文章核心观点 - 自7月以来Salesforce股票上涨约15%，远好于美国大盘约6%的涨幅 [1] 分析师背景 - 分析师是经验丰富的首席财务官，有超十年金融领域经验，曾主导国内外复杂尽职调查和并购交易 [2] - 近年来对上市公司股权研究分析产生兴趣，为迪拜一家资产管理规模超2000万美元的家族办公室提供股权研究服务 [2] - 分析师擅长分析财务报表、评估市场趋势、识别不同行业增长关键驱动因素，热衷于了解股权研究行业最新动态并持续提升技能知识 [2]

文章核心观点 - Salesforce Inc是一家领先的企业云计算解决方案提供商,拥有强大的财务实力和盈利能力 [1][3][5][6] - 公司的GF评分为93/100,表明其具有较强的市场表现潜力 [1][2] - 公司的主要业务包括客户关系管理、营销、电子商务等,收入来源多元化 [3][4] 财务分析 - 公司2024财年总收入为349亿美元,其中服务业务收入占75.5%,平台及其他业务收入占19% [4] - 公司毛利率一直保持在73%以上,显示出较强的盈利能力 [6] - 公司的营业利润率从2020年的2.71%提升至2024年预计的17.21%,经营效率不断提高 [6] - 公司的Altman Z-Score为5.59,表明财务风险较低,资产负债结构稳健 [5] 增长分析 - 公司过去3年的收入复合增长率达15.7%,高于65.28%的同行业水平 [7] - 公司过去3年的EBITDA复合增长率达41.8%,增长势头强劲 [7] - 公司在销售、服务、营销、电子商务等领域持续创新,为未来发展奠定基础 [3]

文章核心观点 - 全职分析师凭借独特见解和知识，希望为其他投资者提供投资组合的不同视角 [1] 分析师信息 - 分析师可通过Seeking Alpha私信或文章评论联系 [1]

文章核心观点 - 鉴于Salesforce股票有技术支撑、期权交易情况及期权溢价等因素，现在是押注该股票上涨的好时机 [1][2] 股票技术分析 - 蓝筹软件股Salesforce（NYSE:CRM）上周晚些时候突破265 - 267.50美元区间阻力位，该区间也是其年初至今的盈亏平衡水平，且股价在重新测试该水平后反弹 [1] - Salesforce股票刚刚突破200日移动平均线，且该均线仍在向上倾斜 [1] 期权交易情况 - Salesforce股票在国际证券交易所（ISE）、芝加哥期权交易所（CBOE）和纳斯达克OMX PHLX（PHLX）的50日看跌/看涨成交量比率为0.85，处于其年度区间的第91百分位，表明期权交易员比往常更看跌，此前两次从该区域反转都标志着底部 [2] 期权溢价情况 - Salesforce股票的Schaeffer波动率指数（SVI）为24%，处于其12个月区间的第12百分位低位，意味着目前期权溢价价格合理 [2] 推荐期权情况 - 推荐的11月看涨期权杠杆比率为11.4，标的股票上涨8.9%时期权价值将翻倍 [2]

文章核心观点 - 随着AI技术的发展,垃圾邮件问题已经从消费者领域扩散到企业领域,企业高管每周平均收到80多封冷邮件,成功率不到1% [1] - AI初创公司Vieu获得1100万美元融资,旨在通过AI驱动的可信商业网络来加速企业销售 [2][3] - Vieu的目标是取代传统的"泛洒式"冷拓方式,为企业销售人员提供一种基于信任的新方式,帮助他们更快地与决策委员会建立联系,加快企业销售 [4][7] 公司概况 - Vieu由Simon Skaria和Samir Manjure共同创立,两人都有丰富的微软工作经验 [6] - Vieu的技术突破包括利用LLM等AI技术从自有数据源中挖掘价值,构建全面的商业关系图谱 [6] - Vieu的客户包括多家知名上市公司,过去12个月内客户和收入数量均增长超过3倍 [2] 行业现状 - 随着VC支持的公司追求高效增长,收购支出大幅减少,销售主管正试图建立强大的销售渠道以实现收入目标 [3] - 传统的冷拓方式如电话、邮件等已经失去效果,企业销售人员需要一种新的基于信任的方式来与客户建立联系 [4][7] - 企业采购决策日益复杂,对未经邀请的推销产生抵触情绪,传统销售工具和技术已经过时 [8][9] 公司价值主张 - Vieu可以帮助企业销售人员节省时间,提供一个稳定的潜在客户管道,并为每个销售机会生成个性化的账户手册 [5] - Vieu的客户反馈显示,使用Vieu可以将首次会议的时间缩短5倍,并将销售团队的生产力提高3倍 [7] - Vieu的最终目标是将其可信商业网络与CRM功能融合,打造一个前所未有的B2B关系生态系统 [10]

文章核心观点 - 公司当前估值有吸引力，但销售增长放缓影响股价表现，长期前景向好，短期投资者应谨慎，目前宜持有股票 [1][3][12] 公司估值情况 - 公司远期12个月市盈率为25.96，低于Zacks计算机软件行业平均的31.71 [1] - 公司市销率低于行业和板块平均 [1] 股价表现 - 过去六个月公司股价下跌近5%，表现逊于行业（行业上涨2.9%）和Zacks计算机科技板块（板块上涨11.4%），也落后于主要竞争对手 [3] 销售增长放缓情况 - 公司营收增长放缓，2025财年前两季度为个位数增长，与2022财年之前20%以上的增速形成鲜明对比 [5][6] - 经济不确定性使企业缩减或推迟软件投资，影响公司收入，分析师预计2025和2026财年为中高个位数增长 [7] - 收入放缓影响公司盈利，预计未来五年每股收益复合年增长率为14.6%，远低于过去五年的42.9% [7] 销售与盈利预测 |时间|2024年10月|2025年1月|2025财年|2026财年| |----|----|----|----|----| |销售（Zacks共识预期）|93.4亿美元|100.6亿美元|378.6亿美元|412.0亿美元| |销售（高预期）|/|101.8亿美元|380.0亿美元|420.0亿美元| |销售（低预期）|/|100.0亿美元|/|407.1亿美元| |去年同期销售|/|92.9亿美元|348.6亿美元|378.6亿美元| |销售同比增长预期|7.16%|8.37%|8.62%|8.83%| |盈利（Zacks共识预期）|2.43|2.65|10.08|11.10| |盈利（高预期）|2.44|2.73|10.20|11.46| |盈利（低预期）|2.38|2.60|9.91|10.53| |去年同期每股收益|2.11|2.29|8.22|10.08| |盈利同比增长预期|15.17%|15.72%|22.63%|10.10%|[8][9] 长期前景 - 公司在客户关系管理市场占据主导地位，广泛的应用程序和强大的合作伙伴生态系统提供竞争优势 [10] - 2021年以277亿美元收购Slack，整合到客户关系管理平台，带来新的交叉销售机会 [10] - 2024年9月收购Own Company，增强数据安全能力，符合公司在数字优先环境下的扩张战略 [11] - 2023年3月推出Einstein GPT进入生成式AI领域，6月推出AI Cloud，有望成为未来重要增长驱动力 [11]

文章核心观点 - 投资者注重发掘长期增长机会，平衡投资组合，偏好基本面分析，关注高质量且估值合理的公司 [1] 投资者投资理念 - 投资者有企业金融学术背景和五年投资经验，追求长期增长机会，有冒险精神 [1] - 投资者认为平衡投资组合需纳入低波动、有股息的公司，成为全面投资者 [1] - 投资者分析时依赖基本面，重视业务和战略视角，关注公司财务表现和股票内在价值与实际价格对比 [1] - 投资者不追求深度折扣股票，认为过便宜的股票可能有潜在问题，应远离 [1] 投资者邀请 - 投资者邀请读者订阅并关注其分析，因其专注于高质量公司，包括潜在新星，有望带来长期股价指数级增长 [1]

文章核心观点 - 牛市仍在持续，标普500指数近期创新高，股市至少还能上涨三年，投资顶级成长股可获丰厚回报，推荐买入Shopify和Salesforce两只股票 [1] Shopify相关要点 - 为企业打造世界级操作系统，在全球电商市场有增长潜力，过去一年季度营收同比增长超20%，是盈利投资机会 [2] - 因创业和发展业务复杂，更多商家转向Shopify，二季度调整后营收同比增长25%，由订阅解决方案增长27%驱动，业务从在线商务工具扩展到销售点、企业对企业和跨境服务 [2] - 成为一站式商户服务平台，持续在全球电商市场获份额，二季度总支付量同比增长61%至410亿美元，年运行率超1600亿美元，全球电商市场预计2027年达8万亿美元，销售点平台增长迅速，二季度线下商品交易总额同比增长27%，管理层认为支付服务通过国际扩张和线下企业对企业业务有增长潜力 [3] - 股票从近期低点反弹，公司发展势头和国际扩张机会将在未来几年为投资者带来超平均回报 [4] Salesforce相关要点 - 是基于订阅的业务，帮助公司更高效处理销售线索和改善客户服务，提供管理销售、营销等软件应用，被国际数据公司评为头号客户关系管理提供商，但仅占22%市场份额，有很大增长潜力 [5] - 数据云业务有机会，将公司数据整合在一个平台，付费数据云客户数量同比增长超一倍，让客户使用云服务对利用人工智能服务需求增长很关键 [5] - 即将推出的新Agentforce AI平台可能改变格局，可分析数据、自动处理客户服务咨询和筛选销售线索，新人工智能产品预订量较上一季度增长超一倍，上季度签署1500笔人工智能交易 [6] - 虽营收未达几年前两位数增长，但随着利润率提高股票有显著上涨空间，二季度自由现金流同比增长20%，有望五年内翻倍，是股价催化剂 [6] - 股票市销率为7，相比其他软件公司的约10倍很合理，预计股价随自由现金流增长，到2030年有翻倍潜力 [6]

文章核心观点 - 自上次财报发布约一个月内Salesforce股价上涨7.3%跑赢标普500指数，需结合最新财报分析后续走势，公司二季度业绩超预期且上调指引，预计未来几个月股票回报符合预期 [1][12] 二季度财报情况 整体业绩 - 2025财年二季度非GAAP每股收益2.56美元同比增21%超预期，季度营收93.3亿美元同比增8%超预期，按固定汇率计营收增9%，受益于销售增长、成本重组及云与业务软件需求 [2] - 二季度营收增长得益于市场策略、关注客户成功及人工智能集成举措 [3] 业务板块 - 订阅和支持业务营收87.6亿美元占比94%同比增9.5%，专业服务及其他业务营收5.61亿美元占比6%同比降6% [4] - 订阅和支持业务中销售云、服务云、营销与商务云、平台及其他、集成与分析部门营收分别为20.7亿、22.6亿、13.1亿、17.9亿、13.4亿美元，同比分别增9.3%、10.1%、5.7%、9%、13.2% [4] 地区销售 - 美洲地区营收62亿美元占比66%同比增7.5%，EMEA地区营收21.8亿美元占比23%同比增10.6%，亚太地区营收9.4亿美元占比11%同比增9.3% [5] 利润情况 - 非GAAP毛利75.3亿美元同比增9.9%，毛利率提升110个基点至80.7%，非GAAP营业利润31.4亿美元同比增15.5%，营业利润率扩大210个基点至33.7% [5] 资产负债表及其他情况 - 二季度末现金、现金等价物和有价证券126.4亿美元较一季度末的177亿美元减少，二季度经营现金流8.92亿美元，自由现金流7.55亿美元，2025财年上半年经营现金流和自由现金流分别为71.4亿和68.4亿美元 [6] - 截至7月31日未来12个月合同收入对应的当前剩余履约义务为265亿美元同比增10%，二季度回购43.4亿美元股票并支付3.84亿美元股息，2025财年上半年回购64.7亿美元股票并支付7.72亿美元股息 [7] 业绩指引 三季度指引 - 预计2025财年三季度总销售额93.1 - 93.6亿美元同比增7%，外汇汇率无影响，非GAAP每股收益2.42 - 2.44美元 [8] 2025财年指引 - 预计2025财年营收377 - 380亿美元，外汇汇率负面影响1亿美元，订阅和支持业务营收同比略低于10%按固定汇率计约10% [8] - 上调2025财年非GAAP每股收益指引至10.03 - 10.11美元，非GAAP营业利润率预计约32.8%，上调经营现金流增长率指引至23 - 25% [9] 估值与展望 - 过去一个月新的盈利预测呈上升趋势 [10] - 目前公司平均增长评分为C，动量评分为B，价值评分为C，综合VGM评分为C [11] - 公司Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股票回报符合预期 [12] 行业内公司表现 - 同行业的Intuit过去一个月股价上涨2.3%，上季度营收31.8亿美元同比增17.4%，每股收益1.99美元，预计本季度每股收益2.36美元同比降4.5%，过去30天Zacks共识预测未变 [13] - Intuit Zacks排名为3（持有），VGM评分为C [13]

文章核心观点 Salesforce收购数据管理公司Own后又计划收购企业知识平台Zoomin，以增强其Data Cloud平台创新能力 [1] 收购情况 - Salesforce本月早些时候收购数据管理公司Own后，宣布计划收购企业知识平台Zoomin [1] - 交易条款未披露，预计在2025财年第四季度（1月31日）完成，需满足惯例成交条件 [1] Zoomin公司情况 - 2019年由Gal Oron、Hannan Saltzman和Joe Gelb创立，应用AI和大数据帮助公司构建自助文档搜索和支持体验 [1] - 客户包括McAfee、Dell等科技品牌，以及Burger King、Tim Hortons和Popeyes等快餐连锁店 [1] - 投资者包括General Atlantic、Bessemer Ventures Partners等，已向该公司注资7300万美元 [2] 收购意义 - 收购后Zoomin将增强Salesforce的Data Cloud平台，推动利用公司知识库自动化客户服务交互等用例 [2] - 专有非结构化数据可用于AI代理和客户体验，Zoomin的专业知识和技术将加速Data Cloud创新，为客户带来更大价值 [2] 相关背景 - Salesforce此前承诺通过Salesforce Ventures额外投入5亿美元现金用于投资AI初创公司 [2]