季度业绩表现 - 公司季度每股收益为1.91美元，超出市场预期的1.76美元，较去年同期的1.52美元增长25.7% [1] - 季度收入为50.8亿美元，超出市场预期2.41%，较去年同期的46.5亿美元增长9.2% [2] - 本季度实现8.52%的盈利惊喜，上一季度盈利惊喜为11.49% [1] - 公司在过去四个季度均超出每股收益和收入的市场预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今上涨约41.8%，显著跑赢同期标普500指数13.4%的涨幅 [3] - 股价未来走势将主要取决于管理层在财报电话会中的评论以及未来的盈利预期 [3] 未来盈利预期与评级 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益1.87美元，收入50.4亿美元 [7] - 当前财年的共识预期为每股收益7.14美元，收入198亿美元 [7] - 公司当前Zacks评级为3（持有），预计短期内表现将与市场同步 [6] 行业前景与比较 - 公司所属的主要区域性银行行业在250多个Zacks行业中排名前21% [8] - 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%的行业，优势倍数超过2比1 [8] - 同业公司Comerica Incorporated预计季度每股收益为1.28美元，同比下降6.6% [9] - Comerica Incorporated预计季度收入为8.4362亿美元，同比增长4% [10]

财务数据和关键指标变化 - 公司报告创纪录的季度营收51亿美元，同比增长9% [3] - 每股收益为1.88美元，同比增长25%；调整后每股收益为1.91美元，同比增长26% [3][16] - 税前利润率提升至36%，有形普通股回报率达到26% [3][16] - 费用为32亿美元，同比增长4% [15] - 净利息收入为12亿美元，同比增长18%，环比增长3% [15][17] - 信贷损失拨备为700万美元的收益，主要受宏观经济预测变化驱动 [15] - 公司三季度向普通股股东返还约12亿美元资本，年初至今总派息率为92% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 证券服务业务总营收25亿美元，同比增长11%；投资服务费增长11%；资产服务费增长12%；税前利润8.06亿美元，增长26%；税前利润率33% [18][20] - 市场与财富服务业务总营收18亿美元，同比增长14%；投资服务费增长9%；Pershing业务投资服务费增长7%；净新增资产30亿美元；税前利润8.75亿美元，增长24%；税前利润率50% [21][22] - 投资与财富管理业务总营收8.24亿美元，同比下降3%；资产管理费下降1%；税前利润1.84亿美元，增长5%；税前利润率扩大至22%；管理资产规模2.1万亿美元，与去年同期持平 [22][23] - 全公司托管及管理资产规模达57.8万亿美元，同比增长11% [14] - 财富管理客户资产3480亿美元，增长5% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - ETF托管及管理资产规模同比增长35%，超越市场增长 [19] - 另类资产托管及管理资产规模增长12%，私募市场表现强劲 [20] - 存款余额环比持平，非计息存款增长3%，计息存款下降1% [17] - 抵押品余额同比增长14% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进两大核心转型项目：新商业模式和平台运营模式 [4][5] - 新商业模式进入第二年，重点从内部协同转向为客户提供一体化解决方案 [5][6] - 平台运营模式已有超过70%员工参与，预计明年完成过渡，全部效益预计在2028年初显现 [9] - 公司积极拥抱人工智能，与卡内基梅隆大学合作建立BNY AI实验室，并推出AI平台ELIZA 2.0 [10][11] - 公司在数字资产领域持续投入，为机构采用提供支持，包括托管、代币化基金等 [7][8] - 公司业务组合更加多元化，非信托类平台业务对税前利润的贡献从三年前的55%提升至约三分之二 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 三季度运营环境总体向好，美国经济展现韧性，股市持续上涨，信贷利差保持紧缩，美联储恢复降息 [3][4] - 尽管美国税收立法最终确定和放松监管前景对经济展望有利，但地缘政治、贸易政策、全球财政赤字和市场可持续性等不确定性和多重尾部风险依然存在 [4] - 管理层对战略执行和未来增长机会感到鼓舞，认为公司仍处于转型早期阶段 [13][68] - 对于2025年剩余时间，公司预计四季度净利息收入将环比基本持平，全年净利息收入同比增长12%；预计全年费用（不包括特殊项目）同比增长约3%；预计全年有效税率在21%至22%之间；预计将继续以90%至100%的总派息率返还资本 [25][26] 其他重要信息 - 公司三季度有117个AI解决方案投入生产，较上一季度增长75%，应用领域包括识别新销售线索、编写代码、自动化支付处理等 [11] - 公司部署了超过100个智能体AI数字员工，与员工协同处理支付验证和代码修复等任务 [12] - 证券服务业务中近一半的季度业务赢单代表了多业务线解决方案，体现了"One BNY"战略的有效性 [20] - 购买三项或更多服务的客户数量在过去两年中增加了40% [113] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 增长在多大程度上归因于公司自身行动 versus 有利的市场环境？ [27] - 管理层认为公司通过商业模式和平台运营模式的转型，已能更好地利用建设性的市场机会，而此前并非总是如此 [28] - 7%的费用增长是有机增长、市场水平提升和外汇因素的综合结果，各部分比例相对均衡 [29] - 公司业务多元化，在不同市场环境下由不同因素驱动，通过业务组合调整降低了单一市场依赖 [31][33] 问题: 关于净利息收入前景和资产负债表风险管理 [36] - 公司在过去三年中对工具和风险管理进行了大量投资，资产负债表非常干净和流动 [37] - 三季度NII的强劲得益于资本市场需求（如CLO活动）和并购托管业务带来的健康存款 [38] - 预计四季度余额将环比基本持平，并认为四季度是2026年NII的良好起点 [39][71] 问题: 证券借贷业务是否因并购和IPO活动增加而受益？ [44][46] - 管理层表示尚未观察到证券借贷业务有显著变化，暂无特别需要提示的进展 [47] - 证券借贷业务的价值更多在于其与更广泛的抵押品管理业务的协同效应 [48] 问题: Pershing业务净新增资产增长放缓及WOVE平台的TIAA合作规模 [50] - Pershing业务在过去12个月存在客户转换和解约的噪音，影响了底层业绩表现 [51] - 三季度是季节性淡季，随着解约完成，预计净新增资产增长将重新加速 [52][53] - WOVE平台已签约超过50家客户，TIAA的合作是重要胜利，但未提供具体规模细节 [51] 问题: 货币市场基金生态系统面临的潜在压力（稳定币、降息）对费率的影响 [56] - 管理层不视之为动荡，而视之为机遇，公司从多个角度参与该业务 [57] - 代币化等技术演进是市场结构变化，公司已投资于相关平台以抓住转型机会 [58] - 稳定币可被视为货币市场基金的竞争者，但公司因其在交易流动性方面的业务而处于有利地位 [59] 问题: 多业务线解决方案赢单的比例与2024年及今年上半年的比较 [60][62] - 由于商业模式仅推行一年，追溯历史数据需要大量人工工作，但趋势是上升的 [61] - 管理层表示比例"更高"，"有意义地高于"去年，但"高得多"可能过于强烈 [63] 问题: 长期运营杠杆和利润率前景 [66] - 公司已连续多个季度实现正运营杠杆，部分季度表现优于同行 [67] - 公司将转型视为十年之旅，目前仅三年，处于早期阶段，对未来的增长和效率机会（包括AI）感到乐观 [68][69] - 平台运营模式的全部效益预计在2028年初显现 [9][69] 问题: 数字资产/加密货币领域的潜在市场规模和收入机会 [74] - 公司着眼于长远，将数字资产视为一种有前景的技术，并进行了相应投资 [75] - 机会包括数字资产托管、稳定币生态系统支持以及利用现有清算、抵押品管理和资金流动能力 [76] - 目前仍处于早期阶段，公司定位是为了获得未来发展的可选性 [77] 问题: 费用增长控制和平台化、AI对效率的帮助 [78] - 公司是资本和费用基础的良好管理者，在市场向好时加速了部分投资 [79] - 2025年目标是产生约5亿美元效率储蓄并重新部署于增长投资 [80] - 对全年费用增长约3%的指引感到满意，考虑到通胀和AI相关资本支出 [81] 问题: 向链上代币化转变是颠覆性的还是增收的？ [84] - 管理层认为存在切实的收入机会，但也认识到如果忽视变化会存在颠覆风险 [85] - 代币化可能为某些资产（如贷款）带来更高效率，并为交易流动性创造新机会 [86] - 净影响是积极的，但公司对变化保持警惕并相应投资 [87][88] 问题: 股票回购对账面价值的稀释影响及回购意愿 [89] - 资本返还政策相对去年未变，公司倾向于在保守偏见下运行 [89] - 鉴于公司所处的增长跑道，目前不认为应该停止回购，认为股票并未被高估 [90][91] 问题: 预计还能实现多少年的正运营杠杆？ [96] - 管理层认为仍有很长的跑道，而非永远，转型的许多投入仍处于早期阶段 [97] - 商业模型仅成熟一年，平台运营模式的全部效益尚未显现，AI机会尚未完全计入 [98][99] - 公司采取十年视角，目前仅三年，感觉仍处于早期阶段 [100] 问题: 公司是否有发行自有稳定币的计划？ [101][103] - 管理层未明确承诺发行BNY Mellon稳定币，战略重点是支持稳定币生态系统 [102] - 公司可能提供基础设施和能力，使其他稳定币能够蓬勃发展，并充当连接器 [103] 问题: 与TIAA、Franklin Templeton等长期客户的业务赢单是源于交叉销售还是新产品？ [106] - 这被视为向现有客户提供更多现有服务的机会，而非简单的交叉销售 [107] - 公司的产品和服务具有天然的邻接性，捆绑使用可为客户创造更多价值 [108][109] - 产品创新（如数字资产、AI）以及新行业客户也贡献了增长 [110] 问题: 是否对顶级客户有评分卡，以及多少客户达到了最优产品使用组合？ [112] - 管理层认为没有客户达到最优组合，所有客户都可以使用更多服务 [112] - 购买三项或更多服务的客户数量在过去两年中增加了40%，这显示了进展方向 [113] 问题: 除资本返还外，无机（并购）机会如何？ [114] - 公司对并购持开放态度，但要求战略优先级高度一致、文化契合和良好的财务回报 [115] - 有机转型正在奏效，公司仍处于该机会的早期阶段，因此对并购没有压力，但会保持机会主义 [116]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总收入达到创纪录的51亿美元，同比增长9% [3] - 每股收益为188美元，同比增长25% [3] - 税前利润率提升至36%，有形普通股回报率为26% [3] - 费用收入增长7%，其中投资服务费增长10% [14] - 净利息收入为12亿美元，同比增长18%，环比增长3% [15][17] - 全权委托管理资产为578万亿美元，同比增长11% [14] - 资产管理规模为21万亿美元，与去年同期持平 [15] - 费用为32亿美元，同比增长4% [15] - 第三季度向普通股股东返还约12亿美元资本，年初至今总派息率为92% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 证券服务 - 总收入为25亿美元，同比增长11% [18] - 投资服务费同比增长11%，资产服务费增长12% [18] - 交易所交易基金全权委托管理资产同比增长35% [19] - 另类投资全权委托管理资产同比增长12% [20] - 外汇收入同比增长4% [20] - 净利息收入同比增长10% [20] - 税前收入为806亿美元，同比增长26%，税前利润率为33% [20] 市场和财富服务 - 总收入为18亿美元，同比增长14% [21] - 投资服务费同比增长9%，Pershing业务增长7% [21] - 净新增资产为30亿美元 [21] - 清算和抵押品管理费增长12%，平均抵押品余额增长14% [21] - 国库服务费增长7% [22] - 净利息收入同比增长26% [22] - 税前收入为875亿美元，同比增长24%，税前利润率为50% [22] 投资和财富管理 - 总收入为824亿美元，同比下降3% [23] - 资产管理费下降1% [23] - 费用为640亿美元，同比下降5% [23] - 税前收入为184亿美元，同比增长5%，税前利润率扩大至22% [23] - 财富管理客户资产为3480亿美元，同比增长5% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国经济保持韧性，劳动力市场降温但通胀仍高于美联储2%目标 [3] - 股市持续上涨，信贷利差保持紧缩，美联储恢复降息 [4] - 客户余额实现稳健增长，交易、清算和结算活动活跃 [4] - 资本市场活动增加，CLO活动和并购托管相关客户余额增长 [17][38] - 数字资产领域机构采用增长，公司支持现实世界资产代币化基金 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进两大核心转型项目：新商业模型和平台运营模型 [5] - 新商业模型进入第二阶段，重点是将"一个BNY"的运营习惯嵌入日常节奏 [6] - 平台运营模型已有超过70%员工参与，预计明年完成过渡，全面效益预计在2028年初显现 [9] - 公司积极拥抱人工智能，与卡内基梅隆大学合作建立BNY AI实验室 [10] - 推出ELIZA 20人工智能平台，第三季度末有117个AI解决方案投入生产，环比增长75% [11] - 公司定位更加多元化，非信托银行类平台业务现在占税前收入约三分之二，高于三年前的55% [33] - 在数字资产领域早期投入，定位支持机构采用数字资产产品 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度运营环境总体积极，但地缘政治条件、贸易政策、全球财政赤字等尾部风险仍然存在 [4] - 公司对进展感到鼓舞，战略正在发挥作用 [13] - 预计第四季度净利息收入环比基本持平，2025年全年净利息收入同比增长12% [25] - 预计全年费用（不包括特殊项目）同比增长约3% [25] - 预计第四季度有效税率约为21%，全年有效税率在21%-22%范围内 [25] - 预计2025年全年资本回报率保持在90%-100%的派息比率 [25] - 公司对人工智能机会持乐观态度，正在紧迫地追求这一机遇 [12] 其他重要信息 - 公司与高盛合作，在区块链技术上维护客户对特定货币市场基金所有权的镜像记录 [8] - 公司宣布与OpenEden合作，作为其旗舰代币化美国国债法案基金的投资经理和主要托管人 [7] - TIAA选择公司的Wove咨询平台作为其财富管理业务的统一财富解决方案 [6] - 富兰克林坦伯顿扩大与公司的关系，为其美国上市ETF产品提供全套资产服务和外汇能力 [6] - 公司强调文化和员工是推动前进的关键因素 [13] 问答环节所有提问和回答 问题: 增长归因于公司行动还是市场背景 [27] - 公司转型定位使其能够更好利用市场机会，商业模型和平台运营模型的结合使公司能够进行交叉销售 [28][29] - 公司业务多元化，在不同市场环境下不同业务表现良好，定位更加多样化以利用多种市场条件 [31][32][33] 问题: 净利息收入和资产负债表风险管理 [36] - 公司在风险管理工具和投资方面取得进步，资产负债表干净且流动性强 [37] - 第三季度净利息收入强劲源于服务客户能力，预计第四季度余额基本持平 [38][39] 问题: 证券借贷和资本市场活动趋势 [44][46] - 证券借贷业务未出现显著变化，该业务是更广泛抵押品管理生态系统的一部分 [47][48] - 资本市场活动对公司的影响更多体现在公司信托平台和存托凭证业务上 [48][49] 问题: Pershing业务和Wove平台 [50] - Wove平台已签约超过50个客户，TIAA的加入是重要里程碑 [51] - Pershing业务受到客户转换影响，预计净新增资产增长将重新加速 [51][53] 问题: 货币市场基金生态系统和费用压力 [56] - 公司将市场演变视为机遇而非动荡，具备服务技术演进的能力 [57][58] - 公司平台能够支持从传统货币市场基金向数字资产的过渡 [58][59] 问题: 多业务线解决方案的进展 [60] - 公司正在建立指标跟踪多业务线销售，趋势明显增长 [61][63] - 更多解决方案面向现有客户而非全新客户 [63] 问题: 长期运营杠杆和利润率展望 [66] - 公司连续多个季度实现正运营杠杆，对未来保持乐观 [67][68] - 人工智能等新技术将带来增长和效率机会 [69] 问题: 2026年净利息收入展望 [70] - 公司已为2026年进行资产负债表定位，第四季度水平可作为2026年的基准起点 [71] 问题: 数字资产和稳定币的收入机会 [74] - 公司对数字资产采取长期策略，投资于技术基础设施 [75][76] - 公司定位为稳定币生态系统的赋能者而非直接发行者 [76][77] 问题: 费用增长控制和效率 [78] - 公司保持费用纪律，将效率节省重新投资于增长 [79][80] - 对全年费用增长3%的指引感到满意 [81] 问题: 数字资产代币化的收入影响 [84] - 代币化带来切实收入机会，可能在某些领域带来效率提升 [85][86] - 公司对机遇感到兴奋但保持清醒，已聘请首席产品官推动创新 [88] 问题: 股票回购考量 [89] - 资本回报策略基本不变，保持保守倾向 [89] - 公司对业务跑道感到兴奋，不认为股票被高估 [90][91] 问题: 持续正运营杠杆的可持续性 [96] - 公司认为仍处于早期阶段，商业模型和平台运营模型等转型将继续带来效益 [98][99] - 投资和财富管理业务尚未完全贡献于利润率提升 [100] 问题: BNY发行稳定币的计划 [101] - 公司战略是赋能稳定币生态系统而非直接发行，帮助其他稳定币发展 [102][104] - 可能提供基础设施支持其他稳定币，保持策略灵活性 [104] 问题: 大客户业务拓展策略 [107] - 公司通过商业模型使客户了解更广泛的服务，产品间的自然邻近性创造深度机会 [108][109] - 购买三项或以上服务的客户数量过去两年增长40% [115] 问题: 并购机会 [116] - 公司对并购持开放态度但标准严格，有机转型正在见效且仍有跑道 [117][118] - 不感到并购压力，可保持机会主义态度 [118]

财务数据和关键指标变化 - 公司报告创纪录的季度营收51亿美元，同比增长9% [3] - 每股收益为1.88美元，同比增长25%；剔除特殊项目后每股收益为1.91美元，同比增长26% [3][15] - 税前利润率提升至36%，有形普通股回报率达到26% [3][15] - 费用为32亿美元，同比增长4% [15] - 净利息收入为12亿美元，同比增长18%，环比增长3% [15][17] - 信贷损失拨备为700万美元的收益，主要受宏观经济预测变化驱动 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 证券服务业务总营收为25亿美元，同比增长11%；投资服务费也增长11% [18] - 资产服务投资服务费增长12%，另类资产托管和管理资产增长12% [18][19] - 发行服务投资服务费增长10%，主要受存托凭证业务推动 [19] - 市场与财富服务业务总营收为18亿美元，同比增长14%；投资服务费增长9% [20] - Pershing业务投资服务费增长7%，净新增资产为30亿美元 [20] - 清算与抵押品管理业务投资服务费增长12%，平均抵押品余额增长14% [21] - 投资与财富管理业务总营收为8.24亿美元，同比下降3%；资产管理费下降1% [22] - 公司整体托管和管理资产达57.8万亿美元，同比增长11% [14] - 资产管理规模为2.1万亿美元，与去年同期持平 [15][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度运营环境总体向好，美国经济保持韧性，股市持续上涨，信贷利差保持紧缩 [3][4] - 外汇收入同比下降5%，主要受公司财资活动影响 [15] - 非利息收入中，投资及其他收入为2.08亿美元，包含1200万美元的处置收益 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进两大核心转型项目：新商业模式和平台运营模式 [4] - 新商业模式进入第二年，重点是将"一个BNY梅隆"的运营习惯嵌入日常节奏，提供集成解决方案 [5] - 平台运营模式已有超过70%的员工参与其中，预计明年完成剩余过渡 [9] - 公司积极拥抱AI技术，与卡内基梅隆大学合作建立BNY AI实验室，并推出ELIZA 2.0 AI平台 [10][11] - 截至第三季度末，已有117个AI解决方案投入生产，较上季度增长75% [11] - 公司在数字资产领域早期投入，现已成为Open Eden等机构数字资产产品的投资经理和主要托管人 [6][7] - 公司与高盛合作，在区块链上维护货币市场基金份额的镜像记录，探索代币化产品 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管劳动力市场降温且通胀高于美联储目标，但美国经济仍具韧性 [3] - 美国税收立法的最终确定和放松监管的前景对经济展望是积极的，但地缘政治、贸易政策等尾部风险依然存在 [4] - 公司对AI机遇持乐观态度，并正紧迫地追求这一机会 [11] - 公司预计第四季度净利息收入将大致与第三季度持平，2025年全年净利息收入预计同比增长12% [25] - 公司预计全年费用（剔除特殊项目）同比增长约3%，全年有效税率预计在21%至22%之间 [25] - 公司预计将继续以90%至100%的总派息率向股东返还资本 [25] 其他重要信息 - 公司一级杠杆比率为6.1%，与上季度持平；CET1比率为11.7%，较上季度的11.5%有所上升 [16] - 第三季度公司向普通股股东返还了约12亿美元的资本，年初至今的总派息率为92% [16][17] - 合并流动性覆盖率为112%，与上季度持平；合并净稳定资金比率为130%，略低于上季度的131% [16] - 平均存款余额环比持平，非计息存款增长3%，计息存款下降1% [17] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司增长在多大程度上归因于自身行动而非良好的市场环境？ [27] - 回答指出，公司通过商业模式和平台运营模式的转型，已能更好地利用市场机会，7%的费用增长是有机增长、市场水平和外汇等因素的平衡组合 [28][29][30] - 补充说明公司业务多元化，在不同市场环境下各有增长动力，非信托类平台业务对税前收入的贡献已从三年前的55%提升至约三分之二，使公司能更好地适应不同类型的环境 [31][32][33] 问题: 在潜在降息背景下，公司如何管理利率风险并看待净利息收入前景？ [36] - 回答强调公司在工具和风险管理方面的投入使资产负债表非常干净和流动，第三季度净利息收入的强劲得益于服务客户的能力，预计第四季度余额将大致持平 [37][38][39] - 对于2026年，公司已进行重新定位，认为第四季度的净利息收入水平可作为2026年的一个良好基准起点 [66] 问题: 资本市场活动回暖对证券借贷等业务的影响？ [42][43] - 回答表示目前在该特定业务上未看到显著变化，但强调证券借贷业务与其更广泛的抵押品管理业务相邻，具有重要价值 [44][45][46][47] 问题: Pershing业务净新增资产放缓及TIAA的WOVE平台合作规模？ [48] - 回答指出Pershing业务在过去12个月存在客户转换的噪音，预计净新增资产增长将重新加速；WOVE平台已签约超过50家客户，TIAA是重要合作伙伴 [49][50] 问题: 稳定币和降息是否会对货币市场基金生态系统构成压力并影响费率？ [52] - 回答将当前变化视为机遇而非动荡，公司通过数字资产投资和能力建设来适应市场结构演变，并利用其在交易流动性业务中的优势 [53][54][55][56] 问题: 跨业务线解决方案的销售占比与以往相比如何？ [56][57] - 回答表示由于商业模式仅实施一年，追踪数据正在完善，但趋势是上升的，方向性上是有意义地提高，类似WisdomTree类型的解决方案正更多地交付给现有客户 [57][58][59] 问题: 公司对长期运营杠杆和利润率的看法？ [62] - 回答指出公司已连续多个季度实现正运营杠杆，并超越同行平均水平，认为仍处于早期阶段，平台运营模式和AI等将带来未来的增长和效率机会 [63][64][65] 问题: 数字资产和稳定币领域的潜在市场规模和收入机会？ [69] - 回答强调公司着眼于数字资产的长期发展，将其视为一种有前景的技术演变，公司作为市场基础设施提供者，投资于此是为了获得未来的选择性 [70][71][72] 问题: 对费用增长的控制和平台化运营带来的效率帮助？ [73] - 回答重申对全年费用增长约3%的指引感到满意，公司在进行投资的同时也是资本和费用基础的良好管理者，并将效率节省重新投入到增长投资中 [74][75][76] 问题: 链上代币化的发展对公司是颠覆性的、增值的还是客户保留工具？ [78] - 回答认为存在切实的收入机会，公司视其为某些资产和活动的环境变化，可能带来更高的市场效率和新机遇，公司对此持开放态度并积极投资 [79][80][81][82] 问题: 在当前估值下，公司对股票回购的考量？ [83] - 回答表示策略相对未变，公司是资本轻业务模式，若没有超过资本成本的投资机会，会将资本返还股东，并认为当前仍有增长空间，不觉得应该停止回购 [83][84][85] 问题: 公司预计还能实现多少年的正运营杠杆？ [87] - 回答认为仍处于早期阶段，商业模式的成熟、平台运营模式的全面效益（预计到2028年）以及AI等投入意味着仍有很长的跑道 [88][89][90][91] 问题: 公司是否有发行自有稳定币的计划？ [92][93] - 回答策略是支持稳定币生态系统，作为基础设施提供者赋能其他稳定币，而非 necessarily 自行发行，但保持敏捷性 [93][94][95] 问题: 近期与TIAA、Franklin Templeton等长期客户的业务胜利是源于交叉销售还是新产品？ [98] - 回答认为这源于公司整合产品、通过商业模式使客户更了解公司全貌，以及产品间的自然邻接性和持续创新，从而能够为客户提供更多价值 [99][100][101][102] 问题: 是否对顶级客户设置了产品渗透度的计分卡？目前处于何种水平？ [103] - 回答指出尚无客户达到最优组合，但使用公司三项或以上服务的客户数量在过去两年增长了40%，这显示了进展方向 [104] 问题: 除了资本回报，公司对并购机会的看法？ [105] - 回答表示对并购持开放态度，但要求其必须符合战略优先事项、文化契合并带来良好财务回报，目前有机转型进展良好，感觉没有并购压力，但会保持机会主义 [106][107]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总收入达到创纪录的51亿美元，同比增长9% [5] - 每股收益为1.88美元，同比增长25%；剔除特殊项目后每股收益为1.91美元，同比增长26% [6][24] - 税前利润率提升至36%，有形普通股回报率为26% [6][24] - 费用总额为32亿美元，同比增长4% [24] - 净利息收入为12亿美元，同比增长18%，环比增长3% [23][26] - 信贷损失准备为700万美元的收益，主要受宏观经济预测变化驱动 [23] - 公司范围内管理资产规模达57.8万亿美元，同比增长11% [22] - 资产管理规模为2.1万亿美元，与去年同期持平 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 证券服务业务总收入为25亿美元，同比增长11%；投资服务费增长11%；税前利润8.6亿美元，增长26%；税前利润率33% [28][30] - 资产服务投资服务费增长12%；ETF管理资产规模同比增长35%；另类资产规模增长12% [28][29] - 发行服务投资服务费增长10%；外汇收入增长4% [29][30] - 市场和财富服务业务总收入为18亿美元，同比增长14%；投资服务费增长9%；税前利润8.75亿美元，增长24%；税前利润率50% [31][32] - Pershing投资服务费增长7%；净新增资产30亿美元 [31] - 清算和抵押管理投资服务费增长12%；平均抵押余额增长14% [31] - 投资和财富管理业务总收入为8.24亿美元，同比下降3%；税前利润1.84亿美元，增长5%；税前利润率扩大至22% [33] - 财富管理客户资产3480亿美元，增长5% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度运营环境总体向好，美国经济保持韧性，股市持续上涨，信贷利差保持紧缩，美联储恢复降息 [6][7] - 客户余额稳健增长，交易、清算和结算活动活跃 [7] - 地缘政治条件、贸易政策、全球财政赤字以及市场热情可持续性等尾部风险依然存在 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进两大核心转型项目：新商业模式和平台运营模式 [8][9] - 新商业模式一周年后进入新阶段，重点是将"一个BNY"的运营习惯嵌入日常节奏，提供集成解决方案 [9][10] - 平台运营模式过渡已完成70%以上员工转换，预计明年完成剩余部分；预计到2028年初才能看到全部效益 [14][15] - 公司宣布与高盛合作，利用区块链技术维护货币市场基金份额的镜像记录，并推出新的代币化份额类别 [13] - 公司与卡内基梅隆大学合作创建BNY AI实验室，推出ELISA 2.0 AI平台；第三季度有117个AI解决方案投入生产，环比增长75% [16][17] - 公司部署超过100名数字员工，与人员协同工作 [18] - 投资和财富管理业务在新领导层下开始重组、精简运营，并利用BNY更广泛的平台组合 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为美国税法的最终确定和放松监管的前景对经济前景是积极的，但不确定性和多重尾部风险依然存在 [8] - 公司对数字资产领域的早期投入使其能够支持机构对数字资产产品日益增长的采用 [12] - 美国监管环境的发展将进一步提升代币化产品的可行性，支持客户向链上金融世界过渡 [13] - 管理层对公司在各种市场环境下利用多元化平台的能力充满信心 [42][43] - 非信托银行类平台业务现在占公司税前利润的三分之二，高于三年前的55% [45][46] 其他重要信息 - 第三季度一级杠杆率为6.1%，与上一季度持平；普通股权一级资本充足率为11.7%，高于上一季度的11.5% [25] - 风险加权资产环比增长1% [25] - 第三季度向普通股股东返还约12亿美元资本，年初至今总派息率为92% [25] - 综合流动性覆盖率为112%，与上一季度持平；综合净稳定资金比例为130%，低于上一季度的131% [25] - 平均存款余额环比持平；无息存款增长3%，有息存款下降1% [27] - 公司预计第四季度净利息收入将环比基本持平，2025年全年净利息收入同比增长12% [36] - 预计全年费用（剔除特殊项目）同比增长约3% [36] - 预计第四季度实际税率约为21%，全年税率在21%至22%之间 [36] - 预计2025年全年资本回报率将保持90%至100%的总派息率 [36] 问答环节所有的提问和回答 问题: 增长归因于公司行动还是市场背景 [39] - 回答指出，公司定位的改善使其能够利用建设性的市场机会，交叉销售能力增强；7%的费用增长是有机增长、市场水平和外汇影响的平衡组合 [40][41] - 补充说明公司业务多元化，在不同市场环境下由不同业务驱动；非信托平台业务现在占税前利润的约三分之二，高于三年前的55% [42][45][46] 问题: 净利息收入前景和利率风险管理 [49] - 回答强调资产负债表非常干净和流动，对工具和风险管理充满信心；第三季度净利息收入的强劲得益于资本市场活动；预计第四季度余额将基本持平 [50][51][52] 问题: 证券借贷和资本市场活动趋势 [56][57] - 回答表示在证券借贷方面未看到显著变化；强调其最大代理借贷商的地位，但指出其最大价值在于与更广泛的抵押管理业务的协同作用 [58][59][60] 问题: Pershing的DARTs疲软和TIAA财富管理业务规模 [62][63] - 回答指出Pershing业务总体表现良好，第三季度是季节性淡季；Wove平台已签约超过50个客户；Pershing是财富科技领域内3万亿美元资产管理规模的业务，预计净新增资产增长将重新加速 [63][64][65] 问题: 货币市场生态系统潜在压力和对费率的影响 [68] - 回答将其视为机会而非动荡；公司从多个角度参与货币市场业务；将代币化视为技术演进，公司有能力支持；稳定币是货币市场基金的竞争对手，但公司处于交易流动性业务中，对此演进感到兴奋 [69][70][71][72][73][74] 问题: 多业务线解决方案赢得比例与去年的比较 [75][77] - 回答表示今年才开始跟踪此指标，趋势是上升的，但"大幅更高"可能过于强烈，有意义地更高；更多地向现有客户交付多业务解决方案 [75][78] 问题: 长期运营杠杆和利润率机会 [81][82] - 回答指出公司持续交付正运营杠杆；对未来的增长和效率机会持乐观态度，包括AI和产品创新；认为处于早期阶段 [83][84][85][86] 问题: 2026年净利息收入前景 [87] - 回答表示已为2026年复制了资产负债表的主动重新定位；第四季度是2026年的良好基准起点 [88] 问题: 加密和稳定币领域的营收机会和时间框架 [91] - 回答表示公司着眼于数字资产的长期游戏；投资广泛，包括数字资产托管和移动性；早期投入使其成为传统服务的首选合作伙伴；这是多年期计划，处于早期阶段，但已为可选性做好定位 [92][93][94][95][96][97] 问题: 费用增长控制和平台化效益 [98][99] - 回答强调是资本和费用基础的良好管理者；今年加速了一些投资；产生了5亿美元的效率并重新部署到增长投资中；对3%的费用指引感觉良好 [99][100][101][102] 问题: 链上代币化对营收利润率是颠覆性还是机会 [105] - 回答指出存在切实的营收机会；任何市场结构变化都有颠覆风险，但公司已进行投资；这关乎文化、态度和投资；净收益感到兴奋，但对变化持开放态度 [106][107][108][109][110] 问题: 股票回购和账面价值稀释的考量 [111] - 回答表示与一年前相比基本未变；倾向于在杠杆率较高端保守运行；如果没有超过资本成本的机会，将返还给股东 [112][113] - 补充说明对公司的发展旅程感到兴奋，不觉得应该停止回购；感觉还有很长的路要走 [114][115] 问题: 预计还能交付多少年正运营杠杆 [120] - 回答指出短期和长期存在差异；看到商业模型和平台运营模式等投入仍有很长的跑道；投资和财富管理尚未完全发力；采取十年视角，目前仅第三年，仍处于早期阶段 [122][123][124][125][126] 问题: 是否计划发行BNY稳定币 [128][129] - 回答表示公司处于基础设施和资本市场支持业务；支持稳定币生态系统；最佳方式是提供能力让稳定币蓬勃发展；不明确回答，但将保持敏捷 [129][130][131][132] 问题: TIAA和富兰克林邓普顿的业务赢得是交叉销售还是新产品 [135] - 回答不视其为交叉销售，而是让现有客户更多使用公司已有服务的机会；产品具有自然相邻性；产品创新和绑定产品创造更大能力；还有新行业的新客户 [136][137][138][139][140][141] 问题: 顶级客户使用多种服务的比例和记分卡 [143][144] - 回答指出没有客户达到最优组合，所有客户都可以做更多；购买三种或以上服务的客户数量在过去两年增长了40% [144][145] 问题: 无机增长机会和收购领域 [146] - 回答表示对并购持开放态度，但必须符合战略优先事项、文化契合和财务回报；有机转型正在奏效，仍处于早期阶段，因此对并购没有压力，但可以 opportunistic [147][148][149][150]

业绩总结 - 2025年第三季度总收入为51亿美元，同比增长9%[5] - 2025年第三季度非利息支出为32亿美元，同比增长4%[5] - 2025年第三季度税前利润率为36%，同比上升3个百分点[5] - 2025年第三季度每股收益（EPS）为1.88美元，同比增长25%[5] - 2025年第三季度的ROE为13.7%，同比上升1.7个百分点[8] - 2025年第三季度的ROTCE为25.6%，同比上升2.8个百分点[8] - 2025年第三季度的流动性覆盖率（LCR）为112%[11] - 2025年第三季度向普通股东返还的资本总额为12亿美元，包括3.81亿美元的股息和8.49亿美元的股票回购[5] - 2025年第三季度调整后净收入为13.60亿美元，同比增长20%[38] - 2025年第三季度预税利润率为22%，较上季度的19%有所上升[30] 用户数据 - 财富管理客户资产为3,480亿美元，同比增长5%[30] - 管理资产(AUM)为2.14万亿美元，同比持平[30] - 长期主动策略净流出为2.5亿美元，短期策略净流入为3.4亿美元[30] 未来展望 - 公司对未来净利息收入的展望受多种因素影响，包括利率、量化紧缩、再投资收益率及资产负债表的规模、结构和期限[42] - 公司对费用收入的展望受市场水平、客户活动、新业务的获取和上线能力、失去的业务、定价压力及与现有客户的关系扩展能力等因素影响[42] - 公司未来普通股股息或回购的时间、方式和金额，以及总支付比率的展望受资本状况、资本部署机会、市场条件、法律和监管考虑及经济环境展望等因素影响[42] - 公司未来有效税率的展望受适用税率变化、收益结构变化、盈利能力、税率预测假设及现有税法和法规的解释或适用等因素影响[42] 资本状况 - 2025年第三季度的Tier 1资本杠杆比率为6.1%[11] - 2025年第三季度的CET1资本比率为11.7%，同比上升22个基点[11]

公司财务表现 - 纽约梅隆银行第三季度利润增长 [1] - 净利息收入激增推动利润增长 [1] - 费用收入增加推动利润增长 [1]

格隆汇10月16日｜纽约梅隆银行：三季度营收50.8亿美元，预估49.8亿美元；经调整后每股收益1.91美 元，预估1.77美元。 ...

公司财务业绩发布 - 公司报告了2025年第三季度财务业绩 [1] - 业绩发布材料及季度更新演示文稿可在公司投资者关系网站获取 [1] 投资者交流安排 - 管理层将于美东时间今日上午7:30举行财报电话会议并进行音频网络直播 [1] - 投资者和分析师可通过拨打电话或登录投资者关系网站接入会议 [2] - 会议回放将于2025年10月16日中午12点起提供，至2025年11月14日结束 [3] 公司业务概况与规模 - 公司是一家全球金融服务公司，拥有超过240年历史 [4] - 公司为超过90%的财富100强公司及全球近百家顶级银行提供服务 [4] - 公司与超过90%的全球前100大养老金计划合作 [4] - 截至2025年9月30日，公司托管和/或管理的资产规模达57.8万亿美元，资产管理规模为2.1万亿美元 [4] 公司市场地位与品牌 - 公司总部位于纽约市 [5] - 公司被《财富》杂志评为“全球最受赞赏公司”之一，并被《Fast Company》评为“最佳创新者工作场所” [5]

总营收与净利息收入表现 - 总营收为50.81亿美元，环比增长1%，同比增长9%[4] - 2025年第三季度总收入为50.81亿美元，环比增长1%，同比增长9%[8] - 总营收同比增长14%至17.67亿美元，环比增长1%[28] - 第三季度总费用和其他收入为38.45亿美元，环比增长1%，同比增长7%[13] - 年初至今总费用和其他收入为113.03亿美元，较去年同期的106.54亿美元增长6%[13] - 净利息收入为12.36亿美元，环比增长3%，同比增长18%[4] - 2025年第三季度净利息收入为12.36亿美元，环比增长3%，同比增长18%[8] - 2025年第三季度净利息收入为12.36亿美元，较2024年第三季度的10.48亿美元增长18.0%[53] - 净利息收入同比大幅增长26%至5.24亿美元，年初至今增长22%至15.27亿美元[28] 净利润与每股收益 - 归属于普通股股东的净利润为13.39亿美元，环比下降4%，同比增长21%[4] - 2025年前九个月净收入为41.14亿美元，同比增长22%[8] - 2025年前九个月普通股股东应占净收入为38.79亿美元，同比增长21%[8] - 摊薄后每股收益为1.88美元，环比下降3%，同比增长25%[4] - 2025年第三季度摊薄后每股收益为1.88美元，环比下降3%，同比增长25%[8] - 2025年第三季度普通股股东应占净利润（GAAP）为13.39亿美元，有形普通股回报率（非GAAP）为25.6%[52] 资产与负债规模 - 托管及管理资产规模为57.8万亿美元，环比增长4%，同比增长11%[4] - 管理资产规模为2.1万亿美元，环比增长2%，与去年同期持平[4] - 截至2025年9月30日，托管和管理资产规模为41.7万亿美元，较2024年同期37.5万亿美元增长11%[24] - 截至2025年9月30日，期末证券借贷市场价值为5540亿美元，较2024年同期4840亿美元增长14%[24] - 截至2025年9月30日，总资产为4553.12亿美元，较2024年末增长9.4%[11] - 截至2025年9月30日，贷款总额为751.95亿美元，较2024年末增长4.9%[11] - 截至2025年9月30日，存款总额为3146.97亿美元，较2024年末增长8.7%[11] - 平均贷款额同比增长8%至462.78亿美元[30] - 平均存款额同比增长10%至974.97亿美元[30] - 资产管理规模同比增长10%至15.8万亿美元[30] - Pershing平台管理的资产规模同比增长11%至3.0万亿美元[30] - 第三季度末管理资产总额为2.142万亿美元，环比增长2%，与去年同期持平[37] - 第三季度管理资产现金类产品达4750亿美元，环比增长8%，同比增长12%[37] - 财富管理客户资产第三季度末为3480亿美元，环比增长3%，同比增长5%[37] 费用与其他收入 - 2025年第三季度非利息支出为32.36亿美元，环比增长1%，同比增长4%[8] - 2025年第三季度投资服务费收入为25.85亿美元，与上季度持平，同比增长10%[8] - 第三季度投资服务费为25.85亿美元，与上季度持平，但较去年同期的23.44亿美元增长10%[13] - 第三季度投资管理费为7.76亿美元，环比增长4%，但较去年同期下降1%[13] - 投资管理费第三季度为7.76亿美元，环比增长4%，但同比下降1%[33] - 第三季度外汇收入为1.66亿美元，环比下降22%，同比下降5%[13] - 第三季度融资相关费用为6700万美元，环比增长31%，同比增长26%[13] - 按固定汇率计算，2025年第三季度投资管理及绩效费为7.82亿美元，与2024年同期调整后的8.01亿美元相比下降2.4%[54] - 投资与财富管理业务2025年第三季度经调整总收入（扣除分销和服务费后）为7.56亿美元，较2024年同期的7.58亿美元略有下降[54] 业务部门表现 - 2025年第三季度证券服务业务总收入为24.59亿美元，较2024年同期21.14亿美元增长11%[22] - 2025年第三季度资产服务收入为19.15亿美元，较2024年同期17.20亿美元增长11%[22] - 2025年前九个月证券服务业务总收入为72.33亿美元，较2024年同期65.92亿美元增长10%[22] - 2025年第三季度证券借贷收入为6200万美元，较2024年同期4700万美元增长32%[22] - Pershing业务部门营收同比增长12%至7.29亿美元[28] - Treasury Services部门营收同比增长20%至5.1亿美元[28] - Clearance and Collateral Management部门营收同比增长12%至5.28亿美元[28] - 第三季度总收入为8.24亿美元，环比增长3%，但同比下降3%[33] - 投资与财富管理业务2025年第三季度税前利润为1.84亿美元，较第二季度的1.48亿美元增长24.3%[54] - 投资与财富管理业务2025年前九个月总收入为24.04亿美元，较2024年同期的25.16亿美元下降4.5%[54] 利润率与资本充足率 - 税前利润率为36%，较上季度的37%有所下降[4] - 税前利润同比增长24%至8.75亿美元，税前利润率提升至50%[28] - 第三季度税前收入为1.84亿美元，环比增长24%，同比增长5%[33] - 年初至今税前收入为3.95亿美元，同比下降9%[33] - 投资与财富管理业务2025年第三季度调整后税前营运利润率为24%，高于第二季度的20%[54] - 普通股一级资本充足率为11.7%，较上季度提升0.2个百分点[4] - 截至2025年9月30日，公司标准化方法下的CET1资本为206.45亿美元，CET1比率为11.7%[19] - 截至2025年9月30日，高级方法下的总资本比率为15.8%，一级杠杆比率为6.1%[19] - 2025年第三季度平均流动性覆盖比率为112%[19] 信贷损失与资产质量 - 截至2025年9月30日，信贷损失准备金总额为3.68亿美元，较上季度末的3.79亿美元有所下降[45] - 2025年第三季度贷款损失准备金占总贷款的比率为0.36%，低于上季度的0.38%[45] - 2025年第三季度信贷损失拨备为-700万美元，而上一季度为-1700万美元[45] 其他财务数据 - 全职员工人数为49,200人，环比减少1%，同比减少6%[4] - 期末现金股息为每股0.53美元，高于上季度的0.47美元[4] - 截至2025年9月30日，发行人服务业务的总债务服务规模为14.5万亿美元[24] - 其他业务部门第三季度税前亏损2500万美元，年初至今税前亏损1.31亿美元[39] - 截至2025年9月30日，证券投资组合总公允价值为1465.03亿美元，其中68%（999.89亿美元）为可供出售证券，32%（465.14亿美元）为持有至到期证券[41] - 证券投资组合总未实现亏损为36.92亿美元，其中可供出售证券的税后未实现亏损为5.06亿美元，持有至到期证券的税后未实现亏损为23.07亿美元[42] - 证券投资组合的摊销成本为1501.95亿美元，公允价值占摊销成本的98%[40] - 截至2025年9月30日，与证券相关的可增值折扣为16.14亿美元，第三季度净增值（包括已终止对冲）为1.06亿美元[43] - 2025年第三季度有形普通股平均股东权益（非GAAP）为208.98亿美元，高于上季度的201.98亿美元[52] - 证券投资组合中99%的证券评级为AAA/AA，1%评级为A/A-[40] - 截至2025年9月30日，公司普通股每股有形账面价值为30.60美元，较2024年6月30日的29.57美元增长3.5%[53] - 公司普通股股东权益于2025年9月30日为390.43亿美元，较2024年12月31日的369.75亿美元增长5.6%[53] - 公司有形普通股股东权益于2025年9月30日为213.37亿美元，较2024年12月31日的194.12亿美元增长9.9%[53] 净息差与利率相关指标 - 第三季度总利息收入资产平均收益率为6.98%，略低于上季度的7.03%和去年同期的7.40%[16] - 第三季度净息差为1.31%，高于上季度的1.27%和去年同期的1.16%[16] - 2025年第三季度年化净息差为1.31%，较2024年同期的1.16%上升15个基点[53] - 第三季度平均利息收入资产为3744.93亿美元，略低于上季度的3755.42亿美元[16] - 第三季度平均生息负债成本为6.64%，低于上季度的6.74%和去年同期的7.36%[16] - 平均存款额持续下降，第三季度为92.01亿美元，环比持平，但同比下降8%[33] 资产管理业务动态 - 第三季度管理资产出现10亿美元净流入，但长期策略净流出330亿美元[37]