美国生物制药行业电话会议纪要分析 行业概况 - 美国整体处方药市场同比增长2.8%（截至8月1日当周），高于前一周的1.7%和过去12周的2.6%[1][2] - 滚动4周TRx同比增长2.9%，滚动12周TRx同比增长2.6%[2] - 扩展单位(EUTRx)同比增长1.9%，低于TRx增长率[2] - 摩根士丹利对北美生物技术行业持"有吸引力"观点，对主要制药行业持"中性"观点[7] 重点公司及产品表现 百时美施贵宝(BMY) - **Cobenfy**(精神分裂症药物)： - 最新周处方量约2,010份，前一周约1,950份[3] - 2025年共识预期下调至1.71亿美元(原1.96亿美元)，需达到约129,000 TRx才能实现预期[3] - 需达到同类药物(Rexulti、Caplyta、Lybalvi)上市时处方量的2-3倍才能实现共识预期[3] 福泰制药(VRTX) - **Journavx**(急性疼痛药物)： - 最新周处方量约6,800份，前一周约6,430份[4] - 医院处方占总量约35%，未被IQVIA捕获[4] - 2025年共识预期上调至7,800万美元(原6,500万美元)[4] 吉利德(GILD) - **Yeztugo**(lenacapavir)： - 最新周处方量约210份，前一周约300份[5] - 注射剂和口服剂型各占50%[5] 礼来(LLY) - **Mounjaro & Zepbound**： - Zepbound同比增长257%(12周滚动)[24] - GLP-1产品线同比增长43%[24] - **Kisunla**(阿尔茨海默病药物)： - 2024年7月上市[9] 生物类似药市场动态 Stelara生物类似药 - Biocon的Yesintek占约6%市场份额，安进(AMGN)的Wezlana占约5%[13] Prolia生物类似药 - 诺华(Sandoz)的Jubbonti已开始出现，但最新周处方量可忽略不计[13] 其他生物类似药 - Actemra首个生物类似药Tyenne于2024年4月上市，第二个生物类似药Tofidence于2024年6月上市[53] - Avastin生物类似药Mvasi(AMGN)和Zirabev(PFE)已分别于2019年7月和12月上市[57] 治疗领域表现 GLP-1类药物 - 诺和诺德(Novo Nordisk)： - Ozempic周处方量577,700份[25] - Wegovy周处方量282,200份[25] - 礼来(LLY)： - Mounjaro周处方量608,700份[25] - Zepbound周处方量421,900份[25] 免疫学药物 - **Skyrizi**(ABBV)： - 同比增长44%(12周滚动)[24] - **Rinvoq**(ABBV)： - 同比增长38%(12周滚动)[24] - **Tremfya**(JNJ)： - 同比增长28%(12周滚动)[24] 抗凝血药物 - Eliquis(BMY/PFE)市场份额69%，Xarelto(JNJ)17%，Pradaxa(BI)6%[101] - Eliquis同比增长10%，Xarelto同比下降6%[101] 市场趋势 - 扩展单位(EU)数据趋势比处方(Rx)数据更积极，表明医生开具更多90天处方[33] - 品牌药月销售额同比增长15%，而TRx同比增长4%[45] - 仿制药月销售额和TRx均同比下降1%[43] 风险提示 - 摩根士丹利可能与所覆盖公司存在业务关系，可能存在利益冲突[8] - 部分药物数据受供应商合同限制影响，可能不完全准确[32][46]

公司业绩表现 - 公司第二季度2025年营收同比增长9%至92亿美元 产品收入增长9%至87 7亿美元 主要驱动力为销量增长而非价格 [1] - 15款核心药物实现两位数销量增长 包括Repatha Blincyto Tezspire等 抵消了肿瘤生物类似药和Enbrel等老产品的收入下滑 [2] - 公司股票年内上涨11 1% 跑赢行业平均水平 [3] 核心药品表现 普通医学领域 - Repatha收入6 96亿美元 同比增长31% 销量增长36% 美国市场准入改善是主因 [5] - Evenity收入5 18亿美元 同比增长32% 美国市场销量强劲 [6] - Prolia收入11 2亿美元 同比下降4% 价格压力导致 [7] 罕见病领域 - 罕见病药物总收入同比增长19%至14亿美元 年化收入超50亿美元 [8] - Tepezza收入5 05亿美元 同比增长5% 日本市场上市进展顺利 [9] - Krystexxa收入3 49亿美元 同比增长19% Uplizna收入1 76亿美元 同比暴涨91% [10] - Tavneos收入1 1亿美元 同比增长55% 新患者增长驱动 [11] 肿瘤领域 - 肿瘤产品线收入同比增长14%至22亿美元 [12] - Blincyto收入3 84亿美元 同比增长45% 学术和社区市场双增长 [12] - Xgeva收入5 32亿美元 同比下降5% Kyprolis收入3 78亿美元 同比持平 [13][14] - 新药Imdelltra季度收入1 34亿美元 环比增长65% [14] 生物类似药业务 - 生物类似药收入6 61亿美元 同比增长40% 历史累计收入近120亿美元 [15] - 新上市产品Wezlana收入3500万美元 Pavblu收入1 3亿美元 [16][17] - Bekemv于2025年Q2获批上市 [18] 炎症与哮喘药物 - Otezla收入6 18亿美元 同比增长14% [19] - Enbrel收入6 04亿美元 同比下降34% 价格压力显著 [20] - Tezspire收入3 42亿美元 同比增长46% 与阿斯利康共同开发 [21] 老产品与展望 - 老产品线收入5 33亿美元 同比下降5% [22] - 2025年收入预期上调至350-360亿美元 此前为343-357亿美元 [23] - Repatha Evenity Tezspire及罕见病药物将继续驱动增长 但Prolia Xgeva专利到期将带来压力 [24][25]

行业与公司概览 - **行业**：北美生物制药行业（Biopharma | North America）[1][6][7] - **核心数据来源**：IQVIA处方药市场分析（IQVIA Rx）[1][2] - **市场趋势**： - 最新周度总处方量（TRx）同比增长+1.7%（截至7月25日），低于前一周的+3.0%和过去12周的+2.6%[1][2] - 滚动4周TRx同比增长+3.0%，滚动12周+2.6%[2] - 扩展单位（EUTRx）周度同比增长+0.9%，低于TRx增速[2] --- 关键产品与公司动态 **1. BMY（百时美施贵宝）** - **Cobenfy（精神分裂症药物）**： - 2024年9月26日获批，最新周处方量1,950（前一周2,060）[3] - 需达到2025年共识预期（1.71亿美元）需处方量约为竞品（Rexulti/Caplyta/Lybalvi）的2-3倍[3] - 预计需12.9万TRx（假设净价1,200美元）[3] **2. VRTX（福泰制药）** - **Journavx（急性疼痛药物）**： - 2025年1月30日获批，最新周处方量6,430（前一周6,240）[4] - 医院处方未纳入IQVIA（占总处方28%）[4] - 预计需28.9万总处方量（14天疗程，净价225美元/处方）以实现6500万美元销售目标[4] **3. GILD（吉利德）** - **Yeztugo（HIV药物）**： - 2025年6月18日获批，最新周处方量300（前一周240），注射剂占比45%[5] **4. LLY（礼来）** - **GLP-1类药物（Mounjaro/Zepbound）**： - Zepbound周度TRx同比增长268%（滚动12周），Mounjaro增长69%[26][9] - 最新周处方量：Mounjaro 60.99万，Zepbound 41.86万[27] **5. 免疫学药物定价分析** - **Stelara（JNJ）**：TRx同比-15%，受生物类似药冲击（Wezlana占4%，Yesintek占7%）[13][97] - **Skyrizi（ABBV）**：TRx同比+43%，价格/处方分析显示新增适应症推动销量[10][195] --- 生物类似药动态 - **Stelara生物类似药**：Wezlana（AMGN）占4%，Yesintek（Biocon）占7%[13] - **Prolia生物类似药**：Jubbonti（Sandoz）刚上市，TRx可忽略[13] - **Humira生物类似药**：Amjevita（AMGN）主导，但整体替代缓慢[70][77] --- 治疗领域亮点 **1. 糖尿病与肥胖** - **GLP-1类药物**： - Novo Nordisk的Ozempic周处方量58.25万，Wegovy 28.17万[27] - LLY的Mounjaro+Zepbound合计处方量118.8万/周[27] - **胰岛素市场**：LLY（Humalog+Humulin）占54%份额，NOVO（Novolog+Novolin）占35%[165] **2. 免疫学** - **IL-17/IL-23药物**： - Cosentyx（NVS）TRx同比+15%，Taltz（LLY）同比-6%[210][211] - Skyrizi（ABBV）TRx同比+43%[218] - **JAK抑制剂**：Rinvoq（ABBV）占71%市场份额，Xeljanz（PFE）占22%[229] **3. 抗凝血剂** - **Eliquis（BMY/PFE）**：占69%市场份额，TRx同比+9%[104] --- 其他重要数据 - **呼吸道疫苗**：RSV和COVID疫苗处方量追踪（Exhibit 154-162）[11] - **生物类似药时间线**：涵盖Actemra、Avastin等14种药物的获批与上市日期（Exhibit 19）[12] --- 风险与挑战 - **处方量增速放缓**：周度TRx增速从+3.0%降至+1.7%[1][2] - **生物类似药竞争**：Stelara、Humira等原研药面临份额流失[13][70] - **数据限制**：部分药物（如Tremfya）因供应商合同限制导致IQVIA数据不完整[206] 注：所有数据均基于IQVIA和公司披露，单位已统一换算（百万/十亿）。

财务业绩 - 第二季度调整后每股收益6.02美元 同比增长21% 超出市场预期的5.24美元 [1] - 季度销售额91.8亿美元 同比增长9% 超出华尔街预期的88.7亿美元 [1] - 产品销售额增长9% 主要由13%销量增长驱动 部分被3%净销售价格下降抵消 [2] - 15款产品在第二季度实现至少两位数销售额增长 [2] 业绩指引 - 上调2025财年调整后每股收益指引至20.20-21.30美元 此前为20.00-21.20美元 市场预期为20.89美元 [3] - 上调销售额指引至350-360亿美元 此前为343-357亿美元 市场预期为352.9亿美元 [3] 股价表现 - 尽管业绩超预期 公司股价周三下跌5.10%至284.97美元 [1][7] - 年初至今股价仍上涨15% 但波动较大 因投资者对MariTide临床进展存在分歧 [5] 研发管线 - 实验性减肥药MariTide获得投资者高度关注 目前正在进行2b期慢性体重管理研究 [4] - 针对2型糖尿病的MariTide二期研究正在进行中 两项研究数据预计都将在2025年第四季度公布 [4][5] - 分析师认为试验主要关注维持期设置 可能无法解决投资者持续争论的耐受性关键问题 [5] 产品组合 - 包括Repatha、Evenity、Blincyto、Tezspire、Imdelltra和Uplizna在内的多款产品取得显著临床和商业成功 [6] - 面临近期逆风 包括2025年5月底推出的Prolia和Xgeva生物类似药 以及生物类似药业务获取更多市场份额的困难 [6] 市场前景 - 分析师重申跑赢大盘评级 认为未来6-12个月的临床催化剂将为公司长期增长前景提供重要动力 [6] - 减肥药市场存在重大机遇但竞争格局激烈 MariTide可能具备差异化特征 [5][6]

安进公司股票表现 - 自2025年1月以来，安进公司股票价格上涨约16.5% [1] - 包含股息在内的总回报率超过股价涨幅 [1] 分析师过往观点与关注重点 - 在2025年1月对安进公司的股票评级为“持有” [1] - 分析重点集中于具有竞争优势和高防御性的高质量公司 [1] - 投资标的地域聚焦于北美和欧洲公司，市值范围涵盖大、中、小盘公司 [1]

财务业绩 - 第二季度调整后每股收益6.02美元 同比增长21% 超出市场预期5.26美元[1] - 总营收92亿美元 同比增长9% 超出市场预期89亿美元[1] - 产品营收87.7亿美元 同比增长9% 销量增长13%部分抵消价格下降影响[2] - 其他收入4.08亿美元 同比增长17.6%[2] 重点药品表现 - Evenity销售额5.18亿美元 同比增长32% 超出市场预期4.78亿美元[3] - Repatha销售额6.96亿美元 同比增长31% 超出市场预期6.72亿美元[4] - Prolia销售额11.2亿美元 同比下降4% 符合市场预期[5] - Xgeva销售额5.32亿美元 同比下降5% 超出市场预期5.08亿美元[5] - Otezla销售额6.18亿美元 同比增长14% 超出市场预期5.35亿美元[7] - Tezspire销售额3.42亿美元 同比增长46% 超出市场预期3.26亿美元[7] - Imdelltra销售额1.34亿美元 较上季度增长65%[9] - 生物类似药组合销售额6.61亿美元 同比增长40%[11] 成本与利润率 - 调整后运营利润率48.9% 上升0.7个百分点[12] - 调整后运营费用48.9亿美元 增长8%[12] - 研发费用14.2亿美元 同比增长18%[12] - 销售及管理费用16.5亿美元 同比下降2%[12] 2025年业绩指引 - 总营收预期上调至350-360亿美元 此前预期343-357亿美元[13] - 调整后每股收益预期20.20-21.30美元 此前预期20.00-21.20美元[14] - 调整后运营利润率预期约45% 此前预期约46%[15] - 研发费用预计增长超20% 此前预期约20%[15] - 资本支出预计约23亿美元[16] - 股票回购计划不超过5亿美元[16] 研发管线进展 - MariTide肥胖症药物采用每月或更低频率给药方案 与每周给药的竞品形成差异化[17] - 52周临床研究显示体重减轻达20% 糖化血红蛋白等心脏代谢参数显著改善[17] - 3月启动两项III期研究 MARITIME项目正在进行患者招募[18] - 6月新增MARITIME-CV和MARITIME-HF两项III期心血管结局研究[19] - 下半年计划启动阻塞性睡眠呼吸暂停III期研究[19] - 肥胖和II型糖尿病II期研究数据预计第四季度读出[20] 专利与竞争环境 - Prolia和Xgeva的RANKL抗体专利于2025年2月在美国到期 11月在欧洲部分国家到期[6] - 三种生物类似药已在美国上市 预计下半年销售额将显著下滑[6] - 定价压力和竞争加剧影响多款产品销售[24] 市场表现 - 年内股价上涨17.1% 同期行业涨幅3.2%[22] - 尽管业绩强劲 盘后交易股价小幅下跌[21] - 15款产品实现两位数销量增长 包括Repatha、Blincyto、Tezspire等[21]

股价表现 - 2025年8月6日开盘股价下跌5.03%，报284.995美元/股，成交金额达6141.94万美元，总市值为1534.30亿美元 [1] - 当日盘中交易情况显示股价波动 [1] 财务业绩 - 截至2025年06月30日，公司收入总额为173.28亿美元，同比增长9.43% [1] - 同期归母净利润达到31.62亿美元，同比大幅增长399.53% [1] - 2025财年中报基本每股收益为5.88美元 [2] 公司业务 - 公司主要从事人用创新药物的探索、研发、生产和销售 [2] - 业务核心是发掘生物科技潜力，用于治疗患有严重疾病的患者 [2] - 公司专注于未满足的医疗需求领域，利用专业知识寻求改善健康状况的解决方案 [2] - 作为生物技术先驱，公司已成长为世界领先的独立生物技术公司之一，在全球范围内治疗了数百万患者 [2]

第二季度业绩 - 公司第二季度营收同比增长9%至91 79亿美元 高于市场预期的89 4亿美元 [1] - 第二季度净利润同比增长92%至14 32亿美元 合每股盈利2 65美元 [1] - 调整后每股盈利为6 02美元 高于市场预期的5 29美元 [1] - 产品销售额增长9% 主要由成交量增长推动 部分被净售价降低3%所抵消 [1] - 有15种产品实现至少两位数销售增长 包括Repatha Evenity和Imdeltra [1] 全年业绩指引 - 公司上调全年营收指引至350亿至360亿美元 此前预期为343亿至357亿美元 市场预期为354亿美元 [1] - 调整后每股收益指引上调至20 2至21 3美元 此前预期为20至21 2美元 市场预期为20 91美元 [1]

核心财务表现 - 第二季度非GAAP每股收益为602美元 超出分析师预期528美元 同比增长21% [1][2][5] - GAAP收入达到918亿美元 超出预期894亿美元 同比增长9% [1][2][5] - 非GAAP营业利润率提升07个百分点至489% [2][6] - 自由现金流同比下降136%至19亿美元 主要由于资本支出增加和税款支付时间影响 [2][5][15] 产品线表现 - 心血管与骨骼健康药物Repatha和EVENITY同比增长超30% [7] - 罕见疾病药物UPLIZNA和TAVNEOS分别大幅增长91%和55% [7][11] - 炎症药物TEZSPIRE因患者数量增加而增长46% 而Enbrel因定价压力下降34% [8] - 新型肿瘤药物IMDELLTRA实现134亿美元收入 BLINCYTO增长45% [8][12] - 成熟肿瘤药物KYPROLIS和XGEVA表现持平或略有下降 [9][12] 研发与管线进展 - 肥胖症药物MariTide二期数据显示患者体重减轻达20% 已启动四项三期试验 [10] - UPLIZNA用于全身性重症肌无力的新适应症正在FDA审评中 PDUFA日期为2025年12月14日 [11] - TEPEZZA于2025年6月获得欧洲批准 并开始在新市场推出 [11] - IMDELLTRA获得FDA批准用于小细胞肺癌 三期试验显示死亡风险降低40% [12] 资本结构与股东回报 - 季度末现金余额为80亿美元 [9] - 偿还14亿美元债务 总债务降至562亿美元 [9][15] - 股息提高6%至每股238美元 [9][18] - 本季度未进行股票回购 未来回购计划上限为5亿美元 [9][17][18] 经营策略与市场环境 - 公司专注于扩大产品管线 国际市场增长和先进制造投资 [3][4] - 生物类似药业务持续增长 但面临行业定价压力加剧 [12][13] - 研发费用同比增长18% 反映对晚期药物管线的投入增加 [6][14] - 资本支出达369亿美元 用于扩大北卡罗来纳和俄亥俄州的生产设施 [14] 2025年全年指引 - 维持GAAP收入预期350-360亿美元 [17] - GAAP每股收益指引为1097-1211美元 非GAAP每股收益指引为2020-2130美元 [17] - 资本支出预计达到23亿美元 [17]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度总收入为91.79亿美元，同比增长9.4%（2024年同期为83.88亿美元）[15] - 2025年第二季度净利润为14.32亿美元，同比增长92%（2024年同期为7.46亿美元）[15] - 2025年第二季度每股收益（稀释）为2.65美元，同比增长92%（2024年同期为1.38美元）[15] - 公司2025年上半年净收入为31.62亿美元，较2024年同期的6.33亿美元增长399.5%[25][41] - 2025年上半年净利润为31.62亿美元，较2024年同期的6.33亿美元大幅增长[58] - 2025年第二季度基本每股收益为2.66美元，同比增长91.4%（2024年同期为1.39美元）[58] - 2025年上半年总营收173.28亿美元同比增长9%，其中产品销售额166.44亿美元（+10%），其他收入6.84亿美元（+1%）[159] - 2025年第二季度产品销售额为87.71亿美元，同比增长9.1%（从2024年同期的80.41亿美元）[107] - 2025年上半年产品销售额为166.44亿美元，同比增长9.8%（从2024年同期的151.59亿美元）[107] 成本和费用（同比环比） - 2025年上半年研发支出为32.3亿美元，同比增长15.8%（2024年同期为27.9亿美元）[15] - 2025年上半年研发费用为32.3亿美元，较2024年同期的27.9亿美元增长15.8%[41] - 2025年上半年无形资产摊销为23亿美元，较2024年同期的24亿美元下降4.2%[41] - 2025年上半年折旧和租赁权资产摊销为4.29亿美元，较2024年同期的4.03亿美元增长6.5%[41] - 公司运营费用中研发支出2025年第二季度增长21%至17.44亿美元，占总收入19%，主要投入后期临床项目[199][201] - 销售成本占比从2024年的40.2%降至2025年第二季度的34.3%，主要因库存公允价值调整摊销减少[199][200] - 其他运营费用包含8亿美元Otezla无形资产减值（受IRA政策影响）[204] 各业务线表现 - Prolia产品2025年第二季度全球销售额为11.22亿美元，同比下降3.7%（2024年同期为11.65亿美元）[44] - Repatha产品2025年第二季度全球销售额为6.96亿美元，同比增长30.8%（2024年同期为5.32亿美元）[44] - TEZSPIRE产品2025年第二季度销售额为3.42亿美元，同比增长46.2%（2024年同期为2.34亿美元）[44] - Prolia全球销售额在2025年第二季度同比下降4%至11.22亿美元，主要由于净售价下降[167] - Repatha全球销售额在2025年第二季度同比增长31%至6.96亿美元，主要由36%的销量增长驱动[171] - ENBREL美国市场销售额在2025年第二季度同比下降34%至5.97亿美元，主要由于销售扣减增加20%和净售价下降19%[174] - XGEVA全球销售额在2025年第二季度同比下降5%至5.32亿美元，主要由于销售扣减增加2%和销量下降[176] - Otezla全球销售额在2025年第二季度同比增长14%至6.18亿美元，主要由于销售扣减改善12%和销量增长4%[180] - EVENITY全球销售额在2025年第二季度同比增长32%至5.18亿美元，主要由销量增长驱动[182] - TEPEZZA全球销售额在2025年第二季度同比增长5%至5.05亿美元，主要由库存增加驱动[183] - BLINCYTO全球销售额在2025年第二季度同比增长45%至3.84亿美元，主要由销量增长驱动[185] - KYPROLIS全球销售额在2025年上半年同比下降7%至7.02亿美元，主要由于竞争加剧导致销量下降[188] - Nplate全球销售额在2025年第二季度达到3.69亿美元，同比增长7%，其中美国市场贡献2.28亿美元（增长7%），国际市场贡献1.41亿美元（增长7%）[191] - TEZSPIRE美国市场销售额在2025年第二季度达3.42亿美元，同比增长46%，上半年累计增长54%至6.27亿美元[193] - KRYSTEXXA美国市场2025年第二季度销售额3.49亿美元，增长19%（其中库存因素贡献12%，销量增长6%）[194] - Vectibix全球销售额2025年第二季度达3.05亿美元（增长13%），其中国际市场增速18%至1.61亿美元[196] - 其他产品总销售额2025年第二季度增长27%至16.9亿美元，其中UPLIZNA美国市场增长71%，PAVBLU美国市场新增1.26亿美元[198] 各地区表现 - 公司2025年第二季度产品销售额为87.71亿美元，同比增长9%，其中美国市场63.24亿美元（+8%），国际市场24.47亿美元（+11%）[159] - 公司主力产品Repatha、BLINCYTO等推动美国市场销量增长14%（上半年），国际市场增长13%[161] 现金流和投资活动 - 2025年上半年经营活动产生的综合收入为26.84亿美元，同比增长250%（2024年同期为7.67亿美元）[16] - 2025年上半年经营活动产生的净现金流为36.71亿美元，较2024年同期的31.48亿美元增长16.6%[25] - 2025年上半年投资活动使用的净现金流为8.36亿美元，较2024年同期的4.34亿美元增长92.6%[25] - 2025年上半年融资活动使用的净现金流为67.8亿美元，较2024年同期的43.57亿美元增长55.6%[25] - 2025年第二季度股票回购支出为9100万美元（税后），主要用于员工股权激励计划[21] - 公司对BeOne Medicine Ltd.的投资公允价值从2024年底的35亿美元增至2025年6月的46亿美元，增幅达31.4%[63] - 2025年上半年，公司对BeOne投资实现未实现收益11亿美元，而2024年同期为未实现亏损7.14亿美元[63] - 公司持有的Neumora Therapeutics投资公允价值从2024年底的3.75亿美元暴跌至2025年6月的2600万美元，跌幅达93.1%[68] 债务和融资 - 2025年第二季度长期债务为537.6亿美元，较2024年底下降4.9%（2024年底为565.49亿美元）[19] - 公司总债务本金金额从2024年12月31日的617.78亿美元降至2025年6月30日的576.95亿美元，减少40.83亿美元（降幅6.6%）[79] - 2025年第二季度债务偿还总额为10亿美元，较2024年同期的14亿美元减少28.6%[81] - 2025年上半年债务回购总额达8.32亿美元，实现债务清偿收益2.28亿美元，较2024年同期的5.44亿美元回购额增长53%[83] - 2025年6月30日长期债务总额为537.6亿美元，较2024年底的565.49亿美元下降4.9%[79] - 2025年第二季度公司以3.01亿美元成本回购4.18亿美元债务，实现1.17亿美元清偿收益[82] - 2025年上半年净利息支出减少至14.17亿美元（同比降13%），因债务规模缩减[206][207] 税务相关 - 2025年上半年有效税率为10.7%，较2024年同期的12.8%下降2.1个百分点[46] - 公司面临IRS提出的2010-2012年税务调整，可能增加约36亿美元的联邦税（扣除9亿美元后可减少）[50] - 2013-2015年税务争议涉及约51亿美元潜在联邦税和20亿美元罚款（扣除22亿美元后可减少）[51] - 公司2025年第二季度未确认税务优惠(UTBs)增加6000万美元[56] - 2025年6月30日止三个月，公司有效税率上升，主要由于收益组合变化，包括Horizon收购库存公允价值调整的摊销费用减少，以及当期净不利项目[210] - 2025年6月30日止六个月，公司有效税率下降，主要由于收益组合变化，包括2025年第一季度Otezla减值费用，以及当期净有利项目，部分被2025年上半年股权投资的未实现净收益抵消[210] - 新加坡自2025年1月1日起实施全球最低税率协议，公司在该国的法律实体及其直接和间接子公司需按调整后财务报表收入的15%最低税率纳税[211] - 2025年6月，G7国家联合宣布美国公司可豁免OECD协议中的部分最低税，但具体细节仍不确定，需各国修改本地立法[211] - 2025年7月4日美国颁布OBBBA法案，部分条款自2026年生效，将影响公司递延税资产和负债，相关调整将于2025年第三季度记录[212] - IRS提议调整公司2010-2012年应税收入，可能导致额外联邦税约36亿美元（加利息），但可减少约9亿美元的海外收益汇回税[213] - IRS提议调整公司2013-2015年应税收入，可能导致额外联邦税约51亿美元（加利息）及罚款约20亿美元，但可减少约22亿美元的海外收益汇回税[214] 诉讼和监管 - 公司与Accord达成保密和解协议，禁止Accord在美国销售denosumab生物类似药直至2025年10月1日[123] - 公司于2025年6月25日起诉上海复宏汉霖及Organon，指控其侵犯26项专利并寻求永久禁令[124] - 公司于2025年6月25日起诉Hikma及Gedeon Richter，指控其侵犯32项专利并寻求永久禁令[125] - 公司于2025年6月30日起诉Biocon，指控其侵犯34项专利并寻求永久禁令[127] - 陪审团裁定公司需向Regeneron支付4.068亿美元赔偿金（含3倍补偿或惩罚性赔偿）[130] - 公司未在财务报表中计提该诉讼负债，认为陪审团裁决与法律证据不符[132] - Regeneron于2025年6月17日起诉公司侵犯PAVBLU制剂专利，案件已移交西弗吉尼亚法院[129] - 公司于2025年6月20日申请驳回Sandoz反垄断诉讼，对方于7月21日提交反对意见[134] - 证券集体诉讼案（Roofers Local No. 149）的简易判决动议截止期延至2026年10月19日[136] - ChemoCentryx证券诉讼案听证会定于2025年8月7日，审判推迟至2026年2月23日[140] 研发和产品进展 - 核心产品MariTide在肥胖症患者中显示平均减重达20%（无糖尿病）和17%（伴糖尿病），显著优于安慰剂组[153] - IMDELLTRA/IMDYLLTRA三期试验显示将小细胞肺癌患者死亡风险降低40%，中位生存期延长至13.6个月（对照组8.3个月）[155] - TEPEZZA获得欧盟批准用于中重度甲状腺眼病治疗[158] 其他重要内容 - 2025年上半年股息支付为12.8亿美元（每股2.38美元），同比增长6.2%（2024年同期为12.08亿美元，每股2.25美元）[21] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为80.28亿美元，较2024年底下降32.9%（2024年底为119.73亿美元）[19] - 2025年第二季度库存为65.83亿美元，较2024年底下降5.9%（2024年底为69.98亿美元）[19] - 2025年第二季度其他净费用为3.94亿美元，同比增加28.3%（从2024年同期的3.07亿美元）[107] - 2025年上半年其他净收入为11.24亿美元，而2024年同期为净费用5.42亿美元[107] - 医疗保险价格谈判政策将影响ENBREL（2026年起）和Otezla（2027年起）的定价[150] - 公司预计Prolia和XGEVA在2025年下半年将面临生物类似药竞争导致的销售侵蚀[169][178] - 2025年6月季度现金股息为每股2.38美元，与2024年12月季度持平[86] - 2025年上半年累计其他综合亏损从2024年底的6600万美元扩大至5.44亿美元，主要受现金流对冲工具未实现损失影响[87]