文章核心观点 - 默克收购私营生物制药公司Curon的实验性临床阶段双特异性抗体CN201,用于治疗B细胞相关疾病 [1][2] - CN201正在进行I期和Ib/II期临床试验,用于治疗复发或难治性非霍奇金淋巴瘤和B细胞急性淋巴细胞白血病 [3] - 默克计划评估CN201作为B细胞恶性肿瘤的治疗方法,并研究其在自身免疫疾病中的潜力 [4] - 这笔交易预计将在2024年第三季度完成,默克将记录约7.5亿美元的税前费用 [5] 行业分析 - 这笔交易与Cullinan Therapeutics公司的CLN-978相关,后者预计将在系统性红斑狼疮和类风湿性关节炎中进入临床试验 [7] - CN201是一种CD19xCD3双特异性抗体,该交易支持其在治疗自身免疫疾病方面的潜力 [8] - 分析师认为Cullinan的估值吸引人,低于3亿美元,在CD19自身免疫领域竞争加剧的情况下,CD19双特异性抗体领域的竞争相对较小,为Cullinan带来了重大机会 [8][9]

文章核心观点 - 公司最近在Zacks.com上被列为最受关注的股票之一 [1] - 公司股价在过去一个月内下跌11.6%,而同期标普500指数下跌6.5%,所属行业大型制药行业下跌5.7% [2] - 公司的未来盈利能力是决定其股票公允价值的关键因素 [4][5] - 分析师对公司未来盈利预测的修正会影响公司股价走势 [5] 关键要点总结 盈利预测修订 - 公司当前季度每股预期盈利1.89美元,同比下降11.3% [6] - 公司当前财年每股预期盈利8.25美元,同比增长446.4% [7] - 公司下个财年每股预期盈利9.82美元,同比增长18.9% [8] - 由于最近盈利预测大幅下调,加上其他因素,公司目前被评为中性评级(Zacks Rank 3) [9] 收入增长预测 - 公司当前季度预计收入165.5亿美元,同比增长3.7% [11] - 公司当前及下个财年预计收入分别为642.8亿美元和688亿美元,同比增长6.9%和7% [11] 最新财报表现 - 公司上季度收入161.1亿美元,同比增长7.2% [12] - 公司上季度每股盈利2.28美元,去年同期为-2.06美元 [12] - 公司收入和每股盈利均超出市场预期 [13][14] 估值分析 - 公司当前估值处于行业平均水平 [18]

收购活动 - 公司于2024年7月以约13亿美元收购Elanco Animal Health Incorporated的aqua业务，该业务包括创新的药物和疫苗、营养补充品以及加拿大和越南的制造设施和智利的研究设施[125] - 公司于2024年7月以13亿美元预付款收购Eyebiotech Limited，并可能额外支付17亿美元的发展、监管和销售里程碑付款[125] - 公司于2024年3月以765亿美元收购Harpoon Therapeutics, Inc.，并承担5600万美元的交易成本[126] - 公司于2024年7月以13亿美元收购了Elanco的aqua业务[156] 销售业绩 - 全球销售额在2024年第二季度达到161亿美元，同比增长7%，或排除外汇影响增长11%[130] - 全球销售额在2024年上半年达到319亿美元，同比增长8%，或排除外汇影响增长11%[130] - Keytruda的全球销售额在2024年第二季度增长16%，上半年增长18%，或排除外汇影响分别增长21%和22%[134] - Lynparza联盟收入在2024年第二季度增长2%，上半年增长4%，主要由美国和中国及欧洲市场的需求增加驱动[139] - Lenvima联盟收入在2024年第二季度增长3%，上半年增长6%，主要反映美国市场的高需求[139] - Welireg销售额在2024年第二季度和上半年均翻倍，主要由于美国市场对新批准的用于治疗先前治疗的晚期肾细胞癌的新适应症的需求增加[139] - Reblozyl联盟收入在2024年第二季度增长92%，上半年增长80%，由于强劲的基础销售表现[139] - Gardasil/Gardasil 9全球销售额在2024年第二季度增长1%，上半年增长7%，主要由美国市场的价格上涨、需求和公共部门购买模式以及几个美国以外市场的需求增加驱动[141] - ProQuad全球销售额在2024年第二季度和上半年分别增长7%和8%，主要反映美国市场的价格上涨和需求增加[141] - M-M-R II全球销售额在2024年第二季度和上半年分别增长8%和5%，主要由几个美国以外市场的需求增加驱动[141] - Varivax全球销售额在2024年第二季度和上半年分别增长4%和7%，主要由于美国市场的价格上涨[141] - Vaxneuvance全球销售额在2024年第二季度增长13%，上半年增长49%，主要反映欧洲和日本的需求增加以及美国公共部门购买模式的积极影响[141] - 公司销售的Simponi产品在2024年第二季度和上半年的销售额分别为1.72亿美元和3.56亿美元，较2023年同期分别下降4%和1%[150] - 公司销售的Remicade产品在2024年第二季度和上半年的销售额分别为3500万美元和7400万美元，较2023年同期分别下降27%和25%[150] - Januvia和Janumet的全球销售额在2024年第二季度和上半年分别下降27%和26%，主要由于美国市场的价格下降和竞争压力，以及欧洲和亚太地区的独家经营权丧失[153] - 动物健康部门的销售额在2024年第二季度和上半年分别增长2%和2%，排除外汇影响后分别为6%和5%[155] 财务费用和收入 - 公司支付Keytruda全球销售额的6.5%作为特许权使用费至2023年，2024年降至2.5%并持续至2026年[139] - 公司的其他收入（费用）净额在2024年第二季度和上半年分别为4200万美元和1200万美元，较2023年同期显著减少，主要由于2023年的一次性5.725亿美元的法律诉讼费用[164] 研发和重组 - 公司的研发费用在2024年第二季度和上半年分别为35亿美元和75亿美元，较2023年同期大幅下降，主要由于2023年第二季度的一次性102亿美元收购费用[161] - 公司批准了一项新的2024年重组计划，预计将在2024年记录约8亿美元的重组费用，预计到2031年将实现约7.5亿美元的年度成本节约[163] 利润和成本 - 公司的制药部门利润在2024年第二季度和上半年分别为112亿美元和221亿美元，较2023年同期增长[165] - 公司的动物健康部门利润在2024年第二季度和上半年分别为5.08亿美元和10.64亿美元，较2023年同期增长[165] - 制药部门利润在2024年第二季度和前六个月分别增长14%和16%，主要由于销售额增加，部分被更高的行政和促销成本以及不利的汇率影响所抵消[166] - 动物保健部门利润在2024年第二季度和前六个月分别增长9%和3%，主要由于销售额增加，部分被增加的促销成本以及不利的汇率影响所抵消[167] 税务和会计处理 - 2024年第二季度和前六个月的有效所得税率分别为9.1%和12.4%，反映了由于2019年联邦税务年度评估的时效到期，未确认税务利益储备减少2.59亿美元的影响[168] - 公司记录了2023年第二季度和前六个月的GAAP和非GAAP基础上的净亏损，因此没有使用潜在稀释普通股计算亏损每股假设稀释，因为效果会是反稀释的[170] - 2023年第二季度GAAP和非GAAP每股收益受到4.02美元的负面影响，2024年和2023年前六个月分别受到0.26美元和4.53美元的影响，这些费用与某些预付款项相关，涉及合作和许可协议以及与作为资产收购处理的交易所获得的预批准资产相关的费用[170] - 非GAAP收入（损失）和非GAAP每股收益排除了与收购和剥离业务相关的某些记录金额，包括无形资产的摊销，无形资产减值费用，以及与或有对价负债的估计公允价值变动相关的费用或收入[170] - 非GAAP收入（损失）和非GAAP每股收益排除了与重组行动相关的成本，包括员工分离成本和与即将关闭或剥离的设施相关的加速折旧[170] - 非GAAP收入（损失）和非GAAP每股收益排除了来自直接拥有或通过投资基金拥有的股权证券投资的已实现和未实现收益和损失[170] - 非GAAP收入（损失）和非GAAP每股收益排除了某些其他项目，这些项目在评估其定量和定性方面后进行调整，通常包括性质不寻常、对特定时期结果显著或不预示未来运营结果的项目[170] 产品审查和开发 - 公司目前有多个候选产品在美国和国际上接受监管审查[174] - 公司的新药MK-1022（patritumab deruxtecan）是一种潜在的首创HER3定向DXd抗体药物偶联物（ADC），正在接受FDA审查，用于治疗先前接受过两种或更多系统疗法的局部晚期或转移性EGFR突变NSCLC成人患者[175] - 公司的21价肺炎球菌结合疫苗V116（Capvaxive）旨在帮助预防成人的侵袭性肺炎球菌疾病和肺炎球菌肺炎，正在欧盟接受审查[175] - 公司的新药MK-7962（Winrevair，sotatercept）是一种新型激活素信号抑制剂，正在欧盟接受审查，用于治疗PAH成人患者。2024年6月，欧洲药品管理局（EMA）的人用药品委员会（CHMP）建议批准Winrevair，与其它PAH疗法联合使用，用于治疗WHO功能分级II至III的PAH成人患者，以改善运动能力[175] - 公司的新药MK-7264（gefapixant）是一种非麻醉性口服选择性P2X3受体拮抗剂，用于治疗成人难治性或不明原因的慢性咳嗽。2023年1

文章核心观点 - 默克公司第二季度业绩优于预期 [1][2] - 公司调整并收窄了2024年全年业绩预期 [3][4] - 分析师对公司股价目标进行了调整 [4] 公司业绩 - 公司第二季度销售额为161亿美元,同比增长7%,超出市场预期 [2] - 剔除汇率影响,销售额增长11% [2] - 公司调整并收窄了2024年全年销售额预期,为634-644亿美元,高于此前指引 [3] - 公司调整并收窄了2024年全年调整后每股收益预期,为7.94-8.04美元,低于此前指引 [4] 分析师评级 - UBS分析师维持买入评级,但下调目标价从148美元降至142美元 [4] - 富国银行分析师维持中性评级,下调目标价从140美元降至125美元 [4] - 美银证券分析师维持买入评级,下调目标价从150美元降至145美元 [4]

文章核心观点 - 美国主要股指呈现混合走势,科技股在关键财报和美联储利率决议前下挫 [1][2][3] - 默克公司(Merck)股价大跌,因公司下调全年盈利预期,反映了收购EyeBio公司的一次性费用 [4] - 赫梅特航空(Howmet Aerospace)股价大涨,得益于商用航空零部件需求强劲带动的良好业绩 [7] 行业总结 科技行业 - 网络安全公司CrowdStrike遭到达美航空(Delta Air Lines)起诉,股价下挫 [5] - 网络安全和云计算公司F5业绩超预期,受益于企业数字化转型和网络安全投资增加 [8] 制造业 - 工具和工业设备制造商Stanley Black & Decker业绩超预期,并提升全年盈利指引 [9] - 航空零部件制造商赫梅特航空业绩强劲,受益于商用航空需求旺盛和机队老化 [7] 化工行业 - 水处理和卫生解决方案供应商艾科莱(Ecolab)业绩未达预期,但提升了全年盈利指引 [6] 医药行业 - 制药巨头默克公司下调盈利预期,反映了收购EyeBio公司的一次性费用 [4]

财务数据和关键指标变化 - 公司总收入为161亿美元,同比增长7%,剔除汇率影响后增长11% [26] - 人类健康业务收入同比增长11%,主要由于肿瘤业务的强劲表现 [27] - 动物健康业务收入同比增长6%,主要由于畜牧产品需求增加 [40] - 毛利率为80.9%,同比提升4.3个百分点,主要由于KEYTRUDA和GARDASIL的特许权使用费率下降以及产品组合改善 [41] - 营业费用增加8%,主要用于支持管线的进展和关键增长动力的推广 [42] - 每股收益为2.28美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 肿瘤业务 - KEYTRUDA销售额增长21%至73亿美元,主要由于早期肿瘤适应症的增长和转移性适应症的持续强劲需求 [28][29] - Lynparza和Lenvima联盟收入分别增长4% [32] - WELIREG销售额增长超过一倍至1.26亿美元,主要由于某些既往治疗的晚期肾细胞癌患者的使用增加 [32] 疫苗业务 - GARDASIL销售额增长4%至25亿美元,主要受益于美国的价格上涨和需求增长,但部分被中国的发货时间影响所抵消 [33] - VAXNEUVANCE销售额增长16%至1.89亿美元,主要由于国际市场的持续推广 [34] - CAPVAXIVE获批上市,公司正在推动商业化并争取纳入疾控中心的推荐 [48] 心血管代谢业务 - WINREVAIR在美国上市表现良好,第二季度实现7000万美元销售,约40%来自患者使用,其余为经销商备货 [35][36][37][38][39] - 公司正在推动WINREVAIR在欧洲的上市和获得报销 [19][73] 动物健康业务 - 畜牧产品销售增长11%,主要由于家禽和反刍动物产品需求和价格上涨 [40] - 伴侣动物销售增长1%,主要受价格上涨抵消了经销商库存下降的影响 [40] - 公司在多个国际市场推出了长效BRAVECTO注射剂 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国KEYTRUDA销售增长,主要由于早期肺癌和转移性适应症的增长 [29] - 海外KEYTRUDA销售增长,主要由于某些早期肿瘤适应症的使用增加以及转移性适应症的持续强劲需求 [30][31] - 中国GARDASIL销售出现大幅下滑,公司正在与合作伙伴了解原因并采取措施 [49][50][51][52] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司坚持以科研创新为驱动,致力于开发满足未满足医疗需求的新药和疫苗 [7][12][13][14] - 公司通过内部管线建设和外部业务开发不断丰富管线,未来5年有望推出与过去10年相当数量的新药,其中很多有潜力成为重磅品种 [13] - 公司在肿瘤、心血管代谢、疫苗等领域取得重要进展,展现了强大的科研和商业执行能力 [9][18][20][22] - 公司积极进行业务开发,如收购EyeBio和Elanco水产业务,拓展眼科和水产养殖领域 [10][11] - 公司在可持续发展方面也取得进展,如扩大患者覆盖范围,建立多元化人才队伍 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务保持强劲势头,有信心继续交出优异成绩 [25][56] - 对GARDASIL在中国的短期波动保持谨慎,但长期看好其在全球的发展前景 [49][50][51][52] - 对WINREVAIR在美国和欧洲的推广充满信心,预计将为患者带来重大益处 [35][36][37][38][39][53][54][55] - 公司将继续专注于管线建设和业务开发,为股东创造长期价值 [56][57] 其他重要信息 - 公司提高并收窄了全年收入指引,预计收入将增长5%-7% [43][44][45][46][47] - 公司将继续加大对管线的投资,同时保持适度的股票回购 [56][57] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Chris Schott 提问** 询问GARDASIL在中国的销售占比及短期下滑的原因 [77][78] **Rob Davis 和 Caroline Litchfield 回答** 中国市场占GARDASIL国际销售的60%-70%。短期下滑可能由于中国反腐力度加大,导致疾控部门和医疗机构的科研和推广活动减少。公司正与合作伙伴密切合作,采取更多投资和推广措施来应对 [80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92] 问题2 **Umer Raffat 提问** 询问GARDASIL在中国未来的定价和竞争环境 [94] **Rob Davis 和 Caroline Litchfield 回答** 公司认为GARDASIL在中国仍有很大市场机会,尤其是随着男性适应症的获批。公司将与合作伙伴就未来的合同进行谈判,以应对潜在的竞争 [95][96][97][98][99][100][101][102] 问题3 **Carter Gould 提问** 询问WINREVAIR的销售情况,特别是新患者的启动速度和从处方到用药的时间节点 [104][105] **Rob Davis 回答** 截至6月底,已有超过2000名患者获得WINREVAIR处方,其中75%-80%将转化为商业销售。从处方到用药大约需要1个月的时间,主要受检查、保险审批和护士上门培训等因素影响。公司将继续努力提高患者的获取速度 [106][107][108][109]

文章核心观点 - 默克公司第二季度业绩超预期,调整后每股收益2.28美元,高于市场预期的2.16美元 [1] - 公司收入同比增长7%,达到161.1亿美元,也超过市场预期 [3] - 默克公司调整了全年收入和每股收益的指引,收入预期为634-644亿美元,每股收益预期为7.94-8.04美元 [16][18] 公司业务表现 制药业务 - 制药业务收入增长7%,达到144.1亿美元,主要受益于肿瘤药物、心血管药物和疫苗的销售增长 [4] - 默克公司的重磅产品Keytruda销售增长21%,达到72.7亿美元,主要受益于适应症的扩大 [5] - 与AstraZeneca和Eisai合作的两款肿瘤药物Lynparza和Lenvima的联盟收入也有所增长 [6][7] - 疫苗业务中,HPV疫苗Gardasil和Gardasil 9销售增长4%,达到24.8亿美元 [8] - 新上市的肺动脉高压药物Winrevair首季销售70百万美元,超出预期 [9] - 糖尿病药物Januvia/Janumet销售下降23%,受到需求和价格下降的影响 [12] - 新冠药物Lagevrio销售下降42%,达到1.1亿美元 [12] 动物保健业务 - 动物保健业务收入增长2%,达到14.8亿美元,但低于市场预期 [13] 财务表现 - 调整后毛利率为80.9%,同比提升430个基点,主要受益于产品组合的改善 [14] - 销售、管理和行政费用增长2%,达到27亿美元 [15] - 研发投入为35亿美元,同比下降,主要由于并购活动成本的减少 [15] 未来展望 - 公司预计2025-2030年间将有8个新产品获批上市,包括Winrevair和Capvaxive等有潜力的新品 [25] - 公司近期完成了对EyeBio的10.3亿美元收购,这将影响全年的调整后每股收益 [17][18][21]

公司财报相关 - 默克公司（Merck & Co. Inc.）于2024年7月30日盘前发布了稳健的财报 营收达161.1亿美元 高于预期的158.9亿美元 每股收益（EPS）为2.28美元 较预期的2.15美元高6.3%[1] - 公司将全年利润预期下调至每股7.94 - 8.04美元 并预计因收购EyeBio产生约10亿美元的一次性费用[2] 公司主要药品相关 - 公司的重磅肿瘤药物可瑞达（Keytruda）销售额增长16%至73亿美元 占公司季度营收的44% 但到2028年将面临生物类似药竞争[1][3] - 公司对Winrevair寄予厚望 该药于2024年3月被FDA批准用于治疗肺动脉高压（PAH） 公司希望其能成为可瑞达（Keytruda）营收的替代者[4] - 公司还有一款处于2期试验的GLP - 1药物 被FDA授予快速审批用于治疗脂肪肝疾病[6] 公司估值与股息相关 - 公司目前的远期市盈率约为14倍 低于医疗股板块平均的17倍 股息收益率为2.56% 过去13年一直在增加股息 下一次股息支付在10月7日[7] - 公司股息支付率为342.22% 三年年化股息增长率为6.08%[6] 公司股票走势相关 - 尽管2024年公司股票已上涨17% 但在财报发布后早盘下跌超过4% 股价在2024年的不同时间点在每股131 - 132美元附近遇到阻力 此次下跌使其降至关键支撑位 相对强弱指标（RSI）约为34[1][7] - 分析师尚未对公司财报发表看法 但财报发布前的共识目标价为135.36美元 加上股息目前有13%的上涨空间[7] - 公司股票目前在分析师中被评为“适度买入” 但顶级分析师推荐的五只股票中不包含该公司[8]

销售额及利润 - Merck & Co., Inc. 2023年第二季度销售额为161.12亿美元，同比增长8%[1] - Merck & Co., Inc. 2023年第二季度净亏损为54.55亿美元[1] - 2023年第二季度税率为-11.9%[2] - 2023年第二季度Merck & Co., Inc.的非GAAP净亏损为52.2亿美元[6] 研发费用 - 研发费用为7.49亿美元，同比下降57%[1] - Merck & Co., Inc.的研发费用主要反映了无形资产的摊销费用[9] 非GAAP信息 - Merck & Co., Inc.提供了非GAAP信息，以便更好地评估业绩[8] - 非GAAP信息主要排除了特定项目的影响[7] 产品销售额 - 2024年第二季度总销售额为161.12亿美元，同比增长7%[11] - 药品销售额为144.08亿美元，同比增长7%[11] - Keytruda销售额为72.7亿美元，同比增长16%[11] - Gardasil / Gardasil 9销售额为24.78亿美元，同比增长1%[11] - Bridion销售额为4.55亿美元，同比下降9%[11] - Livestock销售额为8.37亿美元，同比增长4%[11] - 2024年第二季度总疫苗销售额为36.56亿美元[13] - 总糖尿病药品销售额为7.15亿美元[13] - 其他收入主要来自第三方制造安排和杂项公司收入，包括外出许可产品的预付款和里程碑付款[13] 地区销售额 - 2024年上半年，默克公司在美国的药品销售额为143.36亿美元，同比增长13%[18] - 欧洲药品销售额为51.28亿美元，同比增长8%[18] - 中国药品销售额为35.34亿美元，同比下降1%[18] - 日本药品销售额为14.66亿美元，同比增长6%[18] - 拉丁美洲药品销售额为12.62亿美元，同比增长22%[18] - 其他地区药品销售额为4.86亿美元，同比增长48%[18] 财务成本 - 利息收入为负69亿美元，较去年同期减少40亿美元[20] - 利息支出为31亿美元，较去年同期增加33亿美元[20] - 汇兑损失为6亿美元，较去年同期增加2亿美元[20] - 股权证券投资的(收益)损失为负56亿美元，较去年同期减少231亿美元[20] - 除服务成本外，净周期性定义利益计划(信贷)成本为负159亿美元，较去年同期增加48亿美元[20]

文章核心观点 - 默克公司第二季度收入和调整后每股收益超出华尔街预期 [2][5][6] - 公司提高了全年销售预测,主要得益于其肿瘤和疫苗产品组合以及新推出的心血管药物的强劲销售 [3][6] - 公司下调了调整后利润预测,反映了收购Harpoon Therapeutics和EyeBio的一次性费用 [4] 公司业务表现 - 公司第二季度净收入为160.11亿美元,同比增长7% [6] - 公司第二季度净利润为54.6亿美元,每股2.14美元,去年同期为亏损59.8亿美元 [6] - 公司调整后每股收益为2.28美元,超出预期2.15美元 [5] 新产品情况 - 公司新推出的心血管药物Winrevair,预计到2030年全球销售额可达50亿美元 [8] - 公司新推出的成人肺炎疫苗Capvaxive在上月获批 [9] 未来展望 - 公司正在准备应对2028年Keytruda专利到期的影响,通过一系列新的交易和关键药物的推出来抵消损失 [7]