公司合同与业务动态 - 中国电力间接非全资附属公司远达工程公司与达州能源订立总承包合同，为达州项目的脱硫系统提供设计、采购、安装等全套服务，合同代价为人民币1.99亿元 [1] - 合同服务范围全面，涵盖从系统设计、设备采购运输、建筑安装、调试到完工认证、培训、质量保证及缺陷责任期内的跟进与缺陷修正服务 [1] - 获得此合同有助于远达工程公司扩大在烟气处理领域的市场份额，巩固其环保领域地位，并推进集团向绿色低碳能源供应商转型的战略目标 [1] - 公司董事认为，该总承包合同的代价及相关条款符合市场现行价格，且不逊于独立第三方可能提供的条件 [2] 行业与市场背景 - 中国燃煤发电厂的烟气排放标准正日益严格 [1] - 远达工程公司凭借其专业技术提供脱硫工程承包服务，以协助客户满足日益严格的烟气排放法规要求 [1]

核心交易 - 中国电力(02380)的非全资间接附属公司远达工程公司与达州能源订立了一份总承包合同 [1] - 合同内容是为达州项目的脱硫系统提供系统设计、设备采购、建筑安装及其他技术支援服务 [1] - 合同总代价为人民币1.99亿元 [1] 合同服务范围 - 远达工程公司作为总承包商，提供从系统设计到最终交付的全面服务 [1] - 服务具体包括设备采购、运输储存、建筑安装、调试、完工认证、培训及性能质量保证 [1] - 服务涵盖整个缺陷责任期，该期限为最后一台系统机组完成168小时满负荷试运后满一年 [1] - 在缺陷责任期内，远达工程公司有义务修正任何出现的缺陷和损坏 [1] 市场与战略意义 - 合同代价符合市场上为同类脱硫系统提供相同服务的现行市场价格 [2] - 董事认为合同代价及相关条款均不逊于独立第三方给予的条款 [2] - 获得此合同有助于远达工程公司扩大在烟气处理领域的市场份额 [1] - 此举巩固了公司在环保领域的地位，并推进集团向绿色低碳能源供应商转型的战略目标 [1] 行业背景 - 中国燃煤发电厂的烟气排放标准日益严格 [1] - 远达工程公司凭借其专业技术提供脱硫工程承包服务，以协助客户达到烟气排放法规要求 [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部份內容而產 生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 中 國 電 力 國 際 發 展 有 限 公 司 China Power International Development Limited （在香港註冊成立的有限責任公司） （股份代號：2380） 關連交易 有關脫硫系統建設的總承包合同 二零二六年一 月二十九日 ，遠達工程公司（本公司一家非全資擁有的間接附 屬公司）與達州能源訂立了一份總承包合同。 據此，遠達工程公司 將為達州 項目 的脫硫系統提供系統 設計、設備採購、建築安裝，以及其他技術支援服 務，代價人民幣 199,188,000 元（約相等於 223,807,000 港元）。 於本公告日期，中電國際擁有本公司已發行股本約 59.42%，並為本公司的控 股股東 。 達州能源為中電國際 全資擁有的間接附屬公司 ， 根據上市規則定 義， 中電國際 、其附屬公司及聯繫人均為本公司的關連人士。因此，訂立總 承包合同根據上市規則屬於本公司的一項關連交易。 ...

行业与公司 * 行业：中国电力行业[1] * 覆盖公司：包括但不限于CGN Power Co Ltd 中国广核电力、China Longyuan Power Group 中国龙源电力集团、China Resources Power 华润电力、Huaneng Power International Inc 华能国际电力、Goldwind 金风科技、JA Solar Technology Co Ltd 晶澳科技、LONGi Green Energy Technology Co Ltd 隆基绿能、Tongwei Co Ltd 通威股份等多家中国电力及新能源公司[58][60] 核心观点与论据 * **2025年风电与太阳能新增装机超预期**：2025年风电和太阳能新增装机量分别为119吉瓦和315吉瓦，高于摩根士丹利此前预测的114吉瓦和300吉瓦[8] * **2025年电力需求增长符合预期**：全国用电量同比增长5.0%，与中国电力企业联合会（CEC）的预测一致[8] * **电源结构持续向可再生能源转型**：2025年太阳能和风力发电量同比分别增长24.4%和9.7%，合计占总发电量的17%（2024年为14%）[3] 截至2025年底，太阳能和风电总装机容量占全国总装机容量的47.3%[4] * **火电新增装机加速但仍低于官方预测**：2025年火电新增装机95吉瓦，较2023年的58吉瓦和2024年的54吉瓦加速增长，但低于CEC预测的106吉瓦[4][8] * **第三产业用电增长的主要驱动力明确**：国家能源局（NEA）指出，电动汽车充电和软件与IT服务是第三产业用电增长的主要驱动力，2025年同比分别增长48.8%和17.0%[8] * **2025年12月用电需求增长显著放缓**：12月用电需求同比增长2.8%，较10月的10.4%和11月的6.2%大幅放缓，主要原因是居民用电因气温偏暖同比下降2.2%，以及第三产业用电增长放缓至5.3%（10月和11月分别为17.1%和10.3%）[2] * **2025年各产业用电增长普遍放缓**：第一、第二、第三产业及居民用电量同比分别增长9.9%、3.7%、8.2%和6.3%，均较2024年的增速（分别为6.3%、5.1%、9.9%、10.6%）有所放缓[2] * **总发电量微增，火电发电量下降**：2025年总发电量同比增长2.2%至9,716十亿千瓦时，其中火电发电量同比下降1.0%至6,295十亿千瓦时[3] * **水电与核电发电量稳定增长**：2025年水电和核电发电量同比分别增长2.8%和7.7%，分别达到1,314十亿千瓦时和481十亿千瓦时[3] * **整体发电设备利用小时数下降**：2025年整体电厂利用小时数为3,119小时，同比减少312小时[3] * **总装机容量快速增长**：2025年全国新增发电装机543吉瓦，同比增长26.5%[4] 截至2025年底，全国总装机容量达到3,891吉瓦，同比增长16.1%[4] 其他重要内容 * **机构业务关系披露**：摩根士丹利在特定公司存在潜在利益冲突，例如持有金风科技、晶澳科技、隆基绿能、思源电气1%或以上的普通股[14] 未来3个月预计从或寻求从华润电力、通威股份获得投行服务报酬[15] 过去12个月内曾从中国龙源电力集团、华能国际电力获得非投行服务报酬[15] 并为华润电力、通威股份提供投行服务[16] * **做市商关系**：摩根士丹利香港证券有限公司是中国广核电力、中国龙源电力集团、华能国际电力、信义光能等在香港交易所上市证券的流动性提供者/做市商[50]

公司财务操作 - 公司于2025年7月21日经董事会和监事会批准，使用不超过人民币55.29亿元的闲置募集资金临时补充流动资金，使用期限自审议通过之日起不超过12个月 [1] - 公司已于2025年11月24日提前归还用于临时补充流动资金的2.30亿元至募集资金专户 [2] - 公司于2026年1月23日再次提前归还用于临时补充流动资金的募集资金3.16亿元至募集资金专户 [2] 资金使用现状 - 截至本公告披露日，公司实际使用55.29亿元（最高额）闲置募集资金临时补充流动资金 [2] - 在2026年1月23日归还3.16亿元后，尚未归还的用于临时补充流动资金的募集资金余额为49.83亿元 [2]

公司运营数据 - 公司2025年12月单月合并总售电量为1073.105万兆瓦时，较去年同期减少2.31% [1] - 公司截至2025年12月31日止年度的合并总售电量为约1.26亿兆瓦时，同比减少1.27% [1] 行业趋势分析 - 公司2025年全年及12月单月的售电量均出现同比下滑，显示电力需求或面临短期压力 [1]

公司运营数据 - 公司2025年12月单月合并总售电量为10,731,050兆瓦时，较去年同期减少2.31% [1] - 公司截至2025年12月31日止年度的合并总售电量为126,332,861兆瓦时，同比减少1.27% [1]

业绩总结 - 2025年12月公司合并总售电量为10,731,050兆瓦时，较去年同期减少2.31%[3] - 截至2025年12月31日止年度合并总售电量为126,332,861兆瓦时，同比减少1.27%[3] 各类型发电售电量 - 2025年12月水力发电售电量同比增长12.71%[3] - 2025年12月风力发电售电量同比增长10.40%[3] - 2025年12月光伏发电售电量同比增长9.83%[3] - 2025年12月燃煤发电售电量同比减少16.12%[3] - 2025年12月天然气发电售电量同比增长0.52%[3] - 2025年12月环保发电售电量同比增长21.33%[3] 主要联营或合营公司 - 2025年主要联营或合营公司风力发电年度售电量同比减少36.16%[3] - 2025年主要联营或合营公司燃煤发电年度售电量同比增长7.40%[3] 各地区发电售电量 - 安徽燃煤发电2025年12月售电量同比降19.30%，年度售电量同比降23.73%[6] - 河南燃煤发电2025年12月售电量同比降17.10%，年度售电量同比增9.10%[6] - 四川天然气发电2025年12月售电量同比增218.65%，年度售电量同比降5.73%[6] - 海南环保发电2025年12月售电量同比增4.39%，年度售电量同比降2.69%[6] - 广西风力发电2025年12月售电量同比降48.61%，年度售电量同比降9.90%[6] - 江苏光伏发电2025年12月售电量同比增5.53%，年度售电量同比增4.28%[6] - 江苏主要联营或合营公司燃煤发电2025年12月售电量同比降21.72%，年度售电量同比降2.12%[7] - 广东主要联营或合营公司燃煤发电2025年12月售电量同比降40.57%，年度售电量同比增17.41%[7] - 山西主要联营或合营公司燃煤发电2025年12月售电量同比降4.12%，年度售电量同比降11.61%[7] 其他 - 一家风电附属公司售电量自2024年二季度从“主要联营公司”重分类至“控制的发电厂”，一家燃煤联营公司售电量2024年底从“控制的发电厂”重分类至“主要联营公司”[9]

全社会用电量规模与增长 - 2025年中国全社会用电量历史性突破10.4万亿千瓦时，超过欧盟、俄罗斯、印度、日本四经济体年用电量总和，是美国全年用电量的两倍多[2][4] - 仅用20年时间完成了从1万亿到10万亿千瓦时的量级跨越，而欧美国家走了近百年，发展速度在全球主要经济体中绝无仅有[2][4] - 在全球经济不确定性下，2025年用电量仍实现5%的同比增长，彰显经济韧性与超大规模经济体活力[6] 电力供应保障体系 - 截至2025年11月底，风电光伏装机规模达17.6亿千瓦，较2024年同期大幅增长34%，非化石能源装机占比超六成，成为发电绝对主力[8] - 全社会用电量中每3度电就有1度是绿电，构建了清洁低碳的电力供给体系[8] - 2025年跨区跨省输电能力达3.7亿千瓦，46条特高压线路形成高效电力输送网络，实现“西电东送、北电南供”[10][11] 用电结构转型升级 - 2025年第二产业用电占比约64%，仍为基本盘，但内部结构发生巨变[18] - 四大高耗能行业用电增速仅为1.8%，而高技术及装备制造业用电量增速达6.4%，汽车制造、通用设备制造、仪器仪表制造业增速位居前列，“新制造”主导作用增强[18] - 第三产业和居民生活用电快速增长，形成工业、第三产业、居民生活“三驾马车”协同拉动的新格局[16][22] 新经济驱动用电增长 - 2025年，互联网和相关服务业用电量同比增长超过30%[22] - 充换电产业用电量同比增长近50%，充电桩、5G基站等新型基础设施建设提速，成为用电增长主力军[22] - 数字经济、新能源汽车、人工智能、物联网等新兴产业发展，拓展电力应用场景，电力增长与新经济发展形成良性循环[24] 电力技术国际领先与标准制定 - 国家电网主导突破的特高压输电技术是难度最大、最复杂的电力技术成就，扭转了长期跟随西方发展的局面[30] - 中国已获20项特高压国际标准主导制定权，建立完整特高压交直流标准体系，特高压标准电压成为国际标准[30] - 国际电工委员会主席认可中国特高压输电技术世界领先，其交流电压标准将向世界推广[30] 电力技术与解决方案全球输出 - 中国特高压技术首次通过巴西美丽山项目走出国门，实现技术和标准输出[32] - 电力技术和装备已出口到200多个国家和地区，光伏组件、风力发电装备占据全球市场重要份额[32] - 2023年中国风电光伏产品出口助力全球减碳约8.1亿吨[32] - 自主三代核电技术“华龙一号”“玲龙一号”实现技术标准和能力体系的海外输出[32] 国际电力合作与影响力 - 中国向16个周边国家输送电力，并提供从发电站建设到电网运营的全链条电力解决方案[28][34] - 在“一带一路”倡议下，电力企业投资涵盖新能源、智慧能源、储能、特高压等领域[34] - 2023年中国企业对外新签电力工程承包合同中，太阳能项目占比高达48%[34] - 中国电力企业在海外投资额已达1104亿美元，在全球电力市场话语权不断提升[36]

全球AI发展的电力制约与中美对比 - 埃隆·马斯克指出，美国人工智能发展的最大阻碍是电力供应不足，而中国是例外，其电力增长速度惊人 [1][5] - 马斯克认为，AI部署的制约因素归根结底是电力供应，芯片生产呈指数级增长，但很快将生产出比能使用的更多数量的芯片 [1][5] - 马斯克强调，中国在AI竞赛中的决定性优势在于其大规模供应电力的能力，并重点提及中国在太阳能产业方面的发展 [1][5] 美国电力基础设施的挑战 - 美国电网系统陈旧落后，是数十年投资不足和基础设施老化的后果，其可靠性问题和供电能力限制已威胁到AI部署的速度 [1][5] - 能源专家透露，英伟达总部所在地加州圣克拉拉市的两座大型数据中心，或因电力供应不足而闲置数年 [2][6] - AI巨大的耗电量推高了相关地区的能源成本，引发了民众对数据中心建设的抵制 [2][6] 行业与政策应对 - 美国总统特朗普鼓励科技企业在布局人工智能时自建核电站，并声称政府将在短短三周内批准此类项目，尽管核电站审批流程历来需要数年 [2][6] - 随着科技公司越来越依赖电网运营商提供电力，引发担忧美国可能会因电力短板在AI竞赛中落后于人 [1][5] - 马斯克表示，按照当前发展趋势，中国在运行AI所需的算力方面将远超世界其他国家 [1][5]