财务表现 - 第三季度公司净利润增加近10亿美元 [1] - 第三季度公司收入实现增长 [1] 业绩驱动因素 - 成本下降是利润增长的原因之一 [1] - 新药表现强劲推动了收入增长 [1]

(PRINCETON, N.J., October 30, 2025) – Bristol Myers Squibb (NYSE: BMY) today reports results for the third quarter of 2025. Exhibit 99.1 Bristol Myers Squibb Reports Third Quarter Financial Results for 2025 Performance Marked by Continued Growth Portfolio Momentum, Pipeline Advancements and Strategic Business Development "We delivered strong results this quarter as a result of continued execution across the business and ongoing Growth Portfolio momentum," said Christopher Boerner, Ph.D., board chair and chi ...

财务业绩 - 公司第三季度营收超出华尔街预期 [1] - 血液稀释剂Eliquis销售额同比增长7% [1] - 癌症免疫疗法药物Revlimid销售额同比下降6% [1] 产品表现 - 癌症免疫疗法和血液稀释剂Eliquis的强劲增长帮助公司克服了部分药品专利到期带来的冲击 [1]

公司业务与研发重点 - 公司专注于肌肉生物学领域 特别是与心脏疾病相关的方向 致力于开发可能影响心血管疾病状况的潜在新药[3] - 公司已运营27年 并非新兴生物技术初创企业 其研发平台已产出多代药物机会[7][8] - 目前有一款新一代药物正处于FDA审批阶段 有望于今年晚些时候获批并用于患者[5][9] 公司发展历程与战略 - 公司发展历程中结合了研发投入和金融工程 以支持高达数十亿美元的潜在药物组合开发[8][12] - 曾通过成立新公司并由风险投资资助的方式推进研发 该方式下产生的药物后被百时美施贵宝收购[4][9] - 公司主要筹集非股权稀释性资本 旨在建立对股东友好的资本结构并构建药物研发管线[12] 市场表现与竞争格局 - 公司股票在过去三个月内上涨60%[2] - 公司与大型上市公司百时美施贵宝存在竞争关系 后者正在商业化一款源自公司实验室发现的药物[3][4] - 新一代药物若获批 有望显著扩大可从其科研成果中受益的患者群体数量[9]

市场观点 - 方舟投资掌门人Cathie Wood对股市发出警告 认为市场在经历大规模人工智能驱动的上涨后可能面临现实检验 [1] - 此番警告与高盛首席执行官David Solomon及摩根大通首席执行官Jamie Dimon的观点相似 [1] - 主要股指在过去三年因人工智能热潮推动下创下历史新高 [1]

行业宏观环境 - 制药行业面临特朗普政府快速变化的药品定价政策、药品关税威胁、增加美国本土生产压力以及卫生与公众服务部部长对联邦卫生机构的大规模改革等挑战 [2] - 投资者关注重点是与特朗普政府潜在的“最惠国”药品定价协议细节 此前政府已与辉瑞、阿斯利康和全球最大生育药物制造商EMD Serono达成类似协议 [3] - 多家公司正努力抵消因产品市场独占权即将到期而造成的收入损失 [3] 默克公司 - 预计本季度不会有重大意外 营收增长动力来自免疫疗法Keytruda的持续需求以及动物健康业务 [4] - 新药Winrevair（用于治疗罕见致命肺部疾病）和Capvaxive（预防成人肺炎球菌感染的疫苗）将贡献增量收入 [4] - 增长可能部分被佳达修（HPV疫苗）在中国市场的销售疲软所抵消 [4] 礼来公司 - 预计将交出强劲业绩 主要得益于重磅糖尿病注射药物Mounjaro和减肥药Zepbound的强劲增长 [4] - 由于对上述两种药物的需求旺盛 公司可能再次上调全年业绩指引 [4] - 诺和诺德与CVS药房的合作协议（CVS增加对诺和诺德减肥药Wegovy的覆盖并剔除Zepbound）的影响可能已被市场消化 [4] 百时美施贵宝 - 预计本季度将有温和上涨 所有目光将聚焦于其相对较新的精神分裂症药物Cobenfy用于阿尔茨海默病精神病的三期试验数据 [4] - 该数据预计在年底前公布 可能主导公司短期前景 阿尔茨海默病精神病可能为该药带来数十亿美元的峰值销售机会 [4] - 预计Cobenfy第三季度销售额将温和增长 [4] 吉利德科学 - 第三季度核心业务可能改善 主要驱动力来自其HIV业务 [4] - 预计两种HIV药物Biktarvy和Descovy将持续增长 并关注其半年一次HIV预防注射剂Yeztugo上市后的表现 [4] - 特朗普的最惠国政策（影响医疗补助市场的定价）将是财报电话会议的焦点 但鉴于医疗补助药品本就较其他美国渠道有折扣 公司应能妥善管理此风险 [4] 艾伯维公司 - 预计将迎来一个典型且稳健的季度 其美学业务在近几个季度疲软后有所改善 [4] - 用于治疗多种炎症和自身免疫性疾病的药物Skyrizi和Rinvoq持续表现强劲 [4] - 这使公司有望超越华尔街对该季度的预期并上调全年指引 [4]

文章核心观点 - 标普500指数股息率仅为1.2% 而部分大型制药公司股息率高达7% 凸显制药行业高股息特征 [1] - 高股息率可能伴随风险 需分析风险回报状况 重点评估了辉瑞、百时美施贵宝和默克三家公司 [1] 辉瑞公司分析 - 当前股息率约为7% 远高于市场平均水平及制药公司平均1.1%的股息率 [2] - 股息支付比率高达90% 且公司在2009年以680亿美元收购惠氏时曾削减股息 [2] - 近期宣布计划以49亿美元收购Metsera 以加强药物研发管线 交易总价可能因盈利支付协议增至每股70美元 [3] - 估值指标如市销率、市盈率和市净率均低于其五年平均水平 被视为价值型或转型投资标的 [4] 百时美施贵宝公司分析 - 股息率为5.6% 公司已连续19年增加年度股息 但当前股息支付比率高达99% [6] - 面临专利悬崖风险 即旧有药物专利到期导致收入下降 [6] - 2024年积极进行收购 包括收购专注于肿瘤学的Mirati Therapeutics和RayzeBio 以及专注于神经学的Karuna Therapeutics 以充实药物管线应对明年开始的专利损失 [8] 行业背景与公司比较 - 专利悬崖是制药行业普遍需要应对的挑战 所有主要制药公司均需通过推出新药来缓解收入压力 [6] - 三家公司股息率从高到低依次为：辉瑞7% 百时美施贵宝5.6% 默克3.7% [7]

行业整体表现 - 医疗行业2025年第三季度财报发布周期即将加速，多数公司将在未来两周内公布业绩，该行业主要由制药/生物技术和医疗器械公司组成 [1] - 截至10月22日，医疗行业已有13.3%的公司（占该行业总市值的26.8%）公布了季度收益，其中87.5%的公司盈利超预期，同样比例的公司收入超预期，盈利同比增长7.4%，收入同比增长9.8% [3] - 整体而言，医疗行业第三季度盈利预计同比下降4.3%，而销售额预计较去年同期增长8.1% [3] 礼来公司 (Eli Lilly) - 礼来公司过往四个季度的业绩表现不一，两次盈利超预期，两次未达预期，平均负面盈利差异为2.31%，但在上一季度盈利差异为12.48% [5] - 公司目前盈利ESP为-0.66%，Zacks排名为第3，第三季度销售额和盈利的共识预期分别为160.1亿美元和每股6.02美元 [7] - 第三季度业绩预计将表现强劲，主要受其重磅GLP-1药物（Mounjaro和Zepbound）的强劲需求、供应改善、美国市场渗透加深以及国际上市扩大所驱动，肿瘤学和免疫学药物如Verzenio、Taltz以及新上市药物也支持了收入增长 [8] - 礼来公司定于10月30日开盘前公布季度业绩 [9] 默克公司 (Merck) - 默克公司拥有令人鼓舞的盈利记录，在过去四个季度中每次盈利均超预期，平均盈利差异为3.92%，上一季度盈利超预期5.97% [10] - 公司目前盈利ESP为-0.09%，Zacks排名为第3，第三季度销售额和盈利的共识预期分别为170.6亿美元和每股2.36美元 [12] - 第三季度收入增长可能由其重磅癌症药物Keytruda的更高销售额驱动，这归因于新增适应症和患者需求 [12] - 默克公司定于10月30日开盘前公布季度业绩 [12] 艾伯维公司 (AbbVie) - 艾伯维公司拥有出色的盈利记录，在过去四个季度中每次盈利均超预期，平均盈利差异为2.46%，上一季度盈利超预期2.77% [13] - 对于即将报告的季度，公司目前盈利ESP为0.00%，Zacks排名为第4（卖出），第三季度销售额和盈利的共识预期分别为155.9亿美元和每股1.80美元 [13] - 公司收入预计由关键药物Rinvoq、Skyrizi、Venclexta和Vraylar的强劲销售以及新药的显著贡献所驱动 [14] - 艾伯维公司定于10月31日开盘前公布季度业绩 [14] 百时美施贵宝公司 (Bristol Myers) - 百时美施贵宝公司拥有优异的盈利记录，在过去四个季度中每次盈利均超预期，平均差异高达22.71%，上一季度盈利超预期36.45% [15] - 公司目前盈利ESP为-1.03%，Zacks排名为第3，第三季度销售额和盈利的共识预期分别为118.3亿美元和每股1.51美元 [15] - 2025年第三季度收入可能受到增长产品组合销售额增长的积极影响，但总季度收入可能受到传统产品组合销售额下降的不利影响 [16] - 百时美施贵宝公司定于10月30日开盘前公布季度业绩 [17] 吉利德科学公司 (Gilead Sciences) - 吉利德科学公司拥有令人鼓舞的盈利记录，在过去四个季度中有三个季度盈利超预期，一次未达预期，平均差异为11.04%，上一季度盈利超预期3.08% [18] - 2025年第三季度，公司盈利ESP为-1.34%，Zacks排名为第3，第三季度销售额和盈利的共识预期分别为74.6亿美元和每股2.15美元 [19] - 公司的旗舰HIV疗法Biktarvy和Descovy可能提升了收入，但收入可能受到新的医疗保险D部分模式的影响，该模式增加了制造商在初始覆盖和灾难性阶段的折扣义务 [20] - 吉利德科学公司定于10月30日市场收盘后公布2025年第三季度业绩 [21] 其他公司动态 - 制药巨头罗氏（Roche）在2025年前九个月实现稳健增长，关键药物如Phesgo、Xolair、Hemlibra、Vabysmo和Ocrevus的高需求抵消了老药销售额的下降，因此罗氏现在预计2025年每股收益增长将更高 [2] - 行业领头羊强生（Johnson & Johnson）在10月中旬报告了强劲的第三季度业绩，盈利和销售额均超预期，并因此提高了其对2025年的销售预期，以反映今年迄今强劲的运营表现 [1]

即将发布的2025年第三季度业绩 - 公司计划于10月30日开盘前公布2025年第三季度业绩，市场对销售额和每股收益的共识预期分别为118.3亿美元和1.51美元 [1] - 过去30天内，2025年全年每股收益预期从6.50美元下调至6.39美元，2026年全年预期从6.04美元微降至6.03美元 [1] - 第三季度每股收益预期在过去60天内从1.64美元下调至1.51美元，下调幅度为7.93% [2] 历史业绩表现与当前模型预测 - 公司在过去四个季度均实现盈利超预期，平均超出幅度达22.71%，上一季度盈利超出预期36.45% [2][3] - 根据预测模型，公司当前的盈利ESP为-1.03%，Zacks评级为第3级（持有） [4] 第三季度业绩驱动因素：增长产品组合 - 增长产品组合的销售可能推动总收入增长，该组合包括Opdivo、Orencia、Reblozyl、Camzyos等药物 [5][6] - 免疫肿瘤药物Opdivo因适应症标签扩展保持增长势头，其销售额共识预期为24.3亿美元，模型预期为23.7亿美元 [7] - Opdivo皮下注射剂型获FDA批准后初期市场接受度强劲，预计第三季度销售势头良好 [8] - 药物Reblozyl在美国和国际市场均表现强劲，其销售额共识预期为5.83亿美元，模型预期为5.98亿美元 [9][10] - 新上市的精神分裂症药物Cobenys开局良好，预计第三季度销售额将实现环比增长 [12] 第三季度业绩压力因素：传统产品组合 - 传统产品组合（包括Eliquis、Revlimid等）销售的下降可能对总收入产生不利影响 [5][12] - 抗凝血药Eliquis在国际市场需求强劲，其第三季度销售额共识预期为36亿美元，模型预期为35亿美元 [14] - 药物Sprycel、Revlimid、Abraxane和Pomalyst面临仿制药竞争，可能拉低该组合收入 [13] 公司战略与业务发展 - 公司与辉瑞就Eliquis存在合作，在全球大部分地区平等分享盈亏 [15] - 公司通过战略性收购（如收购Karuna Therapeutics）来扩充产品管线，新药Cobenys的获批验证了此策略 [22] - 公司与BioNTech就实验性双特异性抗体BNT327达成全球共同开发和商业化合作，双方将平等分担成本并分享利润 [23][24] - 为进行收购，公司承担了巨额债务 [23] 财务表现与估值 - 公司股价年初至今下跌18.7%，同期行业指数上涨11.1%，表现逊于行业、板块和标普500指数 [16][17] - 公司股票当前远期市盈率为7.19倍，低于其历史均值8.43倍以及大型制药行业平均的15.59倍 [18] - 传统产品组合销售在2025年上半年占总销售的48%，其持续下滑对营收增长构成挑战 [19]

整体业绩展望 - 华尔街分析师预计公司季度每股收益为151美元，同比下降161% [1] - 预计季度营收为1183亿美元，同比下降05% [1] - 过去30天内，市场对季度每股收益的共识预期下调了06% [2] 关键产品销售额预测 - 明星产品Revlimid的净销售额预计为70731百万美元，同比大幅下降499% [5] - 明星产品Opdivo的净销售额预计为243亿美元，同比增长28% [5] - 新产品Reblozyl的净销售额预计为58306百万美元，同比增长304% [6] 主要产品区域销售表现 - 美国市场Revlimid销售额预计为61731百万美元，同比下降491% [7] - 国际市场Revlimid销售额预计为9933百万美元，同比下降503% [7] - 美国市场Reblozyl销售额预计为46195百万美元，同比增长29% [7] - 国际市场Reblozyl销售额预计为11713百万美元，同比增长316% [8] 其他重点产品表现 - 产品Abraxane净销售额预计为9572百万美元，同比大幅下降622% [5] - 美国市场Pomalyst/Imnovid销售额预计为57319百万美元，同比下降178% [6] - 国际市场Pomalyst/Imnovid销售额预计为8424百万美元，同比下降581% [6] - 美国市场Zeposia销售额预计为9595百万美元，同比下降86% [8] - 国际市场Zeposia销售额预计为4574百万美元，同比增长89% [8] 近期市场表现 - 公司股价在过去一个月内下跌07%，同期标普500指数上涨25% [9]