记者丨刘雪莹 编辑丨曾静娇 美东时间周二，美股三大指数仅纳指小幅收涨，标普500指数连续第三个交易日下跌。 | 道琼斯 | 纳斯达克 | 标普500 | | --- | --- | --- | | 48114.26 | 23111.46 | 6800.26 | | -302.30 -0.62% +54.05 +0.23% -16.25 -0.24% | | | | 中国金龙 | 纳指100期货 | 标普500期货 | | 7556.33 | 25087.50 | 6794.75 | | -25.72 -0.34% -5.75 -0.02% -28.25 -0.41% | | | 大型科技股普涨，特斯拉涨超3%，创历史新高，市值一夜增加485亿美元（约合人民币3415亿元），达 1.63万亿美元，超越博通，成为美国市值第七大公司。此外甲骨文涨超2%，Meta涨超1%。 油气、能源板块跌幅居前，英国石油跌超4%。加密货币概念、计算机硬件板块涨幅居前，Hut 8涨近 4%，Strategy、SanDisk涨超3%。 | 1小时爆仓 | $102.33万 | 4小时爆仓 | $1186.87万 | | --- | - ...

1、美股周二收盘，道指跌0.6%，标普500指数跌0.13%，纳指跌0.19%；特斯拉涨3%创历史新高，英伟 达涨近1%，Circle涨近10%；纳斯达克中国金龙指数收跌0.34%，网易跌近2%。 2、国际油价收跌， WTI原油 期货失守55美元/桶，日内跌幅达3.22%；布伦特原油失守59美元/桶，日内跌幅2.70%；上期所 原油期货夜盘收跌2.24%。 3、沪金主力合约夜盘收跌0.14%；金价在美国11月非农就业报告后出现一波 反弹行情。 4、美国11月失业率创4年新高，录得4.6%，失业人数为780万；11月季调后非农就业人口录 得6.4万人，高于预期；10月非农就业人数减少10.5万人，为2020年底以来最大降幅。 5、美国威胁拟对 欧盟公司就数字税问题采取反制，点名埃森哲、西门子和Spotify等企业，称若欧盟继续限制美国数字服 务提供商竞争力，将动用一切可用工具反制，可能考虑收取费用和限制对外服务。 6、特朗普将于当地 时间周三面试美联储理事沃勒，此前已面试前美联储理事凯文·沃什，两人是其最青睐的美联储主席候 选人；特朗普还将于美东时间周三晚上9点发表全国讲话，或预告新年政策。 7、美国至12月1 ...

人民财讯12月17日电，当地时间12月16日，美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.62%，纳指涨 0.23%，标普500指数跌0.24%。特斯拉涨超3%，Meta涨超1%，英伟达涨近1%。纳斯达克中国金龙指数 跌0.34%，热门中概股走势分化，知乎涨超4%，网易、爱奇艺跌超1%。 （原标题：美股三大指数收盘涨跌不一 特斯拉涨超3%） ...

亚太主要股指今日跳水，港股主要股指今日再度下挫，恒生科技指数盘中一度大跌至2.7%。截至收盘，恒生指数收跌1.54%，恒生科技指数收跌1.74%， 双双刷新近期阶段低位。 盘面上，大型科技股持续下挫，商汤-W跌6%，阿里巴巴跌近3%，京东、网易、小米集团均跌超2%，百度、美团均跌超1%以上。腾讯控股今日跌 1.08%，盘中股价跌破600港元/股。 黄金股也全线调整，潼关黄金跌6.92%，紫金黄金国际跌6%，赤峰黄金（600988）跌超5%，珠峰黄金跌超3%，紫金矿业（601899）跌4.41%。 | < △ | [HK]贵金属指数(887674) | | | | --- | --- | --- | --- | | | 6543.70 -291.32 -4.26% | | | | 资料 | 成分 资讯 | 相关基金 | 月度收益 | | 名称 | | 现价 | 涨跌幅 == | | 潼关黄金 | | 2.690 | -6.92% | | 0340.HK | | | | | 龙资源 | | 6.530 | -6.58% | | 1712.HK | | | | | 紫金黄金国际 | | 148.900 | -6.0 ...

继周一下跌之后，港股市场今日（12月16日）再度大幅收低。 截至收盘，恒生指数报收于25235.41点，下跌393.47点，跌幅1.54%。 | 分时 5日 = 5分 15分 30分 60分 图K 周K 月K 年K = 日程225 均线 > | | | 11 = 11 = 11 = 日 = 11 = 日 = 41 = 111 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | +-52636.87 | 00000 | | 49383.29 **** | | + | | | | 52000 | | 行情报价 | | | | | | | | 成交盟 一 最高 | 50051.24 今月 | 50055.24 | | | | 51000 0 | | 成交顿 + ■6 | 49355.87 11-6 | 50168.11 | | | | | | 【世和歌 | | | | | | | | | 即 84 | 原材 | | | | 49000.0 | | 美元幅度 | 08.24 | -0.04% | | | | | | 重慶斯 | 48416.56 | -0.0 ...

该信息由智通财经网提供 智通财经APP获悉，华通证券国际发布研报称，网易-S(09999)的2025年三季度营收28,400百万元 (+8.2%)，归母净利8,600百万元(非GAAP净利9,500百万元，均同比双位数增长)，毛利率维持高位、净 利率约30%；经营现金流净额12,900百万元，约占营收45%，期末净现金153,200百万元显著高于总负债 53,500百万元，在游戏高毛利与费用率基本平稳的支撑下，公司盈利能力与现金创造能力整体保持稳 健。投资评级为推荐。 该行指出，游戏业务Q3收入约23,300百万元(+11.8%，毛利率约69%)，营收占比约82%，《燕云十六 声》《漫威争锋》叠加暴雪游戏回归带动递延收入同比+25%、环比+15%；云音乐Q3收入约1,964百万 元，毛利695百万元(+8.3%)，通过压缩版权与推广费用、提升会员订阅和数字专辑占比；创新业务中， 有道Q3收入约1,600百万元(+3.6%，AI订阅与在线营销驱动经营利润大幅提升)，创新及其他板块收入约 1,400百万元，严选和数据智能等业务处于重塑阶段。预计2025年营收增长10.0%，净利润增长9.2%，对 应2025-20 ...

华通证券国际发布研报称，网易-S（09999）的2025年三季度营收28，400百万元（+8.2%），归母净利 8，600百万元（非GAAP净利9，500百万元，均同比双位数增长），毛利率维持高位、净利率约30%； 经营现金流净额12，900百万元，约占营收45%，期末净现金153，200百万元显著高于总负债53，500百 万元，在游戏高毛利与费用率基本平稳的支撑下，公司盈利能力与现金创造能力整体保持稳健。投资评 级为推荐。 责任编辑：史丽君 责任编辑：史丽君 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 该行指出，游戏业务Q3收入约23，300百万元（+11.8%，毛利率约69%），营收占比约82%，《燕云十 六声》《漫威争锋》叠加暴雪游戏回归带动递延收入同比+25%、环比+15%；云音乐Q3收入约1，964 百万元，毛利695百万元（+8.3%），通过压缩版权与推广费用、提升会员订阅和数字专辑占比；创新 业务中，有道Q3收入约1，600百万元（+3.6%，AI订阅与在线营销驱动经营利润大幅提升），创新及其 他板块收入约1 ...

公司产品表现 - 网易旗下游戏《燕云十六声》海外版本发布首月玩家数量突破1500万 [1][2] - 该游戏海外PC端上线两周玩家数量超过900万 [1][2] - 该游戏在Steam畅销榜上位列TOP2 [1][2] - 该游戏移动端上线后登顶60个市场的APP STORE免费游戏总榜 [1][2] 行业与文化影响 - 《燕云十六声》被视为近年来中国文化“出海”的现象级作品之一 [1][2] - 该产品是首款由中国技术主导、讲述中国文化故事并风靡欧美市场的武侠开放世界游戏 [1][2] - 游戏行业从业者将“走出去”讲好中国文化故事视为机遇与使命 [1][2] 公司未来计划 - 公司将加快适配更多机型并实装更多本地化语言 [1][2] - 公司旨在让更多全球玩家沉浸式体验中国传统文化 [1][2] - 公司将继续发挥游戏作为“第九艺术”的优势 [1][2]

投资评级 - 推荐 [2] 核心观点 - 游戏业务作为核心“现金牛”，收入增长强劲且毛利率高企，递延收入创新高，为未来收入提供确定性 [3][5][18] - 公司盈利能力与现金创造能力整体保持稳健，净现金头寸充裕，为后续投入和股东回报提供保障 [3][14][16][17] - 非游戏业务板块内部结构正在改善，有道在AI驱动下盈利质量显著提升，云音乐通过优化成本结构实现利润增长 [5][20][21] 财务表现 - **2025年第三季度业绩**：实现营收28,400百万元，同比增长8.2% [3][14]；归母净利润8,600百万元，非GAAP净利润9,500百万元，均实现双位数增长 [3][14]；毛利率维持高位，净利率约30% [3][14] - **现金流与资产负债表**：经营现金流净额12,900百万元，约占营收45% [3]；期末净现金达153,200百万元，显著高于总负债53,500百万元 [3][16] - **2025年前三季度及全年预测**：预计2025年全年营收增长10.0%至115,825百万元，净利润增长9.2%至32,435百万元 [6][8] 业务发展 - **在线游戏业务**：第三季度收入约23,300百万元，同比增长11.8%，占总营收约82% [5][18]；毛利率约69% [5][18]；递延收入同比增长25%、环比增长15%，创历史新高 [5][18]；增长得益于《梦幻西游》《蛋仔派对》《逆水寒》手游等长线产品以及《燕云十六声》《漫威争锋》等新游，叠加暴雪游戏回归 [5][18][23] - **云音乐业务**：第三季度收入约1,964百万元，同比略降1.8% [5][20]；毛利润695百万元，同比增长8.3%，毛利率抬升 [5][20]；通过压缩版权与推广费用、提升会员订阅和数字专辑占比优化盈利 [5][20] - **创新及其他业务**：有道第三季度收入约1,600百万元，同比增长3.6%，AI订阅与在线营销驱动经营利润大幅提升 [5][21]；创新及其他板块收入约1,400百万元，同比下降18.9%，主要因严选等业务处于主动收缩与重塑阶段 [5][21] 市场与行业分析 - **行业环境**：2025年第三季度中国游戏市场实际销售收入约88,000百万元，同比仍下降约4%，处于“弱复苏、存量博弈”阶段 [22]；中国自研游戏海外实际销售收入约35,957百万元人民币，同比小幅负增长 [22] - **公司市场表现**：网易第三季度游戏收入同比增长11.8%，明显快于行业，体现其“抢份额”能力 [22]；与腾讯相比，网易游戏收入规模较小，但递延收入创新高，且拥有《遗忘之海》《无限大》等储备新作及暴雪IP回归，为未来增长提供支撑 [23][25] 未来展望 - **增长主线**：核心在于“长线运营 + 新品接力 + 全球化拓展” [28]；现有长线产品与新品组合为未来流水和收入提供较高确定性 [28]；海外推进及储备项目有望稳步抬升海外收入占比 [25][28] - **技术投入**：在AI工具链上持续投入，已在生产环节实现显著效率提升（如场景设计效率提升70%），旨在中长期强化产品差异化与利润率 [19][28] - **非游戏业务**：有道、云音乐和严选等业务需加速放量和盈利修复，以形成“游戏稳盘、非游补位”的多元格局 [28] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计2025-2027年营业收入分别为115,825百万元、125,944百万元、136,149百万元 [8][12]；预计同期净利润分别为32,435百万元、35,327百万元、38,697百万元 [8][12] - **盈利能力预测**：预计2025-2027年营业利润率维持在28.10%至28.68%之间，净利润率维持在28.00%至28.42%之间 [8][13] - **估值指标**：对应2025-2027年市盈率（PE）分别为17.41倍、25.66倍、20.65倍 [6][13]

01 比起发行商，它更像一个联盟组织 说起开普勒，对于很多人来说这个名字多少会有些陌生，不过在开普勒发行过的游戏当中，的确有不少相当优秀的低成本佳作，比如同样是由法国团队开 发的《师傅》，此前也曾获得TGA2022最佳动作游戏，最佳独立游戏等多项提名，还有《超自然车旅》以及今年的爆款《Rematch》等等精品。 值得学习的开发与发行商模式。 尽管有着"游戏界奥斯卡"之称的TGA2025已经过去了两天，但是似乎它带来的这波热度还没有过去，对于《33号远征队》这位实现奖项大满贯的新科冠 军，它的热度还在持续。 此前，我们也撰写了文章，同大家聊了聊关于《33号远征队》入选并斩获众多奖项的背后逻辑，尤其是在西方游戏产业迎来巨大波动的现在，《33号远征 队》这一案例对于行业来说可谓是及其重要的存在。但直到现在，外界似乎还对这一成功存在误区，认为其成功的功劳都归功于开发商。 诚然，开发商在其中发挥了相当重要的作用，但是能够得到这般认可，并不仅仅是《33号远征队》开发商Sandfall Interactive单方面的功劳，在它的背后， 还站着一位发行商Kepler Interactive（开普勒），而早在2021年，那个西 ...