其利润率，公司持续投入人工智能以驱动更优的广告组合并帮助实现自动化，这应能提升生产率并体现在利润率上 [7][8] - 对于元宇宙计划的反转，分析师持怀疑态度，认为公司更专注于可穿戴设备（如智能眼镜）是明智之举，但需关注其如何扩展产品阵列并降低价格 [9] 特斯拉与电动汽车行业 - 市场对特斯拉的关注更偏向长期，如其人形机器人和机器人出租车 [10] - 短期需关注电动汽车补贴取消后的影响、Cybertruck的生产问题（马斯克曾承诺25万辆，但目前发货量仅为个位数）以及竞争格局，特别是中国电动汽车进入加拿大等市场带来的变化 [11][12] - 关于自动驾驶市场，除特斯拉和谷歌Waymo外，还有亚马逊Zoox、英伟达、高通（与欧洲汽车制造商合作）等多个参与者，行业仍处于早期阶段，完全自动驾驶的路径已被多次推迟 [14][15] - 短期内，自动驾驶业务不会对任何公司的业绩产生显著贡献，对于特斯拉需聚焦电动汽车业务，对于谷歌则需关注搜索、广告、谷歌云和人工智能业务 [15] 苹果财报关注点 - 需重点关注苹果在价格和产能方面的业绩指引 [16] - 由于人工智能和数据中心内存需求强劲，美光、闪迪等公司正将产能转向该领域，导致内存价格上涨，进而使得市场下调了2026年智能手机、PC、平板电脑等设备的出货预期，而硬件业务是苹果的主要业务 [17][18] - 苹果12月季度的财报可能表现良好，但近期的业绩指引可能对股价构成压力 [19] - 周末有消息称，下一代由谷歌技术支持的AI版Siri可能最快在2月底展示、4月发货，若其受到消费者喜爱，可能开启市场期待已久的重大升级周期 [19] - 过去一年，苹果股价仅上涨约10%，在该领域落后于其他公司 [20] 人工智能与半导体行业动态 - 英伟达向CoreWeave投资20亿美元，以加速建设一个到2030年超过5千兆瓦的人工智能工厂 [21] - 分析师倾向于通过投资Surro Capital（一家业务发展公司）来间接投资CoreWeave，因其也投资了OpenAI、Whoop等公司，并能获得股息收入，这被认为是更安全的方式 [21][22] - 若不采用间接方式，与其追逐CoreWeave，不如直接购买像英伟达、博通、Marvell这样的公司股票，它们是向所有新增产能供应芯片的“军火商” [23] - 一些人工智能公司的营收增长速度比以往任何一次技术浪潮中的公司都要快，这表明客户正在快速采纳产品 [34] - 风险投资界坚信人工智能是史上最大的技术浪潮，这导致供需开始平衡，早期投资估值急剧上升（例如有公司种子轮估值1亿，A轮估值已达3亿），使得从这里开始获得增量收益的难度加大 [35][36] - 真正的创新浪潮总会伴随投机泡沫，人工智能领域已经出现了一些回调，例如CoreWeave和某些数据中心公司的股价已大幅下跌 [37][38] - 许多资金雄厚的竞争对手正在烧掉巨额资金，亏损额超过优步和亚马逊历史上的任何时期，当它们最终需要控制成本并转向现金流为正时，产品定价将发生变化，这可能引发市场调整 [39][40][41][42] - 行业可能从创新阶段进入优化阶段，更关注成本，开源模型与专有模型、替代性推理架构（如Grok、Cerebrus）之间存在有趣的竞争 [43][44] - OpenAI与多方签订了大量协议，许多公司依赖其生存，如果OpenAI无法履行某些承诺，可能引发市场调整 [45] - 数据中心的建设非常困难，且面临能源短缺问题，按时按预算完成的可能性很低 [47] 贵金属市场 - 黄金价格在周日下午历史上首次突破每盎司5000美元，白银价格也上涨至每盎司100美元以上 [24] - 投资组合通过持有泛美白银、IM Gold、KGC等公司头寸从贵金属价格上涨中受益 [25] - 除了金银，其他进入数字世界的关键金属（如铂、钽）也可能存在机会，通过投资涵盖多种金属的ETF可能是较好的参与方式 [26] - 黄金价格过去一年经历快速上涨，市场存在波动和不确定性，未来可能继续上涨10%-20%，也可能在局势稳定后有所回落，通过投资相关公司股票（受益于金价上涨传导至其盈利）是比直接购买黄金更好的参与方式 [27][28] 美联储政策与就业市场 - 美联储主席鲍威尔很可能重申其将保持数据依赖性的立场 [29] - 尽管白宫有所声明，但有迹象显示通胀并未真正消退 [29] - 当前的关键问题是就业市场前景，亚马逊、花旗集团等公司宣布将有更多裁员，随着财报季到来，其他公司关于调整成本结构的言论将提供更多信息 [30] 风险投资与行业领袖观点 - 风险投资行业依赖于技术创新浪潮，这些浪潮为新公司从 incumbent 手中夺取巨大市场份额创造了真实机会 [33][34] - 要学习像英伟达CEO黄仁勋这样的伟大人物，首先需要深入研究该领域的历史，将其作为基石，这在与导师会面或求职时是高度差异化的能力，能传递出真正的热情和承诺 [50][51][52] - 如果研究历史感到无聊，就应该考虑转换领域，伟大的投资者都研究过沃伦·巴菲特 [53] - 资本市场上，Thrive、Altimeter、Coatue、软银等机构向OpenAI投入巨资（估值达3000亿、4000亿、5000亿美元），表明这些经验丰富的投资者已经相信其潜力 [48][49] 股市表现 - 道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数今日小幅上涨，标普500指数领涨，涨幅近0.5% [54] - 推动道指上涨的主要公司包括微软，但主要是Meta和苹果，苹果在本周交易初期上涨约2%，这四家公司均将于本周发布财报 [54] - 特斯拉股价走低 [55]

国会议员交易披露 - 国会议员南希·佩洛西提交了新的交易表格 披露其投资组合调整 涉及英伟达、苹果和Alphabet公司的头寸 [2]

市场结构动态 - 2026年标普500指数出现重大轮动 其前十大权重股的权重相对于股市其他部分出现显著恶化[1] - 标普500前十大权重股为英伟达、苹果、微软、亚马逊、Alphabet A类股、Alphabet C类股、Meta、博通、特斯拉和伯克希尔哈撒韦 这些龙头股的表现通常是市场情绪的风向标[2] 科技股表现与估值 - 市场对科技股情绪恶化 源于对人工智能基础设施过度支出的担忧加剧[3] - 信息技术板块的估值溢价处于疫情后环境中的最低水平[4] - 科技巨头“七巨头”的市盈率与疫情后平均水平一致 而标普500指数中其余493只股票的估值接近历史高位[4] - “七巨头”股票组合是标普500指数中表现最差的群体 下跌近5%[5] - 大型科技股的市盈增长比率已降至仅1.4倍 与2022年触及的低谷持平[5] 资金轮动方向 - 投资者从科技板块轮动出来 转向医疗保健、能源和工业等更具价值的板块[5] - 美国股票投资者预计市场领涨板块将发生轮动 并对具有估值吸引力的板块感兴趣[6] - 对人工智能交易过度的担忧似乎正在推动美国股市内部的健康轮动和风险管理[7] 投资者关注点与担忧 - 多数投资者仍对人工智能的支出水平以及投资回报微乎其微的迹象感到担忧[8] - 投资者正准备迎接Meta等科技公司在本周公布业绩时大幅上调资本支出指引[8] - 科技投资者面临的关键问题是 此次回调是否会演变成全面调整（通常定义为从高点下跌10%）[7]