Thinking about buying stocks as the new year begins? You might want to press the pause button.No, I'm not recommending that you avoid the stock market altogether. That could prove to be a mistake over the long term. However, Warren Buffett has some words of wisdom that I think every investor should heed. Take Buffett's advice: Don't buy any stock in 2024 unless it passes this straightforward test. The Buffett testIn Buffett's annual letter to Berkshire Hathaway (BRK.A 0.50%) (BRK.B 0.53%) shareholders relea ...

行业趋势 - 2023年，房屋建筑商的股票经历了显著的上涨，预计这种上升势头将持续到2024年，尽管存在对高抵押贷款利率和可负担性挑战[1] - 联邦储备委员会决定将利率维持在5.25-5.5%的22年高位，给房地产市场带来乐观情绪[2] 领头企业 - D.R. Horton和Lennar是行业的领头羊，两者的市值分别为492.7亿美元和409.6亿美元[4] 业绩表现 - D.R. Horton在2023财年完成了创纪录的89092套房屋交付，连续22年成为美国最大的房地产开发商[6] - Lennar在2023财年的核心房地产业绩保持弹性，专注于生产和销售速度，产生强劲现金流，提高股东权益和资产回报，推动强劲的底线[9] 股票表现 - DHI和LEN在过去三个月中分别上涨了42.6%和34.1%，DHI在这方面表现比LEN更好[12] - 分析师预计DHI的盈利在2024财年将增长2.5%，而LEN的盈利预计在同一时期将增长0.8%[13] - DHI和LEN在过去四个季度中均超过了预期，分别交付了平均盈利惊喜28.9%和21.7%[15] 估值和回报率 - 行业相对于标普500指数的前12个月市盈率(P/E)比率表明，行业被低估，具有未来上涨潜力[16] - DHI和LEN的12个月前瞻市盈率分别为10.3和10，低于标普500指数和行业[17] - DHI的股东权益回报率(ROE)在过去12个月中为21.9%，高于LEN和行业的18.2%[19] 未来展望 - 目前，D.R. Horton的市场份额领先，收购策略稳健，土地、地块和房屋供应充足，多品牌提供的价格实惠，以及强劲的运营表现，使其成为2024年比Lennar更好的房地产选择[20]

房屋销售业务 - 在2023财年，公司的房屋销售量略有增加，营收增长6%，达到355亿美元，而税前利润为63亿美元，税前营业利润率为17.8%[83] - 公司的房屋销售订单增长3%，但销售订单 backlog 下降23%[86] - 公司的房地产租赁业务收入增长至26亿美元，税前利润为5.24亿美元[87] - 公司的房屋销售订单中，东部地区的销售量增长11%，而西南地区的销售量下降5%[91] - 2023年净销售订单数量较2022年增长3%，价值下降3%至295亿美元[92] - 2023年销售订单取消率为20%，较2022年的21%略有下降[92] - 2023年房屋销售收入为316.41亿美元，较2022年基本持平[93] - 2023年房屋销售总毛利率为23.5%，较2022年下降520个基点[93] - 2023年SG&A费用占房屋销售收入的比例为7.1%，较2022年略有增加[94] - 2023年资本化的利息费用为6880万美元，较2022年下降38%[94] - 2023年其他收入为7880万美元，较2022年大幅增加[95] - 2023年与2022年相比，家屋销售毛利率下降了350个基点，销售价格下降，而成本上升，导致毛利率下降[100] - 2023年与2022年相比，家屋销售毛利率下降了470个基点，销售价格下降，而成本上升，导致毛利率下降[100] - 公司的住宅库存在2023年9月30日为181.558亿美元，较2022年的173.244亿美元略有增加[101] - 公司在2023年9月30日拥有的土地和地块总数为568,400个，较2022年的573,200个略有减少[102] - 2023年东南地区房屋销售收入增长10%，主要由于杰克逊维尔、奥兰多和坦帕市场的房屋销售增加[98] - 东部地区在2023财年的家屋销售总收入与2022财年基本持平，但税前收入从2022年的11亿美元下降至2023年的9.357亿美元[99] - 南部地区在2023财年的家屋销售总收入较2022财年增长了7%，税前收入从2022年的4.563亿美元下降至2023年的3.508亿美元[99] 财务服务业务 - 公司的财务服务业务收入增长1%，税前利润为2.83亿美元[89] Forestar业务 - Forestar的收入下降5%，税前利润为2.21亿美元，现金及现金等价物达到6.16亿美元[88] - Forestar在2023财年的总收入为14.369亿美元，税前收入为2.216亿美元[106] - Forestar在2023年售出的单户住宅用地为12,249个，价值为10.947亿美元[106] - Forestar在2023年9月30日的库存总额为18亿美元，较2022年的20亿美元略有减少[107] - Forestar在2023年9月30日的净债务与总资本比率为5.5%[121] - Forestar在2023年9月30日拥有6.16亿美元的现金及现金等价物[121] - Forestar拥有一项4.1亿美元的无担保循环信贷设施，可根据一定条件和额外银行承诺的可用性将该设施的规模增加到6亿美元[122] DHI Mortgage业务 - DHI Mortgage为D.R. Horton购房者提供的首次抵押贷款数量为62,699，较上一年增长9%[109] - DHI Mortgage为D.R. Horton购房者提供的总贷款数量为63,135，较上一年增长8%[110] - DHI Mortgage的贷款销售额为71.8百万美元，较上一年增长37%[110] - DHI Mortgage的抵押贷款和抵押服务权益销售收入为538.4百万美元，较上一年下降4%[110] - DHI Mortgage的总收入为801.5百万美元，较上一年增长1%[110] - DHI Mortgage在2023年9月30日可以在未承诺的抵押贷款回购设施下借款高达3亿美元，利率为6.6%[125] 公司财务及资产情况 - D.R. Horton, Inc.和担保子公司的总资产为26081.4百万美元，总负债为5785.4百万美元，股东权益为20296.0百万美元[128] - 我们公司通常在财政年度的第三季度和第四季度关闭更多的房屋，产生更多的收入和税前收入[128] - 季节性业务性质可能导致我们的房屋建筑、地块开发、金融服务和租赁业务的营运资本需求出现显著变化[128] 风险管理 - 公司长期债务分为固定利率和浮动利率，固定利率债务受利率变动影响较小，而浮动利率债务可能影响未来收入和现金流[140] - 公司通过MBS的远期销售管理抵御抵押贷款服务的利率风险[140] - 公司使用对冲工具为购房者提供低于市场利率的融资[140]

Investor Presentation 118 Markets Forward-Looking Statements This presentation may include “forward‐looking statements” as defined by the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Although D.R. Horton believes any such statements are based on reasonable assumptions, there is no assurance that actual outcomes will not be materially different. Factors thatmaycausetheactualresultstobemateriallydifferentfromthefutureresultsexpressedbytheforward‐lookingstatementsinclude,butarenotlimited to: the cyclical ...

财务表现 - 在2023年6月30日的九个月内，公司的房屋销售收入增长了2%，达到250亿美元[46] - 在2023年6月30日的九个月内，公司的净利润为33亿美元，每股稀释收益为9.39美元[46] - 在2023年6月30日的九个月内，公司的回报率为24.3%[46] - 在2023年6月30日的九个月内，公司的房屋销售总量增长了1%[46] - 在2023年6月30日的九个月内，公司的房屋销售平均价格为38.11万美元[46] - 在2023年6月30日的九个月内，公司的销售订单价值增长了26%[51] - 在2023年6月30日的九个月内，公司的房屋销售毛利率为23.3%[51] - 在2023年6月30日的九个月内，公司的房屋销售前税收入为15亿美元[51] - 上市公司财报电话会议中，D.R. Horton的综合收入增长了11%，达到97亿美元[62] - D.R. Horton的净利润下降了19%，为13亿美元[62] - 房屋销售总量增长了1%，达到59989套，平均售价增长了1%至38.11万美元[63] - Forestar的收入下降了22%，为8.87亿美元，土地和房地产销售占了其中的大部分[64] - Forestar的土地销售减少了34%，达到9054块，其中7947块销售给了D.R. Horton[65] - D.R. Horton的综合收入增长了5%，达到250亿美元，但净利润下降了23%至43亿美元[68] 销售订单情况 - 2023年6月30日三个月内，净销售订单数量增长了37%，价值增长了26%，平均销售价格为381,100美元[73] - 2023年6月30日九个月内，净销售订单数量减少了5%，价值减少了11%，平均销售价格为375,000美元[73] - 2023年6月30日三个月内，销售订单取消率为18%[73] - 2023年6月30日九个月内，销售订单取消率为20%[73] - 2023年6月30日三个月内，销售订单回顾中，西北地区的房屋库存减少了29%，价值减少了34%[73] - 2023年6月30日三个月内，销售订单回顾中，西南地区的房屋库存减少了45%，价值减少了46%[73] - 2023年6月30日三个月内，销售订单回顾中，南部中部地区的房屋库存减少了52%，价值减少了55%[73] - 2023年6月30日三个月内，销售订单回顾中，东部地区的房屋库存减少了18%，价值减少了26%[73] - 2023年6月30日三个月内，销售订单回顾中，北部地区的房屋库存减少了10%，价值减少了12%[73] 财务债务情况 - Forestar截至2023年6月30日，符合所有循环信贷设施和高级票据义务的限制和限制[101] - DHI Mortgage截至2023年6月30日，在承诺的抵押贷款回购设施下有13.9亿美元的义务，年利率为6.7%[102] - DRH Rental截至2023年6月30日，在循环信贷设施下有10亿美元的借款，年利率为7.5%[104] - 截至2023年6月30日，D.R. Horton, Inc.和担保子公司的总资产为254.8亿美元，总负债为60.5亿美元[108] 公司风险管理 - 公司最关键的会计政策包括收入确认、库存和销售成本、保修和法律索赔以及保险[109] - 公司在2023财年第三和第四季度通常会关闭更多房屋，创造更多收入和税前收入[110] - 公司管理属于市场风险的利率风险，通过固定利率和浮动利率债务来监控[113]

D.R. Horton, Inc. (NYSE:DHI) Q3 2023 Earnings Conference Call July 19, 2023 8:30 AM ET Company Participants Jessica Hansen - Vice President of Investor Relations David Auld - President and Chief Executive Officer Paul Romanowski - Executive Vice President and Co-Chief Operating Officer Mike Murray - Executive Vice President and Co-Chief Operating Officer Bill Wheat - Executive Vice President and Chief Financial Officer Conference Call Participants Stephen Kim - Evercore ISI Joe Ahlersmeyer - Deutsche Bank J ...

公司财务表现 - 在2023年3月31日结束的六个月内，公司的房屋销售收入保持稳定，为152亿美元[46] - 在2023年3月31日结束的六个月内，公司的净利润为19亿美元，每股稀释收益为5.50美元[47] - 在2023年3月31日结束的六个月内，公司的净资产回报率为27.2%[47] - 在2023年3月31日结束的六个月内，公司的房屋销售订单价值下降11%至86亿美元[47] - 在2023年3月31日结束的三个月内，公司的净销售订单增长了73%[47] - 在2023年3月31日结束的三个月内，公司的房屋销售毛利率为21.6%[52] - 在2023年3月31日结束的三个月内，公司的房屋销售前税收入为11亿美元[52] - 2023年3月31日，房屋销售订单数量减少了5%，价值下降了11%至86.29亿美元[71] - 2023年3月31日，房屋销售订单的平均售价为37.29万美元，较去年同期下降了7%[71] - 2023年3月31日，公司的净销售订单价值为13.6亿美元，较去年同期下降了25%[71] - 2023年3月31日结束的三个月内，净销售订单数量较去年同期下降了5%[73] - 2023年3月31日结束的六个月内，净销售订单数量较去年同期下降了20%[73] - 2023年3月31日销售订单取消率分别为18%和21%，较去年同期有所增加[73] 区域房屋建筑收入 - 西北地区房屋建筑收入在2023年三个月内增长了8%[78] - 西南地区房屋建筑收入在2023年三个月内减少了19%[79] - 南部中部地区房屋建筑收入在2023年三个月内减少了2%[80] - 东南地区房屋建筑收入在2023年三个月内增长了8%[81] - 东部地区房屋建筑收入在2023年三个月内减少了1%[82] - 北部地区房屋建筑收入在2023年三个月内增长了1%[83] 子公司财务状况 - Forestar在2023年3月31日拥有的未售出的住宅库存约为24,800套，而在2022年9月30日为27,200套[85] - Forestar在2023年3月31日的总收入为301.5百万美元，2022年为421.6百万美元，2023年的总成本为245.6百万美元，2022年为334.1百万美元[86] - DHI Mortgage为D.R. Horton购房者提供的首次抵押贷款数量在2023年3月31日的三个月内增长了10%，达到14,879笔[90] 租赁业务 - 单户租赁收入在2023年3月31日的三个月内达到了2.241亿美元，比2022年同期的1.729亿美元增长了29.6%[92] - 多户租赁和其他方面的收入在2023年3月31日的三个月内为0美元，而在2022年同期为5千万美元[92] - 单户租赁的销售成本在2023年3月31日的三个月内为1.577亿美元，比2022年同期的0.775亿美元增长了103.9%[92] - 多户租赁和其他方面的销售成本在2023年3月31日的三个月内为0.3亿美元，而在2022年同期为2.5亿美元[92] - 截至2023年3月31日，公司的租赁物业库存总额为33亿美元，其中单户租赁物业库存为21亿美元，多户租赁物业库存为12亿美元[92] - 单户租赁的房屋/单位在2023年3月31日的三个月内共售出721套，价值2.241亿美元，而在2022年同期为368套，价值1.729亿美元[92] - 多户租赁单位在2023年3月31日的三个月内未售出，而在2022年同期为126个单位，价值5千万美元[92] 财务结构 - 截至2023年3月31日，公司的现金及现金等价物总额为24亿美元[96] - Forestar拥有4.1亿美元的无担保循环信贷额度，截至2023年3月31日，尚未借款，信贷额度剩余3.67亿美元[100] - Forestar持有7亿美元的无担保债券，包括3.85%到2026年到期和5.0%到2028年到期的债券[101] - DHI Mortgage的抵押回购额度为20亿美元，截至2023年3月31日，尚有15.5亿美元的未偿还金额[102] - DRH Rental拥有10.25亿美元的无担保循环信贷额度，截至2023年3月31日，已全额使用，借款利率为7.2%[103] - 截至2023年3月31日，DRH Rental符合所有循环信贷额度的条款和限制[104] - 截至2023年3月31日，D.R. Horton, Inc.持有25亿美元的房屋建设债券，无未偿还金额[106] - 截至2023年3月31日，D.R. Horton, Inc.及担保子公司的总资产为247.9亿美元，总负债为60.68亿美元[107] - 2023年3月31日，D.R. Horton, Inc.的营收为141.88亿美元，净利润为16.51亿美元[107] 其他重要信息 - 公司最关键的会计政策涉及收入确认、存货和销售成本、保修和法律索赔以及保险[108] - 在2023年3月底，公司为大约150项新的建筑缺陷索赔设立了准备金，并解决了110项建筑缺陷索赔，总成本为1,660万美元[108] - 公司在第三和第四季度通常关闭更多的房屋，创造更多的收入和税前利润[109] - 公司使用固定利率和浮动利率债务来监控利率风险[112] - 公司在2023年3月底的债务中，固定利率债务总额为3,404.6亿美元，平均利率为5.5%；浮动利率债务总额为2,579.9亿美元，平均利率为6.4%[112]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度每股收益为2.73美元,同比下降32% [11] - 公司第二季度净收入为9.42亿美元,同比下降34% [11] - 公司第二季度营收为80亿美元 [11] - 公司第二季度毛利率为21.6%,环比下降230个基点 [18] - 公司第二季度销售、管理及一般费用占收入比为7.3%,同比上升50个基点 [20] - 公司第二季度资产负债率为22.4%,净资产负债率为12.3% [32] - 公司第二季度权益回报率为27.2% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司第二季度房地产销售收入为74亿美元,同比下降2% [14] - 公司第二季度销售订单量为23,142套,同比下降5% [15] - 公司第二季度销售订单金额为86亿美元,同比下降11% [15] - 公司第二季度取消率为18%,同比上升2个百分点,环比下降27% [15] - 公司第二季度平均销售价格为37.29万美元,同比下降7%,环比上升1% [16] - 公司第二季度金融服务业务税前利润率为39.6% [25] - 公司第二季度租赁业务收入为2.24亿美元,税前利润为3500万美元 [27] - 公司子公司Forestar第二季度收入为3.02亿美元,税前利润为3600万美元 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司第二季度平均活跃社区数量同比和环比均增长3% [15] - 公司第二季度东南部和东部地区销售表现强于正常季节性 [62] - 公司第二季度西部地区销售表现相对较弱 [62][63] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于管理产品组合、优惠政策、房价、销售节奏和库存水平,以适应市场变化,巩固市场份额,优化收益并增加经营现金流 [13] - 公司通过控制土地供应、与供应商建立良好关系等方式,提高自身在行业中的竞争力 [49][149][150] - 公司认为行业内小型和区域性建筑商由于资本约束,将面临挑战,这为公司提供了并购和获取土地资源的机会 [143][144] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管利率上升和经济不确定性可能持续一段时间,但新房和现有房源在可负担价位范围内仍然有限,支持住房需求的人口因素仍然有利 [12] - 公司有经验的运营团队、可负担的产品组合、灵活的土地供应和良好的贸易和供应商关系,使其能够应对不断变化的市场条件 [13] - 公司预计2023财年全年营收将在315亿美元至330亿美元之间,交付房屋在77,000套至80,000套之间,租赁业务交付在4,000套至5,000套之间 [37][38] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **John Lovallo 提问** 询问公司4月份的销售趋势以及第三季度销售的预期 [47][48] **Jessica Hansen 回答** 公司4月份的销售保持良好,第三季度销售可能略有下降,但具体情况将取决于春季销售的持续强劲程度以及利率和经济因素的变化 [48][49] 问题2 **Stephen Kim 提问** 询问公司是否通过市场份额增长来推动销量增长,而不需要相应增加成本 [54][55] **David Auld 回答** 公司在控制较大市场份额的市场中,成本和需求的稳定性更强,这有助于公司维持利润率并提高交付效率 [55][56] 问题3 **Mike Dahl 提问** 询问公司是否会根据市场变化调整之前放弃的一些土地交易 [155][156] **Mike Murray 回答** 公司会密切关注市场变化,与开发商保持透明合作,尽量将更多现成的土地资源带入市场 [156]

房屋销售 - 在2022年12月31日结束的三个月内，公司的房屋销售收入增长了1%，达到73亿美元[41] - 在2022年12月31日结束的三个月内，公司的房屋销售总量减少了6%，但平均房屋成交价上涨了7%至38.69万美元[46] - 在2022年12月31日结束的三个月内，公司的房屋销售总毛利率为23.9%，相比27.4%有所下降[46] - 在2022年12月31日结束的三个月内，公司的房屋销售前税收入为11亿美元，相比13亿美元有所下降[46] - 公司2022年第四季度房屋销售收入为67.09亿美元，同比增长1%[64] Forestar部门 - 在2022年12月31日结束的三个月内，公司的Forestar部门的收入下降了47%，达到2.17亿美元[49] - 在2022年12月31日结束的三个月内，公司的Forestar部门的净销售订单价值下降了40%，达到49亿美元[49] - 2022年12月31日，Forestar拥有的单户住宅地块销售总收入为2.167亿美元，较2021年同期的4.076亿美元有所下降[76] - Forestar在2022年12月31日拥有4.1亿美元的现金及现金等价物[92] - Forestar拥有4.1亿美元的无担保循环信贷额度，截至2022年12月31日，尚未使用的信贷额度为3.7亿美元[93] 金融服务部门 - 在2022年12月31日结束的三个月内，公司的金融服务部门的收入下降了26%，达到1.37亿美元[54] - 2022年12月31日，公司的金融服务运营收入下降34%，为9.57亿美元，主要是由于抵押贷款销售收入减少[82] 租赁业务 - 在2022年12月31日结束的三个月内，公司的租赁部门的收入增长了109%，达到3.28亿美元[55] - 2022年12月31日，公司的租赁业务收入达到3.275亿美元，较2021年同期的1.565亿美元有所增长[83] - 截至2022年12月31日，公司的租赁部门现金及现金等价物总额为1.11亿美元[95] 公司财务状况 - 截至2022年12月31日，公司的债务与总资本比率为22.0%，较2022年9月30日的23.8%和2021年12月31日的25.1%有所下降[88] - 公司的净债务与总资本比率为13.3%，较2022年9月30日的15.4%和2021年12月31日的15.2%有所下降[88] - 公司计划在长期内保持房屋建筑债务与总资本比率低于30%，并预计在2023财年始终保持在20%以下[89] - 截至2022年12月31日，公司的现金及现金等价物总额为20亿美元[90] - 公司拥有21.9亿美元的房屋建筑无担保循环信贷额度，截至2022年12月31日，尚未使用的信贷额度为19.8亿美元[91] 公司运营情况 - 公司2022年第四季度综合收入为73亿美元，同比增长3%[56] - 公司2022年第四季度净利润为9.59亿美元，同比下降16%[56] - 公司2022年第四季度销售订单数量同比下降38%[61] - 公司2022年第四季度销售订单价值为49.23亿美元，同比下降40%[62] - 公司2022年第四季度销售订单平均售价为36.79万美元，同比下降4%[62] - 公司2022年第四季度销售订单取消率为27%[62] - 公司2022年第四季度销售订单 backlog 同比下降46%[63] - 南部地区的房屋建筑收入在2022年12月31日的三个月内下降了9%，主要是由于关闭的房屋数量和这些房屋的平均售价下降。该地区在2022年12月31日的三个月内实现的税前收入为58.7百万美元，较去年同期的111.8百万美元下降[67] - 东部地区的房屋建筑收入在2022年12月31日的三个月内较去年同期增长了6%，主要是由于大多数市场关闭的房屋的平均售价上涨。该地区在2022年12月31日的三个月内实现的税前收入为189.4百万美元，较去年同期的202.3百万美元下降[69] - 2022年12月31日，公司通过土地和地块购买合同控制的地块的总剩余购买价格为190亿美元，较2022年9月30日的197亿美元略有下降[72] - 2022年12月31日，公司终止或预计终止的土地购买合同的诚意金和预收购成本的核销金额为19.4百万美元，较2022财年同期的3.9百万美元增加[65] - 在2022年12月31日，DRH Rental的运营活动中，经营活动产生的净现金为8.291亿美元，较去年同期的净现金使用1.741亿美元有显著增长[98] - 在2022年12月31日，DRH Rental的投资活动中，投资活动产生的净现金为1.429亿美元，较去年同期的净现金使用2.65亿美元有显著增长[99] - 在2022年12月31日，公司董事会批准每股普通股0.25美元的季度现金股利，于2022年12月12日支付给股东，2023年1月，董事会批准每股普通股0.25美元的季度现金股利，将于2023年2月14日支付给股东[99] - 公司长期债务中，固定利率债务占总额3695.4亿美元，平均利率为3.3%[106] - 变动利率债务总额为2013.9亿美元，平均利率为6.0%[106]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度每股收益为2.76美元,同比下降13% [13] - 公司第一季度净收入为9.587亿美元,同比下降16% [13] - 公司第一季度合并收入为73亿美元,同比增长3% [13] - 公司第一季度毛利率为23.9%,环比下降440个基点 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司第一季度房地产销售收入为67亿美元,同比持平,销售量为17,340套,同比下降6% [14] - 公司第一季度平均销售价格为38.69万美元,同比上涨7%,环比下降4% [14] - 公司第一季度净销售订单为13,382套,同比下降38%,订单金额为49亿美元,同比下降40% [16] - 公司第一季度平均销售价格为36.79万美元,同比下降4% [17] - 公司第一季度金融服务业务税前利润为1,820万美元,税前利润率为13.3% [29] - 公司第一季度租赁业务收入为3.28亿美元,税前利润为1.1亿美元 [32][33] - 公司子公司Forestar第一季度收入为2.167亿美元,税前利润为2,790万美元,拥有8.23万块可开发用地 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司目前在109个市场运营,过去4年新进入了约30个市场 [57][58] - 公司在新进入的二三线城市市场表现良好,受益于较少竞争 [57][59] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于提高存货周转率,调整产品结构和价格,以优化存货投资回报 [12][18][23] - 公司将继续通过灵活的土地储备和供应商关系来应对市场变化 [11][26] - 公司将继续保持强大的资产负债表和充足的流动性,为应对经济环境变化提供支撑 [37][38][39] - 公司将继续保持收购中小型建筑商的策略,以增强市场份额 [110][111] - 公司认为行业整体供给仍然偏紧,为公司提供了良好的发展机遇 [105] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司管理层认为,尽管受到房贷利率上升、通胀高企和经济不确定性的影响,但市场供给仍然有限,人口结构因素支撑住房需求 [9][10] - 公司管理层认为,公司凭借经验丰富的运营团队、灵活的产品结构和土地储备,以及良好的供应商关系,有能力在当前挑战的市场环境中取得成功 [11] - 公司管理层预计,尽管未来一段时间内高利率和经济不确定性可能持续,但公司仍有信心在第二季度实现销售订单的正常季节性增长 [10][19] - 公司管理层认为,公司的强大资产负债表、充足的流动性和低杠杆水平,为公司提供了应对经济环境变化的重要支撑 [12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Carl Reichardt 提问** 公司目前约三分之二的房源未售出,这是否意味着公司有充足的产品可供春季销售旺季使用,还是意味着公司尚未对这些房源进行足够的价格调整? [54][55] **David Auld 回答** 公司对目前的库存状况感到很乐观。公司在过去几个季度限制销售,以更好地平衡库存成本和需求,现在已经处于较为正常的库存水平,并且对即将到来的春季销售旺季充满信心。[55][56] 问题2 **Matthew Bouley 提问** 公司在降低建筑成本方面取得了一些进展,但是在2023财年交付的房源上看不到太多成本下降的体现,这是为什么? [63][64] **Mike Murray 回答** 公司确实通过与供应商的谈判取得了一些成本下降,但由于房屋建设周期较长,这些成本下降的影响要到2023财年下半年才能在交付的房源上体现出来。同时,由于木材价格的季节性波动,这也可能抵消一部分成本下降的效果。[66][67][68] 问题3 **John Lovallo 提问** 公司第一季度的现金流表现强劲,未来在资本配置方面有何计划? [77][78] **David Auld 回答** 公司预计2023财年的经营现金流将大幅增加。公司将继续保持平衡的资本配置策略,优先满足房地产主业的资金需求,同时也会大幅增加租赁业务的投入。此外,公司还将继续派发股息,并计划以与去年相当的金额回购股票。[79][80][81]