文章核心观点 新东方教育科技集团将在2024年7月31日美国股市开盘前公布截至2024年5月31日第四季度财报，并于同日美国东部时间上午8点（北京时间晚上8点）举行财报电话会议 [1] 分组1：财报及会议时间 - 公司将在2024年7月31日美国股市开盘前公布截至2024年5月31日第四季度财报 [1] - 公司管理层将于2024年7月31日美国东部时间上午8点（北京时间晚上8点）举行财报电话会议 [1] 分组2：会议参与方式 电话拨入 - 需提前通过链接https://register.vevent.com/register/BIc2dde5e6a20144cfb19927a1c9cff6d0注册，注册后会获得参与拨入号码和个人PIN [2] - 会议开始前10分钟，使用注册确认邮件中的会议接入信息（包括拨入号码和个人PIN）加入会议 [2] 网络直播 - 可通过http://investor.neworiental.org观看会议直播和存档 [2] 会议回放 - 需先在https://edge.media-server.com/mmc/p/o6s9tzw6/注册，通过网络按需访问会议回放，回放截至2025年7月31日 [3] 分组3：公司介绍 - 新东方是中国私立教育服务提供商，为中国各地不同学生群体提供广泛教育项目、服务和产品 [4] - 公司业务主要包括教育服务和备考课程、自有品牌产品、直播电商及其他服务、海外留学咨询服务 [4] - 公司分别在纽约证券交易所（NYSE: EDU）和香港证券交易所（9901.SEHK）上市，纽交所上市的美国存托股票（ADS）每股代表十股普通股，港交所上市股票与纽交所ADS完全可互换 [4] 分组4：联系方式 中国地区 - 投资者和媒体咨询可联系新东方的赵思思女士，电话+86 - 10 - 6260 - 5568，邮箱[email protected] [4] - 也可联系富田创新咨询的Rita Fong女士，电话+852 3768 4548，邮箱[email protected] [4]

文章核心观点 - 新东方董事会授权公司延长2022年启动、2023年修订的股份回购计划至2025年5月31日，公司可在此期间回购最多约1.537亿美元的美国存托股份和/或普通股 [1] 股份回购计划情况 - 截至新闻发布日，公司已在股份回购计划下回购约2.463亿美元的美国存托股份，该计划下还有约1.537亿美元授权额度未使用 [1] - 延长后的股份回购计划中，公司可在2025年5月31日前回购最多约1.537亿美元的股份，形式为美国存托股份和/或普通股 [1] - 回购可根据市场情况，通过公开市场交易、私下协商交易、大宗交易等合法方式进行，董事会将定期审查该计划并可能调整条款和规模 [2] 公司概况 - 新东方是中国私立教育服务提供商，提供多种教育项目、服务和产品，业务包括教育服务和备考课程、自有品牌产品和直播电商等服务、留学咨询服务以及教育材料和分销 [3] - 新东方分别在纽约证券交易所（NYSE: EDU）和香港联合交易所（9901.SEHK）上市，其美国存托股份在纽交所上市交易，每股代表十股普通股，港交所上市股份与纽交所上市的美国存托股份可完全互换 [3]

业绩总结 - 新东方24财年三季度业绩表现强劲，收入达12.07亿美元，同比增长60.1%[1] - 预计24财年非学科素养业务培训人次将超过200万人次，有望实现6倍增长[2] - 教学点扩张速度加快，3Q教学点增至911个，同比增长27.9%[3] - 海外留学市场快速复苏，留学考培业务预计贡献收入2.54亿美元，同比增长40.1%[5] - 预计留学市场仍将保持中高速增长，中国留学渗透率有望提升[6] - 公司预计24/25/26年收入分别为42.1亿、54.2亿和70.4亿美元，维持买入评级[8] - 公司预测24财年归母净利润为4.82亿美元，同比增长86.11%[10] 风险提示 - 风险提示包括非学科培训监管政策加码和海外留学市场受地缘政治因素影响[9] 市场展望 - 预计2024/2025/2026年收入将分别达到42.1亿/54.2亿/70.4亿美元，利润预测分别为4.82亿/6.64亿/8.69亿美元[19] - 目标股价维持在110.81美元，相对当前价格有43.8%的上涨潜力，维持买入评级[16]

业绩总结 - 新东方宣布3QFY24财务业绩：总净收入同比增长60.1%至12.07亿美元，高于市场预期10%[1] - 9MFY24中国互联网总收入/非GAAP净收入同比增长48.6%/74.9%[1] - 预计4QFY24总收入将同比增长28-31%至11.02-11.27亿美元，高于市场预期[1] - 预计FY24-26E非GAAP净利润将略有下降，但仍保持稳健增长[4] - 2024年预计公司营收将增长43.2%，达到4,293百万美元[9] - 2024年预计公司净利润将增长101.9%，达到3.58亿美元[10] - 公司的现金流量从2021年到2026年呈现波动变化，2024年预计净现金流为0[10] 用户数据 - 预计海外考试准备/国内考试准备/新教育业务收入将分别同比增长20%/25%/75%[2] - 预计FY24年底公司容量将同比增长约30%[2] 未来展望 - 使用SOTP估值法，将新东方目标价调整为102.5美元，维持买入评级[4] - 2024年公司的毛利率预计为51.7%[10] 新产品和新技术研发 - 预计FY24-26E非GAAP净利润将略有下降，但仍保持稳健增长[4] 市场扩张和并购 - 教育和咨询业务占总估值的89%，East Buy占7%，旅游和其他业务占4%[5][6][7] - 公司的净资产和负债总额预计将分别达到74.2亿美元和41亿美元[9] 其他新策略 - 本报告仅提供给符合英国金融服务和市场法2000年金融促销法令第19(5)条或第49(2)(a)至(d)条的人士[18] - CMBIGM不是美国注册经纪商，不受美国关于研究报告准备和独立性的规定约束[19] - 在新加坡，该报告由CMBI (Singapore) Pte. Limited (CMBISG)分发，受新加坡金融顾问法规管[20]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三财季总收入同比增长59.1%,达到10.94亿美元 [28] - 非GAAP营业利润同比增长60.3%,达到1.41亿美元 [30] - 净利润同比增长6.8%,达到0.87亿美元 [31] - 非GAAP净利润同比增长9.8%,达到1.05亿美元 [32] - 经营活动产生的现金流量净额为1.09亿美元 [32] - 截至2月29日,公司现金及现金等价物、定期存款和短期投资合计达48亿美元 [33] - 递延收入同比增长30.8%,达到15.22亿美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 海外考试培训业务收入同比增长53%,达到1.53亿美元 [13] - 海外留学咨询业务收入同比增长26%,达到0.86亿美元 [14] - 成人及大学生业务收入同比增长53%,达到1.53亿美元 [14] - 新业务线收入同比增长73%,达到2.55亿美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 非学科培训课程业务在60个城市开展,学员总数达35.5万人,其中前10大城市贡献超60% [15][16] - 智能学习系统和设备业务在60个城市开展,活跃付费用户达18.8万人,前10大城市贡献超55% [17][18] - 文化旅游业务在50多个城市开展学习游学和研学营,前10大城市贡献超55% [20][21] - 中老年人文化旅游业务在25个省份试点 [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续扩大现有业务规模,新增学习中心数量预计增加30% [39][40] - 公司将继续加大对新业务线的投入,如非学科培训、智能学习系统等,以提升整体实力和竞争力 [42][43] - 公司将继续与各地政府部门保持密切合作,以遵守相关政策法规 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第四财季及全年的收入和利润增长保持乐观态度 [37][38][42] - 公司认为新业务线和教育业务的利润率将持续提升 [60][61][65] - 公司对东买的发展前景保持乐观,将继续加大投入支持其增长 [63][64][65] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Felix Liu 提问** 询问公司各业务线在第四财季的增长情况,以及未来一到两年的扩张计划 [47][48][49][50][51][52][53][54][55] **Stephen Yang 和Sisi Zhao 回答** - 第四财季各业务线收入增速预计:海外业务15%-20%、国内测试培训及大学生业务20%-25%、高中业务温和增长、新业务线超60% [55] - 未来一到两年公司将保持30%左右的学习中心扩张速度,主要集中在业绩较好的城市 [52][53][54] 问题2 **Yiwen Zhang 提问** 询问公司整体和教育业务的利润率情况 [59][60][61][62][63][64][65] **Stephen Yang 回答** - 教育业务的毛利率和非GAAP营业利润率在本季度实现同比扩张,得益于业务结构调整、资源利用率提升和成本控制 [60][61] - 未来一年公司将继续保持教育业务的利润率扩张,同时东买业务也将为公司贡献更多收入和利润 [61][62][65] 问题3 **Tian Hou 提问** 询问高中业务和非学科培训业务的学员留存率和中心利用率情况 [75][76][77][78][79][80] **Stephen Yang 回答** - 这两个业务线的学员留存率和中心利用率均呈现持续改善趋势 [76][77] - 新开设的中心从开业到实现盈亏平衡的时间已缩短至6个月左右,第二年即可达到15%-20%的中心层面利润率 [78][79][80]

股票投资策略 - 短期投资或交易中，趋势是最赚钱的策略之一，但要确保趋势的持续性并从中获利并不容易[1] - 投资者应该确认一些因素，如良好的基本面和正面的盈利预期修订等，以确保股票的动能持续[2] 股票筛选方法 - 通过"最近价格强势"筛选，可以发现目前走势良好的股票，这些股票基本面强劲，交易在52周高低范围的上部，通常是看涨的指标[3] 投资候选股 - 新东方教育(EDU)是通过筛选的几个合适的候选股之一，有望成为"趋势"投资者的盈利选择[4]

财务表现 - 第三财季净营收同比增长60.1%，达到12.07亿美元[2] - 第三财季营业收入同比增长70.6%，达到1.13亿美元[2] - 第三财季净利润同比增长6.8%，达到8.72亿美元[2] - 第三财季递延收入同比增长30.8%，达到15.21亿美元[17] - 第三财季现金流入约为1.09亿美元，资本支出为0.80亿美元[15] - 第三财季非GAAP运营利润同比增长60.3%，达到1.41亿美元[3] - 第三财季非GAAP净利润同比增长9.8%，达到1.05亿美元[3] - 第三财季股份回购计划已回购约600万ADS，金额约1.95亿美元[6] - 2024年前9个月总营业成本和费用为2,837,009,000美元，较2023年同期的1,995,197,000美元增长约42.2%[43] - 2024年前9个月净利润为282,619,000美元，较2023年同期的148,382,000美元增长约90.4%[43] - 2024年前9个月经营活动产生的净现金流为745,808,000美元，较2023年同期的549,399,000美元增长约35.8%[45] 公司情况 - 第三财季总校区数量为911所，较去年同期增加199所[5] - 新东方是中国提供私人教育服务的供应商，主要提供广泛的教育项目、服务和产品，包括教育服务和考试准备课程、海外留学咨询服务、教育材料和分销等[31] - 截至2024年2月29日，新东方的总资产为7189.54亿美元，其中现金及现金等价物为2013.63亿美元，短期投资为1175.31亿美元[37] - 2024年2月29日，新东方的净营收为1207.29亿美元，营业成本和费用为1093.85亿美元，营业利润为113.43亿美元[38] - 新东方使用非GAAP财务指标，如扣除股权激励支出后的净利润，以提供更有意义的补充信息[39] - 2024年2月29日，新东方的经营活动提供的净现金为109.44亿美元，投资活动提供的净现金为11.29亿美元，融资活动使用的净现金为33.49亿美元[41]

文章核心观点 - 公司第三财季收入同比增长60.1%,达到12.07亿美元 [2] - 公司第三财季营业利润同比增长70.6%,达到1.134亿美元 [3] - 公司第三财季净利润同比增长6.8%,达到8720万美元 [4] 财务数据总结 第三财季 - 收入同比增长60.1%至12.07亿美元 [2] - 营业利润同比增长70.6%至1.134亿美元 [3] - 非公认会计准则下营业利润同比增长60.3%至1.409亿美元 [18] - 营业利润率为9.4%,非公认会计准则下营业利润率为11.7% [19] - 净利润同比增长6.8%至8720万美元 [20] - 非公认会计准则下净利润同比增长9.8%至1.047亿美元 [21] 前9个月 - 收入同比增长48.6%至31.77亿美元 [25] - 营业利润同比增长139.4%至3.399亿美元 [26] - 非公认会计准则下营业利润同比增长116.9%至4.366亿美元 [26] - 营业利润率为10.7%,非公认会计准则下营业利润率为13.7% [27] - 净利润同比增长90.5%至2.826亿美元 [28] - 非公认会计准则下净利润同比增长74.9%至3.442亿美元 [29] 业务发展情况 - 公司海外考试培训和海外留学咨询业务保持强劲增长,分别同比增长约52.6%和25.7% [10] - 公司面向成人和大学生的国内考试培训业务同比增长约53.2% [10] - 公司新教育业务全部取得可喜成果,同比增长72.7% [10] - 公司非学科培训课程已在约60个城市开设,本季度吸引约35.5万人次学员 [10] - 公司智能学习系统和设备已在约60个城市应用,本季度约有18.8万付费用户 [10] - 公司持续扩大在部分现有城市的教学能力和设施利用率,从而提升盈利能力 [10] - 公司东方甄选业务持续增长,同时加强供应链管理和产品品类拓展 [11] 未来展望 - 公司预计第四财季收入同比增长28%至31% [30] - 公司预计第四财季人民币收入同比增长34%至37% [31]

公司信息 - 新东方教育技术集团宣布将于2024年4月24日发布2024年第三季度财务报告[1] - 新东方是中国的私人教育服务提供商，主要提供教育服务、考试准备课程、私人品牌产品、直播电子商务和海外留学咨询服务[5] - 新东方在纽约证券交易所（NYSE: EDU）和香港证券交易所（9901.SEHK）上市[5] - 可通过访问网站http://www.neworiental.org/english/获取更多关于新东方的信息[5] 电话会议信息 - 可通过注册链接提前注册参加电话会议，获取参与者拨入号码和个人PIN码[1] - 可通过网络直播观看电话会议的实时和存档视频[4] - 可通过注册链接访问电话会议的重播，重播将持续到2025年4月24日[5]

业绩总结 - New Oriental第二财季2024年度的财务业绩超出预期[8] - 新东方的底线业绩实现了可观增长，本季度的营业利润率和非通用会计准则营业利润率分别达到了2.5%和5.9%[9] - 预计第三季度总净收入将在10.709亿至10.935亿美元之间，同比增长42%至45%[33] - 公司逆向收入为16.45亿美元，同比增长44.4%[28] - 公司表示竞争环境将会稳定下来，尤其是在K-12业务和海外业务方面[91] 用户数据 - 海外考试辅导业务本季度以美元计算的收入增长了47%，以人民币计算的收入增长了50%[10] - 海外留学咨询业务本季度以美元计算的收入增长了约32%，以人民币计算的收入增长了35%[11] - 成人和大学生业务本季度以美元计算的收入增长了43%，以人民币计算的收入增长了46%[11] - 新教育业务本季度以美元计算的收入增长了68%，以人民币计算的收入增长了72%[13] - 公司智能学习设备业务的用户数量在过去季度与夏季学期相似，且没有明显的季节性模式[95] 未来展望 - 学习中心和教室空间计划年度适度增加20%[32] - 下一季度的扩张指导将提高至约20%[48] - 公司计划通过股票回购和特别股息等方式利用手头的50亿美元现金[86] - 公司预计新教育业务的运营利润率将在未来两到三年内超过20%[83] 新产品和新技术研发 - 公司智能学习设备业务的利润率与非学术辅导业务相似，且具有较强的利润潜力[98] 市场扩张和并购 - 公司表示旅游业务在本季度的营收增长非常好[73] - 公司表示旅游业务将为整个集团贡献更多的收入和利润[75] 其他新策略 - 公司表示季节性变化对利润率也有影响，Q2的非通用会计运营利润率约为5.9%，Q3的利润率预计会高于Q2[103] - 公司鼓励投资者有任何进一步的问题可以随时联系公司的投资者关系代表[106]